Valmont Industries 2026年第三季度財報電話會議記錄

Valmont Industries（紐約證券交易所代碼：VMI）在周二發佈了第三季度的財務業績報告。公司第三季度財報電話會議的錄音內容如下： Benzinga的API功能允許用户實時訪問財報電話會議的錄音及財務數據。請訪問https://www.benzinga.com/apis/以獲取更多信息。 您可以訪問https://event.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1737664&tp_key=ad98821025來觀看網絡直播。 Valmont Industries的淨銷售額增長了5.5%，達到11億美元；每股收益則增長了25.3%。這一增長主要得益於基礎設施領域的強勁表現，尤其是北美地區的公用事業和塗料業務。 該公司指出，在公用事業市場存在顯著的增長機會，北美地區的公用事業銷售額增長了23%，同時，公司的基礎設施項目積壓金額達到了18億美元，這有助於公司在2029年前實現每股25美元的每股收益目標。 農業業務的銷售情況則較為複雜，由於風暴導致的維修工作，北美地區的銷售額增長了16%。但在國際市場上，尤其是在中東地區，由於地緣政治因素，公司面臨了挑戰。 Valmont Industries計劃到2027年將其增長資本投資翻倍，以應對公用事業和塗料領域不斷增長的需求。同時，公司還將重點提升製造過程的可靠性和準時交付能力。 管理層重申了全年銷售預期，預計銷售額將在43億至44.5億美元之間。同時，他們也將調整后的每股收益預期從22.75美元提高到23.75美元。不過，由於原材料成本上升，短期內利潤率可能會面臨壓力。 **主持人：** 請注意，這次會議正在被錄製。現在我將會議交還給我們的主持人Renee Campbell，她擔任資本市場與風險部門的高級副總裁。女士，您可以開始演講了。 **Renee Campbell（資本市場與風險部門高級副總裁，財務主管）：** 大家上午好，感謝大家參加今天的會議。今天和我一起出席的還有Avner Applbaum，他是公司的總裁兼首席執行官；John Schwietz，是公司的執行副總裁兼首席財務官；Eric Johnson，是公司的首席會計官；還有Casey Meyer，他是公司財務與投資者關係部門的副總裁。今天早上我們發佈了一份新聞稿，宣佈了2026年第三季度的業績。這份新聞稿以及今天網絡直播的錄像都可以在我們網站的投資者頁面上找到，網址是valmont.com。網絡直播的回放也會在今天稍后提供。如果您想了解Valmont的最新新聞和信息，請註冊我們的投資者網站上的電子郵件提醒服務。 我們今天將以準備好的講話開始會議，之后會開放提問環節。需要提醒的是，今天的演講和問答環節包含了對Valmont未來期望、計劃和業績的預期性陳述。實際結果可能與這些預期有顯著差異。可能導致這種差異的重要因素會在今天的演講中的幻燈片2以及我們最新的10-K表格中有所説明，同時也可以在我們的投資者關係網站和sec.gov上找到相關風險披露信息。 那麼，現在我將會議交給Avner。 **Avner Applbaum（總裁兼首席執行官）：**

謝謝您，Renee。大家早上好，感謝各位的參與。現在請看第4張幻燈片，我想先強調一下本季度的三個重要成果。首先，我們的銷售額和盈利水平再次實現了增長。淨銷售額增長了5.5%，運營利潤率提升了220個基點。每股盈利則上升了25.3%。我們所取得的進展讓我們對實現長期財務目標充滿信心。其次，基礎設施領域的業務依然在那些我們擁有強大地位的市場中持續發展，我們預計這些市場在未來具有巨大的發展潛力。北美地區的公用事業相關產品銷售增長了23%，因為客户正在對電網進行現代化改造，增加容量並提高系統的韌性。而北美地區的塗料銷售則增長了14%，這得益於包括數據中心在內的公用事業建設項目的需求增長。這些業務成果符合我們在投資者日上提出的優先目標——在公用事業領域實現高於市場的增長。

