成績單：Navient 2026年第二季度盈利電話會議

Navient（納斯達克股票代碼：NAVI）周四舉行了第二季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

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Navient 2026年第二季度的核心收益為每股0.29美元，重大項目的淨影響為每股貢獻了0.04美元。

該公司的貸款發放量大幅增長，再融資和校內產品比2025年同季度增長了60%以上，總額為8.15億美元。

運營費用同比減少18%，反映出效率和戰略成本管理的提高。

Navient將5.28億美元的遺留貸款重新分類為持有待售，釋放了1900萬美元的損失津貼，並計劃以公允價值覈算新的校內貸款，以更好地反映經濟影響。

管理層表示私人貸款需求（尤其是再融資）呈積極勢頭，並強調投資者對貸款證券化的強勁需求。

採用公允價值計量選擇權和對遺留貸款的資本進行戰略性重新分配，旨在使資產負債表與當前的增長戰略保持一致。

信貸質素輕微改善，拖欠比率及撇帳率均告下降，但改善的步伐放緩。

操作者

你好，歡迎參加Navient 2026年第二季度財報電話會議。此電話正在被錄音。目前，所有參與者都處於僅限用户的模式。講話結束后，我們將進行問答環節。屆時將給出指示。如果任何人在通話期間需要幫助，請按電話鍵盤上的星號鍵，然后按零鍵。此時，我將把電話轉給Navient財務主管兼投資者關係主管Roger Yancoop。

請繼續。

Roger Yancoop，財務主管兼投資者關係主管

大家好，下午好，歡迎參加Navient 2026年第二季度財報電話會議。今天加入我的還有Navient首席執行官兼董事會主席Ed Branson和Navient首席財務官Steve Hauber。埃德和史蒂夫準備好的講話后，我們將開始提問。今天的討論附帶一個演示文稿，您可以在navient.com/investors上找到。在我們開始之前，請記住，我們的討論將包含預測、預期、前瞻性陳述以及有關我們業務的其他信息，這些信息基於管理層截至演示之日的當前預期。

由於各種風險和不確定性，未來的實際結果可能與今天討論的結果存在重大差異。聽眾應參閱公司向SEC提交的10-K表格和其他文件中對這些因素的討論。在這次電話會議上，我們將參考某些非GAAP財務指標，包括核心盈利、調整后的有形股權比率以及源自核心盈利的各種其他非GAAP財務指標。

我們的GAAP業績、非GAAP財務指標的描述以及核心盈利與GAAP業績的對賬可在Navient發佈的2026年第二季度盈利發佈中找到。謝謝，我現在將電話轉給艾德。

埃德·布蘭森，首席執行官兼董事長

謝謝你，羅傑，也感謝大家參加今天的電話會議。在討論結果本身之前，我想向我的前任首席執行官戴夫·耶倫（Dave Yellen）表示感謝，他於今年6月辭去了這一職務。Dave帶領Navient團隊經歷了一段重大戰略變革的時期。在他的領導下，我們增強了流動性，實現了固定成本的大幅結構性削減。這使我們在代表我們未來增長的領域處於更有利的競爭地位。

事實上，我們已經從這種轉變中受益，我將在講話中強調其中一些好處。正如您從新聞稿中看到的那樣，Navient第二季度核心收益為每股0.29美元。在本季度，一些重大項目影響了業績。我們在一項投資上獲得了收益.這部分被監管和重組費用以及FFELP信託的前期費用所抵消。這些項目的淨影響是每股收益約0.04美元，因此不包括它們，本季度的核心每股收益將為0.25美元，而2025年的核心每股收益為0.20美元。

史蒂夫將在幻燈片演示中討論這些項目，他還將介紹對私人貸款歸還賬簿中損失準備金的一些調整，這些調整在本季度大部分相互抵消。我認為第二季度有幾個趨勢值得強調，因為它們表明我們看到了戰略轉型計劃的初步效益。我還想提一下資本配置的變化，這將支持我們正在經歷的增長加速。

