Clearwater Paper 2026年第三季度財報電話會議記錄

Clearwater Paper公司於周一公佈了第三季度的財務業績。公司第三季度財報電話會議的記錄如下。

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可以觀看錄像的鏈接為：https://events.q4inc.com/attendee/864406393

Clearwater Paper公司在第三季度的調整后EBITDA為2400萬美元，這一數值在預期範圍內，主要得益於價格上升以及沒有重大維護問題的出現。不過，奧古斯塔工廠的運營問題以及中東地區的衝突導致的成本增加也影響了公司的業績。

該公司完成了一次債務再融資，使債務的到期時間延長到了2031年。此外，公司還收到了與奧古斯塔收購相關的最后一批保險付款，金額為1750萬美元。

奧古斯塔工廠的運營中斷導致了計劃中的維護工作被推迟，預計在2027年初纔會有大規模的維護工作。

公司在戰略實施方面取得了進展，包括推出了Circa CRB產品以及即將推出的CUK系列產品，這些產品旨在擴大公司的產品線。

鑑於季節性因素、奧古斯塔工廠的持續問題以及地緣政治緊張局勢帶來的成本增加，Clearwater Paper公司預計第四季度的EBITDA將在1000萬至2000萬美元之間。

管理層對行業的復甦保持樂觀態度，預計價格上升會帶來顯著的好處，並希望長期實現13%-14%的EBITDA利潤率。

首席財務官Sherri Baker即將離職；她在對債務再融資和戰略轉型方面的貢獻得到了認可。

主持人

為防止背景噪音干擾，您已被設置為靜音狀態。演講結束后將會有問答環節。如果您有疑問，請按星號鍵舉手提問。要停止提問，請再次按星號鍵。現在，我將把會議交給投資者關係部門的Sherry Ellison。

Sherry Ellison（投資者關係部門）

謝謝。歡迎參加Clearwater Paper公司2026年第三季度的財報電話會議。今天與我一起出席的嘉賓有總裁兼首席執行官Arsen Kitch以及高級副總裁兼首席財務官Sherri Baker。我們的第三季度業績報告已於今日市場收盤后發佈，同時我們也提交了10-Q表格。有關補充材料，包括我們的當前展望，可以在我們網站的投資者關係頁面上找到。

今天的討論中包含了非GAAP財務指標。與我們發佈的財報報告和補充材料一起，您可以找到與GAAP指標直接對比的數據。請參考補充材料中的幻燈片2，其中包含了關於未來預測的詳細信息。接下來，我將把會議交給Arsen。

