SpaceX第三季度財報預覽：人工智能相關收入能否突破64億美元？華爾街對該公司的最低目標定價為450美元。

TradingKey報道稱，SpaceX將於美國東部時間10月20日股市收盤后公佈2026年第三季度的財務業績，並於同一天的東部時間下午4:30舉行財報電話會議。這將是該公司上市以來的第二次季度報告發布，同時這也是市場首次全面檢驗其人工智能計算能力業務是否能夠實現預期的收入增長。 目前市場預計SpaceX第三季度的收入將在128.9億至130億美元之間，較第二季度的78億美元增長約65%。調整后的每股收益預計在0.14美元至0.17美元之間，而調整后的EBITDA則預計約為66億美元。如果預期能夠實現，那麼該公司將有望實現上市以來的首季正收益。 市場預計SpaceX第三季度的AI業務收入將達到約64億美元，較第二季度的25.6億美元增長約150%，首次超越Starlink成為公司最大的收入來源。 這一增長主要得益於與Anthropic、谷歌等客户的計算機託管合同逐漸進入執行階段。SpaceX已經從一家專注於火箭發射和衞星互聯網的航空航天企業，發展成為一家為大型模型開發者提供GPU集群和數據中心服務的AI基礎設施公司。 在第二季度，SpaceX的收入達到了78億美元，同比增長92%，其中AI業務收入貢獻了約26億美元，不過該部門仍出現了約15億美元的虧損。第三季度真正值得關注的是，AI業務收入能否持續快速增長，以及收入增長是否同時也能改善運營利潤率。 管理層此前表示，到年底，公司的計算能力將超過2吉瓦，到2027年底則將達到5至10吉瓦。然而，已安裝的容量並不等同於能夠產生收入的商業計算能力，投資者還需要關注設備利用率、每瓦收入、客户定價以及合同條款等因素。 像CoreWeave這樣的新興雲技術公司面臨着信貸壓力，這使得市場意識到，強勁的人工智能計算需求並不能自動保證運營商的盈利能力。SpaceX擁有Starlink、發射服務以及相對充足的現金儲備，因此其風險承受能力高於大多數新雲技術提供商。不過，它仍需證明來自計算合同的現金流足以支持對芯片、數據中心和能源的投資。 資本支出可能是影響SPCX股價的最重要因素。SpaceX在第二季度的資本支出達到了183.7億美元，其中大部分用於人工智能基礎設施的建設；如此大規模的投入在一定程度上抵消了超出預期的營收帶來的積極影響。 Bloomberg的共識估計顯示，第三季度的資本支出可能會進一步增加到196.1億美元，而自由現金流預計將為負116億美元。即使收入和每股收益符合預期，市場仍可能擔心現金流消耗率以及融資需求問題，尤其是當管理層繼續上調未來投資計劃時。 值得注意的是，SpaceX之前獲得的200億美元貸款已經通過后續的長期債券發行完全償還完畢。因此，市場的注意力不應再集中在2027年的到期壓力上，而應轉向整體債務規模、新的融資成本以及未來幾年的累計資金需求等問題。目前，AI基礎設施信貸市場的風險偏好正在下降，投資者不再僅僅關注合同的總價值，而是更重視客户信用狀況、項目建設時間表以及自由現金流。如果SpaceX再次大幅增加資本支出，但未能同時提出盈利改善的計劃，其股價可能會再次出現像第二季度那樣的下跌情況。 除了AI計算能力之外，Starlink仍然是SpaceX最穩定的盈利來源。市場預計，第三季度的連接業務收入將達到約48億至49億美元，消費者用户數量可能達到1430萬。投資者將重點關注用户增長、每用户收入以及企業和政府客户的佔比。 Starlink Mobile提供了新的長期增長潛力。SpaceX最近獲得了800MHz低頻段的頻譜資源，計劃將直接衞星服務與地面網絡整合在一起。如果這一業務能夠成功推廣，SpaceX就可以從單純的衞星寬帶運營商轉型為綜合性的移動通信服務提供商。 Starship對於長期估值也非常重要。它的第14次測試飛行首次成功進入軌道，併成功發射了26顆Starlink V3衞星，這表明Starship正從實驗性項目轉變為實際的有效載荷運輸工具。下一階段的重點將是快速重複使用、上面層模塊的回收，以及進一步降低每顆衞星的發射成本。雖然這些進展在短期內可能不會帶來顯著的收入貢獻，但它們將決定Starlink在擴展業務和軌道計算領域中的長期經濟效益。 與此同時，Tesla和SpaceX合併的傳聞也可能在電話會議中提及。但在雙方正式宣佈協議之前，此類討論仍然只是估值因素而已，並非確定的事實。對於當前季度來説，AI收入、資本支出和自由現金流仍然是影響股價的直接因素。 根據TipRanks的數據，過去3個月中，有35位華爾街分析師對SpaceX給出了12個月的目標價，平均目標價為216美元，最高估計為450美元，最低估計為75美元。以最新的收盤價146.03美元計算，平均目標價意味着潛在的上漲幅度約為48%。 來源：TipRanks