BitFuFU 2026年第二季度盈利電話會議記錄

BitFuFU（納斯達克股票代碼：FUFU）周一召開了第二季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

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BitFufu Inc.報告稱，自挖礦哈希率環比增長9.3%，每月自挖礦產量從32個比特幣增加到90個比特幣。

在購買並持有解決方案的推動下，託管收入同比增長254%，儘管由於比特幣價格下跌導致整體收入下降。

該公司收購了3，200名新礦工，並獲得了額外的哈希率能力，目標是到8月中旬實現每秒20 exahash。

強調了運營紀律，重點是優化效率和降低成本，包括俄克拉荷馬州工廠的電力成本降低至每千瓦時0.03美元。

儘管淨虧損2050萬美元，BitFuFu仍保持了強勁的資產負債表，擁有1.195億美元的現金和數字資產，並減少了比特幣支持的貸款。

該公司計劃繼續優化其運營和基礎設施，專注於長期戰略增長，併爲未來的機遇做好準備。

操作者

你好，感謝您的支持。歡迎來到BitFuFU Inc. 2026年第二季度盈利電話會議。此時，所有參與者均處於僅限工作人員模式。請注意，今天的會議正在錄製中。現在我想把會議交給今天的第一位演講者、BitFufu投資者關係部的Lian Tang女士。謝謝請繼續。

連唐，投資者關係

謝謝接線員。大家早上好。歡迎來到比特富2026年第二季度財報電話會議。非常感謝您今天加入我們。今天和我一起參加電話會議的是董事長兼首席執行官Leo Lu和首席財務官Kala Zhao。在我們開始時，請注意，今天的電話會議將包含前瞻性陳述。這些陳述涉及風險和不確定性，實際結果可能存在重大差異。我們建議您參閱我們向SEC提交的文件，以全面討論這些風險。

除法律要求外，公司沒有義務更新任何前瞻性陳述。我們還將在這次電話會議上討論非GAAP財務信息。公司提供此信息是爲了補充根據美國公認會計原則準備的信息。這些措施與公司報告的GAAP業績的對賬可在今天收益發布中提供的對賬表中找到。最后，對於那些剛參加我們電話會議的人，我們不會就電話會議本身進行問答。

不過，如果您有任何疑問，請發送至ir@bitfufu.com。我們的目標是在24小時內做出迴應。我們重視您的問題，並致力於透明、及時的溝通。我現在將致電Leo開始管理討論。

盧英豪，董事長兼首席執行官

感謝連，感謝大家今天加入我們。回顧第二季度，我認為這是我們專注於增強實力並積極為下半年做好定位的關鍵時期。在一個高度動態的行業環境中，我們不會袖手旁觀，只是等待市場狀況改善。相反，我們加倍努力控制我們可以控制的內容，採取果斷的戰略措施來優化我們的哈希率組合、升級平臺能力並提高運營效率。

從執行的角度來看，我們在第二季度取得了有意義的進展。截至6月底，我們的自挖掘哈希率已增長至每秒約3.5 exahash，環比增長9.3%。再加上對自採礦業務的哈希率分配增加，我們能夠顯着提高產量。本季度，我們每月的自採礦產量幾乎增加了兩倍，從32個比特幣上升到90個比特幣的峰值。

與此同時，我們的託管收入同比增長了254%，這主要得益於我們的買入並持有解決方案。該產品繼續受到尋求更靈活、更輕松的採礦資產管理方式的客户的青睞，維持了整個季度新客户的強勁需求，並凸顯了其作為雲採礦未來增長驅動力的潛力。雖然比特幣價格下跌暫時影響了客户訂單，但我們觀察到對差異化產品（例如具有穩定產出的哈希率產品）的需求不斷增長。

這為我們提供了有關客户需求如何變化的寶貴見解，並將有助於指導我們繼續完善雲挖掘產品套件。爲了進一步加強我們的運營基礎，我們在本季度收購了約3，200台最新一代S21 XP礦工。最重要的是，我們在6月和7月獲得了額外的哈希率容量，該容量將在整個8月上線。這使我們能夠更好地瞭解下半年的容量擴張，並使我們能夠在8月中旬之前將總託管哈希率恢復到每秒20 exahash左右。

總而言之，這些努力繼續提高我們平臺的運營質量、彈性、成本效率和商業靈活性，為我們下半年下一階段的增長奠定了堅實的基礎。另外，我們很高興分享，BitFuFU入選《時代》雜誌2026年世界增長領袖名單和《財富》東南亞500強。這些認可是對我們團隊努力的令人鼓舞的驗證，並進一步鞏固了我們在全球計算能力基礎設施領域的地位。

本季度應對充滿挑戰的市場環境取決於兩個核心支柱：我們的差異化業務模式和我們在運營執行方面的持續紀律。首先，我們的商業模式為我們提供了高度的靈活性。我們的雲挖掘加自挖掘結構使我們能夠靈活地根據不斷變化的經濟、客户需求和不同周期的預期回報動態重新分配容量。第二季度，當某些第三方哈希率合同的經濟性不再滿足我們的要求時，我們主動調整了採購策略和合同期限組合。

