Sandisk股票吸引新買入評級：「不是你父親的Sandisk」

羅森布拉特證券（Rosenblatt Securities）周一以買入評級和2，400美元的目標價格對Sandisk Corp.（納斯達克股票代碼：SNDK）進行了報道，認為這家閃存製造商的聲譽已經超出了其作為商品存儲供應商的聲譽。

分析師凱文·卡西迪（Kevin Cassidy）將註釋標題為「這不是你父親的Sandisk」，他的2，400美元目標比報告中的1，744.95美元參考價格高出約37%。

卡西迪的論點基於買家對NADA的需求的轉變。幾十年來，採用是隨着密度的增加和每位成本的下降而進行的，但人工智能推理改變了計算方法。

大型模型、更長的上下文窗口和代理工作負載生成必須存儲、檢索和重複使用的持久數據集。

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Flash正在成為一種更便宜的KV緩存存儲層，使其在物理上更接近計算引擎。Sandisk的內部測試發現，使用SSD的推理系統消耗的能源減少了約75%，吞吐量大約是僅依賴易失性內存的設置的3倍。

密度仍然很重要。耐力、性能和供應確定性現在也很重要--這些都是客户付費的屬性。

轉向數據中心背后的數字是巨大的。數據中心收入從2025財年的9.6億美元攀升至2026財年的51.5億美元，增長了437%。第四季度數據中心收入達到29.8億美元，環比增長103%，同比增長1，298%。

Cassidy模型顯示，Sandisk的數據中心收入在2027財年達到217億美元，在2028財年達到286億美元，屆時約佔公司總收入的48%。這些估計不包括高帶寬閃存的任何貢獻。

Edge業務涵蓋PC、移動設備、遊戲和汽車業務，目前仍是Sandisk規模較大的業務，佔2026財年收入的60%。內存價格上漲正在擠壓那里的單位需求，管理層預計今年個人電腦和智能手機單位的銷量都將下降十幾歲。

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牛市中最獨特的部分涉及紙張，而不是硅。Sandisk已與8個數據中心和邊緣客户簽署了10項新商業模式供應協議，加權平均持續時間超過四年。

這些交易包括季度成交量承諾、固定和可變定價、價格下限和上限以及財務擔保。

按底價計算，最低合同收入總額為939億美元，另外還有911億美元的預計剩余績效義務和165億美元的擔保。羅森布拉特估計，這些協議涵蓋了2027財年一半以上的部分和2028財年約三分之二的部分。

卡西迪認為，該結構抑制了與非周期的幅度，而不會消除它。

非GAAP毛利率從2026財年第一季度的29.9%升至第四季度的84.6%。羅森布拉特（Rosenblatt）預測，隨着定價正常化，2027財年的收益為83.7%，2028財年的收益為80.2%，並估計2030財年的收益接近每股300美元。

2，400美元的目標反映了該公司2028財年每股收益240美元的10倍--比1.0x的1.0x PEG比率有30%的折扣。此次削減考慮了執行風險和NAND恢復類似商品定價的機會。

SNDK股價活動：根據Benzinga Pro市場數據，周二盤前交易期間，Sandisk股價下跌0.50%，至1757.80美元。

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