文字記錄：Cronos集團2026年第二季度盈利電話會議

Cronos Group（TFX：CRON）發佈了第二季度財務業績，並於周四召開了財報電話會議。閲讀下面的完整文字記錄。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

完整的財報電話會議可在https://edge.media-server.com/mmc/p/prqdutxw/

Cronos Group報告第二季度業績強勁，淨收入創紀錄，達到5300萬美元，同比增長58%，這得益於以色列、加拿大和德國大麻花銷售額的增長。

得益於平均銷售價格上漲和銷量增加，特別是在不徵收消費税的以色列，該公司的毛利潤同比增長96%，達到2850萬美元。

調整后EBITDA達到創紀錄的1，310萬美元，比上一年增加1，140萬美元，原因是儘管運營費用增加，但毛利潤仍較高。

Cronos的菠菜品牌在包括電子煙和食品在內的多個產品類別中保持了在加拿大的領導地位，市場份額增長顯着。

該公司繼續專注於無國界產品戰略，支持國際市場的增長，並準備完成對荷蘭Canadalar的收購。

在強勁的資產負債表和運營現金流的支持下，Cronos積極參與其股票回購計劃。

管理層表示有信心應對以色列的監管挑戰，並強調Spinach品牌拓展新市場的潛力，包括預期的荷蘭成人市場。

海莉，接線員

早上好，我叫海莉，今天我將擔任您的會議接線員。歡迎大家參加Cronos Group 2026年第二季度電話會議。今天的通話正在錄音中。此時，我想將電話轉給投資者關係和企業發展高級總監Harrison Aaron。請繼續。

Harrison Aaron，投資者關係和企業發展高級總監

謝謝你，Haley，也感謝你今天加入我們，回顧Cronos Group 2026年第二季度的財務和業務表現。今天，我們的董事長、總裁兼首席執行官Mike Gorenstein和首席財務官Anna Shlimak也加入了我的行列。Cronos今天早上發佈了一份新聞稿，宣佈了我們的財務業績，該業績已歸檔在我們的EDGAR和SEDART檔案中。此信息和準備的評論也將發佈在我們網站的投資者關係下。在我將電話轉給邁克之前，請允許我提醒您，我們可能會在這次電話會議期間做出前瞻性陳述並參考非GAAP財務措施。

這些前瞻性陳述基於管理層當前的預期和假設，這些預期和假設受到風險和不確定性的影響，可能導致實際結果與前瞻性陳述中的預測存在重大差異。可能導致實際結果與預期存在重大差異的因素在我們的盈利材料和我們網站上提供的SEC文件中詳細説明，根據這些文件，本次電話會議期間做出的任何前瞻性陳述都是完整的。

有關非GAAP財務指標的信息，包括與美國GAAP的對賬，也可以在我們網站上提供的盈利材料中找到。最后，我們將在整個電話會議期間就市場份額信息發表聲明，除非另有説明，否則所有市場份額數據均由Hifyre提供。我們現在將發表準備好的講話，然后進入問答環節。至此，我將把它轉交給Cronos董事長、總裁兼首席執行官Mike Gorenstein。

Mike Gorenstein，董事長、總裁兼首席執行官

謝了哈里森Cronos第二季度業績表現出色，淨收入、毛利潤和調整后EBITDA均實現創紀錄，因為我們的無邊界產品戰略在我們運營的每個地區繼續獲得動力。昨天，以色列經濟和工業部貿易租賃專員宣佈，已對涉嫌傾銷加拿大醫用大麻進口的新調查。這一公告是在專員之前進行的調查之后發佈的，該調查並未導致徵收反傾銷税。

我們對調查的指控提出異議。我們將與該部充分合作，並相信事實支持我們。我們的立場沒有改變。克洛諾斯不搞傾銷。在上一次對這些指控的調查中，我們向貿易專員提供了全面的定價和成本數據，證明我們在以色列市場的定價不低於我們在加拿大的定價。我們完全支持這一證據。

