Verizon（VZ）2026年第三季度財報電話會議：隨着用户數量的增長，公司的業績預期有所提升

后付費電話用户數量增加了406,000人，其中消費者后付費用户為266,000人，商業后付費用户為140,000人。后付費用户的整體增加幅度為11%，這一增長得益於新客户對Verizon服務的選擇，以及人們對無補貼的Simplicity計劃的青睞。 后付費電話用户的流失率整體下降了4個百分點，降至0.94%；而消費者后付費電話用户的流失率則下降了4個百分點，降至0.87%。設備購置成本同比下降了41%，而保留成本則下降了30%。管理層認為這些趨勢得益於公司的客户價值主張、市場細分策略、有序的升級計劃以及忠誠度計劃。 升級次數減少了20%以上，這導致設備收入有所下降，但補貼費用減少，利潤率提高，現金流也有所改善。管理層預計第四季度升級活動將繼續減少。 Verizon在第三季度新增了314,000名寬帶用户，全年新增用户超過100萬。其中，光纖寬帶佔季度新增用户的一半左右，總寬帶用户數達到了1740萬。 超過55%的新光纖寬帶用户選擇了至少1吉比特的下載速度。管理層表示，同時擁有移動服務和寬帶服務的用户，其流失率明顯低於僅使用單一服務的用户。 Verizon計劃利用其1,700兆赫的毫米波頻譜，在都市地區提供1吉比特的固定無線接入服務。該公司目標是在現有4000萬到5000萬固定無線接入用户的基礎上，再覆蓋1000萬到1500萬用户。 該公司表示，其100億美元的運營成本和資本支出削減計劃仍在按計劃進行，其中包括50億美元的運營成本優化計劃。預計到2028年，前沿技術整合將帶來超過10億美元的經常性運營成本協同效應。 在前三季度，Verizon向股東返還了128億美元，其中包括88億美元的股息和40億美元的股票回購。管理層預計2026年還將進行45億美元的股票回購。 Verizon與亞馬遜網絡服務簽署了一項價值超過20億美元的暗光纖協議，此前已與谷歌達成了類似的協議。目前，AI Connect相關的合同總額約為40億美元，其中包括數百萬美元的預期收入。 管理層認為這些合同屬於長期協議，具有可觀的利潤空間，且資本需求較為適中，主要基於業務進展來決定是否需要追加投資。收入貢獻預計將在2027年開始顯現。 管理層還預計第四季度后付費賬户數量會有所增長，並相信在2027年能夠達成預定的槓桿率目標。 關於后付費業務的增長和定價策略，管理層表示Simplicity、Verizon One以及忠誠度計劃有助於推動賬户和線路數量的增長，而無需額外提供免費線路或更高的補貼。Verizon認為有潛力進行有針對性的價格調整，但首席執行官Daniel Schulman表示，只有在能帶來更多客户價值的情況下，才應調整價格。 關於AI Connect業務的經濟效益，管理層報告稱，暗光纖、明光纖以及邊緣計算領域的需求都非常強勁。公司預計利潤率會保持較高水平，2026年的資本支出不會發生變化，而2027年的AI Connect相關資本支出也將保持在適度水平。 關於固定無線接入業務，Verizon對到2028年達到800萬到900萬固定無線接入用户的目標感到滿意，並表示新的高速毫米波產品有望支持更多的用户增長。部署工作將於2026年第四季度開始，並將持續至2027年及以后。

主動式AI：管理層預計AI代理會增加數據流量，併爲新的定價方案、客户服務、忠誠度計劃以及基於網絡的產品創造機會。該公司還強調了保護客户免受未經授權或欺詐性代理行為侵害的重要性。

早上好，歡迎參加Verizon2026年第三季度的財報電話會議。[操作員説明] 今天的會議正在被錄製。

現在，我將會議交還給Colleen Ostrowski，她擔任高級副總裁、財務主管及投資者關係負責人。

謝謝，Brad。早上好，歡迎參加我們2026年第三季度的財報電話會議。我是Colleen Ostrowski，今天與我們會面的還有我們的首席執行官Dan Schulman以及首席財務官Tony Skiadas。

在開始之前，我想向您介紹我們的「安全港聲明」，該聲明可以在財報演示文稿中找到，也可以在我們的投資者關係網站上查看。今天上午的講話中可能包含一些前瞻性陳述，這些陳述存在風險和不確定性。可能影響未來結果的因素會在我們的SEC文件中詳細説明。

這份報告還包含了非GAAP財務指標，您可以在我們的網站上的相關材料中找到這些指標的對比信息。

那麼，現在讓Dan來發言吧。

謝謝Colleen，大家早上好。感謝大家的參與。自從我成為Verizon的CEO以來，已經過去了一年多的時間。回顧過去12個月，我對Verizon團隊感到非常自豪。我們做出了大膽的決策，顯著提高了我們的工作積極性，始終將客户放在第一位，並決心重新奪回市場領導地位。我們已經取得了很多成就，如今的Verizon在運營、財務和競爭力方面都處於更好的狀態。

第三季度再次證明了Verizon已經發生了結構性變化。我們的轉型已經初見成效，各項指標都顯示出積極的變化。在第三季度，幾乎所有關鍵指標都取得了顯著改善。我們的后付費手機數量同比增長了820%，達到了406,000部，這是過去5年來最強勁的一個季度。重要的是，我們還增加了137,000個后付費賬户，這是過去十年中最好的季度業績。

