MiMedx集團（納斯達克股票代碼：MDXG）在周三發佈了第三季度的財務業績報告。公司第三季度財報電話會議的錄音內容如下： 本錄音由Benzinga APIs提供。如需實時查看我們的全部數據，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。 您可以訪問https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=szL7fRTW觀看直播。 MiMedx集團在2026年第三季度的淨銷售額為6200萬美元，其中外科手術相關收入的同比增長率為9%，而傷口護理中心的業務量則環比增長了7%。 該公司正在推進對Sanera MedTech的收購，預計這將增強公司的市場影響力，並促使業務重點轉向外科手術領域。 MiMedx集團獲得了美國地方法院有利的裁決，該裁決支持了Axiofill被FDA分類為合格產品的決定，從而鞏固了該產品在市場中的地位。 儘管淨銷售額同比下降了45%，但調整后的EBITDA卻環比增加了1000萬美元，公司實現了正現金流。 該公司已解決了一起價值2500萬美元的專利侵權案件，並對未來的訴訟結果持樂觀態度。 MiMedx集團仍致力於臨牀證據的積累和創新，同時正在開展新外科手術產品的試驗項目。 對於2026年的預期目標，我們預計全年的淨銷售額將在2.5億至2.6億美元之間，而調整后的EBITDA預計在第四季度會有所增長。 **主持人：** 歡迎參加MiMedx集團2026年第三季度的運營和財務業績電話會議。目前，所有參與者都處於僅可收聽的模式。正式演講結束后將會有問答環節。如果有人在會議過程中需要幫助，請按電話鍵盤上的0鍵。提醒一下，這次會議已被錄製。現在我將會議交給了投資者關係負責人Matt Noorani。 **謝謝，Matt。你可以開始發言了。** **Matt Noorani（投資者關係負責人）** 謝謝主持人，大家下午好。很榮幸能邀請您參加MiMedx集團2026年第三季度的運營和財務業績電話會議。今天與我們會面的有首席執行官Joe Capper和財務總監Doug Rice。作為本次電話會議的一部分，我們將同時展示一些幻燈片，您可以跟隨這些幻燈片進行了解。您可以通過mimedx.com的投資者關係網站訪問這些幻燈片。Joe將首先介紹2026年第三季度的運營和財務亮點，然后Doug將詳細分析本季度的業績情況。最后，我們將提供一些額外的更新信息，之后纔會開放提問環節。 在開始之前，我想提醒您，今天的發言中包含一些前瞻性陳述，包括關於未來銷售、運營成果、現金余額增長、未來利潤率和費用、產品組合、產品預期市場規模，以及關於CENARA收購的預期收益和財務表現等。這些預期可能會受到各種風險和不確定性的影響，實際結果可能會與預期有很大差異，這些風險包括競爭、客户獲取、報銷環境，以及不可預見的狀況和延迟等因素。其他可能影響我們結果的因素可以在我們的年度報告第10-K表以及季度報告第10-Q表中找到。此外，今天的發言中包含了非GAAP財務指標，我們會在新聞稿中提供與最相關的GAAP指標的對比數據，該數據可在我們的網站mimedx.com上找到。此外，我們所有的聲明均截至2026年10月28日，我們沒有義務更新任何前瞻性聲明。現在，我很高興將會議交給Joe Capper繼續主持。 Joe Capper（首席執行官） 謝謝Matt，大家下午好。感謝大家參加今天的會議。第三季度的業績和趨勢進一步證明了我們公司所採取的發展方向的合理性。儘管手術量有所減少，但我們的外科業務表現依然良好，這一趨勢在整個行業範圍內都得到了體現。與此同時，我們的傷口護理業務也在努力應對Medicare報銷政策變更帶來的挑戰。 此外，我們在準備收購Sanera MedTech並對其進行整合方面取得了顯著進展。