Versant Media Group報告2026年第二季度業績：完整收益電話記錄

周四，Versant Media Group（納斯達克股票代碼：VNNT）在財報電話會議上討論了第二季度財務業績。完整的文字記錄如下。

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Versant Media Group報告稱，2026年第二季度總收入下降4%，調整后EBITDA增長3%至6.24億，反映出強勁的觀眾參與度和嚴格的費用管理。

該公司宣佈與兩家大型付費電視合作伙伴進行多年續訂，並正在通過MSNow和新的CNBC平臺等舉措擴大其直接面向消費者的服務。

未來指引已上調，全年收入預期增至62億至64.5億，EBITDA調整至19億至20.5億。

運營亮點包括MSNBC觀眾的持續增長、CNBC收視率的巨大成功以及與德甲和NASCAR的新體育協議。

管理層強調對Fandango和GolfNow等數字平臺的戰略投資，以及收購Full Swing，以增強其高爾夫生態系統，同時保持強勁的資產負債表並向股東返還資本。

操作者

你好。歡迎參加Versant Media Group 2026年第二季度運營和財務業績電話會議。此時，所有參與者均處於僅限工作人員模式。正式演講結束后將進行問答環節。如果有人在會議期間需要接線員幫助，請按電話鍵盤上的星號零點。請注意，本次會議正在錄製中。我現在將會議交給財政部和投資者關係執行副總裁Wiley Collins。

謝謝你可以開始了。

Wiley Collins，財政部和投資者關係執行副總裁

謝謝大家，大家早上好。歡迎參加Versant Media Group 2026年第二季度運營和財務業績電話會議。今天加入我們的還有首席執行官Mark Lazarus和首席財務官兼首席運營官Anand Kinney。與我們同在的還有總法律顧問Jordan Fassbender和投資者關係副總裁Natalie Candridge。在我們開始之前，我想提醒您，本次電話會議期間發表的某些陳述可能構成1995年《私人證券訴訟改革法案》含義內的前瞻性陳述。

這些陳述反映了管理層當前的預期，並受到風險和不確定性的影響，可能導致實際結果與明確或暗示的結果存在重大差異。有關這些風險和不確定性的討論，請參閱Versant Media Group向SEC提交的文件和今天的收益發布。所有前瞻性陳述均於今天（2026年8月6日）做出，我們沒有義務更新它們。此外，我們可能會參考某些非GAAP財務指標。

與最直接可比的GAAP指標的信息和對賬包含在今天的收益發布中以及今天電話會議期間我們網站投資者關係部分發布的材料中。與上一年的所有比較均針對獨立調整后的數據，這些數據代表了我們對2025年業績的估計，就好像Versant Media Group已經是一家獨立的獨立公司一樣。説完，我就把電話轉給馬克。

Mark Lazarus，首席執行官

謝謝你，威利，大家早上好。我們的第二季度業績強化了我們投資組合的實力以及我們正在執行的戰略，以通過優質直播內容獲勝，擴大我們標誌性品牌的影響力，並加速我們新聞、體育和娛樂平臺的增長。我們的品牌繼續擴大受眾和參與度，同時為觀眾、廣告商和我們的分銷合作伙伴創造價值。我們的電視產品組合現在每月有超過1.2億觀眾，整個網絡的觀眾總數增長了兩位數。

我們最近還與兩家大型付費電視發行合作伙伴（一家位於美國，一家位於加拿大）完成了多年續訂，進一步凸顯了我們投資組合的價值。這種優勢使我們有信心在我們看到最大機會的地方進行投資，發展我們的數字平臺，推進我們的直接面向消費者的產品，並加深我們的受眾關係。這些投資共同擴大了我們的受眾範圍，並建立在我們標誌性的、高現金生成力品牌的基礎上。

我們本季度的業績證明了我們在整個投資組合中對這一戰略的強有力執行。讓我們來看看其中的一些亮點。CNBC在市場時段鞏固了其作為全球領先商業新聞品牌的地位。該網絡連續第四個月躋身十大有線電視網絡之列，並實現了五年多來收視率最高的季度。SpaceX IPO的報道推動了CNBC同期收視率最高的一天。

