安費諾公司2026年第三季度財報電話會議：人工智能推動了77%的IT數據通信業務增長

安費諾公司（紐約證券交易所代碼：APH）報告稱，2026年第三季度的銷售額、訂單數量以及調整后的收益均創歷史新高，這一增長主要得益於人工智能基礎設施需求的加速增長。在季度銷售額中，IT數據通信業務佔比為48%，而其中約四分之三的銷售額來自人工智能相關產品。

「扣除關税回扣后，管理層表示，調整后的營業利潤率環比上升了約70個基點。這一提升反映了近期收購企業的經營效益改善，尤其是康納仕公司。」

安費諾公司在本季度以平均每股81美元的價格回購了300萬股股票。包括定期股息在內，共有約5.53億美元的資金返還給股東。董事會還批准將股息率提高20%，達到每股0.15美元，首次支付將於2027年1月開始，同時啟動一項為期三年的回購計劃，計劃資金總額為40億美元，自2027年1月1日起生效。

「IT數據通信業務在第三季度銷售額中佔比為48%。收入同比增長了117%，其中有機增長部分佔77%，環比增長30%。管理層認為，這一增長主要得益於人工智能相關產品的需求增加，以及基礎IT數據通信業務的持續強勁表現。」

「人工智能相關產品約佔IT數據通信業務銷售額的四分之三。安費諾公司強調，高速銅纜、光通信及電源互連產品是支持下一代計算系統的重要技術。管理層預計，第四季度IT數據通信業務的銷售額將比第三季度增長一個半位數左右，全年銷售額則將實現翻倍以上。」

「康納仕公司也受益於數據中心市場的需求。安費諾公司對康納仕公司在2026年的銷售預期提高了至51億美元，並預計其貢獻的調整后每股收益為0.18美元。預計康納仕公司的IT數據通信業務在2026年的銷售額將翻一番以上，佔其年度收入的約一半，而去年這一比例約為三分之一。」

「安費諾公司在9月份完成了對Empire Electronics的收購。預計Empire Electronics在2026年的銷售收入將達到約3.2億美元，並將進一步擴展安費諾公司在汽車領域的相關產品組合，尤其是在照明領域的應用。」

「該公司還簽署了收購協議，具體內容包括……」

「管理層預計這三筆交易將在2027年第一季度結束前完成。」

「上述預測基於當前的市場狀況和穩定的匯率。由於AdvancedPCB、Dexgreen和Humanetics Sensors這三家公司的收購尚未完成，因此這些公司的數據並未納入此次預測中。」

「管理層對第四季度的市場前景預測如下：IT數據通信業務和防禦性業務將實現一個半位數的環比增長；移動設備業務將增長約35%；商用航空業務將保持穩定；工業和汽車業務則會出現一定的放緩。由於整體市場持續疲軟，尤其是寬帶領域，通信網絡業務的銷售額預計將進一步下降。」

「對於全年而言，管理層預計IT數據通信業務的銷售額將實現翻倍以上的增長；防禦性業務的增長將超過35%；工業業務的增長將超過50%；通信網絡業務的增長將超過40%；移動設備業務的增長將超過30%；商用航空業務的增長約為20%；而汽車業務的增長則約為10%。」

「大家好，歡迎參加安費諾公司2026年第三季度的財報電話會議。[操作員説明]根據公司的要求，今天的會議正在進行錄音。如果有人有異議，可以隨時斷開連接。」 「現在，讓我介紹今天的會議主持人，Craig Lampo先生。請開始吧。」

