Kimbell Royalty Partners 2026年第二季度收益電話會議：完整成績單

Kimbell Royalty Partners（紐約證券交易所代碼：KRP）周五公佈了第二季度財務業績。該公司第二季度財報電話會議記錄如下。

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Kimbell Royalty Partners報告稱，2026年第二季度業績出色，石油、天然氣和NGL收入、淨利潤、調整后EBITDA和日產量均創下歷史新高，這得益於Mesa Royalty收購。

該公司宣佈2026年第二季度每個普通股的分配為0.47美元，比第一季度增加15%，反映出年化納税申報收益率約為13%。

收購梅薩后，產量增加至每天25，830 BOE，預計將增加至每天26，967 BOE，同時將現金G & A費用維持在指導中點以下，證明了運營效率。

Kimbell將其信貸安排借款基礎從6.25億美元增加到6.6億美元，以支持增長，未償債務為4.787億美元，並保持保守的資產負債表，淨債務與EBITDA比率為1.4x。

該公司仍然對美國石油和天然氣特許權使用費行業持樂觀態度，計劃進一步收購以擴大其投資組合，並預計油價上漲將推動其石油加權盆地的增量活動。

管理層對通過戰略收購和維持多元化投資組合以增強現金流產生和基金單位持有人價值的持續增長充滿信心。

操作者

大家好，歡迎參加Kimbell Royalty Partners 2026年第二季度財報電話會議。此時，所有參與者均處於僅限工作人員模式。正式演講結束后將進行問答環節。如果有人在會議期間需要接線員幫助，請按電話鍵盤上的星號0。提醒您，本次會議正在錄製中。我現在想將電話轉給主持人投資者關係部的扎克·沃恩（Zach Vaughn）。

謝謝你可以開始了。

扎克·沃恩，投資者關係

謝謝接線員，大家早上好。歡迎參加Kimbell Royalty Partners電話會議，審查截至2026年6月30日的第二季度的財務和運營業績。此次通話也是網絡廣播，可以通過kimbellrp.com IR部分的活動和演示頁面上的音頻鏈接訪問。此次通話中記錄的信息僅限於2026年8月7日今天。因此，請注意，截至任何重播收聽或閲讀文字記錄之日，任何時間敏感的信息可能不再準確。

我還要提醒您，今天討論中所做的非歷史事實的陳述，包括預期或未來事件或未來財務表現的陳述，被視為根據1995年私人證券訴訟改革法案的安全港條款做出的前瞻性陳述。作為今天電話會議的一部分，我們將做出前瞻性陳述，這些陳述本質上是不確定的，並且超出了公司的控制範圍。

實際結果可能會有重大差異。請參閱今天的收益發布，瞭解我們對前瞻性陳述的披露。該公司向美國證券交易委員會提交的文件中詳細描述了這些因素以及其他風險和不確定性。管理層還將參考非GAAP指標，包括調整后EBITDA和可供分配的現金。對最接近的GAAP指標的調整可以在今天的收益發布結束時找到。

Kimbell不承擔公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務。我現在想將電話轉給Kimbell Royalty Partners董事長兼首席執行官Bob Ravnaas。

Bob Ravnaas，首席執行官

鮑勃，謝謝你，扎克，大家早上好。我們感謝您今天早上加入我們。今天和我在一起的是我們高級管理團隊的幾位成員，包括R。我們的總裁兼首席財務官Davis Ravnaas、我們的首席運營官Matthew Daly和我們的財務總監Blayne Rhynsburger。首先，我們很高興地報告Kimbell的業績表現，其中包括石油、天然氣和NGL收入、淨利潤、合併調整后EBITDA、租賃獎金、日均產量和可供分配的現金的記錄。

