「其他黃色金屬」：為什麼投機者大量購買鈾

鈾現貨價格一直保持在每磅90美元附近，但鈾礦股卻一直在下跌。這種分歧表明，市場正在消化人們對核電的重新熱情與投資者對其供應商的預期收益之間的差距。

現貨價格代理Sprott物理鈾信託（Sprott Physical Uranium Trust）今年幾乎持平，但Sprott Uranium Miners ETF（紐約證券交易所代碼：URNM）下跌了23%以上。該礦業基金在今年早些時候上漲逾38%，隨后大幅逆轉。

物理鈾與鈾礦商年初至今;資料來源：TradingView

人工智能對電力看似永不滿足的需求，使核能重回清潔能源清單的首位。然而，即使是涉及Amazon.com Inc.的彈性燃油定價和電力協議。（納斯達克股票代碼：AMZN）、Meta Platforms Inc.（納斯達克股票代碼：Meta）和微軟公司（納斯達克股票代碼：MSFT）尚未阻止股票撤退。

據Kalkin稱，全球最大的鈾生產商Cameco Corp.（紐約證券交易所代碼：CCJ）第一季度實現鈾價格為每磅65.45美元，遠低於隨后的期貨基準。

與現貨價格的脱節反映了行業現實。鈾合同期限較長，跨越數年，更高的價格不會像許多其他大宗商品那樣立即轉化為更高的生產者收入。

儘管如此，供應限制仍然存在。Kazatomprom TQZ硫酸工廠的延誤限制了現場作業中用於提取鈾的浸提工藝。

「高價格並沒有真正解決高價格問題，」獨立投機者的洛博·蒂格雷（Lobo Tiggre）在最近的一次採訪中表示，他認為價格走強並沒有釋放預期的供應激增。

執行和融資風險仍然很大。反應堆開發商NuScale Power Corporation（紐約證券交易所代碼：SVR）今年迄今已下跌53%，儘管其前景更多地取決於反應堆部署，而不是鈾價格。

蒂格雷還表示，對人工智能支出回報的懷疑可能會給鈾股帶來壓力，鈾股目前部分被視為人工智能基礎設施貿易。

蒂格雷表示，在通過貴金屬股票獲利回吐積累現金后，他已開始增持鈾資產。

「目前，我在整個大宗商品行業看到的最引人注目的猜測是另一種黃色金屬，」他説。「它實際上是鈾。」

他的論點集中在90美元低位的現貨鈾交易，而長期合約的價格則在90美元高位。他形容長期基準上升背后的滯后異常漫長。

他認為，九個月令人失望的價格走勢對於核項目數十年的前景來説並不重要。他還引用了Alphabet Inc.的例子。（納斯達克股票代碼：GOOG）（納斯達克股票代碼：GOOGL）核電協議是需求增強的證據。

「當價格和價值出現分歧時，就有機會，」他説。

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