歐特克（ADSK）2027財年第二季度盈利電話會議：收入增長16%后上調指引

利潤率的擴大反映了潛在的運營槓桿、銷售優化和較低的股票薪酬佔收入的百分比。歐特克預計股票薪酬約佔2027財年收入的9%，低於2026財年的約11%。

基本勢頭與前幾個季度大致一致。管理層強調了Aeco的優勢，特別是建築和新興市場。銷售重組后，美洲、亞太地區、東歐和中東的正常化速度有所加快，而西歐的正常化速度仍然較慢。

續訂率保持強勁，第二季度賬單線性好於管理層預期。歐特克繼續減少多年期合同的折扣，包括根據「維護到訂閲」計劃逐步減少多年期續約。該公司預計，隨着時間的推移，這將改善價格實現，同時暫時影響未開票遞延收入和剩余績效義務增長。

建築收入繼續增長20%以上。管理層將該業務的彈性歸因於歐特克的地理和客户多元化、建築技術滲透率低以及對集成設計、預施工和項目交付工作流程的需求。

Fusion的用户、年度合同價值、收入和多座位購買量持續增長。管理層表示，人工智能功能、歐特克助手和LCP連接器正在推動Fusion的增長。歐特克預計面向工作流的人工智能自動化將首先出現在Fusion中。

MaintainX為負責維護實物資產的團隊添加了運營切入點。歐特克看到了通過企業客户、歐洲、其合作伙伴網絡和AEC客户擴大業務的潛力。當務之急是后臺整合和保持MaintainX現有的增長勢頭。

該指南包括大約六個月的MaintainX結果。管理層預計，此次收購將為下半年貢獻約6000萬美元的收入和7000萬美元的賬單，兩者都對第四季度略有影響。

歐特克預計新的交易模式將為全年收入增長增加約1.5個百分點。儘管MaintainX運營成本受到全年影響，管理層還預計2028財年非GAAP運營利潤率將從2027財年的39%温和提高。該公司重申了2029財年41%的非GAAP營業利潤率目標。

MaintainX和項目智能：管理層表示，MaintainX通過添加有關建築物、機器和其他資產在現實世界使用中的表現的信息，關閉了設計、製造和運營的數據循環。歐特克希望該運營環境能夠支持其更廣泛的人工智能和項目智能戰略。

有機指導改進：管理層表示，基本賬單前景改善了約2個百分點：大約來自MaintainX的1個百分點，來自核心業績的更強的1個百分點。貨幣和交易模式組合抵消了大約一個百分點。不包括貨幣和交易模式，有機賬單增長指引從8%-9%提高到9%-10%。

人工智能戰略和貨幣化：歐特克計劃根據所需的準確性、速度和成本，將其自己的模型（包括NeuralCAD）與前沿和第三方模型結合起來。任務級人工智能目前嵌入到訂閲中，而更深入的工作流程和系統級自動化預計將通過Flex等產品產生更多基於消費的收入。

Flex定價：在將Flex的最低購買價格從300美元降低到99美元后，Autodesk在較小的客户中看到了更大的採用。管理層表示，這一變化對業務產生了淨增值。

銷售重組：內部和通過渠道合作伙伴提高了續訂生產力。儘管西歐的擴張活動繼續放緩，但大多數地區的第二季度賣家的計劃表現仍有所增強。

API定價：歐特克重申，它打算對API和機器驅動使用其功能和知識產權收費，同時根據客户反饋調整實施時間表。

感謝您的支持，歡迎參加歐特克2027財年第二季度盈利電話會議。[操作員説明]

我現在想將電話交給投資者關係副總裁Simon Mays-Smith。請繼續。

謝謝接線員，下午好。感謝您參加我們的電話會議，討論歐特克27財年第二季度業績。我們的首席執行官Andrew Anagnost;和我們的首席財務官Janesh Moorjani正在與我通話。

在這次電話會議上，我們將做出前瞻性陳述，包括對產品、人工智能、銷售和營銷優化、上市策略和趨勢的展望和相關假設。實際事件或結果可能存在重大差異。請參閱我們向SEC提交的文件，包括我們最近隨今天新聞稿提交的10-Q表格和8-K表格，瞭解可能導致我們的實際結果與前瞻性陳述中的結果不同的重要風險和其他因素。

截至今天，電話會議期間做出的前瞻性陳述已發表。如果今天之后重播或查看此通話，則通話期間呈現的信息可能不包含當前或準確的信息。歐特克不承擔任何更新或修改任何前瞻性陳述的義務。在這次電話會議上討論我們的財務表現時，我們將引用幾個數字或增長變化。除非另有説明，否則每個此類參考均代表同比比較。今天電話會議中提到的所有非GAAP數字均在我們的新聞稿和投資者關係網站上提供的補充材料中進行了協調。

現在我將把電話轉給安德魯。

謝謝西蒙，歡迎大家參加電話會議。我們實現了又一個強勁的季度，收入和每股收益高於我們指導範圍的高端。我們提高了全年賬單和收入展望，以反映第二季度的優異表現和對下半年的更強預期。我們現在的指導方針還包括MaintainX，在8月3日完成收購后，我們的戰略、強大的執行力以及多年來業務模式變革帶來的複合效益繼續反映在業務業績中。

歐特克的戰略是通過連續的數據、上下文和經驗流轉換設計、製造和運營，在整個資產生命周期中構建項目智能。雖然業主長期以來一直在投資更好的設計、製造和施工，但機會在於將該信息的價值擴展到數十年的運營中，然后將現實世界的性能帶回到下一代項目中。這種整個生命周期的項目智能可以實現更明智的決策、更大的彈性和持續優化。

我們在第二季度簽署的一項企業協議使這一戰略得以實現。全球最大的零售商之一希望每個項目都成為一個完整的數據豐富的數字孿生兄弟，因此選擇了歐特克Forma作為連接其在北美的產品組合、規劃、設計、施工和運營的公共數據環境。它不是優化各個階段，而是創建一個連接的數字線程，將可信的項目信息從概念到施工再到運營。這一策略導致客户選擇歐特克Tandem作為其數字孿生平臺。

