低調崛起：3只小型股引領着人工智能領域的繁榮

我不斷讀到關於在人工智能領域投入的巨大資金數額，但我的注意力卻總是被電費所吸引。所有這些昂貴的計算機都需要某種能源來運行。如果能在足夠的建築中安裝足夠多的這些設備，讓它們全天候運轉，那麼提供電力就會成為一個相當不錯的商業機會。一些小型公司如果能夠協助實現這種電力供應，就能為投資者帶來豐厚的回報。太陽能技術也引起了我的興趣，因為雖然需求在不斷增長，但仍有許多投資者對太陽能相關股票持負面看法。觀察了一些股票的價格后，我能夠理解這些投資者的沮喪情緒。不過，即使某隻股票讓投資者失望，它仍然可能屬於一家俱有前景的公司，尤其是當股價已經跌到足夠低的時候，這時投資就變得有意義了。目前，我們有很多理由去關注這個市場領域。國際能源署預計，到2026年，全球電力消耗將增加3.6%，到2027年則增加3.8%。此外，數據中心在電力使用方面的需求預計將在2025年至2030年間翻一番。總得有人來提供所有這些額外的電力。而需求不僅僅侷限於那些構建人工智能系統的公司。隨着收入的增加，家庭們希望擁有空調、冰箱以及其他我們習以為常的便利設施。工廠也需要電力來生產各種產品。電動汽車則將我們在加油站支付的費用轉移到了電網上。這為電力行業提供了多種增長途徑。我們可以放心地期待這一機會，而不必猜測下一個人工智能模型會對科技公司的利潤產生多大的影響。太陽能技術已經在幫助滿足日益增長的電力需求。2025年，全球安裝了約690吉瓦的太陽能發電設施，同比增長了15%。2026年第二季度，美國的太陽能安裝量增長了45%，其中大部分增長來自大型太陽能項目的建設。經濟因素有助於解釋為什麼開發商會繼續建設新的太陽能設施。國際可再生能源機構指出，2025年新安裝的公用事業規模太陽能項目的平均壽命發電成本約為每千瓦時4.4美分。在美國，成本可能會更高，而且這個數字還不包括持續供電所需的全部成本。但這也解釋了為什麼那些面臨高額電費的客户可能會考慮選擇太陽能發電。電池技術則使這種解決方案更加實用。可以將白天產生的部分電力儲存起來，然后在晚上使用。再加上其他發電方式以及與電網的連接，客户就有更多方式來獲得他們所需的可靠電力服務。亞馬遜在內華達州未來數據中心的建設計劃就是一個例子。該計劃包括：幾家企業因此項目而獲得報酬。當然，我們還是不得不忍受一些常見的麻煩事。比如審批流程需要時間，電網連接也可能需要更長時間。政治家們還會改變税收政策，導致建設時間表發生變化。最新的美國行業預測顯示，在未來五年內，太陽能設備的安裝量基本保持不變。不過，隨着新項目的逐年增加，安裝總量仍有可能翻倍。對於一家小型公司來説，不需要所有的行業預測都變得樂觀起來，這樣它就能在該市場中建立一項非常盈利的業務。這讓我想到了三家公司，值得進一步關注。在美國，每家公司的市值都遠低於30億美元，而每天交易的股票數量平均超過5000股。這些公司提供了三種方式，讓投資者能夠從中受益，從而獲得建設更多電力基礎設施所需的設備和服務。Array Technologies則提供了一種特別有趣的組合：一家業務不斷增長的公司，其股價卻相對較低。該公司生產用於跟蹤太陽位置、使太陽能板能夠跟隨太陽移動的跟蹤系統。從太陽能裝置中獲取更多的電力，可以提升設備的經濟效益，因此這種設備值得關注。Array還提供用於大型太陽能項目的地基及其他設備。這是一家為不斷增長的市場服務的簡單企業。該公司的訂單簿顯示，客户仍然需要它銷售的產品。截至6月底，Array已簽署約25億美元的合同和訂單，比去年同期增長了37%。本季度，該公司獲得了超過5億美元的新訂單。對於一家普通股市值約為5.25億美元的公司來説，這確實是一筆相當大的業務。當然，這些訂單需要時間才能轉化為收入。該公司的預期增長相當温和。分析師預計，2026年的收入增長率將達到約12%，2027年則達到13%。