完整成績單：Millicom Intl Cellular 2026年第二季度盈利電話會議

Millicom Intl Cellular（納斯達克股票代碼：TIGO）發佈了第二季度財務業績，並於周四召開了財報電話會議。閲讀下面的完整文字記錄。

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Millicom Intl Cellular報告第二季度業績強勁，服務收入達到20億美元，同比有機增長5%，調整后EBITDA達到創紀錄的10億美元。

該公司將2026年股權自由現金流指引從9億美元提高至11億美元左右，並將年終槓桿目標提高至2.5倍以下。

運營亮點包括在哥倫比亞的成功整合和業績、強大的移動前到后戰略以及B2B領域數字服務的穩健增長。

該公司宣佈額外派發每股1.50美元的中期股息，反映出對其現金產生能力的信心。

管理層強調了其效率舉措的成功以及最近收購對現金流和盈利能力的積極影響。

操作者

大家好，歡迎參加我們的2026年第二季度業績電話會議。正在記錄此事件。我們今天的演講者將是我們的首席執行官Marcelo Benitez和公司的首席財務官Bart Van Areen。今天演講的幻燈片可以在我們的網站上看到，同時還有收益發布和財務報表。請翻到幻燈片2瞭解安全港披露。我們將作出前瞻性陳述，其中涉及風險和不確定性，可能會對我們的業績產生重大影響。

在幻燈片3中，我們定義了整個演示文稿中將引用的非IFRS指標，您可以在我們的收益發布后面和我們的網站上找到對賬表。在這些免責聲明結束后，讓我現在將電話轉給我們的首席執行官馬塞洛·貝尼特斯。

Bart Van Areen（首席財務官）

謝謝你，馬塞洛。今年第二季度確實是一個非凡的季度。服務收入達到20億美元，同比增長60.1%。從有機角度來看，服務收入同比穩健增長5.4%。這是我們去年第二季度報告的增長率的兩倍多。正如馬塞洛所討論的那樣，這種加速得到了我們的預付費到后付費遷移策略、嚴格的定價以及整個業務線的產品管理的支持。

本季度調整后EBITDA達到10億美元。從有機角度來看，調整后EBITDA同比增長9.1%，增長速度再次快於有機服務收入，並證明了我們業務固有的運營槓桿。我想強調報告的EBITDA同比增長58%，幾乎與報告的收入增長一樣快。儘管收購了利潤率較低的業務，並且在第二季度發生了約3500萬美元的重組費用，但我們強勁的經營業績推動了創紀錄的3.27億美元的股權自由現金流，同比增長超過50%。

這意味着我們最近的收購對擁有第一年內的無股權現金流做出了積極貢獻。如此迅速地實現這種增長水平凸顯了我們併購執行的實力、整合工作的有效性以及我們將收購收益轉化為有形現金流的能力。第二季度無股權現金流受益於有利的支出時機和運營資金流動。因此，請對今年剩余時間保持謹慎預測。

至此，讓我們回顧一下我們的國家表現，首先從哥倫比亞開始。鑑於其在我們投資組合中的重要性日益增加，我們對迄今為止取得的進展感到非常高興。隨着我們開始將商業戰略應用於明顯擴大的客户群，有機服務收入同比增長11%，達到8.16億美元。重要的是，移動、家庭和B2B這三個業務線都對增長做出了貢獻。這種廣泛的表現令人鼓舞，並展示了合併運營創造的商業機會。

危地馬拉方面，服務收入同比增長5.9%，達到3.82億美元。正如馬塞洛所解釋的那樣，增長主要是由我們的從訂單到后付費的遷移策略以及定價和報價管理推動的。總體而言，對於我們最強大的業務之一來説，這是創紀錄的季度。在巴拿馬，服務收入同比增長3.1%，達到1.75億美元，標誌着收入恢復增長。值得注意的是，第一季度業績受到監管干預后暫時暫停漲價的影響。

隨着第二季度恢復價格調整，業務恢復增長，我們仍然專注於維持這一趨勢。在巴拉圭，服務收入同比增長3.4%，達到1.69億美元。后付費客户群擴大了10%，以及移動ARPU的個位數增長支持了增長。客户增長和嚴格的貨幣化結合支撐了又一個健康的季度。至於厄瓜多爾，服務收入同比基本持平，為1.12億美元，這意味着我們扭轉了之前所有權下觀察到的服務收入侵蝕，並穩定了業務。