雖然部署仍處於早期階段，但客户正在投資通過捕獲和驗證竣工條件來提高其資產數據的保真度，確保每個設施都擁有支持長期運營價值所需的值得信賴的數字基礎。Forma幫助創建設計意圖和運營現實之間的持續項目智能流。將設計和施工數據結合在Tandem中創建了一個數字孿生體，該孿生體與其所代表的實物資產一起發展。

展望未來，MaintainX等解決方案將數字線程從記錄系統擴展到行動系統，將數字孿生兄弟與日常運營工作流程和現實世界的績效連接起來。這不是一個孤立的部署。這反映了我們所看到的更廣泛轉變，因為業主從數字化項目轉向在整個資產生命周期中生成項目情報。隨着設計、製造、施工和運營圍繞共享的數字基礎融合，項目智能不僅僅限於改善當今的資產。它創建了一個持續的反饋循環，告知下一代資產的設計、構建和運營方式。

在我交給Janesh討論我們的季度財務業績和指導之前，我想談談我們建築、工程和建築解決方案執行副總裁Amy Bunszel，她計劃在歐特克工作了23年后退休。艾米幫助歐特克塑造了今天的公司。她的願景、對客户的堅定承諾以及通過我們一些最重要的轉型所發揮的領導力，建立了世界一流的AEC業務和持久的遺產。我職業生涯的大部分時間都與艾米一起工作，我會想念她作為一名同事和解決建築世界容量挑戰的合作者。在我們尋找她的繼任者並完成過渡期間，她將留在我們身邊，她留下了一支出色的團隊和一家處於優勢地位的AEC業務。我代表我們所有人，祝願艾米在她應得的退休生活中一切順利。

Janesh，請您討論我們的季度財務業績和指導。

謝謝，安德魯。第二季度又是一個強勁的季度。總體而言，該業務的基本勢頭與前幾個季度保持一致，實力來自Aeco的類似行業部門，特別是建築和新興市場。總體而言，銷售重組的影響與我們預期的結果一致。美洲、亞太地區、東歐和中東的正常化速度略早於西歐。

對新訂閲增長的總體影響再次在我們的預期範圍內，而本季度賬單的線性性好於我們的預期。續訂率仍然強勁。據報告，第二季度總收入增長16%，以固定匯率計算增長14%。正如預期的那樣，新的交易模式為第二季度的收入增長提供了約2個百分點的順風。請參閱我們的新聞稿、收益數據庫和Excel財務中的表格，瞭解按產品和地區列出的詳細信息。

據報道，賬單增加了10%，以固定匯率計算增加了12%。第二季度新交易模式對賬單增長的影響並不顯着。在第二季度，我們繼續實施過去幾年制定的減少多年折扣的計劃，包括逐步減少從維護到訂閲計劃的多年續訂。我們繼續預計，隨着時間的推移，多年期合同折扣的減少將有利於價格的實現，同時也會暫時影響未開票遞延收入和RPO的增長。

轉向利潤率。第二季度GAAP和非GAAP營業利潤率分別為29%和41%。GAAP營業利潤率增長約4個百分點，主要是由於基礎利潤率提高以及股票薪酬佔收入的百分比進一步下降。非GAAP營業利潤率上升約2個百分點。這主要反映了運營槓桿和銷售優化的好處。第二季度自由現金流為5.61億美元，反映了本季度開票和收款的時間。

接下來是資本配置。我們在本季度以4.53億美元回購了約210萬股股票。我們繼續預計我們在2027財年的股票回購總額將與2026財年的股票回購金額相似。我們預計將維持健康的回購計劃，繼續使用約50%的自由現金流，以隨着時間的推移進一步減少股票數量。在我轉向指導之前，請快速更新我們為簡化收入呈現並反映MaintainX的收購而做出的一些小變化。

我們的利潤表收入列報沒有變化。我們正在對產品系列收入呈現方式進行一些小的更改，以反映對MaintainX的收購。未來，我們將停止披露設計和創造收入，這與我們端到端融合工作流程並擴大業務和運營的戰略保持一致。我們將繼續提供有關建築、Fusion和運營的定期評論，並將披露MaintainX 4個季度的收入，以幫助您跟蹤這些業務的表現。我們網站上的幻燈片總結了這些變化。

讓我結束指導。我們的指導理念沒有改變。我們的指導繼續基於我們自下而上的銷售預測中的一系列可能結果，這是基於業務的發展勢頭，並對我們對銷售生產力正常化的預期採取了一些謹慎態度。我們假設今年宏觀經濟環境將保持大致穩定。我們的指導現在包括2027財年約6個月的MaintainX的賬單、收入、運營和淨融資成本。我們預計MaintainX將為2027財年下半年的收入貢獻約6000萬美元，為2027財年下半年的賬單貢獻約7000萬美元，考慮到業務的增長情況，這兩項業務對第四季度的貢獻都略有增加。

由於我們現在基本上已經完成了新交易模型的實施，因此我們將在未來的財報電話會議中重點評論所報告的數字。值得注意的是，上半年新交易模式帶來的收入增長推動了全年收入增長約1.5個百分點。對於賬單，我們已將27財年賬單指引提高至85.75億美元至86.5億美元，以反映MaintainX的貢獻以及我們預期的潛在改善，部分被新交易模式和外匯貢獻的混合假設所抵消。

對於收入，我們已將27財年收入指引提高至82.95億美元至83.45億美元，以反映MaintainX的貢獻、第二季度的強勁業績以及我們預期的潛在改善。對於GAAP營業利潤率，我們將27財年指引修訂為25%至27%，主要是爲了反映收購MaintainX的GAAP會計影響。對於非GAAP營業利潤率，我們的27財年指引保持不變，反映了營業槓桿帶來的更高基礎利潤率和我們進入市場優化帶來的好處，但被MaintainX收購帶來的利潤率稀釋所抵消。

我們預計28財年非GAAP利潤率將從27財年的39%温和改善，但基本改善部分被MaintainX運營成本的年化所抵消。我們仍有望在2029財年實現41%的非GAAP營業利潤率。對於自由現金流，我們已將2027財年預期縮小至27.25億美元至27.5億美元，反映出強勁的基本預期被MaintainX的運營和淨融資成本以及與收購MaintainX相關的約4500萬美元交易費用所抵消。

