Howmet在2026年第三季度的業績：收入增長29%，毛利率也有所提升

Howmet Aerospace公司公佈2026年第三季度的收入為27.03億美元，比上一季度的20.89億美元增長了29%。而按照通用會計準則計算的每股收益則增長了49%，達到了1.42美元，而去年同期僅為0.95美元。有機收入增長了25%，調整后的EBITDA利潤率上升了310個基點，達到32.5%；自由現金流則增加了33%，達到了5.62億美元。其中，發動機產品部門的利潤增長最為顯著，而收購行為和鋁材成本的影響則導致了緊固系統和鍛造輪轂部門的利潤率下降。 Howmet的主要業務領域均實現了增長：商用航空航天領域的收入增長了32%，國防航空航天領域的收入增長了10%，燃氣輪機領域的收入增長了45%，而商業運輸領域的收入則增長了28%。報告中的29%的增長率與25%的有機增長率之間的差異，反映了收購和剝離行為帶來的影響。 淨利潤的增長速度超過了收入的增長速度。按照通用會計準則計算的營業收入增長了43%，而營業利潤率則上升了280個基點，這得益於航空航天、國防、燃氣輪機和商業運輸領域的增長對運營槓桿的支撐作用。 調整后的每股收益、調整后的EBITDA、調整后的EBITDA利潤率以及自由現金流都是非通用會計準則指標。第三季度的調整后每股收益比通用會計準則下的每股收益高出0.04美元，這一差異主要源於收購相關費用、重組費用以及特殊税務因素的影響。 發動機產品部門在本季度表現最佳，而其他部門的業績則顯示出收購、剝離以及成本轉移等因素如何影響報告的收入和利潤率。緊固系統部門的銷售額增長最快，但這一增長很大程度上來自於收購行為帶來的效果。 發動機產品部門受益於商用航空航天和燃氣輪機的需求增長，使得調整后的EBITDA增長了57%。本季度該部門新增了約520名員工，以支持預期的收入增長。 緊固系統部門的收入增長了41%，但如果排除CAM和Brunner的收購行為，這一增長僅為10%。CAM的收購行為導致利潤率下降了140個基點，這表明被收購業務的收入並沒有帶來與之前相同的利潤率水平。 工程結構部門的收入因薩凡納磁盤鍛造設施的出售而有所下降。如果不考慮這筆交易，收入實際上增長了8%，而從低利潤率業務中退出后，調整后的EBITDA增長了9%，利潤率也上升到了23.7%。 鍛造輪轂部門則受益於商業運輸業務量的增加以及鋁材成本的轉移。然而，調整后的EBITDA僅增長了18%，而收入則增長了32%，利潤率則下降了330個基點，因為轉移過來的收入雖然增加了銷售額，但卻沒有帶來相應的利潤貢獻。 第三季度的運營現金流增加了34%，達到了7.09億美元。在進行了1.47億美元的資本支出之后，自由現金流達到了5.62億美元，儘管公司仍在繼續投資額外的產能建設。 截至2026年9月30日，公司的現金及現金等價物總額為5.07億美元，較2025年底的7.42億美元有所下降。在同一時期，客户應收賬款從7.79億美元增加到11.16億美元，庫存則從18.49億美元增加到21.13億美元。在2026年前九個月中，公司通過收購活動獲得的現金為19.29億美元。 截至季度末，公司的長期債務為40.52億美元，而2025年底這一數字為28.59億美元。此外，公司1億美元的商業票據中有3.9億美元尚未償還。在第三季度，Howmet還償還了6000萬美元的商業票據。 現金生成也支持了資本回報。Howmet在第三季度以平均每股264.77美元的價格回購了約190萬股股票，總金額為5億美元。截至2026年10月28日，累計回購金額達到11億美元，董事會進一步授權了50億美元的資金使用權限，使得總可用授權金額達到53.97億美元。季度股息也從每股0.12美元增加到了0.14美元，增幅為17%。Howmet為其2026年全年主要業績目標設定了基準。最大的調整包括收入增加2.5億美元、調整后EBITDA增加1億美元，以及自由現金流增加1億美元。 Howmet還提出了2027年的收入目標，約為115億美元，比2026年的預測增長約12%。管理層將這一預測與商業飛機訂單量、預期的生產增加、持續的國防需求以及客户對更高燃氣輪機需求的追求聯繫在一起。 該公司預計，在2027年之后，資本支出仍將保持較高水平，以支持航空航天、國防和燃氣輪機的業務發展。因此，在增加產能的同時保持自由現金流的充足性將是一個重要的衡量標準。 根據內部人士提供的數據，過去六個月內有9筆交易共購入了5,407股股票，另有1筆交易中售出了41,932股股票，最終導致淨銷售36,525股股票。內部人士的總持有股份數為352萬股；這些購買行為主要是股票獎勵，而非公開市場上的收購行為。 Marchuk的交易導致了這六個月的股票買賣總量。但這些交易並不能直接反映內部人士對Howmet前景的看法。 Howmet在2026年第三季度的業績表明，整體市場增長與利潤增長同步加快，其中發動機產品和燃氣輪機領域的需求起到了關鍵作用。2026年的業績目標以及2027年的初步收入目標都表明業務規模將繼續擴大，但能否實現這一目標取決於是否能在不削弱現金流的情況下擴大生產能力。投資者應關注緊固系統和鍛造輪轂業務是否能夠穩定利潤率，同時公司也能滿足更高的資本支出和工作資金需求。