最后，北美地區的農業相關產品銷售增長了16%。儘管整體市場形勢嚴峻，這一成績仍然相當顯著。當風暴在農作物的生長高峰期對農民的生產造成影響時，我們的經銷商團隊能夠迅速提供幫助，儘快恢復系統的正常運行。風暴造成的損壞修復工作也促進了本季度的增長，這充分證明了經銷商網絡的價值。這些合作關係還支持我們擴大售后零部件和技術業務的戰略，從而在更廣泛的市場復甦之前就加強企業的實力。

接下來請看第5張幻燈片，我將重點介紹我們的基礎設施業務，首先從北美地區開始。公用事業領域的需求非常旺盛。我們的合作伙伴關係使我們能夠在項目成為正式訂單並進入訂單積壓之前，就能瞭解客户的多年規劃。這樣的合作關係讓我們的項目儲備不斷壯大。本季度，更多的機會被轉化為實際訂單，使得基礎設施領域的訂單儲備達到了18億美元。未來即將進行的項目和現有的訂單都為我們相信公用事業領域的增長提供了有力支持，我們預計到2029年底，每股收益將達到35美元。

我與一些重要的公用事業客户的對話讓我更加確信，我們現在正處於一個多年的投資周期的早期階段。有一位客户告訴我，過去兩年里，他們的項目管理團隊和現場團隊的人數增加了兩倍，以支持他們不斷擴大的投資計劃。同一家客户還要求我們對高電壓輸電項目的結構方案以及總安裝成本進行評估。客户依賴我們的工程專業知識，以便在項目的早期階段做出明智的決策。

他們還明確表示，可靠的交付能力對於他們的建設項目至關重要。因此，我們不僅注重增加產能，還致力於提高生產效率並履行交付承諾。截至第三季度末，我們已經安裝了約20%的增量鋼鐵生產能力，以滿足我們在2029年的計劃需求。隨着需求的不斷增長以及新產能的逐步投入，整個行業的交貨時間都有所延長。爲了支持公用事業和塗料業務的發展，我們將在2027年增加資本投入，預計增幅將是今年的兩倍。這些投資與客户的實際需求以及我們在投資者日上提出的資本規劃計劃是一致的。

北美地區的塗料業務同樣受益於支持公用事業及其他終端市場的基礎設施投資。作為行業內規模最大的鍍鋅網絡之一，我們的塗料業務在提升關鍵鋼鐵基礎設施的耐用性和使用壽命方面發揮着重要作用。由於鍍鋅產品的需求超過了供應能力，我們預計會將現有產能更多地用於滿足內部需求，同時推進擴建項目。