請注意，2025年第二季度業績僅為比較目的而提供。在尼加拉瓜、薩爾瓦多、哥斯達黎加、玻利維亞和烏拉圭等其他市場，服務收入同比增長2.8%，達到3.98億美元。現在讓我們來談談我們業務的盈利能力，再次從哥倫比亞開始。我們的成本節約計劃正在提前進行，Kalteo的盈利能力已經達到與我們傳統的TIGO UNE業務相當的水平。

本季度調整后EBITDA達到3.36億美元，同比增長3.9%。這一結果包括本季度執行的超過3000萬美元的遣散費和今年迄今約1億美元的遣散費。儘管存在這些成本，該業務仍實現了39.4%的調整后EBITDA利潤率。雖然仍有工作要完成，但結果增強了我們的信心，相信整合和效率計劃進展順利。至於危地馬拉，調整后EBITDA同比增長6.3%至2.45億美元。

調整后EBITDA利潤率達到55.6%，同比提高近1個百分點。這種擴張主要是由運營槓桿以及我剛剛討論的穩健服務收入增長推動的。在巴拿馬，調整后EBITDA同比基本穩定，為9200萬美元。調整后EBITDA利潤率為50.7%。隨着時間的推移，我們仍然專注於將新的收入增長轉化為更強大的運營槓桿。接下來，讓我們轉向巴拉圭，它又取得了出色的季度表現。

調整后EBITDA同比增長近17%至1億美元。調整后的EBITDA利潤率擴大了6.4個百分點，達到公司創紀錄的56.9%。這一改進證明了團隊對效率的不懈關注，特別是在直接成本範圍內，同時也受益於外匯順風。我要祝賀我們在巴拉圭的總經理羅伯託（Roberto），他得到了從危地馬拉業務調入的新任巴拉圭首席財務官弗洛爾（Flor）的支持，以及整個團隊取得了優異的成績。

關於厄瓜多爾，Millicom的劇本繼續取得紮實的成果。調整后的EBITDA預計同比增長近40%，達到5800萬美元。調整后EBITDA利潤率達到48.9%，同比提高15.4個百分點。這代表着在相對較短的時間內取得的重大進展，也是持續實施效率舉措的直接結果。也就是説，我想控制對下半場的期望。

我們計劃今年晚些時候在厄瓜多爾推出Tigo品牌。這將需要增量營銷和促銷投資，因此我們預計利潤率將在2026年剩余時間收縮幾個百分點。我們其他市場的調整后EBITDA達到1.94億美元，同比增長4.7%，快於增長，再次證明了我們的運營槓桿。調整后EBITDA利潤率為46.3%。現在讓我們回顧一下本季度的股權自由現金流橋樑。

如前所述，本季度調整后EBITDA達到10億美元，同比增加3.69億美元。現金資本支出總額為2.74億美元，比上年增加7200萬美元，這一增長主要反映了對我們最近收購的業務的持續投資，以及哥倫比亞客户設備租賃計劃下租賃移動設備的支出增加。本季度頻譜付款為4100萬美元，主要與哥倫比亞有關。

受益於分期付款和改進的庫存管理，流動資金和其他貢獻了4700萬美元，同比增加1700萬美元。隨着我們收購的業務貢獻的增加，繳納的税款同比增加了4000萬美元。財務費用為1.31億美元，同比增加4900萬美元，主要是由於與我們的收購相關的額外融資。租賃付款同比增加7900萬美元，達到1.61億美元。

與第一季度一樣，這一增長主要是由於我們運營範圍的擴大以及去年塔樓出售和回租交易的影響。綜合所有這些因素，無股權現金流同比增長超過50%，達到公司創紀錄的3.27億美元。現在讓我們來看看淨債務和槓桿率的變化。本季度初，我們的淨債務為76億美元，槓桿率為2.76倍。