在過去的幾年里，一些地緣政治和監管問題使在以色列的運營變得異常困難。然而，我們將繼續致力於Cronos Israel，就像自2017年獲得醫用大麻許可證以來所做的那樣。我們在以色列建立了強大的基礎設施，投資超過1億以色列新謝克爾建造温室、製造設施和大麻素研發實驗室。我們是以色列最大的大麻製造商之一，擁有約80人的團隊。

儘管面臨上述挑戰，該團隊仍具有令人難以置信的韌性，仍持續取得創紀錄的成果。本季度也不例外，Cronos Israel連續第10個季度實現創紀錄的淨收入，同比增長60%，按固定匯率計算增長32%。根據Cronos收集的藥房數據，Peace Naturals品牌繼續擴大其在以色列醫用大麻市場的領先地位。這是Lord Jones在以色列的第二季度銷售，該品牌在優質花卉領域的勢頭越來越強勁。

轉向加拿大，我們實現了創紀錄的淨收入，我們的品牌零售額同比增長25%，而根據Hifyre的數據，全行業銷售額增長1%。菠菜品牌又取得了出色的季度業績，我們的產品組合繼續通過顯着的份額增長證明了我們創新努力的成功。在加拿大，Spinach連續第二個季度佔據電子煙市場第一的位置，電子煙市場總份額擴大至10.6%。

具體在電子煙盒類別中，Spinach連續第三個季度保持第一位，市場份額擴大至11.8%。在一次性電子煙類別中，Spinach在第二季度排名第二，份額擴大至8.2%，這得益於我們於2025年第四季度推出的Puffers一體化創新。我們在第二季度推出了三種新的Puffers口味：草莓爆裂、桃子冰茶和葡萄氣。我們還推出了Spinach Orange Vanilla Twist 1克煙筒，這是該品牌首款夏季限時電子煙筒產品。

在食品領域，菠菜連續第八個季度保持加拿大第一品牌，市場份額穩定在20.8%，軟糖市場份額為22.5%。第二季度，Sours by Spinach Fully Blasted產品是加拿大十大可食用SKU中的五個，其中包括全國排名第一的Fully Blasted Blue Raspberry西瓜10裝。在花卉方面，菠菜在加拿大排名第三，市場份額擴大至5.4%。兩種菠菜花卉品種GMO Cookie和OG Kush躋身本季度全國銷量前六名的花卉產品之列。

在預卷中，菠菜在加拿大排名第七，市場份額上升至3.1%。在注入前卷中，菠菜攀升至第六位，市場份額增加至3.5%。在傳統的預卷中，菠菜也上升到第六位，本季度的市場份額增加到2.9%。菠菜棒，該品牌的第一個圓柱形風格的前卷，成為更廣泛地提供更多的省份在加拿大。轉向以色列以外的其他國際市場，在德國強勁需求的帶動下，我們實現了創紀錄的淨收入，同比增長88%。

隨着我們執行無國界產品戰略，我們的國際足跡的廣度繼續提供有意義的增長。憑藉我們的國際勢頭，本周我有機會在荷蘭會見了Canadalar團隊，該業務的表現符合我們的預期。我們準備在收到荷蘭監管許可並滿足或豁免剩余成交條件后完成對Canadalar的收購。

我們預計收購將於2026年下半年完成。我們尚未被告知我們的監管許可提交有任何具體問題，雖然根據我們掌握的信息，結案所花的時間比我們預期的要長，但時間似乎反映了荷蘭監管審查程序的正常過程這種性質的交易。值得注意的是，Canadalar是在荷蘭合法成人使用大麻計劃範圍內運營的最大公司。

我們很興奮並渴望卡納達拉爾加入克洛諾斯大家庭。我們繼續執行我們的資本配置優先事項，並在我們的股票回購計劃下保持積極，我們相信該計劃代表了一種有吸引力的資本使用，該資金由行業領先的資產負債表和運營中的正現金流支持。我們有能力投資於我們的增長戰略，同時將資本返還給股東，並在有吸引力的機會出現時保持機會主義的選擇性。