我們還於6月完成了之前宣佈的Mesa Royalties收購，這已開始對我們的整體業績做出良好貢獻。上個月，我們宣佈了自IPO以來的第二次下拉式收購。這兩項交易預計將在未來幾年增加有意義的產量並推動現金流增長。本季度產量有機增長和通過收購增長，導致石油、天然氣和NGL收入首次超過1億美元，而每個BOE的現金G & A仍低於指導中點，產生了積極的運營槓桿和分銷增長。

儘管近幾個月來更廣泛的地緣政治格局出現了不確定性，但我們的油田活動仍然強勁，季度末有91臺鑽井平臺活躍鑽探，佔美國陸地鑽井平臺的市場份額為16%。創紀錄的第二季度業績使我們能夠宣佈2026年第二季度分配每個普通股0.47美元，比2026年第一季度增長15%，因為我們繼續專注於向基金單位持有人返還價值。根據昨天收盤價，這一分佈反映了年化納税申報收益率約為13%。

展望未來，我們很高興能夠從定於本月晚些時候完成的下拉式收購中增加產量，並對合並后公司的未來潛力充滿信心。我們預計這兩項交易將擴大我們的規模並增強我們未來幾年的現金流產生。我們還繼續預計油價上漲將支持我們石油加權盆地活動的適度上升。儘管最近幾周由於中東衝突的斷斷續續，油價波動尤其大，但相對於歷史水平仍然較高，我們相信當前的遠期走勢有利於隨着時間的推移而增加活動。我們仍然看好美國石油和天然氣特許權使用費行業，以及我們作為該行業領先整合商的角色，我們在過去90天內宣佈的超過3.6億美元的收購就是證明。我們仍然相信，美國石油和天然氣特許權使用費從私人所有權轉向公有權仍處於起步階段，我們對面前的機會感到鼓舞。

我們打算在最近的活動的基礎上再接再厲，努力擴大行業領先的資產組合。我要感謝我們所有員工的辛勤工作和奉獻精神推動Kimbell前進，以及他們在幫助創造長期基金持有人價值方面所發揮的作用。現在我將把電話轉給戴維斯。

R. Davis Ravnaas，總裁兼首席財務官

謝謝，鮑勃，大家早上好。正如鮑勃提到的那樣，對於金貝爾來説，這是又一個非常強勁的季度。我們創造了石油、天然氣和NGL收入、淨利潤、合併調整后EBITDA、租賃獎金、日均產量和可供分配現金等多項新的季度記錄。我現在首先回顧我們第二季度的財務業績。第二季度石油、天然氣和NGL收入總計1.03億美元，其中包括收購產量的9天貢獻，這是Kimbell的新紀錄。

第二季度平均日產量為25，830桶油當量/日。Mesa Royalties收購完成后，運行率產量增加至每天26，967 BOE。在費用方面，第二季度一般和行政費用為1020萬美元，其中590萬美元是現金G & A費用，即每個BOE 2.50美元，低於我們指導範圍的中點，反映了我們持續的運營紀律。第二季度合併調整后EBITDA總額達到創紀錄的8，490萬美元。

在我們的新聞稿結束時，您會發現合併調整后EBITDA和可供分配現金的對賬。今天上午，我們宣佈第二季度每個普通股的現金分配為0.47美元，比上一季度增加了15%。我們估計，預計約47%的分配將被視為資本回報，無需繳納股息税，從而進一步提高我們共同基金單位持有人的稅后回報。

這代表向普通基金單位持有人支付的現金分配付款，相當於可供分配現金的75%，其余25%將用於償還Kimbell擔保循環信貸安排下的一部分未償借款。我還想指出的是，在第二季度，我們回購並註銷了50萬股公司普通股，總購買價格約為740萬美元，平均價格為每股14.70美元。

這反映了我們對業務潛在實力的信心，以及我們認為股票交易價格繼續低於內在價值，使回購在維持資產負債表紀律的同時有效利用資本。現在來談談我們的資產負債表和流動性。在2026年6月24日季度結束之前，我們將Kimbell擔保循環信貸安排的借款基礎和總承諾從6.25億美元增加到6.6億美元。

