震盪行情下，金融主題基金憑什麼值得關注？| 基金

來源：投資時間網

2026年A股結構性分化行情持續深化。經歷上半年科技成長賽道的極致演繹后，市場風格正悄然迎來再平衡窗口。前期高景氣成長板塊擁擠度抬升，波動顯著放大，不少投資者開始尋找具備估值安全墊、基本面逐步修復的配置方向。

多家券商指出，長期蟄伏的大金融板塊具備多重修復邏輯：銀行板塊淨息差下行壓力或趨近尾聲，高股息屬性凸顯防禦價值；保險板塊迎來負債、資產雙輪驅動修復窗口，估值處於歷史相對低位；券商直接受益於市場成交回暖與資本市場深化改革紅利，行情彈性值得期待。

在公募基金行業，工銀瑞信作為較早深耕大金融賽道的基金公司，專注金融地產的新生代基金經理劉欣然，也由此走入更多投資者的視野。

為什麼還要投資金融行業

在經歷2026年6月科技成長板塊的極致演繹后，市場喧囂漸息，科技板塊也出現劇烈調整，以國有大行為代表的銀行再創歷史新高。隨着投資者的目光開始從「高彈性」迴歸「可持續性」，一個朴素的問題重新浮現：什麼樣的資產，能讓人拿得住、睡得穩，且經年累月不辜負時間的託付？

拉長周期來看，傳統的大金融板塊，恰恰給出了這樣一份厚實的答案。

銀行業是其中最深沉的底色，Wind數據顯示，近五年頭部銀行淨利潤30%以上用於現金分紅，股息率普遍在5%至7%之間，遠超當前國債收益率。即便淨息差收窄，負債端存款重新定價帶來的成本改善也在逐步對衝壓力，利潤底部比市場預期更為堅實。保險板塊則多一層成長韌性。隨着居民財富管理需求升級和人口結構轉變，壽險、健康險滲透空間可能依然廣闊，頭部險企新業務價值(NBV)普遍實現兩位數增長，分紅政策穩定清晰，當前估值處於歷史相對低點，安全邊際較為充分。

券商是資本市場上靈敏的「風向標」。統計上市公司季報顯示，截至2026年二季度末，頭部券商ROE顯著回升，而市淨率卻普遍在1倍附近，存在估值與基本面的背離。持有券商，本質上是想把握中國資本市場從「融資市」向「投資市」蜕變的投資機遇，恰好與銀行的紅利形成攻守互補——一個負責現金流的確定性，一個提供向上的想象空間。

整體而言，大金融板塊並非短期博弈的鋒利工具，而是長期主義的理念體現。高分紅築牢底部收益，低估值預留均值迴歸空間，剛需屬性鎖定了競爭格局的穩定性。將這些板塊作為組合的「壓艙石」，長期持有或能帶來可觀增長。

銀行經營企穩，景氣度改善

銀行作為強監管、牌照管控的行業，准入門檻高、競爭格局穩定，是國內金融行業的壓艙石。得益於對公貸款中國企佔比較高、金融投資中利率債佔比較高以及分業經營下衍生品等業務極少，國內銀行尤其是中大型銀行具備強永續經營假設，且相比海外銀行風險更低。

市面上專注銀行的公募基金產品數量不多，工銀精選金融地產混合A就是其中之一。這隻基金將A股、H股銀行作為核心佈局方向，雙市場佈局捕捉跨市場機會。基金經理劉欣然有9年證券從業經驗，2017年加入工銀瑞信，現任研究部金融地產團隊負責人、基金經理。深耕金融板塊研究，經驗豐富，投資風格穩健，專注價值投資，低換手、高集中。

基於前述基本面，劉欣然將A股+港股的上市銀行分為三類：(1)優質成長：上市銀行的白馬龍頭，公司經營穩健，盈利能力較高，資產質量較優，具備較強的核心競爭力。(2)低估改善：絕對與相對估值均處低位的上市銀行，市場預期相對較低，公司具備一定的潛在改善趨勢。(3)穩健回報：經營穩定，資產質量平穩，具備較強的風險抵禦能力，盈利能力與分紅政策較為穩定。

在選股執行層面，劉欣然的核心出發點是：銀行作為重資產行業，關鍵在於如何用好資產負債表——在有限的資本約束下最大化收益、最小化成本，而衡量這一能力的最佳指標便是ROE。她將ROE拆解為量、價、質、非息四大驅動力，認為能夠取得更高盈利水平的銀行，必然在上述要素中形成更優的組合——一部分來自資源稟賦，更多則源於公司治理與管理效率的長期積累。基於這套框架，她將產品定位為低波動、高勝率、中高賠率的穩健型配置資產。

得益於可進行A+H兩地配置優勢，劉欣然基於IRR模型(預期回報率)與資產負債表質量進行雙重篩選，H股持倉佔比約30%—40%，優先選擇估值吸引力強、流動性好的標的，藉助兩地市場的定價差異與互補性，拓展超額收益的來源邊界。

2026年基金二季報數據顯示，自2024年1月23日劉欣然管理產品以來，2024年、2025年及2026年上半年，工銀精選金融地產混合A的淨值增長率分別為27.23%、13.39%、-0.66%，同期業績比較基準收益率依次為25.26%、9.11%、-10.52%。值得關注的是，Wind數據顯示，同期該產品最大回撤僅-12.43%，顯著優於同類產品(偏股混合型基金)的-27.51%。在波動加劇的市場環境中，這份成績單顯得尤為珍貴。

當科技賽道的喧囂逐步沉澱，市場終將回歸到對資產本質的審視——收益從何而來，風險是否可控，長期是否可續。工銀精選金融地產混合A以銀行為錨，在不確定中築起護城河。對於投資者而言，當市場情緒反覆搖擺，或許正需要一位立足基本面、着眼長期價值的基金經理，在波動的潮水中，錨定那個值得長期持有的方向。

數據説明: 工銀精選金融地產混合A成立於2018年11月14日，基金經理劉欣然自2024年1月23日起管理該產品。該基金2021年至2025年各年度及2026年上半年淨值增長率分別為0.74%、-12.01%、-19.91%、27.23%、13.39%、-0.66%；同期業績比較基準收益率分別為-10.54%、-8.41%、-9.82%、25.26%、9.11%、-10.52%。各年度基金淨值增長率及業績比較基準收益率均來自基金各定期報告。

費率説明：工銀精選金融地產混合A的年度管理費率分別為1.2%，託管費率為0.20%。申購費率:申購金額為M,M＜100萬元時，費率為1.50%;100萬元≤M＜300萬元時，費率為1.00%；300萬元≤M＜500萬元時，費率為0.80%；M≥500萬元時，費用為1000元/筆。贖回費率：持有日為N，當N＜7 天時，贖回費率為1.50%；當7天≤N＜30天時，贖回費率為0.75%；當30天≤N＜365天時，贖回費率為0.50%；當1年≤N＜2年時，贖回費率為0.30%，N≥2年時，無贖回費。

風險説明：基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金過往業績不預示未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。本基金為混合型基金，預期收益和風險水平低於股票型基金，高於債券型基金與貨幣市場基金。本基金將投資港股通投資標的股票，需承擔港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。基金有風險，投資者投資基金前應認真閲讀《基金合同》、《招募説明書》、《基金產品資料概要》及更新等法律文件，在全面瞭解產品情況、費率結構、各銷售渠道收費標準及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資，基金投資須謹慎。