Lululemon的保證金問題可能會給這些ETF帶來麻煩

露露檸檬田徑公司s（納斯達克股票代碼：LULU）的最新收益為投資者提供了一個看似正值的數字。其第二季度毛利率上升200個基點至60.5%，但這一改善主要得益於1.345億美元的關税退款，這使毛利率增加了560個基點。

然而，即使考慮到退款，關税對第二季度毛利率仍產生了160個基點的負面影響。剔除該效益后，毛利率為54.9%，營業利潤率下降190個基點至18.8%。

這種區別對於消費者和零售ETF的投資者來説很重要，因為Lululemon的潛在利潤率壓力反映了服裝零售商面臨的更廣泛挑戰。銷售疲軟、成本上升和激烈的競爭會很快將優質品牌的定價能力變成負債。

Lululemon還面臨需求疲軟和降價幅度更大的問題，其可比銷售額下降了9%。其標誌性緊身褲的銷量下降了約20%，凸顯了在更廣泛的消費放緩中的產品和品牌問題。

利潤率擠壓反映了多種力量同時打擊零售商。關税正在提高採購成本，而需求疲軟可能迫使公司利用降價來運輸商品。

Lululemon的庫存額同比下降1%，單位量下降7%，表明庫存管理取得了一些進展。但該公司仍預計第三季度庫存額將在低個位數範圍內增長。

與此同時，零售商越來越多地削減產品預約，以控制進口、運輸和儲存成本。這一趨勢表明，該行業不僅對謹慎的消費者做出反應，而且對更昂貴和更復雜的供應鏈做出反應。

First Trust Consumer Discretionary AlphaDx基金（紐約證券交易所代碼：FXO）可能是更值得關注的ETF之一。Lululemon是該基金的持股之一。因此，LULU暴跌約18%對該基金造成了直接（儘管相對有限）的拖累。更重要的是，FXO的多元化投資組合包括眾多面臨利潤率和需求挑戰的零售商和消費品公司。零售商佔基金資產的29.3%。

SPDR S & P Retail ETF（紐約證券交易所代碼：XRT）提供了對零售健康狀況的更廣泛解讀。服裝零售業佔投資組合的19.45%，儘管個股集中度有限，但仍為投資者提供了大量此類投資。

VanEck零售ETF（NASDAQ：RTH）的Lululemon權重較小，因此僅LULU的崩潰不太可能對該基金造成實質性損害。但這實際上可能使RTH成為更廣泛的消費者健康指標。Lululemon的困境給零售ETF帶來了一個更大的問題。當消費者不太願意支付高價時，零售商能保持利潤率嗎？

對於ETF來説，答案可能比Lululemon的個股暴跌更重要。如果該公司的利潤率惡化被證明是一個孤立的問題，多樣化的零售基金可以擺脫它。如果這標誌着消費者定價能力的更廣泛正常化，那麼壓力可能會蔓延到整個行業。

美國就業報告隱藏了消費者信號：這隻ETF可能是焦點

照片：Shutterstock