這種擴張既增強了我們的財務靈活性，又支持我們持續的增長計劃。截至2026年6月30日，我們在有擔保循環信貸安排下的未償債務約為4.787億美元，淨債務約為過去12個月合併調整后EBITDA的1.4倍。截至季度末，我們在有擔保的循環信貸安排下還有約1.813億美元的未提款能力。

我們繼續保持保守的資產負債表，並對我們強大的財務狀況、財務靈活性和銀行合作伙伴的持續支持感到非常滿意。今天，我們還確認了2026年的財務和運營指導範圍。請注意，我們的2026年完整指導展望已包含在2025年第四季度財報中。我們預計將在2026年7月17日宣佈的下拉式收購完成后更新指引。

鑑於在我們的土地上（特別是在二疊紀）積極鑽探的鑽井平臺數量、大宗商品價格上漲以及我們的視線井數量超過了維護井數量，我們對2026年持續發展的前景仍然充滿信心。最后，我們對自己作為高度分散的美國石油和天然氣特許權使用費行業領先整合商的地位感到興奮，我們估計該行業的規模約為8000億美元。

預計對美國能源的長期需求將繼續增長，我們有能力通過美國主要流域的多元化優質特許權使用費資產組合受益。操作員，我們現在準備好回答問題了。

操作者

謝謝如果您想問問題，請按電話鍵盤上的星號1。確認音將表明您的線路已在問題隊列中。如果您想從隊列中刪除您的問題，可以按Star 2。對於使用揚聲器設備的參與者，可能需要在按星號鍵之前拿起手機。我們要求你們每人只回答一個問題和一個后續問題。謝謝我們的第一個問題來自KeyBanc Capital Markets的Tim Rezvan。

請繼續回答您的問題。

Tim Rezvan，KeyBanc資本市場分析師

早上好，夥計們。感謝回答我們的問題。

Bob Ravnaas，首席執行官

早上好，蒂姆。

R. Davis Ravnaas，總裁兼首席財務官

早上好.

Tim Rezvan，KeyBanc資本市場分析師

我想我應該開始了--你知道，我想我們今天可能會得到指導更新。聽起來我們必須等待幾周后下拉列表關閉，但當我們看到同等產品的產量即將達到每天30，000個。你能談談你正在引進的收購嗎？他們是否具有與遺留資產類似的生產配置文件？對於我要去的地方，我知道你不會給我們一個數字，但我們是否應該期待這種形式的業務能夠像我們在遺留資產上看到的那樣穩定增長複合年增長率？

Bob Ravnaas，首席執行官

是的蒂姆，簡短的答案是肯定的。我們一直在尋求增加我們的投資組合資產，我們認為這些資產非常互補，並且與我們已經擁有的資產一致。然后我們顯然希望以這樣的方式添加這些內容，即隨着時間的推移，它會立即增加我們的現金流，並增加DCF。所以，是的，我只是假設我們進行的收購會繼續擴大公司的規模，並具有非常相似的增長和庫存特徵。

Tim Rezvan，KeyBanc資本市場分析師

好吧好的謝謝作為后續行動，你知道，我們確實看到信貸安排增加了5%。我假設這包括關閉的Mesa，但不包括下拉列表。所以我想知道您是否可以談談管理流動性的大局。您從今天的設施中提取了超過70%的資金。然后也許是如何--我知道我每個季度都會問這個問題--但你如何考慮將優先股保留在資產負債表上的權衡。

R. Davis Ravnaas，總裁兼首席財務官

是的，好問題。蒂姆，我想確認一下，最新的借款基礎增加是由於梅薩。我們已經將其包含在這個數字中。只是不清楚。

Bob Ravnaas，首席執行官

沒錯，戴維斯。好的太好了因此，蒂姆，我們預計借款基礎將因貸款而再次增加，因此這將增加額外的流動性。展望未來，我們希望機會主義地贖回首選單位。正如您提到的，在出於契約目的保持較低的槓桿率和贖回優先之間顯然存在一個權衡。我認為你會看到我們會隨着時間的推移繼續減少這些優先單位的面值，同時保持保守的槓桿率。