現在我將把它交給安娜，讓您瞭解我們第二季度的財務狀況。

Anna Shlimak，首席財務官

謝謝，邁克，大家早上好。我現在將回顧2026年第二季度的業績。該公司報告合併淨收入為5300萬美元，同比增長58%。淨收入增長主要是由於以色列、加拿大和其他國家（特別是德國）的大麻花銷量增加以及加拿大市場大麻提取物銷量增加推動的。第二季度毛利潤為2850萬美元，較2025年第二季度毛利潤同比增長96%。

同比增長主要是由於平均銷售價格上漲，這在很大程度上是由於混合轉向以色列和其他不徵收消費税的國家以及更高的銷量。銷量的增加導致淨收入和間接成本吸收的效率增加。本季度的毛利率展示了我們的業務全速運轉時的樣子，第二季度也受益於季節性更好的增長環境。

然而，由於季節性、產品和地理組合、產量以及潛在的價格壓縮等因素，毛利率可能會因季度而異。因此，我們相信我們過去十二個月的毛利率表現比單個季度提供了更有用的背景。受銷售和營銷、研發和G & A費用增加的推動，本季度總運營費用為2100萬美元，同比增加120萬美元。

請注意，運營支出同比增加120萬美元中的50萬美元是由交易成本推動的，交易成本主要與我們即將收購Canadalar相關。第二季度調整后的EBITDA為創紀錄的1，310萬美元，同比增加1，140萬美元，這是由於毛利潤上升部分被營業費用上升所抵消。轉向資產負債表和現金流量表，該公司本季度末現金、現金等值物、短期投資和非流動附息存款8.27億美元，比2026年第一季度增加500萬美元，主要由2400萬美元的運營正現金流推動，部分被6000萬美元的股票回購和200萬美元的資本支出抵消。除了這8.27億美元之外，我們還持有1700萬美元的應收貸款、1500萬美元的應收本期所得税和500萬美元的其他投資。總而言之，我們在第二季度實現了創紀錄的淨收入、毛利和調整后的EBITDA，這證明了我們專注的戰略、業務的潛在動力以及團隊持續強勁的執行力。好了現在開始提問

海莉，接線員

謝謝此時我們將舉辦問答環節。要提出問題，請按電話上的STAR 11。要撤回您的問題，請再次按STAR 11。請在我們編制問答名單時待命。我們的第一個問題來自Roth Capital Partners的Bill Kirk。您的線路現已開通。

Roth Capital Partners分析師Bill Kirk

嘿，大家早上好。我想問一下菠菜品牌的情況。該品牌已經表現出了超越各種產品形式的實力，我希望您是否能談談您如何想象這個品牌以及它跨越國界和超越界限的潛力，成人使用品牌最終可能會有意義？

Mike Gorenstein，董事長、總裁兼首席執行官

當然.謝謝，這是一個很好的問題。我認為Spinach在不同類別中表現出色的部分原因是我們並沒有真正滿足於該品牌的桂冠。我們逐個類別關注每種產品，就好像我們推出新產品一樣，並確保它是一流的產品。我認為在每個市場，你仍然必須贏得消費者。只要我們採取同樣的方法，我認為我們就能夠做到這一點。我認為我們已經展示了將產品轉化到其他市場的能力，但這肯定是我們正在計劃的事情，這也是我們對收購Canadalar感到如此興奮的原因之一。

這是一個成人使用市場，我們認為菠菜將有一個很好的機會能夠表現出色，並看到Sours和Puffers等產品的轉化。

未知分析師

如果可以的話，在德國，市場因價格壓縮而變得有點艱難，但那里卻顯示出強勁的增長。那麼您能幫助我們瞭解您進入德國的路線嗎？德國的解鎖對您來説是否越來越大？這真的是GrowCo的額外產能嗎？您現在正在滿足那里的需求？但您能談談德國市場、您的產品如何進入德國以及您在那里的定位嗎？

Mike Gorenstein，董事長、總裁兼首席執行官

當然.就我們所取得的成功而言，與加拿大、以色列相比，實際上並沒有太大不同。我們還，你可以看看數據，它是有競爭力的，很艱難。我認為這歸結為對患者或消費者擁有正確的價值主張。而且，你知道，雖然我們沒有像加拿大和以色列那樣在實地部署靴子，但我認為最終，如果你有一款很棒的產品，我認為它會找到一種方法來滿足需求。

