廣達服務2026財年第三季度業績：營收與營業利潤率上升

Quanta Services (NYSE: PWR) 公佈 2026 財年第三季度營收為 120.1 億美元，較上年同期的 76.3 億美元增長 57.4%；GAAP 攤薄每股收益（EPS）從 2.24 美元升至 4.55 美元。歸屬於普通股股東的淨利潤翻倍以上，達到 6.949 億美元。此外，更高的業務部門利潤率、更強勁的現金生成能力以及創紀錄的 637.3 億美元未完工訂單，共同支撐公司提高了全年業績預期。

核心財務業績

本季度實現了營收快速增長與經營槓桿效益的結合。毛利增速高於營收增速，銷售、一般及管理費用增長 36.7% 至 7.833 億美元，推動綜合營業利潤率從 6.8% 提升至 8.5%。

調整后盈利能力和現金生成能力的增速同樣快於營收增速。調整后攤薄每股收益增長 82.0%，而經營活動現金流和自由現金流均較上年同期翻倍以上。

調整后每股收益、調整后 EBITDA 和自由現金流均為非 GAAP（非公認會計准則）指標。Quanta 將自由現金流定義為經營活動現金流減去淨資本支出。

業務與部門業績

電力部門（Electric）仍是 Quanta 最大的業務部門，佔綜合營收的 81.6%，並貢獻了本季度大部分絕對營收增量。兩個可報告部門的營收增長率均超過 50%，同時其營業利潤率均提升了至少一個百分點。

報告的增長包括自各自收購之日起併入的被收購業務。Quanta 在 2026 財年前九個月完成了五項收購，在 2025 財年完成了八項收購，財報新聞稿未單獨量化內生性增長。

公司未分配成本從 3.088 億美元增至 4.195 億美元，部分反映了無形資產攤銷和股權激勵費用的增加。然而，這些成本佔營收的比例從 4.0% 降至 3.5%，使部門層面的利潤率提升能夠傳導至綜合營業利潤。

未完工訂單增長支撐更高的業績展望，但時間節點仍存在變數

截至 2026 年 9 月 30 日，Quanta 的未完工訂單總額達到創紀錄的 637.3 億美元，同比增長 62.7%。剩余履約義務幾乎翻倍，提升了已簽約合同的可視度，並支撐了管理層對全年業績的更高預期。

未完工訂單是一項非 GAAP 指標，包括剩余履約義務、主服務協議下的估計訂單、估計續約額以及某些非固定價格合同。項目加速、取消、許可延迟、天氣及其他執行因素可能會改變這些金額轉化為營收的時間或可能性。

盈利能力、現金流與資產負債表

現金轉化能力為本季度的利潤增長提供了額外支撐。經營活動現金流為 14.5 億美元，超過了報告的淨利潤；扣除 2.544 億美元的淨資本支出后，自由現金流達到 12.0 億美元。

截至 9 月 30 日，現金及現金等價物從 2025 年底的 4.395 億美元增加至 23.2 億美元。包括流動到期債務在內的總債務從 59.9 億美元升至約 69.9 億美元，但資金儲備的增加使簡單淨債務從 55.6 億美元降至約 46.8 億美元。

本季度，Quanta 發行了 20.0 億美元的高級債券，將循環信用額度擴大至 29.8 億美元，並將循環信貸設施的到期日延長至 2031 年 7 月。公司還在 9 月提前全額償還了 6.188 億美元的定期貸款余額。

2026 財年全年業績指引

鑑於第三季度的表現以及第四季度預期帶來的增量強勢，管理層上調了對 2026 財年全年營收、收益、EBITDA 和現金流的預期。財報新聞稿將這些調整描述為「大幅上調」，不過未提供用於對比修正幅度的先前數值區間。

管理層觀點

首席執行官 Duke Austin 表示，公用事業、發電、工業和科技客户的需求正在廣泛擴大。管理層認為，Quanta 在不同終端市場靈活配置熟練勞動力隊伍的能力，能夠將資源定向投入需求更旺盛的領域，並減少受單一市場周期影響的風險。

管理層還表示，公司的推進速度超出了其在 2026 年投資者日上提出的多年期增長目標。在未完工訂單持續增長的支撐下，公司預計在 2027 財年有機會實現強勁的雙位數調整后每股收益增長，不過並未給出正式的數值區間。

投資者應關注的風險

• 未完工訂單轉化與項目時間節點：天氣、許可審批、監管約束、供應鏈限制以及客户決策均可能推迟或減少來自未完工訂單的預期營收。
• 收購與整合效應：收購對報告業績有所貢獻，同時也增加了無形資產攤銷。整合成本或被收購業務表現疲軟可能會影響利潤率和業績可比性。
• 固定價格合同風險敞口：當勞動力、材料、設備、關税或執行成本上漲且無法轉嫁給客户時，可能會對盈利能力造成壓力。
• 總債務與融資成本上升：發行高級債券后，總債務有所增加，同時季度利息及融資費用從 7180 萬美元升至 8400 萬美元。儘管資金儲備增加形成了一定對衝，但融資成本對利潤的影響依然值得關注。

總結

Quanta Services 2026 財年第三季度的業績顯示，兩個業務部門均實現營收增長，利潤率進一步擴大，且現金生成速度快於報告的利潤增速。電力部門仍是主要增長引擎，地下與基礎設施部門同樣錄得營收和盈利能力的提升。創紀錄的未完工訂單和充沛的現金狀況支撐了上調后的全年業績展望，而項目時間節點、收購整合、成本控制和未完工訂單轉化仍是后續關注的主要領域。