我們繼續嚴格管理基於股票的薪酬。我們預計27財年股票薪酬佔收入的比例約為9%，在我們的目標範圍內，低於26財年的約11%。總而言之，我們仍然保持紀律，專注於推動我們收入、營業利潤率、每股收益和資本配置的可控因素，這些因素是每股自由現金流的關鍵組成部分。我們網站上的幻燈片包含2027財年第三季度和全年的建模假設。

安德魯，回到你身邊。

謝謝你，Janesh。歐特克專注於創建由我們的平臺、行業雲和人工智能的融合推動的項目智能。對於我們的客户來説，融合可以提高效率和彈性，減少風險和停機時間，以便他們可以為每個項目部署更少的資源，並利用他們擁有的資源競標和贏得更多項目。

讓我舉一些我們在本季度取得的進展的例子，展示這種差異化戰略的運作方式。ENR美國400強總承包商選擇了Forma for Construction，而不是在我們差異化的平臺價值的推動下，提供有競爭力的成本管理、預施工和模型協調解決方案。同樣，另一家ENR前400強總承包商Rudolph Libbe Group在一場有競爭力的新徽標中選擇了Forma運營捆綁包，以標準化從預施工到由企業資源規劃集成支持的項目交付的工作流程。

在歐洲，一家領先的基礎設施和建築公司續簽並擴大了與歐特克的企業協議，以加速數字化轉型以及低碳和節能交付，包括使用歐特克平臺服務為主要交通基礎設施計劃構建定製應用程序。在印度，一家大型市政公司用歐特克AEC、水基礎設施和以前的產品取代了脱節的解決方案，以連接新水處理廠的土木設計、水力建模和項目交付。

這些故事有一個共同的主題：通過融合整個項目生命周期的人員、流程和數據來創建項目智能，以提高效率和彈性，降低風險併爲人工智能世界做好準備。正如我們建築業務的持續強勁表現所證明的那樣，它還擴大了歐特克的增長潛力。我們看到了更大的運營潛力。在製造業中，客户在投資數字化轉型時要求融合，以利用粒度和統一的數據並擁抱能夠實現行業轉型的人工智能驅動自動化。

通過在我們的平臺上進行整合，客户可以在工作流程中實現靈活性和連接性，以提高敏捷性、創新性和彈性。例如，一家領先的德國製造商在Vault中對產品設計製造系列進行了標準化，以統一碎片化的工程數據並簡化提案和項目交付。美國-總部位於中央州的工業部門擴大了對歐特克Vault inflation的使用，以連接關鍵數據和工作流程，改善對項目信息的訪問，簡化運營並創建可擴展的基礎來管理快速增長的就業量並支持持續增長。

另一家德國製造商選擇Fusion，用集成的設計和製造環境（包括5通道加工）取代傳統的CAD、CAM解決方案。美國精密機械工廠Williams公司正在利用Fusion幾乎全方位的製造能力，從雲工具庫到同步多路加工和自動化探測，以實現整個車間的GNC編程的現代化和標準化。正如您從這些示例中看到的那樣，我們的客户正在利用Fusion更多的功能廣度以及更大的安裝和設計，以實現融合以推動強勁增長。

讓我最后談談人工智能。人工智能越來越多地將這些相互關聯的數據和上下文轉化為可操作的項目智能。它承諾緩解地方性的容量限制，提高物理世界中可能發生的事情的標準，並幫助我們的客户利用稀缺資源做更多事情。爲了實現這一承諾，我們的客户需要人工智能成為其工作流程的積極參與者。他們不想要僅僅令人印象深刻的人工智能。他們希望人工智能準確、足夠快以保持工作流程，並且足夠實惠可以每天使用。

在企業規模上實現這三點是很困難的。準確性、速度和可負擔性往往是相互競爭的制約因素。我們相信，信任是通過如何管理這些權衡來贏得的。人工智能的未來不會屬於擁有最佳單一模式的公司。它將屬於將最豐富的上下文與正確的模型相結合的平臺，為客户提供最佳結果。這就是歐特克的獨特地位。我們匯集了數十年的行業經驗、涵蓋設計、製造和運營的豐富生命周期數據以及將這些信息連接到對客户工作流程的共同理解中的上下文。

我們將概率人工智能與確定性工程相結合，將智能建立在物理世界的現實中。我們通過一個通用的人工智能平臺來補充這些優勢，該平臺可以利用正確的模型來執行正確的任務，從受信任的第三方和前沿模型到像NeuralCAD這樣的歐特克構建模型，旨在直接推理幾何形狀和設計數據。我們正在構建這個開放的平臺，允許客户和合作夥伴將自己的智能融入到歐特克的工作流程中。我們通過商業創新來補充所有這些，使人工智能對各種規模的客户來説都實用且負擔得起。

這些能力相輔相成。更豐富的聯繫人提高了準確性，智能模型編排提高了速度，平臺規模和特定垂直模型提高了負擔能力。他們共同贏得了客户對我們的信任，在他們最關鍵的工作流程中部署人工智能。隨着越來越多的情報、我們的客户和合作夥伴連接到該平臺，這些優勢將繼續增強。現在，每個項目都利用歷史項目數據並創造更多知識。每項資產都會產生更多的運營情報。每一項運營洞察都能改進下一代設計、工程和運營。

項目情報的持續反饋循環為Autodesk創造了持久的競爭優勢。更重要的是，這是我們客户的持久優勢。這就是為什麼我們相信人工智能不僅僅是一個功能或一個產品周期。這是世界基礎設施、建築、產品和工廠將如何想象、建造、運營和持續改進的根本性轉變。由於審計師處於這些工作流程的交叉點，擁有將它們結合在一起的數據、上下文和經驗，我們相信我們正在構建一個平臺和生態系統，為建築世界定義下一代人工智能。

