文字記錄：Vistance Networks 2026年第二季度盈利電話會議

Vistance Networks（納斯達克股票代碼：VISN）周四舉行了第二季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

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Vistance Networks以18.46億美元的價格完成了將Ruckus出售給Belden，淨收益約為17.5億美元，從而向股東進行了每股5美元的特別分配。

該公司計劃在2026年底提供7億至7.5億美元現金，預計2027年將退税1.6億美元，為戰略投資和潛在的股票回購奠定基礎。

第二季度淨銷售額為3.2億美元，同比下降1%，由於存儲芯片問題和擱淺成本，調整后EBITDA下降32%至3600萬美元。

Vistance Networks繼續關注Aurora在DOCSIS 4.0升級周期中的增長，並評估有線電視市場以外的投資，包括TON、vBNG和安全解決方案。

挑戰包括存儲芯片定價和可用性、客户升級延迟以及遺留產品銷售下降，從而影響EBITDA和收入表現。

操作者

你好，感謝您的支持。歡迎參加Vistance Networks 2026年第二季度財報電話會議。此時，所有參與者均處於僅限工作人員模式。演講者演講結束后，將進行問答環節。要在會議期間提出問題，您需要按電話上的star-1-1。然后，您將聽到一條自動消息，建議您舉手。要撤回您的問題，請再次按star-1-1。

請注意，今天的會議正在錄製中。現在我想把會議交給今天的發言人珍妮·湯普森。女士，請繼續。

珍妮·湯普森，投資者關係副總裁

早上好，感謝您今天加入我們討論Vistance Networks 2026年第二季度業績。我是Jenny Thompson，Vistance Networks投資者關係副總裁，今天與我一起通話的有總裁兼首席執行官Chuck Treadway和執行副總裁兼首席財務官Kyle Lorenzen。您可以在我們的投資者關係網站上找到本報告隨附的幻燈片。請注意，我們今天的一些評論將包含基於我們業務當前看法的前瞻性陳述，並且實際未來結果可能會存在重大差異。

請參閱我們最近提交的SEC文件，其中確定了可能影響未來業績的主要風險和不確定性。在我把電話轉給查克之前，我有一些內務事項需要查看。今天我們將討論某些調整后的或非GAAP財務措施，這些措施在今天上午的盈利材料中有更詳細的描述。我們的非GAAP財務指標和其他相關披露的確認包含在我們的盈利材料中併發布在我們的網站上。

今天討論中的所有參考都將針對我們調整后的結果。除非另有説明，否則今天演示中描述的所有季度增長率均為同比增長率。我現在將電話轉給我們的總裁兼首席執行官查克·特雷德韋（Chuck Treadway）。

Charles Treadway，首席執行官

謝謝你，珍妮。大家早上好我將從幻燈片3開始。在討論第二季度業績之前，我想討論一下最近的Ruckus交易。2026年7月1日，我們宣佈完成之前宣佈的以18.46億美元將Ruckus出售給Belden的交易。此次交易的淨收益約為17.5億美元。多年來，人們對拉庫斯產生了相當大的興趣。我們認為這項交易為我們的股東提供了巨大的價值，是一項全現金交易。

我們要感謝所有Ruckus員工為推動Ruckus業務價值所做的奉獻，並祝願他們在Belden的領導下繼續取得成功。由於此次交易，今天上午我們宣佈董事會已批准每股5美元的特別分配。特別分配將於2026年8月底之前支付。我們預計特別分配將被視為出於税收目的的資本返還。

與特別分配相關的現金將由Ruckus出售的收益支持。總的來説，在特別分配期間，在分拆了CCS和Ruckus之后，我們將向股東返還每股15美元，同時償還了所有債務並贖回了所有優先股權。我們對這一結果感到非常滿意，因為這兩家企業的出售釋放了巨大的股權價值。當我們評估特別分配的金額時，我們考慮了手頭現金、預期現金流以及未來的投資機會和策略。