不過，正如之前所宣佈的，FTC又提出了第二個信息請求，這延長了Hart-Scott-Rodino規定的等待期。我們將與委員會合作，完成其調查，並且我們仍然致力於這次收購。我們相信，兩家公司的合併將提升我們服務市場的能力，從而讓患者受益。 通過將SONARA與我們的外科業務相結合，我們在第三季度實現了15%以上的業務增長。這將使我們能夠打造出更具競爭力的再生醫學業務，並逐步將業務重點轉向外科領域的傷口護理業務。雖然我們在特定治療領域實現了業務增長，但市場仍面臨着由於2026年Medicare報銷政策變化而產生的各種問題。第三季度的市場趨勢與我們上半年報告的趨勢相似：持續的市場動盪、價格壓力、整體市場量的下降，以及患者逐漸轉向傷口護理中心。在傷口護理領域，我們的業務實現了7%的連續增長。一旦傷口護理市場建立起穩定的基礎，我們相信，我們對於創造臨牀證據和技術創新的承諾將為我們帶來長期的競爭優勢。 關於Synera的收購，我想重申上季度會議中提到的幾個關鍵點。這項交易符合我們擴大外科業務的戰略計劃。Senera超過1億美元的收入都來自與我們業務高度互補的外科手術項目。合併后，MiMedx集團約75%的收入將來自外科業務，25%則來自傷口護理業務。 我們認為這是一個非常有力的戰略和文化上的結合。Senara是一家俱有成長潛力的公司，即使在沒有協同效應的情況下也能實現盈利。Senara的產品已經通過了510(k)認證，並打開了40億美元的市場空間，而我們在這些市場上目前並沒有競爭對手。我們預計，合併后的公司每年將產生近4億美元的收入，並且收入將保持雙位數的增長。預計還有超過2000萬美元的成本協同效應，我們預期合併后的公司年度調整后EBITDA利潤率將超過20%。 總的來説，這些特點表明，我們認為這次合併對MiMedx集團以及我們所服務的客户來説是非常有益的。就本季度的亮點以及我們兩個業務的詳細信息而言，第三季度的數據與上個季度類似。我們在外科業務上繼續看到穩健的增長，而傷口護理業務則逐漸恢復，有一些值得注意的積極跡象。第三季度的淨銷售額為6200萬美元。外科業務的收入同比增長了9%，業務量也增長了15%左右。傷口護理中心的業務量也逐季增長了7%，這是未來業務發展的積極信號。本季度，GAAP毛利率為80%，較上一季度提升了11個百分點。調整后的EBITDA為200萬美元，較上一季度提升了1000萬美元。在我們對FDA對Axiofill的監管分類提出的挑戰中，我們獲得了一項有利於我們的判決。正如今天所宣佈的，我們與其中一家我們認為侵犯了我們專利權的方達成了2500萬美元的和解及許可協議。該方選擇和解而非繼續訴訟。我們仍在審理另外兩起可能更具影響力的案件，並且我們在兩個新的外科手術產品的510(k)申請方面取得了實質性進展，其中包括一種源自胎盤的產品。如您所知，我們的戰略重點首先是創新和多元化，以支持我們的傷口護理和外科手術業務；其次是有針對性的投資，以擴大我們的外科手術業務。這一策略非常有效。因此，我們在保持外科手術業務的良好增長的同時，也應對影響傷口護理市場的行業動態做出調整。我們再次相信，SONARA的收購將在我們重塑產品組合的戰略中發揮重要作用。關於第三季度的外科手術業績，如前所述，外科手術淨收入同比增長了9%。但仔細觀察會發現，本季度有一些因素影響了整體增長趨勢。具體來説，2025年第三季度的外科手術收入中有近100萬美元來自機會性的企業間胎盤組織銷售，這主要是由於市場需求旺盛所致。不過，隨着市場形勢的變化，這種第三方銷售的情況不再出現，今年第三季度也沒有記錄到此類收入。此外，由於短期促銷活動的影響，返利調整也有所增加。如果不考慮這些因素，我們的外科手術業務增長率將達到15%左右。我們整個外科手術產品組合都保持着增長態勢，尤其是人類胎盤和牛源顆粒產品的需求正在加速上升，因為醫生們在各種手術中越來越多地使用這些產品。