歐特克的優勢在於，我們可以通過連續的數據、上下文和體驗流融合設計、製造和運營，在整個資產生命周期中創建產品智能。我們很高興能在幾周后告訴您有關我們在歐特克大學的計劃的更多信息。

接線員，我們想公開提問。

[操作員説明]我們的第一個問題來自巴克萊銀行的Saket Kalia。

安德魯，我想聽聽你最后的最后一行評論，我認為這很有趣。通過您準備好的講話，您確實談到了項目智能。我想將其循環到您的一些產品系列中。也許具體的問題是，MaintainX的運營數據如何創造--當您將其與您擁有的設計和構建數據相結合時，它似乎是一種什麼樣的數據優勢。抱歉，那里有很多，但這有意義嗎？

是的我認為這很有道理。首先，讓我來詳細介紹一下項目智能。從設計到製造和施工或製造，在項目的背景下會發生很多決策。所有這些決定都是有原因的。他們有10個與他們相關。項目智能以連續的方式捕捉所有這些。

我們使用MaintainX所做的是，我們實際上將這種智能擴展到資產的生命周期中，這意味着我們將能夠捕獲有關資產在現實世界中如何運作的信息和數據。這是非常有價值的數據，因為我們在這里談論的資產，建築物、機場、傳送帶、機器，都是由我們的客户建造的。因此，這實際上結束了資產周期及其相關背景的循環。

因此，這將使我們不僅能夠訓練有關設計流程、構建流程和製造流程的數據，還能夠訓練如何使用資產並將其反饋到更大的周期中，這隻會為我們客户增加整個周期的價值。

明白了。非常有幫助。Janesh，也許是我對你的后續報道。您在準備好的講話中談到了一些指導理念。我只是想知道您是否可以談談我們應該如何考慮第三季度和全年指南中的謹慎程度？

薩基特，我很高興這麼做。所以從廣義上來説，我們的指導理念沒有改變。簡單回顧一下，該指導基於業務的勢頭和我們今天所知道的情況。我們反映了我們看到的機會，然后對可能仍存在一些變化的領域採取一定程度的謹慎態度。

因此，在今年年初，我們的指導必須考慮更廣泛的結果，特別是圍繞銷售重組對新業務生產力的影響。今年6個月后，重組的影響基本上保持在我們預期的範圍內。續訂一直非常強勁。該業務在許多領域的表現都比我們最初的假設好得多。因此，我們在展望中反映了所有這些。我們度過了上半年的收入表現出色，並且根據迄今為止的情況，我們還提高了對下半年的賬單和收入的預期。

與過去相比，今天的不確定性自然較少，因為我們只預測今年剩余的6個月。但與此同時，我們在下半場也有工作要做。如您所知，我們擁有最大的EBA續訂群體，集中在第四季度。我們還關注新企業生產力正常化的步伐，特別是在西歐。所以指南反映了這一點。這反映了我們更好的可見性以及后半場剩余的工作。但重要的是，我們上半場表現出色。我們對迄今為止取得的進展感到非常滿意，並且對27財年前景充滿信心。

我們的下一個問題來自沃爾夫研究中心的約書亞·蒂爾頓（Joshua Tilton）。

也許我會繼續使用Janesh，因為他之前就在線了。第一個是，給我們一點澄清。我認為，我們對於全年非有機收入和賬單與有機貢獻的具體金額有一些限制。我知道您在投資者發佈中給了我們無機捐款，但您能否幫助我們充分澄清數學問題，例如您全年有機增加了多少收入和賬單？

是的，我很高興，喬什。所以也許我會從賬單開始。基本賬單前景改善了約2個百分點，其中1個百分點來自MaintainX，其價值約為7000萬美元，大約1個百分點來自我們在該業務中更強勁的基本業績。對此有一個抵消，那就是我們受到了貨幣和交易模式組合的一些阻力。因此這抵消了大約1個百分點。所以我認為這兩個轉化為大約1個百分點的改善。

換句話説，當你考慮我們之前的指導時，不包括新的交易模式和貨幣，之前的指導是8%到9%的同比增長。現在，在有機基礎上，這一數字已增長到9%至10%，併爲MaintainX增加了一個點，因此這一數字為10%至11%。這就是潛在的賬單增長。然后在收入方面，我們-你看到我們在第二季度有一個相當健康的表現，然后我們流入今年剩余時間。MaintainX在賬單上的具體貢獻只有6000萬美元，我們已經將我們的有機收入數字提高了很多，正如你可以從直接數學中看到的那樣。

超級有幫助。然后可能是安德魯的問題，也許這是一個問題，你不能沿着這條線回答，因為我們不能在我們最喜歡的孩子類型的答案中選擇。但我不禁注意到，M&E被放進了一個名為「其他」的桶里，所有其他部分似乎都有一個非常好的代表性名稱。投資者是否有理由將其視為對該業務領域的戰略關注度可能低於您以前的信號？

不，你不應該。你看，機電業務肯定正在發生很多變化。它經歷了很多變化。但機電業務的結構、高端工作室纔是他們需要我們的。這項工作仍在繼續。實際上，我們已經以非常有趣的方式擴展了該領域的產品組合。他們正在擁抱流捕捉，一些工具，流工作室。因此，我們的高端業務肯定正在擁抱我們正在採用的新技術。

我們也在擴大業務，以抓住圍繞這一點建立的新的創造者經濟。這就是Flow Studio的領導方向。因此，除了它只是一個較小的業務之外，您不需要了解其他任何內容，並且使用運營解決方案更容易將其捕獲到另一個桶中。這就是你應該讀的全部。

下一個問題來自斯蒂菲爾的亞當·博格。

安德魯，也許第一個問題，就在MaintainX上，顯然交易已經完成。對於您深入運營的舉措，早期客户的反饋是什麼？也許可以談談現在關閉的首要研發、銷售和營銷優先事項。然后我還有后續報道。

是的那麼讓我來談談客户的總體反應。當您查看我們的許多客户時，尤其是在總承包領域，甚至在建築領域，當然在製造領域，他們都非常感興趣，要麼改善自己的內部運營，要麼以某種方式將業務擴展到運營中。讓歐特克幫助他們做到這一點，並對我們進行審計，以使我們能夠完成設計、製造和運營的循環，這對我們的某些客户群來説非常有吸引力。

