「四方精創」叫停港股IPO，新股孖展認購遇冷

9月17日晚間，四方精創（股份代號6700，A股代碼300468）宣佈延迟全球發售及在香港聯交所主板上市，並退回所有申請股款。根據安排，公司原定於9月22日登陸港交所，此時距離原定掛牌日期僅剩數日，市場此前已對其偏低的孖展認購倍數有所警覺。

根據公告，四方精創經考慮多項因素（包括當前市場狀況）后，決定延迟全球發售及上市。有關國際發售的國際承銷協議將不會訂立，因此香港公開發售的香港承銷協議將不會成為無條件。公司同時明確，不會向任何申請人交付H股股票，尚未發出的股票也不會發出。

退款安排明確，9月22日或之前完成

公告詳細說明了退款安排：

通過白表eIPO服務提出申請的股款（包括1.0%經紀佣金、0.0027%證監會交易徵費、0.00015%會財局交易徵費及0.00565%聯交所交易費）將不計利息悉數退還。

通過單一銀行賬户繳付的，退款將於2026年9月22日以白表電子退款指示形式發送至付款銀行賬户；

通過多個銀行賬户繳付的，退款將於同日或之前以退款支票形式寄出。通過香港結算EIPO渠道申請的投資者，則需聯繫其經紀或託管商安排退款。

公司對有意投資者在全球發售期間的支持及正面回饋表示感謝，並強調延迟全球發售的決定不會影響當前業務，公司仍致力於發展及擴充業務。同時，公司及聯席整體協調人正在審慎評估全球發售及上市的更新時間表。

孖展倍數僅6.75倍，認購情緒顯着偏冷

此次延迟上市並非無跡可尋。

據LiveReport大數據統計，四方精創公開集資額約0.94億港元，而孖展總計約6.38億港元，孖展倍數約6.75倍。在2026年港股新股市場，這一數字屬於顯着偏低水平。同期招股的新股中，星環科技孖展超購逾53倍，納真科技超購逾27倍。個位數的孖展倍數，基本等同於公開發售遇冷。

延迟不等於終止，重點時點待觀察

四方精創表示，延迟不會影響當前業務，正評估更新的時間表，但未公佈重啓發行的具體安排。參考同仁堂醫養延迟后多次重新遞表才最終上市的經歷，四方精創的重啟時點可能取決於港股新股市場情緒的改善以及公司自身基本面的調整。

對於投資者而言，四方精創的延迟是一個偏負面的信號，説明市場對其發行定價和基本面認可度不足。后續需重點關注：公司是否調整發行估值、是否改善客户集中度等基本面數據，以及港股新股市場情緒能否回暖。在完成退款后，公司能否在短期內重新啟動招股，將是市場下一步跟蹤的焦點。

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（本文首發於活報告公眾號，ID：livereport）