這種增長是實實在在的。我們每增加一個新的服務線，都能帶來收入。沒有免費服務線。我們預計2026年的后付費手機數量將達到110萬到120萬部，是去年的3倍多。

總體而言，后付費手機的流失率為94個基點，比去年同期下降了4個基點；而消費者后付費手機的流失率則下降了87個基點，同樣比去年有所下降。

與去年同期相比，我們在第三季度的獲取和保留成本再次下降，獲取成本下降了41%，保留成本下降了30%。

在寬帶領域，我們新增了314,000個用户賬户，而且我們的業務模式正逐漸轉向光纖網絡，現在光纖網絡佔到了寬帶新增用户的一半左右。這是我們經過深思熟慮做出的選擇。把客户放在每一個決策的中心位置，改變了我們的市場策略以及我們願意銷售的產品。我們的經營理念是提供每個客户群體所需的連接體驗，而不僅僅是那些我們現有的網絡和技術。

在光纖網絡和家庭無線接入網絡之間，我們有能力提供優質的寬帶服務。但對於家庭無線接入網絡來説，我們需要採用更加精細化的、分層次的策略。對於那些無法提供Verizon所期望速度的客户群體，我們不會向他們銷售產品。我們本季度就開始實施這一策略。正如我告訴團隊的那樣，我們永遠不應該追求那些與以客户為中心的理念相悖的增長目標。

我非常自豪，我們的產品與網絡團隊能夠滿足客户對更高光纖接入速度的需求。通過利用我們的毫米波頻譜資源，我們開發出了一種創新的解決方案，能夠在全國各地的城市地區提供1吉比特每秒的速度服務，從而補充我們的光纖網絡佈局。在中期目標上，我們希望通過光纖接入技術，將能夠服務的用户數量從目前的4000萬到5000萬增加到1000萬到1500萬。這還不包括我們已建設的4000萬到5000萬根光纖線路。我們將在本季度開始逐步推廣這項高速光纖接入服務，並在2027年及以后繼續推進這一服務，以滿足客户對更高性能和服務質量的要求。 我們的1700兆赫毫米波頻譜已經成爲了我們的競爭優勢。此外，這種頻譜還能有效提高我們現有C波段頻譜的利用效率。這對我們來説是一個技術上的突破，具有重大的積極意義。 除了運營指標表現良好之外，從財務角度來看，我們本季度的表現也非常出色。移動服務和寬帶服務的收入增長了2.9%，這比第二季度增長的2.8%以及第一季度增長的1.6%有所提升。更重要的是，我們預計第四季度的移動服務和寬帶服務收入增長率將達到約4%。無線服務收入也持續上升，我們預計第四季度會實現年度增長。 我們第三季度的調整后每股收益為1.31美元，同比增長了8%。我們預計2026年全年調整后每股收益的增長率將在7%到7.5%之間，而之前的目標範圍是6%到7%。 我們的自由現金流達到了78億美元，這是自2020年以來最高的季度自由現金流水平，第三季度同比增長了12%以上。因此，我們將全年自由現金流的增長目標提高到12%左右，而之前的目標是9%到10%。我們預計全年的自由現金流也將達到自2020年以來最高的水平。 總結一下，本季度我們的業務表現非常出色，第三季度業務的增長幅度是多年來最強勁的。我們在獲取和保留客户方面的成本也在過去三年中最低。移動服務和寬帶服務的收入持續增長，自由現金流和調整后每股收益也在不斷上升。這些都是高質量的增長，而且是以經濟合理的方式實現的。我們不會去購買客户，而是以更有利的條件贏得客户，並長期留住他們。 當強大的淨新增客户數量與淨賬户增長相結合時，再加上結構性的低流失率和更健康的單位經濟效益，就能得到我們本季度以及全年指導目標中所看到的那種運營優勢。 讓我談談幾個關鍵的戰略舉措。首先，我們在六月中旬推出的客户價值主張仍然超出了我們的預期。簡單性、Verizon One以及我們的忠誠計劃都受到了客户的歡迎。我們的忠誠計劃註冊量正在迅速增加，而客户反饋數據，無論是推薦指數、整體客户滿意度還是首次通話解決率，都在各個方面顯示出積極的趨勢。我們致力於提升客户體驗的努力正在取得成效，這體現在我們每年的流失率下降、付費用户數量的增加，以及獲取和保留客户成本的降低上。這與過去的經營模式有着根本的不同。其次，我們的業務整合進程繼續取得進展。我們的邊緣計算服務整合情況優於預期。付費電話用户開始使用我們的寬帶服務，而寬帶用户則開始選擇付費電話服務。這兩類用户的增長幅度都遠遠低於單一產品用户。此外，超過55%的新增光纖寬帶用户選擇了1吉比特或更高的下載速度，這顯著提升了客户滿意度和業務收益。 在第三季度，我們的整體寬帶平均收入單價同比增長。我們預計到年底，光纖用户數量將超過3200萬。在中期內，我們計劃實現4000萬至5000萬光纖用户的目標，同時有1000萬至1500萬場所能夠享受到我們新的高速無線接入技術帶來的好處。我們的目標是讓全國範圍內至少有1吉比特下載速度的場所數量達到最大。 第三，我們的轉型計劃正在按計劃進行，並且取得的成果比我們預期的要早。今年年初啟動的10個轉型項目已經為客户帶來了實實在在的改善，同時也降低了整個企業的成本。我們耗資90億美元的成本削減計劃正在順利實施，本季度的運營效益也證明了這些節省下來的資金確實起到了作用。我們越來越多地利用新開發的AI技術棧來提升客户體驗、提高網絡性能以及降低成本和提高生產力。 第四，我們的網絡性能持續改善。客户們感受到了這一點，他們選擇繼續使用我們的服務。我們在AWS 3拍賣中獲得的頻譜資源正在提升我們的網絡能力，這將使我們能夠在關鍵城市區域進一步提升網絡性能。 最后，AI基礎設施正成為Verizon的重要增長動力。今天，我們宣佈與亞馬遜網絡服務簽署了一份價值超過20億美元的暗光纖協議，這進一步鞏固了我們與谷歌簽訂的協議的地位。這兩項合同表明，全球最大的AI基礎設施提供商選擇Verizon作為他們的戰略合作伙伴。目前，我們有許多超大型互聯網公司、新型雲服務提供商和大型企業客户正在與我們談判，希望我們能夠為他們提供暗光纖或明光纖的連接服務。 我還很高興地報告，我們有許多合作伙伴願意使用我們的網絡設施進行AI推理邊緣計算。這些合作已經取得了實質性進展，預計首批長期合同將在其有效期內帶來數億美元的收入。目前，我們已經簽署了價值約40億美元的合同。根據目前的市場需求來看，我們相信光纖技術和邊緣計算技術都將對未來的增長產生積極影響。 所有這些收入都擁有較高的利潤率，我們將在2027年開始看到這些收入的效應。這些都是長期合同，涉及高質量的交易對手，它們利用了我們的光纖能力和現有的房地產資產。履行這些合同所需的額外資本並不大，而且與具體的合同條款緊密相關。 我們已經鎖定了光纖供應問題。上個月，我們宣佈與康寧公司簽訂了一項為期多年、價值數十億美元的協議，將在2032年前為我們的光纖寬帶擴展以及AI超大型互聯網公司的需求提供支持。總的來説，這一合作大大擴展了我們的市場範圍、收入和利潤。關於如何推動2027年的增長，我們將在下一次財報會議上詳細討論。在過去的一年里，我們實現了對承諾的履行，並且每個季度的業績都取得了顯著進步。鑑於第三季度的強勁表現，以及我們對第四季度的清晰預測，我們現在上調了關於后付費電話數量、調整后每股收益和自由現金流的年度預期。我們預計，移動服務和寬帶服務的收入增長將在2.5%到3%的區間內。