在這方面，我們很高興喬治亞州北部地方法院對我們的訴訟做出了有利判決，該判決認定Axiofill不屬於第361節產品，而應被歸類為生物製品而非醫療器械。法院將案件發回給FDA進行進一步審議。判決指出，FDA在解釋最小操作要求時存在錯誤，而且該機構未能充分説明為何將Axiofill與市場上類似產品區分開來。自2022年推出以來，Axiofill已經證明了其強大的安全性，並幫助了許多患者在手術恢復過程中康復。我們希望這一判決能夠解決市場上關於該產品使用的任何疑慮。在第三季度，傷口護理市場仍在努力適應新的Medicare報銷框架，這一過程進展速度比我們預期的要慢。儘管如此，預計患者將繼續轉向傷口護理中心，而我們在這些中心擁有競爭優勢。本季度，我們的傷口護理中心業務量同比增長了20%以上，環比增長7%。由於之前提到的各種干擾因素，其他門診場所的皮膚替代物使用率仍然低於往年水平。我們仍然相信，我們在傷口護理市場中的地位會隨着時間的推移而帶來好處。我們的PRP產品也已經開始取得初步成效。雖然2027年的Medicare費用標準並未對皮膚替代材料做出任何實質性調整，但我們仍樂觀地認為，CMS最終會規定產品安全性和有效性方面的基本要求，作為報銷條件的之一。因此，我們繼續資助兩項新產品的隨機對照試驗，並預計在不久的將來會有相關研究成果發表。
目前還不清楚，當最終規則在接下來幾周公布時，是否會包含任何修改內容。正如我在上一次電話會議中所提到的，我們已經提交了兩項與外科產品相關的510(k)申請。最近幾個月，我們在這兩個申請方面都取得了顯著進展，預計年底前至少能有一項申請獲得批准。總的來説，我們調整了成本結構，以支撐調整后的EBITDA和現金流的回升，這一目標已經在第三季度實現。我們的外科業務依然勢頭強勁，隨着傷口護理市場逐漸恢復正常，我們正在取得良好的進展。一旦市場恢復正常，我們相信，我們領先的技術，加上無與倫比的臨牀證據支持，將會成為行業標準。關於我們的技術，我剛纔提到，我們最近與一名聲稱侵犯我們專利的方達成了2500萬美元的庭外和解及許可協議。
目前我們還有兩起訴訟案件在進行中。這兩起案件的索賠構建聽證會都已經結束，結果對我們的論點非常有利。此外，其中一名被告試圖通過美國專利商標局的單邊重新審查來撤銷我們的專利，但這一嘗試未能成功，專利局再次確認了我們所主張的專利的有效性。我們將繼續積極保護我們的專利組合。
好了，現在我把話筒交給Doug。
Doug Rice（財務總監）
謝謝Joe，大家下午好。我們對即將收購Sonara MedTech感到興奮不已，這為我們合併后的組織帶來了許多機會。不過，我對第三季度的業績以及2026年剩余時間的展望，是基於獨立運營的情況來分析的，不包括即將發生的Sonara收購所帶來的潛在影響。提醒一下，今天電話會議中提到的許多財務指標都是按照非GAAP標準來呈現的。請參考今天的財報發佈文件，以獲取更多關於非GAAP指標的詳細信息，包括用於計算這些指標的調整細節。
接下來談談我們的業績情況。2026年第三季度的淨銷售額達到了6200萬美元，相比上一季度下降了45%。按產品類別劃分，外科產品的淨銷售額達到了4000萬美元，同比增長9%，環比增長2%。值得注意的是，外科產品現在佔我們總銷售額的約三分之二，正如Joe所説，外科產品的銷量同比增長了13%。在外科產品領域，各個產品類別的銷量都保持了穩定的增長態勢。
我們的旗艦產品AmnioFix和AmnioEffect，以及我們的顆粒產品，都實現了強勁的年度增長。此外，我們最近推出的G4Derm Plus產品也帶來了積極效果，這進一步證明了我們手術產品的多樣性，以及我們通過持續的產品創新來推動業務增長的能力。傷口護理相關產品的銷售額達到了2200萬美元，比上一季度下降了71%。在傷口護理領域，由於2026年1月1日生效的醫療保險報銷政策的變化，該領域的業務受到了影響，這不僅導致報銷金額減少，還使得整個行業的業務量下降。我們在第二季度會議上提到的許多壓力在第三季度依然存在。不過，我們對於傷口護理中心和醫院門診環境中的業務狀況有所改善感到鼓舞，因為患者越來越多地選擇在這些場所接受治療。