非常感謝大家。大家下午好，我是Amphenol的財務總監Craig Lampo，今天我與我們的董事長兼首席執行官Adam Norwitt一起參加這次第三季度電話會議。我們很高興能邀請大家參加這次會議。2026年第三季度的業績報告已經發布，我將提供一些財務方面的分析，然后Adam會為大家介紹公司的業務情況以及當前的市場趨勢。之后我們會回答大家的提問。 提醒一下，在會議過程中，我們可能會使用一些非GAAP財務指標，並做出一些前瞻性陳述。請參考我們的新聞稿中的相關説明以獲取更多信息。此外，由於我們最近宣佈了從2026年9月3日開始實施的2對1股票分割，因此本次電話會議上討論的所有股份和每股數據都將反映這一分割的影響。 2026年第三季度的銷售額創下了102億美元的歷史新高，GAAP標準和調整后的每股收益分別為0.79美元和0.80美元。與2025年第三季度相比，第三季度美國的銷售額增長了65%，當地貨幣銷售額則增長了37%。環比來看，美國的銷售額增長了17%，當地貨幣銷售額增長了16%。Adam稍后會進一步介紹各個市場的趨勢。 本季度的訂單額達到了121.7億美元，比2025年第三季度增長了99%，環比增長13%。這再次證明了我們公司非常出色的銷售與訂單比例，達到了1.19:1。這一令人印象深刻的銷售與訂單比例主要得益於大多數終端市場的強勁訂單，除了一個市場外，其他所有市場的銷售與訂單比例都保持正增長。 本季度的GAAP標準和調整后營業收入均約為30億美元，而GAAP標準和調整后的營業利潤率分別達到了29.5%和29.7%。從調整后的角度來看，營業利潤率比上一季度上升了220個基點，但環比卻下降了10個基點。 調整后營業利潤率的年度增長主要得益於更高的銷售量帶來的經營槓桿效應，這一效應在很大程度上抵消了近期收購帶來的利潤率下降影響。環比來看，調整后營業利潤率略有下降，主要是因為第二季度的關税回扣效果更加顯著。 如果不考慮這些因素的影響，我們的調整后營業利潤率上升了約70個基點，這反映了在更高的銷售水平下取得了良好的盈利能力，同時我們也繼續在最近收購的公司中提高盈利能力，尤其是CommScope公司。 我對公司在第三季度取得的良好經營業績感到非常自豪，這充分體現了我們團隊的出色表現。讓我們來詳細看看與2025年第三季度相比，每個業務部門的業績情況。通信解決方案部門的銷售額達到了66億美元，與美國貨幣相比增長了99%，環比增長了51%，該部門的營業利潤率達到了33.1%。 惡劣環境解決方案部門的銷售額達到了20億美元，與美國貨幣相比增長了35%，環比增長了29%，該部門的營業利潤率達到了30.1%。互連和傳感器系統部門的銷售額達到了16億美元，與美國貨幣相比增長了17%，環比增長了11%，該部門的營業利潤率達到了20%。 本季度公司的GAAP標準有效税率為27.4%，而調整后的有效税率為27%，這與2025年第三季度的23.5%和27%相比有所上升。按照我們的慣例，調整后的税率排除了與收購相關的成本、股票期權補償帶來的額外税收優惠以及其他單獨的税務項目的影響。在第三季度，按照GAAP標準計算的稀釋每股收益達到了創紀錄的0.79美元，比去年同期增長了61%。而按調整后標準計算，稀釋每股收益達到了0.80美元的紀錄水平，比2025年第三季度的0.46美元增長了74%。這是一個非常出色的成績。 第三季度的運營現金流為21億美元，佔淨收入的102%；自由現金流為16億美元，佔淨收入的80%。考慮到我們的增長情況，這一成績相當出色。從流動資本的角度來看，庫存周轉天數、應收賬款周轉天數以及應付賬款周轉天數都處於正常範圍內。 在本季度，公司回購了30億股普通股，平均價格約為81美元。加上我們常規的季度分紅，2026年第三季度向股東返還的總資金約為5.53億美元。 正如在財報發佈中所述，董事會批准將公司的季度分紅增加20%，即每股0.15美元，自2027年1月開始支付。 同樣在財報發佈中提到，公司董事會還批准了一項為期三年的400億美元股票回購計劃，該計劃將於2027年1月1日生效。公司預計將在2026年12月31日前完成現有股票回購計劃的剩余回購任務。 截至9月30日，公司的總債務為179億美元，淨債務為126億美元。第三季度的總流動性為83億美元，其中包括53億美元的現金和短期投資，此外還有現有信貸設施的可用資金。 2026年第三季度的調整后EBITDA為34億美元，而我們的淨槓桿比率在季度末達到了1.1倍。我們對公司的強勁財務狀況感到非常滿意。 現在我將把會議交給亞當，他將對當前市場趨勢進行評論。 非常感謝你，克雷格。我也想向在場的各位表示歡迎。希望你們這個秋天的時光過得愉快。在康涅狄格州的沃林福德，正是一個美麗的新英格蘭秋季日。 正如克雷格所提到的，我將重點介紹我們在第三季度的成就，並談談我們今天宣佈的收購事項。我還將討論我們在各個服務市場的趨勢和進展，並對2026年第四季度和全年的前景發表一些看法。當然，之后還會有時間回答大家的問題。 關於第三季度，我為我們團隊的表現感到非常自豪。他們在第三季度再次取得了出色的業績。我們的業績明顯優於預期，銷售和稀釋每股收益都超出了指導範圍的上限。 我們的銷售額在美元和當地貨幣方面同比增長了65%，達到了新的紀錄——102億美元。從有機角度來看，我們的銷售額增長了37%，這主要得益於我們七個最終市場中五個市場的強勁有機增長，增長率超過了20%。接下來我會詳細介紹這些市場的情況。 公司在第三季度創下了122億美元的訂單記錄，訂單與賬單的比例達到了1.19:1。訂單數量比去年同期翻了一番，環比增長了13%。正如克雷格所説，幾乎所有最終市場的訂單與賬單比例都是正值。 我們還很高興地看到，本季度的調整后營業利潤率達到了29.7%，比去年同期增加了220個基點。這種強勁的盈利能力直接歸功於全球Amphenol團隊的出色表現，他們能夠在充滿挑戰的成本環境下繼續保持良好的經營狀況。調整后的稀釋每股收益比去年同期增長了74%，達到了每股0.80美元的新高。此外，我們在這個季度還創造了創紀錄的運營現金流和自由現金流，分別達到了21億美元和16億美元。這再次證明了公司盈利能力的強大。

「最后，我很高興我們的董事會批准了將季度股息增加20%，達到每股0.15美元，同時還制定了新的40億美元的三年股票回購計劃。我無法強調足夠的程度我對Amphenol全球團隊的感激之情。本季度的業績再次證明了我們企業組織的進取精神、自律性和靈活性，我們在如此動態的環境中依然能夠保持良好的表現。」

「同樣令人欣慰的是，本季度我們還完成了四筆收購業務。其中一筆收購在第三季度完成，另外三筆收購我們已經簽署了最終協議，預計將在本季度末到第一季度末之間完成。首先，我們在9月初完成了對Empire Electronics的收購。」

「預計到2026年，Empire Electronics的全年度收入將達到約3.2億美元。該公司是汽車市場複雜互連組件的領先製造商，特別關注汽車照明應用領域。該公司總部位於密歇根州，全球擁有約4800名員工。這家公司被納入了我們的互連和傳感器系統板塊。」

「我們還很高興已經簽署了收購AdvancedPCB、Dexgreen Limited和Humanetics Sensors的最終協議。AdvancedPCB是一家位於美國的製造高科技印刷電路板的公司，主要服務於國防和工業市場。該公司總部位於科羅拉多州，預計2026年的全年銷售額約為2.7億美元。AdvancedPCB在全球有大約800名員工，這些員工將在收購完成后被納入我們的惡劣環境解決方案板塊。」

「接下來是Dexgreen，這是一家位於愛爾蘭的光纖連接產品供應商，主要面向歐洲的家庭光纖網絡市場。Dexgreen擁有約100名員工，預計2026年的全年銷售額約為9000萬美元。這家公司將在收購完成后被納入我們的通信解決方案板塊。」

「最后，Humanetics Sensors是精密力傳感器、特種光纖傳感產品和微加工解決方案的領先供應商，其服務範圍涵蓋商業航空、國防和工業市場。該公司擁有約350名員工，預計2026年的全年銷售額約為7000萬美元。這家公司將在收購完成后被納入我們的互連和傳感器系統板塊。」