我們通過改善客户關係、提升網絡性能、嚴格執行運營計劃、降低成本，以及實現正收益的新增客户數量來實現增長。在很多方面，我們重新定義了移動行業的競爭方式，提出了新的商業模式。當我們把客户放在覈心位置時，Verizon的增長空間就大大擴大了。

我們相信，第三季度所看到的勢頭將會持續下去。我們的領先指標表明：客户流失率、新客户數量、客户滿意度、網絡性能、寬帶交叉銷售、成本優化執行情況，以及作為超大型企業的業務計劃，都指向同一個積極的方向。

這是一個需要多年才能看到成果的過程，而我們纔剛剛開始。我們還沒有完全享受到100億美元成本轉型帶來的好處。我們的新消費價值主張也還沒有完全落地。我們還沒有從AI Connect業務中獲得可觀的收入。不過，我們有足夠的額外能力，可以通過不斷增加的股息和回購行為，為股東帶來回報。這些都是通往2027年的有利因素，我們期待在下次財報會議上與大家分享2027年的展望。

我要感謝所有的員工。你們為滿足客户需求所付出的努力令人鼓舞。以客户為中心的理念、嚴格的運營標準以及你們每天展現出的緊迫感，都體現在我們的業績中。

對於我們的股東來説，我們致力於通過持續的運營來贏得你們的信任。過去一年里，我們在競爭地位和財務狀況上都有了顯著的改善。我們相信，未來的發展將更加令人滿意。

現在，讓我把會議交給Tony吧。

謝謝Dan，早上好。第三季度的業績是我們轉型過程中的又一個重要里程碑，我們的努力已經體現在運營和財務成果上。首先，后付費電話數量和后付費賬户數量的增加幅度都顯著提高了。對於我們來説，增加這兩種業務的數量非常重要，我們已經實現了十多年來最好的賬户增長成績。

后付費電話數量比去年同期增加了近90萬部，這一增長在消費者和商業領域都有體現。這讓我們有更大的靈活性來實現全年120萬到120萬部后付費電話的目標，同時還能保持財務上的合理性。繼續維持第三季度的勢頭，我們預計第四季度也會有積極的賬户增長。

我們在客户體驗和創新方面的投資正在發揮作用。客户非常喜歡我們的Simplicity套餐。我們的業務表現也很出色，我們對推動賬户和電話數量的增長感到滿意。這次成功的推出使得該季度新增了266,000名消費者后付費用户。這是過去五年中第三季度最好的成績。

Simplicity套餐的廣泛採用使我們能夠以更具成本效益的方式加速業務增長，這與我們過去依賴的那些季節性促銷策略相比有了顯著改進。實際上，第三季度的收購成本同比下降了41%。Simplicity套餐的無補貼、靈活且透明的特點，使我們能夠以財務上可行的方式贏得客户。

