文字記錄：Westwood Holdings Gr 2026年第二季度盈利電話會議

周四，Westwood Holdings Gr（紐約證券交易所代碼：WHG）在財報電話會議上討論了第二季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

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Westwood Holdings Group報告稱，受ETF和私人能源二級基金增長的推動，2026年第二季度總收入為2，530萬美元，略高於2026年第一季度的2，500萬美元和2025年第二季度的2，310萬美元。

該公司的ETF平臺資產超過4億美元，增強型收入機會ETF（YLDW）越來越受歡迎，並計劃在德克薩斯證券交易所推出Westwood Salient增強型電力和基礎設施ETF（PWRx）。

Westwood的AUM淨流出16億美元，主要來自轉向被動ETF的美國價值機構客户，但報告稱管理投資解決方案和私人資本的管道增長強勁。

值得注意的戰略舉措包括與ETF資本市場顧問公司合作，以增強ETF流動性和執行力，並通過新的承諾和團隊成員擴大私人資本平臺。

管理層強調了其多資產和財富策略的彈性，該策略取得了強勁的長期表現，並重申了對其在宏觀經濟挑戰中紀律嚴明的投資方法的信心。

董事會批准定期現金股息每股0.15美元，反映了穩定的財務健康狀況和對股東回報的承諾。

操作者

日安，感謝您的支持。歡迎參加2026年第二季度Westwood Holdings Gr盈利電話會議。此時，所有參與者均處於僅限工作人員模式。演講者演講結束后，將進行問答環節。要在會議期間提出問題，您需要在電話上按星號1。然后，您將聽到一條自動消息，建議您舉手。要撤回您的問題，請再次按星號一一。

請注意，今天的電話會議正在錄音中。現在我想把會議交給今天的第一位演講者，董事總經理兼法律與合規主管John Ehinger。

John Ehinger，CCO董事總經理、法律主管

感謝並歡迎參加我們的2026年第二季度財報電話會議。以下討論將包括前瞻性陳述，這些陳述受到已知和未知風險、不確定性和其他可能導致實際結果與前瞻性陳述所設想的結果存在重大差異的因素的影響。有關可能導致此類差異的因素的更多信息包含在我們今天早些時候發佈的新聞稿中，以及將提交給美國證券交易委員會的截至2026年6月30日季度的10-Q表格中。

我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。請您不要過度依賴前瞻性陳述。此外，根據美國證券交易委員會關於非GAAP財務措施的規則，我們的經濟收益和每股經濟收益與最具可比性的GAAP措施的對賬包含在今天早些時候發佈的新聞稿的末尾。

在今天的電話中，我們有我們的首席執行官Brian Casey和我們的首席財務官Terry Forbes。我現在把電話轉給布萊恩·凱西

Brian Casey，首席執行官

下午好，感謝您參加韋斯特伍德2026年第二季度的財報電話會議。我很高興與大家分享我們上一季度的業績和主要發展，以及我們對今年剩余時間的展望。在我們深入討論細節之前，我想強調一下本季度的幾個關鍵點。我們的ETF平臺在7月份的資產超過4億美元，我們完成了1.47億美元的新私人資本承諾，多資產和財富團隊戰略在長期排名中表現強勁，我們正在慶祝上市24周年。

在經歷了不穩定的開局后，股市在第二季度大幅反彈，標準普爾500指數上漲超過15%，為2020年以來第二強勁季度漲幅，羅素2000指數上漲超過21%。4月和5月，大型科技股和人工智能基礎設施股領漲，儘管市場領導地位后來擴大到工業、醫療保健和金融股。儘管主要由與中東衝突相關的能源價格上漲推動的通貨膨脹重新成為一個關鍵問題，並推高了債券收益率，但該國經濟的韌性非常強，GDP增長率為2.1%，失業率為歷史最低，提振了投資者的情緒。談到長期業績，我們在三年及更長時間內的業績各策略好壞參半，其中有一些值得注意的亮點。在我們的美國價值策略中，長期業績好壞參半，近期業績疲軟。然而，我們的SMID上限策略在三年和五年內在機構同行中排名前三。我們自成立以來的大盤股、中盤股和小盤股的業績和同行排名保持不變。