CNBC繼續吸引所有電視節目中最富裕、受教育程度最高的平日日間觀眾，並已連續27個季度保持這一優勢。該網絡還對包括傑夫·貝佐斯在內的商界領袖和政策制定者進行了獨家採訪，他的出現在所有平臺上產生了超過1億次的視頻觀看量。MSNBC也在其勢頭的基礎上再接再厲，實現了電視觀眾連續第七個月增長，並擴大了其在數字平臺上的影響力。

6月份，觀眾平均每周觀看9小時，參與度在所有電視節目中排名第二，MSNBC第二季度的收視率比去年增長了14%。這種勢頭遠遠超出了電視領域。今年迄今為止，該網絡在YouTube和TikTok上產生了近30億次觀看次數，並在6月份成為YouTube上排名第一的新聞機構。播客參與度也很健康，當月音頻下載量超過1100萬次。

7月，我們慶祝了MSNBC成立30周年，這對於該國領先新聞品牌之一來説是一個重要的里程碑。MSNBC繼續加速。高爾夫頻道也有出色的季度表現。PGA巡迴賽的報道是該網絡自2020年以來收視率最高的第二季度，全面報道了所有高爾夫賽事，包括大師賽、PGA錦標賽、美國公開賽和PGA巡迴賽及其標誌性賽事。在體育和娛樂方面，美國仍然是主要人口統計數據中的前五大娛樂網絡，延續了三十多年的領導記錄。

直播體育繼續吸引大量高度參與的觀眾。在WNBA在美國的第一個賽季，該網絡通過有線電視和流媒體播出了三場最受關注的比賽，而聯賽1排球在其首個賽季增加了收視率，WWE繼續提供大量觀眾。我們正在投資我們相信可以創造長期價值的體育運動。上個月，我們宣佈了與德甲的五年協議，德甲是歐洲最著名的足球聯賽之一，以熱情的球迷、標誌性的俱樂部和運動員以及全球吸引力而聞名。

從本賽季開始，我們每年將直播300多場現場比賽，其中至少30場優質比賽在USA Network上播出，所有剩余比賽在Fandango上免費直播。該協議以我們全年的體育服務為基礎，擴大了我們與球迷的接觸範圍，並創造了更多跨平臺吸引觀眾的機會。除了德甲聯賽之外，我們在美國網絡上開始報道NASCAR杯系列賽，本月晚些時候英超聯賽的迴歸為我們進入下半年提供了強大的現場體育陣容。

在娛樂領域，我們通過平衡的原創節目和經過驗證的特許經營權來提高收視率。我們的戰略是在未來幾年內打造能夠吸引多個平臺受眾的品牌，並且該戰略正在取得成果。《菜單》上的所有內容在第二季中都取得了兩位數的收視率增長，我們很高興能夠在下一代原創作品中再接再厲，其中包括分別於本月和秋季首播的《安娜·鴿子》和《黃金人生》。

平臺仍然是我們長期戰略的重要組成部分，Fandango和GolfNow都取得了強勁的業績。我們正在將Fandango從領先的電影票務業務發展成為一個綜合性的娛樂平臺。幾周前，我們推出了新的AVOD服務，以Fandango的名義將票務，家庭娛樂和免費流媒體結合在一起。AVOD是媒體中增長最快的領域之一，我們享有知名的Fandango品牌，廣泛的連接電視分銷，豐富的第一方數據以及獨特的獨家內容的明顯優勢，最近還增加了即將到來的現場德甲比賽。我們正在創建的Fandango平臺以差異化的核心業務為基礎，票務量的健康增長就是證明。在任何一個月，都有5000萬消費者訪問Fandango或Rotten Tomatoes來決定觀看什麼。這些平臺共同享有忠誠的客户關係並支持我們的長期增長戰略。GolfNow實現了廣泛的增長，包括國內回合預訂、全球課程關係、支付量和GolfPass訂閲者。

