實控人入獄！瑞斯康達專網通信案一審落槌，連年虧損又遭股東「清倉」離場

證券之星 李若菡

近日，瑞斯康達(603803.SH)實控人所涉「專網通信案」一審判決結果出爐，公司實控人李月傑、董事朱春城均獲刑一年半。

證券之星注意到，在刑事裁定落地的同時，瑞斯康達深陷虧損困境。受運營商投資收縮、集採壓價等因素影響，公司傳統寬帶業務收入與毛利率雙雙下滑。資產減值損失的走高，對當期淨利潤造成衝擊。在通信行業向算力轉型的背景下，公司發力政企、運營商數字化等創新業務，但上述業務業績增量有限，短期難扛收入大旗。在持續虧損之際，公司還遭到股東的「清倉式」減持。

實控人及董事雙雙獲刑

公告顯示，瑞斯康達董事李月傑、朱春城收到法院下發《刑事判決書》，因被判犯違規披露重要信息罪，二人均被判處有期徒刑一年六個月，並各處罰金100萬元。

需要指出的是，李月傑、朱春城原為瑞斯康達的共同實際控制人，其一致行動關係將於2025年4月20日到期后不再續簽。而李月傑和任建宏簽署了新的《一致行動協議》，公司實控人由此變更為李月傑、任建宏。

在此次一審判決結果出爐前(2026年6月)，李月傑宣告辭任公司董事長及法定代表人職務，相關職務由韓猛接任。隨后在7月，公司董事、副總經理宋顯建因個人原因宣告辭職。

證券之星注意到，本次刑事判決背后的涉案事項可追溯至2018年。經證監會調查，2018年起，瑞斯康達將其全資子公司深藍迅通作為專網通信業務運營平臺，與海高通信實控人隋田力控制或指定的企業對接上下游合同簽訂、原材料採購等事宜。

但深藍迅通開展專網通信業務，實為虛假自循環業務。深藍迅通以生產型企業的名義加入專網通信業務鏈條，但其真實身份是作為墊資方，以先向上游供應商支付大部分預付款，向下遊客户收取少許預付款，待交貨完成后，下游客户再向深藍迅通支付剩余貨款的方式，為隋田力方面提供墊付資金。

業務模式上，瑞斯康達「以銷定產」，先與下游簽訂銷售合同，再根據事先談好的毛利率倒算採購單價，與上游簽訂數量一致的採購合同。上述行為導致瑞斯康達披露的2019年至2020年年度報告存在虛假記載，兩年間公司累計虛增收入 6.33億元，虛增利潤總額 1.17億元。

該案處理歷時近三年，監管與司法相繼介入。2022年11月，因涉嫌信息披露違法違規，中國證監會對瑞斯康達立案；2023年9月，證監會下發《行政處罰決定書》，對上市公司及相關人員予以罰款；2025年7月，公安機關對李月傑和董事朱春城採取刑事強制措施，最終於近期迎來一審判決。

標寬帶網絡業務持續收縮

作為光網絡產品及系統解決方案提供商，瑞斯康達主要為客户提供信息通信基礎設施建設，以及數字化、智能化轉型升級解決方案和技術服務。

證券之星注意到，公司近年來業績表現不佳。2023年，受下游產業投資收縮、競爭格局持續加劇的影響，公司收入出現下滑。同時，在工廠政策性搬遷、聯營企業長期股權投資減值等因素的疊加影響下，公司當年出現虧損，並持續至今。

2026年上半年，瑞斯康達收入有所回暖，但公司尚未實現盈利。報告期內，公司收入為6.56億元，同比增長21.71%；歸母淨利潤為-454.73萬元，虧損程度同比有所收窄。在Q1盈利的情況下，公司上半年虧損主要受Q2的拖累，公司當期淨虧損金額為1138.94萬元。

分業務來看，報告期內，公司傳輸類設備、數通類設備、寬帶網絡類設備、軟件產品收入分別為2.1億元、1.18億元、1.12億元、1.11億元，佔當期總收入的比例分別為32.03%、18%、17.03%、16.92%。

其中，寬帶網絡作為傳統管道業務，在運營商內部的資源傾斜度不斷降低，相關集採規模、價格與頻率均被大幅壓縮，進一步抑制了傳統寬帶產品的市場空間。在這一背景下，公司的寬帶網絡類設備業務收入同比下滑2.5%；業務毛利率為9.19%，同比大跌13.37個百分點。受該業務拖累，公司上半年綜合毛利率為42.42%，同比下滑了1.42個百分點。

除了毛利率下行之外，資產減值損失對瑞斯康達的淨利潤造成較大沖擊。截至2026年6月末，公司應收賬款和存貨金額分別為6.5億元、6.55億元，合計佔當期流動資產的比例超77%，佔比較高。同期，公司信用減值損失及資產減值損失金額分別為1067.11萬元、1245.44萬元，同比分別增長157.69%、647.36%。

持續虧損之際，瑞斯康達現金流表現亦不容樂觀。2026年上半年，公司經營活動產生的現金流量淨額為-6071.2萬元，持續處於「失血」狀態。

政企業務難扛收入大旗

2026年上半年，隨着移動互聯網流量消費增長趨緩，以及國內運營商市場競爭不斷加劇，公司所處的通信設備細分領域所面臨的競爭格局愈加嚴峻。

其中，2026年上半年通信設備行業受AI算力基建驅動呈現「量價齊升、結構分化」特徵，光通信產業鏈爆發式增長，5G-A規模商用加速，但傳統電信收入承壓，行業由「連接建設」向「算力賦能」深度轉型。

證券之星注意到，在堅持運營商市場傳統業務穩步發展的基礎上，瑞斯康達正在着力拓展政企業務市場以及運營商數字化ICT等創新業務。

2026年上半年，子公司瑞斯數科作為瑞斯康達政企業務核心載體，深耕電力、交通等重點行業，實現收入同比增長。不過，該業務目前收入體量較小，對公司整體業績貢獻有限。半年報顯示，瑞斯數科收入為3926.14萬元，佔總收入的比重不足6%，且當期淨虧損金額為312.19萬元。

在創新業務上，瑞斯康達緊跟運營商打造「第二增長曲線」的投資方向，重點佈局數據中心交換機、DCI-BOX、量子OTN、FTTR等創新技術及產品。不過，公司在2025年年報問詢函回函中亦提及，限於研發、測試及推廣周期影響，相關產品尚未形成規模業績貢獻。

證券之星還注意到，持續虧損之際，瑞斯康達還遭到了股東「清倉式」減持。相關減持公告顯示，2026年5月至8月期間，公司股東馮雪松通過集中競價交易和大宗交易方式，合計減持公司830.3萬股股份，減持比例為1.95%，共套現8626.97萬元。本輪減持完成后，馮雪松不再持有公司股份。(本文首發證券之星，作者|李若菡)