默克公司2026年第三季度的業績：銷售額增長5%，而每股收益則有所下降

默克公司（紐約證券交易所代碼：MRK）在2026年第三季度報告稱，其銷售額達到了180.9億美元，同比增長5%。不過，按照通用會計準則計算的每股收益則下降了12%，降至2.04美元，而去年同期為2.32美元。公司的淨利潤也下降了12%，降至50.7億美元，而非通用會計準則下的每股收益則減少了3%，降至2.49美元。儘管KEYTRUDA、WINREVAIR、GARDASIL以及動物保健領域的業務有所增長，但較高的運營成本、攤銷費用、重組成本以及淨利息支出使得整體業績表現並不理想。 如果不考慮匯率因素，銷售額增長了4%，其中約5.5億美元的增長得益於產品的銷售時機選擇。不過，儘管收入有所增加，但由於利潤率下降和費用上升，無論是按照通用會計準則還是非通用會計準則計算的每股收益都出現了下降。 在2026年第三季度的財報中，每股收益增加了0.12美元，這一增加額與默克公司與SciBrunch之間的全球許可協議有關。而在上一季度，由於LaNova項目的里程碑付款，每股收益減少了0.10美元。 製藥業務的銷售額增長了4%，達到162.7億美元，這主要得益於幾款新產品的推出，以及默克公司在2025年10月收購Verona Pharma后，OHTUVAYRE產品的加入。動物保健業務的銷售額也增長了4%，這反映了畜禽產品市場的增長情況。 KEYTRUDA的銷量有所增長，主要體現在早期適應症的應用以及轉移性癌症領域的需求增加。KEYTRUDA QLEX產品在上市后帶來了8.3億美元的銷售收入。WINREVAIR的銷量幾乎翻了一番，這得益於美國市場的需求增加，以及其在歐洲和日本的國際市場的成功推廣。 GARDASIL受益於美國公共部門的採購模式改善以及更高的產品定價。相比之下，由於失去美國市場的獨家銷售權，仿製藥的競爭導致JANUVIA/JANUMET和BRIDION的銷量有所下降。Koselugo聯盟的營收也從2.14億美元下降到1300萬美元，這是由於默克公司與阿斯利康合作的支付結構發生了變化所致。 按照通用會計準則計算的毛利率下降了4.8個百分點，主要因為無形資產攤銷、重組成本以及生產成本的增加。而非通用會計準則下的毛利率僅下降了0.5個百分點，這表明併購相關費用和重組成本對毛利率的下降起到了重要作用，不過生產成本仍然對調整后的毛利率產生了壓力。 銷售及營銷費用增加了10%，達到28.9億美元，這主要是由於管理費用的增加以及產品推廣所需的支出。按照通用會計準則計算的研發費用上升了7%，達到45.4億美元，而非通用會計準則下的研發費用則增加了13%。在這一季度，由於SciBrunch許可協議的緣故，研發費用增加了4億美元，不過根據Blackstone生命科學融資協議，研發費用減少了2億美元。 其他收入和費用也出現了不利的變化，從2025年第三季度的2.38億美元收入下降到2700萬美元的支出，主要原因是淨利息支出的增加。雖然較低的通用會計準則下的有效税率達到了8.9%，但這並沒有完全抵消淨利潤和每股收益的下降。 默克公司上調了銷售預期的下限，而上限則保持不變。同時，它還擴大了非通用會計準則下的每股收益範圍，儘管預計的運營費用會進一步增加，而預期的税率範圍則有所降低。 每股收益的預期預測包括Cidara收購帶來的3630萬美元一次性費用、Terns收購帶來的2330萬美元費用，以及SciBrunch協議帶來的120萬美元費用。默克公司的預測並未考慮進一步的重大業務開發交易。 董事長兼首席執行官羅伯特·戴維斯強調了晚期腫瘤學領域的進展，並表示最新的臨牀結果降低了默克公司一些管線產品的不確定性。美國食品藥品監督管理局已批准sacituzumab tirumotecan作為優先審查藥物，適用於某些已經接受過子宮內膜癌治療的患者，批准日期為2027年6月15日。在III期TroFuse-005試驗中，sac-TMT將死亡風險降低了32%，疾病進展或死亡的風險降低了41%。默克和Moderna還報告稱，對於某些已接受切除治療的黑色素瘤患者而言，使用intismeran autogene與KEYTRUDA聯合治療能夠將復發或死亡的風險降低42%。其他重要進展包括：美國批准WELIREG與Lenvima聯合使用用於治療某些晚期腎細胞癌患者；歐洲批准KEYTRUDA與Padcev聯合使用用於可切除的肌肉浸潤性膀胱癌的圍手術期治療。此外，默克主動撤回了針對某些曾接受過治療的廣泛期小細胞肺癌患者的I-DXd聯合治療方案的申請。 過去六個月中，內部人士共購買了177,002股股票，同時出售了228,238股股票，導致淨交易數量達到51,236股。內部人士的總持有量約為138萬股。最新的10筆交易涉及直接持股，其中包括7筆出售和3筆衍生證券的轉換交易；但這些數據並未説明這些交易的原因。 儘管默克在2026年第三季度的銷售額有所提升，因為KEYTRUDA、WINREVAIR、疫苗以及動物保健產品在一定程度上彌補了受到仿製藥競爭影響的產品的下滑。然而，較低的利潤率、較高的研發和上市支出、重組成本、攤銷費用以及淨利息支出等因素，使得按常規會計準則計算的收益和調整后收益均出現下降。不過，全年銷售額和每股收益都有所上升，這表明前景較為樂觀。不過，除了購買時機、成本控制以及后期管線項目的執行情況之外，其他方面的增長情況仍是需要關注的重點。