這將有助於我們為我們的公用事業客户提供可靠的配送服務。在照明和交通領域，交通市場狀況良好，而照明行業則受到住宅和商業建設活動放緩的影響。我們正在尋求有針對性的增長策略，包括在德克薩斯州的業務擴展。我們與公用事業公司和市政當局的合作正在帶來新的訂單和產品批准，從而支持我們在這一重要市場的增長。我們的重點仍然是提高準時交付率、提升製造可靠性以及整體運營績效。 在電信領域，由於5G建設的高峰期已過，各運營商對資本投入仍然保持謹慎態度。許多運營商正在推迟現場改造工作，以便與未來的技術和頻譜部署保持一致。這影響了本季度的需求，我們預計短期內市場狀況仍會保持疲軟。但這並不改變我們對長期網絡投資需求的看法。我們具備良好的條件來支持數據消費和網絡容量需求的長期增長。 在我們國際基礎設施市場，我們正在推進各項措施，以加強這些業務的商業執行力和運營績效。本季度在歐洲的一個例子就是，我們獲得了一份新的合同，為一家主要公用事業公司提供分配杆的服務，這進一步擴大了我們在電網投資方面的參與程度。至於農業領域，全球農業市場狀況仍然面臨挑戰。在北美，較高的投入成本和較低的谷物價格繼續對農業經濟造成壓力，限制了資本支出。最近的行業報告顯示，種植者的信心和投資預期都有所下降，這進一步證實了我們對於本季度銷售增長並不表明市場整體復甦的看法。巴西的情況也類似，利率和投入成本仍然較高，而谷物價格卻沒有跟上相應的增長步伐。 我們對巴西市場的長期基本面仍然充滿信心。在中東地區，持續的衝突繼續影響着我們的運營以及某些客户項目的實施時間。由於運輸成本較高，我們預計該地區短期內無法恢復正常運營，恢復需要時間。同時，我們很高興獲得了北非一項價值1億美元的項目，該項目旨在支持該地區的糧食安全。該項目包括我們全套的技術和水資源管理解決方案，以提高農業生產率和水資源利用效率。 我們預計發貨將在2027年上半年開始，而我們遍佈全球的製造網絡能夠為這些客户提供可靠的服務。雖然不同地區的市場環境有所不同，但我們預計農業領域的整體運營環境將持續到年底。我們正在投資更高價值的售后市場和技術解決方案，以幫助種植者提高生產力。這些領域不斷取得進展，並提升了企業的質量和韌性。 在Valmont公司，我們的優先事項非常明確：有效增加產能，使我們的運營與整個投資組合的需求相匹配，並通過有紀律的定價策略來應對較高的投入成本。現在，我將把會議交給John，讓他介紹第三季度的財務結果以及2026年的展望。 John Schwietz（首席財務官） 謝謝Avner，大家早上好。請看幻燈片8，我將首先介紹合併后的業績情況。淨銷售額達到了11億美元，同比增長5.5%，主要得益於基礎設施領域的增長，尤其是北美公用事業和塗料領域。營業收入增加到1.728億美元，營業利潤率上升了220個基點，達到15.7%。我們的税率約為26%。每股稀釋收益為6.24美元，比去年同期增長了25.3%。在第9張幻燈片中，我們展示了各業務領域的業績情況。首先來看基礎設施業務：銷售額達到了8.821億美元，同比增長9.1%。北美地區的相關業務銷售額增長了23%，這主要得益於較高的價格水平和銷量增長，同時市場環境也較為樂觀。而北美地區的照明和交通業務銷售額則下降了2.2%，原因是銷量減少。不過，北美地區的塗料業務銷售額卻增長了13.8%，這得益於健康的基礎設施狀況以及數據中心需求的增加。而北美地區的電信業務銷售額則下降了33.8%，原因是運營商的支出減少，因為客户調整了資本分配優先級。 國際市場的銷售額增長了5.5%，這主要得益於價格策略的優化以及有利的匯率影響。營業收入達到了1.548億美元，佔淨銷售額的17.6%；而去年這一數字為1.434億美元，佔淨銷售額的17.8%。在公用事業和塗料業務領域，較高的價格和銷量有助於抵消較高的材料成本、擴大公用設施產能所需的成本，以及電信業務的負面影響。我們正在通過合同安排和價格調整來應對利潤率的壓力，隨着產能的逐步提升，這些措施將有助於改善利潤率。 我們專注於戰略性的採購策略、提高生產效率以及優化物料流動。關於當前的價格/成本狀況，我們可以提供一些背景信息。我們使用的第三方指數顯示，鋼材的平均價格比去年同期高出約50%。這一增長在我們附錄中的圖表中有所體現。由於我們的公用事業業務訂單規模較大且持續時間較長，這些成本會在相關價格調整對收入產生影響之前就影響到業績。當原材料成本穩定下來后，我們預計價格會有所回升，從而支持基礎設施業務的利潤率增長。 通常需要兩到三個季度才能完全實現這種增長。但這些短期內的壓力並不會改變我們對該業務長期盈利潛力的看法。接下來看第10張幻燈片，第三季度的農業業務銷售額同比下降了6.4%，僅為2.26億美元。不過，北美地區的銷售額增長了15.8%，這主要得益於風暴災后重建訂單以及有利的價格因素。而國際市場的銷售額則下降了25.3%，主要原因是中東和巴西地區的銷量減少。不過，我們看到的還有更高價值產品的持續增長，售后零部件的銷售額增加了約12%，技術服務則增長了7%，儘管設備需求有所下降。 營業收入達到了4010萬美元，佔淨銷售額的17.9%；而去年這一數字為2320萬美元，佔淨銷售額的9.7%。較低的信用損失以及在巴西地區的某些回收收益，加上北美地區銷量的增加，都促進了年度業績的增長。不過，國際市場的銷量減少也一定程度上抵消了上述增長。接下來看第11張幻燈片，關於現金、流動性和資本配置方面，營業現金流為1.005億美元，其中包括4000萬美元的應收賬款回收額。本季度的營運資金有所增加，部分原因是銷售量的增加以及原材料價格的上漲。我們仍然致力於提高現金轉換效率。截至本季度末，我們擁有1.22億美元的現金，並且債務槓桿率約為0.9倍。我們的資產負債表狀況良好，這體現在我們的投資級信用評級上——標準普爾在本季度再次確認了我們的BBB評級，穆迪則在季度結束后再次確認了我們的Baa2評級。 至於資本投入方面，本季度我們進行了約4600萬美元的資本支出，主要用於支持公用事業業務的擴展。我們通過回購股票8,200萬美元以及發放股息1,500萬美元，向股東返還了9,700萬美元。截至本季度末，我們的當前股票回購授權下仍有約3.67億美元的可用資金。這種平衡的資本投入方式反映了我們專注於投資回報最高的增長機會，同時保持財務靈活性並將資本返還給股東的態度。

