2026年第三季度Scorpio Tankers的財報電話會議記錄

Scorpio Tankers公司（紐約證券交易所代碼：STNG）在周三發佈了第三季度的財務業績報告。公司第三季度財報電話會議的錄音內容如下。

本錄音由Benzinga APIs提供。如需實時獲取我們的全部數據，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行查詢。

您可以訪問https://edge.media-server.com/mmc/p/etyipqgc觀看視頻直播。

Scorpio Tankers公司在2026年第三季度取得了良好的財務狀況：調整后的EBITDA達到1.72億美元，調整后淨利潤為1.27億美元。公司的債務從31億美元減少至6.55億美元，同時現金儲備超過20億美元。

公司將其季度股息增加了67%，達到每股0.75美元。這反映出公司對自身強大財務狀況以及向股東返還資本能力的信心。

運營方面的亮點包括成功優化了船隊結構，淘汰了老舊船隻，並投資了現代化、節能的船舶。此外，2026年第四季度的LR2級、MR級和Handymax級船舶的預訂量都相當不錯。

油輪市場，尤其是產品油輪領域，由於中東地區原油產量的增加、煉油廠的運行次數增加以及船舶供應緊張等因素，市場狀況正在逐漸好轉。

管理層對公司能夠抓住市場機會的戰略佈局表示信心，並強調公司在各種市場條件下都能產生大量自由現金流的能力。

**主持人**

歡迎參加Scorpio Tankers公司2026年第三季度的電話會議。現在，我將會議交給了企業發展和投資者關係部門的負責人James Doyle。請開始吧，先生。

James Doyle（企業發展和投資者關係部門負責人）

感謝您今天參與我們的會議。歡迎參加Scorpio Tankers公司2026年第三季度的財報電話會議。與我會面的還有Emanuele Lauro，首席執行官；Robert Bugbee，總裁；Cameron Mackey，首席運營官；Chris Avella，首席財務官；以及Lars Denker Nielsen，首席商業官。今天早些時候，我們發佈了第三季度的財報新聞稿，該新聞稿可以在我們的網站scorpiotankers.com上查看。本次會議中討論的信息基於2026年10月28日當天的數據，其中可能包含一些帶有風險和不確定的前瞻性陳述。實際結果可能會與這些陳述有很大差異。關於這些風險和不確定性的更多信息，您可以查閲財報新聞稿中的前瞻性陳述部分，以及Scorpio Tankers公司在SEC的備案文件，這些文件可以在scorpiotankers.com和sec.gov上找到。

請注意，這次電話會議的音頻將在互聯網上實時播放，同時也會被錄製下來以便之后播放。視頻直播的存檔內容將在我們網站的投資者關係頁面上提供約14天時間。今天我們將進行一次簡短的演示。演示內容可以在scorpiotankers.com上的投資者關係頁面「報告和演示」欄目中找到。幻燈片也會在視頻直播中播放。演示結束后，我們將進入問答環節。如果有人有疑問，請儘量將問題數量控制在兩個以內。如果您有其他問題，請重新加入排隊隊列。

接下來，讓我介紹我們的首席執行官Emanuele Lauro。

Emanuele Lauro（首席執行官）

感謝您，詹姆斯。大家早上好，或者下午好。在過去幾個季度里，我們一直專注於那些我們可以掌控的事情，比如加強我們的資產負債表、降低資本成本以及提高現金流動能力、優化和更新我們的船隊，以及將利潤返還給股東。這種策略並沒有改變。今天，Scorpio Tankers在2026年第四季度以歷史上最強的財務狀況進入這個季度，我們擁有現代化的船隊，並且具備應對未來市場波動的靈活性。在第三季度，我們實現了1.72億美元的調整后息税折舊攤銷前利潤，以及1.27億美元的調整后淨利潤。可以看出，五年前公司的債務高達31億美元，而現金僅有2.3億美元。如今，我們的債務已經降至6.55億美元，而現金則超過了20億美元。

