港股黃金礦業季度漲近50%，龍資源(1712.HK)完成身份轉換后周漲24.4%

2026年9月7日，中國央行公佈了一組數據：8月末黃金儲備報7673萬盎司，環比增加65萬盎司。這是央行連續第22個月增持黃金，8月增持量不僅較7月的64萬盎司進一步擴大，更刷新了年內增持周期的單月最高紀錄。

圖中曲線清晰地展示了央行增持黃金的節奏在持續加快，年初1、2月份僅增持個位數，而到了7、8月份，連續兩個月維持60萬+盎司的高增持水平，與之相應的國際金價於8月份迎來最高超15%的反彈。

同時，全球央行也在集體「掃貨」。2026年二季度全球央行黃金淨買入量達288.9噸，同比大增62%，創下二季度歷史新高。高盛預計各國央行2026年平均每月將購買50噸黃金。全球央行的集體行動，構成了金價最堅實的底部支撐。

短期來看，金價仍將圍繞美國經濟數據和美聯儲政策預期反覆波動，中長期來看，美國財政壓力、全球央行購金以及黃金ETF資金迴流，仍對黃金配置價值形成支撐。

受金價反彈影響，港股黃金礦業板塊近一個季度也迎來新一輪上漲。據LiveReport大數據，截至9月8日，港股黃金礦業板塊平均市值約1530.9億港元，平均PE(TTM)約18.61倍；近一周平均上漲1.10%，近一個月平均上漲5.74%，近一個季度平均上漲47.81%。

其中值得關注的是，龍資源(1712.HK)的PE(TTM)僅2.91倍，遠低於整個板塊平均水平。

透過現象看本質，龍資源截至2025年12月31日的總礦產資源量為160萬盎司（約49.8噸）黃金，礦石儲量為54萬盎司（約16.8噸）黃金。這一資源規模在同業中屬於最小梯隊，遠低於紫金礦業、山東黃金等龍頭，也低於靈寶黃金、潼關黃金等中小型礦企。

儲量規模有限直接制約了公司的可持續開採年限和長期盈利確定性，市場因此給予顯着的估值折價。

9月2日，龍資源的控股股東完成身份轉換；其通過重組安排計劃方式，將集團的控股公司從澳洲註冊的「龍資源有限公司」，變更為香港註冊的「龍金資源有限公司」。截至2026年9月8日，龍資源近一周內上漲24.4%。

（本文首發於活報告公眾號，ID：livereport）