Enact Holdings 2026年第二季度盈利電話會議記錄

Enact Holdings（納斯達克股票代碼：ACT）發佈了第二季度財務業績，並於周四召開了財報電話會議。閲讀下面的完整文字記錄。

此內容由Benzinga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

完整的財報電話會議可在https://edge.media-server.com/mmc/p/zockpnhb/

Enact Holdings報告2026年第二季度財務表現強勁，調整后營業收入為1.77億美元，即稀釋后每股1.26美元，高於去年同期的每股1.15美元。

該公司將2026年資本回報預期更新至5.5億美元至6億美元之間，反映出對業務業績和強勁財務狀況的信心。

新承保金額為150億美元，環比增長19%，同比增長15%，持續率為80%。

該公司宣佈推出Enact Loan Level Assistant是一款用於承保的生成性人工智能工具，旨在提高風險選擇和運營效率。

運營亮點包括本季度釋放3700萬美元的準備金，導致損失率達到14%，以及強勁的信貸表現，拖欠總額下降1%。

受新貨幣投資收益率超過5%的推動，投資收入增至7300萬美元，環比增長3%。

該公司保持了161%的強勁PMIER充足率，提供了財務靈活性，並通過股票回購和股息向股東返還了1.27億美元。

Enact Holdings繼續支持住房政策舉措，並參與VantageScore 4.0的推出，以擴大可持續住房所有權的範圍。

操作者

大家好，歡迎參加Enact Holdings第二季度財報電話會議。請注意，今天的會議正在錄製中。現在我想把會議交給你們的第一位發言者、財務副總裁丹尼爾·科爾（Daniel Kohl）。你可以開始了。

Daniel Kohl，財務副總裁

謝謝大家，早上好。歡迎參加我們的第二季度財報電話會議。今天加入我的還有總裁兼首席執行官羅希特·古普塔（Rohit Gupta）和首席財務官兼財務主管迪恩·米切爾（Dean Mitchell）。羅希特將概述我們的業務績效和戰略進展。然后，迪恩將討論我們季度業績的細節，然后再致電羅希特發表閉幕詞。然后我們將回答您的問題。

我們在昨天收盤后發佈的收益材料包含我們本季度的財務業績以及一套全面的財務和運營指標。這些可在我們網站的投資者關係部分查閲。今天的電話會議正在錄製，並將包括使用前瞻性陳述。這些陳述基於截至今天的當前假設、估計、預期和預測。此外，它們還面臨風險和不確定性，可能導致實際結果存在重大差異，我們沒有義務因新信息而更新或修改此類聲明。

如需討論這些風險和不確定性，請查看今天的新聞稿以及我們提交給SEC的文件中有關前瞻性陳述的警告語言，該文件將在我們的網站上提供。請記住，今天的收益材料和管理層準備的評論包括某些非GAAP措施。這些指標與最相關的GAAP指標的對比可以在新聞稿、我們的收益演示文稿和我們網站上即將提交的SEC文件中找到。

我把電話轉給拉黑特

羅希特·古普塔（Rohit Gupta），總裁兼首席執行官

謝謝你丹尼爾大家早上好在討論第二季度業績之前，我想首先表示，我們的想法與湯姆·麥金納尼（Tom McInerney）同在，他是我們董事會的重要成員，也是Enact Holdings的堅定支持者。我們祝願Shyam早日康復。我還想表達對傑羅姆·厄普辛（Jerome Uppin）就任Genworth臨時總裁兼首席執行官的支持。傑羅姆多年來一直是Genworth領導團隊和Enact Holdings董事會的重要成員，我相信他將在此期間提供深思熟慮且穩定的領導，我期待着我們繼續合作。

談到我們的業績，Enact Holdings以另一個強勁的季度結束了2026年上半年的業績，反映了我們嚴格執行戰略、彈性信用表現以及我們對長期可持續價值創造的持續關注。由於我們的強勁表現，我們正在將2026年資本回報預期更新至5.5億至6億美元之間，高於之前的5億美元指引。我將很快更詳細地討論這個問題。