關於第12張幻燈片中的全年展望，我們重申了我們的淨銷售額目標，預計在43億美元到44.5億美元之間。同時，我們也提高了每股調整后收益的預期目標。我們在基礎設施領域的銷售展望保持不變，預計在34億美元到35億美元之間。這一預測反映了北美公用事業和塗料領域的價格和銷量增長情況較為樂觀，而電信領域則依然表現疲軟。在農業領域的銷售展望也保持不變，預計在9億美元到9.5億美元之間，因為當前的市場狀況與我們之前的假設基本一致。

對於第四季度的情況，我們預計收益和利潤率將比第三季度有所下降。我們的預測考慮到原材料成本上升、業務結構變化以及某些第三季度的有利因素不再存在等因素。繼第三季度的強勁業績之后，我們現在預計全年的每股調整后收益將在22.75美元到23.75美元之間。最后，我們的資本支出展望保持不變，為1.7億到2億美元。現在，我將把會議交給Renee。

Renee Campbell（資本市場與風險部門高級副總裁）

謝謝。謝謝John。現在，操作員將開啟提問環節。

操作員

謝謝。現在，我們將進行問答環節。如果您有疑問，請按電話鍵盤上的星號鍵。聽到確認音后，您的提問將被加入待處理隊列。如果您想將問題從隊列中移除，可以按星號鍵兩次。對於使用揚聲器設備的參與者來説，可能需要拿起聽筒后再按星號鍵。爲了儘可能多地收集問題，請限制每個問題的數量。

謝謝。我們的第一個問題來自Stifel的Nathan Jones。請繼續提問。

Nathan Jones（Stifel分析師）

大家早上好。我想先從價格/成本方面開始討論。顯然，鋼鐵通脹、貨運成本通脹等問題都引起了廣泛關注。請問您能否談談這些問題對利潤率或收益的影響？第四季度的情況是否會變得更糟，然后再逐漸好轉呢？我們知道Valmont公司也經歷過這種情況，我們知道成本和價格之間的滯后現象。

請再詳細介紹一下本季度的影響情況，以及您對下一季度的預期，還有假設成本穩定下來后，利潤率還有多大的提升空間。謝謝。

John Schwietz（財務總監）

謝謝Nathan提出的這個問題。我不會重複之前討論過的內容，但答案是，第三季度確實對利潤率產生了影響，不過這種影響並不嚴重。也就是説，沒有造成負面的影響，但確實對利潤率產生了影響。展望未來第四季度，我們預計利潤率會面臨更大的壓力。自上次財報會議以來，我們發現原材料成本的通脹速度有所加快。