我們的多資產策略取得了強勁的長期業績，其中超過一半的策略在三年及更長時間內與同行相比排名前三或更好。Multi Asset Income在過去的三年和五年期間獲得了12%或更高的同行排名，在七年和十年期間排名前1%，我們的收入機會策略在多個時期在同行中排名前三。我們以MLP為重點的戰略表現尤其出色，MLP SM和MLP & Energy Infrastructure在長期內實現了前一半或更好的同行排名，包括MLP SM自成立以來的前十分位的排名。

財富團隊策略也表現良好，增強平衡在多個時期內排名前三，而主題創新與增長自成立以來已獲得前13%的排名。儘管U.S. Value最近短期表現不佳，但無論宏觀背景如何，我們相信我們的投資方法的持久性。估值已從今年早些時候的水平上升，但股票領先地位繼續從大型科技股擴大到工業、醫療保健和金融等更具防禦性、以質量為導向的行業。

無論企業盈利和經濟增長意外上行，還是通脹擔憂和地緣政治發展導致投資者重新評估風險偏好，我們相信，我們對高質量企業（自由現金流強勁、經常性盈利、低槓桿率和有吸引力的估值）的嚴格關注將使我們能夠實現強勁的長期業績。在小盤股領域尤其如此，有限的賣方覆蓋率繼續獎勵基本面自下而上的股票選擇。

Westwood本季度經歷了淨流出，尤其是來自美國價值機構客户的淨流出。然而，隨着核心股票配置繼續向ETF等較低費用被動期權發展，這些是意料之中的。爲了利用投資者偏好的這種轉變，多年來我們一直在通過投資三種產品來對公司進行戰略定位：成長ETF、替代品和管理投資解決方案，我很高興地報告，我們看到這三個領域都出現了有意義的管道增長。

我們的機構渠道（包括私募資本業務）本季度銷售總額為3.82億美元，淨流出13億美元。資金流出集中在我們傳統的大盤股價值業務，隨着投資者越來越多地轉向被動ETF，該業務受到業績挑戰和行業動態的影響。小盤股也經歷了資金外流;然而，這主要與單一客户將其小盤股配置整合為合併的中型股授權有關。

因此，資產在6月份從小型股價值中贖回，我們的客户已經在7月份為我們的SMID上限策略提供了更大的資金配置。管理投資解決方案的客户在本季度為新賬户提供了資金，使年初至今的資金流達到3.5億美元。我們的機構渠道在價值和能源戰略方面仍然強勁，管理投資解決方案大幅增加，僅第二季度就增加了四個新機會。

私人資本在本季度完成了一項非常成功的聯合投資籌款活動，籌集了近1.47億美元。我們的私人市場平臺吸引了RIA，家族辦公室和獨立顧問的大量興趣，建立在通過先前成功籌款建立的品牌知名度的基礎上。展望未來，我們的私人資本平臺在近期加強人員及組織架構后，已具備吸引機構投資者的優勢。

我們預計將繼續獲得由最大的國家顧問推動的固定繳款計劃SMID上限的授權，並且我們將繼續與顧問和潛在投資者就我們的管理投資解決方案能力進行建設性對話。我們本季度的共同基金和ETF流量包括1.68億美元的銷售總額和1.65億美元的淨流出。我們的增強型中游（MDST）和增強型能源收益ETF的總資產超過3.7億美元，並繼續獲得主要國家平臺的批准，而我們的增強型收益機會ETF（YLDW）的資產接近3500萬美元，也開始獲得平臺批准。Midstream Income還在此期間在晨星同行中排名第20百分位。能源和實物資產策略實際上在本季度的毛銷售額和淨銷售額方面都領先於該公司。我們的ETF套件繼續獲得動力，我們預計我們的平臺可用性將隨着資產的增長而增加。最后，隨着投資者在市場波動加劇的情況下重新關注風險緩解，我們的Broadmark策略也在增強動力。