我們預計年底資產負債表上的現金將在7億至7.5億美元之間。此外，由於我們的資產剝離税收策略，我們預計2027年下半年將退税約1.6億美元。強勁的現金余額和未動用的資產負債表使我們能夠評估有機和無機投資，包括在有線電視市場之外擴張。除了商業投資外，我們還將評估股票回購機會，包括利用董事會在第二季度批准的1億美元回購計劃。

當我們繼續制定前進戰略時，我們將酌情提供更新。既然我們已經完成了Ruckus交易，我們將專注於發展Aurora，包括利用當前的DOCSIS 4.0升級周期，我們認為該周期將持續幾年。我們在放大器領域處於有利地位，該領域將成為未來幾年最大的市場細分市場。除了關注DOCSIS 4.0升級周期外，我們還與客户就下一代電纜架構密切合作。

我們將評估增長機會，包括有機和無機投資。這些投資可能包括更積極地投資於現有或新技術，以評估潛在的收購，以擴大我們參與的市場，我們的技術組合和我們的客户群。在評估收購時，我們將嚴格遵守估值標準，包括瞭解長期回報機會。除了核心的DOCSIS和DAA電纜業務外，我們還在評估投資，以使我們能夠參與我們已經擁有的電纜和技術（例如TON、vBNG和Security Solutions）以外的大型市場。

在CON中，我們與Altice Labs達成了商業協議。該協議使我們能夠引入同類最佳技術，包括為下一代光纖到户網絡提供強大的TON解決方案組合。我們可以共同覆蓋傳統的GPON、XGS-TON和50 G TON技術，提供可擴展的超高速寬帶服務，同時優化網絡密度和能源效率。作為2024年CASA收購的一部分，我們的vBNG（虛擬寬帶網絡網關）產品被收購。

我們的vBNG是一種雲原生軟件解決方案，可將路由和訂户管理功能與物理硬件分離。它允許服務提供商動態擴展和控制標準服務器上的用户平面，以低延迟管理多個接入網絡（例如固定無線和光纖）。一個特定的用例是移動數據卸載，其中使用我們的虛擬化系統有助於啟用無線網關。第二季度，我們與Ruckus簽署了一項公平協議，與他們合作開發銷售給美國主要無線運營商的特定移動數據卸載產品。最后，我想談談我們的安全解決方案業務，其中包括我們的公鑰基礎設施產品。我們的公鑰基礎設施產品為物聯網設備、智能網絡和數字視頻系統提供端到端設備安全、數字證書提供和軟件許可。我們從事這一業務已有一段時間，並與摩托羅拉和德克薩斯儀器等公司簽訂了協議。我們擁有獨特、廣泛的產品，我們認為具有巨大的投資和增長潛力。

上面的三個例子展示了我們商業產品的多樣性。在過去幾年的許多情況下，由於需要專注於去槓桿化和管理我們的資產負債表，我們沒有專注於這些產品線和有限的投資。現在我們擁有強大的資產負債表，擁有大量現金流和可用現金，我們有資金投資這些產品線。這些投資可能是有機投資或無機投資，並可能通過研發資金或支持進入市場的額外資源來擴大我們的產品組合。

僅我們的安全解決方案業務就有機會通過投資於公鑰即服務和進一步的產品來創造巨大的價值。安全解決方案業務將使我們能夠以非常有吸引力的估值倍數在傳統有線電視市場之外實現多元化。我對我們在非DOCSIS產品線中擁有的機會感到非常興奮。我們將繼續向您通報最新情況，並繼續制定我們的戰略。目前，第四張第二季度業績顯示，Aurora Networks的淨銷售額為3.19億美元，調整后EBITDA為4600萬美元。