與此同時，我們繼續降低每天的現金流動成本，現在每艘船每天的現金流動成本已經低於11,000美元。這在強勁的市場環境下為我們帶來了顯著的優勢，而在疲軟的市場環境下，我們也能夠產生大量的自由現金流。我們較低的現金流動成本和強大的資產負債表使我們具有更強的抗風險能力，並且能夠抓住機會。我們對船隊的更新也採取了同樣的策略。正如我在上一季度提到的那樣，我們以合理的價格出售了部分船隻，並選擇性地投資於現代化、節能型的船舶。這就是我們更新船隊的方式，從現有資產中創造價值，同時為未來的發展加強船隊實力。

談到市場方面，第四季度開局得非常順利，因為我們正進入通常來説是最為活躍的一個季節。截至本季度末，我們的LR2型船舶每天的租金約為181,000美元，MR型船舶為56,000美元，而Handymax型船舶則為40,000美元。雖然2026年原油運輸船在市場上佔據主導地位，但產品運輸船也開始嶄露頭角。來自中東地區的原油量不斷增加，這支持了煉油廠的運行以及精煉產品的出口。

再加上有限的船舶供應，我們認為這些趨勢為產品運輸船創造了有利的條件，有望進一步提升其租金水平。當然，市場和地緣政治事件的發展仍然充滿不確定性。但就像我上一季度所説，我們的任務不是預測市場走勢，而是做好準備應對各種情況。接下來談談資本回報問題。今天，我們的董事會決定將每股股息從0.45美元增加到0.75美元，這一增長幅度約為67%。這個決定反映了我們資產負債表的強大實力，以及我們對公司能夠通過市場周期將利潤返還給股東的信心。

我們預計將繼續每年增加股息。我們已經建立了一個能夠在強勁市場中產生有意義現金流、在疲軟市場中保持韌性的平臺，並且在有機會時能夠靈活地進行投資。這一理念已經指導了我們多年，在未來幾年也將繼續如此。感謝大家的持續支持。我的演講到此結束，現在請讓羅伯特發言。謝謝。

羅伯特·布格比（總裁）

非常感謝埃馬努埃萊的報告。真是精彩的報告。不過，有一些內容並不包含在報告中。首先，今天的現金余額並不能真正反映公司的實際實力。需要注意的是，整個四月期間產生的現貨收入尚未分配給公司。因此，現金余額實際上被低估了。我們仍在等待兩艘LR2型船舶的出售完成，預計今年晚些時候就能收到相應的款項。

最后，我們打算做一些不同尋常的事情。這些收益確實很特別，我認為你們應該看看自7月以來我們的市場情況如何變化。正如Emanuele所提到的，隨着我們進入年度最繁忙的時期，市場的表現也穩步提升。不過，現在才10月，距離感恩節還有一段時間，所以還是先看看7月份以來的月度數據吧。7月份的MR收益約為29,000美元。

8月份為30,000美元，9月份為32,000美元，10月份為53,000美元。而11月的前37天里，MR的收益接近70,000美元。7月份的LR2收益為55,000美元，8月份為71,000美元，9月份為82,000美元，10月份為168,000美元。到11月為止，每天的收益約為215,000美元。這表明煉油廠不斷獲得更多的石油資源，而這些石油會被用來出口。當然，這一切都發生在市場達到最強狀態之前，通常這種最強狀態會在感恩節前一周到兩周之間出現。接下來，我讓James來繼續講下去。

James Doyle（企業發展和投資者關係負責人）

謝謝Robert。請看一下第7張幻燈片。產品運輸船的收益已經連續幾個月在改善，但真正的加速現象出現在最近幾周，正如Robert所提到的那樣。自5月以來，中東地區的原油出口量從每天800萬桶增加到近1700萬桶。額外的原油供應使得全球煉油廠的運轉量增加400萬桶/日，從而提升了產品的出口量和運輸船的收費水平。