第二季度，我們報告調整后的營業收入為1.77億美元，即稀釋后每股26美元。調整后的股本回報率為13%，我們推出了150億美元的強勁新保險，使有效保險總額達到2740億美元。由於利率上升、地緣政治發展和政策不確定性繼續導致市場波動，宏觀和住房環境仍然充滿活力。與此同時，在健康的勞動力市場和總體穩定的家庭資產負債表的支持下，美國經濟具有彈性。在住房領域，基本需求基本面強勁，雖然抵押貸款利率上升繼續抑制整體交易量，但購買申請活動受益於春季銷售季節。從信用角度來看，我們的投資組合表現良好，最近的書籍表現符合我們的預期。本季度持續性保持在80%的高位。

這得到了利率環境的支持，我們投資組合中約57%的貸款的抵押貸款利率低於6%。展望未來，我們仍然相信支持房地產市場的長期基本面保持不變，我們相信私人抵押貸款保險將繼續在負責任地擴大可持續住房所有權的機會方面發揮關鍵作用，同時為Enact Holdings創造有吸引力的機會。我們的有效保險投資組合保持彈性，風險加權平均信用評分為746，風險加權平均貸款與價值比為93%。

分層風險佔實際風險的1.1%。本季度的定價仍然具有建設性，而我們的參與度很強，而且我們動態的風險調整定價引擎使我們能夠隨着市場條件的變化，謹慎地以合適的價格瞄準合適的風險。隨着我們繼續利用技術來實現更好的風險選擇並提高運營效率，我們很高興地宣佈，除了我們的定價引擎外，我們最近還推出了Enact Loan Level Assistant（ELLA）。

這個新工具是我們的內部承保創新，應用生成性人工智能來幫助承銷商通過審查貸款文件、識別不一致之處並更有效地展現相關見解來做出更明智的承保決策。ELLA減少了重複性任務，改進了風險選擇，並允許我們的承保人花更多時間應用他們的專業知識來做出承保決策。雖然ELLA仍處於推出初期，但採用率已迅速增長，我們相信ELLA將為未來的效率改進奠定堅實的基礎。

至於損失，新拖欠率下降了9%，治癒率下降了9%，與季節性趨勢一致，拖欠率總額下降了1%。我們強勁的業績得益於有利的信貸趨勢和有效的損失緩解努力。這導致本季度準備金釋放3700萬美元，虧損率為14%。信貸表現仍然強勁，我們在一系列場景中做好了充分的準備。我們又實施了一個季度的審慎費用管理，儘管面臨通脹環境，運營費用仍同比下降。

迪恩將討論這一強勁業績的關鍵驅動因素以及我們對2026年提高的預期。我們繼續執行資本配置優先事項，保持強勁且有彈性的資產負債表以支持現有保單持有人，投資以推動有機增長和運營效率，為Enact Holdings等有吸引力的新業務機會提供資金，並向股東返還多余的資本。截至本季度末，我們的PMIERS充足率為161%，提供了顯着的財務靈活性，我們的信貸和投資組合狀況良好。

我們強大的資本狀況通過我們的CPR計劃和未提取信貸安排的支持進一步加強。我們還將繼續執行增長和多元化戰略。Enact Holdings又取得了一個季度的強勁業績，產生了有吸引力的風險調整回報，同時保持了資本和費用效率。最后，我們的強勁表現支持股東持續強勁的回報。本季度，我們通過股票回購和股息回報了1.27億美元。

正如我提到的，我們現在已將2026年的資本回報預期提高至5.5億至6億之間。這次上調反映了我們在維持強勁資產負債表的同時向股東返還超額資本的承諾。現在我想花點時間認識一下我們的文化和人民。Enact Holdings自IPO以來第四次被《三角商業雜誌》評為最佳工作場所之一。我們一直為營造一個團隊可以為我們的客户和利益相關者盡最大努力的環境而感到自豪，並很高興再次獲得這一認可。