我想強調的第一件事是原創，它在再融資和校內產品中都有所增長。總發行額比2025年同季度增長了60%以上，達到8.15億美元。第二項：運營費用，比去年第二季度下降18%。本季度私人貸款發放量的快速增長主要是由於學生貸款再融資需求增加。今年下半年，我們預計對校內產品的需求也會大幅增加，部分原因是季節性，部分原因是政府政策和研究生教育資金的變化。展望未來，隨着我們完成新個人貸款產品的測試階段，我們可以預見2027年及以后對它們的額外需求將增長。關於我前面提到的資本配置：隨着貸款規模的這種增長，我們認為現在有必要考慮將我們龐大的私人遺留貸款投資組合中的部分資本重新部署到我們現在關注的更具戰略重要性的產品領域。

我們遺留的私人貸款組合約為54億美元，並且是盈利的，但我們不再發放此類貸款，所以他們確實沒有從戰略上幫助我們，而且他們余額的逐漸下降也不符合我們的增長目標。因此，在第二季度末，我們將這些遺留貸款中的5.28億美元（略低於10%）歸類為持有待售貸款，未來我們可能會考慮重新分類其中更多貸款。重新分類釋放了1900萬美元的與這些貸款相關的損失備抵，我們基本上將其重新分配回貸款組合的余額。

我們還對校內產品（包括研究生和本科生）做出了一項改變。從第三季度開始，我們將按公允價值覈算新發放的校內貸款。我們在第二季度及之前發放的貸款不受影響，並將繼續以CESL準備金的攤銷成本覈算。由於基本上所有這些未來起源都旨在證券化或出售，因此我們相信公允價值將更好地代表這些產品對我們財務狀況的經濟影響。

史蒂夫將帶您完成幻燈片演示。此時，我會把它交給.

Steve Hauber，執行副總裁兼首席財務官

謝謝你，艾德。我感謝大家參加今天的電話會議。第二季度，我們實現了強勁的業務業績和穩健的財務業績，並採取措施為公司更好地定位當今的貸款產品。我將從幻燈片4開始提供有關該季度的更多詳細信息。本季度每股核心收益為0.29美元。我們的業績包括幾個重要項目：1200萬美元的投資已實現收益，部分被FFELP證券化信託募集導致的300萬美元損失以及400萬美元的監管和重組費用所抵消。

總體而言，這些項目為第二季度業績貢獻了0.04美元的淨收益。我們本季度還記錄了2600萬美元的撥備，我將在審查津貼時更詳細地介紹這一點。移至幻燈片5。認真繼續推動持續的需求和起源。與一年前相比，我們的再融資產品費率檢查和發行量的增長均增長了60%以上。本季度發行額為7.35億美元，使今年迄今發行額超過15億美元，使我們與2026年發行量展望保持同步。

信貸質量也保持強勁，新再融資發起的加權平均FICO為774，約60%的交易量來自擁有研究生學位的借款人。除了從更高的產量中提高經營槓桿率外，我們還看到收購成本逐年下降。幻燈片6涵蓋了校內貸款。本季度我們的銷售額為8000萬美元，比去年同期增長40%。這一勢頭在最近幾周持續存在，隨着我們度過旺季併爲擴大的研究生院市場的借款人和學校提供服務，同比增長率繼續上升。

重要的是，我們正在實現這一增長，同時也逐年提高效率。正如Ed提到的那樣，我們為2026年6月30日之后發放的校內貸款選擇了公允價值選項。在此會計模式下，我們將以公允價值在資產負債表上記錄這些貸款，不含CMEL撥備或撥備。根據先前的模型，下半年的校內發起將導致2026年的額外撥款費用。

公允價值選擇更好地使會計與我們管理和評估這些貸款的方式保持一致，同時還消除了短期撥備的影響。幻燈片7總結了我們第二季度消費者貸款部門的業績。淨利潤為2700萬美元，而一年前為2600萬美元。這些業績包括費用同比增加600萬美元，主要反映了與銷量增加相關的營銷和原創相關成本。

即使支出增加，隨着我們規模和優化策略，我們的貸款效率指標仍在繼續提高。至於信貸，第二季度私人拖欠率略有改善。私人沖銷率從第一季度的1.9%下降至第二季度的1.8%。拖欠率也有所改善，31歲以上的拖欠率從5.5%下降至5.4%，91歲以上的拖欠率從2.5%下降至2.4%。讓我們轉向第8張幻燈片和貸款損失備抵。