因此，我們預計第四季度利潤率將面臨更大的壓力。從長遠來看，通常需要兩到三個季度的時間，成本才能完全反映在穩定的環境中。即使成本有所緩解，我們仍然有望看到利潤率的增長。我們不需要成本完全穩定下來，但希望成本的增長速度能夠有所放緩。

Nathan Jones（Stifel分析師）

好吧，這些信息挺有幫助的。我還有一個問題想問：關於農業領域，顯然北美地區16%的增長是由於風暴帶來的收益影響的，而利潤率也受到了風暴收益的影響——我知道那里的利潤率要高得多。能詳細説説這對本季度的影響嗎？或者説明一下這對盈利有什麼貢獻？這樣我們就能更清楚地瞭解公司的整體運營情況了。

阿夫納·阿普爾鮑姆（總裁兼首席執行官）

是的，很好。那麼，內森，我先説一下，然后讓約翰來詳細解釋一下。我認為重要的是要明白，當這些風暴發生時，我們的農民有選擇的權利，他們選擇來到瓦爾蒙特有幾個原因。首先，對農民來説，能夠儘快恢復生產是非常重要的，我們的運營團隊能夠幫助他們進行生產調整。我們的經銷商也準備好支持客户，讓他們能夠藉助我們的技術和產品重新回到瓦爾蒙特的生態系統中。

我們對能夠支持農民的能力感到非常滿意，這確實對我們的業績起到了很大的推動作用。約翰，你可以再補充一些細節。

約翰·施維茨（財務總監）

當然可以。關於你對收入增長和利潤率的影響的問題：在北美地區，正是這些因素導致了第三季度的增長。從利潤率來看，17.9%的比例是非常高的，超出了我們的預期。所以，有兩個方面需要討論。正如我們在準備好的發言中所提到的，我們在農業領域有一些一次性收益，大約700萬美元。這些收益主要來自南美洲的恢復工作。

如果排除這些一次性收益的影響，我們的營業利潤率接近14%，這確實高於我們之前預期的下半年水平。這種差異主要是由於風暴的影響，以及北美地區的業務結構更加合理，從而帶來了更好的經濟效益，同時價格也有所提高。

內森·瓊斯（Stifel分析師）

感謝回答我的問題。

操作員

謝謝。下一個問題來自摩根大通的Tomo Sano。請繼續提問。

Tomo Sano（摩根大通分析師）

大家早上好。感謝回答我的問題。請問能否介紹一下基礎設施方面的訂單積壓情況？現在已經增加到18億美元了。能否詳細説明一下是什麼導致了這一增長？另外，能否介紹一下當前環境下的競爭形勢？

阿夫納·阿普爾鮑姆（總裁兼首席執行官）

謝謝。首先，大部分的增長都是與我們的公用事業客户相關的。需要注意的是，訂單積壓是整個業務狀況的一部分。我們還關注着我們的項目進度，與合作伙伴的客户簽訂的合同也在不斷增加，這些訂單最終會轉化為我們的積壓訂單。目前的市場環境仍然非常樂觀。

我們的客户訂單數量正在增加，他們的支出也在上升。截至2029年的潛在訂單數量在過去幾個季度里有所增長。因此，市場仍然非常強勁。從競爭格局來看，該行業面臨着一定的限制，而作為該行業的領導者，我們憑藉數十年的工程經驗和良好關係，贏得了客户的信任。正如我所説，我拜訪了一些客户，他們選擇我們是因為我們的工程技術能力、準時交付能力以及整體可靠性。因此，我們在這一領域持續取得勝利。我們預計到2028年將會實現良好的業績。我們的客户希望我們能夠確保我們的產能滿足他們的需求。

「所以，我們繼續看到該行業的強勁發展。」

「Tomo Sano（摩根大通分析師）」

「謝謝Avner。還有一個問題：關於北美公用事業業務，第三季度增長了23%。能否請您詳細説明一下，這種增長是由銷量還是價格帶來的？對於第四季度的情況，您有什麼預測嗎？謝謝。」