「不得不説，本季度我們的團隊非常忙碌，但我們仍然相信，我們的收購計劃將繼續為公司創造巨大價值。我們能夠識別並執行收購項目，最重要的是，能夠成功地將這些新公司納入Amphenol的體系，這始終是我們公司的核心競爭優勢。」

「現在來談談我們所服務的市場。我想重申一下，我們對Amphenol在廣泛且均衡的市場佈局感到非常自豪。我們在電子行業的多元化佈局使我們能夠繼續參與全球電子行業的各個領域，每個領域都代表着巨大的未來擴展機會。」

「我們還將繼續努力拓寬我們的產品組合，涵蓋不同的市場、地區、客户、應用和產品，以進一步鞏固Amphenol的地位，使其在未來長期保持優勢。」

那麼，就這一季度而言，國防市場佔我們總銷售額的8%。以美元計算，銷售額同比增長了42%，而按常規方式計算則增長了30%。這一增長主要得益於國防市場幾乎所有領域的強勁發展。環比來看，我們的銷售額增長了12%，這與我們本季度的預期基本相符。 隨着進入第四季度，我們預計銷售額將比第三季度有所上升，增幅在個位數左右。對於2026年全年來説，我們預計銷售額將增長超過35%，這主要得益於強勁的常規增長以及收購帶來的好處。 我們對公司在國防互聯市場中的領先地位感到非常滿意，我們在該領域提供最廣泛的高科技產品，適用於傳統和新式的國防設備製造商。 在當前複雜的地緣政治環境下，世界各國都在增加對當前及下一代國防技術的投資。憑藉我們不斷擴大的產品陣容以及近年來進行的重大產能擴張，我們有更好的機會抓住這一長期需求趨勢。 商業航空市場這一季度佔我們總銷售額的3%。銷售額同比增長了23%，而按常規方式計算則增長了22%。這一增長得益於飛機產量的增加，同時我們在下一代商用飛機相關領域的進展也取得了顯著成效。環比來看，我們的銷售額從第二季度增長了9%，這比我們本季度的預期要好得多。 展望第四季度，我們預計銷售額將保持第三季度強勁的水平。對於2026年全年來説，我們預計銷售額將增長約20%。我為我們從事商業航空市場的團隊感到非常自豪。 隨着對下一代飛機的持續需求增長，我們努力擴大產品陣容的努力正在取得實際成果。我們期待在未來能夠進一步利用我們擴大的產品解決方案，從而在商業航空市場取得更大的成功。 工業市場這一季度佔我們總銷售額的18%。該領域的銷售額以美元計算增長了60%，而按常規方式計算則增長了25%。由於多元化工業市場持續存在強勁的需求，加上我們獲得了CommScope的建築連接業務，這一領域的銷售額也有所增長。 從常規角度來看，幾乎所有工業子市場的銷售額都有所增長，所有三個地理區域都表現出了強勁的增長勢頭。環比來看，銷售額增長了7%，這比我們的預期要好得多。 展望第四季度，我們預計銷售額會略低於第三季度的水平。對於2026年全年來説，我們預計銷售額將增長超過50%，這既體現了強勁的常規增長，也得益於收購帶來的好處。 我們對公司在這一重要市場的多個領域的強大實力感到非常興奮。我仍然相信我們的策略——通過常規增長和收購來擴展我們的高科技互聯、天線和傳感器產品——將會取得成功。這一策略使得Amphenol能夠充分利用不斷發生的電子革命，從而為我們的優秀團隊創造更多的機會。本季度，汽車市場佔我們總銷售額的10%，美元銷售額增長了13%，而同比增長則達到了9%。這一增長主要得益於電動汽車業務的強勁表現，我們在所有地區的業務都取得了良好的發展。與上一季度相比，我們的銷售額增長了12%，這遠遠超出了我們的預期，這表明我們的團隊能夠迅速抓住各種機會，同時，由於在本季度末收購了Empire公司，我們的業務也獲得了一定的推動。

對於第四季度，我們預計銷售額會略低於第三季度的水平。而到2026年全年，我們預計銷售額將同比增長10%左右。我對在汽車市場工作的團隊感到非常自豪。通過收購Empire公司，我們再次擴大了我們的產品組合，特別是在這一重要市場中，我們提供了增值的互連產品。

雖然整個汽車市場存在一些需求的不確定性，但我們的團隊仍然致力於與那些不斷增加新型電子產品在下一代車輛中應用的客户合作，以取得新的設計成果。我們期待在未來幾年內繼續受益於我們在汽車市場中的強大地位。

本季度，通信網絡市場的銷售額佔我們總銷售額的8%。由於收購了CommScope公司，銷售額同比增長了25%。不過，從同比角度來看，銷售額卻下降了28%，主要是由於寬帶市場以及其他通信網絡運營商需求的減弱。與上一季度相比，我們的銷售額下降了13%，這與我們的預期相符。

對於第四季度，我們預計銷售額會進一步下降，因為支出持續疲軟，尤其是在寬帶領域。而到2026年全年，我們預計銷售額將增長超過40%，這一增長部分是由於收購CommScope公司帶來的好處，但也有一些原因是同比有所下降。

隨着我們在收購CommScope公司和Andrew公司之后，擁有了更廣泛的技術產品系列，毫無疑問，我們在通信網絡市場中的服務提供商和原始設備製造商客户方面都有着良好的佈局。我們豐富而廣泛的產品系列，加上全球性的製造能力，使我們能夠隨時支持世界各地的客户擴展他們的網絡。

本季度，移動設備市場的銷售額佔我們總銷售額的5%。我們非常高興，因為銷售額分別增長了31%和29%。這一增長主要得益於可穿戴設備、手機、筆記本電腦及相關配件的銷售增長，這在一定程度上抵消了平板電腦銷售的一些下降。與上一季度相比，銷售額增長了32%，這遠遠超出了我們的預期，因為我們能夠迅速應對許多客户的增量需求。

對於第四季度，我們預計銷售額將比第三季度的水平增加約35%。而到2026年全年，我們預計銷售額將同比增長超過30%。

我對自己在始終充滿活力的移動設備市場工作的團隊感到非常自豪，他們的靈活性和反應能力再次讓我們在季度內超越預期，並抓住了客户需求增加的機遇。我相信，憑藉我們領先的天線、互連產品以及先進的機制，包括適用於各種下一代移動設備的鉸鏈設計，我們將在長期內保持良好的發展態勢。

