EuroDry 2026年第二季度盈利電話會議：完整成績單

EuroDry（納斯達克股票代碼：EDRY）發佈了第二季度財務業績，並於周四召開了財報電話會議。閲讀下面的完整文字記錄。

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訪問https://www.eurodry.gr/investor-relations/ir-webcast-2026-2Q.html

EuroDry Limited報告稱，2026年第二季度財務業績大幅增長，淨收入總額為1，770萬美元，較上年增長57%，淨利潤為659萬美元，扭轉了上年的虧損。

該公司的股票回購計劃仍在繼續，以580萬美元的價格回購了358，130股股票，並簽署了M/V Katerini的新再融資協議，增強了流動性。

運營效率得到了100%的商業和運營利用率，並且本季度沒有記錄到閒置期或休租天數。

市場前景仍然樂觀，巴拿馬型船的價格不斷上漲，適度的訂單支持未來的市場狀況，以及環保型新船的戰略船隊擴張。

管理層計劃繼續監控租船策略，如果費率達到有利水平，則打算獲得較長期的租船合同，同時保持對現貨市場的敞口。

操作者

女士們先生們，感謝你們的支持，歡迎參加EuroDry Limited關於2026年第二季度財務業績的電話會議。今天我們請來了公司首席財務官Anastasios Aslidis先生和財務經理Athena Atalioti女士。此時，所有參與者均處於僅限收件箱模式。演講后會有一個問答環節，如果您想提問，請按電話鍵盤上的星號1，然后等待宣佈您的名字。

我必須提醒你今天的會議將被錄音。請注意，該公司公佈了其結果與新聞稿，已公開分發。在請阿斯利迪斯先生發言之前，我想提醒大家，在今天的介紹和電話會議上，EuroDry將作前瞻性陳述。這些聲明符合聯邦證券法的含義。所討論的事項可能是前瞻性陳述，這些陳述基於當前管理層的預期，涉及可能導致此類預期無法實現的風險和不確定性。

請您注意網絡廣播演示的第二張幻燈片，其中包含完整的前瞻性陳述以及新聞稿中也包含的相同陳述。請花一點時間仔細閲讀整個聲明。現在我想請阿斯里迪斯先生發言。請繼續，先生。

阿納斯塔西奧斯·阿斯利迪斯，首席財務官

謝謝女士們先生們早上好，感謝大家參加我們今天的財報電話會議。與我一起的是我們的財務經理Athena Atalioti女士。今天電話會議的目的是討論我們截至2026年6月30日的三個月和六個月期間的財務業績。為此，請參閱演示文稿的幻燈片三。我們的財務亮點如下。2026年第二季度，我們報告淨收入總額為1，770萬美元，歸屬於控股股東的淨利潤為659萬美元，即稀釋后每股2.32美元。

本季度調整后歸屬於控股股東的淨利潤為695萬美元，即稀釋后每股2.44美元。本季度調整后EBITDA為1，171萬。有關調整后淨利潤和調整后EBITDA的對賬，請參閱新聞稿。雅典娜將在稍后的演示中更詳細地介紹我們的財務亮點。自2022年8月啟動1000萬股股票回購計劃以來，我們已在公開市場回購了358，130股普通股，總計580萬股。

我們的董事會最近重新批准了該計劃，並每年批准和延長該計劃，最近的授權於本月早些時候授予，並將持續一年。我們將繼續根據市場狀況和其他資本配置優先事項，以有紀律、有分寸的方式執行回購。我們還很高興地宣佈，2026年7月28日，我們簽署了為我們的Kamsarmax船M/V Katerini再融資的條款，貸款額度為1900萬美元，比現有貸款余額高出近800萬美元，進一步提高了我們的流動性。

本協議受習慣結束文件的約束。現在讓我們轉到第四張幻燈片。在該幻燈片中，我們概述了我們的特許和運營發展。第二季度，我們繼續靈活部署車隊。我們的四艘船舶目前以與平均的波羅的海Supramax 10 TC指數掛鉤的指數掛鉤包租運營，該指數直接暴露於市場狀況，同時（正如我提到的）保持商業靈活性。