「John Schwietz（財務總監）」

「感謝您的提問。23%的增長幅度讓我們感到滿意。第三季度的主要推動因素是銷量，不過值得注意的是，價格也達到了兩位數，兩者都有貢獻。如果我們看全年的情況，預計公用事業業務的增長率將在20%左右，並且我們預計能夠實現兩位數的銷量增長目標。」

「Tomo Sano（摩根大通分析師）」

「謝謝John。」

「操作員」

「謝謝。下一個問題來自William Blair的Brian Drab。請繼續提問吧。」

「Brian Drab（William Blair分析師）」

「早上好，感謝您回答我的問題。首先，關於北非的項目，恭喜您成功中標。能否請您詳細介紹一下該項目的收入確認時間以及利潤率情況，與一般的農業企業相比如何？」

「Avner Applbaum（總裁兼首席執行官）」

「是的，目前我們預計將在2027年上半年開始該項目的交付工作。這個項目可能需要18個月到兩年時間。不過，在這種情況下，我們很高興能夠在該地區贏得項目，並且能夠利用我們的全球網絡來提供支持。我們可以在迪拜的工廠以及其他世界各地的工廠來支持這個項目，從而繼續為這個對食品安全和水資源有高需求的地區提供支持。這對團隊來説是一個很好的勝利。總的來説，預計整個過程將持續超過24個月，John，請您再介紹一下利潤率的情況。」

「John Schwietz（財務總監）」

「當然，在利潤率方面，我們在接受項目時非常注重紀律性。對於這個項目來説，就像大多數大型項目一樣，其運營利潤率略低於平均水平，但並沒有顯著的影響。」

「Brian Drab（William Blair分析師）」

「好的，謝謝。那麼關於公用事業業務，您在投資者日上的表現看起來非常積極。現在看來似乎更加樂觀了。聽到第三季度的增長主要由銷量推動，這讓我有些驚訝，因為價格方面的情況並不理想。不過，自投資者日以來，您的預測是否變得更加樂觀了呢？您現在對2029年的收入目標還有哪些預期呢？」

「不知道這個數字有沒有變化，另外，整體的市場氛圍如何？」

「Avner Applbaum（總裁兼首席執行官）」

答案是肯定的。我們現在對我們目標更加有信心了，這基於多個因素。首先，我們發現我們的積壓項目數量有所增加。我們之前提到的67億美元的項目訂單數量也有所增加。因此，我們在2029年時的覆蓋能力將會更好。這種信心是基於我們與客户的對話得出的。客户的支出、他們對業務增長的承諾以及他們願意增加的支出都表明我們的前景很樂觀。我們在行業中看到，像人工智能這樣的領域有更多的支出需求。即使是我們不太關注的領域，我們也發現電動汽車領域的支出有所增長。此外，由於離岸製造的原因，能源相關的支出也有所增加。

不過，過去幾周我們遇到了一些風暴，這讓我們意識到我們需要繼續關注電網的加固和韌性問題。所以我們一直在密切關注市場動態。我們預計到2028年仍然會有良好的市場表現。公用事業公司也有計劃持續到2030年，而我們與客户的交談也表明，我們的計劃也會持續到2030年。我們還注意到，行業的交貨時間已經延長，現在平均交貨時間已經超過了60到70周。這表明市場的整體狀況非常良好，我們對增加產能、支持客户以及取得積極成果感到非常滿意。

布賴恩·德拉布，威廉·布萊爾公司的分析師

非常感謝。

操作員

謝謝。下一個問題來自奧本海默公司的布倫特·希爾曼。請繼續提問。

布倫特·希爾曼，奧本海默公司的分析師

很好，謝謝。阿夫納或約翰，關於北美公用事業行業，你認為在2027年之前，價格能否保持兩位數的水平？考慮到所有這些通貨膨脹因素，這對明年該行業的增長率來説確實是一個重要因素。

阿夫納·阿普爾鮑姆，總裁兼首席執行官

布倫特，答案是肯定的。

布倫特·希爾曼，奧本海默公司的分析師

那麼，對於電信行業，顯然公用事業行業的增長速度在加快，但是客户們是否有可能出現某種變化呢？我知道你提到今年不會有什麼變化，但我想了解一下明年可能會有哪些變化，以及可能推動業務好轉的因素。