對於特許權使用費公司來説，我們認為1.5倍的比例很低。如果我們認為這符合我們的最佳利益，我們可能會機會主義地小幅上漲以贖回額外的首選單位。所以我們一直在思考這個問題。然后是流動性，這很重要。這可能是我們在這里思考最多的事情之一。我們希望始終確保我們的資產負債表上有充足的流動性，並且您不會看到我們進行會提高我們槓桿率的收購。

如果説有什麼不同的話，那就是我們正在通過減少槓桿來實現去槓桿化，至少在未來的EBITDA基礎上是這樣。所以我認為這是積極的。這將有助於我們的槓桿率狀況，並幫助我們更快地贖回這些可兑換證券（如果這一切都有意義的話）。

Tim Rezvan，KeyBanc資本市場分析師

是的，不，這是很好的背景。然后如果我能偷偷放最后一個進去。今年早些時候，您非常坦率地看到了活躍的A & D市場。顯然，你已經在這里出價了幾次，並帶來了一些額外的版稅制作。基思，談談你的同行説市場仍然很熱。您今天看到了什麼以及您看得有多積極？如果找到合適的交易，您是否準備好並願意再次進行交易？

Bob Ravnaas，首席執行官

是的，不，聽着，很好的問題，我總是很高興你每季度問這個問題。我們總是更具競爭力，通常是在性質多元化的資產上。在僅限Permian的交易中，我們可以看到競爭失控。我們最近在二疊紀使用了幾個大型上市包裹，但都被徹底摧毀了。我的意思是，出價幾乎是我們支付的兩倍，有點令人撓頭。它們不是什麼大交易，而是數億美元的套餐，所以並不微不足道。

我們將盡最大努力，瞭解我們的資本成本限制，但如果其他人願意為一項資產支付比我們高75%的費用，他們就可以擁有它。所以這就是我們在競標方面看到的是，二疊紀仍然非常熱門。我認為發生的事情是，我相信你已經從你關注的其他公司那里聽説過這一點，當今年油價開始上漲時，很多人都去了市場。因此，我們幾乎每周都會看到新的收購機會。

所以我想説，我們度過了偉大的一年，坦率地説，就我們的資本成本而言，今年超出了預期。我們仍在市場上尋求收購。今年才八個月。還會有更多，但我們會非常有選擇性，顯然我們不會支付過高的費用。

Tim Rezvan，KeyBanc資本市場分析師

好吧欣賞所有的顏色。謝謝

Bob Ravnaas，首席執行官

當然了

操作者

謝謝我們的下一個問題來自尼古拉斯·無敵艦隊與德克薩斯資本的關係。請繼續回答您的問題。

尼古拉斯·阿瑪達，德克薩斯資本分析師

大家早上好，感謝大家回答我的問題。

Bob Ravnaas，首席執行官

早上好.

尼古拉斯·阿瑪達，德克薩斯資本分析師

對於我的第一個人來説，本季度的租賃獎金尤其強勁。也許是什麼推動了增長？鑑於商品背景的改善，您對整個種植面積的租賃興趣和競爭有何看法？是否有任何盆地的活動可能正在變得更有意義？

Bob Ravnaas，首席執行官

是的，很好，很好的問題。感謝您指出這一點。我認為，你知道，當我們查看我們的投資組合時，我們喜歡對人們説，我們相信我們擁有的一切都是租賃的。這顯然不是真的，因為我們有這種經常性收入來源，就特許權使用費和租賃獎金而言，每個季度都有意義。我們所看到的，正如您正確地認識到油價上漲和對更深地區的重新興趣--這些天有很多關於巴尼特的談論--我們看到了租賃獎金活動的上升。