談到最近的住房政策公告，正如我上季度提到的那樣，Enact Holdings支持FHFA和GSE持續努力實現信用評估現代化，以負責任地擴大可持續住房所有權的範圍。在本季度，我們開始參與VantageScore 4.0的市場有限推出。儘管其本季度的財務影響並不重大，但我們仍然致力於支持我們的客户，並隨着計劃在市場上的實施和擴展而保持運營一致。

總體而言，我們2026年上半年表現出色，Enact Holdings有望取得長期成功。説完，我現在將把電話交給迪恩。

Dean Mitchell，首席財務官

謝謝，羅希特，大家早上好。我們又取得了強勁的季度業績。調整后的營業收入為1.77億美元，即稀釋后每股1.26美元，而去年同期為稀釋后每股1.15美元，2026年第一季度為稀釋后每股1.21美元。調整后的運營淨資產回報率為13.2%。GAAP淨利潤與調整后營業收入的詳細對賬可在我們的盈利發佈中找到。至於收入驅動因素，本季度新承保金額為150億美元，環比增長19%，同比增長15%，原因是費率保持高位且季節性動態在整個時期發揮作用。

本季度持續性為80%，環比持平，由於當前抵押貸款利率下降，同比下降2個百分點。雖然利率在本季度有所上升，但我們的投資組合仍然具有彈性，我們投資組合中12%的抵押貸款的利率至少比6月份6.5%的平均水平高出50個基點。與此同時，我們投資組合中57%的貸款利率低於6%。本季度有效的初級保險為2，740億美元，比2026年第一季度增加10億美元，即約1%，同比增加40億美元，即約2%。

淨保費總額為2.45億美元，環比增長200萬美元，同比持平。連續增長主要是由有吸引力的鄰近地區的保費增長和有效初級保險的增長推動的。我們的基本溢價率為39.1個基點，環比下降0.3個基點。值得注意的是，我們的基本溢價率受到多個因素的影響，包括推動再融資活動的宏觀因素，並且每個季度往往温和波動。

我們的淨收益溢價率為34.1個基點，環比下降0.2個基點，與基本溢價率下降一致。第二季度投資收入為7300萬美元，環比增長200萬美元，增幅3%，同比增長700萬美元，增幅11%。我們的新貨幣投資收益率超過5%，導致本季度平均投資組合賬簿收益率上升至4.6%。雖然我們通常將投資持有至到期，但我們可能會選擇性地在本季度尋求收入增長機會。

我們出售了某些資產，這將使我們能夠通過本季度未來更高的淨投資收益來彌補已實現的損失。我們繼續看到我們的投資組合的強勁虧損表現。新的拖欠從2026年第一季度的13，600起連續下降至本季度的12，300起，與預期的季節性趨勢一致。本季度的新拖欠率與疫情前的水平保持一致，為1. 3%，較2026年第一季度下降20個基點，較2025年第二季度上升10個基點。

我們的治癒率連續下降4個百分點至50%，與季節性趨勢一致，並且保持在高位。我們將新違約索賠率維持在8%。第二季度拖欠總數從24，700人環比下降至24，300人，拖欠率環比持平，為2.6%。2026年第二季度虧損為3，300萬美元，虧損率為14%，而2026年第一季度為3，700萬美元，虧損率為15%，2025年第二季度為2，500萬美元，虧損率為10%。

本季度因良好的治療業績和損失緩解活動釋放的準備金為3700萬美元，而2026年第一季度的準備金為3900萬美元，2025年第二季度的準備金為4800萬美元。2026年第二季度運營費用為5200萬美元，費用率為21%，而2026年第一季度為4900萬美元，費用率為20%，2025年第二季度為5300萬美元，費用率為22%。2026年第二季度，我們採取的行動導致100萬美元的重組費用不包括在我們調整后的營業收入中。