我們在第二季度記錄了2600萬美元的撥備，其中800萬美元與FFELP有關，1800萬美元與私人貸款組合有關。私人規定有三個組成部分。首先，我們記錄了與第二季度發行相關的1400萬美元撥備。第二部分與第二季度末我們歸類為持待售的5.28億美元遺留貸款有關。與我們將資產負債表與當今貸款產品保持一致的更廣泛努力一致，我們認識到釋放與這些貸款相關的備抵將帶來1900萬美元的撥備收益。

第三部分是在剩余私人投資組合的基礎上建立的2300萬美元儲備金。雖然第二季度私人信貸表現繼續改善，但隨着季度進展，改善速度有所放緩。鑑於這些趨勢和更廣泛的宏觀經濟環境，在我們繼續監控業績時，該構建反映了我們目前對剩余私人投資組合終生損失預期的看法。幻燈片9總結了我們聯邦教育貸款部門的結果。

淨利潤為2600萬美元，而一年前為3000萬美元。正如預期的那樣，隨着FFELP投資組合繼續償還，淨利息收入和運營費用雙雙下降。第二季度業績還反映出證券化信託呼籲導致300萬美元利息支出加速。雖然這減少了本季度的收益，但信託呼籲預計將降低未來時期的利息支出並提供額外的流動性。

隨着災難防範相關活動的消退，FFELP信貸趨勢繼續正常化。FFELP沖銷率從第一季度的29個基點提高到第二季度的18個基點，91以上拖欠率下降至8.0%，比上季度提高50個基點，比去年同期下降200多個基點。收件箱結果在幻燈片10上。第二季度總支出為8500萬美元，而2025年第二季度為1億美元。

今年迄今為止，不包括監管和重組費用的運營費用為1.67億美元。我們仍然保持在3.5億美元或更低的全年運營費用前景的步伐。第11張幻燈片突出顯示了資本和融資活動。在本季度，我們完成了今年第一次校內證券化和第二次再融資貸款證券化。我們繼續看到投資者對我們最近發起的再融資和校內貸款的強勁需求，並且我們正在為這些證券化實現有吸引力的定價和預付利率。

我們還發行了5億美元的無擔保債務，同時在到期時收回了約5億美元的無擔保債券。我們繼續有充足的能力投資於有吸引力的貸款發放，同時保持資產負債表的靈活性。第二季度，我們通過股息和股票回購向股東返還了1700萬美元。總而言之，第二季度延續了今年的良好開局，反映了我們在圍繞當今貸款產品和未來增長定位公司方面所取得的進展。

新的校內起源的公允價值選擇權和部分遺留私人投資組合的持作出售分類都支持這一戰略方向。我們以強勁的貸款活動進入今年下半年，並對我們持續的再融資增長和我們在擴大的研究生在校貸款市場中的競爭能力感到鼓舞。我們仍然專注於執行紀律，因為我們建立在這一立場。

在開始問答之前，我要感謝Navient團隊在整個季度的持續關注和貢獻。我們感謝您抽出時間，現在將開始提問。

操作者

謝謝如果您此時有疑問，請按電話鍵盤上的星號1。如果您的問題已得到解答，您可以通過按星-2將自己從隊列中刪除。爲了讓其他人能清楚地聽到您的問題，我們要求您拿起手機以獲得最佳音質。我們將回答海港研究合作伙伴比爾·瑞安提出的第一個問題。請繼續。你的電話開通了。

Bill Ryan，Seaport Research Partners分析師

下午好，感謝大家回答問題。也很高興看到你採用公允價值會計。我知道我們在過去已經討論過這個問題，我想，大約一年了。但如果您可以談論一下，在等式的公允價值方面，展望您的貸款銷售，如果您正在談論通過ABS進行一些貸款銷售，一些向投資者進行，也許還有一些在資產負債表上進行，也許可以讓我們瞭解一下您所預期的組合。未來會是什麼樣子。

由於它與公允價值會計本身有關，最初的經濟學相對於CMEL今天對貸款的費用可能是什麼樣子。

Steve Hauber，執行副總裁兼首席財務官

是的，我將首先從採用公允價值期權的經濟學角度介紹后半部分。考慮到過去六到十二個月畢業生和本科生之間的貸款組合，以及我們產生的貸款的總體組合，如何看待我們的在校產品，我們的淨準備金率一直在低至中3%的範圍內。因此，當你考慮準備金時，它實際上是針對成交量預期應用的準備金率。