我們認為，基本面仍然顯示出進一步增長的跡象：庫存較低、需求穩定、煉油廠的運轉次數增加、運輸路線延長，以及船舶供應有限。請看一下第8張幻燈片。9月份，海上產品的出口量達到了每天2060萬桶，比5月的最低水平上升了14%。這一增長主要得益於亞洲地區，那里原油供應的增加使得煉油廠的運轉量和出口量都有所上升。大約20%的亞洲出口產品是通過蘇伊士運河以西的地區運輸的。這提高了亞洲地區的LR2和MR的收費水平，同時也促進了全球的船舶運營。

請看一下第9張幻燈片。關於庫存補充的問題，自從衝突開始以來，已經有超過6億桶的庫存被補充。但是有一個重要的事實經常被忽視：基本需求仍然很強。新增的煉油產能首先會被用於滿足當前的消費需求，從而推動運輸船的運營量增加。只有在那之后，庫存才能開始恢復，從而為運輸船的需求創造另一個增長點。

換句話説，我們看到兩種需求來源：滿足當前的消費需求以及補充因庫存減少而產生的需求。請看一下第10張幻燈片。在過去十年中，全球煉油能力越來越遠離終端消費者，整體淨產能的增長受到限制。目前煉油行業的利潤率之所以如此之高，是因為全球煉油能力已經變得非常緊張，而且距離終端消費者的距離也越來越遠。因此，自2019年以來，產品運輸船的噸英里需求增加了20%以上。隨着煉油廠的運轉量和出口量的持續增加，我們預計噸英里需求還將繼續增長。

請看一下第11張幻燈片。談到船舶供應問題，全球運輸船隊中有大約15%的船隻已經過了20年的使用期限。雖然制裁措施引起了廣泛關注，但整個船隊其實已經在老化。即使到了明年預定的交付時間之后，仍有大約26%的船隻將超過20年的使用期限。無論是否受到制裁，船舶的老化都是一個結構性挑戰，最終會導致船隊的規模逐漸縮小。

請查看第12張幻燈片。這讓我們再次關注關於船舶供應的問題。幾乎一半的成品油輪訂單都是LR2型船舶。然而，目前現有LR2型船舶中，有69%正在從事原油運輸業務，我們預計這些船舶中的許多仍將留在原油市場。如果排除LR2型船舶從事原油運輸的情況，未來三年實際的供應增長可能接近4%，但考慮到老舊船舶的加速退役，這一數字可能會降至1%。 關鍵點是，整體船舶數量的增長實際上高估了清潔運輸能力的實際增加幅度。而這種情況發生在需求上升、煉油廠運行負荷增加、庫存較低以及運輸路線延長的背景下。我們認為，這樣的環境為成品油輪提供了進一步發展的機會。現在，我將把時間交給Chris。 Chris Avella（首席財務官） 謝謝James，大家早上好或下午好。請查看第14張幻燈片。上個季度，我們實現了1.72億美元的調整后EBITDA，以及1.27億美元的調整后淨收入。此外，我們還通過出售五艘船舶獲得了1.53億美元的收益，通過提前贖回北歐地區的債券償還了2億美元債務，並支付了2300萬美元的股息。右側的圖表顯示了自2021年12月以來我們的淨債務狀況的變化情況。 在這一時期，我們的資本配置政策主要側重於減少債務，同時保持審慎和可持續的股息分配，以及適時進行股票回購。如圖表所示，這種方法使得我們的淨債務從2021年底的29億美元減少到了今天的14億美元，即每股27美元。我們的資產負債表從未如此強勁，我們對行業的前景也非常樂觀。 基於以上情況，我們很高興地宣佈，我們將季度股息從每股0.45美元增加到0.75美元，增幅為67%。請查看第15張幻燈片。在過去四年里，我們的重點不僅在於減少債務負擔，還在於通過一系列交易優化資本結構，從而降低公司的資本成本。左側的圖表顯示了自2021年12月以來我們按類型劃分的未償還債務情況。如您所見，我們的資本結構已經發生了顯著變化：從主要由高成本租賃融資構成的32億美元債務，轉變為主要由固定利率可轉換債務構成的6.55億美元債務，其到期收益率約為1%。 這些可轉換票據是在今年4月和5月發行的，面值為6.05億美元。其中2.3億美元是通過溢價發行的方式獲得的，溢價率為面值的10%。因此，雖然這些票據具有1.75%的固定票面利率，但溢價后的綜合到期收益率低於1%。這些票據在特定條件下可以轉換為普通股，轉換價格約為每股99美元。這項交易，加上以周期性較高的價格出售船舶的行為，使我們能夠償還3.57億美元的舊有擔保債務，並贖回了2億美元的7.5%票面利率的無擔保優先債券。 右側的圖表顯示了過去四年我們的借款成本顯著下降的情況。我們還有5000萬美元的擔保債務，這筆債務是通過與美洲銀行簽訂的信貸協議獲得的，該協議是在今年早些時候簽訂的。我們最近還與標準銀行和多德銀行簽訂了9000萬美元的信貸協議。目前，這些信貸協議的利率僅為120個基點，且各自的還款期限均為7年。