收入同比下降1%，調整后EBITDA下降43%。正如我們在第一季度財報電話會議中所示，調整后的EBITDA符合我們的預期。由於2025年第二季度遺留產品和許可證銷售非常強勁，第二季度的環比比較將具有挑戰性。我們的Aurora調整后全年EBITDA指導目前為200至2.25億美元。正如我們上次電話會議所指出的，該業務在2026年繼續受到兩個主要項目的影響：內存芯片問題和擱淺的G&A成本。

在內存芯片問題上，對我們預測的影響約為4000萬美元。這比我們之前的預測要高。此外，我們還遇到了一些客户升級延迟。我們將繼續處理與存儲芯片相關的存儲器可用性和定價問題。我們的知名度有限;然而，我們成功地管理了今年上半年，預測了多年的需求，並將一部分增加的成本轉嫁給了客户。

我們繼續專注於替代方案，以最大限度地減少內存成本和可用性的影響。2026年我們的擱淺成本影響約為2000萬美元。我們預計，與SaaS和Ruckus剝離相關的大部分擱淺成本將在2027年消除，所有擱淺成本將在2028年消除。隨着我們部署我們的產品套件（包括放大器和節點），DOCSIS 4.0產品市場繼續強勁。我們與康卡斯特的FDX部署繼續進展順利。

我們的下一代靜電放電放大器套件繼續取得進展，目前正在向北美多個大型MSO發貨。我們預計未來幾個季度的出貨量將增加，這些產品將在多年內繼續發貨。我們在統一產品方面繼續取得進展。我們在第二季度交付並部署了統一節點。統一節點允許我們的客户在單個設備中選擇靜電放電或FDX技術。

統一放大器已開始實驗室測試，預計將於2027年初開始發貨。第二季度，有線電視運營商繼續升級其E6000和C100 G CCAP部署，以幫助他們在不需要重大基礎設施更換的情況下提供低延迟互聯網。此外，在本季度，我們繼續為歐洲的主要客户開發帶有遠程物理層解決方案的vCCAP，並實施了為期三年的重大勝利和部署計劃。

本季度，Aurora繼續鞏固與DVNUM的關係。正如去年宣佈的那樣，Aurora開始與DVNUM合作，提供Aurora ServAssure NXT平臺的人工智能版本。該解決方案將DVNUM用於呼叫中心和網絡運營的自助分析技術與Aurora的ServAssure網絡監控解決方案相結合。這個基於人工智能的工具允許進行高級分類和主動分析、網絡優化和故障管理。

最近簽署的協議允許Aurora通過授權參與DVNUM的增長。儘管最初規模不大，但DVNUM的人工智能產品有機會在Aurora ServAssure以外的多種應用中使用。我們在拉丁美洲首次贏得了該平臺的勝利，該平臺用於監控HFC和TON網絡。如前所述，我們相信Aurora處於有利地位，擁有數十年來對客户生態系統的瞭解，併爲服務提供商提供了廣泛的新產品，可以利用最新的DOCSIS 4.0升級周期並擴展當前的DOCSIS 3.1網絡。

新產品使Aurora Networks能夠保持業績，因此我想把事情交給Kyle來更多地談論我們第二季度的業績。

凱爾·洛倫岑（Kyle Lorenzen），首席財務官

謝謝你，查克，大家早上好。我將首先概述第5張幻燈片中的Vistance Networks持續運營的第二季度業績。淨銷售額最終為3.2億美元，同比下降400萬美元，降幅為1%。與RUCKUS業務、存儲芯片相關的擱淺成本以及遺留許可銷售的減少導致EBITDA下降1700萬美元（即32%），至3600萬美元。第二季度調整后每股收益下降8%，至每股0.12美元，而2025年第二季度為0.13美元。

應該指出的是，持續經營呈示是美國公認會計原則所需的列報，由於分擔成本的分配方法，並不反映業務的真實表現。由於存儲芯片定價、遺留許可證銷售減少、與剝離相關的擱淺成本以及即將到來的2025年第二季度關税，Vistance Networks第二季度調整后EBITDA為7600萬美元，較上年下降40%。