3.27億美元的股權自由現金流和EBITDA增長使槓桿率降低了約0.11倍。這一收益在很大程度上被股東分配所抵消。本季度，我們支付了1.25億美元的普通股息，但還支付了與去年塔樓交易相關的2.1億美元的特別股息，股息支付總額為3.35億美元。此外，我們還支付了2.21億美元的併購相關付款，主要與收購Lanacion之前持有的剩余電話股份有關，該股份不附帶增量合併EBITDA。

最后，淨債務也有所增加，這主要與本幣計價債務的升值有關。關鍵的結論是，儘管淨債務增加至81億美元，但槓桿率實際上從2.76倍小幅下降至2.73倍，好於我在第一季度電話會議期間的預期，為我們提供了一個堅實的起點，在今年剩余時間進一步降低槓桿率。這讓我想到了我們2026年的財務目標。

當我們上次交談時，我承諾，一旦我們對扭虧為盈計劃的進展、集成成本和合並后業務的績效有了更好的瞭解，就會更新2026年的指南。首先，基於今年上半年取得的強勁經營和財務業績，我們正在提高全年股本自由現金流指引。我們現在預計2026年無股權現金流約為11億美元，而我們之前的目標至少為9億美元。

其次，我們上半年的表現增強了我們實現槓桿目標的信心。我們繼續預計槓桿率現在將提高到2.5倍以下，這是我們可以放心經營業務的水平。這一更新的指導反映了基礎業務的實力，整合計劃的持續進展，以及擴大投資組合的現金產生潛力的更大可見性。我們的強勁表現令董事會批准於2027年1月及4月分兩期派發1. 50元的遞增中期股息。

與此同時，我們仍然專注於嚴格的執行，包括交付整合計劃、投資網絡以及審慎的槓桿管理。至此，讓我現在開始提問。謝謝

操作者

我們現在開始問答環節。提醒您，如果您想提出問題，請發送電子郵件至investorslicom.com告知我們，我們會將您添加到隊列中。我們今天的第一個問題來自DNB的Andreas Jolson。

Andreas Jolson，DNB分析師

早上好，下午好。不知道你在哪里。我必須説非常強勁的結果，所以恭喜你。我有三個問題。首先，您對今年剩余時間的現金流分階段有何看法？我認為在第一季度電話會議之后或與之相關，我們説過現金流主要產生在第一季度至第四季度。現在我們的Q2表現非常強勁。那麼，我們應該如何看待今年剩余時間的現金流階段呢？其次，ARPU水平上升得相當好。您是否同意我們可以將其視為未來服務收入進一步持續增長的領先指標？或者第二季度的ARPU數字中是否有一些我們應該注意的異常之處？第三，我們設法在舊Millicom國家保持了盈利能力的提高。您認為持續提高盈利能力的主要挑戰是什麼？

在本組織中是否存在一種成本紀律疲勞的風險，因為我們已經有一段時間了嚴格的成本紀律？我們應該如何看待這一點？非常感謝.

Marcelo Benitez，首席執行官

我來拿兩個和三個，巴特，你拿第一個。你好，安德烈斯，很高興見到你。我的意思是，我們在洪都拉斯特古西加爾巴，參觀行動並同時接聽電話。關於ARPU話題，讓我回顧一下策略的位置，從一開始的策略是什麼？首先，我們通過非常細緻的方法投資加強我們的網絡，逐個站點、逐個行業、逐個節點尋找並瞭解未開發的需求在哪里。因此，這種未開發的需求始於預付費的移動設備，預付費客户每月只需連接15天，沒有人願意每月僅連接15天。

因此，我們正在做的是，我們正在延長連接的日子，從預付更多的津貼和更多的日子與略高的門票連接。通過一個非常非常精心設計和非常成熟的分析模型，我們正在選擇和預先批准準備轉向后付費的預付費客户。總的來説，這增加了基地的總ARPU。在主場，挑戰略有不同，結果確實是一次性的。

因此，Home的挑戰與穩定流失有關，同樣是對網絡進行非常細粒度的投資，還與校準ARPU有關。因此，新的報價具有很高的ARPU，正如我在電話會議中提到的那樣，從這個角度來看，我們確實看到了行業的良好反應。促銷熱度和活動有所下降。因此，再加上低流失率，正在創造一個新的增長拐點。