這些數字還算不錯，但並沒有讓我覺得Array特別有趣的原因。真正吸引我的，是這家公司的估值。目前，Array的股價約為每股3.40美元，這一價格大約是管理層預測的2026年調整后收益的4.5到5倍。對於一家擁有大量訂單且預期收入持續增長的公司來説，這樣的市盈率其實並不高。一家企業不必以驚人的速度成長，就能讓那些以如此市盈率購買股票的股東獲得回報。持續的增長以及其他投資者的信任，足以讓公司取得顯著的成績。如果公司表現良好，財務狀況得到改善，並且能説服投資者相信其收益是可持續的，那麼更高的利潤和更高的估值倍數相結合，就能帶來巨大的收益。不過，我們需要做的不僅僅是關注市盈率。Array在6月的財務數據表明：貸款人和優先股股東的利益優先於普通股東。這一點非常重要。一家公司即使業務不斷增長，但如果太多資金被用於償還債務或滿足優先債權人的要求，那麼普通股東的回報就會變得微不足道。我希望看到Array能夠將訂單轉化為現金，履行其義務，並改善普通股東的利益。只有這樣，低股價才能變成一項有價值的投資。Array為我們提供了一個經驗豐富的供應商，擁有大量的客户訂單，同時也有機會與需求不斷增長的電力市場一起成長。如果管理層表現良好，公司的財務狀況得到改善，那麼目前的估值可能會非常具有吸引力。對於那些願意進行財務分析的人來説，ARRY絕對值得關注。Shoals Technologies則負責提供另一種必要的部件——連接一切的設備。Shoals生產用於太陽能項目、電池儲能系統和數據中心電力系統的電氣設備。其產品有助於客户更高效地安裝和運行這些系統。開發商可能會在面板和電池上投入大量資金，但電氣連接的可靠性仍然至關重要。這可能不是多麼吸引人的商業描述。如果該公司繼續銷售更多設備並賺取利潤的話，我是可以接受的。 最近的銷售數據令人鼓舞。在第二季度，Shoals的營收增長了47.4%，達到1.634億美元。 未完成的訂單和已獲得的訂單金額增加了19.4%，達到8.014億美元。 分析師預計，到2026年，銷售額將增長約32%，調整后收益則將增長22%。 該公司在第二季度也實現了盈利。這些數字表明，對其產品的需求確實帶來了實際的商業成果。 與那些完全依賴未來行業預測的公司不同，Shoals已經擁有大量的訂單和營收增長空間。 不過，還有另一個因素可能會讓收益情況更加有趣。Shoals的毛利率從37.2%下降到了30.3%。 該公司面臨着工廠轉型、產品結構調整以及與質量相關的費用等問題。這些問題影響了公司的盈利能力。 但這些問題也為改進提供了機會。如果管理層能夠解決這些問題，Shoals就能從每一分額外的收入中獲得更多的收益。 這正是我喜歡研究的情況。我們有客户不斷訂購更多的設備，而管理層也有具體的運營問題需要解決。如果銷售持續增長，工廠的效率也能得到提升，那麼收益有望顯著改善。 當然，這種改善並非必然。製造過程的轉型可能需要更長時間，產品結構可能仍然不理想，而質量相關的費用也可能持續存在。我們需要關注財務成果的進展。 但機會確實存在。Shoals的市值約為13億美元。與需要建設的太陽能、儲能和電力基礎設施的規模相比，這仍然是一家規模較小的公司。 更多的訂單、更高的毛利率以及更強的盈利能力，意味着隨着時間的推移，Shoals可以成為一個更有價值的公司。 SHLS擁有強勁的銷售增長和潛在的運營改善潛力。這使其值得進一步研究。 Ameresco為我們提供了第三種參與日益增長的電力需求的方式。這家公司已經開始從那些試圖解決電力問題的客户那里獲得大量業務。Ameresco致力於開發能源基礎設施，整合發電和儲能技術，並使建築物和其他設施現代化。需要更可靠電力的客户可能需要多種服務。這給Ameresco提供了多種參與項目的途徑。 該公司第二季度的項目訂單數量確實引起了我的注意。第二季度，Ameresco獲得了18億美元的新項目訂單。