我可以説，我們可能預計這種情況將持續到接下來的季度。誰知道這種情況會持續多久？但租賃獎金活動有所增加。我們注意到了。很高興看到。我只想補充一點，你知道，我們的二疊紀頭寸--幾乎所有--當我們承保這些資產時，我們對我們查看的每筆交易都這樣做：我們查看現有的區域和現有的間隔。我們很少（如果有的話）對未來可能開發的未來區給予任何信任。

因此，我們擁有這片令人難以置信的土地，特別是在整個二疊紀，因此我們覺得我們對未來可能鑽探的更深區域確實沒有得到足夠的信任。因此，我認為，這兩個概念與增加的租賃獎金齊頭並進，而且，我認為，我們的資產--幾乎在所有情況下--我們擁有所有區域、所有深度。因此，我們相信這將是我們未來的額外意外之財，特別是如果油價繼續上漲並且開始看到一級庫存持續減少的話。

尼古拉斯·阿瑪達，德克薩斯資本分析師

顏色很棒。我們對此表示讚賞。然后，就后續而言，DUC和許可積壓仍然高於維持平穩生產概況所需的水平。預計收件箱將於本月晚些時候關閉，您預計積壓的趨勢如何？我們應該如何考慮關閉后維持平淡生產所需的庫存水平？

Bob Ravnaas，首席執行官

是的，我希望它是一樣的。我認為您可能會看到維護級別和實際級別之間存在相同的相對差異。因此，我認為當我們未來進行收購時，這將繼續保持不變。我想補充一點，由於我們足跡的多元化性質--這與您之前提出的租賃獎金問題有關--維護或實際DUC和許可證庫存低於我們實際擁有的庫存。

我們無法量化這一點，因為我們在美國各地擁有數百萬利益。因此，我們不斷收到--這是一個好問題--不斷收到新的支票和新的部門訂單，這些支票和訂單反映了利益，在許多情況下非常有意義，我們甚至不知道我們擁有這些利益。

尼古拉斯·阿瑪達，德克薩斯資本分析師

完美了我很感激。偉大的季度。我會把它轉回給接線員。

操作者

非常感謝謝謝我們的下一個問題來自花旗的保羅·戴蒙德（Paul Diamond）。請繼續回答您的問題。

保羅·戴蒙德，花旗分析師

謝謝早上好.感謝接聽電話。

Bob Ravnaas，首席執行官

早上好，保羅。

保羅·戴蒙德，花旗分析師

所以今天早上我們已經很親密了。在過去的幾個月里，我們看到了不同盆地之間的一些活動調節，特別是，你知道，二疊紀的活動減少等等，但我想似乎並沒有真正影響你們的運營。您如何看待未來幾個季度在其他盆地以及回到二疊紀的情況？二疊紀有沒有隆起或其他地方可能會減少？您對那里的宏觀義務有何看法？

Bob Ravnaas，首席執行官

是的，好問題。你們在這件事上有點分手了，但我想我聽到了。你知道，我總是喜歡看它，因為坐在我座位上的有趣事情之一就是看看我們接觸過的不同盆地以及我們在每個盆地中看到的趨勢。在許多情況下，它們每季度都會讓我感到驚訝--甚至是每季度--然后在更長的時間內看到它們就會變得更有趣。我對二疊紀活動的增加感到驚喜。

我們對二疊紀鑽井平臺數量進行了非常有意義的補充。因此，Permian鑽井平臺數量環比增長了23%，坦率地説，這讓我感到驚訝。如果我正確看待這一點，如果我在這里看到的數字正確，我們的Mid-Con數量就會略有下降--或者下降幅度幾乎相同。因此，我們的鑽井平臺從17個增加到13個，減少了約24%。保羅，這告訴我，只是猜測性的是，今年天然氣價格令人失望--天然氣季度下跌幾乎與石油上漲一樣多--我認為，相對而言，Mid-Con對於運營商的資本支出來説，競爭力可能較差。

