Rocky Brands (RCKY) 2026年第三季度財報電話會議：銷售額增長13.3%，預期目標上調

Rocky Brands Inc.（納斯達克股票代碼：RCKY）在2026財年第三季度實現了全面的增長，這一增長得益於批發業務的擴展、直接面向消費者的需求推動，以及Durango、Muck和XTRATUF等品牌的強勁表現。管理層在季度結束后上調了全年收入預期，並給出了每股收益的預計數據。 調整后的運營費用從3600萬美元上升至4360萬美元，佔銷售額的31.4%，而去年同期這一比例僅為30.1%。費用增加主要歸因於更高的物流成本和燃料費用、更大的零售銷售結構、更高的數字廣告支出以及基於績效的薪酬制度。 XTRATUF在第四個季度再次實現了兩位數的增長，其中直接面向消費者的銷售發揮了重要作用。儘管發貨時間有所調整，並且公司決定停止向那些將產品轉向美國市場的國際分銷商供貨，但批發銷售仍增長了個位數的百分比。 Muck在本季度取得了年度最佳業績。新的Explorer、Outmax和Woodland Pro系列產品促進了銷售增長，而之前積累的北極地區庫存使得零售商能夠提前做好冬季銷售準備。女性系列產品仍然是該品牌增長最快的細分市場。 Durango在2026財年第三季度實現了強勁增長，新產品的推出、更多門店的開設以及產品組合的更新都提升了其在西方、體育用品、户外用品、農業和牧場相關零售商的份額。管理層表示，2027年春季的訂單數量已經超過了上一年的水平。 Georgia Boot的銷售額因發貨時間的安排以及與2025年第三季度大量大宗訂單相比而有所下降。管理層還指出，一些獨立零售商由於通貨膨脹和燃料成本上升而採取了謹慎的態度。不過，Georgia Boot.com的銷售額在連續第二個季度實現了兩位數的增長。 Rocky Work、Outdoor和Western三個業務部門的銷售額均增長了個位數的百分比，這主要得益於直接面向消費者的銷售。Lehigh B2B CustomFit的銷售額則增長了雙位數百分比，這得益於新客户的開拓和保留。 商業軍事領域的銷售額因原材料暫時短缺以及財政年度末政府支出的減少而有所下降。管理層表示，供應問題已經得到解決，並且預計有兩批物資將在2027年初交付。 管理層預計2026年的收入將比2025年增長約10.5%，而之前的預測是8.5%的增長。預計第四季度銷售額將同比增長約8%。 全年毛利率預計將達到41%左右，這一數值已經考慮了關税影響和自由貿易區帶來的好處。運營費用佔銷售額的比例預計會略有上升，部分原因是基於績效的薪酬制度導致的費用增加。 預計2026年的每股收益將達到約5.30美元，高於之前預測的約5.00美元。如果不考慮關税和自由貿易區的好處，每股收益預計仍將保持在約4.00美元的水平。 對於2027年，管理層仍然將長期毛利率目標設定在40%左右。公司計劃通過定價來抵消成本通脹的影響，但在最終確定策略之前，會等待有關關税變化的更多信息。 管理層認為，高於預期的毛利率主要得益於全價批發銷售的增加以及更高毛利率的直接面向消費者收入的提升。他們仍然認為40%的毛利率是一個合適的長期目標。 公司在第三季度在數字營銷上投入了100萬到200萬美元，這主要是對現有預算的額外補充。管理層預計第四季度這一支出將會增加，但如果客户獲取和轉化率下降，就可以迅速減少數字營銷的投入。在庫存方面，管理層表示，儘管報告中的庫存價值下降了2%，但各單位的庫存數量仍然高於去年。該公司正在某些類別中使用快速運輸方式，並投資於原材料，以縮短其在多米尼加共和國和波多黎各的運營中的交貨時間。 管理層表示，零售商的下單和補貨活動都保持良好態勢。貨架空間的擴大以及新增的店鋪位置對Durango以及整個西部地區的業務起到了積極的作用。 女士們、先生們，大家好！感謝大家的支持。歡迎參加Rocky Brands Inc. 2026財年第三季度的財報電話會議。[操作員説明] 我想提醒大家，這次電話會議正在被錄製下來。 現在，我將會議交給ICR公司的Brendon Frey。 