沃辛頓鋼鐵公司2027年第一季度盈利電話會議記錄

沃辛頓鋼鐵公司（紐約證券交易所代碼：WS）周三舉行了第一季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

完整的財報電話會議可在https://events.q4inc.com/attendee/682402066

Melissa Dykstra，企業傳播和投資者關係副總裁

我們的GAAP結果是獨立呈現的。您可以在我們的收益發布中找到每個非GAAP指標以及GAAP與非GAAP對賬的定義。今天的通話正在錄製中，重播將於今天晚些時候在Thomasingtonsteel.com上提供。現在我將把它交給傑夫。

傑夫·吉爾摩（Geoff Gilmore），總裁兼首席執行官

早上好，感謝加入我們。今天是沃辛頓鋼鐵公司的又一個重要里程碑，我們首次將克洛克納的財務狀況作為業績的一部分報告。這一成就是在過去幾個月採取的幾個重要步驟之后取得的。我們於6月3日完成交易，克洛克納股票於8月12日從法蘭克福證券交易所退市，統治和損益轉讓協議（DPLTA）於9月8日簽署。

DPLTA仍需在10月份獲得股東批准。如果獲得批准並有效，它將為2027年第一季度開始的運營控制以及正式整合和協同效應捕獲提供明確的框架。該階段的規劃已經在進行中。在我們方面，沃辛頓鋼鐵公司和克洛克納的團隊正在一起學習彼此的業務流程和文化。我們現在彼此瞭解得越多，當我們擁有運營控制權時，我們就越能做好遵守紀律的準備。

這些早期的互動繼續加強我們在宣佈交易時的信念。這是兩家實力雄厚的公司，擁有優秀的人才、深厚的客户關係和重視業績的文化。我們還有更多的工作要做，但我們對我們正在建立的基礎感到鼓舞。在介紹我們的業績和終端市場之前，我想花時間感謝我們的團隊。除了確保與克洛克納成功整合的工作外，他們還在應對艱難的市場條件。

簡而言之，這是我們大多數人見過的最具挑戰性的鋼鐵供應環境之一。供應仍然緊張，交貨期很長，生產計劃正在發生變化，為客户確保合適的材料一直很困難。在這一切中，我們的員工繼續對客户和公司堅定不移的承諾閃閃發光。至此，讓我們轉向季度。淨銷售額為27億美元，調整后EBITDA為1.11億美元，調整后每股收益為0.57美元。

由於這是Kloeckner包含在我們報告的業績中的第一季度，蒂姆將在財務細節上花費更多時間，包括槓桿率、購買會計以及投資者在將業績與前期進行比較時應該考慮的項目。從我的角度來看，更重要的一點很簡單。克洛克納改變了我們公司的規模、形態和影響力。它擴大了我們的產品和加工能力，擴大了我們服務的市場並擴大了我們的地理足跡。

這就是我們已經談論了一段時間的高質量規模。這種規模為我們提供了更多服務客户的方式、跨周期的更平衡以及更多創造長期價值的機會。從宏觀角度來看，該季度保持動態。終端市場的需求不平衡，客户繼續謹慎對待庫存和承諾。美國的鋼鐵供應也仍然緊張，隨着市場許多地區進口下降，交貨時間延長。

在這樣的環境中，執行會對整個業務產生真正的影響。我們的團隊與客户和供應合作伙伴進行建設性合作，調整計劃並幫助客户獲得他們所需的材料。這是沃辛頓鋼鐵公司贏得信任的方式之一。客户需要溝通、解決問題以及在條件困難時保持參與的團隊。這一直是我們的一部分，隨着我們作為一家更大的公司運營，這將仍然是我們的優勢。

讓我回顧一下我們在主要市場的情況，比較兩個時期的沃辛頓鋼鐵公司的傳統以及我們在未來幾個月的觀察情況。到目前為止，2026年，北美汽車生產保持彈性，我們預計這種情況將持續到年底。根據最新的行業預測，北美產量預計與2025年日曆年相比基本持平。無論整體構建環境如何，我們的商業和技術團隊繼續通過幫助客户解決挑戰、支持關鍵計劃和開發新產品來贏得新業務。

