TAL教育公司2027年第二季度財報電話會議記錄

TAL教育集團在周四發佈了第二季度的財務業績報告。公司第二季度財報電話會議的錄音內容如下。

本錄音由Benzinga APIs提供。如需實時獲取我們的全部數據信息，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。

您可以訪問https://app.webinar.net/k3X2Jb0gq1Q觀看視頻會議。

TAL教育集團在2027財年第二季度的淨收入同比增長了15%，達到9.95億美元。

非GAAP標準的營業收入增長了一倍多，達到了2.48億美元，而營業利潤率則從去年的12.5%提升到了24.9%。

由於註冊人數增加，Peiyou線下項目的收入實現了兩位數的增長；而學習設備業務則因市場萎縮和零部件成本上升而面臨挑戰。

管理層預計，隨着公司的規模擴大，整體收入增長將會放緩，而學習設備業務將面臨持續的壓力。

公司宣佈每股派發0.30美元的特別現金股息，並回購了約64,226股普通股。

營業利潤率的改善得益於效率的提升以及合理的資源分配，我們注重長期的盈利能力。

儘管由於投資估值的變化導致其他收入有所波動，但我們仍然通過股息和股票回購來優先考慮股東的利益。

主持人

大家好，歡迎參加TAL教育集團2027財年第二季度的財報電話會議。所有參與者都將處於僅收聽模式。如果您需要幫助，請按星號鍵然后按零鍵向會議專員尋求幫助。請注意，今天的會議正在被錄製。現在，我將會議交給投資者關係總監方劉女士。請開始吧。

方劉女士（投資者關係總監）

感謝大家今天參加TAL教育集團2027財年第二季度的財報電話會議。財報文件已經提前發送，您可以在公司的投資者關係網站或新聞稿中找到副本。在本次會議中，我們將聽取總裁兼首席財務官Alex Peng先生和副首席財務官Jackson Ding先生的發言。在準備好的講話之后，Peng先生和Ding先生將回答您的提問。

在繼續之前，請注意，今天的討論包含根據1995年美國私人證券訴訟改革法案的豁免條款所做的前瞻性陳述。這些前瞻性陳述存在風險和不確定性，實際結果可能與我們的預期有很大差異。潛在的風險和不確定性包括我們在SEC公開文件中列出的那些問題。

如需瞭解更多關於這些風險和不確定性的信息，請參考我們在SEC的備案資料。此外，我們的財報發佈和這次電話會議中也包含了一些非GAAP財務指標的討論。請查閲我們的財報發佈文件，其中包含了將這些非GAAP指標與最相關的GAAP指標進行對照的説明。現在，我將會議交給Alex Peng先生。請開始吧。

Alex Peng先生（總裁兼首席財務官）

感謝方先生，也感謝所有參與今天電話會議的朋友。在過去的20多年里，TAL一直致力於幫助學生學習和成長。如今，我們通過各種學習服務、內容解決方案以及其他產品來實現這一目標。在所有的業務領域，我們始終致力於提供有意義的學習體驗，並與我們所服務的學生及其家庭建立持久的關係。首先，讓我介紹一下本季度的業績情況。我們的總收入持續增長，儘管增長速度比前幾個季度要慢一些。隨着業務的規模不斷擴大，我們預計整體增長率會有所放緩。不過，各個業務領域的狀況則有所不同。我們的Peiyou線下課程依然保持着健康的增長勢頭；面對面學習的需求依然旺盛，學生的保留率也很高。我們認為，教師與學生之間的互動在學習過程中仍然起着重要作用。

另一方面，我們的學習設備業務面臨着嚴峻的行業環境。激烈的競爭、消費者情緒的變動以及零部件成本的上升都給市場帶來了壓力。這些因素影響了我們的業務發展，並制約了整體收入的增長。儘管面臨這些短期挑戰，但我們仍然認為學習設備在幫助學生在家獨立學習方面發揮着重要的戰略作用。我們專注於提升內容和產品體驗，同時嚴格管理各項業務。

接下來，讓我們來看看財務業績。第二季度的淨收入為9.95億美元，相當於67億元人民幣，同比增長分別達到15%和9%。非GAAP口徑下的營業收入為2.48億美元，同比增長超過100%。非GAAP口徑下的營業利潤率從上一季度的12.5%上升到了24.9%。營業利潤率的持續提高反映了運營效率的提升、資源的合理分配以及管理的嚴格性。