Arsen Kitch（總裁兼首席執行官）

下午好，感謝大家今天參與我們的會議。首先，我將為大家介紹第三季度的業績情況，分析行業現狀，並説明我們為提升業績、豐富產品組合所採取的措施。接下來，我會讓Sherri詳細闡述我們的財務業績，討論最近的融資情況，並給出第四季度的展望。 就第三季度的情況而言，我們的調整后EBITDA達到了2400萬美元，這在我們預期的2000萬到3000萬美元的範圍內。業績的改善主要得益於之前宣佈的價格上漲，同時本季度沒有發生重大的維護問題。不過，由於中東地區的衝突以及Augusta工廠的運營問題，部分成本有所上升。儘管收入比去年第三季度減少了4%，但我們已經開始感受到價格上漲帶來的好處了。 平均售價比第二季度高出34美元/噸，這為我們的季度業績貢獻了近800萬美元。我們已經完全實施了第一次宣佈的價格上漲，即每噸60美元的漲幅，並且正在推進第二次上漲計劃。然而，Augusta工廠的運營中斷對我們的發貨量和生產產生了影響。不過，我們收到了一些與這些問題相關的賠償和保修費用，總計1750萬美元，共計7300萬美元。需要提醒的是，這些賠償與Augusta工廠的收購有關，我們認為當時提供的某些賠償和保修條款要麼不完整，要麼不準確。 最后，也是最重要的一點，我們完成了債務再融資，將債務期限延長了五年，直到2031年。這簡化了我們的資本結構，並提供了足夠的流動性來運營我們的業務。關於Augusta工廠的運營中斷問題，在9月底到10月期間，該工廠的漿料處理、電力供應和回收系統出現了幾次電氣和機械故障。由於牛皮紙漿廠的相互關聯特性以及製造過程的連續性，這些故障對下游環節產生了重大影響。對於那些熟悉這些流程的人來説，可以理解從這類事件中恢復是多麼困難且耗時。 我們仍在努力解決這些故障帶來的影響，但我們會盡快恢復工廠的正常生產能力。展望未來，我們需要向工廠投入更多的資金，以解決那些通過常規盡職調查難以發現的資產問題。由於這些中斷事件，我們在10月份無法完成Augusta工廠的一些計劃中的維護工作。我們預計在2027年1月進行一次為期12萬至1500萬美元的維護大修。此外，在2027年的第二季度或第三季度，我們可能還需要在Augusta工廠進行額外的維護工作，預計成本將在700萬至1000萬美元之間。 現在，讓我們來看看行業狀況。我們看到SBS行業的狀況正在好轉，截至第二季度，SBS的發貨量增長了6%，而CUK和CRB行業的發貨量則下降了2%到3%。我們認為，SBS每平方英尺的優惠價格，加上其出色的印刷性能，正在推動供應方面的替代效應。根據公開信息，自去年年底以來，SBS的年產量減少了約80萬噸。這是今年早些時候出現的永久性紙張生產停止現象，以及多家行業參與者暫時減少生產行為的結果。基於這些假設，我們預計到年底時，行業的運營率應能達到90%以上。在價格方面，RISI報告稱，包括7月和8月在內，摺疊紙箱和CUK等級產品的價格將上漲60美元/噸。我們已經完全實施了第一次宣佈的60美元/噸的價格上漲措施，並且正在順利實施第二次價格上漲措施。我們注意到，CUK等級產品的需求超過了我們的生產能力。需要提醒的是，我們總產量的近50%與RISI有關聯，通常需要幾個季度才能完全實施基於指數的定價策略。

總體而言，第一次60美元/噸的價格上漲預計將帶來超過7000萬美元的年收益，這一收益已在第三季度體現在我們的財務報告中。現在讓我們來看看進口情況。截至8月份，整體漂白紙的進口量同比下降了1%。儘管存在關税、較高的運輸成本以及能源和化學品成本的上升，但來自歐洲的進口仍然表現出意外的韌性。很可能歐洲競爭對手在其國內市場也面臨着供應與需求的挑戰，因此他們將北美市場視為釋放過剩產能的渠道。

讓我總結一下我對行業的看法。我們在之前的會議中提到的積極跡象已經開始體現在我們的財務業績上。價格有所改善，需求依然強勁，行業運營率也在不斷提高。RISI的SBS價格指數已經反映了60美元/噸的價格上漲，預計到2027年底，摺疊紙箱等級產品的價格還將再上漲100美元/噸。如果所有這些價格上漲都得以實現，那麼我們的調整后EBITDA水平預計將提高近2億美元，這將有助於我們回到目標的交叉周期利潤率水平，即13%到14%。

最后，我想介紹一下我們擴大產品線的戰略，以便為獨立轉換客户提供全面的紙板產品選擇。今年7月，我們與Green Paper合作推出了Circa產品，這是一種CRB產品。我們正在與一些客户進行測試，初步反饋效果良好。鑑於國內CRB產品的過剩產能，我們的進展可能會比較緩慢。需要提醒的是，我們推出Circa產品時不需要任何資本投入，我們會慢慢發展出合適的戰略客户關係，而不是直接銷售現貨產品。

我們仍在努力開發CUK產品系列，該系列產品來自Cypress Bend工廠。我們認為我們已經開發出一種非常有競爭力的摺疊紙箱等級產品，目前正在與一些客户進行測試。反應非常積極，我們計劃在年底前正式推出新的CUK產品線。需要提醒的是，我們已經找到了一種資本解決方案，可以使得整個Cypress Bend工廠都轉向CUK產品生產。

完整的資本解決方案預計成本約為6000萬美元。我們正在尋求一種成本較低的替代方案，大約300萬到500萬美元。這種替代方案應該能夠為我們提供足夠的產能，以在獨立轉換客户中建立穩固的地位。我們認為，可滿足的CUK產品需求大約在30萬到40萬噸之間，我們的目標是佔據其中20%到30%的市場份額。之后，我將把會議交給Sherri，讓她詳細介紹第三季度的財務結果，並給出第四季度的展望。