我們的團隊在這個領域確實大放異彩。本季度的一個例子是我們的合資企業TWB，榮獲斯巴魯頒發的兩項供應商獎。它反映了強大的執行力、技術專業知識和以客户為中心，幫助我們建立長期關係。祝賀整個TWB團隊。總體而言，我們仍然樂觀地認為，汽車業將在2026年底之前保持穩健。我們並不認為近期的建設會出現重大變化，但我們相信沃辛頓鋼鐵公司有能力通過有針對性的客户贏得和技術解決方案以及長期的本地化和近岸趨勢來實現增長。

第一季度建築市場需求下降。數據中心建設繼續支撐需求，但更廣泛的建設活動對利率和消費者信心仍然更加敏感。我們還在密切關注利率和更廣泛的地緣政治穩定。美聯儲最近的行動強化了利率可能會在比許多人預期更長的時間內繼續構成阻力，特別是在與建築設備購買和更大資本決策相關的市場。

與此同時，經濟繼續表現出韌性，我們相信隨着通脹放緩、不確定性減輕以及消費者對利率環境的信心增強，需求可以改善。所以我們的姿勢是實用的。我們並不指望快速的宏觀順風，但我們會與客户保持密切聯繫，管理我們可以控制的內容，並使業務定位為隨着情況的改善做出響應。農業是本季度的一大亮點，出貨量同比增長40%，主要由OEM和糧倉市場推動。

我們在這個領域擁有強大的客户關係，我們一直專注於可以增加價值的領域。如果需求持續改善，我們將保持紀律，同時讓業務受益。重型卡車和拖車繼續出現穩定跡象。2026年，市場起步緩慢，但我們看到了份額增長和新業務勝利的好處。我們不會將市場描述為完全復甦，但方向比今年早些時候更具建設性。

對我們來説，首要任務是做好準備。我們將仔細管理當前的環境，並隨時準備好隨着活動的加強抓住機會。當我們將克洛克納納入我們的報告業績中時，我們的市場討論也將不斷發展。我們將繼續談論投資者對沃辛頓鋼鐵公司熟悉的終端市場，包括汽車、建築、農業以及重型卡車和拖車。隨着時間的推移，我們還希望對克洛克納有重要影響的其他工業行業增加更多視角。

談到戰略優先事項，克洛克納顯然位居榜首。我們專注於為整合做好準備。這意味着學習業務、審查流程和建立關係，同時保護客户服務並尊重兩個組織的優勢。我們希望有紀律，而不僅僅是速度。我們希望捕捉價值，但我們希望深思熟慮，並遵循沃辛頓鋼鐵公司數十年來的經營原則。

我們繼續相信與電氣化、電網投資和更高效率應用相關的長期需求驅動力。在目前的市場條件下，我們對業務採取了嚴格的看法，我們仍然專注於提高業績，並從我們開發的能力中創造價值。我們還繼續尋找實用的方法來讓業務變得更好。其中一些來自技術和人工智能，另一些來自我們團隊紀律性地解決問題。

無論涉及何種技術，我們的方法都是一致的。簡化工作、改進流程、在有意義的地方實現自動化，並應用人工智能來增強決策。例如，在間接採購中，我們一直在簡化工作流程、減少手動工作併爲買家提供更好的信息來做出決策。去年，這項工作使買家能夠將更多時間花在供應商談判、採購策略和商品管理上。

這導致整個公司大幅避免成本。今年，我們在這一基礎上應用人工智能來改善維護、維修和運營網絡中的庫存決策。我們的買家現在在整個企業中擁有更好的可見性，而人工智能則幫助評估需求模式、識別重複的採購機會、建議設施之間的轉移並支持庫存水平決策。重要的是，我們的員工仍然處於控制之中，但他們擁有一個新工具來幫助做出更好的決策。

買家和維護團隊在做出決定之前確認建議，避免不必要的購買。我們已經識別並驗證了其價值。現在，這項工作正在通過嚴格的運營審查和更好的庫存管理，隨着時間的推移將其轉化為財務業績。從長遠來看，我們還認為這是一種可以在Kloeckner集成中擴展更大足跡的能力。另一個很好的例子是我們位於俄亥俄州門羅的工廠，該團隊通過重新審視工作的完成方式來釋放產能。