我們其余的船隻採用固定費率定期包租，大多數租期為一到三個月。例外是我們的M/V Christos K船，該船的長期包租期固定到2026年11月。以下幻燈片提供了更多章程詳細信息。第二季度，我們簽訂了兩份遠期貨運協議：11月19日和3月30日，我們分別以每天17，250美元和17，100美元的價格出售了兩份2026年第三季度的90天Kamsarmax 82.5 TC平均合同，每份相當於一艘船。

我提到的這些合同基於Kamsarmax 82.5 TC指數，該指數計算了這五條主要定期包機航線的平均值，併爲我們的市場風險敞口提供了良好的對衝。2026年第二季度的類似頭寸的結算非常接近PFA合同中商定的利率。這張幻燈片的最后一點是，從運營上講，我們本季度沒有閒置期，第二季度沒有商業出租或乾塢。讓我們轉到幻燈片5，其中概述了我們的車隊。

如今，我們運營的幾艘船舶的總載客量約為766，000噸，平均船齡約為13.8年。此外，我們還訂購了四座新建築。兩艘Ultramax船計劃於2027年第二季度和第三季度交付，每艘運力為63，500噸。我們還訂購了兩艘Kamsarmax船，計劃於2028年第一季度和第二季度交付，每艘運力為82，000噸。

這四艘船舶交付后，我們的船隊將增加到15艘船舶，總載客量約為106萬自重噸，其中包括由8艘船舶組成的Ultramax段和由4艘船舶組成的Kamsarmax段，其中所有12艘船舶都是環保型船舶，同時繼續運營我們的三艘傳統Panamaxes（均為日本製造）。接下來，讓我們轉到第六張幻燈片，其中顯示我們的車隊就業概況。根據現有包租安排，我們目前今年剩余時間的固定費率覆蓋率往往超過25%。

這不包括我們四艘以指數掛鉤包租運營的船隻。現在讓我們轉到第8張幻燈片，回顧第二季度的關鍵市場發展以及截至7月底的初步趨勢。巴拿馬型客機第二季度的平均價格為每天17，961美元，截至上周末略有放緩至17，150美元。定期包租方面，一年期包租費率也相應走強。截至7月31日，Panamax標準一年期包機費率約為每天17，125美元。

值得注意的是，定期包機費率目前與現貨市場水平一致，反映出人們對基本市場前景的持續信心。第二季度，波羅的海乾散貨指數和波羅的海巴拿馬指數分別同比增長約78%和54%，反映出干散貨貨運市場較去年第二季度的走強。現在讓我轉向幻燈片9。雅典娜，非常感謝你。我也祝你早上好。女士們先生們，在接下來的五張幻燈片中，我將向您概述我們2026年第二季度和上半年的財務亮點，並將這些結果與去年同期進行比較。為此，讓我們轉向幻燈片15。2026年第二季度，該公司淨收入總額為1，770萬美元，比2025年第二季度淨收入總額1，130萬美元增長57%。

由於我們的船隻在2026年第二季度賺取的定期包租費率高於2025年同期，該公司報告歸屬於控股股東的淨利潤為660萬美元，而2025年同期歸屬於控股股東的淨虧損為310萬美元。2026年第二季度的利息和其他融資成本降至150萬美元，而2025年同期為170萬美元。

2026年第二季度的利息支出較低，主要是由於2026年第二季度貸款基準利率下降以及平均債務較去年同期下降。2026年第二季度調整后EBITDA為1，170萬，而2025年第二季度為190萬，比去年同期增長了五倍以上。按約280萬股基本和稀釋加權平均發行股數計算，2026年第二季度歸屬於控股股東的每股基本和稀釋收益分別為2.36美元和2.32美元，而2025年第二季度歸屬於控股股東的每股基本和稀釋收益為每股1.12美元，按約270萬股基本和稀釋加權平均已發行股份數計算。剔除衍生品未實現虧損對本季度歸屬於控股股東的淨利潤的影響，截至2026年6月30日的季度歸屬於控股股東的調整后盈利（基本和稀釋）將為每股2.49美元和2.44美元，而2025年第二季度將為每股1.1美元（基本和稀釋）。