我們也在那些歷史上市場份額較低的客户群體中取得了成功。在移動服務領域，我們的表現也非常出色，該季度新增客户數量達到了14萬。對於企業級和小型企業客户來説，這一時期的需求依然強勁。在公共部門領域，我們也恢復了增長態勢。加上較低的獲取成本，我們能夠減少客户流失，同時以更低的成本贏得並保持客户。 連續第二個季度，我們在客户留存率方面取得了顯著改善，整體客户保留成本下降了30%。我們持續專注於細分市場、嚴格管理升級流程以及以客户為中心的策略，這些都促成了這一成果。這一策略使得第三季度的升級數量同比減少，從而設備收入也有所下降。值得注意的是，升級數量比去年同期減少了20%以上。此外，由於「Simplicity」產品的成功以及我們致力於為客户提供更多選擇，我們預計第四季度的升級數量將繼續下降。 在寬帶領域，我們繼續提升市場份額，截至目前，今年新增客户數量已超過100萬。與移動服務領域類似，我們也在努力改善整體客户體驗，包括簡化光纖服務的定價策略。我們希望更多地通過價值主張來競爭，而不是依賴促銷活動。 第三季度的光纖服務新增客户數量反映了市場對我們的產品的持續需求，同時也提升了客户的終身價值和利潤率。我們的光纖基礎設施建設進展順利，預計今年年底光纖用户數量將超過3200萬。我們繼續關注光纖服務和固定無線接入之間的比例變化，致力於擴大固定無線接入業務的基礎，並進一步細分市場。我們看到有機會滿足基於人工智能的應用需求，並將千兆速度引入越來越多的消費者和企業中。我們正在擴大MDU項目，這將使我們能夠通過固定無線接入連接提供類似光纖的速度。 總體而言，我們的運營業績繼續超出預期。我們非常高興在今年前9個月內新增了近170萬移動服務和寬帶用户，相信我們會在2026年取得更好的成績。 第三季度的業績改善體現在我們的財務報告中。提供更好的業務體驗和降低成本的舉措繼續推動調整后每股收益的增長，同時我們還獲得了強勁的自由現金流。此外，在本季度，隨着業務規模的不斷擴大，促銷活動帶來的負面影響有所緩解，移動服務和寬帶服務的收入都有所增長，增幅分別為2.9%和1.5%。 第三季度的總收入為343億美元，同比增長1.5%。與上一季度類似，移動服務和寬帶服務的收入增長了2.9%，但設備收入卻下降了9%，因為我們的升級數量大幅減少。此外，無線服務的收入略高於209億美元。我們預計在第四季度，無線服務的收入將會再次增長。 我們不斷改善的收入結構和成本效益措施，繼續推動着公司的盈利能力。第三季度的調整后EBITDA為138億美元，同比增長8%。我們的調整后EBITDA利潤率達到了40.2%，較去年上升了240個基點，這是我們所記錄的最高水平，充分證明了我們業務轉型的成果。我們在消費者和企業市場都取得了良好的業績，繼續實現了盈利性的增長。我們也在持續推進價值50億美元的運營成本效率計劃，預計今年能夠達成目標。我們在獲取和保留客户方面的努力使得我們的設備相關支出降至兩年來的最低水平。此外，我們在網絡現代化、銅線退役以及廣告和營銷支出方面也取得了顯著進展，從而優化了我們的成本結構。展望未來，我們預計在2027年前還能進一步降低成本。Frontier業務的整合也將在2028年帶來超過10億美元的運營成本協同效應。 第三季度的調整后每股收益為1.31美元，同比增長8.3%，這反映了我們在盈利增長方面取得的持續進展。我們預計全年調整后的每股收益將增長7%至7.5%。 正如所提到的，本季度的現金流非常強勁。前九個月，公司的運營現金流達到了299億美元，同比增長近19億美元，增幅達7%。由於持續的運營成本優化工作以及較低的升級費用，我們的流動資金狀況持續改善。 截至第三季度末，資本支出為119億美元。我們預計全年資本支出將在160億至165億美元之間，其中包括與AI Connect相關的資本支出。 這些舉措使得公司的自由現金流達到了180億美元，是前九個月的14.3%。我們預計這一成績將在行業內名列前茅，這也體現了我們迄今為止的出色表現以及業務的強勁發展勢頭。憑藉這樣的強勁業績和穩定的業務表現，我們現在將自由現金流的增長目標提高到全年12%左右。我們強大的現金流使我們能夠繼續執行資本分配計劃，該計劃保持不變。我們的首要任務仍然是投資業務，同時我們也在穩步推進移動網絡和光纖建設。此外，客户已經感受到了我們在FCC第113次拍賣中獲得的AWS 3頻譜許可證所帶來的網絡性能提升。 我們還繼續實施去槓桿化計劃。截至本季度末，公司無擔保債務與合併調整后的EBITDA之比僅為2.3倍，比上一季度提高了0.2倍。我們預計在2027年內能夠實現預期的槓桿率目標。 最后，截至目前，我們已經向股東返還了128億美元的資金，同比增長49%。這包括88億美元的股息和40億美元的股票回購。我們仍然致力於提高股息水平，並通過股票回購為股東帶來更好的回報。我們預計全年將回購最多45億美元的股票。 總結來説，第三季度的業績表明我們在滿足客户和股東需求方面取得了持續進展。我們的轉型進程仍在繼續，第四季度及以后的發展勢頭也非常強勁。今年我們新增了近170萬的移動網絡和寬帶用户，同比有了顯著改善。我們正在提高客户的留存率，同時大幅降低獲取和保留客户的成本。我們在實現多年來最好的客户增長的同時，還能保持創紀錄的利潤率和強勁的自由現金流。 我們繼續堅持資本分配計劃的四個支柱，為股東帶來更好的回報，同時投資於業務以確保網絡的卓越性能。我們處於有利地位，可以抓住未來的增長機會，包括AI Connect業務領域的增長機會。我們的計劃正在順利實施，客户反饋良好，我們也在為股東帶來可觀的回報。我們對目前的進展感到滿意，未來還有更多值得期待的地方。我們一心想要贏得勝利。