根據上半年業績和2026年全年展望，我們現在預測2026年費用（不包括重組成本）將在2.05億至2.1億美元之間。我們繼續憑藉強大的PMIER充足性和多元化的陰極射線管計劃的成功執行，以強大的資本和流動性狀況運營。我們的PMIERS充足率為161%，即比PMIERS要求高出19億美元，我們的第三方陰極射線管計劃在本季度末提供了19億美元的PMIERS資本信貸。

現在轉向資本分配，在本季度，我們通過季度股息支付了約3400萬美元，即每股0.24美元，並以9300萬美元的平均價格42.58美元回購了220萬股股票。截至7月31日，我們以3000萬美元回購了另外70萬股股票。今天，我們宣佈第三季度股息為每股普通股0.24美元，將於2026年9月17日支付。正如Rohit之前提到的，我們將2026年的總資本回報指引提高到5.5億至6億美元，這反映了我們持續強勁的財務狀況和對業務的信心。

與過去一樣，股東資本回報的最終金額和形式最終將取決於業務業績、市場狀況和監管批准。總體而言，我們對今年上半年的表現感到滿意。展望未來，我們嚴格的風險管理方法、強大的資產負債表和財務靈活性使我們能夠很好地應對不斷變化的環境，同時繼續為股東創造價值。

現在，讓我把電話轉回拉黑特。

羅希特·古普塔（Rohit Gupta），總裁兼首席執行官

謝謝，迪恩。Enact的定位是在市場周期中取得成功。通過將嚴格的承保、強大的資產負債表、周到的資本配置和持續的創新投資相結合，我們正在建立一個更強大的長期特許經營權。一如既往，我們的使命是負責任地幫助更多的人實現擁有住房的夢想仍然是我們所做的一切的中心。接線員，我們現在可以進行問答了。

操作者

謝謝我們現在開始問答環節。要提出問題，您需要按星號，然后按電話鍵盤上的數字1。如果您想撤回您的問題，請再次按星號1。我們將暫停片刻來編制問答名單。您的第一個問題來自美國銀行的Mihir Bathia。您的線路已開通。

米希爾·巴蒂亞（Mihir Bathia），美國銀行分析師

嗨，早上好。感謝您回答我的問題。我想首先詢問基本保費收益率。我的意思是，它相對穩定，但它是，你知道，在過去的幾個季度里，也許第三位小數會下降一點。您預計這種情況會在哪里得到解決，以及您可以在今年剩余時間指導我們的任何期望？只是，也許與此相關，如果您也想評論一下您所看到的競爭強度。

Dean Mitchell，首席財務官

喂，米希爾，我是迪恩。我將從基本保險費率軌跡的答案開始，我相信，Rohit將從市場競爭的角度出發。「我想説，儘管上半年壓力不大，但我們的基本溢價率前景確實與我們年初給出的2026年指引保持一致，我們預計它將與2025年相對持平。我認為，你知道，這可能會有一個輕微的向下傾斜，有點像我們在2025年看到的。

但是，你知道，我認為這非常符合最初的相對平坦的指導。我想我們在之前已經討論過，總是會出現一些季度間的波動。該指標受到一系列不同變量的影響。我們已經談論過NIW水平，我們已經談論過NIW組合，特別是因為它與購買/再融資有關，這可以改變風險的性質並改變定價的性質;失效，什麼書年正在失效;然后是不總是與保費率相關的事情，例如拖欠保費應計。我認為我們在本季度看到了一些波動性，但總體而言，就對我們整體指引的影響而言，我認為與2025年總體持平。羅希特，你想接受競爭環境嗎？

羅希特·古普塔（Rohit Gupta），總裁兼首席執行官

謝謝，迪恩。早上好，米希爾，謝謝你的問題。因此，我只能説，MI市場繼續充滿活力，但從我們的角度來看，它仍然具有建設性。正如我們過去所提到的，定價具有競爭力，但在我們看來，仍然反映了經濟不確定性水平的提高，從定價回報的角度來看，在風險調整的基礎上，它們仍然具有吸引力，並增加了經濟價值。