我們的傷口護理中心業務量同比增長了20%以上，環比增長了7%，這表明情況正在穩定下來。正如我們全年所看到的那樣，外科手術領域的強勁表現在一定程度上抵消了傷口護理領域因報銷政策變化而產生的壓力。預計今年全年，外科手術領域的業務量將實現兩位數的增長，而傷口護理領域的業務量則有望實現個位數增長。毛利潤達到了5000萬美元，而上一季度的毛利潤為9500萬美元；毛利率則從84%下降到了80%。這一下降主要是由於在醫療保險報銷政策變化之后，傷口護理領域的定價降低，以及產品組合的不理想。值得一提的是，與第二季度相比，我們的毛利率有了顯著的提升。第三季度的毛利率比第二季度高出約11個百分點，這主要得益於我們實施的成本削減措施所帶來的生產成本降低、製造效率的提高，以及持續的運營效率提升。
我們預計第四季度的毛利率將接近第三季度的水平，因為我們繼續受益於成本削減措施和製造效率的提高。銷售和營銷費用達到了4000萬美元，佔淨銷售額的64%；而上一季度這一數字為5400萬美元，佔淨銷售額的47%。費用下降的主要原因是我們實施的成本削減措施，這使得薪酬、差旅和會議費用有所減少。此外，由於傷口護理領域的業務量減少，以及壞賬損失的同比減少，我們的佣金支出也有所減少。對於第四季度，我們預計銷售和營銷費用將佔淨銷售額的58%到60%，這反映了我們持續的成本削減措施帶來的好處，同時也有望帶來淨銷售額的逐步增加。
一般和管理費用達到了1900萬美元，而上一季度這一數字為1500萬美元。費用增加的原因包括與訴訟相關的600萬美元法律費用，以及與Sonara相關的戰略和其他交易成本。不過，這些費用被降低薪酬費用所部分抵消。對於第四季度，我們預計一般和管理費用將在1800萬到1900萬美元之間。
與第三季度一樣，研究和開發費用仍為300萬美元，佔淨銷售額的4%，比上一季度減少了25%，主要原因是人員成本降低。在實施了成本削減措施后，我們預計第四季度的研發費用將在300萬到350萬美元之間。與第三季度一樣，我們的有效税率仍為22%，而上一季度這一比例為27%，這主要是由於一些永久性的税務調整和扣除限制。我們預計，長期的非GAAP有效税率將在25%左右。
根據GAAP標準，本季度的淨虧損為900萬美元，相當於每股0.06美元；而去年同期GAAP標準的收入則為1700萬美元，相當於每股0.11美元。第三季度的調整后淨虧損為100萬美元，相當於每股0.01美元；而去年同期調整后淨收入為2300萬美元，相當於每股0.15美元。與去年同期相比，淨虧損的下降主要反映了「傷口護理」業務盈利能力下降的影響，不過這一損失被我們通過成本削減措施所節省的資金部分抵消了。 調整后的EBITDA為200萬美元，佔淨銷售額的3%；而去年同期這一數值為3500萬美元，佔淨銷售額的31%。從季度數據來看，我們的成本基礎有所降低，使得調整后的EBITDA恢復爲正數，與第二季度相比增加了約1000萬美元。我們仍然致力於執行我們的運營計劃，並預計在第四季度，隨着我們繼續實現成本節約和提升運營效率，調整后的EBITDA將會進一步改善。 在流動性方面，本季度我們的現金淨額為1.21億美元，與去年同期基本持平，但環比增加了200萬美元。在本季度，我們償還了公民貸款項下剩余的1700萬美元本金。截至本季度末，我們的貸款或循環信貸設施中沒有任何未償還債務。這種無債務狀態以及我們的現金儲備，使我們能夠在準備完成Sonara收購的過程中擁有顯著的財務靈活性。 關於即將進行的Sonara收購事宜，如前所述，我們已經獲得了Hafen Capital的承諾，他們將提供一項為期六年的3億美元優先級長期貸款，該貸款的利息率為Term SOFR的6.25%。