現在讓我們看看截至2026年6月30日的相應六個月期間，並將其與2025年同期進行比較。2026年上半年，該公司報告淨收入總額為3，050萬英鎊，比2025年上半年淨收入總額2，050萬英鎊增長49%，這是由於我們船隻在2026年上半年賺取的定期包租費率高於2025年。該公司報告稱，2025年上半年歸屬於控股股東的淨利潤為680萬美元，而歸屬於控股股東的淨虧損為680萬美元。

2026年上半年的利息和其他融資成本為300萬美元，而2025年同期為350萬美元。這一下降主要是由於2026年上半年我們的貸款基準利率下降以及平均債務較去年同期下降。2025年上半年，該公司簽署了一項協議，以約500萬美元的價格出售機動船Patsis進行拆除。該船於2025年3月交付給買家，帶來了210萬美元的收益。

2026年上半年沒有船舶銷售。2026年上半年調整后EBITDA為1，660萬，而2025年上半年為85萬，較2025年同期增長18倍。2026年上半年，控股股東應占每股基本和稀釋收益分別為2.45美元和2.41美元，按約280萬股基本和稀釋加權平均數計算，每股虧損為2.47美元，按約270萬股基本和稀釋加權平均數計算。

剔除衍生品未實現虧損對上半年歸屬於控股股東淨利潤的影響，截至2026年6月30日止六個月期間歸屬於控股股東的調整后收益將分別為每股基本股和稀釋股2.61美元和2.57美元。2025年上半年，剔除衍生品未實現虧損和出售船舶淨收益對控股股東應占虧損的影響，控股股東應占淨虧損（基本和稀釋）為每股3.17美元。

現在讓我們轉到幻燈片16，回顧我們2026年第二季度的車隊表現，並與2025年同期進行比較。2026年第二季度，我們的商業和運營利用率均達到100%，而2025年第二季度的商業利用率為100%，運營利用率為99.3%。2026年第二季度平均擁有和運營11艘船舶，平均定期包租等值費率為每天20，398美元，而2025年同期有12艘船舶平均每天10，428美元。

這反映出各時期每艘船的每日包租費率同比增加了一倍以上。至於運營成本，今年第二季度的總運營費用（包括管理費和G & A費用，但不包括干船塢費用）為每艘船每天7，444美元，而2025年第二季度為每艘船每天7，539美元，略有下降。如果我們進一步下調，我們可以看到我們的每日現金流盈虧平衡率，其中考慮了運營費用、干船塢成本、利息費用和預定貸款償還，但不包括氣球付款。

每艘船每天的價格為11，858美元，而2025年第二季度每艘船每天的價格為12，222美元。現在讓我轉向表格的右側，回顧一下2026年前六個月與2025年同期的相同指標。2026年前六個月，我們的商業和運營利用率分別為100%和99.9%，而2025年前六個月的商業和運營利用率均為99.2%。

2026年上半年，平均擁有和運營11艘船舶，平均定期包租等值費率為每天17，452美元，而2025年同期為12.4艘船舶。今年上半年，我們的運營費用（包括管理費和G & A費用）平均為每艘船每天7，462美元，而去年同期為每艘船每天7，419美元。包括利息費用、干船塢和不含氣球還款的貸款還款在內，2026年前六個月的現金盈虧平衡率為每艘船每天12，198美元，而2025年同期為每艘船每天11，869美元。請翻到幻燈片17。該幻燈片作為計算工具，使我們的股東和投資者能夠評估當前環境下2026年剩余時間的盈利潛力。本幻燈片中顯示的表格由兩個部分組成。頂部圖表指的是我們的固定利率合同。從我們的固定利率合同開始，2026年剩余時間的覆蓋率約為28%。2026年第三季度這一比例約為50%，第四季度約為6%。

該表還顯示了合同天數的平均每日包租率以及由此產生的EBITDA貢獻。表的第二部分估計了我們剩余開放日和指數相關日的EBITDA貢獻。為此，我們使用截至2026年7月30日的Supramax和Panamax/Kamsarmax波羅的海遠期匯率的當前遠期運費市場匯率。然后，這些遠期市場假設被轉化為我們開放日的指示性混合收益率，您可以在Supramax、Panamax和Kamsarmax遠期利率中看到該收益率。