然后我往下看：海恩斯維爾公寓、阿巴拉契亞公寓、巴肯公寓、鷹福特公寓。因此，其他盆地似乎比較穩定--穩定的產量和穩定的資本支出分配。有幾件事--不一定令人驚訝--但只是在生產水平上。這就是鑽井平臺數量;就產量水平而言，本季度對我們來説，Permian顯然大幅上升。季度比季度，Mid-Con下降了中等個位數。

海恩斯維爾下跌約11%。我實際上並不介意。你知道，我們始終希望海恩斯維爾的運營商能夠關注現貨天然氣價格，甚至越來越多地關注曲線，也許會放下鑽井平臺，或者只是分配更少的資本，等待更好的日子再開發我們的資產。阿巴拉契亞略有上漲，令我驚訝的是，我們巴肯的產量上漲了個位數。每個人都在想巴肯正在上演--我的意思是，它仍在上演。

我們不斷收到那里的活動和注意，表明那里仍然有生命。所以我希望這能回答你的問題。

保羅·戴蒙德，花旗分析師

不，確實如此。欣賞您的見解。只是快速跟進。我的意思是，您在這里的其他問題中談到了一些併購的角度，但是否有任何特定類型的盆地或規模讓您感到驚訝？無論是像Western Haynesville或更多Utica這樣的新興遊戲，或者，你知道，更大的一攬子交易與更小的地面遊戲--在當前條件下，你如何看待2 H市場的發展。

R. Davis Ravnaas，總裁兼首席財務官

是的，好問題。我們總是對盆地和商品不可知論。我們覺得，我們代表基金單位持有人的工作是將資本部署在收購中，這樣我們就可以以最低的風險獲得最高的回報率，無論我們正在考慮哪個盆地或哪種商品。因此，二疊紀顯然擁有最多的交易流量。它也是最具競爭力的。過去幾年我們已經能夠在二疊紀進行交易，但我想説，如果我們提出25個競標，我們也許會得到一個。

它的競爭非常激烈，而且很難得到。我們在多流域投資組合上更具競爭力。因此，如果存在在多個盆地擁有投資組合的團體，我們的很多競爭對手就無法參與這些過程，因為他們的任務是僅在二疊紀進行。在這些情況下，我們的成功率要高得多。它仍然很低，但比Permian特定交易高得多。有時我們的競爭對手會嘗試只購買Permian獨有的作品。

如果您是賣家，那麼您必須考慮將您的包裹分成多個買家的多個包裹。然后您就會有多個NDA、多個盡職調查流程同時進行，這是一個麻煩。因此，我認為對我們來説，理想的資產應該有重要的二疊紀成分，但它甚至不一定是其中的大部分，然后分散我們長期以來仍然喜歡的盆地。我們確實相信天然氣的牛市論點，所以我們喜歡Mid-Con。

我們喜歡海恩斯維爾。海恩斯維爾西部的陪審團仍懸而未決。我認為我們不太可能在那里進行重大交易。但如果海恩斯維爾有一個有庫存的核心頭寸，顯然我們對此非常感興趣。我們喜歡阿巴拉契亞。阿巴拉契亞可能存在一些所有權問題和盡職調查過程中的一些考慮因素。它只是增加了一些我們必須考慮的額外風險。Eagle Ford也很棒，但同樣，它是爲了尋找一種類似海恩斯維爾的資產，那里有現有的生產，它可以立即對我們產生增值，但它仍然有足夠的庫存剩余到它對我們的長期航行產生增值。這就是我們看待盆地的方式。再説一次，我們在多元化套餐上更成功，而不是純粹的柿子交易。

謝謝

操作者

謝謝我們的問答環節就此結束。我將向管理層提出任何最終評論。

Bob Ravnaas，首席執行官

我們感謝大家今天早上加入我們，我們期待着下季度再次與您交談。今天的通話到此結束。

操作者

謝謝今天的電話會議到此結束。你現在可以斷開通話了。感謝您的參與。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。