通過收購Full Swing，我們進一步加強了我們在高爾夫和平臺領域的領導地位。Full Swing是一家領先的體育技術公司，通過沉浸式場外高爾夫體驗為高爾夫行業增長最快的細分市場之一提供服務。此次收購擴大了我們的產品組合，提供了涵蓋沉浸式模擬、發射監視器、虛擬果嶺、集成軟件和性能數據的交互式產品。作為許多遊戲頂級玩家值得信賴的合作伙伴，Full Swing正在快速增長、盈利併產生健康的經常性收入。

我們相信Versant Media Group在高爾夫領域的領導地位使我們能夠在消費者和商業市場加速採用Full Swing技術。我們相信這個市場存在有意義的上漲空間。如今，美國有3800萬場外高爾夫球手，超過了在傳統球場打球的人數，自2019年以來，場外高爾夫球手數量增長了60%以上，模擬高爾夫球手增長了150%以上。更重要的是，Full Swing將通過擴大我們與高爾夫界的關係來擴大我們的高爾夫生態系統。

與Golf Channel、GolfNow和GolfPass合作，我們處於獨特的地位，能夠連接優質內容、商業、技術和參與，創造更多方式讓高爾夫球手在整個旅程中參與其中。除了高爾夫之外，還有其他機會，包括棒球，Full Swing的技術已經被大學和職業球隊使用。我們還在圍繞MSNBC推進我們的直接面向消費者的戰略，MSNBC將在中期選舉前推出直接面向消費者的體驗，為觀眾提供與主持人、節目和社區互動的新方式，同時深化參與度，加強品牌與觀眾和粉絲的關係。在CNBC，我們正在開發一個下一代數字平臺，該平臺將結合CNBC值得信賴的新聞、獨家獲取商界領先聲音的機會以及人工智能驅動的投資工具，成為投資者的首選目的地。退一步説，我們本季度的成就強化了我們自七個多月前成為獨立公司以來的信念。我們繼續提供優質內容，擴大我們的受眾範圍，在付費電視和平臺上取得令人信服的成果，與有價值的合作伙伴續簽了發行協議，並推進了一項戰略計劃，進一步加強我們在高爾夫領域的領導地位。展望未來，我們將繼續在我們看到競爭優勢和明確回報的地方進行投資，擴大我們品牌的影響力，同時通過可擴展的平臺創造長期價值。今天宣佈額外1億美元的加速股票回購計劃以及季度股息，反映了我們向股東返還資本的承諾、我們業務的持久實力以及對未來機遇的信心。

説完，讓我把它交給阿南德。

Wiley Collins，財政部和投資者關係執行副總裁

謝謝，馬克，大家早上好。我們的第二季度業績反映了我們又一個季度嚴格執行戰略以及實現財務目標的進展。我們實現了EBITDA增長、強勁的利潤率和可觀的自由現金流，同時繼續投資業務以推動增長。根據上半年業績的強勁程度和對全年剩余時間的預期，我們將全年收入展望從615億至64億上調至62億至64.5億，並將調整后的EBITDA從1.85億至20億至19億至20.5億。

在自由現金流方面，我們維持了之前的10億至12億美元的預期，以考慮到流動資金時機的自然季度波動。從業績來看，本季度總收入為16.4億美元，比上年下降4%。剔除SportsEngine資產剝離的影響，收入下降了3%。我們的表現反映了我們品牌的韌性、強勁的觀眾參與度以及平臺的持續勢頭，緩解了付費電視的長期變化。

現在來看看收入的組成部分，線性分銷收入為9.54億，同比下降6%，反映出訂户數量下降，但合同費率上漲部分抵消了這一點。這些趨勢與上一年的表現一致。廣告收入為4.23億，同比小幅下降0.6%，而上年同期下降13%。這一改善是由我們新聞和體育投資組合的強勁需求、有利的網絡收視率以及收購免費電視網絡帶來的額外收入推動的。