在第三季度，IT數據通信業務佔我們總銷售額的48%。這一重要市場的銷售額同比增長了117美元，同時還有77%的增長是源於自然增長。這一增長主要得益於人工智能應用中對我們產品的需求不斷增加，以及傳統IT數據通信業務的強勁需求。與第二季度相比，銷售額增長了30%，這遠遠超出了我們預期的十幾美元的增幅。 可以説，我們的大部分增長都來自人工智能領域，目前人工智能業務已經佔據了我們IT數據通信業務銷售額的約四分之三。展望未來第四季度，我們預計銷售額將繼續以個位數增長，超過第三季度的水平。對於2026年全年來説，我們預計銷售額將比上一年增長一倍多，這主要得益於自然的增長以及收購帶來的好處，其中包括CommScope的加入。 我們對公司在全球IT數據通信市場中的地位感到非常欣慰。我們的團隊在吸引各種客户的下一代系統方面做得非常出色，同時也成功執行了這些令人興奮的項目。此外，我還要指出，CommScope的團隊在進一步拓展IT數據通信市場方面取得了顯著進展，他們先進的光學互連解決方案正在發揮重要作用。 因此，我們預計2026年全年，CommScope在IT數據通信市場的銷售額將增長一倍多，而且這些銷售額將佔全年總銷售額的一半左右，而去年這一比例約為三分之一。 人工智能領域的革命為Amphenol創造了獨特的機遇，因為我們擁有領先的高速光纖和電力互連解決方案。所有這些高科技產品都是客户下一代系統中的關鍵組件。這為我們的公司帶來了持續的長遠增長機會。 關於我們的展望，假設當前的市場狀況保持不變，匯率也保持穩定，我們預計第四季度的銷售額將在103億美元到105億美元之間，調整后的每股收益將在0.81美元到0.83美元之間。這意味着與上一季度相比，銷售額將增加60%到63%，調整后的每股收益將增加65%到69%。 需要指出的是，這一預測並未包含尚未完成的收購，因此不包括AdvancedPCB、Dexgreen和Humanetics Sensors。我們的第四季度預測還預計全年銷售額將在369億美元到371億美元之間，調整后的每股收益將在2.82美元到2.84美元之間。這一展望意味着全年銷售額將增加約60%，調整后的每股收益將增加約70%，表現非常出色。 我還想指出，我們已經更新了對CommScope的展望，這一展望已納入全年預測中。我們現在預計CommScope的銷售額將達到51億美元，併爲我們的2026年調整后每股收益貢獻0.18美元。我非常感謝CommScope團隊的辛勤工作，他們作為Amphenol大家庭的一員，做出了傑出的貢獻。 毫無疑問，2026年對Amphenol來説是一個特別的一年。我相信，我們的優秀管理團隊有能力應對當前環境中的各種挑戰和機遇，從而繼續提升我們的市場地位，並在今年及未來長期內實現可持續且強勁的盈利能力。最后，我想借此機會感謝我們全球團隊的每一位成員在第三季度所付出的卓越努力。你們確實付出了巨大的努力來實現如此高的增長和盈利能力，我真心感激你們在世界各地的辛勤工作。 那麼，如果還有任何問題，我們非常樂意回答。 我們有來自貝爾德公司的Luke Junk的問題。 我想先談談CommScope的情況。Adam，能否介紹一下本季度公司的業績預期？另外，對於他們的商業模式以及當前緊張的供應鏈環境，您有什麼看法？如果您能詳細説明一下您在確保光纖供應方面的措施以及公司的靈活性，那就更好了。 謝謝，Luke。我想再次讚揚CommScope團隊的努力。當我們宣佈這筆交易時，我們認為這家公司的價值是36億美元。而如今，它的市值已經超過了15億美元。我認為，當初我們預計它的市值將達到41億美元，比今年年初還要高10億美元。這完全體現了團隊在面對市場需求時所展現出的出色執行能力。 在數據中心市場、人工智能及相關領域，市場需求確實非常強勁。他們在工業市場也看到了良好的發展勢頭。雖然通信網絡領域的需求有所放緩，但CommScope團隊的表現仍然非常出色。 當我説「執行」時，我的意思不僅僅是完成工廠內的各項任務，還包括應對市場中的各種挑戰，比如如何找到合適的人才、獲取各種材料等等。世界上確實存在許多限制因素。 我認為，CommScope團隊在多元化供應來源方面做得非常出色，他們能夠確保獲得所有所需的材料，包括玻璃等。這樣，公司就能長期支持客户的需求。 作為Amphenol家族的一員，CommScope擁有足夠的實力來實現這一目標。儘管該公司原本在資本規模和規模上面臨一些限制，但鑑於其前身的財務狀況，CommScope充分利用了作為Amphenol一部分的優勢，投資於新技術的發展，為各種需求提供了多種解決方案。我認為，這些舉措將使公司在未來擁有非常好的發展前景。 下一個問題來自伯恩斯坦公司的Varun Govindaraj。 恭喜公司在這一季度的出色表現。我有幾個關於NVIDIA架構的問題。隨着我們在2028年從Oberon轉向Kyber架構，我們會失去背板結構，轉而採用PCB中板結構。從Amphenol的角度來看，您對此有何看法？您是否已經討論過這個問題了呢？如果您能分享一些定性信息的話，我會非常感激。當然，現在還處於初期階段。

是的。那麼，Varun，首先，讓我歡迎你參加這次通話。其次，我相信在未來的幾年里你會了解到，我不會討論具體的客户情況，也不會深入探討那些針對特定客户的架構設計。不過我想説的是，我個人經常與客户進行會面。就在最近幾天，我還與許多客户進行了交流，他們都在研究各種下一代AI架構的相關問題。

我們發現，所有正在設計下一代AI架構的客户都表示，他們需要更多的互連設施。更多的互連意味着需要更多的銅線、高速互連設備，以及更多的光導纖維和電力傳輸設備。

我們能夠為他們提供廣泛的機遇、豐富的產品選擇、最新的技術進展，以及擴展能力，這一點非常重要。無論客户是否選擇某個特定的項目，我們都能夠確保他們持續獲得高質量的互連解決方案。