Sherri Baker（首席財務官）

謝謝您，阿森。大家下午好。現在來談談本季度的財務業績。我們報告稱，持續經營業務的淨虧損為200萬美元，相當於每股稀釋后收益0.10美元。其中1750萬美元來自保險賠償。淨銷售額達到3.85億美元，與去年相比，銷售額下降了1%，價格也下降了4%。調整后的息税折舊攤銷前利潤為2400萬美元，處於我們預期範圍20萬到3000萬美元的中間水平。正如阿森之前提到的，奧古斯塔工廠的運營中斷部分被2026年獲得的索賠和保修保險賠償所抵消了。 銷售、一般和行政開支佔淨銷售額的5.2%，低於2025年第三季度的6.2%，這反映出我們在成本控制方面持續保持專注。截至本季度末，我們的淨債務減少了5600萬美元，這得益於2900萬美元的現金退税、5000萬美元的保險賠償以及營運資金方面的改善。接下來，讓我簡要介紹一下我們的債務再融資情況。我們在9月份與農業信貸系統的合作伙伴完成了這筆交易。這項交易將我們的債務期限延長到了2031年，降低了再融資風險，簡化了資本結構，提供了充足的流動性，併爲實施我們的長期戰略奠定了穩定的基礎。我們利用新發放的2.75億美元定期貸款來贖回2020年的債券，這些債券在10月3日被贖回。 我們還用新的2億美元循環貸款替換了現有的ABL和定期循環貸款工具，目前季度末還有1500萬美元的貸款余額。該循環貸款工具包含一項1億美元的期權，可以在我們提交2027年度報告后行使，但需得到農業信貸合作伙伴的同意。定價是根據季度評估的階梯式總槓桿率來確定的。截至第三季度，我們的實際利率為8.25%，一年期的固定基準利率為8.25%。 關於索賠和保修保險方面的賠償情況，今年第三季度我們收到了第4筆也是最后一筆1750萬美元的賠償款。到目前為止，我們已經收回了近5000萬美元，自2025年第四季度以來，累計收回金額達到了7300萬美元，而保單限額為1.05億美元。至於原材料成本、通貨膨脹和關税問題，由於中東地區的衝突，我們在運輸和化學品方面的成本持續上升。特別是石油衍生化學品，如聚乙烯的價格波動較大。運輸和木材成本也受到了柴油價格大幅上漲的影響。在第三季度，與去年相比，我們因衝突而產生的額外成本約為1200萬美元。 我們預計這些成本在第四季度還會增加100萬到200萬美元，並且這種情況將持續到2027年。今年，衝突對我們造成的總影響接近3000萬美元。考慮到加拿大的關税政策，我們每年向加拿大出口約5萬到6萬噸紙板。此外，我們的一些原材料也是從加拿大進口的，尤其是化學品。目前，我們的進出口商品基本上都免除了各種關税。現在來看看第四季度的前景，我們預計調整后的息税折舊攤銷前利潤為1000萬到2000萬美元。我們預計紙板的發貨量和產量會隨季節性變化而下降，同時奧古斯塔工廠的運營問題也會持續存在。預計10月份，我們宣佈的價格上漲將為本季度帶來800萬到1200萬美元的收益。我們在賽普拉斯本德進行的重大維護檢修預計將產生500萬到700萬美元的直接支出。

最后，我們預計季節性能源成本將增加約400萬美元，而與衝突相關的成本則將增加100萬至200萬美元，主要涉及到運輸和木材方面。對於2026年全年而言，我們的預計收入約為15億美元，而貨物運量則保持平穩或略有增長。我們繼續預計從2025年開始，成本壓力將持續約7000萬美元，不過7月及8月的價格上漲將為我們帶來1500萬至2000萬美元的收益。我們的生產效率和重組努力有望在很大程度上抵消這些較高的成本，其中包括因衝突導致的280萬至320萬美元的成本影響。

今年，我們預計萊維斯頓和賽普拉斯本德地區的重大維護停機費用將達到2700萬至2900萬美元。奧古斯塔地區的年度停機時間已定在2027年1月，直接成本估計為1200萬至1500萬美元。我們可能需要在2027年第二季度或第三季度在奧古斯塔地區再次進行停機作業，成本約為700萬至1000萬美元，以完成必要的維修工作。除了1月份的奧古斯塔停機外，萊維斯頓的停機時間定於2027年第二季度，而賽普拉斯本德的停機時間則定於2027年第四季度。

