HealthEquity（HQY）2027財年第二季度盈利電話會議：創紀錄的48% EBITDA利潤率，上調指導

2027財年前六個月，收入增長7%，達到7.054億美元。GAAP淨利潤為1.351億美元，攤薄后每股1.60美元。非GAAP淨利潤達到2.089億美元，即稀釋后每股2.47美元。調整后EBITDA增長14%至3.315億美元，利潤率為47%。

HealthEquity本季度末現金為2.56億美元，扣除發行成本后，未償債務約為9.31億美元。季度業績包括330萬美元的一次性處置費用，用於之前資本化的內部開發但不再使用的軟件。

HSA增長仍然是核心運營驅動力。HSA總資產同比增長14%，HSA總資產增長8%，新的HSA銷售額增長24%。管理層表示，今年客户續約率仍將遠高於90%。

會員參與度也有所增加。7月份應用程序月活躍用户達到140萬，同比增長62%，應用程序累計下載量超過500萬次。HealthEquity預計將在未來幾個月內推出其下一代應用程序，將HSA、報銷、投資、教育和Marketplace功能集成到一種體驗中。

Marketplace在本季度結束時擁有超過14，000名活躍會員。管理層表示，其健康儲蓄日活動隨后產生了50萬獨立訪客，以及該平臺迄今為止最高的每周流量和銷售額。非代謝項目約佔Marketplace收入的三分之一，儘管Marketplace收入對公司整體業績仍不重要。

投資的HSA會員數量增加了20%以上，投資的HSA資產余額增長了28%。HealthEquity HSA總人口中約有9%目前進行投資。該公司推出了SimplyInvest，這是一個不收取行政費的投資陣容，以擴大參與範圍。

人工智能驅動的自動化解決了目標工作流程中85%的例行聊天詢問，幷包含55%的卡相關電話聯繫人。管理層表示，目前的效率提高集中在會員服務方面，預計客户入職、文件處理、索賠自動化和其他后臺工作流程將出現更多機會。

得益於更高的替代率和提高利率產品參與度的增加，HSA現金的年化收益率為3.83%。HealthEquity本季度末有30億美元的未償遠期國債合同，實際上鎖定了2027年至2029財年扣除成本后的五年期國債利率約為3.9%。

每股收益前景假設今年發行股票估計為8400萬股。管理層表示，該指引包含了下半年對增長計劃的投資、進一步的股票回購以及可能減少左輪手槍借款。

託管收益率前景取決於預計的HSA現金部署和展期、現有遠期合同、有擔保隔夜融資利率和中期國債遠期曲線。管理層警告稱，這些市場指標可能會發生變化，並且可能無法準確預測未來的情況。

管理層將強勁的服務收入趨勢歸因於市場活動的增加和投資會員的增長。它預計Marketplace將獲得有利的利潤率，因為HealthEquity可以在有限的外部客户獲取支出的情況下覆蓋其現有的1800萬會員群，而履行主要由合作伙伴處理。

在利潤率方面，管理層表示，該季度並未受益於服務成本的異常比較。這一改善反映了運營和服務效率，而欺詐損失仍遠低於公司每年資產一個基點的目標。

在分銷方面，HealthEquity打算保留涵蓋健康計劃合作伙伴、經紀人和直銷的混合模式。管理層表示，增長來自現有客户、個人和家庭計劃以及新企業客户。

管理層還將HSA需求與醫療負擔能力聯繫起來，而不僅僅與勞動力市場條件聯繫起來。它表示，戰略諮詢服務正在幫助僱主更多地採用與HSA相結合的高免賠額健康計劃，而獲得HSA資格的青銅和災難性計劃擴大了個人市場的機會。

在資本配置方面，該公司計劃繼續投資其應用程序、人工智能、Marketplace和營銷，同時繼續積極參與股票回購。管理層還打算保留收購能力，但須遵守較高的戰略門檻。

您好，歡迎參加HealthEquity 2027財年第二季度收益電話會議。[操作説明]請注意，今天的活動正在錄製中。我現在想將會議交給投資者關係部的Richard Putnam。請繼續，先生。