通過嚴格的問題解決、內部工程專業知識和更好地利用現有資產，團隊確定了可以從瓶頸印刷機轉移到之前未充分利用的資產的工作。通過不同的思維，該團隊利用內部能力提高了產量，使我們能夠更好地支持客户需求，而無需額外的資本投資。這些例子共同展示了我們如何以互補的方式創造價值--通過數字化轉型和人工智能支持的決策，以及通過由我們員工的經驗和解決問題的能力領導的卓越運營。

在結束之前，我想回到我之前對我們當今運營的充滿挑戰的市場的評論。在這種環境中很好地為客户服務需要關係、經驗、毅力和創新思維，我們的員工在這一領域繼續表現出色。最終，這就是我們在行業中脫穎而出的原因。在度過艱難的市場環境的同時，沃辛頓鋼鐵團隊還繼續為克洛克納交易的下一階段做準備。

我感謝沃辛頓鋼鐵公司每個人的專注、紀律和承諾。因此，感謝我們與客户和供應合作伙伴合作以保持材料流動的商業、採購和供應鏈團隊-謝謝。您正在幫助客户應對困難的供應環境。他們感謝你的努力，我也是如此。感謝準備Kloeckner整合的團隊。正在進行的學習和關係建設將有助於塑造我們的未來，對於我們的Kloeckner同事來説，我們很高興能夠共同前進。

我們仍處於這個過程的早期，但我們對我們正在建立的公司感到興奮。與一年前相比，沃辛頓鋼鐵公司規模更大、範圍更廣、更加多元化。我們未來還有有意義的工作，我們將一如既往地處理它--紀律嚴明、關心員工、對客户的承諾以及專注於長期價值創造。至此，我將致電蒂姆，瞭解有關該季度和財務狀況的更多詳細信息。

Tim Adams，首席財務官

謝謝你，傑夫，大家早上好。我們的第一季度業績包括100%的Kloeckner。在6月3日的收購之后，我將首先介紹我們的綜合業績和影響可比性的項目，然后討論遺留的沃辛頓鋼鐵業務，其中同比比較很有意義。我將結束現金流、資本支出和我們的資產負債表。我將討論的收益數據來自持續運營。

停止運營主要反映了Becker Stahl的業績，Kloeckner正在營銷出售該公司。第一季度，我們報告稱，沃辛頓鋼鐵公司持續經營業務淨虧損為700萬美元，即稀釋后每股虧損0.14美元。相比之下，上一季度淨利潤為3，680萬美元，即稀釋后每股收益0.73美元。報告的結果包括幾個影響可比性的項目。最大的是2，260萬美元的税前收購相關費用、收盤時重新測量我們之前持有的Kloeckner股票造成的1，550萬美元税前損失，以及與Kloeckner收購相關的560萬美元遞延所得税資產覈銷。這兩個時期的這些調整以及其他調整在我們的收益發布中詳細説明。不包括這些項目，調整后稀釋后每股收益為0.57美元，而上一季度為0.77美元。調整后EBIT為7，850萬美元，比上一季度增加2，300萬美元。雖然調整后的息税前利潤有所增加，但收購后利息費用上升對調整后的每股收益造成了壓力。報告的淨利息費用為3，880萬美元，而一年前為290萬美元。

調整后EBITDA為1.11億美元。從本季度開始，我們的衡量標準包括100%的合併業務調整后EBITDA，然后分配給非控股權益。我們相信這一變化增強了與我們資產負債表指標的可比性。每股收益繼續反映沃辛頓鋼鐵股東應占的收益。還有一項對於瞭解我們本季度的業績非常重要。

採購會計要求我們在出售庫存時以公允價值記錄Kloeckner收購的庫存。這一升級導致第一季度毛利率下降，並調整后EBITDA估計減少了4300萬美元。我們預計第二季度的剩余影響有限。本季度淨銷售額為27億美元，比上一季度增長約19億美元，主要原因是Kloeckner的加入。總發貨量約為190萬噸。