在現金流方面，我們預計今年能夠產生正的自由現金流。這得益於良好的EBITDA表現、5000萬美元的保險賠償，以及淨營運資金的減少2500萬至3000萬美元，還有税收返還。不過，這些收益需要由資本支出來抵消，我們預計今年的資本支出將在5500萬至6000萬美元之間。銷售及一般管理費用預計將低於我們設定的6%至7%的目標範圍，因為我們繼續致力於管理成本結構。

現在，讓我把話筒交給阿森，讓他作最后的總結發言。

阿森·基奇（總裁兼首席執行官）

謝謝謝麗。最后，我想談談我們目前的狀況。我們已經與農業信貸系統的長期合作伙伴成功重新融資了債務，這為我們在複雜的行業環境中執行戰略提供了堅實的基礎。我們繼續專注於成本管理，併成功抵消了今年面臨的一些成本壓力。我們已實施第二次價格上調，並且即將推出新的CUK產品線。

我們相信，行業周期將會恢復，我們將能夠實現調整后的EBITDA利潤率達到13%至14%，同時每年擁有超過1億美元的自由現金流。最后，讓我以今天提交的文件中的一項組織公告作為結束。謝麗將在幾周后離開我們，去追求新的機會。她加入我們的團隊已經三年多了，是我們旅程中的重要一員。她在2024年幫助我們加強戰略轉型方面發揮了關鍵作用，包括為奧古斯塔的交易提供資金支持，以及上季度重新融資債務。謝麗還帶領財務部門經歷了重大變革，並在過去幾年中幫助我們實現了成本削減目標。

代表董事會和其他員工，我想感謝謝麗的貢獻，並祝願她在新的職業生涯中一切順利。

謝麗·貝克（首席財務官）

謝謝阿森。我想感謝Clearwater Paper的所有人，在過去三年里能成為這個組織的一部分真是我的幸運。我很高興能與如此有才華的團隊一起進入新的階段。我的新機會將讓我回到我的家鄉德州，離家人和朋友更近一些，我對此感到非常感激。我仍然相信Clearwater有能力實現其增長和價值創造的戰略目標，期待在未來幾年看到公司的進展。

感謝給予我們參與這次交流的機會。謝謝大家今天能加入我們的討論。操作員，請開啟提問通道。

操作員

現在我們將開始問答環節。如果您有后續問題，可以繼續提問。要提問請按1鍵；若要停止提問，請再次按1鍵。提問時請舉起手機，以確保聲音質量最佳。如果您的設備已靜音，請記得取消靜音狀態。請稍候，我們正在整理問題列表。第一位提問者是TD Cowen公司的Shawn Stewart。您的提問通道已開放，請開始提問吧。Shawn，您的提問通道已開放，能聽到嗎？請轉向下一位提問者。下一位提問者是Truist Securities公司的Mike Roxland。您的提問通道已開放，請開始提問吧。

Michael Roxland（Truist Securities分析師）

感謝Arsen和Sherry回答我的問題。Sherry，祝你在新的職位上一切順利。

Sherri Baker（財務總監）

謝謝，Mike。

Michael Roxland（Truist Securities分析師）

Arsen，我的第一個問題是：您提到CUK項目，預計到年底會增加5萬到10萬噸的產能。您預計CUK最終能發展到什麼規模？實現這一目標的時間是什麼時候？

Arsen Kitch（總裁兼首席執行官）

問得好，謝謝Mike。如前所述，CUK項目將併入我們的Cypress Bend工廠。回想一下，我們已經減少了整個系統的生產量，尤其是在Cypress Bend工廠。這將有助於我們填補Cypress Bend工廠的產能缺口，同時CUK項目將成為我們在SBS和CUK之間的一個重要生產中心。在產品上市之前，很難預測其發展情況以及最終的銷售情況。