隨着我們加強多家庭辦公室平臺，我們的財富管理團隊繼續增強勢頭。今年上半年，尤其是夏季幾個月，客户參與度保持較高，這反映了持續的市場不確定性以及對積極主動規劃和深思熟慮的投資組合監督的持續需求。我們的顧問對資產配置保持了嚴格的長期方法，這有助於在波動期間增強客户的信心，同時與客户的對話越來越注重整體規劃，包括税收定位、流動性管理以及與信託結構的協調--我們的綜合模型在這些領域繼續產生共鳴。在運營方面，我們在諮詢、客户服務和信任團隊的流程標準化和跨職能協調方面取得了進一步進展，提高了可擴展性，同時增強了整體客户體驗。我們還在評估我們的技術，以確保我們擁有堅實的基礎。業務活動保持穩定，我們繼續優先考慮具有長期潛力的高質量關係。

展望未來，我們專注於完善內部流程、加強報告和溝通以及加強協作以支持可持續增長。我們剛剛與尼古拉斯·菲利普斯（Nicholas Phillips）領導的ETF資本市場顧問公司（ETF Capital Markets Advisors）建立戰略合作伙伴關係，提供專門的資本市場諮詢，以支持我們不斷發展的ETF平臺。Nicholas擁有超過25年的ETF做市和資本市場經驗，並將就我們ETF陣容的交易執行和市場結構提供建議，包括我們的增強收益系列和Web的固定波動率ETF，目標是為我們的投資者提高流動性、定價和執行質量。我們對增強收益系列ETF的成功感到非常高興。他們受到了顧問和投資者的極大興趣。我們自然非常興奮，我們的ETF平臺管理的資產剛剛超過4億美元。我們的ETF為投資者提供有吸引力的收入，結合股息收益率，來自備兑看漲期權的期權溢價，同時還提供資產增值的潛力。我們於2025年底推出的最新產品增強收入機會ETF（YLDW）為投資者提供來自各種資產類別的當前收入和資本增值，並取得了良好的開端。我們目前有三個增強收入系列的ETF。該系列的下一個版本是Westwood Salient增強型電力和基礎設施ETF（PWRx（PowerX），將具有真正的歷史意義，因為它將成為第一隻於9月中旬在德克薩斯證券交易所上市的新ETF。我們相信，位於德克薩斯州達拉斯市后院的TXSE是上市我們基金的理想交易所。德克薩斯州被廣泛認為是世界能源之都，我們位於休斯頓的PWRx投資團隊在管理能源價值鏈投資方面擁有數十年的綜合經驗，並與能源領域的關鍵參與者建立了深厚的關係。由於德克薩斯州擁有廣闊的土地可用性、有利的税收激勵措施和強大的能源基礎設施，該州有望成為美國最大的數據中心中心之一。我們可以坐在前排見證人工智能數據中心容量的爆炸式增長與由此產生的電力需求順風的融合。Westwood在德克薩斯州有着深厚的根基，許多PowerX ETF持有的公司都是我們熟悉且已投資多年的公司。

與我們的TXSE合作伙伴一起將PowerX ETF推向市場是一個合乎邏輯的選擇。TXSE從頭開始建立了其交易所，並開發了行業領先的領先做市商計劃，提供重大激勵措施，為PWRx的投資者帶來卓越的市場質量、流動性和更好的執行結果。我們的私人資本業務已在Energy Secondary共同投資平臺上完成了1.47億美元的新承諾。