好了，現在我把會議交給傑克遜，他將會介紹我們核心業務線的運營進展，並回顧第二財季的財務業績。傑克遜，請開始吧。

傑克遜·丁（副首席財務官）

謝謝Alex。我先介紹一下核心業務線的運營進展，然后回顧一下財務業績。以Peiyou線下課程為例，第二季度的收入同比增長了兩位數。註冊人數增長是這一業務線收入增長的主要貢獻因素。我們的整體保留率仍然很高。以Peiyou的豐富學習課程為例，保留率超過了80%，這反映出學生和家庭對我們課程的持續信任。

我們對面對面學習的需求依然穩定。除了幫助學生積累知識之外，課堂還為他們提供了一個與教師和同學互動、提問以及增強自信的機會。這些互動是學習體驗的重要組成部分，也是Peiyou課程的核心內容。在夏季期間，我們的學習中心網絡能夠很好地服務於學生和家庭。我們繼續注重教學質量、教師發展以及各學習中心的服務一致性。隨着業務的不斷發展，我們的首要任務是在保持高質量體驗的同時，以嚴謹的方式管理我們的網絡佈局。

對於我們的在線學習業務，我們繼續開發符合學生興趣和需求的學習體驗。例如，在與科學相關的課程中，我們結合了在線學習與實踐活動，幫助學生更深入地瞭解科學技術。在本季度，我們舉辦了首屆全國青年創客活動。該活動鼓勵學生從日常生活中獲取靈感，提出自己的創意，並將這些創意轉化為實際項目。

我們認為，這樣的學習體驗有助於培養學生們的好奇心，並通過實踐來學習。至於我們的學習設備業務，目前行業正面臨嚴峻的挑戰。整體市場規模同比減少了兩位數，競爭也愈發激烈。同時，芯片成本的上升也給設備定價帶來了壓力，進一步增加了行業的挑戰。這些情況也影響了我們的業務表現。雖然近年來我們的學習設備業務有所增長，但當前的市場環境對其業績產生了負面影響，尤其是淨利潤方面。

在本季度，學習設備因素拖累了公司的增長速度。我們預計，隨着行業逐步克服這些挑戰，這一業務仍將面臨壓力。儘管如此，我們仍然致力於為用户提供優質的學習體驗。因此，本季度的用户參與度保持穩定。我們的學習設備用户的平均每周活躍率約為80%，而活躍設備每天的平均使用時間約為1小時。我們相信，即便市場面臨壓力，我們的產品依然能夠為學生帶來價值。

接下來，我將向您介紹本財季的主要財務數據。請注意，本季度的所有財務數據均未經過審計。我們的淨收入達到9.95億美元，相當於67億元人民幣，同比增長了15%（以美元和人民幣計）。非GAAP標準的收入成本則上升了8%，達到4億美元，其中不包括基於股票的薪酬費用。非GAAP標準的營業成本也上升了8%，達到3.99億美元。

毛利潤同比增長了21%，達到5.95億美元。2027財年第二季度的毛利率為59.8%，而去年同期為57.0%。至於運營費用，不包括基於股票的薪酬費用的非GAAP銷售和營銷費用，同比下降了16%，降至2.23億美元。不包括基於股票的薪酬費用的非GAAP一般和管理費用則上升了4%，達到1.24億美元。不包括基於股票的薪酬費用的非GAAP營業收入為2.49億美元，而去年同期為1.08億美元。

其他費用為2027財年第二季度提供了1.90億美元，而2026財年第二季度其他收入為6700萬美元。這一變化主要源於某些投資價值的波動。所得税費用為2027財年第二季度的1.36億美元，而2026財年第二季度的所得税費用為5100萬美元。所得税費用的增加主要是由於與預提税相關的遞延税負債發生變化所致。