下一個問題來自Evercore公司的Amit Daryanani。

Adam，如果考慮到IT數據通信領域的業務量同比增長了30%，這確實超出了你最初預期的2倍。你在之前的發言中提到，這部分增長主要來自於AI領域。我想知道，這種增長是源於客户對你們服務的需求增加，還是因為你們能夠更快地滿足現有的需求？

也許你可以把這種增長與你們對12月季度IT數據通信業務量的預期聯繫起來。這是否反映了市場的整體發展趨勢？還是説，這更多是因為你們認為自己能夠交付更多的服務？

非常感謝Amit的回答。對於如此規模的市場來説，實現30%的同比增長是非常了不起的成就。首先，我想強調的是這一點。不過，傳統上某些市場會有季節性波動，因此很難預測AI領域的季節性變化。不過，我們預計第四季度業務量還會繼續增長，所以這一增長是非常顯著的。我認為這並不是由市場需求或我們的能力決定的，而是因為我們真的很好地滿足了客户的需求。

第三季度的強勁表現並不是因為有什麼特別的因素導致的，只是因為我們滿足了客户的需求，並且能夠順利執行這些需求。現在，我們在第四季度看到的是，從已經很高的水平來看，業務量還有所增長。所以，我認為沒有什麼可以擔心的，只是他們仍然以這樣的高速度進行採購，而我們能夠隨時滿足他們的需求，這對我們來説是非常積極的跡象。

下一個問題來自Goldman Sachs公司的Mark Delaney。

恭喜你們取得了良好的業績。我想談談EBIT利潤率，如果可以的話，請講一下。總體而言，非GAAP標準的EBIT利潤率接近30%，這實際上正是公司一直以來所追求的目標。我相信你們希望在未來進一步提高盈利能力。不過，請簡要介紹一下公司如何將其EBIT利潤率提高到超過30%的目標，尤其是在當前行業內的成本變動情況下。

是的。感謝馬克提出這個問題。首先，您提到了我們本季度達到的29.7%的運營利潤率。我們非常自豪能夠取得這樣的高水平利潤，我們認為這完全值得我們，因為我們的技術以及為我們客户帶來的價值，不僅體現在IT數據通信領域，實際上在我們所有的市場中都非常重要。

不過，這一切都是因為一些因素推動的。首先，我們擁有非常先進的技術，正如我剛纔提到的，這些技術為我們的客户帶來了巨大的價值，從而提升了我們的利潤率。我們能夠將這些利潤的一部分分享給客户。但如果沒有總經理們出色的執行能力和成本控制能力，這是無法實現的。他們已經出色地利用了這些複雜產品，這些產品很難製造，但他們仍然能夠確保企業獲得足夠的利潤。

我們之前討論過30%的轉換率目標，其實我們在一年多前就已經開始努力實現這一目標了。所以我認為，我們目前的長期目標不會發生變化。當然，未來可能會有所變化，但毫無疑問，隨着我們的業務不斷成長，以及通過收購獲得的優勢，利潤率肯定會有所下降，因為通常來説，這些產品的利潤率會處於公司的盈利水平。

不過，我相信，隨着我們的業務繼續增長，我們的利潤率仍會有一定程度的提升。我認為，29.7%的利潤率並不是我們目前的底線。我相信，隨着我們的收入不斷增長，我們一定能夠進一步提高利潤率。關於更長期的目標，我們會在之后再討論。但總的來説，我們確實有望繼續提高利潤率。

接下來的問題來自Wolfe Research的Shreyas Patil。

祝賀您這個強勁的季度業績。我想重點談談數據通信業務中的電力部分。衆所周知，隨着對帶寬和延迟要求的增加，機架功率需求正在向800伏特架構發展。不過，我很想知道，與您的整體AI業務相比，電力方面的需求到底有多大？而且，您是否看到向更高電壓設計的轉變在加速進行？

謝謝。我也想歡迎您第一次參加我們的會議。我們已經討論了很長時間關於數據中心三大關鍵技術：高速傳輸、光學技術和電力技術。這些技術對於數據中心的建設者、設計者來説非常重要，同時對於安費諾公司來説也至關重要。它們各自都是我們公司的重要技術支柱。我們會繼續投入精力來發展這些技術。

如果進一步探討電力技術的話，我們可以追溯到安費諾公司的整個歷史，從國防業務到高壓工業業務，我們一直致力於開發高功率連接器，同時注重連接器的封裝效率和安全性，這兩點纔是選擇連接器時需要考慮的最重要因素。

歸根結底，我認為之前已經説過，這些數據中心基本上都是在做一件簡單的事情：將電子能量轉化為代幣。如果我們能夠幫助客户通過高效的電力傳輸方式減少電子能量的使用，同時確保所有操作的安全性和可靠性，那麼這對我們的客户來説將創造巨大的價值。尤其是在達到如此高的電壓和功率水平時，這一點尤為重要。

就我們電力業務的發展規模而言，我們在電力領域擁有非常重要的業務份額。可以説，在我們整個AI業務中，電力業務佔據了相當重要的比例。雖然高速和光通信業務所佔的比例更高一些，但我們在確保客户的數據中心獲得穩定電力供應方面，仍然擁有非常強大的領導地位。我們認為這是一個具有巨大增長潛力的領域，因為芯片架構的能耗在不斷增加，而我們的客户也在不斷尋求新的電力解決方案，比如800伏及以上的電力格式。

您的下一個問題來自Truist Securities的Will Stein。

恭喜您取得了出色的業績和前景。請問能否請您談談公司的資本強度問題？我認為該公司歷史上的目標是3%到4%。不過最近幾個季度的資本強度有所上升。説實話，考慮到公司的增長情況，能夠保持這麼低的資本強度讓我感到驚訝。我知道公司的增長很大程度上來自於併購活動，但我還是想問一下，是否到了需要重新考慮未來幾季度或幾年內資本支出的時機了？我們應該期待超過3%到4%的歷史範圍嗎？