謝謝各位參與本次會議。在開始之前，請注意，今天的會議內容，包括問答環節，可能包含根據1995年《私人證券訴訟改革法》定義的前瞻性陳述。這些陳述基於當時可用的信息和數據，可能存在變化、風險和不確定性，實際結果可能會有所不同。我們並無義務更新這些陳述。如需瞭解有關風險和不確定的詳細信息，請參考今天的新聞稿以及我們向證券交易委員會提交的報告，包括2025年12月31日結束的年度報告。此外，公司可能會在電話會議上提及某些調整后的非GAAP指標。關於這些指標的詳細説明，請參閱今天發佈的財報公告。 現在，我將會議交給Rocky Brands公司的總裁兼首席執行官Jason Brooks先生。 謝謝Brendon。今天與我們會面的還有我們的首席運營官兼財務官Tom Robertson。在聽取我們的準備好的發言后，我們將回答您的提問。我們對第三季度的業績非常滿意，各項指標均超出預期。銷售額增長了約13%，這標誌着我們連續第二個季度實現兩位數的增長，增速比第二季度快了12%。令人鼓舞的是，市場需求廣泛，多個品牌的銷售額都達到了兩位數，其中Durango、Muck和XTRATUF的銷售額表現尤為突出。與此同時，Lehigh CustomFit業務的業績也非常出色，加上我們在自有品牌網站上的強勁銷售情況，使得零售銷售額增加了20%。而我們的最大業務領域——批發業務則增長了約12%。 Tom稍后會詳細解釋這些數據，但我想要強調的是，如果排除關税帶來的積極影響，毛利率確實有所提升。第三季度的毛利率比第二季度提高了約200個基點，達到了40%左右的水平。再加上銷售額的增加，盈利能力超過了預期，也高於去年同期水平。 現在，讓我來介紹一下第三季度的品牌業績情況。XTRATUF的銷售額再次實現了兩位數的增長，這主要得益於直接面向消費者的銷售表現非常出色。批發業務的銷售額也增長了十幾個百分點，其中一些主要客户來自各種渠道，包括我們在亞馬遜上的最大合作伙伴、主要的體育用品零售商以及西部生活和海洋相關領域的獨立零售商。雖然第三季度的批發業務增長速度比最近幾個季度有所下降，但這主要是由於與我們決定停止向某些國際分銷商銷售產品有關，因為這些分銷商將產品轉售到了美國市場。XTRATUF的核心產品系列依然表現出色，其中包括Duck Camo ADB系列、ADB Sport系列。我們已在第三季度開始交付秋季訂單，包括兒童款ADB Sport系列、新的隔熱型户外產品系列、新的9英寸款產品，以及一款以受歡迎的Macio圖案為特色的男裝ADB Sport系列。此外，我們剛剛結束2027年春夏產品的預訂工作，新產品的訂單數量非常可觀，包括我們的新款涼鞋系列。 Muck在本季度表現最為強勁。三款新產品——Explorer、Outmax和Woodland Pro——顯著提升了年度銷售業績。我們的北極系列產品也助力了品牌的成長，因為提前備貨使得零售商能夠在冬季來臨之前做好準備。女性系列產品仍然是我們增長最快的細分市場，其中Originals系列、Muckster II系列、Chicken Boot系列以及Rainscapes系列的持續暢銷功不可沒。 我們通過社交媒體和數字營銷活動來推廣Explorer和Outmax系列產品的上市，其中包括與創作者和網紅合作的宣傳活動，取得了很好的效果。在硬件產品方面，我們的全國連鎖店業務繼續擴展，新增了多種產品；而體育用品領域則受益於我們新的秋季產品系列。Durango本季度表現尤為出色，新產品的順利出貨、門店數量的增加以及大型零售商的更新產品配置，都推動了關鍵客户的增長。此外，我們還能從一些重要的西部零售商那里獲得更大的訂單。 體育用品和户外產品領域則通過新的Shyloh系列產品重新吸引了顧客，這些產品在早期就獲得了良好的銷售表現。關鍵性的農場和牧場零售商也增加了相關產品的供應，這讓我們能夠爭取到更多的市場份額。我們的野外業務也取得了不錯的進展，多個地區的銷售額都實現了兩位數的增長，尤其是9月份的表現尤為突出。西班牙裔零售商的需求依然旺盛，我們在西南部地區增加了許多新產品，而我們的野外團隊報告稱，零售業務正在改善。 