非GAAP標準下的淨虧損，不包括基於股票的薪酬費用，為3600萬美元。而在2026財年的第二季度，TAL所歸屬的非GAAP淨收入為1.36億美元。從資產負債表來看，截至2026年8月31日，公司擁有約20億美元的現金及現金等價物，7.96億美元的短期投資，以及2.54億美元的當前和未當前限制的現金。在第二季度末，公司的遞延收入約為9.3億美元。2027財年第二季度的運營活動導致的現金使用量為1.79億美元。 最后，關於股東回報的情況，包括我們的現金分紅。在2026年7月29日至10月23日期間，公司回購了約64,226股普通股，總代價約為200萬美元。公司董事會已批准從公司的現金余額中向股東派發特別現金分紅，每普通股0.30美元，相當於每ADS 0.10美元，總計向所有股東派發約5520萬美元的股息。 我的介紹就到這里了。現在我將會議交給Alex，讓他對戰略和前景發表意見。Alex，請開始吧。 Alex Peng（總裁兼首席財務官） 謝謝Jackson。讓我總結一下我們對戰略和前景的看法。我們的業務以不同的方式服務於學生。在我們的學習服務方面，教師通過直接互動幫助學生培養知識、信心和好奇心。在我們的內容和技術產品方面，我們幫助學生學會更獨立地學習。我們認為這兩點都是學生學習旅程中的重要組成部分。我們將繼續結合我們在教育領域的經驗和技術能力，以改善學生的學習體驗。 展望未來，我們預計整體收入的增長將會放緩，因為我們的業務規模正在擴大，而學習設備業務則面臨着行業發展的挑戰。正如教育家江杜偉在他的《哲學重構》中所寫的那樣，人總是在成長的過程中。在TAL，我們很感激有機會支持學生的成長過程，我們將繼續與他們一起學習和進步。這就是我準備好的發言內容。操作員，我們現在可以開始回答問題了。 操作員 謝謝。我們現在開始問答環節。如果您有疑問，可以按星號鍵然后按電話上的數字鍵。如果您使用的是揚聲器，請在按鍵前拿起手機。如果您想撤回問題，請按星號鍵然后按數字鍵。我們的第一個問題是來自摩根士丹利的Eddie Wong。請開始提問。 Eddie Wong（分析師） 謝謝Alex和Jackson回答我的問題。我的問題是關於收入增長的情況。我們看到第二季度的同比增長有所放緩。能否請您詳細介紹一下各個主要業務線的業績情況，以及我們該如何看待未來的增長前景？謝謝。 Alex Peng（總裁兼首席財務官） 是的，Eddie，這里是Alex。讓我來回答這個問題。正如我們剛纔提到的，第二季度的整體收入增長有所放緩，我們預計未來的增長將會更加温和。這實際上反映了我們業務的規模不斷擴大，以及各業務線面臨的不同的狀況。因此，我們的Peiyou線下項目表現依然良好。該業務在本季度實現了兩位數的收入增長，主要得益於註冊人數的增加。學生的保留率保持良好，我們對面對面學習體驗的需求也持續穩定。

正如您所知，我們的學習設備業務面臨着更加艱難的市場環境。正如幾份獨立第三方市場報告所指出的那樣，整個學習設備行業都出現了萎縮現象，這些情況對我們的業績產生了影響。因此，學習設備業務成爲了我們整體收入增長的一個拖累。此外，本季度的在線教育業務增長也較為緩慢。

總的來説，我們認為我們的學習服務業務仍在健康的軌道上發展，而學習設備業務則需要在更困難的行業環境下努力應對。希望我的回答能夠解答您的疑問。

埃迪·王（分析師）

謝謝，亞歷克斯。

操作員

下一個問題來自瑞銀集團的珍妮·袁。請繼續提問。

珍妮·袁（分析師）

嗨，亞歷克斯。嗨，傑克遜。感謝您接受我的提問。我的問題是關於我們的學習設備業務。鑑於當前市場的挑戰，你們是如何應對這一業務的？在收入增長和盈利能力之間，應該如何權衡？你們是否更傾向於其中一個方面？謝謝。

亞歷克斯·彭（總裁兼首席財務官）

謝謝，珍妮。我是亞歷克斯。讓我來回答這個問題吧。首先，我們仍然認為學習設備在支持學生在家學習方面具有戰略性的作用。在過去的幾年里，我們已經建立了龐大的用户基礎，並且我們將繼續致力於為這些學生和家庭提供高質量的內容以及良好的學習體驗。不過，當前行業正處於一個充滿挑戰的時期。正如我們剛纔所説，市場已經萎縮，競爭非常激烈，而且零部件成本的上升也給整個行業帶來了壓力。我們的業務並沒有倖免於這些挑戰。我們預計，學習設備業務將繼續拖累公司的整體收入增長率。