不過，目前的市場反應非常積極，我認為獨立加工商們很期待能有第三個獨立供應商提供CUK產品。

Michael Roxland（Truist Securities分析師）

明白了。關於CRB項目，顯然您在新的合作伙伴關係方面取得了一些進展。對於CRB項目的需求情況如何？其疲軟程度如何？您認為CRB項目的價格與SBS之間的差距何時能夠恢復正常？

Arsen Kitch（總裁兼首席執行官）

是的，這個問題很好。我們已經開始與客户合作並測試該產品。我們認為，獨立市場的CRB需求量在幾十萬噸左右，因此這個市場的規模還不確定。不過，需要注意的是，這是一種無需投入資本的方式，我們實際上是在為Green Paper的CRB產品進行貼牌銷售，並同時提供相關服務。目前我還不想對CRB和SBS之間的價格和價差發表意見。

我想説的是，從每平方英尺的角度來看，SBS比CRB更具吸引力，因為需要更重的CRB才能達到SBS的性能水平。客户通常按面積而不是重量來購買產品，這就是為什麼我認為SBS今年表現良好，而其他基材則表現平平或有所下降的原因。

Michael Roxland（Truist Securities分析師）

明白了。另外，您提到在收購奧古斯塔的過程中，有些承諾和保證並不真實，可能在購買時受到了誤導。請問這些承諾和保證具體是什麼內容？它們與您在本季度及季度結束后遇到的電氣問題有什麼關係嗎？第二個問題是關於謝麗：目前您的債務是多少？我們預計每年需要承擔多少利息支出？

非常感謝。

阿森·基奇（總裁兼首席執行官）

好的，讓我先談談RWI的事情。我們是在收購奧古斯塔的過程中購買了RWI的。該保單的賠償限額約為1.05億美元。在併購過程中，賣方會對資產、客户合同等做出各種承諾和保證。在收購奧古斯塔之后，我們發現其中一些承諾和保證要麼不完整，要麼不準確，這些承諾和保證涉及客户協議、商業協議以及資產等方面。

因此，在第三季度發生的事件以及出現的故障中，我們能夠將950萬美元的賠償款用於彌補第三季度的損失，因為這些損失是由於運營中斷造成的。

謝麗·貝克（財務總監）

關於利息的問題，我們預計每年的利息支出大約在2500萬美元左右。不過由於今年大部分時間利率較低，實際支付的利息可能會少一些。但展望未來，我預計每年的利息支出會在2500萬美元左右。

操作員

您的下一個問題來自TD Cowen的肖恩·斯圖爾特。請繼續發言吧。

肖恩·斯圖爾特（TD Cowen分析師）

謝謝大家。之前由於技術問題造成的不便，請諒解。恭喜謝麗，祝她一切順利。接下來，我想先談談資本支出計劃。今年計劃投入5500萬到6000萬美元。看起來明年對奧古斯塔的投資會更多，可以確認這一點嗎？如果沒有，那麼你們提到的正常維護費用將在7000萬到8000萬美元之間。在達到這個水平之前，公司是否還會面臨其他生產問題呢？

阿森·基奇（總裁兼首席執行官）

是的，肖恩，我認為今年計劃投入的5500萬到6000萬美元，是爲了將奧古斯塔的故障推迟到2027年。很多資本性工作都需要在這些故障期間進行。所以，這些資金將在2027年投入使用。目前，我們還無法預測明年的資本支出情況，但可以肯定的是，會比今年更高。不過，是否高於我們之前説的7000萬到8000萬美元，還有待觀察。

不過，我們認為明年對奧古斯塔的投資會有所增加，以處理我們發現的那些問題。不過目前還不清楚具體會增加多少投資。

肖恩·斯圖爾特（TD Cowen分析師）

謝謝。關於明年的維護計劃，您能提供一些指導嗎？我們已經確定了季度計劃，但還需要一個整體的維護費用預算。能否請您詳細説明一下這個數字呢？

阿森·基奇（總裁兼首席執行官）

是的。我認為第一季度的投資額會在1200萬到1500萬美元之間，第二季度或第三季度的投資額則在700萬到1000萬美元之間。所以，奧古斯塔的投資總額大約在2000萬美元左右。至於萊維斯頓，我們預計其投資金額可能與今年類似，也就是在2000萬美元左右。而賽普拉斯本地區的投資額則預計為600萬美元左右，明年可能會稍微增加一些，達到700萬或800萬美元。不過，我預計明年的投資總額會在5000萬美元左右。