新產品的推出為品牌帶來了強勁的動力。2027年春季的產品預訂數量比去年有所上升，其中Workhorse Light、Rebel USA和Cattleman系列產品的預訂數量都有所增加。2026年秋季的產品現在已經開始進入零售市場，而Workhorse和Rebel Pro系列產品的預訂數量依然很高。Georgia Boot系列產品的銷售額同比下降，這可能是由於銷售時機不當以及比較基數不穩定所致。去年第三季度的某個重要客户又下達了大額訂單，但今年第二季度就有幾款新產品上市並交付，這也為我們第二季度的良好業績做出了貢獻。除此之外，由於通貨膨脹和燃料成本上升，獨立零售商們普遍採取了更為保守的庫存策略，導致他們的採購規模縮小了。 不過，也有積極的一面。Georgiaboot.com的銷售額連續第二個季度實現了兩位數增長，這得益於通過新客户獲得的數字營銷投資，以及像BOA系列產品和Wedge SuperLyte這樣的新產品的需求增長。在關鍵客户方面，我們計劃將Wedge系列產品的銷售範圍擴展到數百種產品，這將有助於補充庫存並提高銷售業績。在西部零售商中，某大型企業業務的增長非常顯著，這主要得益於BOA Carbon Flex Wedge等新產品以及其他關鍵客户計劃中的產品。 2027年春季的產品即將開始交付，其中包括多款新的BOA系列產品、基於SuperLyte打造的新款工作平臺，以及Eagle Light系列產品的新版本。我們還將重點放在美國製造的產品上，計劃在2027年初推出新的產品系列。同時，我們還與BOA合作，共同開發新的設計，為零售商和消費者帶來獨特的體驗。Rocky Work、Outdoor和Western系列產品的銷售額均實現了個位數的增長，這得益於直接面向消費者的銷售。其中，Western系列產品的增長最為顯著，因為我們Ride LTE系列產品的推廣繼續推動了該領域的增長。本季度我們最暢銷的產品是Ride LTE系列消防靴，其特色是採用鴨式迷彩設計，同時結合了我們最重要的兩個產品類別。Rockyboots.com的各項業務都實現了兩位數的增長，所有類別的銷售均有所提升，其中在線銷售表現尤為強勁。雖然南部和中西部地區的持續高温推迟了秋季銷售季的開始，但隨着第三季度的推進以及秋季天氣的到來，我們的批發業務逐漸恢復活力。良好的預售訂單、業務的穩步回升，以及新的零售項目的推出，都為第四季度的業績改善做出了貢獻。 商業軍事領域的銷售情況低於去年，也低於計劃目標，主要是由於原材料供應暫時短缺，這影響了庫存狀況。不過，隨着政府財政年度的結束，以及預算資金被重新分配用於更技術性的硬件和其他領域以支持軍事行動，這種情況已經得到了緩解。儘管如此，我們還是取得了一些積極成果：我們獲得了兩個中標機會，其中一個來自美國空軍，另一個則來自一個國際政府客户，這兩個項目預計將在2027年初交付。 公共服務領域的銷售略有增長，因為我們團隊成功滿足了新的NFPA要求。由於我們最暢銷的消防靴已經進行了改裝並重新認證，消防類產品的銷售額超過了去年，為即將到來的野火季節和第四季度帶來了良好的前景。USPS領域的銷售也超過了去年，目前我們的庫存狀況非常良好。 接下來介紹Lehigh B2B CustomFit業務。與去年相比，我們的銷售額增長了兩位數，這主要得益於新客户的獲取以及現有客户的保持。我們繼續引入優質品牌，以擴大產品種類，從而更好地滿足不同行業客户的需求。與Boule的合作也在不斷擴展，我們提供的安全眼鏡和健康產品越來越受歡迎，這進一步證明了將多個產品類別整合到Lehigh的管理項目中是非常有價值的。 由於僱主們繼續致力於保護員工，補貼的使用率和平均補貼金額持續上升。儘管關税和通貨膨脹導致成本不確定性增加，但客户需求依然保持穩定。Lehigh的客户增長和更廣泛的產品組合幫助抵消了這些壓力。我要感謝我們團隊的辛勤工作。你們的努力和表現讓我們能夠在第三季度取得良好的業績，併爲即將到來的節日季節做好準備。我相信我們在2026年能夠取得出色的成績。 現在，我把話筒交給Tom。Tom，你好。