謝謝你，羅科。大家早上好感謝您參加HealthEquity 2027財年第二季度盈利電話會議。我的名字是理查德·普特南。我為HealthEquity從事投資者關係工作。今天與我一起參加的有總裁兼首席執行官喬恩·凱斯勒（Jon Kessler）;公司副董事長兼創始人斯蒂芬·尼爾曼（Stephen Neeleman）博士;以及執行副總裁兼首席財務官詹姆斯·盧卡尼亞（James Lucania）。

今天上午早些時候發佈了宣佈我們第二季度財務業績的新聞稿，其中包括我們將參考的某些非GAAP財務指標。您可以在我們的投資者關係網站ir.healthegquity.com上找到今天的新聞稿副本，包括這些非GAAP指標與可比GAAP指標的對賬。

我們對您問題的評論和迴應反映了管理層截至2026年8月27日的觀點，並將包含SEC定義的前瞻性陳述，包括預測、預期、估計或其他可能被視為前瞻性的信息。與我們的業務相關的許多重要因素可能會影響我們的業績。這些前瞻性陳述受到風險和不確定性的影響，可能導致我們的實際結果與今天在這里發表的陳述存在重大差異。我們警告不要過度依賴這些前瞻性陳述，我們還鼓勵您審查對這些因素和其他可能影響我們未來業績或我們股票市場價格的風險的討論，詳情請參閱我們最新的10-K表格年度報告和隨后提交給SEC的定期報告。我們沒有義務根據新信息或未來結果修改或更新這些前瞻性陳述。

在我將電話轉給喬恩之前，我想介紹三個簡短的更新。首先，我們最近在我們的投資者關係網站上推出了投資者解答，這是一個支持人工智能的工具，使HealthEquity披露的材料更容易搜索和瀏覽。您可以在我們的投資者關係登陸頁面的菜單上找到此信息，我們歡迎您的反饋，因為我們將繼續改善體驗。其次，爲了提醒我們去年設定的節奏，我們預計將在1月31日財年結束后發佈年終銷售指標，並在報告2027財年年終財務業績時提供2028財年指引。

最后，我們很高興歡迎您來到我們的德雷珀總部度過下一個投資者日。定於2027年4月13日舉行。請保存日期，隨着時間的推移，我們將分享更多信息和詳細信息。既然這樣，讓我們把電話交給喬恩。

謝謝你，理查德，歡迎大家。我們感謝您今天早上加入我們，我對投資者解答感到非常興奮，並期待在四月份的投資者日接待你們中的許多人。

根據第二季度的數據，我們的結果建立在第一季度報告的勢頭的基礎上，並表明HealthEquity模型的可擴展性更強。我們實現了加速的收入增長和更高的盈利能力，包括調整后EBITDA利潤率達到創紀錄的48%，並提高了2027財年指引。這也是整個業務強勁執行的一個季度，市場活動不斷增長，技術支持的效率持續提高，服務成本降低，HSA賬户達到創紀錄的1070萬。

關鍵的要點很簡單。第一季度表明該模型正在擴展，第二季度表明該模型在更強勁的經營現金流和嚴格的資本分配的支持下變得更加持久。在醫療負擔能力仍然是家庭面臨的最大財務挑戰之一的市場中，我們模型的優勢尤其重要。明年醫療保健費用預計將以接近兩位數的速度上漲，這加劇了消費者、僱主和醫療計劃合作伙伴已經承擔的責任。

在此背景下，HealthEquity的作用變得越來越重要，幫助會員更有信心地儲蓄、消費和投資，同時幫助客户更有效地管理醫療保健成本。我們的戰略是繼續將我們的熟練平臺發展爲醫療保健金融操作系統，將賬户、資產、支付、投資、市場和諮詢功能連接在一個集成產品中。我們的第二季度業績顯示，這一演變在三個驅動因素上加速：賬户和資產增長、更深層次的參與度以及技術和人工智能支持的效率。

讓我從賬户和資產增長開始。第二季度，我們繼續看到HSA在賬户、資產和銷售方面的強勁勢頭。HSA總資產同比增長14%。HSA總量增長8%，新的HSA銷售額同比增長24%。來自銷售的新HSA創下了第二季度的紀錄，並標誌着我們在第四季度開放註冊期之外表現最好的季度。