我們永遠不會僅僅爲了保持標題哈希率而犧牲單位經濟。我們一直認為，我們管理的哈希率的質量和盈利能力遠比規模本身更重要。其次，我們的運營紀律和技術能力創造了真正的成本護城河。在整個季度中，我們一直專注於提高成本，優化利用率，並完善我們的人員配置和維護工作流程。在我們的BitFuFuFuFU OS硬件系統的支持下，我們根據市場狀況和電價實時智能地對車隊進行過時鍾或欠時鍾，動態管理大規模能源消耗以保護我們的利潤率。整個季度，我們的平均機隊效率保持在每TH 17.8至18.1焦的範圍內，按照行業標準，這一水平具有很強的競爭力。保持這種水平的能源效率可以在不同的市場周期中保持較低的基線生產成本，有效地幫助保護我們的利潤率免受價格波動的影響。我們相信，這種成本優勢和結構彈性使我們能夠駕馭周期並創造持久價值。

縱觀更廣泛的比特幣採礦格局，該行業正在經歷深刻的結構轉型。一方面，第二季度比特幣價格仍然波動，更廣泛的宏觀環境為該行業提供的順風有限。因此，總體運營條件仍然具有挑戰性。與此同時，隨着礦工在資本部署、電力和哈希率管理以及是否繼續運營採礦基礎設施或將這些資產轉型為人工智能和高性能計算方面做出越來越不同的選擇，比特幣採礦業的競爭格局正變得更加差異化和選擇性。

另一方面，這種結構性演變也為仍然專注於比特幣採礦的優質礦工創造了更有利的長期環境。作為美國有意義的一部分-上市礦商根據長期合同將其權力和基礎設施永久轉移到人工智能數據中心，這一容量不太可能返回比特幣網絡。這一趨勢在網絡數據中已經可見：2025年11月，比特幣網絡難度達到約156 T，而全球網絡哈希率較2026年6月下旬的峰值下降了約20%，比今年的高點低了約14%。

對於我們這些仍然專注於比特幣的人來説，一個不那麼擁擠的網絡可以支持更好的運營條件，並進一步提高BitFufu的盈利能力和現金流穩定性。儘管存在市場周期和短期阻力，但我們的核心信念沒有改變。我們對比特幣作為基礎數字資產的長期價值仍然充滿信心，並且我們繼續看到全球對高質量計算能力和採礦基礎設施的強勁需求。

我們認為BitFufu不僅僅是一家礦業公司。我們正在構建並持續優化支持更廣泛數字經濟的基礎設施平臺。我們的責任是隨着環境的演變，主動有效地管理這些資源，專注於我們可以控制的內容，併爲股東創造長期價值。我們在第二季度採取的行動也為我們在下半年及以后的發展帶來了更大的可見性和確定性。

展望未來，我們將繼續密切關注全球電力市場，評估高質量基礎設施和哈希率容量的機會，重點關注我們的運營能力可以為我們帶來優勢的領域。宏觀經濟環境和比特幣價格仍然是我們資本配置決策的重要輸入，我們將對符合我們風險框架的高質量機會保持開放態度。憑藉高效的基礎設施、核心電力資源和強大的運營能力，我們相信BitFufu擁有有意義的長期期權價值以及在下一組機會出現時採取行動的靈活性。

最終，我們的戰略仍然與我們在過去幾個季度概述的原則保持一致：建立可以通過不同周期運營的商業模式，積極管理風險，不斷提高效率，並將資本部署到能夠產生最佳長期回報的領域。我現在將致電卡拉，提供有關我們財務業績的更多詳細信息。

趙卡拉，首席財務官

大家早上好，感謝Leo。現在我們來看看第二季度的財務情況。我將涵蓋以下內容：收入、成本和利潤、資產負債表和資本行動。與去年同期相比，我們的總收入和雲挖掘收入大幅下降。這一下降主要是由於兩個時期比特幣價格的急劇波動以及我們採取的不同應對措施造成的。2025年第二季度，比特幣價格從4月份的約86，000美元穩步上漲至6月份的超過100，000美元，這推動了強勁的客户需求並鼓勵礦商擴大產能。

相比之下，2026年第二季度連續兩個季度面臨價格壓力，在這種環境下，客户和礦商都採取了更加謹慎的做法，推迟了新的承諾，直到前景改善。鑑於這兩個時期之間的市場背景有多大不同，我們認為衡量本季度進展的更有意義的衡量標準是我們是否有紀律地運營業務、保持健康的資產負債表，並在市場復甦時保持捕捉價值的能力。

這是我們的重點，我們對我們正在建立的基礎充滿信心。雲採礦解決方案仍然是我們最大的收入來源，為2，490萬美元。這佔我們總收入的58.3%。保留客户仍然是首要任務。第二季度，我們的雲採礦淨美元留存率為24.1%。我們認為，淨美元保留率的下降主要是由現有客户減少訂單量推動的。這反映了本季度比特幣價格下降和礦業經濟疲軟，而不是我們客户群的成比例損失。