阿夫納·阿普爾鮑姆，總裁兼首席執行官

在電信領域，我們無法獲得太多市場信息。當然，我們會與客户進行溝通，我們看到他們在5G推廣高峰之后變得更加謹慎，一些項目的資金分配被推迟到了2027年。所以目前，我們預計2027年的情況會保持不變。我們知道他們會在頻譜方面投入更多資金，他們正在等待一些技術上的進步，但總體來説，他們需要繼續推進自己的建設計劃。

所以我們知道這種情況即將發生，只是時間問題而已。有一些跡象表明，情況可能會在2027年下半年有所好轉。不過，我們仍然無法獲得確切的信息。目前，我們的重點是在成本控制上，同時也在與客户合作開發新產品，同時也在研究其他領域，比如私有網絡。總的來説，我們正在努力控制局面，希望這些狀況至少能持續到年底。

布倫特·希爾曼，奧本海默公司的分析師

謝謝。

操作員

謝謝。下一個問題來自CJS證券公司的克里斯·摩爾。請繼續提問。

克里斯·摩爾（CJS證券分析師）

早上好。謝謝。關於鋼鐵行業的情況，也許還可以再討論一點。顯然，第三季度面臨了一些壓力。第四季度的情況可能會更加嚴峻，兩位數的價格波動預計會持續到明年。從目前的情況來看，假設鋼鐵價格能夠恢復正常，那麼是否意味着第二季度的利潤空間會有一定的改善呢？還是説這種狀況會持續到下半年？

約翰·施維茨（財務總監）

感謝這個問題。利潤空間的擴大速度實際上取決於成本上升或穩定的速度。現在還無法準確預測成本的發展趨勢。不過我們可以肯定的是，我們為提升利潤所做的努力正在取得成效。正如您所看到的，我們一直致力於提高盈利能力，優化運營效率，比如降低銷售和營銷費用的比例。今年以及本季度的數據都表明，我們在這方面取得了不錯的成果，這些成果將有助於抵消價格上的壓力。

阿夫納·阿普爾鮑姆（總裁兼首席執行官）

我想補充一點，雖然我們一直在討論短期內由於產能不足而導致的利潤壓力，但展望未來，我們所採取的定價措施主要是爲了抵消成本壓力。當然，這也會帶來一些利潤空間。不過，當明年價格上升時，這並不意味着所有成本都會下降。這些措施確實有助於緩解鋼鐵行業的成本壓力。

目前的壓力主要來自於產能不足的問題，而一旦產能得到穩定，我們的利潤空間也會隨之穩定下來。

克里斯·摩爾（CJS證券分析師）

明白了。那好吧，關於競爭環境的問題，基礎設施領域的需求目前非常高。特別是諾科這家公司，他們是一個相對較新的進入者。從短期到長期來看，您認為這對基礎設施領域有什麼影響嗎？

阿夫納·阿普爾鮑姆（總裁兼首席執行官）

是的，我們會持續關注相關行業的產能情況。正如您所説，諾科剛剛宣佈他們將增加產能。即便如此，該行業的需求仍然大於供應。因此，我們相信自己有能力繼續支持客户，而不會讓整個行業達到滿負荷狀態。不過，我們也要明白，我們的客户以及大型公用事業客户選擇Valmont Industries，並不是因為我們有四堵牆和折彎機而已。他們選擇我們是因為我們的工程技術實力、按時交付的能力，以及他們不想承擔風險的心理因素。當然，我們也會關注競爭對手的情況，但我們相信當前的市場狀況是平衡的，我們對此沒有任何擔憂。