因此，我們對我們在本季度承保的150多億美元NIW以及我們承保NIW的回報率感到非常滿意。

米希爾·巴蒂亞（Mihir Bathia），美國銀行分析師

我可以跟進嗎？羅希特，你能量化一下今天新業務的ROE嗎？我不知道，這與2023年、2024年的年份相比如何？

羅希特·古普塔（Rohit Gupta），總裁兼首席執行官

米希爾，我想我很難為你提供任何ROE指導。我們沒有提供一定範圍或任何類型的點估計的ROE指導。我想説，我們發現ROE對股東價值有增值作用，我們過去曾討論過這一點，我們在有條件的基礎上對NIW定價，因此不僅從消費者和貸款屬性的角度，而且還從每個地區。因此，考慮到我們定價和回報的粒度，以及市場的競爭性質和不透明的定價環境，很難為ROE提供定量指導，但希望定性支柱有所幫助。

米希爾·巴蒂亞（Mihir Bathia），美國銀行分析師

是的，好吧，也許我會再問一個，然后再跳回隊列中。就信貸前景而言，我認為新通知下降了，違約率下降了一點，我想。對於您預計這一趨勢有何指導或評論嗎？只需談談推動這種強度的一些因素，以及您預計違約率將如何走向。

Dean Mitchell，首席財務官

是的，謝謝，米希爾。我會接受這個。這又是迪恩。我認為你對信貸市場的描述很恰當。我們看到信貸表現仍然強勁，這體現在新的拖欠情況和治療方面。新療法和治癒療法均依次下降。我認為在我們準備好的評論中，我們提出了一個與從任何特定年份的第一季度過渡到第二季度的正常季節性確實一致的參考。如果我們稍微剝一點洋葱，我們會繼續評估各種借款人和貸款屬性的表現，但當我們設定價格並承擔風險時，我們不會發現定價預期有任何重大偏離。因此，我認為，在整個風險連續體中，當我們承擔風險並最終為政策定價時，我們繼續看到業績保持強勁，並且不會偏離我們的預期。強力治癒表現的基礎之一是房價上漲。這是當今治療性能的關鍵驅動因素。我認為，我們繼續在我們的現行政策和拖欠行為中看到強有力的HPA。因此，我們88%的拖欠債務的市值仍然在10%或以上。

當你考慮中短期時，我認為這是持續強勁的治療表現的基礎。我們上個季度討論了拖欠率，因為它涉及到一些較新的年份的影響，這些年份的影響隨着正常損失發展模式的老化而增加，當然，其中一些較新的年份沒有那麼多的嵌入式HPA。我認為，隨着時間的推移，這可能會導致犯罪率上升。

就短期而言，雖然上半年我們受益於季節性因素，但下半年季節性因素往往會導致新違約率上升。因此，我認為短期內拖欠率至少會從上半年的水平上升是合理的。

米希爾·巴蒂亞（Mihir Bathia），美國銀行分析師

好的謝謝感謝您回答我的問題。

操作者

謝謝您的下一個問題來自Bose George與KBW的系列。您的線路已開通。

Bose George，KBW分析師

嘿夥計們，早上好。只是信用上的后續行動。您能談談什麼時候看到違約率達到峰值（僅由於投資組合的正常化調味料）嗎？

Dean Mitchell，首席財務官

是的，博斯，又是迪恩。就像我們在最后一個答案中談論的那樣，我認為在下半年，考慮到我們預期的下半年的季節性，你會看到拖欠率上升，或者可能會上升。相對於上半年。然后，當你過渡到2027年時，不同的季節性開始對治療、新的拖欠現象產生積極影響，並最終對拖欠率產生影響。