正如第一季度財報電話會議所示，我們預計第二季度Vistance Networks（包括RUCKUS）調整后EBITDA將同比下降。現在轉向幻燈片6上的第二季度細分亮點。Aurora Network部門第二季度淨銷售額為3.19億美元，較上年下降1%，原因是我們DOCSIS 4.0產品出貨量的增加被我們傳統產品銷售的下降略有抵消。正如我們提到的那樣，2025年第二季度是我們的遺留許可銷售異常強勁的季度。

正如我們過去討論的那樣，Aurora Networks是一家項目驅動型業務，從收入和EBITDA的角度來看，項目的時機會導致季度業績的一些波動。第二季度的比較數據就是波動性的一個例子。Aurora Networks調整后EBITDA為4600萬美元，較上年下降3400萬美元，即43%，原因是高利潤率遺留許可證銷售、存儲芯片定價和擱淺成本下降導致利潤率下降。

內存定價和擱淺成本對第二季度的同比影響約為1500萬美元。調整后EBITDA為4600萬美元，符合我們在第一季度財報電話會議上提供的預期。2026年第二季度Aurora訂單率較上年下降了55%，主要原因是訂單時間。季度結束后，我們在7月份收到了約2億美元的訂單。Aurora第二季度積壓量為4.7億美元，比2025年第二季度末減少8200萬美元，即15%。

Aurora仍然處於有利地位，可以利用升級周期，同時抵消傳統業務的下滑。請參閱幻燈片7瞭解現金流的最新情況。本季度末我們手頭有1.52億美元現金。這高於我們預測的1.25億美元。正如本季度預期的那樣，由於運營資金需求和RUCKUS交易成本，運營現金流使用量為7300萬美元，自由現金流使用量為7500萬美元。隨后，第二季度結束后，董事會批准了每股5美元（即11.5億美元）的特別分配。

分配將在8月底前支付，預計將被視為税收目的的資本回報。分配將在不對公司施加任何影響的情況下支付。由於沒有槓桿和充足的現金在手，我們處於有利地位，以利用戰略機遇。正如Chuck之前提到的那樣，我們對RUCKUS交易感到興奮，因為它進一步釋放了股東價值，並提供了向股東返還額外現金的機會。

請參閱幻燈片8，瞭解有關我們流動性和資本結構的最新情況。第二季度，我們的現金和流動性仍然強勁。如前所述，本季度末我們手頭有1.52億美元現金。截至7月底，RUCKUS交易完成后，我們擁有19億美元現金。其中約11.5億美元的現金將通過本季度的特別分配進行分配。我們沒有在公開市場上購買任何股票;但是，我們將繼續評估回購股票的機會，正如我們在4月份的財報電話會議上提到的那樣，第二季度董事會批准了最高1億美元的回購。

我們充足的流動性使我們有機會在必要的情況下增加回購計劃。該公司本季度末沒有未償債務。第二季度，該公司與花旗銀行簽訂了一項新的循環信貸協議，總金額高達3億美元，具體取決於借款基礎的可用性。RUCKUS剝離后，ABL承諾降至2.47億美元，第二季度末的借款基礎為1.77億美元。

我們目前的可用性為1.37億美元。根據我們的手頭現金、現金流預期和槓桿能力，我們有充足的機會投資於增長和價值創造，無論是有機的還是非有機的。根據我們在特別分配后的預測，我們預計2026年底手頭現金將在7億至7.5億美元之間。除了我們預計在2026年底獲得大量現金外，我們預計將在2027年下半年從國税局收到與我們的税務規劃剝離策略相關的1.6億美元退款。

總而言之，考慮到2026年年終現金和2027年退款，在考慮2027年的現金產生之前，我們預計到2027年底將擁有約8.5億至9億美元的現金。這為我們提供了大量的投資現金。我將以有關我們對2026年剩余時間的預期的評論來結束我準備好的講話。展望今年剩余時間，我們在上半年實現了穩健的執行，但內存定價和可用性環境的惡化速度比我們在第一季度末的預期更快、更嚴重。