我們的合併組合是77%的直銷和23%的通行費處理，而一年前的比例是63%的直銷和37%的通行費處理。至於老牌沃辛頓鋼鐵公司，淨銷售額為9.54億美元，比上一季度增長8100萬美元，即9%。這一增長反映了直接成交量和售價的上漲。遺留總發貨量約為921，000噸，同比下降1%。直銷量增長3%，通行費下降8%。

正如傑夫所討論的那樣，汽車仍然是一個亮點。我們對汽車的直接發貨量同比增長4%。在OEM設備和糧倉需求的支持下，農業發貨量增加了40%。其他運輸公司（現在包括重型卡車）的發貨量增長了39%，主要是由於新業務的加入所佔份額的增長。請注意，這些都是對傳統市場的參考，不包括克洛克納的影響。這些增長被能源和建築發貨量的下降大大抵消。

能源出貨量下降31%，反映出客户採購轉向另一家供應商。建築發貨量下降9%，反映出競爭加劇和鋼鐵供應緊張，限制了我們對短期合同業務報價的能力。直接交易量的增加使傳統直接價差增加了760萬美元。此外，庫存持有收益的有利變化增加了650萬美元。本季度税前庫存持有收益估計為1，210萬美元，而一年前為560萬美元。

剔除成交量和庫存持有量收益的影響，直接利差同比大致持平。較低的通行費量使遺留通行費價差減少了230萬美元。這一數字被140萬美元的改善組合（包括更高價差的現貨收費業務）部分抵消。至於運營費用，遺留業務的製造費用增加了約1100萬美元，即6%，主要是由於勞動力、福利和運費增加。

Legacy SG&A增加了1760萬美元。收購相關費用的增加，不包括收購相關費用和上一年CEDOM的年終獎金。Legacy SG&A增加了290萬美元，主要是由於工資和福利。最后，我們位於墨西哥的合資企業Serviacero的股權收益減少了約100萬美元，原因是直接交易量下降，部分被直接價差改善所抵消。本季度末熱軋卷價格約為每噸1，200美元。

供應仍然緊張，預計的工廠維護中斷可能會在不久的將來延長交貨時間。鑑於我們許多合同中落后的基於指數的定價機制，我們目前估計2027財年第二季度遺留沃辛頓鋼鐵業務的税前庫存持有收益為1000萬至1500萬美元。至於現金流，合併后的沃辛頓鋼鐵公司本季度的運營現金流出為600萬美元。

資本支出為6300萬美元，導致自由現金流為負6900萬美元。影響總現金流的主要因素包括Kloeckner收購以及定期貸款B和優先票據的發行。第一季度的資本支出大致由老牌沃辛頓鋼鐵公司和克洛克納公司平分。我們傳統業務的支出偏向本財年早期，反映了幾個已經進行的項目的時間安排。

我們預計隨着今年的進展，支出將會放緩，儘管第一季度的增長不應被視為代表全年的增長。我們目前對2027財年合併資本支出的規劃估計為1.6億至1.8億美元，項目支出的時間影響我們在該範圍內的完成情況。在DPLTA有效性之后，我們將審查合併后業務的資本優先級。我們的重點仍然是完成關鍵項目、保持運營紀律併產生現金以減少債務。

截至8月31日，在收購Kloeckner后，我們擁有約2.48億美元的現金和19億美元的淨債務。我們沒有報告本季度過去12個月的槓桿率，因為它將包括收購，融資和Kloeckner的所有債務，但只有三個月的Kloeckner的EBITDA。我們預計，一旦我們有一個全年的Kloeckner結果報告的比率。我們先前溝通的協同效應和去槓桿化目標保持不變。

我們預計債務削減將與協同效應捕獲和營運資本改善一起取得進展。正如我前面提到的，貝克爾斯塔爾也正在出售，我們預計Kloeckner將使用大部分淨收益用於減少債務。我們的董事會還宣佈派發每股0.16美元的季度股息，將於2026年12月28日支付。最后，我們的財務優先事項很明確。我們專注於完成DPLTA，這對於我們充分整合Kloeckner並獲得協同效應、降低槓桿率並推進整個業務的戰略增長項目來説是必要的。