基於這些假設，並進一步假設每艘船每天7，500美元的運營支出和G & A成本以及5%的佣金率，可以計算EBITDA貢獻。最終結果還根據年內預計的初步干船塢費用進行了額外調整。通過此計算，2026年的年化EBITDA貢獻為3，840萬美元。當然，投資者可以調整遠期運費假設，以評估不同的市場情景及其對公司2026年剩余時間盈利的潛在影響。

我們還可以輕松估計EBITDA對營業日平均利率的依賴性。例如，平均收入每天變化1，000美元，將導致我們2026年EBITDA變化140萬美元，每股收益變化0.50美元。現在讓我們轉到幻燈片18，回顧我們的債務狀況和現金流盈虧平衡估計。截至2026年6月30日，我們的未償債務為9，810萬美元，平均利潤率約為1.99%。

假設截至2026年6月30日，三個月SOFR利率為3.75%，則我們優先債務的全部成本平均為5.74%。上圖說明了我們的債務攤銷時間表。2026年計劃償還債務總額約為1，220萬筆，2027年為2，100萬筆，2028年為1，700萬筆，2029年為2，880萬筆，其中分別包括約120萬筆、1，020萬筆、670萬筆和1，900萬筆。我們過去經常能夠為氣球付款再融資，我們相信，如果我們將來選擇這樣做，我們也能夠這樣做。

請注意，儘管我們已經為我們的兩個Ultramax新造船安排了債務融資，但我引用的我們目前的債務數字僅包括迄今為止提取的兩筆貸款中的一筆貸款的部分，代表迄今為止交付前的付款。2027年和2028年的還款數字包括兩項新造船貸款融資下的預定還款，以資助我們的Ultramax新造船，這些新造船計劃於2027年第二季度和第三季度交付。

我們的債務數據不包括我們將為新建築或卡特里尼機動船再融資提供資金的任何債務。轉到這張幻燈片的底部，我們列出了未來12個月的現金流盈虧平衡估計，並按主要組成部分細分。我們的EBITDA盈虧平衡水平為每天8，458美元，而我們的全部現金流盈虧平衡（包括運營費用、干船塢成本、利息費用和貸款償還）估計為每天12，872美元。

現在讓我們轉到我的最后一張幻燈片（幻燈片19），並回顧截至2026年6月30日我們資產負債表的一些亮點。此幻燈片提供了我們的資產和負債快照，並提供了我們的財務狀況的簡明圖片。現金和其他資產約為3，750萬美元。新造船預付款約為1，440萬英鎊，我們船隻的淨價值約為1.602億英鎊，使我們的總資產約為2.125億英鎊。

負債方面，債務總額約為9，810萬美元，其他短期負債約為500萬美元，總負債約為1.031億美元，約佔總資產的48.5%。剔除940萬少數股權應占權益后，普通股股東的股東權益按公允價值計算約為1億美元，即每股34.92美元。

然而，根據我們的內部估計和外部估值，我們機隊的市場價值明顯高於其賬面價值。我們估計我們船隻的當前市值約為2.4億美元，而其賬面價值約為1.6億美元，意味着超額價值約為8000萬美元。調整這一差異后，估計淨資產價值超過每股6.81美元。與我們股票最近的交易區間（最近已升至28美元左右）相比，很明顯，我們的估計淨資產價值仍然存在大幅折扣，進而對股東和潛在投資者來説都有顯着的上漲潛力。説完，我就把電話打回給達索斯繼續。

操作者

非常感謝你，安東尼。如果有問題的話，我們現在願意提問。謝謝第一個問題來自Maxim Group的泰特·沙利文。請繼續。

泰特·沙利文，Maxim Group分析師

嗨，謝謝。日安感謝您的更新電話。對我來説只有幾個。第一個是1.99%的債務保證金。我認為這是你6月份的平均利潤率。你認為如果你決定在你的新建築中增加任何債務，這會改變嗎？或者你有更低的價差的最新跡象嗎？所以