幻燈片。左側的圖表顯示了我們的流動性狀況。截至10月26日，我們擁有21億美元的現金，此外，通過循環信貸設施還可以獲得4.83億美元的資金，因此總的可用流動性達到了25億美元。正如羅伯特所提到的，這一余額還不包括10月份的全部僱傭費用，我們預計這些費用將在下周支付，金額超過1億美元。由於第四季度的前景良好，而且我們已經出售了兩艘價值超過1.4億美元的LR2型船舶，這些交易即將完成，我們預計到年底時，我們的流動性狀況將會進一步改善。

目前，我們有意向購買17艘新建造的船舶，併爲八艘VLCC的合資企業提供股權支持。右上角的圖表顯示了我們根據這些協議所承擔的義務總額，約為13億美元。過去四年里，我們嚴格分配資本投入，從而具備了簽訂這些協議的財務能力。我們可以負擔得起所有這些船舶的建造費用，而無需通過債務融資來實現。

這樣的處境讓我們處於非常有利的位置，尤其是在基準利率上升的時期。請查看第17張幻燈片。我們的現金收支平衡點低於每天11,000美元。以每天30,000美元計算，公司每年可以產生高達5.2億美元的現金流；而每天60,000美元的情況下，公司每年可以產生高達13億美元的現金流。

今天的演講就到這里了。感謝大家的時間和支持。現在，我們將把會議轉交給問答環節。

操作員：

我們現在開始問答環節。如果您有疑問，可以按星號鍵，然后按手機上的某個鍵。如果您使用的是揚聲器，請在按鍵之前拿起聽筒。如果您的提問已經得到解答，或者您希望撤回問題，可以再次按星號鍵，然后按兩個鍵。此時，我們會暫停一會兒，以便整理與會者名單。今天的第一位提問者是Clarksons Securities公司的分析師Omar Nokhta。

請繼續提問。

Omar Nokhta（分析師）：

謝謝。大家好，早上好。顯然，本季度的情況相當不錯，第四季度的訂單數量也很可觀。正如羅伯特所説，每個月的情況都在有所改善。我有一些關於市場和Scorpio特定問題的疑問。在之前的通話中，我記得您提到過，當我們考慮如何利用LR2型船舶時，應該參考原油市場的平均價格以及清潔的LR2型船舶的價格。

根據您對第四季度的預測，似乎確實如此。能否請您詳細介紹一下當前LR2型船舶的交易情況？您上次提到有四艘LR2型船舶處於「髒交易」狀態，希望瞭解最新的情況。另外，您如何看待LR2型船舶市場的發展前景？考慮到目前大部分船舶都處於「髒交易」狀態，您有什麼想法？

抱歉，問題有點長。謝謝。

Lars Denker Nielsen（首席商務官）

嘿，奧馬爾。我會盡力回答這個問題。我記得上次我們進行市場分析時，從整體來看，大約每八次航行中就有一次是運輸原油。而今天，情況已經發生了變化，在第三季度，可能每三次航行中就有一次是運輸原油。這反映了原油市場相對於清潔燃料市場的情況。我們的一些清潔燃料船仍然保持閒置狀態，因為我們預計清潔燃料的市場需求會有所上升，尤其是因為很多LR2型船舶都轉向了運輸清潔燃料。