所以，你知道，我們瞭解背景和競爭力。但從我的角度來看，它實際上還不像我們所在的其他一些市場那樣競爭激烈。是的，我認為這就是解鎖。我們並不是在逃避競爭。我們希望確保我們贏得所處的任何市場。我認為，擁有不斷適應並確保你贏得的紀律會在某種程度上提高並改善你所擁有的產品。現在我們擁有了額外的能力，我們比過去更加關注歐洲。

未知分析師

謝謝，邁克。安娜，我能再問一個關於毛利的問題嗎？它的擴張超過了我們的預期，這顯然是一件好事，你把它分成了幾個桶，其中包括平均售價和組合。您能幫助我們瞭解哪一桶是毛利率同比擴張的最大貢獻者嗎？

Anna Shlimak，首席財務官

當然.很高興提供更多的背景信息。所以就像我説的，我們受益於季節性更好的生長條件，這意味着產量更高和銷售更多優質的A級花卉。因此，顯然，隨着固定管理費用成本分攤到更大的產量上，更多的花卉有助於提高效率。我想説這可能是你最大的貢獻者。然后，您將經歷地理轉移，轉向以色列和國際市場的更高平均售價。

因此，更高的平均價格，沒有消費税。最后，在加拿大，我們的電子煙產品組合經歷瞭如此巨大的增長，這是產品組合中利潤率最高的。所以所有這些因素加在一起就是一場完美、完美的可預見性風暴。但正如我在準備好的講話中提到的那樣，我們相信我們過去12個月的毛利率表現比本季度提供了更好的背景。

未知分析師

謝謝我會把它傳遞下去的。

海莉，接線員

謝謝我們的下一個問題來自TD Cowen的Derek Lessard。您的線路現已開通。

Derek Lessard，TD Cowen分析師

是啊大家早上好。夥計們，結果非常強勁。邁克，恭喜你和團隊。到目前為止顏色不錯。兩部分問題。我想這些結果比你們內部的預期要好嗎？其次，你可以指出的是，有什麼在本季度對你們來説確實是正確的嗎？我認為安娜回答了其中的一些，但對你的想法很好奇。

Mike Gorenstein，董事長、總裁兼首席執行官

謝謝，很感激。是的，我認為我們總體上是樂觀的，但我們總是保守的，所以我們都對結果非常滿意。我認為您剛剛看到幾乎每個市場和類別的情況都進展順利。所以我不知道我會指出什麼。我認為，你知道，在加拿大，你知道，我們在過去幾個季度討論過這個問題，Puffers的推出並開始獲得動力，這無疑是一個很大的推動力。

我認為總體上有更多的供應，這真的很有幫助。我們已經能夠滿足我們一直在談論的很多需求，但我們還沒有能夠滿足。我認為，你知道，你考慮產量，你考慮天氣和生長季節，這當然是積極的，但事情正在朝着正確的方向發展。大多數市場和我們在過去幾年所做的大量工作，你開始看到事情發生了變化。

隨着我們繼續參與GrowCo以及Stayner和以色列的部分製造業務，情況正在改善。

Derek Lessard，TD Cowen分析師

當然了就加拿大而言，我想有人談論這里的消費者壓力很大，並轉向一些以價值為導向的產品。看起來不是這樣的，或者你們遇到了這個問題，但也許只是從加拿大消費者的角度評論一下你所看到的會有所幫助。

Mike Gorenstein，董事長、總裁兼首席執行官

是的，從我們的角度來看，這實際上是爲了實現價值，而價值主張纔是最重要的。對於某些人來説，這可能是價值類別。然后，你知道，對我們來説，只要我們提供更多的價值，你知道，我認為我們的細分市場中仍然有一種藝術。機會很多。我認為您也可以看到一些基於其他類別的成本的轉變。所以你可以看到有人，你知道，可能正在看啤酒，他們想到什麼更划算，可能會轉向大麻。