在非常繁忙的合同周期中，客户保留率仍然強勁，今年續約率再次遠高於90%，支持了我們對該類別和管道的信心。這種增長很重要，因為賬户增長只是起點。隨着帳户的成熟，隨着時間的推移，會員可以更多地使用該平臺，從而擴大每個關係的價值。這通過在任何一年的新賬户數量之外增加增長機會，創建了一個更持久的模式。

其次，會員在儲蓄、消費和投資時參與得更加深入。7月份該應用程序的月活躍用户達到140萬，同比增長62%，而應用程序總下載量超過500萬次。移動設備越來越成為會員參與的大門。

我們計劃通過下一代應用程序鞏固這一勢頭，預計將在未來幾個月內推出。該應用程序旨在使會員更容易在一個位置訪問其所有HealthEquity帳户、查找相關教育、管理報銷並連接到市場，同時降低服務成本。我們相信它將幫助會員做出更加個性化的決定，同時讓HealthEquity更好地瞭解會員需求和更多為他們服務的方式。

Marketplace擴展了會員體驗，將會員與健康和保健解決方案聯繫起來。截至本季度末，Marketplace擁有超過14，000名活躍會員，隨着我們開始更有針對性的會員活動，活躍會員數量持續逐月增長。通過之前的財報電話會議，Marketplace擴大了更多類別、商户和會員接觸點。我們與健康相關的類別現在包括代謝健康、激素健康、診斷、消費者健康設備、護膚和康復。

我們正在增加商家來支持這些產品，並開發其他類別，包括睡眠，健康視力和兒科護理，我們相信這將擴大市場，以滿足更多的家庭健康需求。我們還開始測試促銷活動，包括上周推動市場活動創紀錄的健康儲蓄日。這些活動有助於提高知名度，推動流量和轉換，同時讓我們更深入地瞭解會員需求和可以擴展會員採用的槓桿。

雖然市場收入對我們今天的整體財務業績並不重要，但購買活動和訂户增長是令人鼓舞且有意義的信號。對之前沒有捐款的HSA會員的早期分析顯示，市場購買者比沒有進行市場購買的同類會員更有可能開始捐款。這些信號讓我們更加相信，更強大的應用程序體驗和相關的市場產品可以將會員從帳户所有權轉移到更深層次的參與，擴大每個關係的長期價值。

投資是衡量深度參與度的另一個指標，也是我們在第二季度創下新紀錄的領域。本季度結束時，HSA投資會員數量達到創紀錄的20%，HSA投資資產余額達到創紀錄的28%。投資的HSA會員往往持有更大的余額，平均繳款更高，並且隨着時間的推移，支出參與度更高，從而在不需要開設新賬户的情況下增加了會員關係的長期價值。

今天，大約9%的HSA總人口進行了投資，我們看到了一個巨大的機會，可以幫助更多會員實現HSA的全面免税增長好處。爲了支持這一機會，我們最近推出了SimplyInvest，這是一個不收取行政費的投資陣容，旨在使HSA投資更具競爭力和可訪問性。同樣的原則適用於我們的技術投資。我們正在通過簡化工作流程、提高自動化和創造更多運營槓桿來改善會員體驗、加強安全性並降低服務成本。人工智能是這項工作的關鍵部分。

我們正在將其擴展到一系列廣泛且不斷增長的工作流程中，從概念快速過渡到實施，同時嚴格管理成本，並將這些投資與可衡量的結果掛鉤。例如，開放註冊，我們正在使用人工智能來支持數字客户入職體驗和自定義多語言材料的開發，減少手工工作，同時提高速度、一致性和大規模支持客户的能力。

在服務方面，人工智能驅動的自動化繼續降低我們客户成員組織中每個帳户的服務成本。在有針對性的工作流程中，人工智能幫助解決了85%的例行聊天詢問，幷包含了55%的與卡相關的電話聯繫人。增強的自助服務能力和運營效率幫助人工接聽電話同比減少25%，與卡相關的電話同比下降更快，達到30%。人工智能正在幫助我們加強安全性。欺詐損失仍遠低於目標。