「這種趨勢一直持續下去，現在大約有70%的LR2型船舶正在運輸清潔燃料。到9月底時，這個比例可能會達到70%。顯然，隨着原油出口的增加，煉油廠的運營次數也增加了，於是價格突然上漲，就像你現在看到的那樣。所以，由於原油市場的供應不足，加上Aframax型船舶的限量限制，Aframax型船舶的市場需求非常旺盛，不過價格波動較大。現在，我們看到LR2型船舶的需求又上升了，正如我們本周所觀察到的那樣，價格非常高。因此，在即將進入冬季市場之際，正如羅伯特所説，市場還沒有真正開始活躍起來。」 「所以，我們對我們的LR2型船舶與Aframax型船舶之間的佈局感到滿意，對此我們很放心。」 奧馬爾·諾克塔（分析師） 謝謝拉爾斯，你的分析和背景信息非常有幫助。還有一個問題，我想暫時不深入討論了，就繼續討論一下LR2型船舶的情況吧。你能談談MR型船舶的情況嗎？我們在第二季度看到了大幅上漲，而在第三季度則有所放緩。但現在的情況已經超出了我們的預期，現貨價格已經達到了周期性或歷史最高水平。過去幾周是什麼導致了這種價格上漲呢？」 拉爾斯·德尼克·尼爾森（首席商務官） 首先，這是我職業生涯中第一次看到亞洲市場如此強勁。我們在美國墨西哥灣地區看到了極高的價格，但隨后價格迅速下跌。不過，截至10月28日，美國墨西哥灣地區的價格仍在8萬美元以上，而亞洲地區的長航程運輸價格也在7萬到8萬美元之間。這種情況以前從未發生過。現在有大量的貨物在運輸，而且我們之前討論過中國的產品出口問題。不過，現在很多船舶都在進行更長的航線運輸，澳大利亞的需求也在持續增加。現在，我們看到更多的船舶被派往美國西海岸和南美洲西海岸。顯然，噸英里數對我們的運輸非常重要。 坦率地説，這種情況適用於任何類型的船舶。每一桶原油的運輸距離更遠，速度也更慢。有很多船舶需要多次轉運。越來越多的船舶被分配到不同的地區，尤其是在中東地區，但這並不限於該地區。所以，雖然從噸英里數來看，我們的需求有所增加，但實際上市場上的船舶需求更大，這就需要更多的船舶來進行多次轉運。 顯然，所有市場的船舶供應都在減少。

奧馬爾·諾克塔（分析師）

謝謝，Lars。非常有幫助。我很感激。我會把這些信息轉達給其他人。

操作員

下一個問題來自德意志銀行的Chris Robertson。請繼續提問。

Chris Robertson（分析師）

早上好。感謝您回答我的問題。我想問一下關於可轉換債券的事。鑑於市場目前表現良好，預計權益部分也會有所反應。您之前提到過，轉換價格大約在99美元左右。那麼，對於提前贖回這件事，您有什麼想法呢？在當前強勁的市場環境下，肯定會有很多現金產生。

Chris Avella（首席財務官）

當然，Chris，謝謝您的提問。具體來説，轉換價格是99美元。持有者可以選擇將其轉換為普通股。目前我們處於一個公司無法贖回該證券的階段。所以，如果我們採取任何行動，那將是公開市場購買行為。目前我們還不會對此進行預測。所以，目前我們對可轉換債券的情況感到滿意，而且預計這種情況會持續下去。

Chris Robertson（分析師）

好的，明白了。謝謝您的介紹。接下來我想問一些更宏觀的問題，比如與地緣政治相關的問題。看到一些俄羅斯貨輪開始進入美國市場，這對主流的油輪市場會有什麼影響呢？還是説，這更像是一個次要問題而已？

Robert Bugbee（總裁）

我認為這隻會是次要問題而已。這只是曇花一現的事情。在整個市場中，這些貨輪的數量非常少，因此不會對正常的油輪交易產生太大影響。此外，那些被制裁的船隻，大多數都已經使用了20年甚至更久。所以，任何與這個問題相關的舉措，對市場的影響都非常有限。