他們正在調查這個問題，並與我們就其中一些事情進行接觸。我們還看到與企業客户的大量協同效應。我想你會繼續看到這一點，就像我們在建築業所做的那樣。就我們在整合方面所處的位置而言，現在還為時過早。我們剛剛在8月初完成了收購。我們目前的主要重點是整合后臺並保持業務勢頭。這就是我們現在的目標。

展望未來，正如我所説，我們肯定會在企業客户方面實現業務協同效應。我們將能夠將維護X帶入這些帳户，就像我們在Construction中所做的那樣。同樣，與建築類似，我們將能夠將MaintainX業務帶到歐洲，另一件事也是這里的一個重要機會是MaintainX主要專注於製造業。我們可以更有力地將他們帶入AEC行業。所有這些都是在我們將圍繞設計、製造和運營建立的新的良性循環之上。這讓您瞭解我們的處境和一些反應。

這真的很有幫助。在準備好的演講的最后，當您談到人工智能平臺、您正在構建的平臺和DI優勢時。您確實還談到了您正在構建自己的人工智能模型，我相信幾周后我們今天會聽到更多有關這一點的信息。但我認為你也談到了前沿模型也有作用。所以我很想聽聽你是如何思考的--我相信這會隨着時間的推移而演變。但今天，當您考慮設計製造時，您如何看待歐特克構建的NeuralCaD模型與前沿模型以及兩者的作用？

是的所以我們的客户需要的是，亞當，他們需要快速準確的答案。準確，我的意思是精確，特別是在我們的世界里，這是一個人造的世界。我經常説，在我們的世界里，可能是對的就是錯的，但他們也需要成本效益高的解決方案。因此，我們想要做的是為這項工作使用正確的模型。這將包括各種不同類型的模型。我們沒有鎖定任何1類型的模型。

我們將使用適合客户可能需要的特定類型答案的前沿模型。當與他們正在設計和製造的直接上下文相關的精確數據驅動答案合適時，我們將使用我們的一個模型。我們將使用我們認為合適的其他模型，以便為我們的客户推動正確的具有成本效益的行為。我們將以這樣的方式做到這一點，即始終利用我們擁有的數據、有關客户的背景，並將其包裝在一種對設計和製造實際有意義的體驗中。

當你把所有這些東西放在一起時，你就能瞭解我們正在做的事情。我們將在正確的時間為客户提供正確的工具來解決正確的問題，但始終都是爲了使用我們的數據、我們的上下文和我們向客户提供的體驗來獲得快速、準確且具有成本效益的答案。

我們的下一個問題來自格里芬證券的Jay Vleeschhouwer。

安德魯，先給你。您對項目情報的評論正是我根據您最近在LinkedIn上的文章向您詢問的內容。問題實際上有雙重。其中一部分是，迄今為止，這是一個非常帶有AEC偏見、導向性的評論。您如何看待將該技術或概念帶入製造業？您在製造業的市場份額比在AEC中的市場份額低得多，這一事實是否會影響您對此的看法。

在我轉向Janesh之前，該問題的另一個項目情報部分是，這整個概念是否以任何方式對產品包裝有任何影響？你做的捆綁和收藏非常面向日期嗎？我的意思是，這一定要改變嗎？

首先，讓我解決有關項目智能和[ AV ]的問題。到處都有項目。每一個製造的產品都是公司內部的一個項目。他們會稱之為項目。他們會有一個項目代號對吧因此，項目是一個通用術語，用於捕獲信息流的整個生命周期，從設計到施工或製造，一直到資產的運營。因此，這不是保留給AEC空間的東西，也不是打算保留給我們的框架中的AEC空間。

事實上，坦率地説，我們看到的一些人工智能最深的用途是在我們的製造產品集中，尤其是在Fusion中。Fusion繼續保持強勁增長，部分原因是我們已經閉合了整個項目從設計到製造的循環，現在開始投入運營，特別是在工廠世界。因此，這不是以任何方式、形式或形式針對AEC的事情。它當然與製造業正在發生的事情相關。

在我們的產品包裝上，隨着時間的推移，我們已經多次説過--您將看到我們從基於任務的自動化發展到基於工作流的自動化，一直發展到為客户提供系統級自動化。最終，您看到我們轉向行業雲融合形式流入是我們向客户提供功能的主要方式。訂閲對於這些客户仍然高度相關。

但隨着時間的推移，隨着我們進入更深層次的工作流程自動化，圍繞系統的更深層次的自動化，你會看到我們參與越來越多的消耗性工作。這顯然會改變人們在未來使用Fusion、Forma和Flow功能的方式。隨着這一演變的發展，客户將更多地接觸到Autodesk的功能和能力，將他們需要的東西和他們需要完成的東西帶到桌面上，並在正確的時間將正確的功能帶到那里。你可能會在AU聽到更多關於這個的信息。

好吧對於Janesh來説，關於地理或垂直領域、收集與獨立方面的使用遙感有任何有意義的更新嗎？圍繞這組數據有任何指標嗎？.

傑伊，我想説，總的來説，我們看到全面的參與非常健康。這與我們在整個業務中所展現的實力非常一致。我們在地理位置、垂直領域以及單個產品中都看到了這一點。但我不會--我會小心一點，不要過度解釋任何1信號，因為使用可能會受到項目時間、季節性和混合等因素的影響。但我們看到的廣泛模式與我們之前看到的非常一致和相似，而且增長動態表明這種情況將繼續下去--隨着時間的推移，客户正在繼續深化他們的採用。所以我們對此非常滿意。

我們的下一個問題來自貝爾德的喬·弗魯溫克（Joe Vruwink）。

祝賀艾米的職業生涯取得了偉大的成就。我想現在我已經記不清我看過的寓言一次性CAD視頻了。他們都很有趣。但我認為，當我查看CAD環境時，最常見的情況是Fusion，它纔是真正發揮神奇作用的環境。因此，我想我的問題是，您是否看到了像Fusion這樣通過LCP連接到LLM環境的應用程序的用户增長加速的證據？