我們在能源次級投資團隊中增加了四名新成員，在私人資本運營團隊中增加了三名成員，我們將繼續建立我們的私人資本基礎設施，包括新的供應商和技術關係。最后，本季度標誌着韋斯特伍德成為上市公司24周年。我們非常感謝我們的股東，他們中的許多人多年來一直支持我們，在我們建設未來的過程中，他們一直保持着信心和合作關係。

總而言之，Westwood繼續執行我們的長期戰略，發展我們的ETF和私人資本平臺，同時我們的多資產和財富團隊戰略取得了強勁的業績。雖然我們在選定的機構價值策略中看到了資金流出，但我們在管理投資解決方案，能源和選定價值策略方面的渠道仍然強勁。在我們慶祝上市24周年之際，我們仍然相信，我們已經為Westwood做好了充分的準備，為我們的客户和股東創造了長期價值。

感謝您對韋斯特伍德的持續支持和信心。我現在將電話轉給我們的首席財務官特里·福布斯。

默里（特里）福布斯三世，首席財務官兼財務主管

謝謝，布萊恩，大家下午好。今天，我們報告了2026年第二季度的總收入為2530萬美元，而第一季度為2500萬美元，上年第二季度為2310萬美元。第二季度收入與第一季度一致。由於我們的業務持續增長，特別是我們的ETF和私人能源次級基金，第二季度收入高於去年第二季度。

我們第二季度的收入為150萬美元，或每股0.17美元，而第一季度的收入為80萬美元，或每股0.09美元，這是由於較低的薪酬支出被較高的所得税和第一季度對私人銀行投資收益的確認所抵消。本季度非GAAP經濟收益為300萬美元，合每股0.33美元，而第一季度為280萬美元，合每股0.31美元。我們第二季度的收入為150萬美元，或每股0.17美元，與去年第二季度的100萬美元，或每股0.12美元相比，由於收入增加，部分被較高的薪酬和專業服務費用以及較高的所得税所抵消。本季度經濟收益為300萬美元，即每股0.33美元，而2025年第二季度為280萬美元，即每股0.32美元。截至季度末，公司管理和擔保資產總計179億美元，其中管理資產170億美元，擔保資產10億美元。管理的資產包括機構資產83億美元，佔總額的49%;財富管理資產45億美元，佔總額的26%;共同基金和ETF資產42億美元，佔總額的25%。本季度，我們管理的資產淨流出16億美元，市場增值12億美元，我們的資產淨流出5300萬美元，市場增值400萬美元。截至季度末，我們的現金和投資總額為5650萬美元。很高興宣佈，我們的董事會批准向2026年9月1日記錄在案的股東派發每股普通股0.15美元的定期現金股息。

我們準備好的評論到此結束。我們鼓勵您查看我們在網站上發佈的投資者演示文稿，其中反映了季度亮點，以及對我們業務，產品開發和收入和盈利長期趨勢的討論。我們感謝您對我們公司的興趣，我們將開放電話回答問題。

操作者

謝謝此時我們將進行問答環節。提醒您，要提出問題，您需要在手機上按星號1鍵，然后等待您的名字被宣佈。要撤回您的問題，請再次按星號一一。請稍候，我們正在整理問答名單。我們的第一個問題來自Gabelli Funds的Max Sykes。您的線路現已開通。

Max Sykes，Gabelli Funds分析師

下午好，祝賀產品創新。

Brian Casey，首席執行官

謝謝，麥克。

Max Sykes，Gabelli Funds分析師

我想我想聽聽您對公司平均費率趨勢的看法。我的意思是，AUM基本上持平，但你似乎很好地增加了ETF桶（私人資本）。因此，在這個組合中，它似乎確實是整體費率的附加值。我有點好奇，隨着混合變得更加有益，你可以在哪里看到這種情況以及那里的電梯。然后，對於我的第二個問題，如果您可以提醒我們，二級業務中是否有嵌入的利差或績效費，以及第四季度是否有與之相關的鎖，或者是滾動的？