Chris Robertson（分析師）

很好，謝謝。

操作員

非常感謝。接下來由BTIG的Greg Lewis提問。請繼續。

Greg Lewis（分析師）

嗨，謝謝。大家早上好。感謝您回答我的問題。我想了解一下我們是如何確定當前股息水平的。在幻燈片中，您看到的是11,000美元的盈虧平衡點，但股息確實有所增加。不過，我很好奇我們是如何將季度股息率定在75美分的。

Robert Bugbee（總裁）

當然，這是個很好的問題。很明顯，正如Emanuele在會議開始時提到的那樣，公司的資產負債表實力已經有了顯著提升。Lars也提到，公司在季節性產品方面還有很大的潛力。因此，我們相信能夠滿足股東的期望，無論市場如何變化，我們都能保持股息的穩定性和可持續性。

其次，正如Emanuele所説，我們希望每年都能提高股息水平。我們希望讓這一點變得非常明顯，因為我們確實取得了顯著的進步。67%的股息水平已經相當高了，而且我們在良好的基礎上開始了新的征程。即使我們的期望未能實現，我們仍然有空間繼續提高股息水平。我們希望通過股息來為股東提供一定的確定性，而不是僅僅在不確定時期提供一種「跳板」。

目前，我們受益於利率的上升。無論美聯儲今天採取什麼行動，如果他們提高利率的話，我們這家公司將會因此受益——因為這將帶來更多的收益。所以，我們並不擔心這個問題。但這只是我們的想法而已。在過去的一個月里，我們一直專注於處理那些波動巨大、但收益頗豐的現貨市場業務。不過，我們還沒有為這種情況制定一套科學、經過驗證的方法。我們已經聽取了一些頂尖的長期投資者們的建議，瞭解他們希望看到什麼，為什麼他們希望有股息分配，為什麼他們希望擁有可持續的業務發展，以及為什麼他們希望看到業務的持續增長。

因此，我認為這是邁向正確方向的重要一步。

格雷格·劉易斯（分析師）

非常有幫助。謝謝大家的時間，祝大家有美好的一天。

操作員

謝謝。下一個問題來自傑富瑞的斯蒂芬妮·摩爾。請繼續提問吧。

斯蒂芬妮·摩爾（分析師）

你好，早上好，下午好，謝謝大家。我想先退一步，稍微談談整個市場的動態。隨着中東地區的供應和煉油業務逐漸恢復，您認為這對整體需求會產生什麼影響呢？當然，您提到了消費和補貨的機會，但如果能詳細説明一下，從該地區出口的數量以及時間安排來看，我們預計這些需求驅動因素何時能夠顯現出來呢？

謝謝。

詹姆斯·多伊爾（企業發展和投資者關係主管）

謝謝斯蒂芬妮。我來處理這個問題。從需求的角度來看，情況一直很強勁。如果回到五月份的最低點，非燃料油的精煉產品日需求量約為7000萬桶。現在大概是7400萬桶左右。如果一年后，這個數字可能會達到7600萬桶，也就是説，需求可能會增加200萬桶。我認為，供應的主要來源將是中東地區，以及亞洲以外的持續出口。

我們預計這種情況會持續下去。實際上，根據對2027年之前的煉油廠運營情況的預測，今年第四季度和第一季度可能會出現供應緊張的情況。因此，我們預計補貨工作可能要等到明年年底才能開始。所以，我們有一定的時間來應對這種情況，目前的基本面看起來非常強勁。

斯蒂芬妮·摩爾（分析師）

當然了。謝謝。關於我的后續問題，我認為大家可能會關心的是，是否願意增加期限覆蓋範圍。顯然，現貨市場的利率正在上升。那麼，如何平衡抓住上漲的機會，同時又能鎖定一些有利的利率呢？