阿納斯塔西奧斯·阿斯利迪斯，首席財務官

最有可能的是，如果它改變將下降，我認為我們得到報價從我們的銀行遠低於2%接近1.5%最近。我認為事實上我們最新的再融資貸款接近1.5%。因此，我們希望平均水平會下降。

泰特·沙利文，Maxim Group分析師

好的謝謝過去幾個季度的情況很好，包括前瞻EBITDA敏感性的下滑。然后我注意到下半年的干對接天數估計，現在有17天。我認為在第一季度的演示中你有兩個。如果我錯過了什麼，我很抱歉，但您是否從2027年起提前了一些干碼頭日子？

阿納斯塔西奧斯·阿斯利迪斯，首席財務官

我認為這涉及我們的亞歷山大號船，這次干對接正好在第四季度之交。所以現在我們的預算是20左右，20到23天。現在第四季度有16個，其余的在第一季度27。所以我的意思是根據運營規劃進行的變化。

泰特·沙利文，Maxim Group分析師

好吧我的意思是，機隊更新和添加新車型令人印象深刻。我的意思是你的休假日從。2025年我有97個，到2027年今年可能有36個。休租天數可能會根據時間的不同而增加一點還是不一定？

阿納斯塔西奧斯·阿斯利迪斯，首席財務官

我的意思是，這就是為什麼我們區分商業租賃和運營租賃。當然，由於干碼頭，我們有非租賃天數，但我們不計入這些數字中。但我們希望我們能夠將運營廣告控制在最低限度。顯然，我們在2027年還有幾個額外的干對接計劃，我認為是即將到來的干對接船星光號和一些水中調查。因此，根據干碼頭和水中調查，會有一些非租賃日。

泰特·沙利文，Maxim Group分析師

好的謝謝最后，我注意到你把印度尼西亞放在了市場評論幻燈片中，並聽取了其他一些公司關於印度尼西亞更多出口限制或變化的意見。您認為這對您的船隊未來來説是比中東正在發生的任何出口問題更重要的考慮因素嗎？

阿納斯塔西奧斯·阿斯利迪斯，首席財務官

我認為，到目前為止，不僅對我們來説，對整個市場來説，中東發生的任何事情都是壓倒性的考慮因素，因為它有很多副作用，要麼對貿易產生直接影響，要麼對各種航線的效率低下。

泰特·沙利文，Maxim Group分析師

好的太好了謝謝祝您度過愉快的一天。

阿納斯塔西奧斯·阿斯利迪斯，首席財務官

謝謝泰特，謝謝你的電話。問題？

操作者

謝謝女士們先生們，提醒一下，如果您有任何問題，請按Star 1。下一個問題來自Noble Capital Markets的Mark Reichman。請繼續。

Mark Reichman，Noble Capital Markets分析師

謝謝我這里有幾個問題。首先是航行費用。因此，在本季度，航行費用對您的運營費用產生了150萬美元的積極影響。我知道這與燃油有關。但你的期望是什麼？也許如果你能提供更多關於這個數字的色彩，也許還有對下半年的期望。

阿納斯塔西奧斯·阿斯利迪斯，首席財務官

我的意思是，正如您暗示的那樣，這個數字通常必須是一個小的負值。因為我們的船是以定期租船的方式租用的。燃料費一般由租船人支付。所以在某些情況下會給我們留下一點航行費用。然而，我們交付的船隻油箱中裝有燃料，當船隻交付給我們時，我們回購燃料。因此，在油價上漲的環境中，你往往會通過燃料賺錢。

您以預先商定的價格收回的內容。如果價格在執行包租期間上漲，並且您轉售到下一個包租，則您記錄收益。因此，在第二季度，油價上漲，我們受益於這一趨勢。顯然，如果油價穩定，你會期望這個數字接近於零。我指的是收益，如果油價下跌，你可能不得不放棄一些收益。

Mark Reichman，Noble Capital Markets分析師

好吧，只要看看原油的遠期曲線，您可能會預計下半年您可能會有一點費用或保持相對持平。這是思考這個問題的好方法嗎？

阿納斯塔西奧斯·阿斯利迪斯，首席財務官

由於憲章的性質，預計會出現一個小的負值。我們確實有，我們做定期包租，我們沒有重大航行費用，但我們確實有一些，而且這些費用應該始終記錄爲負值。因此，如果在我提到的情況下數字是正的。