現在，我將會議交給Colleen來處理您的提問。

謝謝您，Tony。Brad，我們現在可以開始接受您的提問了。提醒一下，請每個問題都只提一個。

[主持人提示]第一個問題將由UBS的John Hodulik提出。

我們可以繼續討論后付費市場的定價和業務量問題嗎？看起來在業務量方面，無論是來自新客户還是續訂客户，都有很好的增長勢頭。這種趨勢能否持續下去呢？另外，您能談談是什麼讓客户如此滿意，以至於產生了如此強勁的需求嗎？

至於定價方面，我認為你們已經提到了在客户流失率下降的情況下，有空間進行有針對性的提價。請問您對行業內的定價能力有什麼看法？

John，我是Dan。顯然，我們在兩個領域都取得了良好的業績。這是十多年來首次出現這樣的客户增長情況。但我最自豪的是我們實現這些成績的方式。我一直告訴團隊，我們的商業模式是一個多變量方程，單獨解決某個變量是不夠的，也是不可接受的。如果獲取成本大幅上升，並且提供免費服務的話，那麼淨增客户就變得容易了。

我不認為那些免費服務算作真正的淨增客户。我覺得它們只是客户流失前的準備而已。如果這個季度我們仍然按照去年的方式運營，如果我們繼續提供免費服務和手機，那麼淨增客户的數量可能會再增加數十萬。這就是為什麼我對第三季度的結果如此自豪，因為后付費領域的淨增客户數量比去年增加了9倍——事實上，當我們向董事會匯報時，他們甚至懷疑這是不是筆誤。而我們的后付費淨客户數量則是十年來最好的水平。

但所有這些客户都是高質量的客户，沒有一個是免費提供的。每一個客户都帶來了收入。而獲取這些淨客户的成本則下降了41%。后付費領域的客户流失率也在持續下降，已經降到了4個百分點。我相信，隨着時間推移，我們的業績還會繼續改善。不過，保持客户的成本也下降了30%。記得去年，每個季度的客户流失率都在上升。

一年前我就説過，我們不會再成為競爭對手的目標，我們會停止失去市場份額。這個季度確實實現了這一目標。而我之所以能做到這一點，是因為我們的做法非常符合財務責任原則。我們的競爭方式是正確的，這樣才能在市場上獲勝。我們不會通過促銷活動、免費服務或補貼來競爭，因為這些方法並不能給市場中的任何企業帶來競爭優勢。如果有人試圖與我們競爭，我們能夠在兩小時內做出迴應。如果有人試圖攻擊我們，我們也會以更強的姿態反擊。這樣就不會有任何競爭優勢可言。

要獲得競爭優勢，就要確保從整體來看，我們的客户體驗、價值主張以及網絡質量都足夠優秀。因為只有在這些方面做到極致，才能創造可持續的競爭優勢。顯然，我們的價值主張確實引起了客户的共鳴。正如Tony所説，我們的客户非常喜歡Verizon One這個忠誠度計劃，而從我們的各項數據中可以看出這一點。

我特別喜歡的是，對於這部分市場來説，這種策略能夠帶來顯著的收益。展望未來，我們預計第四季度也會有淨客户的增長。

在定價方面，我一直認為，只要我們能為客户帶來價值，那麼定價並不是壞事。過去，我們在制定價格時並沒有真正為客户創造價值。最終，這種做法會反過來影響我們的業務——客户流失率就會上升，我們也會失去客户的信任。但在過去的一年里，我們已經為客户創造了巨大的價值。現在，我們有可能通過提高價格來進一步實現價值與價格的平衡。我認為，我們現在可以開始考慮這個問題了。

約翰，還有幾點需要補充。本季度的總收入增長了11%，這主要得益於新客户的使用。正如丹提到的，Simplicity產品無需補貼且透明度高，這讓我們能夠以負責任的方式實現盈利。在我們表現不佳的細分市場中，比如單線路和雙線路賬户，我們的表現非常出色。

本季度的利潤率也非常高。我們的EBITDA利潤率超過了40%，達到了40.2%。這是我們歷史上最高的水平。我們對此感到非常自豪，而且我們是以負責任的方式實現這一成績的。