羅伯特·布吉比（總裁）

我來回答這個問題吧。如果有人想要補充更多細節，可以讓他來補充。我認為，我們應該從整體的角度來看待這個問題，畢竟我們需要考慮風險和回報。正如詹姆斯所説，我們目前對市場持非常樂觀的態度。四到五周前，情況發生了很大的變化，當時我們發現越來越多的石油通過霍爾木茲海峽運輸，這使得那些煉油廠能夠重新恢復生產並出口石油，從而為詹姆斯剛纔提到的情景奠定了基礎。

目前我們不必做出任何關於防禦性的決策。現在還沒有必要對市場進行干預。從利率來看，市場的波動已經非常迅速了——尤其是在LR2型船舶上的波動，以及MR型船舶上的波動。之前我也提到過，11月初期，MR型船舶的利率達到了70左右，而Lars今天早上就説到了80左右。所以，我們需要等待一段時間，讓 charter市場能夠跟上這一趨勢。

目前我們對現狀非常滿意。我們正處於冬季來臨的前夕，沒有必要立即增加 charter覆蓋量。隨着市場的進一步發展，我們會繼續採取之前的策略。會有一些船舶退出市場，我們的目標是確保我們的 charter艦隊能夠維持運營，從而實現盈虧平衡。

至於未來的策略，我們還沒有決定具體怎麼做，但我想我們可以繼續在合適的時機增加 charter覆蓋量。不過關於具體的時間點，還是由Lars來決定吧。

Lars Denker Nielsen（首席商務官）

謝謝，Robert。你的總結非常到位。我們會根據市場的實際情況來決定是否將一些船舶保留在 dirty market中，或者將其重新引入 clean market中。

OPERATOR

下一個問題來自B. Riley公司的Liam Burke。請繼續。

Liam Burke（分析師）

是的，謝謝。有一些LR2型船舶的交易情況不太理想，你們打算繼續讓它們處於 dirty market中，還是想把它們重新引入 clean market中呢？

Lars Denker Nielsen（首席商務官）

目前看來，這些船舶將繼續保持 dirty market中的狀態，因為它們的交易情況還不錯。如果價差發生變化，我們就會做出相應的決定。正如你所知，LR2型船舶和Aframax型船舶之間的可替代性已經有所提高，而且清潔貨物的供應也增加了，用户的需求也有所上升，這讓我們能夠繼續這樣做。不過，就目前的市場狀況而言，我們不會改變任何策略。

Liam Burke（分析師）

很好，謝謝。關於James的問題，煉油廠的利潤率已經達到了歷史最高水平，這是否會對利率產生影響？或者你在準備好的發言中提到的所有因素都能抵消煉油廠利潤率的下降嗎？

James Doyle（企業發展和投資者關係主管）

我認為，正如你所指出的，利潤率確實達到了歷史最高水平。之所以如此，是因為煉油廠的運營量很高，這對產品生產是有利的，但代價就是利潤率的降低。不過，從供需的角度來看，這種緊張局勢最終會被更多的出口所彌補，這對我們來説是有利的。所以，我認為利潤率仍然會保持健康，因為未來幾年內，新建的煉油廠並不多。實際上，即將投入使用的產能中有90%都來自印度和中國，而大部分印度產品或者被出口出去了。因此，我們認為這種情況是結構性的積極因素。

Liam Burke（分析師）

很好，謝謝。

OPERATOR

我們的問答環節到此結束。接下來，我希望把會議交給Emanuele Lauro，讓他發表最后的講話。

Emanuele Lauro（首席執行官）

謝謝，操作員。除了感謝大家今天的時間和關注之外，我沒有什麼別的要説的了。期待在未來幾周繼續與大家交流。通話結束。

操作員

謝謝各位。本次會議現已結束。感謝大家參加今天的演講。現在您可以斷開連接了。

免責聲明：此文本僅用於提供信息目的。雖然我們盡力確保內容的準確性，但在此自動轉錄過程中仍可能存在錯誤或遺漏。對於公司的官方聲明和財務信息，請參考公司提交給SEC的文件以及官方新聞稿。與會者和分析師的言論僅代表他們在本次通話時的觀點，可能會隨時發生變化。