是的，謝謝Will的提問。説實話，我認為3%到4%的歷史範圍在未來並不會有太大變化。當然，隨着公司的持續增長，有些季度可能會超過這個範圍，甚至在今年可能會略微超出。不過從長期來看，當我們回到正常的增長水平時，我認為資本強度應該不會超過3%到4%這個範圍。

我想，歸根結底，我們業務的資本結構確實有所改善。當然，我們的自動化程度也提高了。我們已經討論過自動化為公司帶來的價值，這種價值已經略微上升了，接近4%左右。不過，我認為整體的資本強度仍然應該在3%到4%之間，偶爾會在某些時候略高於4%，尤其是在增長速度較快的時候。

您的下一個問題來自BNP Paribas的Andrew Buscaglia。

也許我應該換個話題，先聊聊工業領域的增長情況。工業領域的增長真是出乎我的意料，非常強勁。您提到這個領域是多元化的，不過我想了解一下，是否有兩三個主要的子領域在推動這一增長呢？我知道這個領域有點雜亂無章，不過您可以具體説説是什麼在驅動着這一增長，以及為什麼今年和現在纔開始出現這樣的增長趨勢。

是的。非常感謝您的幫助。不過，「混合式」這個詞聽起來有點負面，似乎並不那麼積極。我認為，工業市場中有許多不同的應用領域。我們跟蹤了幾十個這樣的細分市場，大多數領域的業務都在持續增長，增長率甚至達到了兩位數。從建築自動化領域來看，顯然，隨着CommScope的加入，我們的業務也得到了顯著增長。工業儀表領域也是如此，石油和天然氣行業也表現出強勁的增長勢頭。在替代能源領域，我們也看到了良好的發展態勢。至於與電氣化、工廠自動化以及重型設備相關的領域，我們同樣看到了強勁的增長。就像我在這里列出的那樣，Andrew。

所以，我不會特別指出某一個細分市場。不過，有沒有哪個工業領域的增長與數據中心建設相關的巨大需求有關呢？我覺得肯定有一些關聯，但肯定不是主導性的因素。雖然我們可以看到一些好處，但同時也有一些市場表現不佳的情況，比如數據中心領域。

我認為這證明了幾個因素。首先，我們不斷開發新產品和技術，而工業市場的客户則不斷增加產品中的電子元件數量。無論是土方機械、下一代工廠自動化系統，還是公共安全相關產品，我們都能看到電子元件數量的顯著增加。

其次，我們通過收購活動不斷擴展我們的產品線和製造支持服務，以更好地滿足工業市場客户的需求。今天，我們就宣佈了四筆收購交易，其中一些交易將進一步豐富我們的工業市場產品陣容。今年早些時候，我們收購了El.Com公司，這進一步豐富了我們的工業市場產品線。

此外，我們一直在努力引入各種增值互聯技術、傳感器和天線技術，以幫助工業市場的客户。因此，我對這個市場的前景感到非常樂觀。雖然過去一年里需求一直很緊張，但現在我們在工業市場取得了穩健的有機增長。按年計，我們的有機增長率達到了25%，這已經是相當長一段時間以來最強勁的一個季度了。

下一個問題來自瑞銀集團的Joe Spak。

先簡單説一下一些基本情況，然后再回答問題。Adam，關於1.19的毛利率，是在更大的收入基礎上得出的。我知道你之前提到過你的時間表有所調整。現在，客户是否再次延長了可見性時間，或者有什麼變化呢？另外，從整體來看，你認為隨着數據中心的發展，光學需求會如何增長？最終，是否會出現價格下降的情況呢？你認為其他終端市場是否也會出現光學領域的增長呢？

是的。謝謝您，Joe。我的意思是，關於訂單方面的問題，我們認為在過去一年中，客户們已經逐漸開放了他們的訂單需求。這部分原因在於整體環境的變化，以及他們計劃的可確定性。在某些情況下，當我們進行投資時，我們會確保與客户共同承擔風險。有時候，這種風險分擔意味着讓我們承接一些期限較長的訂單。不過，我認為本季度的狀況並沒有與上一季度相比有什麼不同。

關於您提到的光學方面的問題，目前我們在三個終端市場看到了顯著的光學技術應用。當然，包括IT數據通信領域、通信網絡領域，還有防禦領域。我可以説，我們在防禦領域的光學業務非常強勁。

正如我們之前所討論的，我們提供有源和無源銅線以及有源和無源光學產品，這些產品適用於數據中心的傳輸需求。我們在防禦市場也提供了類似的解決方案，只不過由於產品包裝和環境的不同，產品類型會有所變化。

您在防禦領域提到的速度雖然不如超級計算機集群中的速度，但這些產品實際上都是高科技產品。我們已經在這個領域投入了很長時間，並且會繼續在高科技光學領域進行投資。

現在我們有了一個新項目——收購Humanetics Sensors公司。雖然這家公司規模不大，銷售額只有7000萬美元，而且交易尚未完成。但Humanetics除了擁有出色的力覺傳感器外，還提供基於光纖的傳感技術。這意味着我們可以利用光學技術來測量壓力、力量、干擾等因素。

事實證明，利用光的折射來進行傳感是一種非常有趣的方法，它擴展了我們的傳感機會，同時也提升了我們在光學技術方面的能力。所以，Joe，這或許是一個值得關注的領域，尤其是在工業防禦領域的傳感應用方面。我們非常期待能利用這一廣闊的機會空間。

您的下一個問題來自美國銀行的Wamsi Mohan先生。

首先，祝賀你們實現了第一個100億美元的季度業績。我記得當初你們達到10億美元的時候，那真是一個重要的里程碑。那麼，Adam，關於IT數據通信領域的增長情況，我們看到積壓訂單比歷史水平有所增加。我們應該擔心這種進一步增加的積壓訂單可能會對NeoCloud項目的建設造成負面影響嗎？另外，鑑於第三季度有一些重要的項目正在進行，第三季度的需求是否受到了影響？