我們將維持運營和資本紀律，重點關注產生現金和減少債務。我要感謝我們的團隊對安全、客户服務和執行的持續關注。此時，我們很樂意回答您的問題。

操作員（操作員）

我們現在開始問答環節。如果您想問問題，請按星號一舉手。要撤回您的問題，請再次按星號1。我們要求您在提出問題時拿起手機，以獲得最佳音質。如果您在本地靜音，請記住取消靜音您的設備。請在我們編制問答名單時待命。您的第一個問題來自KeyBanc Capital Markets的Samuel McKinney。

塞繆爾，你的電話線開通了。請繼續。

塞繆爾·麥金尼（Samuel McKinney），KeyBanc資本市場分析師

儘管供應環境緊張，但第一季度傳統沃辛頓鋼鐵公司直接噸環比下降不到1%。比正常的季節性好得多。我認為其中一些與汽車和重型卡車的持續市場份額有關，但你們圍繞銷量節拍分享的更多細節都會有所幫助。

傑夫·吉爾摩（Geoff Gilmore），總裁兼首席執行官

表現非常好，正如你所説，季節性更是如此。薩姆，你的假設是對的，隨着時間的推移，市場份額的增長肯定是在這里繼續奠定的，無論是重型卡車、農業還是汽車。事實上，薩姆，由於供應鏈的限制，我們本季度可能錯過了另外30，000噸的發貨量。

塞繆爾·麥金尼（Samuel McKinney），KeyBanc資本市場分析師

好吧然后鍍鋅繼續變得更好。在你的第一個財政季度，他們平均超過200美元。我的意思是，這比長期平均水平和今年早些時候的低谷水平要好得多。隨着熱軋價格的持續上漲，您對這些價差的可持續性持何立場？

傑夫·吉爾摩（Geoff Gilmore），總裁兼首席執行官

你知道，我的意思是，今天我們再次看到UTE採用了熱軋和塗層，並且塗層更多。我們強烈認為可持續發展是絕對可行的選擇。我的意思是，此時市場將保持緊張。進口量非常有限。所以它的壽命很長。對我們來説，本季度我們無法經歷太多的利差擴張。山姆，正如你所知，原因是現貨運力不多，而且，你知道，我們90%或更多的業務是合同業務。

因此，當我們進入將於1月1日開始的新合同季時，我們對可持續發展的感覺非常強烈。因此，從那時起，你就會開始看到這一點反映在我們的數字中。

塞繆爾·麥金尼（Samuel McKinney），KeyBanc資本市場分析師

好的，知道了。謝謝，傑夫。

傑夫·吉爾摩（Geoff Gilmore），總裁兼首席執行官

明白了，山姆，謝謝你。

操作員（操作員）

您的下一個問題來自John Tomazos與John Tomazos Very Independent Research的團隊。約翰，你的電話已經開通了。請繼續。

約翰·托馬佐斯（John Tomazos），約翰·托馬佐斯非常獨立研究公司（John Tomazos）的分析師

謝謝非常感謝您能否解釋一下德國或歐洲法律的細節，其中38%少數股東保留其股份以及他們可以保留多長時間？您能解釋一下克洛克納和沃辛頓遺留業務之間庫存周轉率和毛利率的差異嗎？

傑夫·吉爾摩（Geoff Gilmore），總裁兼首席執行官

約翰，我來做第一部分，蒂姆，如果我錯過了任何時間，請加入。具體到這38%和少數股東：首先，一旦DPLTA獲得股東批准並被德國法院宣佈生效，少數股東就會被授予看跌期權，他們可以以每股11歐元的價格將其股份出售給沃辛頓，這是我們談判的內容。現在回答你的問題：DPLTA表示，如果少數股東選擇留下來，他們將獲得6%的年度保證現金補償，即每股0.66歐元。

具體到時間表蒂姆，我不記得他們能持有多久的確切時間軸。我不確定是否明確存在。對的

蒂姆·亞當斯，首席財務官

如果他們選擇的話，他們可以永遠持有。當然.