因此，從時機的角度來看，我認為2026年下半年你會看到犯罪率面臨一些壓力。從那時起，其中很大一部分將取決於宏觀經濟驅動因素--宏觀經濟軌跡是什麼。這將對未來的拖欠庫存和最終的拖欠率產生相當大的影響。但從季節性的角度來看，你會看到這兩個季節性驅動因素發揮作用--下半場有點壓力，然后在進入2027年時出現轉折。

Bose George，KBW分析師

好吧，這有道理。但是，如果宏觀經濟保持穩定，只是新的書籍，有較少的HPA為您和每個人在行業中，這是否表明，將有一個上升趨勢，在正常拖欠，因為他們成為一個更大的一部分庫存？這公平嗎？

Dean Mitchell，首席財務官

是的，我想我們已經談論過最近的書籍，它們已經經歷了更温和的房價升值路徑。它們也起源於購買型市場，該市場的風險特徵略高--LTV略高，LDI略高。因此，我認為，在所有條件相同的情況下，隨着這些年份的正常損失發展曲線的老化，預計它們將產生更多新的拖欠。好消息是，當我們登上它時，我們會為這種風險定價。

到目前為止，從新年份的角度來看--我認為羅希特在他準備好的講話中提到了--我們沒有看到任何偏離我們的定價預期的情況。但是的，我認為，考慮到這些新書的構成以及迄今為止所經歷的宏觀經濟環境，與我們在2020年和2021年年份中看到的情況相比，這些新書將產生更多的拖欠情況，例如，具有大量嵌入HPA。

Bose George，KBW分析師

好的太好了然后實際上只是您提到的VantageScore貸款中的一個。這些貸款只是有VantageScore，還是也有FICO？那麼，當您承保這些貸款時，鑑於歷史較少等，您會採取哪些不同的做法？

羅希特·古普塔（Rohit Gupta），總裁兼首席執行官

是啊早上好，博斯。謝謝你的問題。我想説這些VantageScore貸款通常只附帶VantageScore，但我們正處於VantageScore推出的早期階段。你可能還記得，市場推出有限，然后它隨后推出了高LTV消費者。實際上發送量的貸款人數量--特別是第二季度的數量--非常少。我們將看到貸方採用的變化，以及根據哪些貸方提交貸款，他們是否發送一個分數或兩個分數。

這就是你第一個問題的答案。從我們這邊來看，從承保的角度來看，如果你考慮我們的指導原則，我們的第一個指導原則是為正確的風險提供正確的價格，這是我們的風險理念，自IPO以來我們一直在談論這一點。因此，確保當我們從經典FICO切換到VantageScore時，我們有能力評估該貸款的資本、損失和費用，然后像在經典FICO上應用一樣準確地應用它。

我們取得了進展，我們對此充滿信心，並確保從運營和財務角度來看，我們有正確的控制，我們正在支持我們的貸款合作伙伴和消費者。在這個時候，我們在市場上與VantageScore定價準確到貸款水平。隨着FICO 10 T數據的發佈，我們正準備在FICO 10 T上構建相同的功能，以便我們能夠在推出時提供支持。

這就是我們的心態，我希望這個背景能有所幫助。

Bose George，KBW分析師

是啊，很有幫助。謝謝.

羅希特·古普塔（Rohit Gupta），總裁兼首席執行官

當然了

操作者

您的下一個問題來自Rick Shane與J. P. Morgan的路線。您的線路已開通。

Rick Shane，摩根大通分析師

嘿夥計們，感謝回答我的問題。Bose提出了很多很好的問題，這是一個非常簡單的季度，所以沒有什麼可討論的了。但從概念上來説，我想談談一件事。HPA對你們來説是一個多方面的挑戰和機會。顯然，這有助於增加封底的信用。它可能會推動MEK的擴張，因為它會影響負擔能力和人們支付首付的能力。但最終它會帶來負擔能力問題。

我很好奇你們認為我們真正處於這個循環的哪個位置。四五年前，我們經歷了HPA前所未有的時期，現在它開始放緩，並且可能在過去一兩年內低於歷史平均水平。我們如何看待你們與此相關的動態？