我們正在通過產品增強和服務創新積極解決這一問題，以滿足客户不斷變化的風險偏好。自採礦業務貢獻了1400萬美元，儘管比特幣平均價格下跌了27%，但仍使其成為一個相對穩定的細分市場。分配哈希率的提高和效率的提高有助於抵消價格下降的影響。託管和其他服務上漲至390萬美元。這是一個有意義的增長，得益於我們的買入並持有解決方案的持續擴展，該解決方案現在正在從尋求資產所有權和運營簡單性的客户那里產生經常性收入。

談到成本，我們上季度的收入成本為4，370萬美元，較2025年第二季度大幅下降，但與我們的規模調整相符。正如第一季度財報中提到的那樣，2025年第四季度採購的一些高成本哈希率對今年上半年的利潤率造成了壓力。然而，我們的採購優化工作已經在幫助減輕這種影響。我們已經鎖定了當前市場價格更具成本效益的哈希率。

我們還不斷改善我們的運營。例如，在俄克拉荷馬州的礦場，我們與電力公司密切合作。通過實施優化的限電計劃，6月份我們的電力成本降至每千瓦時約0.03美元。這是一種直接、可衡量的成本節省。第二季度淨虧損為2050萬美元。我們持有的比特幣以及數字資產應收賬款和應付賬款的公允價值損失導致淨虧損1，690萬美元。

剔除公允價值損失影響，我們調整后的EBITDA約為負150萬美元。考慮到本季度的收入壓力，這是一個相對可控的損失。截至2026年6月30日，我們的資產負債表保持強勁穩定。現金和數字資產總額為1.195億美元，而年底為1.771億美元。這一下降主要是由於比特幣價格貶值以及我們為確保哈希率採購而支付的預付款。

我們預計這些預付款將在未來幾年轉化為更高的比特幣採礦產量，從而支持未來的比特幣持有量。截至6月30日，比特幣持有總量為1，671個比特幣，其中包括54個比特幣作為貸款抵押品。由於我們償還了1000萬美元的比特幣支持貸款，並用無擔保貸款取代了300萬美元的比特幣支持貸款，承諾的比特幣數量從3月31日的357個比特幣大幅下降至6月30日的54個比特幣。

因此，本季度末我們的未償貸款為540萬美元。本季度，我們通過三項關鍵行動展現了我們對審慎資本管理和股東保護的堅定承諾。首先，在動盪的市場中，我們完成了本季度的股票發行非常有限。我們選擇不稀釋現有股東。相反，我們通過運營現金流、比特幣銷售和信貸機制為運營提供資金。此外，董事會授權回購最多500萬美元的A類普通股反映了我們對業務長期前景的信心以及我們對嚴格資本配置的承諾。其次，我們償還了1000萬美元的比特幣支持貸款。這不僅減少了我們的債務，而且增強了我們的財務彈性。這是第二季度深思熟慮的決定，旨在為下一個周期奠定更安全的基礎。第三，我們繼續投資更高效的採礦設備，並確保下半年的額外產能。我們在不影響流動性的情況下增加了S21單位，作為向長期、具有成本效益的哈希率合同轉變的一部分。

這是為未來增長做準備，而不是倉促的擴張。總而言之，第二季度又是紀律執行的一個季度。即使在充滿挑戰的市場中，我們仍然密切關注運營費用、採購和供應鏈管理，保留了流動性，並保持了強勁的資產負債表。我現在將把它轉回Leo以結束通話。

盧英豪，董事長兼首席執行官

回顧第二季度，我相信我們取得了幾項重要進展，為下一階段的增長奠定了業務基礎。我們增加了自營採礦業務的貢獻，保持了強勁的船隊效率，繼續優化產能結構，升級到更高效的採礦設備，並在下半年之前確保了額外的哈希率產能。這些行動共同進一步鞏固了我們的運營基礎，並隨着市場狀況的改善，我們能夠更好地抓住新的機遇。

縱觀整個行業，我們相信，隨着市場變得更加差異化和選擇性，僅僅規模將不再是最重要的因素。基礎設施的質量、運營效率、競爭力的獲取以及在不同市場條件下有效管理哈希率的能力將變得越來越重要。與此同時，投資者正在密切關注可持續運營經濟性、執行力、現金產生以及公司在周期不同階段創造價值的能力。

在未來幾個季度，我們將繼續專注於高質量的執行，同時密切關注網絡哈希率、電力市場、比特幣價格、更廣泛的宏觀經濟環境和採礦業經濟的變化。雖然這些因素將繼續帶來挑戰，但也將帶來新的機遇。我們打算保持完全的靈活性，以便當這些機會提供經過驗證的經濟性和真正的戰略價值時，我們可以果斷介入。

最后，我要感謝我們的股東、客户和合作夥伴對BitFuFU的持續支持。我們將繼續建設高效的基礎設施，增強運營能力，為股東創造長期可持續價值。我們準備好的講話到此結束。感謝您今天抽出時間加入我們，我們期待着下季度再次向您通報最新情況。

操作者

今天的電話會議就此結束。感謝您的參與。您現在可以斷開線路。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。