我們對學校全年的預期是增長50%，這是在去年的4.01億美元的基礎上進行的。因此，如果你看看這一點，今年的收入將略高於6億美元。今年上半年我們已經投入了1.2億美元，因此我們的展望中將有大約4.8億美元左右的資金來源，目前仍在正軌上。你可以用它和淨準備金率來估計實際的影響--有點超出我們最初的預期--對今年每股收益的影響。

Bill Ryan，Seaport Research Partners分析師

好的，關於初始公允價值標記的問題，很明顯，CECL正在消失，初始公允價值標記會在正數區域嗎？我想是的，考慮到貸款的期限。

Steve Hauber，執行副總裁兼首席財務官

是的，我們對估值很滿意。當然，估值的確切數字將取決於我們在第三季度產生的貸款。因此，就公允價值標記而言，待定。我們期待在第三季度結束時提供這些信息，並在下次電話會議中分享結果。

Bill Ryan，Seaport Research Partners分析師

好吧，然后回到這個問題的第一部分，你可能在證券化中經歷的事情與貸款銷售與資產負債表上保留之間的思考過程-證券化結構是否會以任何方式改變為表外，或者它們仍然會在資產負債表上？

Steve Hauber，執行副總裁兼首席財務官

我認為我們的期望是，我的意思是，類似的結構，在證券化方面以及我們如何構建它和資產負債表方面相同的結構。就我們在資產負債表上保留多少資金與出售或證券化/出售的問題而言，我認為所有這些都取決於相關交易的總體經濟學以及我們從交易到交易的角度看待什麼對我們來説最有意義。因此，我們對所有這些不同的選擇都有經驗。

所以我想説，目前方向沒有改變，但肯定會對任何對我們來説最具經濟和戰略意義的途徑持開放態度。

埃德·布蘭森，首席執行官兼董事長

比爾，再補充一點，特別是就校內而言，我們的數量相對較小，所以你對如何處理它們的選擇有些有限。這就是為什麼我們的默認值是ABS。當您開始獲得更多商品時，您可能會開始尋求真正進行完整的銷售。但就目前而言，我認為它本質上都將在短期內證券化。

Bill Ryan，Seaport Research Partners分析師

好的謝了我去排隊。

操作者

謝謝再説一次，這是提出問題的第一名。我們將回答Moshe Orenbeck和TD Cowen的下一個問題。請繼續。你的電話開通了。

Moshe Orenbeck，TD Cowen分析師

太好了，謝謝。我希望我們能更多地瞭解私人貸款組合中2300萬美元準備金增加的細節。我的意思是，這主要是關於你一直在發放的新貸款嗎？這是在舊貸款上嗎？你知道，你剛剛收回了1900萬美元準備金的遺留貸款上嗎？那些是哪些？

Steve Hauber，執行副總裁兼首席財務官

是的，當然，這是一個混合體。我的意思是，這主要是關於遺留的私人貸款。因此，當埃德談到55億美元余額（代表我們的遺產投資組合）時，這就是大部分調整的地方。我認為我們對2300萬美元的看法是：本季度的沖銷和拖欠率，雖然有所改善，但從第四季度到第一季度的改善速度要快得多。我們在第二節上半段看到了一些改善，然后開始趨於平穩。

有鑑於此，我們覺得通過預訂額外的儲備建設來解決那里的不確定性是有道理的。正如我所説，它主要與遺產投資組合有關。

Moshe Orenbeck，TD Cowen分析師

所以他們改進了，只是沒有你預期的那麼多，我猜。這就是你説的嗎？

Steve Hauber，執行副總裁兼首席財務官

完全正確。因此，與我們的長期歷史規範相比，我們的運營水平仍然較高。我們預計這里會持續改善，這將使我們更符合這些歷史規範。完全正確--本季度的改進速度確實有點低於我們的預期，所以我們提供了相應的服務。