因此，我們將全年調整后EBITDA路標下調2500萬美元至200美元至2.25億美元。這一修訂后的範圍反映了我們目前可以量化的內存成本增加、內存可用性以及客户在較高價格水平下投資的意願。鑑於存儲器價格上漲和供應持續緊張的不確定性，我們警告説，如果情況惡化，業績可能會跌至該範圍的低端或以下。

我們對產品的潛在需求仍然充滿信心。我們期待繼續制定和實施Vistance戰略，重點是利用DOCSIS 4.0升級周期，管理我們的傳統業務，並投資於新市場的未來技術。現在，我想把發言權交還給恰克，讓他做些總結發言.

Charles Treadway，首席執行官

謝謝你，凱爾。最后，我們對RUCKUS交易及其創造的價值以及向股東返還的現金感到非常興奮。我要感謝RUCKUS團隊為促成這筆交易並使業務持續成功所做的一切。該交易為我們提供了大量現金用於投資。我們將評估增長機會，包括有機和無機投資。這些投資可能包括更積極地投資現有或新技術，並評估潛在的收購，以擴大我們的技術和我們服務的市場。

此外，我們將繼續評估購買我們的股票。我們期待在接下來的季度分享下一步行動。至此，我們現在將開放提問熱線。

操作者

謝謝提醒您，如需提問，請按手機上的star-1-1鍵，等待您的姓名公佈。要撤回您的問題，請再次按star-1-1。請稍候，我們正在編制問答名單。我們的第一個問題來自沃爾夫研究中心的喬治·納德（George Nader）。你的電話開通了。請繼續。

喬治·納德，沃爾夫研究公司分析師

嗨夥計們非常感謝我想我只是希望能夠對現有的Aurora業務進行調整。我很好奇客户集中度是什麼樣子。你知道，我認為這里有兩個客户可能在收入中佔有相當重要的份額。我只是想知道那是什麼樣子。我也對去年同期的情況感興趣，或者今年迄今的情況，或者2025年，無論您能給我們提供什麼指標。

然后我只是想知道傳統CMTS、虛擬CMTS、光節點、放大器之間的收入組合是什麼樣子。你能説的任何話也會很棒。謝謝.

Charles Treadway，首席執行官

好的，謝謝，喬治。我將回答問題的第一部分，凱爾可以提供更多的財務數據。但首先，請將其視為我們業務的傳統方面，即我們擁有E6000和C100 G，以及許可證、SLA和一些頭端光學設備。這就是我們稱之為遺產的業務。正如我們指出的那樣，隨着虛擬CMTS和DOCSIS 4.0邊緣產品取代前端設備，這項業務將會下降。

我們在1925年確實有非常強勁的傳統銷售，主要與不會重複的許可銷售有關。展望未來，我們預計這項業務將同比下降，但遠低於我們25年至26年期間看到的速度。您知道，我們應該讓您知道該業務的利潤率高於其他產品線。26年，這約佔Aurora總收入的15%，佔調整后EBITDA的25%。然后是DOCSIS 4.0產品。

將其視為新東西--放大器、節點、模塊、虛擬CMTS和NMC。這些產品與目前正在進行的升級周期相關。我們預計這些產品的收入將在未來幾年內以25年為基礎增長。然后我們有視頻業務--即視頻產品，我們有基礎設施、程序員、廣告。該業務中最大的部分是程序員。我們在那里有一個重要的遺留安裝，隨着升級的完成，我們處於有利的位置。

我們認為這將是最小的增長和波動。其中一個例子是，你知道，我們預計FCC頻譜將在今年實現。拍賣現在已經發生了，但它不會真正生效，並涉及到我們的業務，直到'27和'28。然后我想説我們有兩家較小的企業。SON是我要談論的下一個。主要是我們在遠程OLTSON，這是我們現在業務的重要組成部分。