平臺是Versant Media Group增長最快的部門，本季度收入增至2.25億美元，並繼續在發展我們的收入基礎方面發揮着重要作用。剔除SportsEngine剝離的影響，Fandango和GolfNow的強勁勢頭推動收入增長了9%。Fandango在門票銷售、視頻點播交易和我們新電影運營平臺的銷售方面實現了穩健增長，而GolfNow在美國預訂、處理的付款和GolfPass訂閲方面實現了增長。我們對擴展平臺的表現和持續進展感到鼓舞。內容許可和其他收入為4300萬份，繼第一季度大幅增長后，同比持平。正如我們之前討論的那樣，該類別可能會根據許可協議的時間而在季度之間波動。隨着時間的推移，我們將內容許可視為一個增長領域，因為對我們自有的節目和庫的需求持續存在。

本季度調整后EBITDA為6.24億，增長3%，反映了我們受眾的廣度和深度、平臺的持續增長以及嚴格的費用管理。我們的利潤率保持在30%以上。在費用方面，我們專注於管理成本，同時投資支持我們的戰略優先事項。由於我們繼續以具有成本效益的方式提供優質內容，節目和製作成本為5.22億美元，比上年下降9%。

節目成本全年波動，主要取決於體育賽事的時間。正如我們在第一季度電話會議上分享的那樣，我們預計下半年體育版權成本將大幅增加，這進一步受到今年NASCAR比賽、我們在WNBA的第一個賽季以及高爾夫賽事增加的影響。每一項都反映了我們體育組合的實力和觀眾的廣度。有鑑於此，我們預計下半年的編程成本將同比增加，而第三季度和第四季度的調整后EBITDA不太可能與上一年相比出現增長。

其他收入成本為1.28億美元，比上一季度高出100萬美元。由於與我們的數字平臺相關的交易量增加以及收購Indie Cinema（現已更名為Fandango One）而增加的成本在很大程度上被我們剝離SportsEngine的成本減少所抵消。總收入成本（即節目和製作成本以及其他收入成本的總和）為6.5億美元，比上年下降7%。

銷售、一般和行政費用為3.69億美元，比上年下降8%。展望未來，我們預計SG & A將小幅增長，因為我們支持我們的增長計劃，包括開發即將推出的MSNow和CNBC直接面向消費者的產品。我們專注於確定整個組織的效率，以使其受益於2026年及以后，例如通過優化我們的基礎設施和部署技術來簡化工作流程並提高生產力。

最后，就現金產生、流動性和資本配置而言，本季度自由現金流總計3.5億美元。正如我們之前指出的那樣，流動資金和納税的時間可能會導致自由現金流的季度變化，我們預計下半年資本支出將更高，這主要與我們紐約辦公設施的建設有關。與調整后的EBITDA一樣，我們繼續預計下半年自由現金流將低於上半年。

儘管存在這些時間差異，但我們的業務模式仍能按年運行率提供強勁的現金轉化率。本季度末，我們擁有約15億美元現金，加上強勁的自由現金流生成，支持我們投資業務、向股東返還資本和維持強勁的資產負債表的資本配置優先事項。爲了證明我們向股東返還資本的承諾，我們在第二季度根據之前宣佈的加速股票回購交易回購了1億股股票。

截至今天，我們今年已通過2億股股票回購和1.05億股股息向股東返還了3.05億股。今天上午，我們還宣佈打算在第三季度額外啟動1億美元的ASC。與此同時，我們正在將資本部署到長期增長領域，投資於MSNow和CNBC D2C產品、Fandango AVOD以及紀律嚴明的併購，例如最近收購的Full Swing。

我們相信Full Swing與我們領先的高爾夫品牌的明確一致和協同效應將為股東帶來有吸引力的財務回報和價值。在第二季度，我們以財務紀律執行並推進了我們的戰略優先事項，為今年剩余時間及以后的情況做好了準備。然后我就把它轉回給運營商進行問答。

操作者

謝謝我們現在將進行問答環節。如果您想提出問題，請按電話鍵盤上的星號1，確認音將表明您的線路已在問題隊列中。如果您想從隊列中刪除您的問題，可以按星號二。對於使用揚聲器設備的參與者，可能需要在按星號鍵之前拿起手機。謝謝我們的第一個問題來自沃爾夫研究中心的彼得·蘇皮諾（Peter Supino）。