與此同時，卡的接受度有所提高，服務成本繼續受益於更強的預防、自動化和安全的移動採用。對於會員來説，這意味着更簡單的自助服務來滿足日常需求。對於客户來説，這意味着更少的管理複雜性。對於HealthEquity來説，這意味着更具可擴展性的運營模式。這就是實際的運營槓桿故事。更好的服務、更強的安全性和更低的成本，為所有一起移動的人提供服務。

在整個業務領域，客户和資產的增長、更深入的參與度以及技術驅動的效率正在擴大現有會員關係的價值，提高可擴展性，並增強人們對我們模式持久性的信心。我們正在增加對勢頭強勁的領域的投資，包括數字參與、市場、品牌、營銷和促銷活動、投資採用和服務自動化。強勁的運營現金流使我們能夠靈活地為這些增長投資提供資金、保持戰略機會的能力並向股東返還資本。

至此，我將把它交給吉姆來回顧我們第二季度的財務業績，包括我們的利潤率表現、資本配置和上調的2027財年前景。

謝謝，喬恩。大家好我將回顧我們2027財年第二季度GAAP和非GAAP財務業績，然后提供有關我們資產負債表、資本配置和上調前景的更多詳細信息。今天的新聞稿中包含了GAAP措施與非GAAP措施的相似性。

第二季度收入同比增長加速至8%。服務收入達到創紀錄的1.244億美元，同比增長6%，這得益於賬户增長和Jon討論的參與度增加，包括不斷增長的市場活動和投資的HSA余額。託管收入增長10%，達到創紀錄的1.759億美元。HSA現金的年化收益率為3.83%，反映了更高的替代率和增加的參與率。交換收入增長5%，達到5040萬美元，反映出會員支出和交易活動的增加。

毛利潤達到創紀錄的2.58億美元，約佔收入的74%，而去年第二季度為71%。正如Jon之前提到的那樣，我們的技術和人工智能的使用降低了每個賬户的服務成本，這也是我們每個季度的目標，並實現了顯着的服務成本同比下降，同時總賬户增長了4%。

按GAAP計算，淨利潤達到創紀錄的6560萬美元，即稀釋后每股0.78美元。非GAAP淨利潤為1.038億美元，攤薄后每股收益為1.24美元。這些結果包括與之前資本化的內部開發的不再使用的軟件相關的330萬美元一次性處置費用。我們繼續預計全年技術和開發支出將保持在我們的目標範圍內，同時繼續為喬恩概述的增長計劃提供資金。調整后EBITDA為創紀錄的1.67億美元，同比增長11%，調整后EBITDA利潤率為48%，而去年第二季度為46%。

2027財年前六個月的收入為7.054億美元，比去年前六個月增長7%。GAAP淨利潤為1.351億美元，攤薄后每股1.60美元。非GAAP淨收入為2.089億美元，攤薄后每股2.47美元，調整后EBITDA為3.315億美元，較上年同期增長14%，本財年上半年調整后EBITDA利潤率為47%。

至於資產負債表，本季度末我們的現金為2.56億美元，產生了1.36億美元的運營現金流，扣除發行成本后，未償債務約為9.31億美元。本季度，我們以低於90美元的平均價格回購了約1.08億美元的已發行股票。截至季度末，我們在16億美元的累計股票回購授權下還剩約9.48億美元。我們預計將在股票回購計劃中保持紀律和積極，因為我們相信它代表了一種有吸引力的資本使用，同時繼續全面投資業務並保留戰略機遇的靈活性。

在討論我們提出的指導意見之前，我想簡單地談談今天收益發布中包含的HSA現金到期時間表。我們在2027財年的合同重新定價中還有23億美元的HSA剩余現金。第二季度，4.6億美元的遠期國債合同到期，本季度末我們有30億美元的未償合同，實際上將2027年至2029財年的五年期國債利率固定在約3.9%（扣除成本）。