我們在主場的一次性比賽與世界盃的權利有關。我們確實在幾乎所有的國家都擁有世界盃所有比賽的獨家轉播權，這是一個完全的成功。來自世界盃的收入與銷售觀看比賽的套餐，更多的數據包，更多的彈出窗口，更多的家庭銷售和廣告收入有關。因此，你會看到主場的增長3%，但其中80%的增長來自世界盃效應。您會在第二季度和第三季度看到這種影響-世界盃的60%發生在第二季度，40%發生在第三季度。

這是第一個問題。第二個問題是盈利能力。不。好的。疲勞好吧，我想説我們正處於一種非常健康的文化勢頭中。我們確實將效率模型視為一切照舊。所以這個時候我們沒有看到任何疲勞。現在更多的是對對抗惰性的痴迷。從國家/地區開始，我們開始審查採購訂單。正如您可能理解的那樣，一開始中央有很多阻力，但現在這種阻力已經消失了，因為基本上運營和國家已經採用了新的標準，將每一美元投入到運營支出和資本支出中。

因此，這是一切照舊的一部分，我們確實看到了結果。此外，很明顯，這就是我們想要遵循的模式。我們正在考慮使用人工智能工具並主要實現客户聯繫和內部運營繁重交易操作自動化的增量效率。

Bart Van Areen（首席財務官）

是的然后在階段，Andreas，我想你知道，第四季度至第一季度沒有產生無股權現金流。從某種意義上説，業務是在第四季度至第一季度開展的，即入口點客户是將產生12個月收入的客户。因此，第四季度，你贏得了他們的進入點;第一季度，你保留了他們;然后在今年剩下的時間里，你知道，如果客户在第四季度獲勝，那麼增加的無股權現金流將比一般增加的少得多。但是，你知道，我們確實會在今年剩余時間分階段進行。

我認為我們有範圍，我們有利息費用，我們有一點流動資金。所以你知道，我們在今年上半年會分階段進行一些工作。我們的第二季度是公司絕對創紀錄的無股權現金流。所以這就是為什麼我想謹慎一點。不要只在第二季度完成第三季度和第四季度的四分之二。我認為這看起來會有點像上半年。我認為這是一個公平的方式來看待今年剩余時間的情況：第三季度較低，然后第四季度較強勁。

Andreas Jolson，DNB分析師

很好。非常感謝.

Marcelo Benitez，首席執行官

謝謝你安德烈斯

操作者

我們的下一個問題來自匯豐銀行的Vanikanamuri。

Vanikanamuri，匯豐銀行分析師

嗨謝謝，馬塞洛。謝謝，巴特。所以第一個問題是你如何看待來自衞星公司的競爭或破壞。鑑於SpaceX的啟動和Space IPO，您認為它們是互補的嗎？是否有可能與他們建立夥伴關係？第二是整合成本。你如何看待未來幾個季度整合成本的分階段變化？你是否堅持上季度的指導，即哥倫比亞EBITDA利潤率的全年指導將與2025年相似？

謝謝

馬塞洛·貝尼特斯，首席執行官

謝謝你範妮高興見到你我們會選第一個，巴特會選第二個。SpaceX和Starlink在我們國家的解決方案--如果從移動的角度來分析，其帶來的好處和體驗仍然非常有限：室內覆蓋非常差，吞吐量非常低。正如您可能瞭解的那樣，在我們的國家/地區，我們幾乎已經在覆蓋率的100%部署了4G，與此同時，我們正在推出新的覆蓋範圍並投資5G。

因此，如果你將SpaceX衞星到手機的體驗與4G和5G進行比較，我認為SpaceX的技術改進還有很長的路要走。當我們轉向固定業務時，對於我們沒有覆蓋的偏遠地區來説，這是一個非常好的解決方案。因此，我們確實看到SpaceX獲得了一小部分客户。例如，巴拉圭有很多牛。這些都是非常遙遠的地方。因此SpaceX對他們來説是一個很好的解決方案。