Mark Reichman，Noble Capital Markets分析師

好吧，那麼第二個問題是，儘管通貨膨脹，船舶運營費用仍然保持良好控制。那麼，您是否預計每日運營費用將保持在當前水平附近，或者是否存在來自勞動力、維護或監管合規的成本壓力？

阿納斯塔西奧斯·阿斯利迪斯，首席財務官

我認為我們預計它將保持在我們的預算水平附近。我認為我們的預算做得很好。我們的預算比去年略高。我認為總體上不到3%。我們最近將結果與預算進行了比較，發現我們只是在預算之內，或者可能稍微少一點。我沒有理由認為下半年會導致更高的運營費用。您不能排除這種可能性。但我們在制定預算時已經考慮到了所有成本的新水平和通脹壓力。

Mark Reichman，Noble Capital Markets分析師

然后只是關於包機策略。8月至11月期間，有幾艘船隻停運，而其他船隻則與指數掛鉤。您是否傾向於鎖定長期固定利率或保留更大的現貨市場風險敞口？根據評論，我假設是后者。

阿納斯塔西奧斯·阿斯利迪斯，首席財務官

我認為，當我們在上次董事會會議上討論租船策略時，支持的是再租幾艘船一年。讓我們説，如果在高十幾歲的某些水平，或者如果我們可以找到包機，開始與一年的兩個，那麼我們可能會把更多的，我們的船隻在長期包機多幾個。這就是我們的方法。如果我們是在十幾歲以下，我們試圖在現貨市場。如果我們即將進入青少年期及以后，我們會嘗試通過長期特許來確保我們的一些組件。

Mark Reichman，Noble Capital Markets分析師

好吧，然后我的最后一個問題更多的是一個宏觀問題。也就是説，你知道，隨着盈利的改善，總是存在結構性與周期性的爭論。而且，你知道，也許是幾周前，一家開普敦大小的船隻運營商的管理層發表了評論，稱船隻供應而不是需求才是未來市場狀況的關鍵驅動力。他們還指出，開普敦規模創歷史新低的訂單數量，加上老化的機隊，作為一種重要的結構性支撐，可能會超過任何經濟或宏觀經濟的不確定性。所以那里有一種結構性的支撐。您是否認為您運營的船舶類別也是如此，或者您是否認為您更容易受到周期性的影響？

也許只是關於市場前景方面的周期性與結構性的討論，

阿納斯塔西奧斯·阿斯利迪斯，首席財務官

周期性來自需求和供應。對於我們的尺碼（中等尺碼），訂單簿略高於Cape尺碼的訂單簿，但細分市場的年齡結構更老。平均年齡較高。所以我想，這在某種意義上平衡了好望角大小的較低級書籍。如果説有什麼不同的話，那就是如果法規變得更嚴格，它們對舊船的影響就會比對新船的影響更大。因此，我相信就我們的情況而言，訂單簿仍然是一個支持因素，但在過去的三四年里它一直是一個支持因素。

而且2025年市場表現不佳，尤其是直到2024年底。所以當時需求確實是決定因素。我相信這就是我們談論供需平衡的原因。等式的雙方同樣重要。我認為，由於我們討論的所有原因，這些年來的需求有所改善，這得到了良好的供應情況的支持。我們認為，這將在2026年繼續下去，我們希望這將在2027年繼續下去。

Mark Reichman，Noble Capital Markets分析師

嗯，回答得很簡潔。我真的很感激。非常有幫助.

阿納斯塔西奧斯·阿斯利迪斯，首席財務官

謝謝你，馬克。

操作者

謝謝今天的問答環節到此結束。我會將電話發回給首席財務官以徵求任何結束評論。

阿納斯塔西奧斯·阿斯利迪斯，首席財務官

我們要感謝大家參加我們的電話會議。祝您度過一個美好的夏天，並期待歡迎您參加我們11月的電話會議。差不多吧

操作者

女士們先生們，今天的電話會議到此結束。我們感謝您的參與，並請您斷開線路。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。