由於當前五年期國債收益率高於我們的平均鎖定遠期利率，我們提醒您，該計劃的目的是減少波動性並縮小與五年期國債基準變動相關的潛在結果範圍。季度結束后，我們簽訂了與未來12至18個月內預期的提高利率重新定價相關的小額遠期合同。由於這些遠期合同與未來存管合同到期日相關，因此我們在託管現金投放的經濟學上擁有更大的靈活性。我們將繼續酌情評估額外的遠期對衝。

我們現在預計2027財年HSA現金的平均收益率將在3.85%至3.9%之間。提醒一下，我們的託管收益率假設是基於預計的HSA現金部署和展期，其時間表包含在今天的發佈中，剩余的遠期合約以及前瞻性的市場指標，如擔保隔夜融資利率和中期國債遠期曲線。這些指標可能會發生變化，並且可能無法準確預測未來的市場狀況。

我們對2027財年仍然持樂觀態度，並正在提高指引，反映出上半年強勁的收入和利潤率表現。我們的前景還反映了我們持續進行的技術和安全投資的好處，這些投資正在提高效率、降低服務成本並支持更好的會員體驗。

對於2027財年，我們現在預計收入在14.11億美元至14.21億美元之間。GAAP淨利潤為2.42億美元至2.48億美元，即每股2.88美元至2.96美元。非GAAP淨利潤為3.92億美元至3.98億美元，即每股4.66美元至4.73美元，基於今年發行在外的估計8400萬股，調整后EBITDA在6.28億美元至6.36億美元之間。

我們的指引還反映了下半年的資金增長舉措、預期的資本配置活動（包括擴大授權下的額外股票回購）以及年內左輪手槍借款的潛在減少。憑藉持續強勁的現金流和周轉能力，我們預計將保持充足的能力進行投資組合收購，如果有吸引力的機會出現。我們假設GAAP和非GAAP所得税率約為25%。

與前幾個時期一樣，我們的2027財年指南包括將GAAP與收益發布中提供的非GAAP指標進行對賬。所有這些項目的定義都包含在收益發布的末尾。此外，雖然收購資產的攤銷不包括在非GAAP淨利潤中，但收購無形資產產生的收入也包括在內。

如果有接線員，請開通提問熱線。

[操作員説明]

喬恩，從你開始。市場上活躍會員的增長確實令人印象深刻。我看到您引用了14，000名活躍會員退出本季度的情況。我知道你説過這些市場成員的服務收入並不重要。但如果我們看看這里的模型，通常服務收入從第一季度到第二季度依次下降，現在正在上升。該項目中我們應該考慮的其他內容與前幾年相比是否有任何不同？然后在更廣泛的市場上，您可以分享任何反饋或早期瞭解，只是與合作伙伴的任何對話或您實時瞭解的任何內容，無論是關於機會還是關於您試圖利用市場做什麼？

是的，太好了，艾倫。好問題。因此，當我們思考是什麼有效推動了服務收入的這種變化時，我們戰略上關注的是市場營銷和吸引更多投資者的事情，這兩項我們都看到了同比和本季度的非凡增長。因此，對我來説，推動這一戰略應該再次繼續推動服務收入。

關於您關於Marketplace的問題，是的，我們對訂户增長、交易增長以及Marketplace具體發生的事情感到非常滿意。在將其連接到下一代應用程序時，我們將在未來幾個月推出該應用程序，我們花了時間與客户一起審查該應用程序體驗的樣子，並獲取反饋，特別是關於整個應用程序體驗（包括Marketplace）的UI外觀。因此，早期的反饋和學習是他們正在發現它，他們正在看到它，並且他們欣賞Marketplace真正旨在推動與健康的聯繫。

其他早期的學習，再一次，我們看到市場上的月環比增長，但有幾個令人興奮的事情。我上周談到了健康儲蓄日，它帶來了市場歷史上最高的流量和最大的銷售周，並認識到我們只有四分之三進入這個。僅在上周，我們就吸引了50萬獨立訪問者訪問該網站，我們對此感到非常興奮。其中大部分交易都發生在移動體驗中。我們也在網上提供。

我認為我真正高興的另一件事是，當我們審視市場的收入構成時，我們從代謝健康開始，現在我們已經將庫存擴展到更多項目、更多產品和更多服務，現在非代謝項目和交易現在約佔市場收入的三分之一。因此，早期跡象再次非常積極。來自我們會員和客户的反饋正在改善，最終將健康成果聯繫起來並推動我們會員的健康成果現在確實令人興奮。