但對於城市地區來説，這是非常困難的，或者與光纖相比，這是一種非常非常糟糕的體驗。簡而言之，我們確實將其視為客户的補充產品，但我們不認為其是威脅。

Bart Van Areen（首席財務官）

是的關於重組費用，範妮，你知道，總體而言，對集團來説，我的意思是我們並不想自我鎖定--你看到我們重組的速度有多快。我的意思是，每周我們都會在運營中發現新的機會，這體現在利潤率的擴大上。因此，我今天所瞭解的情況是，我們全年的重組費用大致在1.6億至1.7億美元之間。對的我們已經在H1預訂了其中的60%，但在付費的基礎上，我們可能已經支付了50%。

所以H1中有50%，然后再有50%。假設H1大約為8000萬美元，H2另外為8000萬美元。

Vanikanamuri，匯豐銀行分析師

好吧那麼就哥倫比亞全年利潤率而言，我們是否仍然希望像您在之前的電話會議上所表示的那樣與25財年保持一致？

Bart Van Areen（首席財務官）

是的，大致。大致。

Vanikanamuri，匯豐銀行分析師

好的謝謝謝謝大家。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自瑞銀的古斯塔沃·法里亞斯。古斯塔沃，你靜音了。

Gustavo Farias，瑞銀分析師

好了抱歉，技術問題。感謝您抽出時間回答問題。兩個問題。首先，這些數字略低於我們的預期，因此，如果您可以對未來資本支出的前景發表評論，是否有任何與時間相關的事情需要考慮，特別是關於哥倫比亞資本支出，如果這已經達到了運行率。第二個問題與阿根廷有關。我們看到了阿根廷電信和西班牙電信交易的新補救措施。

監管機構要求移動市場有第三方參與者。只是想知道，這是否會改變您當前的策略，或者這里沒什麼可説的？謝謝

馬塞洛·貝尼特斯，首席執行官

巴特，我拿第一個，你拿第二個。關於資本支出，是的，有一個階段。我們正在以非常積極的方式投資哥倫比亞。我們計劃在未來12-18個月內實現全面的5G覆蓋，並額外部署1，000個站點。所以那里會有一個加速度，但它或多或少會以我們非常舒適的速度。今天，你會看到資本支出超過收入的比例或多或少為11%--我的意思是包括新的範圍--我們預計全年的比例約為12%。

所以這將是下半場的影響，主要是因為哥倫比亞。

Bart Van Areen（首席財務官）

也許只是在數字方面補充一點，我認為在現金基礎上--即現金資本--我們可能是一年的50%，而在預訂的基礎上，這確實是馬塞洛所説的：我們是一年的40%，然后在一年中增加了一點。關於你關於阿根廷的問題，我想在之前的電話中我們提到了阿根廷不在我們的關注範圍內。巴西或墨西哥也是如此。所以我們沒有注意到這一點。

Gustavo Farias，瑞銀分析師

好吧直接在這里。謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自摩根士丹利的Gabriel Vaz de Lima。

加布里埃爾·瓦茲·德利馬，摩根士丹利分析師

嘿大家好。感謝有機會提問。恭喜結果。我有一個問題--只是想聽聽您對智利競爭情況的看法。過去幾周我們看到了前書價格的一些變化，所以只是想了解您對市場的看法。

馬塞洛·貝尼特斯，首席執行官

謝謝你，加布里埃爾。讓我先回顧一下智利。我們認為這是將我們的劇本應用到西班牙電信運營中的機會。這本劇本從效率開始。所以第一階段做得非常好。執行工作正在按計劃進行。舉個例子，如果你比較上一個季度，EFCF僅超出收入2%，而本季度我們談論的是收入13%。因此，我們劇本的首要任務是立即產生結果。

當涉及競爭時，我們認識到這是一個非常艱難的市場。這是一個非常分散的市場，ARPU非常低，所有參與者都有強有力的促銷活動。儘管如此，正如你提到的那樣，加布里埃爾，我們確實在兩周前看到了定價的變化，我們認為這是該行業的一個非常積極的跡象，當然，我們以良好的眼光看待這一點，因為這絕對是使長期投資可持續的關鍵。所有運營商。

