SpaceX與特斯拉的合併可能帶來反壟斷風險，而標普的納入可能會引發高達10%的被動性購買行為。

TradingKey – 埃隆·馬斯克在SpaceX第三季度的財報電話會議上透露，SpaceX和Tesla已經分別成立了一個由獨立董事組成的特別委員會，以討論潛在的合併事宜。馬斯克支持這兩家公司的合併，但由於利益衝突的原因，他並未參與委員會的討論，雙方尚未就交易條款達成一致。隨着合併討論進入特別委員會的評估階段，反壟斷方面的障礙，以及該交易可能引發的指數權重和調整等問題，成爲了市場關注的焦點。 據Semafor報道，一位前美國司法部官員表示，Tesla與SpaceX的合併存在反壟斷風險。這位官員指出，監管機構通常認為垂直合併有助於提升供應鏈效率，但如果這筆交易使得合併后的公司能夠限制競爭對手獲取關鍵技術，監管機構可能會試圖阻止這一合併。例如，如果未來只有Tesla的車輛可以使用SpaceX的Starlink技術，那麼其他自動駕駛或電動汽車製造商可能會受到損害。因此，審查的重點將是合併后技術的開放性，以及競爭對手是否仍能繼續獲得相關服務。 這位官員表示，最終的結果取決於交易的具體條款，以及與特朗普政府結盟的反壟斷機構的執行意願。如果民主黨在下個月重新掌控眾議院，馬斯克也可能面臨國會調查，這將使他的公司合併計劃受到更多關注。 摩根大通的全球市場策略團隊估計，如果兩家公司通過股票交換的方式合併，標普指數委員會可能會批准一項例外規定，以保持基準指數的連續性，從而使SpaceX能夠加入標普500指數，並引發相當於交易時自由流通股約10%的被動買入需求。 合併后的權重取決於指數認可的自由流通比率。如果SpaceX的自由流通比率保持在約17%，那麼合併后的公司在標普500指數中的權重約為1.9%；如果比率上升到約80%，其權重則可能接近3.0%，使其成為第六大成分股。 行業分類也會影響到資本調整。如果Tesla從消費者可選板塊SPDR基金中退出，預計將導致約40億美元的資本流出；而如果SpaceX加入通信服務板塊SPDR基金，則可能會吸引約30億至40億美元的買入需求。 同時，由於兩家公司已經是納斯達克100指數的組成部分，因此合併本身並不預期會立即引發大量買入行為。相反，合併后的實體可能會觸及集中度上限，導致約100億至140億美元的被動賣出行為。因此，合併帶來的淨資本流動仍然取決於交易結構以及各個指數的最終處理方式。 此外，摩根大通預計，SpaceX自由流通比率的提高將在12月標普指數重新計算時帶來約140億至150億美元的被動需求。這種買入需求主要來自上市后的股份鎖定期到期，應該與合併產生的指數資本流動分開計算。