請繼續提問。

Peter Supino，沃爾夫研究公司分析師

嗨，大家早上好。我想知道您是否可以討論一下您的附屬公司續訂，這些談判與康卡斯特的談判基調有何不同（如果有的話）。另外，如果您能回答第二個問題，那就是關於MSNow和CNBC的直接面向消費者的擴展。我想知道您對當今付費電視用户群以外的這些品牌的潛在需求有哪些數據或看法。

Mark Lazarus，首席執行官

謝謝謝謝，彼得。所以我會談到附屬機構方面。我的意思是，你知道，2025年我們還是NBCU的一部分時就完成了一些交易，然后今年我們又完成了一些交易。我們的處理方式或分銷商的處理方式確實沒有改變。我們進行了非常相似的對話。這實際上是關於我們品牌的價值、我們品牌的實力，以及它如何讓他們的訂閲者滿意。事實上，我們有很多現場新聞和體育節目，我們有一些強大的娛樂內容，而且我們能夠向我們的發行合作伙伴提供觀眾，這使得這次對話與我們過去經歷過的任何事情都非常相似。所以説真的，我的意思是，我會稱之為一切如常。這是不同的，因為我們是一家不同的公司，但對話非常相似。而且，你知道，我認為我們的成果讓我們和分銷商都感覺非常好，我們建立了長期的合作伙伴關係。就D2C而言，MSNBC和CNBC是非常強大的品牌，受眾參與度很高。我們正在創建直接面向消費者的產品，而不是流媒體產品，因為它比流媒體我們在電視上所做的事情要廣泛得多。

它是關於為那些參與的觀眾提供內容，而不僅僅是複製我們在電視上所做的。因此，MSNBC的高度參與的觀眾已經每周觀看我們的網絡9個小時的力量，但也有可能或可能沒有每天觀看我們的觀眾的規模和規模，他們對MSNBC的觀點感興趣。我認為，我們進入市場后將能夠擁有一個強大的市場。CNBC已經有了直接面向消費者的業務。

我們知道有需求。我們只是重新構想它們，使它們更強大，併爲散户投資者創造一個工具包。

Wiley Collins，財政部和投資者關係執行副總裁

是的，彼得，補充一點，還有一些指標可以強化馬克所説的話。所以我們之前提到過，MSNBC擁有最大的YouTube和TikTok之一。因此，除了付費電視之外，我們已經積累了大量觀眾。我們擁有一項大型現場活動業務，CNBC已經擁有一段時間了，MSNBC現在也擁有了。此外，我們還有兩個出版業務，即MSNBC和CNBC的網站和應用程序，它們也聚集了大量受眾。

這就是馬克所説的一切。此外，CNBC訂閲服務和我剛纔提到的所有其他內容都表明，這些品牌和付費電視以外的企業有很大的吸引力。

Peter Supino，沃爾夫研究公司分析師

好東西

操作者

謝謝我們的下一個問題來自高盛的Michael Ng。請繼續回答您的問題。

Michael Ng，高盛分析師

早上好我也有兩個問題。這只是SportsEngine和Full Swing上的第一個。儘管對SportsEngine進行了處置，但仍看到收入和EBITDA的升級非常令人鼓舞，我認為這對全年收入來説是大約9000萬美元的阻力。但我的問題是，指導增加中有多少與Full Swing貢獻（有點扣除SportsEngine配置）與基礎業務的改進有關？其次，我只是想知道您是否可以談談ASC以及這對您對額外併購的興趣意味着什麼（如果有任何關係的話）。

Wiley Collins，財政部和投資者關係執行副總裁

謝謝當然.