我要説的是，融合業務做得很好。我們對Fusion的結果非常滿意。我們不僅看到用户獲取量的持續增長、ACV和收入的持續增長，而且還看到多座位購買的持續增長，這正是我們希望看到的。造成這種情況的原因非常清楚。我們非常謹慎地領導了一些新的自動化系統，其中以LCP連接器領先。

您在生態系統中看到的所有這些事情，以及使用Fusion各種工具的人們在推動戰略方面都是非常深思熟慮的。我們在Fusion方面非常積極地推進人工智能，不僅在生態系統方面，而且在我們開發的功能方面。正如我前面所説，我們Fusion方面的客户是對我們的助手和產品內部的人工智能功能最深入的客户。這絕對是Fusion增長的順風，我們預計這種順風將持續下去。

好吧太好了然后希望你能評論一下你的API定價方法以及思維的演變。我認為最近在8月份有一些調整，你聽取了客户的反饋，也許會改變一些時間。只是好奇的反饋是什麼，你在考慮這件事的發展？

是的我認為這是一個很好的問題。客户非常清楚我們將對API和基於機器的使用收費。實際上，我們已經對其中一些使用收取了費用。我們確實傾聽客户的意見。我們確實調整了一些時間表和意圖，以確保我們符合客户期望和客户加速時間。但您繼續尋求我們對我們的能力、知識產權和產品的機器驅動使用收費。這不會改變。

我們的下一個問題來自傑富瑞的布倫特·蒂爾（Brent Thill）。

你的許多軟件同行都在公佈AI收入。我不知道這對你是否重要，也許它是通過其他方式發現的。但您如何看待其影響？這是您希望未來談論的事情嗎？

是的我想回到我們去年推出的人工智能貨幣化框架，圍繞基於現金的自動化、工作流程自動化和系統級自動化。目前，我們正在做的是在產品中實現大量基於任務的自動化，大量人工智能驅動的自動化。它基本上內置在我們擁有的一些訂閲產品中。正如我所説，這實際上是目前Fusion增長的順風。人們注意到我們在做什麼，他們喜歡它，這是一個非常活躍的話題在融合社區。

我認為，在我們前進的過程中，您應該將基於任務的自動化視為一些基於訂閲的業務的潤滑劑，而且是促進劑，我們將這樣對待它。但隨着時間的推移，我們深入推進工作流程自動化、系統級自動化，您會看到我們開始表達更多的消費性收入。這將通過Flex業務和其他也嵌入到我們行業報告方式中的內容來體現。

因此，隨着時間的推移，我們應該不斷發展這些東西。我們並不想做一次性的演示和一些類似的事情，我們試圖通過我們在項目智能方面的工作，與客户一起推動我們業務的真正價值。

Janesh，你想添加什麼嗎？

不，我認為這是一個很好的總結。

對於Janesh來説，我知道您呼籲毛利率持平。我們關注的許多其他公司都看到了人工智能帶來的一些壓縮。我想你的意思是，你可以接受其中一些任務，同時仍然保持通用汽車的平穩？

今年我們可以，布倫特，這就是我們在模型中考慮的因素。隨着時間的推移，隨着基於人工智能的工作負載和產品的持續增長，這些毛利潤將增加，但它們會對毛利率造成一些壓縮。但這也是我們在推出長期營業利潤率目標時考慮到的因素之一。因此，這體現在29財年41%的利潤率目標中。

我們的下一個問題來自摩根士丹利的伊麗莎白·波特。

所以首先，我想繼續瞭解一些定價動態。我相信在6月初，你們將Flex和最低購買額從[300美元]降低到[99美元]，以便中小企業更容易獲得。因此，雖然現在還為時過早，但我很想更好地瞭解您迄今為止所看到的情況，新徽標激活、重複代幣購買或更低的結賬放棄是否有任何變化？這種變化如何在經濟上增值？

是的因此，基於這些Flex變化，我們實際上看到了市場採用率的下降變化。客户真正想要的--這是一個客户驅動的改變。客户希望訪問與他們的工作方式相匹配的較小捆綁包中的代幣。我們認為這是圍繞Flex的長期戰略的一部分。將Flex更深入地集成到我們的業務中，允許客户訪問產品組合中的所有功能，並允許他們混合和匹配他們如何驅動偶爾使用一種產品而不是深入使用其他產品。

所以，是的，我們已經看到Flex的採用有所加速，而且它對業務產生了淨增長，這很棒。這將是我們繼續做的事情-在持續的基礎上。因此，隨着時間的推移，觀察那個空間。

太好了然后，作為這次銷售重組的后續行動，您現在看到的（難以辨認的）生產力管道創建或第二季度改善的一些領先指標是什麼？也許您仍在尋求扭轉局面的一些事情是什麼？您如何看待跡象來確認破壞已經發生，而且更多的風險實際上已經過去了？

是的伊麗莎白，我想重複一下Janesh在他的開場白中所説的。但我們看到實際生產力提高的地方之一，也是我們的目標之一，是更新業務。現在，無論是在內部還是通過渠道合作伙伴，我們的續訂都更加富有成效。這是我們努力做的一個主要目標--提高更新業務的生產力，將更多精力轉移到擴展業務上，在渠道和公司內部創造新的業務。

我們還看到了與內部擴張業務和渠道相關的所有萌芽。Janesh強調的一個領域是，由於諮詢期以及與成熟歐洲相關的所有事情，擴張業務的加快速度有點慢。我們看到了跡象。我們看到管道的持續增長，與前瞻性指標相關，這些指標告訴我們我們正在朝着正確的方向前進。但這就是現在的動態。成熟歐洲經濟增長放緩，我們看到了我們所預期的情況。

伊麗莎白，也許我想補充的一件事是，就您在新業務生產力方面尋找的具體措施而言，我們的賣家能夠制定他們的計劃以及他們如何反對他們的計劃。我們在第二季度看到，世界上大多數地區的情況都得到了加強，這些地區距離計劃更近，而且比第一季度好得多。