下一個問題來自Raymond James的Frank Louthan。

我們沒有收到Frank的回覆，接下來請Goldman Sachs的Michael Ng發言。

我剛剛談到了Verizon AI Connect的業務情況。很高興看到這個業務的勢頭正在增強。您能詳細介紹一下未來在超大規模計算和邊緣計算領域的合作機會嗎？

另外，您能分享一下這些合作的細節嗎？比如，典型的合作項目需要多長時間才能完成？還有關於預期現金利潤率的任何信息嗎？

是的，Mike。我先講一下，然后Tony可以補充一些內容。簡單來説，AI Connect對我們來説是一個非常有價值的業務機會，我們已經看到了這一業務的強勁勢頭。無論是在暗光纖還是明光纖，或者在邊緣計算領域，客户的需求都非常旺盛。顯然，這對我們來説是一個巨大的增長機會，也是一個快速發展的市場。

正如我所説，我們已經簽訂了大約40億美元的合同，而這只是開始而已。這其中還包括了數億美元的收益，這些收益來自於我們的邊緣計算業務。顯然，隨着代理數量的增加，對分佈式推理計算的需求也在不斷增加，從GPU轉向CPU的需求也在上升。我們的邊緣計算資產正好滿足了這些需求，因此我們對這些稀缺資產的需求非常大。

從財務角度來看，這些收入具有很吸引人的利潤率，因為市場需求很大，而且資源稀缺。我們預計在2027年就能看到這些成果。2026年的資本支出計劃不會發生變化。正如我在演講中提到的，2027年我們會有一些基於成功的資本支出。

我們顯然是那些最挑剔的客户的首選合作伙伴。我們知道如何構建網絡，我們已經擁有了相應的資產。在服務質量和性能方面，我們甚至可以説是行業領先者之一。我們的資產負債表也很穩健。而且，由於光纖本身也是一種稀缺資源，我們現在有足夠的供應。顯然，我們非常高興能與Google、Amazon等公司合作。在未來幾年里，這將為我們帶來令人興奮的增長機會。

是的。關於合作項目本身的問題，這些項目都是針對特定客户的。所以沒有兩個項目是完全相同的。一切都取決於客户的特定需求。正如Dan提到的，我們對今天早上宣佈的與Amazon的合作項目非常滿意。

在谷歌的這筆交易中，我們已經開始處理光纖相關的訂單了，所以我們的工作正在順利進行中。正如丹所提到的，這些合作項目為我們帶來了非常有利的利潤空間，而且這些服務預計將在2027年開始正式出現在產品中。這種增長不僅有助於我們核心業務的發展，對我們來説非常重要，我們對這一潛力感到非常興奮。

下一個問題將由花旗銀行的邁克爾·羅林斯提出。

我想了解一下您對LEO和Starlink可能進入核心移動業務領域所帶來的潛在影響有什麼看法。另外，關於您是否打算與LEO公司建立戰略聯盟，以及是否願意為LEO公司提供MVNO服務，包括Starlink在內，您有什麼想法？

邁克，我來回答這個問題。首先，感謝您的提問和關心。我的經營理念是始終保持謹慎的態度，進行分析性思考，絕不要認為任何事情都是理所當然的。我一直保持警惕。顯然，科技和無線領域的格局正在迅速變化，我們必須隨之快速適應。

這就是為什麼我對Verizon的每個人都有着很高的要求。我不想讓他們只是逐步改進，我希望他們能夠取得飛躍性的進步。我希望他們不是以10%的速度提升，而是以10倍的速度提升。我們如何在幾個月內實現這一目標呢？我一直在努力推動大家做出改變，這樣我們就能主導市場，而不是被動應對市場變化。我還希望確保我們能夠始終處於獲勝的位置。

我也認為SpaceX會履行他們的承諾，並且會完美地執行他們的計劃。這是我的基本假設。從我的角度來看，其他任何假設都沒有意義。到目前為止，我們所看到的一切，他們所有的公告，以及市場上流傳的消息，都表明他們確實會按照預期行事。我們都知道，他們需要地面網絡才能提供有競爭力的服務。我不需要重新回顧衞星通信的物理原理，但可以説，如果沒有地面網絡，他們能夠服務的市場範圍非常小，主要集中在農村地區。而在城市和郊區，我們的效率至少是他們的100到1000倍。至於無線通信領域，他們就更難以與地面網絡競爭了。

所以我認為SpaceX已經意識到這一點，並且正在探索創建地面網絡的途徑。這並不奇怪，他們在會議上也提到了這一點。因此，我們應該認真對待這個問題。根據我們在市場上的觀察和了解，因為市場上沒有祕密，我們完全知道他們會做什麼。我們知道他們的需求是什麼，知道他們會與誰合作來部署地面設備。在整個行業範圍內，我們都清楚他們打算怎麼做。

如果他們能夠建立地面網絡，那麼這種網絡在外觀和體驗上應該與其他網絡沒有區別吧？並沒有什麼神奇的方法或祕密技巧可以讓他們獲得優勢。如果他們真的要這麼做的話，就需要建設65,000到80,000個基站。他們還需要回傳網絡，可能還需要光纖或者衞星通信。此外，他們還需要無線網絡架構。而且，假設他們真的這麼做了，那麼至少需要4到6年的時間才能完全建成這樣的網絡。預計在未來7到8年里，所需的成本將達到數千億美元，大約在3000億到0.5萬億美元之間。然后，他們還需要建立零售業務、客户服務以及后臺管理系統等等。而所有這些措施加起來，他們所擁有的網絡、功能以及成本結構，其實與我們今天所擁有的差不多。

