KB Home斥資5000萬美元回購低於市淨價的股票-分析師質疑槓桿上升

KB Home（紐約證券交易所代碼：KBH）第三季度業績凸顯了低於賬面價值的股票回購、較高的槓桿率和較低的現金余額之間的資本配置權衡。

該公司在第三季度以5000萬美元的價格回購了約89萬股股票，平均價格約為每股56美元，低於該公司每股62美元的賬面價值。

執行董事長Jeff Mezger在公司的財報電話會議上指出，在過去五年中，KB從股票回購和季度股息中向股東返還了超過21億美元的總資本，並將其股票數量減少了三分之一以上。

然而，該公司對股票回購的積極立場遭到了Zelman & Associates分析師Alan Ratner的反對，他指出，KB計劃今年在回購上花費超過3億美元，股息超過自由現金流，槓桿率回到30%左右。

梅茲格迴應説，土地支出應該下降。他説：「因此，我們從即將到來的建設時間中提取了現金，並將其中一部分用於回購。」他補充説，該公司的收購和開發在過去兩年中一直在增加。

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第三季度末，KB的債務資本比率升至35.7%，而去年同期為33.2%。該公司的流動性約為9.42億美元，其中包括其無擔保信貸安排下可用的7.83億美元，其中4.15億美元已提取。與此同時，截至季度末，KB的現金僅為1.59億美元。

KB Home的管理層認為低於賬面價值的回購是一種有吸引力的現金用途，並表示它們可以增加每股收益和賬面價值，並且可以隨着時間的推移提高股本回報率。但在槓桿率增加時，它們也會減少可用於其他用途的現金。

如果住房條件進一步惡化，現金余額下降和債務資本比率上升可能會降低財務靈活性。

價格走勢：KB Home股價周三收盤下跌2%，至每股46.47美元，而今年迄今該股已下跌約17.62%。

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