其中約12億美元與數據中心相關。總訂單金額達到了67.3億美元，同比增長了32%。這些數字非常可觀。尤其是當目前該公司的整體市值約為10億美元時，這確實是一個相當不錯的情況。我們有一家規模較小的公司能夠贏得一些非常大的項目。這正是讓我對這家公司感興趣的原因。不過，我們必須正確理解這些數字的含義。未完成的訂單最終會轉化為收入。雖然獲得的項目訂單還需要經過開發和實施階段才能轉化為收入，但大型項目訂單並不等同於巨大的利潤。儘管如此，這些數字證明了市場對數據中心電力供應的需求已經在上升。這不僅僅是對未來幾年客户支出的預測。該公司已經贏得了一些項目。 分析師預計，2026年的收入將增長約10%，調整后收益則增長36%。這樣的收益增長預測相當有吸引力。 不過，部分預期的增長因素實際上源於税收優惠以及可轉讓投資税收抵免政策的調整。 我會密切關注現金流情況，同時也會留意財務報表上的數據。這種區分非常重要。 會計上的收益提升，並不一定意味着股東手中的現金也會增加。 Ameresco的業務中，融資和項目執行至關重要。該公司有重要的財務義務，需要以能夠讓股東獲得合理回報的方式來融資項目。 當公司能夠完成項目、收取款項，並在支付融資成本后獲得可觀的利潤時，那麼巨大的獎項就變得非常令人興奮了。這就是挑戰，也是機遇。 Ameresco擁有67.3億美元的大量未完成的業務訂單，有很大的發展潛力。成功的項目交付、更強的現金生成能力以及更高利潤的項目，都可能使目前大約10億美元的市值顯得微不足道。 AMRC讓我們直接看到了對數據中心電力基礎設施日益增長的需求，而且已經獲得了不少重要訂單。關鍵在於如何將這一機會轉化為現金和可持續的利潤。 我喜歡這些公司的地方在於，我們可以解釋它們如何賺取更多利潤。 Array Technologies通過提供跟蹤系統及相關設備，幫助太陽能發電設施產生更多的電力。其較低的估值對於價值投資者來説很有吸引力，不過該公司的財務狀況仍需密切關注。 Shoals Technologies則提供所需的電氣連接和設備，使得太陽能、儲能等電力系統能夠正常運行。其強勁的銷售增長和潛在的利潤率提升，為我們提供了兩個改善收益的機會。 Ameresco則負責開發和實施能源基礎設施項目，包括應對數據中心電力需求增長的相關工作。其龐大的未完成訂單帶來了機會，但項目的執行、融資和現金生成情況將決定有多少機會能夠轉化為股東的收益。 這些都是不同的業務，也面臨着不同的財務風險。但它們都有一個共同點：世界需要更多的電力，而客户正在花費資金來獲取電力。這些支出會分佈在多種技術領域。太陽能和電池可以與天然氣、地熱和核能競爭市場，因為客户正在尋找以合理的成本獲得可靠電力的方式。對於那些能夠提供優質服務並帶來盈利的公司來説，還有很多機會。最大的科技公司可以花費數十億美元來開發下一代人工智能技術，他們可以購買更多的芯片、建設更多的數據中心，並宣佈更宏偉的計劃。不過，所有這些計算機仍然需要電力。這為那些被大多數投資者所忽視的公司創造了機會，而這些公司所創造的價值遠遠超過那些大型AI公司。Array Technologies的估值較低，但客户訂單數量卻很可觀。Shoals Technologies則有着強勁的收入增長潛力，有機會提高盈利能力。Ameresco已經贏得了許多與電力需求相關的重大項目。不過，所有項目都存在風險。我們需要關注資產負債表、現金流、項目執行情況，以及企業的增長是否能夠為普通股股東帶來可觀的回報。 不過，這些就是我願意繼續深入研究的小型企業類型。 如果這些企業能夠以合理的價格被收購，那麼隨着電力需求的增加，它們有望實現巨大的收益，並擁有更強大的財務狀況。 而那些大型科技公司則可以繼續宣佈他們關於增加計算機設備的計劃。 我會持續關注那些能夠因提供電力而獲得報酬的小型企業。