非常感謝你，Wamsi。首先，感謝你的認可。我記得當年我們實現了第一個100億美元的季度銷售額，同樣也記得我們第一次實現100億美元的年銷售額的那一年。那真是令人難忘的時刻。其實那並不是很久以前的事，2021年我們確實實現了100億美元的年度銷售額。順便説一下，就在那個年份結束時，我們成立了三個運營部門，並提拔了三位優秀的人才擔任這些部門的負責人。 我一直強調，在Amphenol，我們專注於保護和傳承Amphenol的文化。我認為，在年度銷售額達到100億美元后的五年內，就實現了季度銷售額達到100億美元，這並非偶然。而實現這一目標的真正關鍵，就是那些部門的成立，這讓我們能夠保持、鞏固並發展Amphenol的文化。感謝你給我這個機會，Wamsi。 不過關於你提到的積壓訂單問題，我覺得持有這些長期訂單是很正常的。之前我已經提到過一些原因，所以就不重複了。我不會説我們有太多與Neocloud相關的訂單。我認為，我們的客户所需求的，大多來自世界上一些資本最雄厚的公司，他們正在努力開發新的功能、新的能力以及新的計算能力，以滿足客户的需求。 所以，我不認為有任何一家Neocloud公司在某個特定日子里會讓人感到不安。對我來説，更多的是因為有一些非常優秀的公司正在對這項技術進行投資，至少對我來説，這項技術本身也是具有歷史意義的。我不會指出上個季度存在任何項目式的積壓情況。目前，我們在IT數據通信業務方面並沒有看到這種項目式的積壓現象。 接下來的問題來自Citigroup的Asiya Merchant。很高興聽到你們的消息。再次祝賀你們取得的成績。Adam，在我們的會議上，你似乎對國防領域非常感興趣。顯然，終端市場的表現相當不錯。如果你能談談這里的一些主要驅動因素，以及我們應該如何考慮長期的發展方向，那當然很好。當然，有時候政治因素可能會限制國防領域的預算。但是，你是如何考慮這個問題的呢？不僅僅是針對下一個季度，而是從更長遠或中期的角度來看，你是如何看待這個國防領域的機會的呢？ 謝謝你的提問，Asiya。我確實記得我們之前的對話，再次感謝你在那個時候為我們舉辦這次會議。我們對國防業務仍然充滿熱情。在很多方面，國防市場其實是Amphenol與生俱來的領域。自20世紀40年代初以來，我們就一直在從事國防電子產品的創新工作。從那時起，我們就一直走在開發下一代技術的前沿，以應對各種挑戰。 今天，這是一個多變的時刻。一方面，地緣政治局勢不斷變化；另一方面，國防市場也在發生技術上的變革。我們的客户以及依賴這些客户的政府機構正在加速採用下一代技術，而這些技術本身就具有很高的電子複雜性，因此也就意味着我們能夠向他們提供更多的產品。還有第三件事正在發生：我們不僅為那些日夜為我們服務的傳統客户提供支持，對他們傾注了無限的愛與關懷，無論何時何地都會為他們付出一切。同時，我們還吸引了大量新的國防客户，這些客户有時需要更為創新的產品，有時則要求更快的響應速度以及更具創意的解決方案。憑藉我們在技術領域的廣泛積累，再加上我們在安費奧諾爾公司內部的創業靈活性，我們處於非常有利的位置。 最后一點是地理因素。毫無疑問，美國仍然是全球最大的國防市場，至少對於我們作為美國公司能夠服務的國家來説是這樣。不過，我們也看到其他國家，比如北約國家、南亞國家、中東國家等，在軍事技術方面的投資正在迅速增加。由於我們的全球佈局，加上我們始終擁有當地的工程師和售后服務團隊，我們處於一個非常有利的位置。因此，我們有很多事情需要同時處理。我認為，我們的公司正是爲了充分利用這一切而成立的。 接下來，來自摩根大通的Joseph Cardoso的提問。 恭喜您取得了良好的成果。關於我的問題，我想談談您對CommScope如何利用作為安費奧諾爾公司一部分所帶來的好處的看法。在我看來，這一點在今天的業績報告中表現得非常明顯，尤其是從收益與銷售額的關係來看。 那麼，我們能否再次詳細探討一下您提到的業務驅動因素，無論是規模、產品結構、協同效應等等？當我們回顧一下時，我們應該如何看待CommScope的利潤率達到公司平均水平的過程？目前主要的問題是什麼？鑑於我們今天所看到的執行情況，您是如何規劃未來的發展時間的呢？ 謝謝，Joe。再次感謝CommScope團隊的努力。您説得很有道理，因為在大多數公司中，當談到收購時，人們通常會問「我們如何讓他們變得更好」。但在這種情況下，您的表述方式與我自己的觀點非常一致，即他們作為該業務的「所有者」在做什麼。而在安費奧諾爾公司里，這種所有權概念幾乎不存在。 那麼，他們作為安費奧諾爾公司的一部分，究竟做了些什麼來推動公司的進一步發展呢？顯然，我們提供了足夠的資金支持。Craig就坐在我旁邊，他制定了一個非常穩健的資產負債表，使我們能夠投資於那些能帶來豐厚回報的項目。這是他們正在利用的優勢。 我們還幫助他們克服了一些困難，比如在全球範圍內如何擴展業務，因為公司的增長非常迅速，每年的增長率都很高。他們需要哪些資源才能在那些地區進行擴展呢？我們可以偶爾給予一些幫助。

你看，你説的那個詞……其實我們並不常用。我甚至不會重複它。這個詞的開頭是字母‘S’，結尾是‘energies’。而這個詞並不是我們在Amphenol公司常用的詞匯。我們選擇不使用這個詞，是因為我們認為自己並不比他們更瞭解他們的業務。他們最瞭解自己的業務。

他們知道該做什麼。這並不是説如何把1和1加起來得到1.5——因為只要有兩個人就可以完成這項工作。根本不是那樣。現在你已經成為我們公司的一部分了，我們正在推動他們的組織內部培養創業精神，讓每個人的能力得到充分發揮。

實際上，事情確實如此發展着。這也幫助他們提高了利潤率。因為歸根結底，利潤率就是價格減去成本。如果把所有這些因素的控制權交給一個人，那麼利潤率就會更高。從長遠來看，我相信Craig會同意我的看法，我們認為這家公司在未來有巨大的潛力，能夠達到Amphenol公司的平均水平，即使公司的平均水平已經上升了很多。