Mark Lazarus，首席執行官

謝謝，邁克。因此，關於這兩個問題，首先讓我從指南或指導以及您對Full Swing的觀點開始。需要明確的是，我們的更新和指導並不是因為收購Full Swing。如您所知，鑑於我們剛剛完成收購，我們已經在這里獲得了部分期限，我們研究並確定了提升我們的前景是基於整個投資組合。如您所知，正如您剛纔提到的那樣，有很多來龍去脈。

你知道SportsEngine的資產剝離，它出現了; Full Swing進來了。但不，不是因為這個。這更多地反映了我們對未來業務的信心。不僅是下半年，而且是之后的未來。我們剛剛談論的所有結果，你知道，我們上半場的勢頭，我們認為這種情況還會持續下去。關於關於ASC和併購的第二個問題，我認為我們一直在，你知道，我們看待我們的資本配置政策--我認為我們已經證明了這一點，我們將繼續證明這一點--這些是，這意味着我們將投資以發展業務，我們將向股東返還資本，我們將保持健康的資產負債表。我們認為，我認為這個季度我們是，你知道，我們執行了Full Swing交易，我們再次以股息和股票回購方面向股東返還資本，這證明了這一點，我們的資產負債表仍然非常健康。因此，這一原則就是我們現在和未來將繼續經營這項業務的原則。

非常感謝

操作者

非常清楚下一個問題來自Rich Greenfield和LightShed Partners的系列。請繼續回答您的問題。

Rich Greenfield，LightShed Partners分析師

謝謝你回答這個問題。所以前幾天我買了一臺新的索尼電視，當我設置它時，我有，你知道，我不知道，10或15個預裝的應用程序詢問我是否想添加到我的新電視設置中使用Google TV。有趣的是，Fandango是這15個應用程序之一，還有其他備受矚目的應用程序，這確實讓我感到驚訝。你已經推出了這個Rotten Tomatoes應用程序，並且宣佈了一個Fandango類似的AVOD，以模仿Tubi所做的事情。

現在我們已經讓冥王星通過On Demand複製了Tubi。似乎有一些更大的戰略，你正在探討電影娛樂業務以及如何將其貨幣化。類似於你已經深入研究的高爾夫垂直領域或你正在深入研究的金融垂直領域。我想我只是，你知道，你能按照你的想法來佈局嗎？或者你需要獲得資產來實現這一目標嗎？

都是內部的嗎？讓我們看看你在想什麼，因為我覺得那里有一些東西。

Mark Lazarus，首席執行官

當然.謝謝.我希望你點擊了「是」並安裝了它，里奇。謝謝所以，你知道，聽着，我們從Fandango開始，它是一個非常強大的品牌，對吧？它主要被廣泛稱為電影票購買服務。因此，我們從強大的品牌開始，正如您剛剛經歷和闡述的那樣，在互聯電視世界中擁有龐大的安裝基礎。它是預先存在的。這是一個堅實的基礎。我們渴望實現這一目標，我們在講話中也談到了這一點，是真正創建一個全面的娛樂平臺，讓一個品牌的消費者可以找到電影在哪里，購買劇院門票，租用或購買電影或電視劇，在家免費觀看差異化和獨家內容。對於爛番茄來説，它確實是一個很棒的發現平臺。我們每個月都有5000萬人通過Fandango/Rotten Tomatoes的大門進來，我們有能力在所有這三個層面上揭露他們並與他們進行交易--免費AVOD、購買或租用電視和電影，或購買電影票--我們認為這是獨一無二的，我們將這三個整合在一起。你知道，我們作為一家獨立公司與所有工作室合作的能力也是獨一無二的，因為其他公司涉足各個領域。

Rich Greenfield，LightShed Partners分析師

您與冥王星或圖比有何不同？我的意思是，有很多球員。我的意思是，迪士尼昨天表示他們將推出AVOD服務。派拉蒙表示，他們正在考慮派拉蒙+--比如Fandango從產品的角度來看是什麼讓Fandango與衆不同？

Mark Lazarus，首席執行官

我認為一些主要功能，其中一些最終會滿足我們每個人的需求。我認為，你知道，我們與德甲的協議，270場德甲比賽將由Fandango Stream獨家提供，這為我們提供了獨特的銷售主張。但更廣泛的不僅僅是內容，我的意思是，我們，你知道，我們有一些電影和電視劇的交易和窗口，所以內容將是一個，但每個人都將有一個角度。我認為我們的能力，因為圍繞電影票和購買和租賃電影和電視劇的交易業務，我們針對內容和目標廣告的能力將是獨特的，我認為再次連接到我們的大型安裝基礎和我們獨立於所有工作室，我們與所有工作室合作的能力給了我們一個明顯的優勢。

