雷諾士因第三季度利潤率收縮下調2026年展望

儘管營收增長了10%，但在住宅HVAC（暖通空調）領域的競爭壓力、關税和原材料通脹拖累利潤率的影響下，第三季度利潤下滑，雷諾士（Lennox）隨之下調了2026全年的調整后每股收益和自由現金流指引。

這家暖通空調及製冷（HVACR）公司目前預計調整后每股收益為21.00美元至21.50美元，低於此前預測的23.00美元至24.00美元。自由現金流預計為7.00億美元至7.50億美元，而先前預估為7.50億美元至8.50億美元。

截至9月30日的財季，公司營收從去年同期的14.3億美元增至15.7億美元。包含未分配企業費用在內的業務部門利潤總額下降2%至3.23億美元，對應利潤率收窄240個基點至20.6%。更高的關税和原材料成本使部門利潤減少了4500萬美元，完全抵消了銷量、價格和產品組合帶來的收益。

調整后淨利潤從2.599億美元降至2.359億美元，調整后稀釋每股收益下降7%，從7.38美元降至6.84美元。在通用會計準則（GAAP）下，淨利潤為2.212億美元，即稀釋每股收益6.41美元，而去年同期為2.599億美元，即每股7.38美元。GAAP營業利潤從3.29億美元降至3.12億美元。

住宅業務承壓抵消商業業務增長

在收購以及價格和產品組合推動下，「家居舒適解決方案」部門營收增長3%至9.37億美元。有機營收下降1%，其中銷量下降3%。部門利潤減少4000萬美元至1.76億美元，銷售回報率從23.6%降至18.7%。

雷諾士將該部門盈利能力下滑歸咎於關税提高和原材料通脹，以及燃料、物流和銷售、通用及管理費用（SG&A）通脹。收購帶來的增益貢獻了約600萬美元。公司表示，其住宅業務銷量落后於市場復甦，而通過傳統經銷商實現的增長未能抵消住宅全國性大客户銷量的下滑。

「建築氣候解決方案」部門表現強勁。在銷量增長13%、組合與定價貢獻2%以及其他因素貢獻9%的推動下，營收增長24%至6.35億美元。雷諾士指出，輕型商業設備和服務表現強勁。

部門利潤增加2600萬美元至1.67億美元，其中包括約1300萬美元的收購增益。儘管如此，由於關税、原材料成本、物流費用和銷售及管理費用通脹部分抵消了銷量和價格上漲帶來的收益，該部門的銷售回報率仍從27.3%收窄至26.2%。

復甦計劃聚焦奪回份額與提升利潤率

雷諾士概述了一項復甦計劃，重點在於奪回住宅市場份額和恢復利潤率。該計劃包括動態定價、旨在提高可負擔性的全新入門級產品平臺，以及針對製造、分銷、關税和銷售及管理費用的生產力舉措。公司還計劃調整產能規模，並通過提高訂單履約率和提升服務效率來改善客户體驗。

對於2026年，雷諾士預計總營收將增長約6%，其中「家居舒適解決方案」營收下降約4%，「建築氣候解決方案」營收增長約23%。公司預計銷量將出現低個位數下滑，價格與組合帶來低個位數收益，收購將帶來中個位數貢獻。

該指引假定通脹率約為5%，投資額為3500萬美元，收購相關攤銷為2500萬美元，生產力節省為6000萬美元。雷諾士還預計利息支出約7000萬美元，實際税率接近21%，流通股數約為3500萬股。

管理層針對2027年的初步框架假設關税、零部件和大宗商品的通脹仍將持續，且價格變現將在年內逐步體現。公司預計行業需求將保持低迷，更換需求具有韌性，但新建築需求疲軟。其重點優先事項包括奪回住宅份額、性價比產品、零部件與合資企業，以及商業全國性大客户、緊急更換與服務。正式的2027年指引預計將隨第四季度財報一同發佈。

槓桿率上升背景下現金流改善

第三季度經營性現金流從3.007億美元增至3.953億美元，自由現金流從2.653億美元增至3.627億美元。過去12個月的自由現金流轉化率達到了108%。

截至9月30日，淨債務為15.8億美元，高於去年同期的9.529億美元。淨債務與調整后EBITDA的比率從0.8倍上升至1.4倍。雷諾士表示，計劃在維持強勁資產負債表的同時，投資於入門級產品組合、承包商培訓設施、數據中心冷卻創新及人工智能工具，同時更加側重於股票回購。

該前景仍受北美暖通空調及製冷需求、競爭狀況、天氣、新建築活動、關税、原材料價格和供應中斷的不確定性影響。雷諾士還將收購整合、產品執行、監管變化、網絡安全和更廣泛的經濟狀況列為可能導致實際結果與預期不符的風險因素。