但話雖如此，我們確實與Altice Labs建立了關係和合作夥伴關係，這就是我們提供底盤TON產品的地方，我們確實認為這具有顯着的增長潛力。最后，我想説的是公鑰，它是我們安全解決方案業務的一個組成部分。在這一領域，我們提供數字認證服務;我們為物聯網設備、智能網絡、數字視頻系統提供軟件許可。而且，你知道，想想這個領域的競爭就像DigiCert或Keyfactor一樣。

然而，我們確實認為我們已經做到了，儘管這對我們來説是一家小企業，但我們認為我們擁有非常強大的技術，可以通過一些進入市場的投資來擴大規模。

凱爾·洛倫岑（Kyle Lorenzen），首席財務官

客户集中度-前三名客户約佔我們收入的70%，與去年大致相同。

喬治·納德，沃爾夫研究公司分析師

太好了好吧關於這些不同業務的組合，您還能告訴我們更多嗎？查克，你在那里經歷了很多不同的部分--遺產、4.0、視頻基礎設施。就這些碎片的組合而言，您可以給我們一個粗略的剪裁嗎？

凱爾·洛倫岑（Kyle Lorenzen），首席財務官

是啊正如Chuck提到的那樣，遺留業務的收入約佔業務的15%。DOCSIS 4.0產品約佔業務的70%。

喬治·納德，沃爾夫研究公司分析師

好吧，這很有幫助。非常感謝我很感激

操作者

謝謝稍后我們的下一個問題。我們的下一個問題將來自約瑟夫·卡多索（Joseph Cardoso）與摩根大通（J. P. Morgan）的關係。你的電話開通了。請繼續。

Mark Vitenzen，分析師

好吧，早上好，這是馬克·維滕岑為約瑟夫·卡多索報道的。感謝回答我的問題。我想首先，顯然非DOCSIS方面有很多不同的產品和技術，我想與您如何思考產品策略以及重點關注什麼有關。您能深入研究一下嗎？

Charles Treadway，首席執行官

好吧，我們討論了我們認為屬於DOCSIS之外的技術，我們有機會通過投資我們的市場策略或技術來實現增長。我們提到了TON、公鑰和BBNG。我要説的是，由於我們的債務狀況和我們正在進行的資產剝離，我們過去確實沒有太關注這些技術。現在我們擁有了資產負債表和大量現金流，我們將投資這三項業務。

我們還提到，我們還將潛在地尋找無機機會。我們説這個範圍可能來自使用現有技術或新技術。我們甚至談論了遠離有線電視市場的問題。

Mark Vitenzen，分析師

明白了。謝謝。那麼也許可以就有關客户升級延迟的評論提出一個問題。也許你可以稍微擴展一下推動這一點的原因。這是供應驅動還是需求驅動？

凱爾·洛倫岑（Kyle Lorenzen），首席財務官

我的意思是，我認為答案是，升級正在進行中。我的意思是，我們確實看到，你知道，非常，你知道，這可能更適合客户，你知道，因為他們正在決定使用什麼技術或升級路徑。你知道，我們在今年上半年看到了一些這樣的情況，你知道，所以這更像是一個客户特定的事情，而不是全面的。我的意思是，我認為升級正在進行中，人們正在投資。

然而，在某些地方，客户可能會推迟一到兩個季度，我們在上半年和第二季度看到了一些情況。

Mark Vitenzen，分析師

明白了。謝謝。

操作者

謝謝我現在沒有其他問題了我想把會議的結束語交給查克·崔德威。

Charles Treadway，首席執行官

是的，我要感謝大家對Vistance Networks的支持，並感謝大家今天抽出時間。祝您度過愉快的一周。

操作者

今天的電話會議到此結束。感謝您的參與，您現在可以斷開連接。大家，祝大家有美好的一天。

免責聲明：此成績單僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。