是的，我現在可以説，他們的運營利潤率已經達到了20%左右。所以他們的水平已經接近幾年前的公司平均水平了。我相信，隨着時間的推移，他們肯定能夠把盈利能力提升到公司的平均水平。今年他們已經做得非常出色了。與年初相比，我現在更有信心相信這一點會在長期內實現。

你的下一個問題來自TD Cowen的Joe Giordano的連線。

我知道你們都專注於利用眼前的巨大機會。但我記得不久前，很多這樣的電話都是關於公司的多樣性問題的討論，沒有哪個領域的銷售額超過20%，而且由於這種多樣性，我們可以應對各種挑戰。這些都是自然發生的。所以這種比例的變化是出於最好的理由。但是，隨着IT數據通信業務在未來幾年內佔據公司總銷售額的50%以上，這是否意味着我們需要重新考慮資產負債表的使用方式呢？是否需要在其他領域進行擴展，以應對這些業務可能面臨的挑戰呢？

非常感謝你，Joe。毫無疑問，公司的多樣性對Amphenol來説非常重要。如果我們回顧一下為什麼重視這一點，其實主要有兩點原因。第一，是爲了避免在特定市場面臨風險。第二，是爲了確保我們有足夠的地位和可見度，以便在每次電子革命發生時都能參與其中。

所以，第二點毫無疑問，這種趨勢仍然非常明顯。我們在全球電子行業的各個角落都有非常重要的地位。比如，本季度IT數據通信業務佔我們銷售額的48%，這當然是有原因的。

在這個領域，世界投入了前所未有的資源來開發這項令人興奮的新技術。而這種技術本身就需要更高水平的互連產品，因為它的架構和特性決定了它需要連接。我認為，Amphenol在這方面做得相當不錯，成功地抓住了這一機會，並從中獲得了更多的利益。

因此，這些努力讓我們在相關業務上取得了巨大的增長，在不到四年的時間里，我們的業務規模增加了四倍。這也就意味着我們的業務增長了48%。那麼，真正的問題就是我們應該如何應對這一情況呢？當然，我們將繼續投入大量資金於新技術研發，以確保能夠適應IT數據通信市場的變化。這確實是一個歷史性的機遇，我為我們團隊應對這一機遇、充分利用它以及支持客户所付出的努力感到非常自豪。 我們將以最多樣化的方式推動這一成功，覆蓋從芯片製造商到網絡規模的大型雲服務提供商等各個層面。我們會在所有參與其中的各方之間實現這種多樣性。我們會利用多種技術來實現這一目標。因此，我們在IT數據通信領域的多元化是我們非常重視的方面，我對我們迄今為止取得的成就感到非常自豪。 但同時，我們也會繼續在Amphenol的其他市場領域加大投資。僅本季度就證明了這一點。我注意到，我們為本公司創造了16億美元的自由現金流，而我們將這筆資金用於了四項收購，每項收購的花費約為16億美元。如果扣除與AI相關的支出，公司的有機增長率仍然達到了十幾個百分點。這真是非常出色的表現，這也證明了我們在電子行業持續發展的決心。 Amphenol還有另一項舉措，那就是採取「一腳踩油門，一腳踩剎車」的策略。許多公司在這樣的強勁時期會忘記，開車時還有兩個踏板。我們永遠都不會忘記這個第二踏板的重要性。那麼，這對我們的公司意味着什麼呢？這意味着，無論情況如何，我們都會不斷努力讓公司具備靈活應對各種市場問題的能力。 這意味着要做出明智的投資，確保我們的文化具有靈活性，以便在遇到問題時能夠迅速反應。這意味着，無論情況如何，我們都會立即採取行動，無論是好時機還是壞時機。 因此，在如此高速增長的背景下，我們還會繼續努力增強公司的靈活性。當然，我們的市場已經取得了比以往更大的發展。但如果考慮到全球電子產品上的AI支出比例，我相信這個數字也不容小覷。 最后一個問題來自Seaport Research Partners的Scott Graham。我想提出一個類似的問題，關於國防領域的問題。希望你能提供一些關於如何拆分業務的建議。空軍、陸軍、海軍，你在哪些領域最為強大？你在哪些領域看到了最大的增長？此外，你認為這些衝突是否會對今年的銷售產生影響呢？

是的。非常感謝你，Scott。談論防禦領域對我來説並不困難。我們的業務確實非常出色，我們一直致力於發展這一領域，並且不斷努力提升其水平。我想到防禦領域的多個細分市場，雖然數量可能不如多元化工業領域那麼多，但大約有十幾個不同的應用領域。僅在上個季度，幾乎每個領域的業務都實現了兩位數的增長。

因此，我們在各個領域都看到了顯著的增長，比如航天、地面設備、無人車輛、通信、航空電子設備、交通工具、軍事裝備等等。此外，由於各種衝突的持續，這不僅僅涉及美國軍隊，我們認為我們正進入一個階段，無論這些衝突如何解決，我們都希望它們能儘快結束。

我們當然希望這些衝突能夠結束。同時，毫無疑問，我們正處在一個需要大量投資的時代，這將是全球多個國家多年甚至數十年的項目。而與此同時，世界各地的軍隊也在投入大量資源來開發我們剛纔提到的那些領域的新技術。

所以，我覺得我已經很好地解釋了這些情況。至於各個領域的支出影響，如果全球範圍內的軍費開支突然下降，我們也不會不受影響。不過，還有另一個因素可以抵消這種影響，那就是新技術的發展。當然，我們公司也有自己的優勢，因為我們的產品具有廣泛的適用性和深度。

目前沒有進一步的問題了。接下來由Norwitt先生來總結一下今天的會議內容。

非常感謝大家的參與，真是非常愉快。感謝大家在如此美好的秋天里抽出時間參加這次會議。很難用言語表達我的感激之情，期待在新的一年里再次見到大家。祝大家節日快樂，期待在2027年與大家相見。謝謝，再見。

今天的會議就到這里了。感謝大家的參與，現在大家可以斷開連接了。