這一承諾取決於收購成功的實現，屆時該貸款將與其他現金資源一起用於支付交易費用。預計這些資金將用於支付交易中的現金部分。 鑑於最近FTC的消息以及收購進程可能受到的影響，我們不得不承擔一些與Hafen的承諾相關的費用，這些費用將在交易完成時產生。正如Joe剛纔提到的，我們預計合併后的公司在第一個完整年度內產生的平均收入將達到近4億美元，同時還有至少2000萬美元的年度成本協同效應。我們還預計，合併后的公司在第一年的調整后EBITDA利潤率至少為20%，並且具備強勁的自由現金流和合理的資本結構。 我們預計，憑藉這樣的盈利能力和現金流狀況，我們能夠在收購完成后的第一個完整年度內迅速減少債務負擔，淨槓桿率預計會降至三倍以下。關於未來展望，我們正在更新2026年的預測，預計全年的淨銷售額將在2.5億至2.6億美元之間。我們也預計第四季度的調整后EBITDA會有適度的增長。現在，我將把會議交給Joe。 Joe Capper（首席執行官） 謝謝Doug。正如您剛纔聽到的，我們的外科業務繼續實現兩位數的銷量增長。傷口護理業務仍在適應新的報銷環境，但由於我們在傷口護理中心有強大的地位，我們在市場復甦時能夠獲得優勢。在調整了成本結構之后，今年我們首次實現了正調整后的EBITDA，我們正在努力滿足FTC關於提供更多信息的請求。 最后，我想再次感謝MiMedx集團全體團隊成員所做出的貢獻，他們為改善我們所服務的無數人的生活做出了重要貢獻，同時也推動了公司的戰略轉型，使其更加專注於外科領域，從而更好地服務於市場併發揮公司的潛力。現在，我們可以開始回答大家的提問了。
操作員
請繼續回答第一個問題。謝謝。現在我們將進行問答環節。如果您有疑問，請按電話鍵盤上的「*」鍵。聽到確認音后，表示您的電話已加入問題隊列。如果您想將問題從隊列中移除，可以按「*」鍵兩次。對於使用揚聲器設備的參與者來説，可能需要拿起聽筒后再按「*」鍵。請稍等片刻，我們正在查詢問題。
謝謝。我們的第一個問題來自Lake Street Capital Markets的Frank Tolkien先生。請繼續。
Frank Tolkien（Lake Street Capital Markets分析師）
很好，感謝您提出問題。我想先談談關於Surgical公司的評論。Joe，聽説在重新排序過程中遇到了一些挑戰，但我想更具體地瞭解一下關於返利方面的信息。可以談談是什麼導致了返利的提供，以及我們應該如何考慮未來的返利活動？
Doug Rice（首席財務官）
是的，第三季度有一些活動與我們在年底前進行的促銷活動有關。還有一些項目之前看起來無法實現目標，但現在看來有望實現目標。所以可能有一些追趕的情況，但從整體來看，這些活動的規模比我們通常記錄的要大。
Frank Tolkien（Lake Street Capital Markets分析師）
明白了。那説得通。我知道這是一個敏感的話題，我覺得我沒有遺漏任何內容。關於Sonara何時能夠完成收購的時間表，您有什麼想法嗎？或者您願意分享更多關於FTC流程的信息嗎？
Joe Capper（首席執行官）
我不知道還有哪些細節可以告訴您，Frank。嗯，我們得到了第二個請求，這引發了更多的詢問。我們正在處理這個問題。我認為與FTC的互動非常積極。我們相信，我們可以以高效的方式解決這個問題。雖然我無法具體説明還有哪些需要進一步調查的問題，但我認為我們的狀況良好，對以儘可能高效的方式解決問題持樂觀態度。
我們仍然非常致力於這次收購。基於上次和這次通話中提到的所有理由，我們認為這次收購對我們來説是非常合適的。從一開始就能帶來收益，而且完全符合我們過去三年來的戰略意圖。所以，很遺憾，我無法提供太多新的信息。隨着我們瞭解更多信息，一定會與您分享。當然，我不想給時間限制，因為這超出了我的控制範圍。