謝謝，Jason。在上個季度，我們的增長率達到了三年來的最高水平，而本季度更是超越了那個紀錄。就像第二季度一樣，毛利率和盈利能力得益於IEEPA退款帶來的積極影響，而去年則受到了關税的負面影響。在介紹第三季度的財務數據和展望時，我會不時排除關税的影響，以便更清晰地瞭解企業的實際表現。第三季度的淨銷售額同比增長了13.3%，達到1.388億美元，超出了我們的預期。按細分市場來看，批發銷售額增長了11.8%，達到9996萬美元；零售銷售額增長了20%，達到3540萬美元；而合同製造銷售額則基本保持不變，為380萬美元。

接下來談談毛利潤。在第三季度，毛利潤為6250萬美元，佔淨銷售額的45%；而去年同期這一數字為4930萬美元，佔淨銷售額的40.2%。本季度的毛利潤中還包括了約250萬美元的IEEPA關税返還收益，以及來自自由貿易區庫存銷售的350萬美元收益，這些銷售並未產生額外的關税成本。如果不考慮這些一次性收益，2026年第三季度的毛利潤率將達到40.7%。

按業務板塊劃分的毛利潤率情況如下：批發業務的利潤率下降了90個基點，降至39.2%，而去年同期為40.1%。這一變化主要歸因於產品和品牌組合的調整。零售業務的利潤率上升了330個基點，達到48.2%，而去年同期為44.9%。合同製造業務的利潤率則上升了300個基點，達到9.9%。2026年第三季度的運營費用總額為4430萬美元，佔淨銷售額的31.9%；而去年同期這一數字為3750萬美元，佔淨銷售額的30.6%。如果排除今年和去年因收購而產生的700,000美元的攤銷費用，2026年第三季度的調整后運營費用分別為4360萬美元和3680萬美元。

就佔淨銷售額的比例而言，今年的調整后運營費用為31.4%，而去年第三季度為30.1%。運營費用佔比的增加主要源於出口和物流成本的上升，這是由於燃料成本的增加以及零售業務銷售額的增加導致的。此外，數字廣告支出的增加以及基於當前業績的薪酬支出也有所上升。

來自運營的收入為1820萬美元，佔淨銷售額的13.1%；而去年同期這一數字為1170萬美元，佔淨銷售額的9.6%。調整后的運營收入上升至1890萬美元，佔淨銷售額的13.6%。這一增長主要得益於今年第三季度獲得的IEEPA關税返還和自由貿易區的好處。

對於今年第三季度來説，利息支出為200萬美元，而去年同期為260萬美元，這表明債務水平同比有所下降。按照通用會計準則計算，我們的淨利潤為1280萬美元，相當於每股稀釋股票的1.69美元；而2025年第三季度的淨利潤為720萬美元，相當於每股稀釋股票的0.96美元。2026年第三季度的調整后淨利潤為1340萬美元，相當於每股稀釋股票的1.76美元；而去年同期這一數字為780萬美元，相當於每股稀釋股票的1.03美元。