但我們還沒有真正看到消費者彈性方面的很多問題。但我知道它的範圍更廣泛。

Derek Lessard，TD Cowen分析師

是啊謝謝你，邁克，再次祝賀你。

Mike Gorenstein，董事長、總裁兼首席執行官

謝謝

海莉，接線員

謝謝我們的下一個問題來自Canaccord Genuity的Indigo Bayless系列。去吧

Indigo Bayless，Canaccord Genuity分析師

嘿，早上好。我正在為Canaccord的Kenrith Tike打電話。祝賀本季度。我的問題只是與您的GrowCo集成有關。因此，GrowCo的進展似乎相當順利。我想知道您是否對供應的增加如何支持您的市場份額增長以及通過利用該設施來支持您的下一個戰略重點領域有任何評論。第二部分是，我猜您對全面提升網站的期望，以及它如何在未來對利潤和毛利率的貢獻。

Mike Gorenstein，董事長、總裁兼首席執行官

當然，謝謝。所以，是的，我認為進展得非常順利。它，你知道，它完全在線。我認為，你知道，隨着時間的推移，當我們繼續加大力度時，你會看到更多的效率提高，你知道，無論是設施還是隻是改進，你知道，我們多年來的遺傳育種計劃。我認為每年你都會看到新的遺傳學出現，而且有很多我們非常興奮的改進。

我認為，當你考慮效率的機會時，遺傳學實際上很難衡量，而且，你知道，就建造設施與遺傳育種而言，但我仍然認為遺傳學可能是你會看到最大效率收益的地方。但我認為GrowCo進展非常順利。我認為擁有額外的供應--你知道，全球大部分市場仍然是鮮花--所以我們所取得的收益是擁有更多鮮花、我認為預卷強度的增加、電子煙強度的增加以及保持我們在食品領域的領先地位的綜合體。

所以是的，我認為他們都做出了貢獻，但設施擴建確實為我們現有的設施增加了更多的增長。因此，它在處理方面是完全集成的，它只是計算時間表，能夠讓增加的產品通過。我認為我們現在已經完全處理了這件事。

Indigo Bayless，Canaccord Genuity分析師

太好了，謝謝。

海莉，接線員

謝謝我們的下一個問題來自Zuanic & Associates的Pablo Zuanic。您的線路現已開通。

巴勃羅·祖尼奇（Pablo Zuanic & Associates）分析師

謝謝大家，大家早上好。邁克，你能擴大以色列的供應鏈嗎？我不知道你是否可以談談你銷售的產品中有多少是由以色列的Cronos生產的，有多少是進口的？我只是想了解如果進口受到限制，增加國內生產的靈活性。此外，當您報告以色列的總銷售額時，其中是否包括您從第三方（無論是在以色列還是從以色列境外）購買的產品？

謝謝

Mike Gorenstein，董事長、總裁兼首席執行官

當然.謝謝.所以是的，我們確實有國內增長。你知道，我們確實從以色列的第三方那里購買，或者，你知道，從加拿大的GrowCo那里購買。但一切都包括在內。當您看到以色列的銷售時，您會發現所有通過我們工廠進行的產品，並且我們以我們的品牌進行銷售。因此，除了種植之外，我們還在那里完成了所有的包裝和製造。但我只是，你知道，回去説，我們確實認為反傾銷調查沒有價值。

我們已經經歷過一次了，你知道，我想你可以看看結果，很明顯，這不是一個我們需要擺脫過剩產品的市場。我們認為這是我們業務中強大且重要的組成部分。你知道，我們考慮到以色列，增加了供應，這是我們將繼續做的事情，我們相信我們將再次獲勝。

巴勃羅·祖尼奇（Pablo Zuanic & Associates）分析師

謝謝聽着，關於美國，在最近的一個播客中，我想你説你有一個在各種情況下的路線圖，對嗎？一個矩陣：如果這個發生了，你就做這個;如果這個發生了，你就做別的。但是，在一個情況下，我們有重新安排，但我們繼續有這個國家筒倉系統-沒有出口，沒有聯邦監督的食品和藥物管理局，一切都由國家監管-是一個場景中，克羅諾斯集團將希望參與，並得到更積極的在美國，或者不是真的，如果事情沒有從這個角度改變的話？