Rich Greenfield，LightShed Partners分析師

謝謝

Mark Lazarus，首席執行官

謝謝，里奇。

操作者

下一個問題來自摩根大通的David Carnose。請繼續回答您的問題。

大衞·卡諾斯，摩根大通分析師

是的早上好謝謝與上季度相比，您的線性分佈增長有所加強。這是季節性、付費電視的不良趨勢，還是您的優惠特有的因素？第二個問題，您能討論一下廣告領域的更好趨勢嗎？哪些網絡正在推動這些？主要是因為那里的收視率嗎？Liz還提到了最近的收購，我們認為這是免費電視網絡。您能説明一下迄今為止的貢獻以及表現如何嗎？

謝謝

Mark Lazarus，首席執行官

所以我選線性分佈的第一個。你知道，我們能夠與大多數運營商或所有運營商達成長期協議。我們剛剛又完成了兩個。你知道，我們並沒有忽視該行業每個人都面臨的正常阻力。但我們能夠達成交易，使我們能夠緩解其中一些阻力，然后其余的緩解措施將通過我們的資本配置和有機投資以及戰略性和紀律性的併購來實現。同樣，我們不能忽視分銷領域正在發生的事情，但我們的戰略是能夠緩解這種情況，我們相信我們正在取得重大進展。太好了關於廣告問題，有幾件事。實力相當廣泛。現在我們已經談論了很多關於力量的事情--我們的標誌之一是我們有一個非常注重體育、新聞和現場活動的節目。大約佔我們觀眾的60%。這種節目引起了很好的共鳴。

馬克經歷了我們在收視率上取得的全面成功，其中很大一部分都發生在這些領域。隨着這種參與，它對營銷人員有很大的需求。所以我認為這是一個很大的推動力。因此，它非常廣泛，因為沒有一個特定的網絡或資產來推動我們的實力，我們很自豪它的基礎廣泛。第二部分是收購，你知道，這里的業務是免費電視網絡。

潛在的有機增長是推動趨勢改善的因素。當然，免費電視網絡是我們非常喜歡的一項業務，它正在做出貢獻，但這並不是為什麼您看到較前時期顯着改善的原因。

大衞·卡諾斯，摩根大通分析師

太好了也許是德甲權利的后續行動。這是一種新穎的方法，主要使用體育運動作為快速頻道。您能談談您的策略嗎？

Mark Lazarus，首席執行官

你知道，對我們來説，這是與他們合作的獨特機會。多年來，根據之前的經驗，我們取得了很多成功，但甚至繼續在Versant Media Group與英超聯賽和體育界合作，以推動平臺的採用。德甲聯賽是我們看到的一個機會，可以創建大規模的體育直播內容，你知道，大量的小時，六七百小時的體育直播，並且能夠在美國為我們的付費電視客户提供優質匹配服務，並通過免費的AVOD為自己創建一個新的市場，並引進一群可能沒有體驗過Fandango的新人來獲得那里的服務和內容現在但試圖建立流通，你知道，體育運動一直是該行業中做到這一點的事情之一。我們認為這是對這項運動的明智投資，我們知道這項運動擁有非常忠誠和參與的球迷基礎。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自海港研究合作伙伴的大衞·喬伊斯（David Joyce）。請繼續回答您的問題。謝謝

大衞·喬伊斯，海港研究合作伙伴分析師

再詳細介紹一下即將推出的直接面向消費者的產品。鑑於捆綁、包裝、平臺、整合其他第三方實體方面存在很大的流動性，您對您的戰略有何看法？您是否希望您的合作伙伴幫助推動訂閲？由於Peacock確實需要更大的規模，您想在多大程度上依靠他們？然后在廣告方面，您正在做什麼來幫助NBC的廣告銷售工作？您什麼時候想將其帶回公司？

操作者

謝謝

Mark Lazarus，首席執行官

因此，在D2C上，我們將獨立啟動它們。我們確實與MVPD合作伙伴達成了一些協議，允許我們捆綁到他們為客户所做的事情中，我們認為這是快速獲得更多訂閲者和使用量的機會。因此，我們持開放態度，並在整個行業積極討論捆綁包的意義。我們認為，作為一家新的獨立公司，我們的優勢之一是我們不受制於任何特定的分銷公司。