接下來談談我們的資產負債表。截至第三季度末，現金及現金等價物為230萬美元，而債務總額（不包括未攤銷的債務發行成本）為1.16億美元，與去年9月30日相比減少了16.6%。第三季度末的存貨為1.897億美元，比去年同期減少了2%，但比2025年底增加了4.7%。

現在來談談我們的展望。根據第三季度的業績以及今年剩余時間的預測情況，我們上調了目標。對於2026年，我們預計收入將同比增長約10.5%，高於之前預測的8.5%。關於利潤率、費用和每股收益方面，我們根據更高的銷售額以及關税影響的變化以及基於業績的薪酬調整來調整我們的目標。首先來看毛利潤率。我們之前的預測是毛利潤率約為40%，但這並未包括200萬美元的IEEPA關税返還收益。在40%的預測中，還包含了由於調整生產和採購計劃以滿足需求而導致的額外成本負擔，以及由於油價上漲而導致的組件成本增加。

將關税和自由貿易區帶來的淨影響標準化后，預計2026年的毛利率約為41%。根據我們的更新預測，我們預計在第四季度會獲得更高的基於績效的補償，因此，運營費用佔淨銷售額的比例預計會略高於去年。這意味着每股收益大約為5.30美元，高於我們之前的預期5美元。從淨收益來看，每股收益預計仍為約4美元。我們之前的預測僅考慮了關税的淨收益，而現在我們排除了自由貿易區的收益，以便更全面地評估我們的業績情況。

「以上就是我們的準備發言內容了。主持人，我們現在可以接受提問了。」

「[主持人提示] 第一個問題來自BTIG公司的Janine Stichter。」

「恭喜你們取得的良好成績。我想先談談毛利率的問題。這個季度的毛利率似乎略高於預期。請問是什麼導致了這種情況呢？另外，從長期來看，毛利率可能會保持在40%左右，即40多一點。不過，業務中仍然存在一些不利因素，比如運輸成本等問題。你認為這些不利因素會在長期內持續存在嗎？還有庫存方面，你説庫存減少了2%。有沒有某些領域你覺得自己庫存不足呢？我很想聽聽你對庫存狀況的看法。」 「是的。讓我先談談第三季度的毛利率。實際數值比預期要好。我認為我們在全價銷售方面做得不錯。通常我們會比較謹慎一些。所以，特別是在批發渠道中，全價銷售確實有助於提升毛利率。此外，產品的組合效應也起到了積極作用。我們發現DTC業務的增長幅度比原先預測的要高。如果回顧去年這個時候的情況，我們剛剛在新的平臺上推出了網站。因此，我們擔心去年的銷售增長會被重複。但實際上，即使與去年同期相比，我們的業務仍然保持強勁增長。」 「關於未來的毛利率問題，沒錯吧？之前我們已經討論過這個問題了，請繼續提問吧。」

「不，沒錯。」

「展望未來，我們注意到產品的成本有所增加，這主要是由於油價和零部件成本的上升，以及進口運輸成本的增加。因此，我們一直在內部考慮2026年或2027年的定價策略。我們仍然認為，在選舉之后，關税水平可能會繼續上升。因此，我們會在未來幾周內瞭解更多情況。至於明年的毛利率，我們還不確定，但我們認為，長期目標是達到40%的毛利率，這對於建模來説是一個合理的目標。」 「最后是關於庫存的問題。庫存確實有所減少。從庫存結構來看，我們的庫存實際上比去年有所增加。由於去年春末夏初時關税政策的混亂，我們的關税成本確實有所下降。當然，有些領域我們希望有更多的庫存，以便更快地滿足需求。因此，我們繼續使用快速運輸方式來及時將產品送達，以滿足第四季度的需求。所以，在某些領域，我們可能需要更多的庫存，但總體而言，庫存結構是有所改善的。此外，正如我們在上次通話中提到的，我們還在投資原材料，以便加快交貨時間，尤其是在多米尼加共和國和波多黎各的運營中。」