謝謝

Brian Casey，首席執行官

太好了首先，在費用方面，我們傳統上在41年的時間里實行基於資產的費用。在過去的幾年里，我們將ETF和私人資本都添加到了這個組合中，而ETF實際上收取的費用稍微高一點。但當您建立這些業務並建立這些ETF時，它們必須達到一定的規模，您開始實現全額費用。在最初的幾年里，您將獲得一些費用豁免，以降低費用比率。

因此，我預計隨着ETF資產的增長，平均費用也會增長。至於私人資本，我們不能更興奮，我們今天在哪里。我們現在對我們的私人資本基金的承諾超過5億美元，這些基金的年管理費至少為1%，最高可達1.5%。但更重要的是，在未來的道路上，我們希望實現利差，利差是10%以上的8%的債券或15%以上的8%的優先級。到目前為止，我們在我們的基金投資表現非常好。

你必須記住，我們購買的很多基金都是能源二級投資，我們試圖以平均0.70美元的價格購買70%的LP權益和30%的GP主導的共同投資。因此，我們正在引進新的資本並將其投入到已經有很大折扣的東西中。我們在休斯頓有一個能源團隊，二十年來一直在管理能源資產，因此他們能夠快速評估向我們提供的機會。

到目前為止，我們在選擇的投資方面取得了一些巨大的成功。我們對未來幾年的攜帶情況感到非常興奮。

Max Sykes，Gabelli Funds分析師

太好了，謝謝。

默里（特里）福布斯三世，首席財務官兼財務主管

麥克，更進一步地説，目前財務中沒有反映出任何套利。所以我們正在朝着這個方向發展，但我們還沒有反思任何事情。

Brian Casey，首席執行官

這回答了你的問題嗎，麥克？

操作者

謝謝好吧目前我不想再提出任何問題，現在我想讓首席執行官布萊恩·凱西（Brian Casey）發表閉幕詞。

Brian Casey，首席執行官

太好了最后，我真的想對那些在過去24年中支持韋斯特伍德上市公司的人表示衷心的感謝。我特別想認識幾位投資傳奇人物，馬里奧·加貝利和路德·金。您的友誼、建議和堅定的支持對我個人和我們整個公司來説意義重大。我還要感謝我們的長期機構股東，包括Allspring和North Star，他們多年來的信心和合作夥伴關係是無價的。

我們非常感謝您對Westwood和我們戰略願景的持續支持，展望未來，我們仍然專注於創新和增長。尤其令人鼓舞的是，三年前還不存在的三項業務--託管投資解決方案、ETF和私募資本--的資產均增長到約5億美元或更多，這些新興平臺反映了我們發現機會、遵守紀律執行和為未來建設的能力。

我們未來一年的目標雄心勃勃，但卻是可以實現的，即每個業務領域的資產規模超過10億美元，並繼續為我們的客户和股東創造價值。我們對下個月即將在德克薩斯證券交易所推出的PWRx（PowerX）感到非常興奮。PWRX旨在為投資者提供一系列經過仔細研究的公司，這些公司正在幫助推動人工智能的發展，我們相信這一領域在未來幾年仍將是創新和經濟價值創造的重要驅動力。

最后，我們的財富及信託業務轉型進展順利，並仍為主要策略重點。試點客户對我們的多户辦公室產品的反饋令我們深受鼓舞，這是壓倒性的積極。隨着我們不斷完善和擴展這種模式，我們相信它將進一步加強我們為現有和潛在客户提供高度定製的高價值解決方案的能力。

我謹代表Westwood的每一個人，感謝您一直以來的信任和支持。我們為未來的機遇充滿活力，我們將繼續致力於為所有利益相關者建立一個更強大、更多元化和更有價值的公司。如果您有任何后續問題或想了解有關韋斯特伍德的更多信息，請聯繫我或特里。我們期待與您交談。

操作者

感謝您參加今天的會議。這確實結束了該計劃。你現在可以斷開連接了。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。