「在接下來的4到6年內，他們有可能成為市場的第六大競爭對手，而不是第四大競爭對手。説實話，到了那個時候，我們當然應該抓住這個機會與他們競爭。想要對抗那些根本不存在的東西，是非常困難的。但是一旦他們進入市場，我們將會展開激烈的競爭。」 「我們已經擁有美國在覆蓋範圍、性能和可靠性方面的頂尖網絡。目前，我們的競爭對手中有兩家提供免費無線服務，而我們不僅競爭力很強，而且還在逐漸取得市場份額。在接下來的3到5年或6年內，我們不會停滯不前。」 「4到5年后，我們的技術將會比現在先進2到3代。我們將擁有全國範圍內的高速寬帶服務，同時還能利用毫米波技術，我們現在已經擁有了1,700兆赫的毫米波頻率，這比任何競爭對手都要多兩倍。我們將把這些技術應用到實際中，並探索6G技術的應用前景。我們將利用數據、信息以及人工智能技術，創造出新的產品和服務，從而參與到邊緣計算等各個領域的發展中，無論是機器人還是智能代理系統。」 「在3到5年內，我們的基礎設施將會得到全面升級，我們的成本結構也會得到大幅優化。當然，‘AI Connect’也將成為我們的重要業務領域。」 「所以我們已經做好了在網絡、價值主張和服務方面進行競爭的準備。沒有理由認為，即使使用相同的網絡和技術架構，我們也不會取得成功。」 「我確實認為衞星通信也有其作用，尤其是在偏遠地區，它為客户提供了很好的服務。我認為我們可以與衞星服務提供商合作，共同提供互補的服務和差異化的價值主張。」 「我要重申一遍，我們的MVNO協議沒有任何隱藏條款。我認為將MVNO協議擴展到任何衞星服務提供商都沒有任何好處。我不認同這種囚徒困境的想法，那太荒謬了。Verizon擴展MVNO協議沒有任何好處。我們期待在4到6年內能夠反擊，到時候我們會以強有力的姿態來應對。」 下一個問題將由摩根士丹利的Sean Diffley提出。

非常清楚，Dan。我想聽聽您對未來3到5年內固定無線接入在整體市場中的發展看法。您提到了一些速度標準方面的問題，對吧？也許可以詳細解釋一下這些問題的具體表現。您提到在都市地區可以提供1吉比特每秒的固定無線接入服務，能否詳細説明一下？另外，你們是否有足夠的頻譜資源來擴展業務規模呢？

是的。這些都是非常重要的問題。讓我試着回答儘可能多的問題。首先，關於寬帶和固定無線接入的轉型問題。我們繼續擴大市場份額，今年已經增加了314,000個固定無線接入和光纖網絡用户。到目前為止，我們已經增加了超過100萬個用户。我們的基礎用户數量達到了1740萬。我們的平均每用户收入相當高，而且第三季度還有所增長。目前還沒有看到其他供應商對我們產生明顯的影響。

因此，寬帶和轉型將成為我們的重點發展方向。短期內和長期內都會有顯著的增長動力。消費者對Verizon One服務的滿意度很高，而且對更高下載速度的需求也在不斷增加。隨着人工智能技術的發展，這種需求預計會繼續上升。

我還想指出一點，當談到衞星通信時，隨着寬帶速度的提高，衞星通信的性能會變得更差。在更高的速度下，網絡擁堵現象會更加嚴重。因此，有兩個問題變得非常明確：第一，我們需要在市場推廣策略上更加精細化和細分。我希望能夠向消費者提供符合他們需求的優質服務，而不是僅僅推銷我們現有的網絡資源。如果客户需要1吉比特每秒的速度，而我們只能提供300兆比特每秒的服務，那麼就不應該銷售這種服務，因為這隻會讓客户感到失望。從我的角度來看，客户的需求永遠應該優先於任何內部指標。

第二個問題是，我們需要擁有更廣泛的頻譜資源，以便能夠提供1吉比特每秒或更高的速度。這正是我們開發毫米波解決方案的原因。如何利用我們擁有的1700兆赫頻譜資源呢？這個頻譜資源在很大程度上沒有得到充分利用，我們可以利用它來創造競爭優勢，不僅針對競爭對手，也爲了更好地服務於我們的客户。

我們現在的目標是在本季度開始這項新服務的試點，並在2027年及以后逐步推廣。我們的目標是成為全國最大的高速網絡服務提供商，中期目標是讓5000萬到6500萬的用户能夠享受到1吉比特每秒或更高的下載速度。有人問我，到2028年還有信心達到800萬到900萬的固定無線接入用户嗎？答案是肯定的，我們有信心做到這一點。但實際上，既然我們已經擁有了高速固定無線接入服務，那麼我們的目標將會遠遠超過這個數字，因為我們擁有更多的能力和容量來實現這一目標。

顯然，另一個明顯的附帶好處是，這會讓我們的整個網絡更加高效。它可以減輕C波段資源的負擔，為我們的網絡提供更多容量和發展空間。此外，這還會顯著改變我們的頻譜佈局。順便説一下，這項服務的推廣將在第四季度開始，並且在2027年及以后將逐個市場進行推廣，這種方式比光纖網絡的建設要經濟得多。不需要徵地、許可等繁瑣的程序。

因此，我們預計在2027年及以后，無論是光纖網絡還是改進后的高速固定無線接入服務，都會帶來顯著的寬帶增長。我認為，寬帶融合將成為我們的重要增長動力。而這些新的解決方案提供了其他公司無法比擬的技術優勢。