是的。另外，比如Janine在我的準備好的發言中提到，我們需要更多的軍事相關產品。目前我們的狀況已經有所改善，我相信在第四季度我們會取得更好的成績。正如Tom所説，有一些領域確實需要增加一些庫存，但我們現在的情況已經相當不錯了。

明白了。那我再問一個問題：目前西方市場的情況如何？聽起來情況還不錯。你提到了Shenzhen Durango，我覺得Rocky提到Western是最令人興奮的地方。你能説説關於西方零售市場的看法嗎？

是的。正如你們聽到的那樣，我們在Durango取得了很好的成績。就像我在發言中提到的，過去6到8個月里，Rocky的Western業務表現並不理想。不過我們推出了一些新的產品，這些產品似乎很受消費者的歡迎。所以我們對這個市場非常有信心。我們正在與一些大型西方零售商合作，取得了很大的成功。我們會繼續推動這一業務的發展，尋找合適的方法來持續增長。

Tom，你有什麼要補充的嗎？

是的，Jason在他的準備好的發言中提到了這一點。我們在店鋪數量上有所增長，尤其是Durango Western系列的產品。我們會繼續推動這一趨勢，以實現長期的增長。

下一個問題來自Baird的Jonathan Komp。

首先，Tom，你能詳細説明一下第四季度的預期嗎？能否根據渠道情況給出更多細節？另外，對於收入的增長，你覺得是銷售量的增加還是銷售轉化率的問題更讓人驚訝？或者你還有其他關於各個類別的觀察結果嗎？

當然可以。今年的預計增長率為10.5%，這意味着第四季度整體銷售額將增長約8%。不過我認為這種增長會有所分化。顯然，零售業務的增長速度會比批發業務快一些。但是，考慮到去年第四季度的情況，我們的DTC業務遇到了一些困難，因為大多數地區在網絡周期間都遭遇了嚴重的天氣問題。所以，從DTC的角度來看，第四季度的銷售情況可能會有所放緩。

我想這就可以解釋為什麼第四季度零售業務的增長有所放緩了。但實際上，我們預計批發業務會繼續增長，不過增速可能不會像本季度那麼快。另外，需要指出的是，第四季度的軍事合同訂單數量有所減少，因此合同製造業務的銷售額可能會下降幾百萬美元。

Jon，我還想補充一點。我們對銷售量和銷售轉化率都非常有信心。我們與許多零售合作伙伴保持着緊密的合作關係，第四季度的預訂情況看起來很好，而且我們的即時銷售也表現良好。所以，我覺得我們的產品確實很受零售商的歡迎，他們經常進行預訂和補貨。

這真的很有幫助。也許應該看看成本方面的趨勢。湯姆，你再次展示了2027年的成本情況。你認為當前的價格通脹形勢以及產品成本的總體狀況是否比幾個月前預期的更為嚴重？考慮到石油、運輸費用以及其他指標的走勢，你認為這種情況會進一步加劇還是有所緩解？這會影響你是否繼續調整價格，或者選擇不同的定價策略呢？我只是想了解一下自那時以來情況的變化，因為聽起來你對明年基本收益的信心並沒有太大變化，毛利率的情況也差不多。

是的。我認為我們確實感受到了油價上漲的壓力，對吧？我可以告訴你，第三季度的集裝箱價格對我們來説有所上升。不過這也存在一些季節性因素。通常第三季度集裝箱的價格會更高一些。所以希望到2027年時，油價能夠下降。成本方面的一個重要因素就是關税的變化，正如我之前提到的那樣。因此，我們會根據未來幾周的關税情況來決定價格策略。不過，就像我之前説的，我認為40%的毛利率目標仍然是我們的目標，我們會通過調整價格來保持這一水平。

很好。最后一點，回顧一下2026年的情況，看起來你有一些能夠提升毛利率的因素，即使這些因素是暫時的。而且你確實找到了一些方法，在銷售成本和運營費用之間合理分配這些收益。展望未來，到2027年，環境是否會更加有利於實現運營槓桿效應，尤其是在收入增長較低的情況下？或者我們應該如何看待這個問題？