羅希特·古普塔（Rohit Gupta），總裁兼首席執行官

里克，謝謝你的問題。我想説，這是一個非常複雜的問題，對我們的業務短期和長期有不同的影響。當我們考慮您談論的所有組成部分的平衡時，我們將負擔能力作為關鍵指標。我會考慮房價，我肯定會考慮利率，然后我會加上同一時期的收入或工資增長。如果將這三個部分結合起來，您本質上就會得到我們在國家層面以及地理層面監控的住房負擔能力指數。

就你的觀點而言，在2020-2021年，我們看到房價顯着上漲，但負擔能力仍然處於良好狀態，因為我們看到抵押貸款利率處於歷史低位，而且新冠疫情帶來的工資增長仍然良好。我認為這有助於負擔能力。但房價居高不下，加上新冠疫情導致的利率翻倍，造成了我們三年、三年半以來一直感受到的負擔能力壓力。

在我們看來，工資增長和房價上漲之間的關係對於如何提高負擔能力至關重要。這並不是説房價上漲是壞事。從歷史上看，房價上漲3%至5%被認為是非常正常的，並且不會影響負擔能力，因為工資增長與房價上漲大致相同或略高於房價上漲，同時利率也以建設性的方式做出了貢獻，因為它們在一個狹窄的範圍內。

事實上，除了房價持續上漲之外，我們在更高的利率環境中運營，這導致了您所説的負擔能力挑戰。在目前的情況下，解決負擔能力挑戰需要更長的時間。但如果我們在利率方面得到緩解--政府關注，FHFA也關注--如果我們在基礎收益率或利差方面得到緩解，那麼你可能會看到利率進入消費者認為這些利率足夠負擔的範圍。

我並不是説負擔能力將回到2020年的水平，但負擔能力足以讓處於觀望狀態的消費者擺脫觀望並參與購房之旅。我們已經看到了這一點的證據。如果你看看當前的負擔能力水平，並考慮一下市場上繼續存在的住房所有權被壓抑的需求，當30年期固定抵押貸款的利率達到6%的範圍時，我們就會看到很多首次購房準備好的消費者來到市場併成為房主。

這就是我們看待整個情況的方式。希望這能提供一些背景。

Rick Shane，摩根大通分析師

不，這很有幫助。然后只是一種相關的后續行動。如果我們回到2023-2024年的時間框架，我問了你們一些關於一次性貸款或臨時利率買斷的棘手問題，我認為你們當時説過你們承保終身貸款。我認為，許多買家都有期望--所有抵押貸款經紀人和所有抵押貸款借款人都是利率看漲者--而且我認為所有這些人都認為他們能夠為這些貸款再融資。

顯然，利率已經保持得高得多。我們沒有在功勞中看到任何表明您的策略比您想象的風險更高的信息。但我很好奇，當你現在回想起來時，你的觀點真的得到了證實嗎？我們當時是否過於謹慎？

羅希特·古普塔（Rohit Gupta），總裁兼首席執行官

是啊里克，再次感謝你提出的另一個很好的問題。我想提醒一下，當我們談論利率買入時，我認為是23、24，甚至可能更晚。首先，剛剛推出的貸款有兩個組成部分，臨時利率購買下調，但許多建築商發起的貸款曾經是遠期承諾，或者您可以稱之為永久性購買下調。因此，如果你只考慮臨時購買下調，這些消費者就符合完全指數化利率的資格。

因此，從承保的角度來看，這些消費者在正確的比率、債務與收入比率下是合格的，即使他們受到利率上漲的打擊，就你的觀點而言，這些利率可能已經發生或即將發生。因此，對於臨時買入，我們還沒有看到業績惡化。演出表現相當不錯。然后，對於遠期承諾或永久利率購買下調，這些消費者實際上不會面臨利率衝擊，因為這種情況下的貸方實際上已經在貸款期限內購買了利率下調。