肖恩·斯圖爾特（TD Cowen分析師）

謝謝你的介紹。關於利息支出的問題，你提到今年的利息支出為2500萬美元，而明年預計也會保持在這個水平。希望你能解決好這個問題。考慮到再融資的情況，以及基於SOFR利率的定價，預計實際利息支出會有所上升，也許會高出幾個百分點。如果你能解釋一下之前關於明年利息支出的預測，那就更好了。

謝麗·貝克（財務總監）

是的，我提到的2500萬美元是未來的預期數值，所以明年的情況會更接近這個數值。今年由於利率較低，預計利息支出會在2000萬美元左右。但未來我們預計利息支出會接近2500萬美元。

肖恩·斯圖爾特（TD Cowen分析師）

好了，目前就這些了。非常感謝。

阿森·基奇（總裁兼首席執行官）

謝謝，肖恩。

操作員

下一個提問來自美國銀行的喬治·斯塔福斯。請開始發言。

喬治·斯塔福斯（美國銀行分析師）

大家好，下午好。感謝提供詳細信息。謝麗，祝你好運並祝賀你。我想再次談談奧古斯塔的事情。請問目前你們還有其他解決方案嗎？阿森，還有謝麗，關於奧古斯塔的表現與你們預期的相比如何？你們是否有其他方式來獲得回報，還是説現在需要投入更多資金來讓項目達到預期目標？

阿森·基奇（總裁兼首席執行官）

是的，喬治，我們已經完成了RWI政策的調整。我們在1.05億美元的限額下收回了7300萬美元。你的問題是，我們是否還有其他解決方案？我認為正確的回答是，我們會仔細考慮與收購相關的所有因素，但目前無法提供更多的細節。

喬治·斯塔福斯（美國銀行分析師）

瞭解，我們的目標是通過繼續投入資金來讓奧古斯塔回到預期的狀態。請問能否告訴我們，目前奧古斯塔的EBITDA貢獻是多少？換句話説，EBITDA少了1000萬美元、500萬美元還是2000萬美元？有沒有辦法讓我們瞭解目前的差異情況，儘管我們知道情況會逐漸好轉？

阿森·基奇（總裁兼首席執行官）

是的。那麼，George，正確的理解方式是：奧古斯塔地區EBITDA表現的最大差異，其實是由於自2024年初以來價格的變化所導致的。在我們進行收購時，我們認為我們獲得了價值1億美元的EBITDA，以及大約40萬噸的產品。從那以后，價格有所下降，我估計每噸的價格下降了幾百美元。可以想象，這對我們的利潤表產生了很大的影響。我認為這與我們的預期相差很大。我們已經實現了供應鏈上的協同效應，我們的產品庫存也增加了。我們在奧古斯塔的大型戰略客户方面也取得了不錯的進展。不過，我們仍然需要解決一些資產和相關問題。可以説，目前該工廠的生產效率比過去幾個季度要低10%到15%。

因此，我們必須將其恢復到正常的生產水平，才能實現預期的EBITDA目標。我認為，從長遠來看，一旦市場恢復正常，奧古斯塔的情況也會恢復正常，那時我們的EBITDA貢獻將達到1.5億美元。

喬治·斯塔福斯（美國銀行分析師）

好的。我沒有包括價格變化的因素，因為價格變化是由市場因素驅動的，而不是由工廠的運營狀況決定的。所以，你可以這樣計算：10%到15%乘以40萬噸，再加上每噸的利潤率，就可以得到一個合理的估計值。不知道，這大概相當於5000萬美元吧？如果你能讓工廠恢復正常運轉，你能恢復多少利潤呢？

阿爾森·基奇（總裁兼首席執行官）

是的，我認為10%到15%是基於60萬噸的產能來計算的。所以，你可以將這個變動的利潤率應用到具體的數量上，從而得出具體的增長幅度。我們相信我們能夠達到這個目標，只是需要付出比最初預想的更多努力。