是的。我們的目標是明年能夠繼續實現運營槓桿效應。我認為我們會成功實現這一目標。就今年的淨關税影響而言，我們預計淨正面影響約為135萬美元左右。當然，明年我們不會再有這樣的好處了。但是鑑於我們已經有了一批春季訂單，我們預計2026年的增長勢頭將會持續下去。因此，我們的目標是在2027年從運營層面利用這些優勢。

那麼，有沒有什麼框架或方法來考慮不包括淨關税影響之后的情況呢？也就是説，我們需要考慮的是潛在的運營槓桿效應，以及我們需要什麼樣的增長策略。這就是我的提問了。

是的。Jon，我們將在下一次財報會議上提供更多關於2027年的信息。目前，我們正在逐步規劃2027年的發展計劃。如果XTRATUF能夠以今年相同的速度繼續增長，並且成為我們最盈利的毛利率品牌，那麼我們就能更好地利用這些優勢。此外，銷售結構方面，是否將繼續來自直接面向消費者的業務？這一點還需要進一步討論，下次財報會議時我們會給大家更明確的説明。

我們的下一個問題來自Tieton Capital Management的Bill Dezellem。

請量化一下影響本季度毛利率的關税差異。

是的。顯然，我們定義了關税差異。而採購差異大約達到了六位數。

很好。那麼，根據您所説的在第三季度增加了數字廣告投入，能否請您全面介紹一下目前的情況，以及我們如何來應對這一趨勢？

是的。我們已經改變了我們的營銷思路，不再僅僅專注於數字廣告方面，而是更多地採用CAC方法來進行營銷。因此，我們會根據每個品牌的特點投入相應的資金來獲取新客户，同時也會關注ROA指標。本季度，我們在數字營銷上的支出增加了100萬到200萬美元左右。預計在第四季度這一數字還會進一步上升，因為那是電子商務業務最為繁忙的時期。

所有品牌的業績都取得了顯著增長，每個品牌的增長率都達到了兩位數。

不過，我們直接面向消費者的品牌網站的增長率僅為30%左右。

傑森，你剛纔提到了這一點，但這是隻發生在少數品牌身上的現象嗎？還是整個產品組合都出現了這種情況？

是的，我認為所有品牌的業績都有顯著增長。唯一有所下降的是商業軍事領域。不過，這種下降是由於庫存限制造成的——我們無法及時將商品存入倉庫以便在線銷售。

這很有幫助。那麼，這100萬到200萬美元的增加是從廣告預算的其他部分來的嗎？還是説這只是整體廣告支出的小幅增加呢？或者這確實只是第四季度的額外支出而已？

對不起，比爾，能請你再簡單重複一遍嗎？

是的。我們試圖瞭解，這100萬到200萬美元的增加是相對於整體廣告支出而言的，還是僅僅是廣告項目內部的調整而已。

我認為這主要是小幅增加而已。不過，我們確實已經不再像以前那樣依賴傳統的營銷方式了。

那麼，在第四季度，你們計劃採取類似的措施嗎？

是的。大部分都是如此。不過，這次的新方式有一個好處：我們不需要像以前那樣支付廣告費用。如果某個廣告牌沒有達到預期的效果，我們仍然可以停止使用該廣告牌。這是一種非常棒的新方式，因為我們現在可以立即控制這些效果。

是的，這些指標會全天候被監控。

問答環節已經結束。現在請讓傑森·布魯克斯發表最后的評論。

非常感謝，馬克斯。我想感謝所有的董事會成員、Rocky Brands的合作伙伴們，以及Rocky Brands的所有員工，感謝你們讓Rocky Brands變得更好。我們很高興能夠結束2026年，並對2027年和未來的發展充滿期待。非常感謝大家的支持和努力，期待着一起度過一個美好的2026年。

今天的電話會議就到這里了。大家可以切斷線路了。感謝大家的參與。