Mike Gorenstein，董事長、總裁兼首席執行官

是啊所以，如果你假設這有點像--我想你是在要求你凍結我們今天擁有的系統，你知道，理論上可以進入州醫療市場，但成人使用不會展期，我們假設沒有州際貿易。你知道，我認為，如果你拋開附表三下是否存在州際貿易潛在挑戰的問題，我認為我們會考慮進入，你知道，更多地關注無國界產品而不是完整的生產現場。

我認為，因為儘管我們可以假設它會永遠這樣鎖定，但我仍然發現很難相信你最終不會有州際貿易，你不會有自由貿易，只是考慮到所有其他行業和休眠商業條款相當強大。因此，我們將尋求進入與一些產品，我認為，當你聽到我們談論無邊界產品，這是它給我們的靈活性。

所以我仍然認為有辦法進入遺傳學，我們的食物，電子煙，預卷，但不一定要建立真正強大的增長基礎設施。所以更多的是一個IP的重點，而不是全面生產。我認為原因是，擴大了，因為我確實相信，最終，當你最終不得不與集中化、吸收更多固定成本的東西競爭時，開始逐個州建設基礎設施將非常困難，並且在全國範圍內生產的東西類似於你看到的任何CPG公司所做的。

巴勃羅·祖尼奇（Pablo Zuanic & Associates）分析師

好的，謝謝。我要再添加一個。它必須對股票的流動性以及一般來説，在納斯達克上市的加拿大有限合夥人的流動性做更多的事情，這些有限合夥人的流動性隨着時間的推移已經下降了相當多。我們有這些美國MSO據稱將上市到紐約證券交易所或納斯達克，這就像一個巨大的催化劑。對的但我可以説，我們這里有像你們這樣非常大的加拿大許可生產商，它們已經在納斯達克上市，而且投資者或股票流動性很低。

對的所以，我的意思是，從你的角度來看，為什麼會這樣呢？我的意思是，這是否只是因為人們過於關注美國，而這正是投資者想要的，而他們錯過了加拿大市場正在發生的事情以及加拿大有限責任公司所擁有的巨大出口潛力。你的觀點是什麼？我只是，再説一次，我的意思是，我不想重複這個問題，但這就像，為什麼，如果我們現在有這些在納斯達克上市的工具，你有這麼多的增長，那麼股票的流動性總體上是如此之低。

Mike Gorenstein，董事長、總裁兼首席執行官

是的，很難回答。我想説，就市場規模而言，你可能有很多公司。我認為挑戰之一是投資者可能，你知道，有時最響亮的公司和流動性最強的公司是公正的，做出了很多承諾，並燒燬了人們。所以現在它更像是一個展示我類型的行業。但是，你知道，我並不認為這是美國與加拿大的較量。我認為，你知道，每個公司都是不同的。

它不再只是，你知道，有兩種類型的公司和LP或MSO。我認為你越來越多地看到這些線條發生了某種變化。而且，你知道，不一定只有加拿大。對的你正在觀察世界其他地區與美國的情況，有些地區同時存在。但最終我看到的是，你知道，人們總是問我們關於資本部署的問題。我認為，只要事情是這樣，我們就得到了一個相當好的回購機會。

所以這不是我真正擔心的事情。我們真的，你知道，我們不需要使用我們的股票作為貨幣。我們不，你知道，我們不需要籌集資本。所以我們實際上只關注市場機會是什麼。我們仍然認為，即使在美國的情況下，我們今天的市場仍然存在大量機會

巴勃羅·祖尼奇（Pablo Zuanic & Associates）分析師

對的謝謝

海莉，接線員

謝謝今天的問答環節和電話會議就此結束。感謝您參加今天的會議。這確實結束了我們的計劃。您現在可以斷開連接。

免責聲明：此成績單僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。