德勤上調今年香港IPO募資額至4800億，有望打破16年來記錄！

2026年9月24日，德勤中國發布《2026年前三季度中國內地及香港IPO市場回顧與前景展望》，前9個月香港市場迎來了內地AI、硬科技以及 A+H 股雙重上市發行人的大規模流入，迎來約 116 只新股上市，融資總額達 3,879 億港元。

時隔三個月，德勤將港股IPO全年募資額預期從3,000億港元調升至4,800億港元。德勤中國資本市場服務部全國主管合夥人紀文和表示：「A股和香港新股市場顯着受惠於市場對AI的強勁需求，以及國家對硬科技板塊內多個領域的政策支持，在陣容強大的申請上市名單和高科技企業融資與再融資需求的支持下，兩大市場均有望在全球大放異彩。」

港股市場，前三季度融資額飆升，A+H主導，有望打破16年來記錄。

前三季度（德勤9月24日報告）：

約116只新股（對比2025年同期的66只，增長76%），融資3879億港元（對比2025年同期的1829億港元，大幅上升112%）。

全球排名：第二位，僅次於納斯達克。

結構特徵：73%的融資額集中在9只超大型新股與20只大型新股上；38只"先A后H"雙重上市項目的融資額佔全港新股總額近七成；3只新股躋身全球十大上市項目，覆蓋AI硬件、高級電子產品及用於AI計算的印刷電路板（PCB）板塊。

上半年（德勤6月18日報告）：

78只新股（對比2025年同期的42只，增長86%），融資2,033億港元（對比2025年同期的1,071億港元，增長90%）。

上半年全球排名：第二位。

結構特徵：大型新股占上半年融資額超六成；新經濟公司佔新股數量逾七成、佔募資額近八成；一家內地PCB製造商單隻募資超200億港元，躋身全球十大新股第四。

全年預測的變化：

在半年度報告中，德勤對香港全年給出的預測是"約160只新股、3,000億港元"。到9月24日，前三季度僅三個季度的實際融資額已達到3,879億港元，超過6月預測的全年目標近三成。德勤隨即將全年預測調整為"約160只新股、至少4,800億港元"。

值得注意的是，全年新股數量預測仍維持在約160只，上修的主要是融資額——換言之，德勤調整的是對平均發行規模的判斷，而非對發行節奏的判斷。這一調整與儲備項目中多隻巨型新股的存在相吻合。

"融資至少4,800億港元"意味着港交所今年可能打破16年前的融資高點——2010年創下的歷史新股IPO融資總額紀錄。

A股方面，前三季度的數據同樣顯着。

前三季度（德勤9月24日報告）：

122只新股（對比2025年同期的78只，增長56%），融資2,123億元人民幣（對比2025年同期的772億元，增長175%）。

分交易所：

上交所：31只新股，融資1,212億元，因一家綜合組件製造商（IDM）上市，排名升至全球第四。

深交所：約29只新股，融資703億元，全球第六。

北交所：62只新股，融資208億元——數量居各板塊之首。

上半年（德勤6月18日報告）：

約70只新股（對比2025年同期的51只，增長37%），融資693億元（對比2025年同期的373億元，增長85%）。

分交易所：上交所19只/305億元，深交所16只/275億元，北交所35只/113億元。

把兩端連起來看，節奏的加快是清晰的：上半年70只／693億元，前三季度122只／2,123億元——第三季度單季約52只新股、約1,430億元，明顯提速。

德勤判斷，硬科技巨型新股的陸續登場推動A股全年表現超越2025年水平。背后的政策線索包括創業板第四套上市標準和科創板改革，鼓勵來自AI、商用航天、低空經濟、量子技術和生物製造行業的融資活動——這些方向與國家"十五五"規劃的重點行業基本對應。

上半年的全球交易所排名：

納斯達克——居首，受惠於SpaceX上市。

港交所——第二，AI、硬科技和A+H齊力推動，十大新股佔三席。

紐交所——第三，十大新股中佔四席（暖通空調公司、對衝基金、數據中心REIT、配電設備製造商）。

泛歐交易所——第四，靠一家捷克國防公司拿下全球第三大IPO。

上交所與深交所——並列第五。

到前三季度，座次有所演化：上交所升至第四，深交所穩居第六，港交所守住第二，納斯達克仍居首位。中國內地與香港三家交易所同時進入全球前六。

與滬深港的活躍形成對照的，是中國企業赴美上市的低迷。

前三季度：

僅3家公司在美國上市（2025年同期為57只），融資1.57億美元（2025年同期為10.5億美元，爆降85%）。

上半年：

僅1只新股於第一季度在美上市，融資1,200萬美元，第二季度為零（2025年同期為39只/8.86億美元）。

背后的原因是雙重的。其一，納斯達克通過了對中國公司更嚴格的上市規則，下半年赴美窗口預期持續狹窄。其二，過去一年中極少中國企業取得證監會出具的境外上市備案通知——上半年僅兩家拿到美國直接上市的備案。在路徑收緊的背景下，相當一部分原本可能赴美的中國企業轉向了港股或A股。

儲備項目：

截至2026年8月底，港交所有超過500家企業遞交上市申請，其中數只巨型項目每隻的融資目標至少100億港元。德勤判斷，硬科技、AI大模型訓練及基礎設施板塊（高性能計算、半導體、數據中心、先進供電系統）將持續成為市場焦點。

A股端的儲備同樣可觀，全年預計將"超越2025年"，多隻硬科技巨型新股仍在候場。改革層面的方向包括完善多層次資本市場、培育中長期資金、完善發行與再融資機制。

政策支撐：

香港端的支撐來自多輪改革的累積。2018年創新公司新上市制度、2023年特專科技公司上市制度、科企專線、簡化大型A股公司審批流程——這些措施在過去兩年開始顯現。特區政府的后續動作包括財政預算案中提出研究優化上市制度、吸引航天科技企業來港；監管層也在探討簡化招股書對海外企業雙重上市的意義，以及已上市海外企業是否有必要重新撰寫招股書。《行政長官2026年施政報告》及香港首個五年規劃的相關措施，預計將進一步提升市場競爭力。

A股端的邏輯一脈相承：將資本投向新質生產力，是2026年A股改革的主線。

（本文首發於活報告公眾號，ID：livereport）