當談到頻譜資源時，我認為目前有很多關於頻譜的討論和猜測。明年上半年，C頻段的上限將會被釋放出來，大概在160兆赫左右。SpaceX是否會參與這一計劃呢？記住，這一過程的完成需要4到5年的時間，而且還需要相應的設備支持。所以即使SpaceX參與了這一計劃，我們也不確定未來會如何發展，因為我們的頻譜資源狀況還不確定。不過，如果他們獲得了一些頻譜資源，他們也無法在4到5年內投入使用。雖然這些頻譜資源看起來很合理，但實現其利用還需要相當長的時間。 我們會評估自己的頻譜需求。我們總是會考慮建設還是購買的方式，也會考慮其他優化方案。我對我們的網絡效率提升感到非常滿意，我們現在有能力利用毫米波頻譜資源了。雖然還處於初期階段，但這確實是一個技術上的突破，令人興奮不已。我們的毫米波頻譜資源幾乎是競爭對手的兩倍，這確實是一個競爭優勢。這將有助於減輕C頻段的負擔，同時也改變了我們對頻譜需求的思考方式。 好消息是，正如Tony所指出的，我們有很大的靈活性。我們的自由現金流非常強勁，資產負債表也處於良好的狀態。我們會在明年年初達到槓桿率目標。我們的首要任務就是投資業務，保持每股收益的增長，減少債務，提高槓杆率，並將資金返還給股東。 總的來説，隨着團隊所做出的各種努力，我們的頻譜資源狀況已經比預期要好得多，而且在未來幾年內還會有許多頻譜拍賣機會，這為我們提供了更多的靈活性。 因此，對我們來説，情況已經發生了很大的變化。我們有很大的靈活性，我們會謹慎地應對市場挑戰。 Brad，我覺得我們還有時間回答最后一個問題。最后一個問題將由TD Cowen的Greg Williams來回答。有人問到Agentic AI的發展以及其對ARPU的影響。我來回答這個問題吧。顯然，我們正進入AI的時代，而AGI的實現則取決於與誰交談。我認為AGI將在1到3年后出現。顯然，量子計算很快就會到來，機器人技術也會隨之而來。所有這些都將從根本上改變每個企業的面貌和本質。 我對這個機會感到非常興奮。我們有機會大幅提高生產效率和成本結構。我們已經開始利用AI來提高客户滿意度，無論是在問題出現之前就進行解決，還是通過客户服務來改進網絡服務。這將為我們打開巨大的市場機會。例如，AI Connect項目，我們在6個月內就已經簽訂了價值近40億美元的合同。我們將利用我們的數據、網絡基礎設施、廣泛的客户關係以及可信賴的品牌形象，開發出各種新的價值產品。因此，未來的Verizon將會呈現出完全不同的面貌，會有許多新的業務機會出現。

看吧，我認為在接下來的幾年里，世界上的總人口將會達到85億左右，但代理數量可能會達到1000億個。數據流量將會出現爆炸式增長，而我們的網絡將成為一種稀缺且至關重要的資產。我們會根據這一特點來定價。大家會看到不同的定價方案。我們會利用我們的國家光纖網絡基礎設施來提供具有競爭力的服務。

消費者和代理都需要一個可靠、安全的環境，以防範欺詐行為並保護他們的隱私。我們會確保代理只有在完全確認對方確實是客户而非假冒代理的情況下，才能訪問我們的平臺。同時，代理做出的購買決策必須與客户授權的範圍相一致。我認為無線領域的購買決策非常複雜，需要考慮覆蓋範圍、質量、速度、家庭套餐、優惠措施等多種因素。這並不只是簡單的價格比較。

我認為這是一個巨大的機會，我們可以讓代理為消費者銷售更多的產品。想想我們的套餐吧，它們總是比任何單獨的產品都要好。你可以想象，如果有了能夠找到正確密碼的代理，我們能獲得多少更多的套餐和訂閲業務。因為很多人都不記得自己的密碼，所以他們需要代理來幫助找回密碼。

因此，我們認為我們有很大的機會來增加收入，我們可以利用Verizon的資金以及新的忠誠度計劃，讓代理能夠用這些資金購買各種產品和服務。總的來説，我認為這是一個巨大的機會，我們正在努力充分利用這個機會，同時也要充分利用人工智能帶來的優勢。

最后，我想總結一下，這個季度有三點值得關注的重點。首先，我們的業績非常出色。其次，隨着進入第四季度，我們看到了強勁的發展勢頭。正如Tony所説，我們已經取得了良好的開端，而且在未來幾年里，我們將繼續保持強勁的發展勢頭。

第二點是，AI Connect現在已經成爲了現實。在6個月內，我們已經簽訂了40億美元的合同。這是一個龐大且不斷增長的領域，我們在這一領域有着強大的發展勢頭。

最后，毫米波技術的突破已經成為我們的一項重要的戰略資產和競爭優勢。我們的頻譜地位也發生了轉變，我們的目標是成為國內成本最低的高速服務提供商。當我説成本最低時，指的是部署成本。

謝謝大家抽出時間參加這次會議。我們非常感謝大家的參與，期待未來能繼續交流。Colleen？

今天的會議就到這里了。感謝大家的參與，也感謝大家使用Verizon會議服務。現在大家可以停止連接了。