那麼，在這種情況下，我們的重點是什麼？我們的重點是以有條理的方式管理業務。我們將繼續投資於內容、技術和產品體驗，同時也會認真考慮如何分配資源和管理成本。我們預計，在整個財政年度內，學習設備業務不會造成顯著的損失。展望未來，我們認為仍有機會利用技術來支持學生的自主學習。我們希望從長遠的角度繼續發展這一業務，同時確保我們的短期決策能夠反映當前的市場狀況。所以，珍妮，希望我的回答能夠解答您的疑問。

珍妮·袁（分析師）

謝謝。

操作員

下一個問題來自高盛集團的蒂莫西·趙。請繼續提問。

尤妮斯·劉（分析師）

嗨，亞歷克斯。嗨，傑克遜。我是高盛集團的尤妮斯·劉。我代表我們的分析師蒂莫西·趙來提問。感謝您接受我的提問。本季度，公司的營業利潤率顯著提高。我想了解一下是什麼導致了這種改善，以及未來我們應該如何看待盈利能力的問題。謝謝。

傑克遜·丁（副首席財務官）

尤妮斯，感謝你的提問。這里是傑克遜。請允許我回答這個問題。本季度營業利潤率的提升反映了我們在多個領域的進步。隨着業務的增長，我們能夠服務更多的學生和用户，同時還能更高效地管理成本。我們還更加嚴格地分配組織內的資源。展望未來，提高盈利能力仍然是我們的首要任務。我們將繼續投資於產品和服務，同時努力提高運營效率。正如你在過去幾個季度中所看到的，我們預計2027財年的營業利潤率會比2026財年有所提高。不過，由於季節性因素、市場狀況以及投資時機的影響，各季度的盈利能力可能會有所不同。

我們認為，從更長的時間跨度來看，更能清楚地瞭解我們的進展。尤妮斯，希望我的回答能夠解答你的疑問。

尤妮斯·劉（分析師）

謝謝傑克遜，這非常有幫助。

操作員

如果你還有問題，請按星號鍵然后選擇第一個選項。下一個提問的是來自CLSA的埃爾西·尚格。請開始提問吧。

埃爾西·尚格（分析師）

感謝管理層回答我的問題。我是埃爾西，我的問題是關於其他收入和股東回報。我發現本季度其他收入顯著下降，公司還首次宣佈了現金分紅。能否解釋一下導致其他收入變化的原因？同時，您如何看待股東回報的問題？謝謝。

傑克遜·丁（副財務總監）

埃爾西，感謝你的提問。這里是傑克遜。請允許我回答這個問題。這個問題似乎分為兩部分：第一部分是關於其他收入，第二部分則是關於股東回報。那麼，讓我逐一回答這些問題吧。首先，關於其他收入，作為資本分配策略的一部分，我們維持了一個包含多種投資產品的投資組合，這些產品包括財富管理產品、少數股權投資等。在本季度，某些投資的公允價值有所下降，這是其他收入下降的主要原因之一。這些投資的價值會隨着市場狀況的變化而變化，因此其他收入也會在季度之間波動。

第二個問題是關於股東回報。向股東返還價值一直是我們資本分配策略中的重要組成部分。本季度宣佈的分紅補充了我們正在進行的股票回購計劃。展望未來，我們希望將股東回報作為資本分配策略中更加系統化的部分，通過分紅和股票回購來實現這一目標。關於回報的形式和規模，我們會考慮我們的財務狀況、業務需求、投資機會以及市場狀況等因素來做出決策。

埃爾西，希望我的回答能夠解答你的疑問。謝謝。

操作員

今天的問答環節到此結束。接下來，我希望將會議交給管理層進行最后的總結發言。

亞歷克斯·彭（總裁兼財務總監）

再次感謝大家的參與，我們下個季度再見吧。再見。

操作員

今天的會議已經結束。感謝大家參加今天的演講。現在你可以斷開連接了。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。