克里斯·摩爾（CJS證券分析師）

聽起來不錯。我就説到這里了。謝謝大家的配合。

操作員

謝謝。下一個問題來自奧本海默公司的布倫特·蒂爾曼，請繼續提問。

布倫特·蒂爾曼（奧本海默公司分析師）

謝謝。關於AG方面，我想再提一下。今年的利潤率表現非常出色，我知道這背后有一些複雜的因素在起作用。不過，為什麼我們在第四季度不能延續第三季度的良好表現呢？

約翰·施維茨（財務總監）

是的，問題很好。謝謝布倫特。實際上，這里的關鍵在於北美和國際市場的比例分配。正如您所看到的，第三季度通常是國際業務表現非常強勁的一個季度。由於風暴導致的需求異常增加，北美市場的表現更為出色，同時我們在那種情況下獲得的定價優勢也更好。這些因素使得第三季度的業務狀況更加理想。

如果看第四季度的情況，正如您所説，我們預計北美和國際市場的比例會恢復到正常水平。但這會給利潤率帶來一定的壓力，相比第三季度會有所降低。

布倫特·蒂爾曼（奧本海默公司的分析師）

好的，如果可以的話，我再補充一點。除了中東地區的問題之外，比如設施的關閉，今年對業務還有什麼負面影響嗎？這樣我們可以為2020年做好準備。

約翰·施維茨（財務總監）

從數字上看，與去年相比，最大的影響還是來自中東地區。今年，Valmont Industries的項目收入幾乎沒有增加。除此之外，市場狀況一直不佳，我們還沒有看到經濟復甦的跡象。

阿夫納·阿普爾鮑姆（總裁兼首席執行官）

是的，如果你仔細閲讀的話，我覺得中東地區的影響確實很大。另外，巴西市場也持續低迷。不過，北美市場的情況也不容樂觀，這個市場仍在低迷狀態中。實際上，在第三季度，北美市場的表現還算不錯，但預計北美市場的表現不會進一步惡化，因為還有很大的上升空間。

布倫特·蒂爾曼（奧本海默公司的分析師）

明白了，謝謝。

操作員

謝謝。問答環節已經結束，現在由蕾妮·坎貝爾來總結發言。

蕾妮·坎貝爾（高級副總裁，資本市場與風險部）

感謝今天的參與。這次通話的錄像將在我們的網站和電話上播放七天。期待在下個季度再次與您交流。這些幻燈片以及相關的討論包含了前瞻性陳述，這些陳述基於管理層在Valmont Industries所經營領域的經驗、對歷史趨勢的看法、當前狀況、預期的未來發展以及其他相關因素的判斷。需要注意的是，這些陳述並不能保證未來的業績或結果。

這些陳述涉及各種風險和不確定性，其中一些風險超出了Valmont Industries的控制範圍。儘管管理層認為這些前瞻性陳述基於合理的假設，但許多因素可能導致實際結果與預期有很大差異。這些因素包括Valmont Industries向證券交易委員會提交的報告中提到的風險、公司的實際現金流和淨利潤、未來的經濟和市場狀況、行業環境、公司業績和財務結果、運營效率、原材料的可獲得性和價格、新產品的市場接受度、產品定價、國內和國際競爭環境、地緣政治風險及政策變化，以及國內外政府的關税政策等。 公司提醒讀者，本新聞稿中的任何前瞻性陳述均僅在其發佈之日有效，公司不承諾更新這些陳述，除非法律要求。公司的業績指標中包含一些非GAAP財務指標，如調整后的每股收益和有效的調整后税率。這些指標通常是通過排除一些項目來計算的，例如外匯影響、收購、剝離、重組費用、商譽或無形資產減值、税法或税率的變化、可贖回非控制性權益的贖回價值變化以及其他非經常性項目。 由於固有的不確定性和難以預測這些項目的時機及其對財務狀況的影響，公司無法提供與最相關的GAAP財務指標的對賬數據。出於同樣的原因，公司也無法評估那些可能無法獲得的信息的潛在重要性，這些信息可能對未來結果產生重大影響。 免責聲明：此文本僅供參考之用。雖然我們努力確保準確性，但在自動轉錄過程中仍可能存在錯誤或遺漏。如需獲取公司的官方聲明和財務信息，請參考公司在證券交易委員會的文件以及官方新聞稿。公司參與者和分析師的聲明反映了他們在本次會議當天的觀點，並可能隨時發生變化。