我們的下一個問題來自KeyBanc Capital Markets的Jason Celino。

我只是想問一下你們的EBA知名度。Janesh，我認為在準備好的講話中，你説過這可能是與你今年所看到的場景相結合的一個因素。我很好奇，當我們進入下半場時，您看到了哪些類型的更新活動或擴張活動？

Jason，2027財年包括我們最大的EBA續訂群體，這些EBA大量集中在第四季度。如果我僅從群體動態的角度考慮這一點，你會記得去年，我們擁有最大的產品訂閲續訂群體，我們也擁有第二大的EBA群體。因此，就今年下半年續約群體的規模而言，確實會造成一些艱難的同比增長。

我要説的是，之前的全年展望已經反映了所有這些群體動態，而且到目前為止，我們在第二季度完成的業務和為下半年做好的準備方面表現非常好，這讓我們有信心提高今年的展望賬單，即使是在基本基礎上。

我明白了.好吧然后也許這是一個更相關的觀點。我知道您重申了您的營業利潤率指南。但現在MaintainX已經關閉，想知道今年季度的營業利潤率會受到什麼影響，或者可能是在您收購它之前的歷史利潤率概況是什麼樣子？

當我們收購MaintainX時，它是一項高增長業務，現在仍然是。正如您可能想象的那樣，與許多高增長業務一致，該業務並不盈利。因此，當我們將MaintainX引入歐特克時，我們的主要重點是確保我們盡一切努力繼續保持強勁的增長率並繼續推動引擎。

因此，MaintainX確實拖累了27財年的營業利潤率。明年，我們將從運營角度以及淨融資成本方面獲得MaintainX的全年成本。但儘管如此，正如我在準備好的發言中提到的，當我想到明年時，我們確實預計明年的營業利潤率將從今年的39%提高。

我們的下一個問題來自瑞銀（UBS）的泰勒·麥金尼斯（Taylor McGinnis）。

因此，您在維持穩定的增長水平方面做得很好。但當我們展望27財年之后，歐特克將開始應對與模式變化、向年度賬單過渡以及您談到的幾個更大的更新群體相關的一些順風，這些都對潛在增長有利。因此，當我們思考這一點時，是否有可能在某個時候開始成為賬單增長的阻力？如果沒有，也許您可以談談您感到興奮的增量增長驅動力，這些驅動力可以幫助支持我們所看到的增長持久性？

泰勒，這是Janesh。也許我會回答這個問題。因此，正如您提到的，當我們思考28財年時，有許多不同的移動部分。現在談論28還有點早，但我至少會為您強調其中一些感人的部分。首先，如您所知，2027財年從新交易模式中受益，而新交易模式不會在2028財年重演。所以這是需要考慮的一個因素。正如我剛纔提到的，‘28還將包括MaintainX的全年貢獻，無論是在收入還是費用方面。

我們還將實現新業務生產力的持續正常化，隨着我們在西歐和世界其他地區繼續變得更好，這最終將成為我們業務的驅動力。但在所有這些變化的背后，業務的核心驅動力仍然強勁。續訂強勁。EBA很強。我們看到建築、基礎設施和工業等領域的需求持續。我們對運營機會感到興奮，無論是有機還是在MaintainX收購的基礎上繼續發展。

因此，所有這些因素，以及我們作為一家公司在過去幾年里一直保持的一致執行力，以及我們在2027財年實現的目標，我認為所有這些潛在驅動因素都將幫助我們繼續保持實力到28年。當我們到達這一點時，我們顯然會為您提供所有運動部件、計時和混合影響等的更全面的瞭解。但目前重要的是，2027財年進展順利。我們提高了對賬單和收入的指導，我們對業務的潛在勢頭感覺非常好。

我們的下一個問題來自奧本海默公司的Ken Wong。

安德魯，既然你們正在將其整合到業務中，我想再回顧一下，我們應該如何考慮一些可能需要調整的市場準入動議？有多少直銷人員會受到影響？你們能夠將這件事推廣到你們的合作伙伴網絡嗎？你們正在融入指南中的整合是否有任何破壞的可能性？

是的我們當然會在指導中考慮很多事情，以確保我們在告訴您的內容方面保持謹慎。在高層面上，我們將--短期目標是保持業務的勢頭。非常清楚，好嗎？我們希望確保我們保持業務的勢頭，是一家好企業。它正在以一個不錯的速度增加客户。我們希望保留其中的一部分。

正如我前面所説，就像我們在建築業所做的那樣，企業客户業務是一個直接的協同效應機會，可以更深入地接觸其中一些客户並讓MaintainX進入其中一些客户。坦率地説，他們不在這些賬户中。因此，我認為那里有一個很大的機會，我們希望MaintainX能夠利用這一途徑來接觸我們的客户。

他們還構建了一臺出色的以產品為主導的機器，旨在瞄準客户和新客户獲取。我們希望維護和利用這臺機器或歐特克，不僅適用於MaintainX，而且廣泛適用於歐特克產品組合，並希望我們這樣做，因為這種專業知識很有價值，而且他們以產品為主導的增長行動效果非常好。合作伙伴絕對是這里的一個機會。合作伙伴會對此感興趣，特別是當我們開始將業務擴展到歐洲時，我們可能會考慮有關吸引合作伙伴的動議。

同樣，與我們對建築所做的非常相似。因此，我們應該基本上覆制我們在Construction早期購買PlanGrid和Building Connect時所做的一些動作，但也要從其中一些動作中學習，並實際上比我們在Construction時代更快地加速它們。

明白了。非常有幫助。Janesh，我想談談您之前提出的關於28財年利潤率略有改善的觀點。我記得你們已經嵌入了不一定是MaintainX具體內容，而是將併購的可能性納入了今年和更長期的指導中。我們是否應該考慮類似於28年的事情，在利潤率的輕微改善有一些緩衝之后，你們是否應該在MaintainX之上捆綁一些東西？

肯，我思考未來收購及其影響的方式只是回到我們在運營方面的整體方法。我們遵循的是與建築業相同的劇本，我們制定了基石收購，然后圍繞此進行了較小規模的嵌入式收購。對於我們來説，在運營方面，MaintainX是基石收購，未來的收購規模可能會更小，我們將圍繞這一點進行建設。因此，當我們到達這一點時，我會更具體地查看28財年關於營業利潤率的指導。但我預計，目前這將比我們今天為您列出的39%有所改善。