太好了，謝謝。然后是吉姆的后續報道。當我們看到交換收入的增長和HSA成員的增長時，我想深入研究本季度的交換收入。那里的增長可能比正常情況下更多地脱離會員增長。吉姆，從我們思考過去一個季度的利用率角度來看，是否發生了什麼？我知道波動很大。上個季度，天氣的影響對事情產生了更廣泛的影響，但您在本季度看到的利用率有什麼值得指出的嗎？

是的，不，謝謝。是的，不僅僅是HSA會員有卡，對吧？除了COBRA成員外，所有成員都參加了。因此，與4%的總賬户增長相一致，其增長速度快於賬户增長。所以我想説，實際上第二季度的互換增長比較正常，因此支出增長合理。你知道，我們只在人們的消費方式上看到了一點行為變化，所以就像混合一樣，所以在線購物、醫生辦公室購物和CVS藥店購物的混合，每種購物的工資率都略有不同，但這只是一種按季度波動的利潤率，但我們認為這個季度稍微正常一點，不像上季度那樣，是的，我們確實看到了某種非趨勢的轉變。所以，你知道，我們將繼續關注它。但正如我所説，隨着賬户增長，本季度的增長稍微正常一些。

我們今天的下一個問題來自摩根大通的阿列克謝·戈戈列夫（Alexei Gogolev）。請繼續。

我有一個關於分銷策略的問題。那麼，您如何平衡對網絡合作夥伴的依賴與直接銷售，隨着時間的推移，您是想更加以合作伙伴為主導還是更直接，或者保持混合銷售？

是的，謝謝你，阿列克謝。因此，當我們考慮推動客户增長的進入市場策略時，我們確實擁有令人難以置信的合作伙伴網絡，使我們能夠制定非常高效的分銷策略。因此，我們繼續利用數百家健康計劃合作伙伴、我們與經紀人的關係，這些經紀人往往與許多客户建立諮詢關係，以及直接進行。因此，所有這些渠道都在利用我們今年迄今為止所取得的成果，例如，第二季度的新HSA銷售額創下了創紀錄的水平。

我認為這代表了幾件不同的事情。第一，我們來自現有客户的增長實際上相當強勁，因為我們將以諮詢身份進入市場，幫助他們推動計劃設計和改進，以推動更大的採用，因此來自現有客户的增長非常強勁。我們將談論的是所謂的零售個人家庭計劃實際上是由推動青銅採用的健康計劃合作伙伴、我們的直接面向消費者的流量、我們與其他提供商和經紀人在進入市場戰略中的關係，第三個將是新的徽標銷售，同樣，我們與合作伙伴一起進行以及直接隨着我們關注今年剩余時間的發展情況，我們繼續看到企業增長和銷售渠道非常強勁。因此，我們對高效的分銷策略和繼續推動客户增長感到非常興奮，這實際上只是隨着時間的推移這種關係價值的開始。

謝謝你，喬恩。還有一個關於數據分析的問題。您經常引用分析作為差異化因素，然后價格獲勝。隨着時間的推移，您如何設想將分析貨幣化？您認為這將是一個獨立的收入線，還是主要更像是一種勝利和保留能力？

是的，另一個很好的問題。我們正在利用網絡合作夥伴的網絡效應中的見解、數據和分析、我們與之相關的所有綜合聲明和數據，以及對行業中最大的已安裝客户群的深入瞭解，讓我們在所謂的戰略諮詢服務中向客户提供全面的瞭解。這些服務的真正目的是能夠與我們的客户進行諮詢對話，幫助他們瞭解什麼是一流的，以及他們與行業同行的比較如何，例如，在註冊、採用、貢獻、種子或投資策略等方面。