喬治·斯塔福斯（美國銀行分析師）

當然了。我還想再問兩個問題。第一個關於價格的問題，第二個則是關於維護方面的問題。如果算上后一個問題，即維護方面的負偏差為27與26，那麼這意味着你在奧古斯塔上的支出會增加1500萬美元左右。如果我們按照27來計算，那樣公平嗎？或者我漏掉了什麼信息？好吧，那很公平。然后，關於價格的問題，由於目前還沒有看到相關公告，所以先不討論第二次提價的問題。如果我理解正確的話，那麼在27的情況下，你會獲得多少額外的收益呢？如果第二次提價在第四季度實施的話，那麼加上27的情況，你會獲得多少額外的收益呢？

謝謝。

阿爾森·基奇（總裁兼首席執行官）

好吧，George，你讓我做數學計算，但我還是試着算一下。今年第一次提價應該能帶來1500萬到2000萬美元的收益，而整個提價的年度價值約為7000萬美元。那麼明年，第一次提價應該又能帶來5000萬到5500萬美元的收益。至於第二次提價，我們認為我們正在取得不錯的進展。不管RISI是否認可這一點，那取決於RISI的決定。

不過，我們假設這一價格上漲會在年底前得到RISI的完全認可。將這一價格調整給客户需要幾個季度的時間。所以，如果明年我們能夠享受到這部分價格上漲帶來的好處，比如一半或三分之二的價格提升，那麼我們將額外獲得3000萬到4000萬美元的收益。前提是這一價格上漲能夠得到完全的認可。

喬治·斯塔福斯（美國銀行分析師）

謝謝，我會把問題轉交給下一位發言者。

操作員

接下來有來自RBC資本市場公司的馬修·麥凱勒的問題。請繼續提問。

馬修·麥凱勒（RBC資本市場公司分析師）

你好，下午好。感謝你接受我的提問，祝賀你在新職位上的工作，Sherry。我想再確認一下Cypress Bend工廠的CUK生產線的情況。你們打算在27年初當CUK的產量有所增加時，重新啟動Cypress Bend的這條生產線嗎？還是説，你們打算讓現有的生產線繼續運行一段時間？如果是后者，那麼從Cypress Bend的生產佈局角度來看，這會產生什麼影響呢？

阿森·基奇（總裁兼首席執行官）

問得好。Matt，讓我稍微澄清一下。我們在Cypress Bend有一臺紙機。我們的目標是創造額外的生產能力，並將這臺機器用於兩種不同規格的產品生產。如果我們的生產能力能夠達到20%到30%的需求量，那麼我們的產量應該在5萬到10萬噸之間。我們會盡量按照我們的計劃來安排這臺機器的使用，讓它先生產SBS產品，然后轉換到CUK產品。我們的目標是讓這家工廠的產能達到3萬噸左右。

馬修·麥凱勒（RBC資本市場公司分析師）

很好，謝謝你的説明。另外，我想快速瞭解一下SG&A費用的情況。看起來你們的SG&A費用率比預期的要好一些。這種狀況在未來幾個季度內能否持續下去？或者我們是否需要考慮一些應對措施？非常感謝。

謝麗·貝克（財務總監）

我認為這種狀況是可持續的。我們一直非常注重成本控制。除了生活成本或激勵補償方面的變化之外，我覺得目前的SG&A費用結構是相當穩定的。

馬修·麥凱勒（RBC資本市場公司分析師）

太好了。我的其他問題已經有人問完了，非常感謝。我會把電話交給下一位發言者。

阿森·基奇（總裁兼首席執行官）

謝謝，Matt。

操作員

還有一位是喬治·斯塔福斯的問題。請繼續提問。

喬治·斯塔福斯（美國銀行分析師）

大家好，關於Cypress Bend工廠的事情，我想再問一個問題。在採用CUK生產線的第二種方案時，與選擇成本較低的方案相比，你們發現了哪些優勢？據阿森所説，如果具備全部生產能力的話，那項工程的成本可能會達到6000萬美元。你們發現了哪些優勢？在Cypress Bend工廠具備這種生產能力后，你們能做什麼，又不能做什麼呢？

操作員

今天的問答環節已經結束。感謝大家的參與，現在可以斷開連接了。

免責聲明：此文本僅供參考之用。雖然我們盡力確保準確性，但自動轉錄過程中仍可能存在錯誤或遺漏。對於公司的官方聲明和財務信息，請參考公司的SEC備案文件和官方新聞稿。與會者和分析師的言論僅代表他們在通話當天的觀點，可能會隨時發生變化。