因此，它們繼續表現得非常好。

Rick Shane，摩根大通分析師

知道了謝謝你的跟進謝謝你們

操作者

謝謝您的下一個問題來自RBC Capital Markets的Roland Mayor。您的線路已開通。

Roland Mayor，加拿大皇家銀行資本市場分析師

嗨，早上好。感謝您回答我的問題。只是簡單的數字一開始。您提供的費用指導是否包括攤銷，或者只是您的收購和運營費用？

Daniel Kohl，財務副總裁

謝謝，羅蘭。這是丹尼爾。不，這是個好問題。它包括運營費用和我們的損益攤銷。好吧

Roland Mayor，加拿大皇家銀行資本市場分析師

然后繼續説，隨着上一年的發展有所下降，您能否幫助我瞭解費用和損失之間的權衡？是否會因可變補償較低而產生費用抵消？

Daniel Kohl，財務副總裁

不。嗯，我要説的是，我們的費用指導考慮了我們對全年的預期，我們對該費用指導真的很滿意。事實上，這只是我們自IPO以來持續發展的反映，我們已經能夠利用約15%的支出基礎。這是在通貨膨脹非常高的環境中。事實上，如果根據通脹進行調整，則根據通脹調整后的基礎大約為30%。因此，你知道，這只是我們經過驗證的費用管理方法的延續，確實反映了我們在過去幾年中採取的這種方法和紀律嚴明的方法。

Dean Mitchell，首席財務官

羅蘭，由於它涉及任何形式的激勵措施和上年發展和今年的發展的影響，無論如何，這基本上每年都會重置。因此，只要想想董事會每個日曆年都會根據該日曆年的預測制定短期激勵措施即可。但在某種程度上，我們並不是要進行同比比較。業績是根據2026年日曆年設定的目標來衡量的。

Roland Mayor，加拿大皇家銀行資本市場分析師

這非常有幫助。然后如果我能再做一次。您能幫助我們理解5.5億資本回報和6億資本回報之間的區別嗎？它表示，監管機構的批准是一個因素。我們是在等待Holdco股息的批准，還是其他事情會改變您最終的股息範圍？

Dean Mitchell，首席財務官

羅蘭，還是我，迪恩.謝謝你的問題。我認為我們實際上參考了三個動力，我們關注和思考的三個驅動因素，因為它與我們的總資本回報指導有關：業務績效，宏觀經濟環境-因此，宏觀經濟環境將如何影響市場和我們的業務的流行和前瞻性觀點-然后是監管環境。我想説的是，從我們之前的5億美元增加到我們新的5.5億至6億美元的指導範圍的基本驅動力，實際上是從根本上融入我們的業務表現。

因此，上半年的業務表現非常強勁，給了我們額外的信心。首先，它為我們提供了額外的超額資本，但除此之外，我們也有更多的信心向股東返還更多資本。業務業績中顯然反映了NIW市場的情況，鑑於我們所處的市場比年初的預期略小，這是為什麼2026年全年資本回報指引增加的另一種基本驅動因素。

我們也將繼續評估其他直接驅動因素。我們認為宏觀經濟環境保持彈性，監管環境確實沒有變化。我們認為這仍然是對我們提供的增加資本回報率指導的解釋。

Roland Mayor，加拿大皇家銀行資本市場分析師

謝謝真的很感激答案。

Dean Mitchell，首席財務官

是的謝謝，羅蘭。

操作者

目前沒有進一步的問題。我現在將把電話轉回羅希特·古普塔，請他發表閉幕詞。

羅希特·古普塔（Rohit Gupta），總裁兼首席執行官

謝謝你，丹尼。謝謝大家。我們感謝您對Enact Holdings的興趣，我們期待着在9月14日在紐約舉行的巴克萊第24屆全球金融服務年會上見到您。

操作者

謝謝今天的通話到此結束。感謝大家的加入，現在可以斷開連接了。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。