我們的下一個問題來自高盛的馬特·馬蒂諾（Matt Martino）。

安德魯，也許從你開始。隨着歐特克從任務級人工智能轉向更廣泛的工作流程自動化，您認為仍需要哪些關鍵技術和數據解鎖？您認為今天平臺最遠的位置在哪里？

是的推動工作流程自動化的關鍵是我們在助手中構建的內容。助手是一種集成層，它使我們能夠了解客户在每個地點所做的事情的背景，並提供正確的模型來承擔。因此，用户與Assistant的接觸越多，他們與Assistant的接觸就越深入，我們引入的工作流驅動自動化也就越多。您會在AU看到一些跡象，但這些東西的前門是我們在那里構建的Assistant及其代理層。那里的使用越深入，您就越能看到我們擴展到那里的工作流程方面。

你問題的第二部分是什麼？抱歉，馬特，你能重複一遍嗎？

是的，今天站臺在哪里最遠？

好吧Fusion絕對是我們投入大量精力來讓平臺集成各種功能的領域之一。顯然，Assistant是橫向構建的核心平臺的一部分，跨歐特克，但Fusion肯定已經積極採取行動，通過Assistant提供價值，以便客户可以開始研究工作流類型的自動化並實際參與工作流類型的交易。我想您會在Fusion中看到其中一些首先出現。

太好了安德魯，如果我能在宏中快速插入一個。更廣泛的建築業背景相當不平衡，但Forma for Construction似乎在這里表現出相當不錯的勢頭。所以，也許只是解開驅動這種彈性的原因，以及你開始看到的地方，甚至是終端市場的一些領域出現改善的早期跡象。

所以我們對我們的建築業務非常滿意。增長率超過20%。我們喜歡我們所看到的。我想在這里非常清楚地説清楚一些事情。我們非常多元化。我們在全球範圍內多元化。我們的業務遍及建築業的所有部門。這種多元化是絕對的優勢。另一件事是建築業在積壓方面正在恢復平均水平。我們對此完全同意，因為增長的真正潛在驅動力不是你看到的波動和各種指標。事實上，目前建築領域的技術滲透率非常低。

目前推動我們業務發展的是人們喜歡我們正在做的事情。他們喜歡從設計和製造集成中獲得的東西。他們喜歡我們正在進行的預構建工作。他們以更高的比例採用技術，因為技術使他們能夠處理積壓的問題，釋放他們的能力，並能夠在我們服務的整個客户類型中更可持續地構建產品。這就是這里的根本問題是技術採用周期。這不是您在建築領域看到的各種指標的起起落落。

我們的下一個問題來自花旗的泰勒·拉德克（Tyler Radke）。

也許只是在高層面上，就像這些披露變化一樣，Janesh，我想，為什麼是現在？為什麼是在一年中？我認為建築業有很多好的勢頭。您談到了一家領先的組織在本季度選擇Autodesk Construction。所以你能更具體地告訴我們你將如何更新這方面的進展以及你將分享的指標嗎？

泰勒，我很高興。就現在的原因而言，確實與運營業務的推出有關，對吧？隨着MaintainX的關閉，我們需要重新審視我們的產品系列報告。這就是為什麼現在的簡短答案。但當我想到設計和製造時，最終，我們的重點是推動設計，製造和運營的融合。我們的策略越成功，在設計和製造或其他任何事情上使用離散桶的意義就越小。

因此，今天的建築業務屬於製造業務，但即便如此，也不能完全涵蓋所有建築業務。因此，對於我們來説，確保在前進的過程中，我們為您提供有關基礎業務表現的看法非常重要。因此，我們將定期為您提供有關該業務的更新。這將是一個定期評論，就像我們今天一樣，我們將告訴您業務的發展情況。它正在增長超過20%，並且已經持續了一段時間。

具體到Fusion和運營，我們還將為您提供有關這些的定期評論。然后正如我所説，我們將提供MaintainX 4個季度的收入，讓您瞭解該業務的運營情況。

太好了在MaintainX方面，只是從財務角度考慮您的協同效應目標，我認為在收購時，您談到了ARR 50%以上的增長，1.35億美元左右，如果我沒記錯的話。你的目標是有意義地重新加速這一進程嗎？顯然，您不想破壞他們的很多勢頭，但與此同時，您擁有龐大的分銷渠道，並且可能有很多客户可以通過部署MaintainX獲得價值。那麼，我們應該如何考慮未來幾年的收入協同目標呢？

是的MaintainX已經有非常強勁的獨立增長勢頭，泰勒。對我們來説，它給我們帶來的戰略價值是進入每天負責維護和運營資產的團隊的新的運營切入點。我認為收入協同機會有多種載體。

第一個是通過我們的全球覆蓋範圍將MaintainX擴展到各種規模的客户。因此，在擴張方面存在重大的地理機會。但是，我們的許多大型企業客户也有機會提高MaintainX在這些客户中的地位。我們還看到了跨不同行業擴展的能力。今天，許多MaintainX客户更多地以製造業為中心，但AEC也有巨大的機會。

最終，通過Design and Make平臺將運營工作流連接到運營中，並關閉整個生命周期。因此，客户可以在整個生命周期中進行管理。所有這些都有助於我們。除此之外，我們還討論瞭如何加速我們的整體人工智能戰略的好處。因此，存在所有這些收入協同效應載體。

但正如你提到的那樣，我認為對我們來説最重要的是確保我們首先保持現有的增長率，並隨着時間的推移非常深思熟慮和刻意地在這些載體上擴展，以繼續實現該業務的更大增長。

謝謝這就是我們今天問答的全部時間。我現在想把[看不清]

謝謝，約瑟夫，也謝謝大家加入我們。我們期待着在未來幾周內在路上或會議上見到你們中的許多人。如果您同時有任何問題，請聯繫我或我的團隊。非常感謝

今天的電話會議到此結束。感謝您的參與。您現在可以斷開連接。