Frank Tolkien（Lake Street Capital Markets分析師）
好的，那麼，Doug，最后一個問題。聽説第四季度毛利率能保持80%左右。那麼，是否可以認為這一水平在2027年及以后也能持續呢？或者，從更長期的角度來看，我們應該如何看待毛利率呢？
Joe Capper（首席執行官）
是的，我們的運營團隊在春季實施成本削減措施后做得非常出色。我們取得了顯著的製造效率提升，吞吐量也有所改善。展望未來，我認為很多因素都取決於產品組合，但我們相信我們能夠實現預期的目標。
Frank Tolkien（Lake Street Capital Markets分析師）
好吧，説得有道理。
喬·卡珀（首席執行官）
感謝大家提問，弗蘭克。
操作員
謝謝。下一個問題來自克雷格-哈勒姆資本集團的蔡斯·克尼肯巴赫。請繼續提問。
蔡斯·克尼肯巴赫（克雷格-哈勒姆資本集團分析師）
下午好，感謝喬提出問題。關於傷口護理業務方面，從戰略角度來看，目前的狀況是否有所改善？您覺得現在對業務的穩定性是否有更好的瞭解，比我們八月份得到的更新信息要準確一些嗎？您對第四季度的增長預期有何看法？對於業務何時能夠穩定下來，您有什麼想法？
喬·卡珀（首席執行官）
是的，這確實是最難預測的事情，蔡斯。我們纔剛剛開始這一輪調整，只進行了三個季度而已。提醒一下，今年年初時，我們發現2025年的收入可能減少了42%，而當時的毛利率仍然很高。所以從毛利率的角度來看，我們損失了1.45億美元的收入，而這一切都發生在行業正在調整的過程中。儘管我們已經討論過許多問題，但外界仍然存在很多不確定性。我們認為自己處於一個相對有利的位置，尤其是在傷口護理領域，因為我們的觀點更容易被接受。不過，何時才能從數量和價格方面實現穩定，還是很難確定。一旦行業達到基線水平，我們預計會有怎樣的增長速度，這還是不確定的。
我知道建模很困難。對我們來説也很困難。不過，我認為一旦情況穩定下來，我們就會處於非常有利的位置。我認為，只有像我們這樣的公司，才能在一切塵埃落定后依然保持競爭力。
蔡斯·克尼肯巴赫（克雷格-哈勒姆資本集團分析師）
明白了。那麼，關於外科領域的業務，我明白你提到的第三季度的一些特殊情況。在考慮第四季度時，你提到第四季度有較高的單位增長。在第四季度，是否有其他特殊情況需要考慮，或者我們應該把這種增長率作為近期目標，直到2027年年初？
喬·卡珀（首席執行官）
是的，我認為第四季度不會有很多不確定性。在回扣方面也不會有太多問題。去年第四季度的B2B胎盤組織銷售量較少，因為業界當時就預測到了變化。那些都是機會性銷售。我們在去年的外科產品線中就已經清除了這些產品。所以，如果排除這些因素，第三季度的增長率應該接近12%。我們對目前的情況和第四季度的前景感到非常滿意，但第四季度應該不會有太多不確定性。
蔡斯·克尼肯巴赫（克雷格-哈勒姆資本集團分析師）
明白了。那麼，關於第二次請求導致的延迟問題，您有什麼想法嗎？我知道這在時間上可能會有些困難，但請分享一下您對實現協同效應目標或達到20%的EBITDA利潤率的時間安排的看法。
道格·賴斯（財務總監）
我們迫不及待地想要開始行動了。我認為這些目標在第一年就能實現。現在的問題只是確定第一年的具體時間。不過，我們仍然看到了超過2000萬美元的運營協同效應——主要是在之前討論過的所有領域，尤其是管理費用方面。我們沒有看到任何會改變我們實現這些目標的觀點的因素。
喬·卡珀（首席執行官）
目前，我們原本計劃在10月前完成所有工作，然后才提出第二個請求。在組織和Synerra的合作下，我們已經做了大量的準備工作，以確保最終能夠順利完成整合過程。所以，根據Doug的説法，我們對這些數字已經越來越熟悉了。不過，一切都取決於何時開始實施。
Chase Knickenbacher（Craig-Hallum Capital Group分析師）
明白了。謝謝各位。