傑夫·吉爾摩（Geoff Gilmore），總裁兼首席執行官

所以約翰，希望你聽到了--我們之間進行了一些討論。只要他們願意，他們就可以持有這些股份。

Tim Adams，首席財務官

約翰，就你問題的第二部分而言，就毛利率而言--所以這並不奇怪。沃辛頓鋼鐵公司的毛利潤率將更高，因為我們擁有更高的附加值工藝，包括鍍鋅和醃製。所以我們生產鍍鋅，他們購買鍍鋅。所以起點只是不同了。所以他們的利潤率會比我們的低一點。但這是我們指出的協同效應之一。一旦我們能夠捕捉到協同效應，我們將開始為他們激勵。

庫存周轉也是如此。關於他們過去的表現，我沒有具體數字，但我們投入了1.5億美元的運營資本協同效應。因此，我們知道其中很大一部分與庫存以及我們如何管理業務以及他們如何管理業務有關。它又回到了轉型。我們已經轉變了。你可以從我們發佈的數據中看到，就像我們15年前開始的庫存日，也就是我們今天的情況一樣--我們希望在Kloeckner進行類似的改進以降低庫存。

操作員（操作員）

您的下一個問題來自馬丁·恩格勒特（Martin Englert）。馬丁，你的電話線開通了。請繼續。

Martin Englert，分析員

大家好，大家早上好。

蒂姆·亞當斯，首席財務官

嗨，馬丁。

Martin Englert，分析員

蒙特，你能給我們一個清晰的視圖Kloeckner的標準化EBITDA在第一季度不包括採購會計，庫存增加-這是一個4300萬美元的公允價值-和其他任何可能在那里？此外，您對克洛克納業務在北美和歐洲業務的盈利情況有何看法？

蒂姆·亞當斯，首席財務官

馬丁，這是蒂姆。我們目前不會披露任何（我稱之為）片段型數據。我們還沒有能夠談論這一點，然后回顧他們過去的表現。我們還沒有做形式上的事情。沒有經過審查的形式。所以我們只是在關注Kloeckner，我們對傳統業務發表評論，然后我們解釋Kloeckner --他們為業務增添了什麼。

Martin Englert，分析員

對的但本季度報告的業績，你在新聞稿中做了什麼--4300萬美元，這是在準備好的評論中--4300萬美元，含採購會計，這將是非現金的，對嗎？這將是所報告的附加值，並且沒有從1.11億美元的EBITDA中進行調整，對嗎？

蒂姆·亞當斯，首席財務官

這是正確的。這是正確的。當我們説調整后--我會這樣説：你可以將4300萬美元加回1.11億美元，達到1.5億美元。這更能代表EBITDA。

Martin Englert，分析員

好的，太好了。感謝您澄清這一點。對於傳統的Kloeckner業務-這可能是一個更具體的美國-但他們有多少來源於美國市場從國內工廠與進口？

傑夫·吉爾摩（Geoff Gilmore），總裁兼首席執行官

馬丁，這是傑夫。因此，克洛克納和沃辛頓鋼鐵公司的策略非常相似。我們支持當地的工廠。我們在生產的地方購買。所以，你知道，他們99%的採購將來自國內工廠。所以這當然是我們感到興奮的事情。我談論的足跡是高度互補的--在中西部很大，然后在東南部更大，並推動西南部。這對我們的供應商基礎也很好，因為我説我們在當地購買。

我們確實主要在地區購買大部分鋼材，而且我們位於中西部，他們的情況類似。因此，我們將聯合加入新的供應商，但戰略與沃辛頓鋼鐵公司相同。

Martin Englert，分析員

好的，明白了。這就是我所有的。非常感謝

傑夫·吉爾摩（Geoff Gilmore），總裁兼首席執行官

謝謝，馬丁。

操作員（操作員）

問答環節已經結束。我現在將致電總裁兼首席執行官傑夫·吉爾摩（Geoff Gilmore），請他發表閉幕詞。

傑夫·吉爾摩（Geoff Gilmore），總裁兼首席執行官

謝謝顯然，本季度取得了很大進展。另一個重要的里程碑即將到來。我想再次表示，我為Worthington Steel和Kloeckner的員工迄今為止所做的努力和工作感到非常自豪。然后感謝您收聽沃辛頓鋼鐵公司並表現出興趣。我們期待着下個季度再次交談。

操作員（操作員）

今天的通話到此結束。感謝您的出席。您現在可以斷開連接。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。