我們可以與任何人合作，我認為隨着時間的推移，你會看到我們正在這樣做。我認為下一個是致力於CSA和-哦，致力於CSA。抱歉，我忘了。因此，我們與NBC的交易進展得非常順利，我認為如果你看看我們所看到的廣告趨勢，就很難否認這一點。所以，你知道，我們在那里有着非常牢固的關係。這是一份為期兩年的合同。在適當的時候，雙方將決定繼續前進是否有意義，或者是否應該制定另一個安排計劃或自己做。

但目前，我們非常專注於與他們合作。他們一直是我們品牌的偉大賣家和管理者。我們將支持這一點，並與他們坐下來，各方將確定這是否符合我們的最佳利益。但我們距離這一決心還有幾個月甚至一年的時間。

大衞·喬伊斯，海港研究合作伙伴分析師

欣賞它的顏色。謝謝

Mark Lazarus，首席執行官

是的，謝謝。

操作者

謝謝我們最后一個也是最后一個問題來自布倫特·彭特和雷蒙德·詹姆斯的作品。請繼續回答您的問題。

布倫特·彭特（Brent Penter），Raymond James分析師

嘿，大家早上好。感謝您回答問題。對我來説的第一個問題：您在Full Swing中看到的最大協同機會是什麼？顯然，它適合高爾夫業務的投資組合。但你能幫助我們理解，在實際中，在Versant屋頂下最大的好處是什麼？

Mark Lazarus，首席執行官

是的，我認為很簡單，首先，你知道，高爾夫參與度正在增長。我們的高爾夫生態系統Channel Golf Now和GolfPass，你知道，我們確實可以加速採用。它有幾種形式。對的首先只是營銷。我們將能夠簡單地通過Golf Channel、GolfNow、GolfPass向商業實體和消費者用户推銷該產品。其次，最重要的是我們擁有一支龐大的GolfNow銷售隊伍，每天與高爾夫球場和高爾夫球手交談，他們現在將擁有另一種產品可以向這些機構銷售。因此，Full Swing雖然成功，也很興奮，但我們可以立即增加他們的曝光度和銷售團隊。

因此我們對這樣的機會感到非常興奮。而且，你知道，在併購中，人們經常談論協同效應是成本。對我們來説，這關係到收入協同效應。

布倫特·彭特（Brent Penter），Raymond James分析師

明白了。你們都將繼續執行這些併購機會。您願意為馬克提供的尺寸有限制嗎？早些時候，你們使用了「紀律」這個詞，你們都致力於利用水平。但如果出現更大的情況，那麼通過資產負債表或股權來利用這一點的意願是什麼？

Wiley Collins，財政部和投資者關係執行副總裁

所以我這麼認為。關於布倫特的問題，關於資本配置，我們已經討論了我們的槓桿率1比5，這個比例是我們的北。因此，我們所做的任何事情，如果我們低於或高於它，你都會預料到它，我們希望自己能夠以相對較快的順序回到它。所以我再次認為，這個問題是，你知道，我們永遠不會説，你知道，我們要排除考慮某件事，它必須經過我們嚴格的流程，確保它為股東增加價值，我們將成為一個偉大的買家。

例如，馬克在《Full Swing》中談到的一些協同效應。我們關注這一點，我們為我們所做的任何潛在交易增加的獨特價值。然后，就資本結構和資本配置而言，它必須符合這三項原則：發展我們的業務、發展我們的業務模式、使我們能夠保持健康的資產負債表，最重要的是，為股東創造價值並使我們能夠將資本返還給股東。

我認為希望我們已經證明了這一點，並且由於我們迄今為止的管理方式，我們有能力。

布倫特·彭特（Brent Penter），Raymond James分析師

好吧謝謝夥計們

操作者

謝謝女士們、先生們，感謝你們的參與。今天的電話會議就此結束。現在您可以此時斷開線路，度過美好的一天。

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