Joe Capper（首席執行官）
謝謝，Chase。
操作員
謝謝。提醒一下，現在可以提問了。下一個問題來自Mizuho Securities的Anthony Petrone。請繼續提問。
Brad Bowers（Mizuho Securities分析師）
大家好，Brad Bowers來回答這個問題。我想了解一下關於臨牀研究策略的情況。我們預計臨牀研究費用會有所上升，可能會抵消一部分EBITDA指標的增長。不過，費用有所下降。我知道這涉及到一些時間問題，但還想確認一下，你們是否仍然需要繼續進行臨牀研究。顯然，傷口護理業務會是最大的受益者，但希望我們能明確這一點。
Joe Capper（首席執行官）
是的，我們仍然在投資臨牀研究，我們認為這些研究非常重要。我們已經承諾要投入資源來開展相關研究。我在之前的演講中提到，我們的新產品正在進行兩項隨機對照試驗，我們正在資助這些研究。部分資金可能用於確保至少一項試驗能夠完成招募。不過，我們仍然致力於生成相關證據。
Brad Bowers（Mizuho Securities分析師）
明白了。那我再問一個問題：對於整個公司來説，20%的EBITDA利潤率目標，傷口護理業務在多大程度上能夠實現這一目標？顯然，由於業務表現不佳，或者至少是市場表現不佳，可能會有一些效率問題。那麼，如果假設傷口護理業務仍然不景氣，外科手術業務能在多大程度上實現20%的利潤率目標呢？
Doug Rice（首席財務官）
我們對傷口護理業務的增長前景感到樂觀——我們相信它會在某個時候繼續增長。正如Joe之前提到的，市場仍在從今年CMS的調整中恢復。不過，我們對傷口護理業務目前的狀況很滿意，相信在不久的將來就能實現20%的目標。
Brad Bowers（Mizuho Securities分析師）
那很好。那我再問一個問題：傷口護理業務能否逐漸恢復到這個水平？你們有沒有什麼轉折點可以預期？
Joe Capper（首席執行官）
沒有。唯一預定的事件就是Medicare費用表的發佈，通常會在11月進行。我們會看看7月份提出的費用表與11月的最終版本之間是否有任何變化，但實際上我們並不認為會有太大變化。我認為，在2026年看到的趨勢，很可能在2027年也會持續下去。謝謝大家。
操作員
謝謝，Brad。目前沒有更多的問題了。我希望把電話交給Joe，讓他進行最后的總結發言。
Joe Capper（首席執行官）
謝謝，操作員。在結束之前，我想提醒大家一下，三個月前我們的狀況如何。我已經向Chase說明了這一點。我們剛剛得知，2025年的收入減少了42%，需要在兩個季度內恢復這一損失。最終，我們恢復了盈利並實現了正現金流。儘管本季度的手術數量有所減少，但我們仍然實現了強勁的增長，這非常出色，考慮到公司正在進行的其他各項活動。我們繼續投資於研發工作，就像我剛纔提到的那樣。
我們取得了重大勝利——成功收購了Axiofil。作為對比，大約兩年半前，我們發現FDA對此產品有爭議。我們決定通過法律途徑來解決這一問題，並最終勝訴。在這段時間里，我們售出了約3000萬美元的Axiofil產品。這是一次重大的知識產權收購成功。目前還有幾筆交易在等待中。我們現在有機會收購Synerra中的一項非常有價值的資產。因此，我們對目前的狀況相當滿意。就環比而言，可以説這個季度情況比較平穩，不過我們對公司的未來充滿期待。最后，讓我們結束這次通話吧，下個季度我們再見面。
操作員
本次通話到此結束。謝謝各位的參與。現在可以斷開連接了。
免責聲明：此文本僅用於提供信息目的。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄過程中仍可能存在錯誤或遺漏。對於公司的官方聲明和財務信息，請參考公司在SEC的備案文件以及官方新聞稿。公司參與者和分析師的聲明僅代表他們在本次通話當天的觀點，可能會隨時發生變化。