所有這一切都是在企業醫療保健負擔能力的背景下設計的，這是一個真正的挑戰。因此，當我們的企業客户採用我們提供給他們的這些策略時，他們能夠降低醫療成本的年度增長，通過真正的解決方案來降低醫療負擔能力，推動更多地採用與HSA相關的高免賠額健康計劃。最終，我們相信，當更多的員工或成員有一個賬户來滿足這些需求時，他們將在醫療保健決策中擁有更多的權力。因此，我認為它不一定是一個獨立的產品，但所有這些信息都被利用來推動更大的採用併爲我們的客户提供更好的諮詢服務。

我們今天的下一個問題來自Jefferies的Brian Tanquilut。請繼續。

首先，當我考慮本季度的利潤率表現時，這是另一個強勁的表現。所以好奇的是，您認為我們有多少跑道來提高利潤率？我知道您現在在模型中使用了大量人工智能和生產力工具。所以只是對此感到好奇。

是的，我會攻擊它。你現在看到的是，我們顯然看到總成本下降，而客户增長正在發生。因此，我們對所看到的情況感到非常滿意。就我們的能力而言，第一是提供更好的服務。更好的服務最終會減少聯繫，以更低的成本提高客户的滿意度。您現在在數字中看到的情況在很大程度上只是反映了我們在會員體驗方面所取得的改進。因此，我們強調的電話減少25%是驚人的。

我們看到聊天、卡相關電話聯繫的遏制以及向自助服務和自動化的過渡等人工智能驅動的自動化響應得到了真正的改善。然后，這些互動可以最好地服務於互動中的人類部分，我們可以真正在電話交談中創造更多價值。但我還要説的是，雖然我們在這方面取得了很大進展，但你會記得我們已經在三個桶中確定了它。一、會員服務，二、客户服務，三、后臺。

您現在看到的結果更多地是在會員服務方面。我們現在真正要轉變的實際上是我們可以在客户端和后臺釋放的效率。在客户端，我們已將人工智能引入到圍繞客户入職和文件透明度的某些工作流程中，並且我們正在繼續提高索賠自動化的辦公效率。在所有這些領域，雖然我們能夠實現非常強勁的利潤率提高，但請記住，當我們在所有這些工作流程中使用人工智能時，我們纔剛剛開始看到人工智能將進一步提高效率。因此，我認為這也是我同樣興奮的地方，我們仍處於這一旅程的開始，而我們正在實現顯着的利潤率擴張，這對故事來説確實令人興奮。

太棒瞭然后也許是我的第二個問題，當你展望未來幾個季度時，你認為收益率可持續性的最大驅動因素是什麼，投資者應該如何考慮投資組合定位、合同續簽以及利率敏感性之間的平衡？

是的，吉姆，你想接這個嗎？

是的，當然。不太確定你會去哪里，但HSA現金投資組合的收益率將是多少，我們的範圍相當窄。這就是為什麼我們能夠為您的短期前景設定一個相當狹窄的範圍。我們已經對明年的情況有了相當好的瞭解，但顯然，一旦我們度過了公開招生季節並且我們知道現金流入和流出的情況，我們就會更加精確。

但你絕對會，就像你處於定價趨勢一樣，對吧，按照喬恩關於服務成本的觀點，對吧，神奇的在於你在持續減少的管理費中與客户分享了多少節省，而我們可以將其中多少保留到利潤中？因此，我認為一段時間以來我們一直在該領域取得平衡。總體價格絕對存在侵蝕，因此這對服務收入來説是一個阻力，即價格同比下降。我們的競爭對手也不會停滯不前。他們將努力降低服務成本，而我們正處於一個競爭激烈的市場。因此，這將是我們管理與客户的收入分成以及我們可以推動的成本節省速度的平衡。所以希望這就是你的問題的方向。

我們今天的下一個問題來自BMO資本市場的Sean Dodge。請繼續。

也許，喬恩，關於HSA賬户增長，你談到了你們都經過的各種渠道，但如果我們關注年內增加，我認為你説這是開放招生期以外增加方面最好的季度。您是否正在採取一些不同的措施來推動年內增長，例如您如何能夠推動這一增長？

是的，這就是我之前建議的所有事情，這也是我們與客户的關係。我們正在使用戰略諮詢服務。這是同比最大的貢獻者，本質上是個人計劃和個人參與者以及新銷售的渠道。所有這些實際上都在工作。所有這些都是戰略優先事項，非常高興能夠看到新的HSA銷售額同比增長24%。