但我們的主要重點是我們控制的事情--即結束與效率、重點和簡化我們在智利的運營方式有關的第一階段。

加布里埃爾·瓦茲·德利馬，摩根士丹利分析師

非常感謝

操作者

下一個問題來自Tepimoord的Lytovata。

Lytovata，Tepimoord分析師

大家好。抱歉，我一開始沒聽到。早上好.感謝您有機會提問。我有兩個。首先，我希望您詳細介紹哥倫比亞的利潤前景。您能否提供2026年以及長期前景的最新情況？第二個是關於巴拉圭的。您在新聞稿中提到了影響利潤率的分階段效應。您能否詳細説明一下司機是什麼以及我們對這次行動的期望？

謝謝

Bart Van Areen（首席財務官）

是啊因此，就哥倫比亞而言，第二季度為39.4%。我認為我們的第二節表現非常好且穩定。你知道，我們的收入同比有機增長了11%，這提高了運營效率。我們有一些來自貨幣的順風。所以我認為，總而言之，我們希望在接下來的一年里仍然保持一點保守。我們還進行了一些品牌重塑工作等。因此，額外成本將會有所收縮。

但與此同時，我們從運行率ERC成本中節省了一些費用，因此與成本相關的費用和類似的費用。所以我不認為全年的利潤率會有戲劇性的變化。但是，你知道，當我們逐月觀察時，我們可能會從一些收縮開始，然后再次強勁結束。但我並不指望這也是匯率驅動的沒有重大變化。第二個問題，它是關於階段效應，即Q2的峰值。是的，但為什麼？我再次認為，我們正在良好地成長。故事有點相同。我們成長得很好。該團隊正在努力提高效率，但根本因素是良好的增長伴隨着運營槓桿，因此利潤率擴大和良好的無股權現金流。如果你看看接下來的一年，風險總是在於貨幣。巴拉圭、哥倫比亞、玻利維亞，這三個國家我總是想保持保守一點，因為貨幣影響我們的無股權現金流產生。

現在我們確實將很多損益本地化，這意味着我們將所有內容都轉移到當地貨幣。我們通過承擔當地貨幣債務並接受一點更高的利率來對衝債務。所以過去幾年我們在那里完成了所有工作。但你知道，強勢貨幣會獲得更多，我們會獲得更多的無股權現金流。是的，所以我們剛剛宣佈了額外的股息，在一月和四月分兩期支付1.5美元。如果你想一想，我們將無股權現金流的指導提高到了1.1。從歷史上看，我總是説，聽着，我喜歡分配我們三分之二的無股權現金流。另一種方法是實現150%的股息覆蓋率。到目前為止，董事會已經遵循了該建議和年度股東大會。因此，現在我們正在引導11億股、三分之二、7.5億股、1.69億股，那麼我們現在將在年度股東大會上分配4.5美元。

在第四季度之后，我們將發佈2027年的新指南。而且，你知道，董事會將有幸向年度股東大會推薦2027年的股息政策。如果你看看我的建議，這將再次是三分之二的股權自由現金流，我們將指導在第四季度的結果。謝謝

操作者

我們的下一個問題來自摩根大通的馬塞洛·桑托斯。馬塞洛，

馬塞洛·桑托斯，摩根大通分析師

嗨實際上我和利維亞在一起。但我想加倍強調的是巴拉圭的邊緣部分。當您討論損益時，您提到了利潤率的階段性效應。至少這是我從閲讀新聞稿中瞭解到的。巴拉圭的利潤率是否有任何異常之處應該在未來幾個季度恢復，或者巴拉圭的利潤率是否可持續？這就是我們想了解巴拉圭的情況。

馬塞洛·貝尼特斯，首席執行官

馬塞洛，我認為真正突出的是貨幣升值，因為我們確實擁有，儘管我們做了很多努力來本地化所有成本，但我們確實擁有大量的足球轉播權、當地足球轉播權，還有內容轉播權，其中很多轉播權，仍然是美元。因此，升值越多，以美元計算的成本就越低。因此，這或多或少是對第二季度產生無機影響的因素。當然，即使我們嘗試過，我們也不是預測未來貨幣走勢的專家。

但美元與利比亞相比處於歷史最低點。

馬塞洛·桑托斯，摩根大通分析師

好吧，很清楚。非常感謝

操作者

謝謝你馬塞洛這是我們今天的最后一個問題，結束了我們的問答環節。

馬塞洛·貝尼特斯，首席執行官

非常感謝大家。

操作者

謝謝

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。