Moshe Orenbeck，TD Cowen分析師

但您選擇保留出售的貸款--我猜您選擇的貸款比仍在資產負債表上的貸款更好。是不是公平-

Steve Hauber，執行副總裁兼首席財務官

我覺得不太好。我會説，這是一個離散的投資組合或部分的投資組合，我們正在評估，並有出售的意圖。因此，當我們做出這一決定時，這是一個投資組合，儲備金就會從那里釋放出來。儲備金的建立是針對投資組合的其余部分，而不是針對該投資組合。所以它們實際上是一些獨立的項目。然而，它們總體上都與遺留貸款組合有關。

埃德·布蘭森，首席執行官兼董事長

我認為另一點是，如果你看看整個投資組合，你會發現其中很多都是證券化的，所以其中的一部分有風險保留要求，如果你確實想出售一些，這會變得更加困難。這個特定的投資組合沒有這一點，所以這是它的真正原因。

Moshe Orenbeck，TD Cowen分析師

明白了，明白了。然后當我們思考再融資市場和你們的資金成本--利率一直在上漲--當你思考下半年時，你提到需求很強勁。我們應該如何看待這些貸款的利差？

埃德·布蘭森，首席執行官兼董事長

目前這不是一個偉大的時期。費率更高。因此，我們有一個長期的理由這樣做，我們正在獲得份額，我們想要這樣做。NIM與其他產品不同，但損失也更低。所以我想我們在想下半場可能會有點像上半場。

Moshe Orenbeck，TD Cowen分析師

然后，考慮到所有這些變化-換句話説，更多的起源和其他事情正在發生-我注意到回購在第二季度相對較低。我們是否應該將其視為下半年的水平，或者第二季度是否存在一些不尋常的情況？

Steve Hauber，執行副總裁兼首席財務官

是的，我的意思是，我認為首先，我們今年有1億美元的授權，我認為還有大約7500萬至7600萬美元的剩余授權。所以我認為我們在第二季度看到的情況肯定低於第一季度。我認為我們有能力在下半年根據情況進行更多股票回購。

埃德·布蘭森，首席執行官兼董事長

好吧，我想説有兩件事。顯然，其中之一是，如果你要以我們的增長速度增長，你需要考慮如何為其提供資本。這是一個廣泛的問題。狹隘的一個是，在本季度的大部分時間里，我們實際上是在10 b5 -1計劃下購買的，因此如果你將數字設置在我們所做的地方，你就不會購買任何股票。所以我不會對這個季度進行太多解讀，但這是一個公平的問題。

非常感謝

操作者

謝謝再説一次，這是提出問題的明星一號。我們收到了海港研究合作伙伴比爾·瑞安（Bill Ryan）的后續報道。請繼續。

Bill Ryan，Seaport Research Partners分析師

是啊，只是一些后續行動。第一，只是爲了澄清的目的：2300萬美元的私人投資組合，遺產投資組合-聽起來你覺得，根據你今天所知道的，你完全正確的儲備水平的私人投資組合。第二個問題是，也許您是否可以談談您對未來調整后的有形股權比率的預期資本要求。

Steve Hauber，執行副總裁兼首席財務官

因此，首先，關於貸款損失準備金，我們每個季度都會經歷一個非常徹底的過程，不僅評估我們看到的趨勢，還評估投資組合的組成、宏觀經濟等，因此與每個季度一樣，我們都會對其進行一個非常徹底的審查過程。我們對本季度的結果感覺良好。當然，不確定性總是存在的，因此我們將像往常一樣，在進入第三和第四季度及以后繼續評估儲備。

就調整后的有形股本比率而言，你會發現本季度我們從8.9%小幅上升至9%。我們一直將其控制在8%或以上的水平，因此我認為未來保持在8%至9%的範圍內是一個合理的預期。

Bill Ryan，Seaport Research Partners分析師

好的，感謝您接受我的后續報道。

操作者

再説一次，這是一個星號-一個問題，我們將暫停片刻，讓更多的問題排隊。我們沒有問題了。我現在請羅傑·揚庫普致閉幕詞。

Roger Yancoop，財務主管兼投資者關係主管

謝謝，塔莎。感謝您參加今天的電話會議以及您對Navient的持續興趣。如果您有任何后續問題，請聯繫我或Micah Andrews。我們期待着下個季度再次與您交談。

操作者

謝謝今天的會議到此結束。我們感謝您的時間和參與。您現在可以斷開連接。謝謝

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。