我認為這基本上違背了今年早些時候人們可能認為就業市場可能是逆風的看法。我認為我們一年來一直在談論的是，醫療負擔能力對企業來説是一個巨大的順風，因為這對企業來説是一個問題，對我們的會員來説也是一個問題，而我們的解決方案非常適合滿足這些需求。因此，爲了能夠實現今年新賬户的增長水平，再次希望下半年的設置能像上半年一樣強勁，但我們對迄今為止所看到的情況感到非常滿意。

好的太好了然后在其他CDO中，這些客户的增長繼續落后於HSA，只要你們都簽署了更多的多產品交易，我們應該如何考慮未來的像DAB增長，以及在交叉銷售更多這些產品到不斷增長的HSA基礎方面，還有什麼樣的跑道？

是的，請記住，HSA產品是為會員、員工和客户創造價值的最強大的產品，還能夠通過推動更大的採用來幫助降低同比醫療保健成本。還要記住，國開銀行產品均作為捆綁銷售。因此，我認為我們實際上看到的是，捆綁包對我們的客户來説仍然非常重要，能夠再次為他們的隊友提供一系列靈活的賬户，然后讓我們能夠推動健康儲蓄賬户的價值，即三重税分配的性質。再説一次，我認為您從客户那里看到的很大程度上反映了從其他國家銀行產品（特別是FSA）轉向推動更廣泛採用HSA的過程。因此，我認為這是一個已經發生了一段時間的趨勢，當然，我認為這反映在我們在總體賬户投資組合方面看到的情況中。

我們今天的下一個問題來自德意志銀行的喬治·希爾。請繼續。

我想，吉姆，我有兩個快速的。吉姆只是想檢查一下，本季度的服務業利潤率貢獻中是否有任何一次性貢獻，只是因為它似乎輕松擊敗了我們的數字和華爾街數字，並可能對利潤率的可持續性發表評論？然后我對喬恩的問題是，我們繼續在各地的媒體上讀到有關醫療福利負擔能力危機的信息，僱主贊助商和其他計劃贊助商希望退出市場並退出醫療保健業務。我們很想聽聽這如何影響您與客户的對話，以及他們從你們那里看到的對服務的需求。我想這是解決負擔能力問題的順風，但我只是想聽聽這些對話。

是的，謝謝你的問題。我會很快處理第一部分，把它交給喬恩。是的，所以本季度的服務成本數字並沒有什麼奇怪的。因此，事實並非如此，不存在像以前那樣逐年輕松的欺詐行為。因此，我們的欺詐目標繼續大幅超出我們的欺詐目標，即每年資產1個基點，即每個季度的四分之一個基點。所以，是的，這種削減是我們服務和運營團隊的一種不錯的、乾淨的、實際的服務成本削減。

是的，所以喬治，讓我回答，我會請斯蒂芬也瞭解我們在家庭計劃市場其他幾個渠道中看到的情況，我認為這是你問題的第二部分。因此，您關於負擔能力的問題的第一部分是，對於上市公司的每一位首席執行官和每一位首席財務官來説，您實際上會看到這個醫療保健項目的同比增長速度遠快於工資，遠快於GDP增長，遠快於大多數公司的增長速度。因此，有效設計福利計劃並嘗試管理這些醫療保健成本確實給您的福利帶來了真正的挑戰。

我們的僱主客户擁有一些手段來推動這一目標。實際上可以為僱主節省數百萬美元和每位員工節省數千美元的最大槓桿只是推動更廣泛地採用高免賠額健康計劃。我們正在與許多客户一起推動更多的採用。因此，我們的客户已經從25%的採用率提高到高於60%和70%，並享受與此相關的大量節省。

因此，我們確實相信，醫療保健負擔能力的順風將繼續下去，戰略諮詢服務的目的是能夠為這些僱主提供數據和信息，以便能夠進入下一個開放的招生季節，並採取真正的戰略來解決這個問題。然后，也許斯蒂芬，你可以談談我們在個人市場的僱主計劃贊助商方面所看到的情況。

當然.嘿，喬治。很高興收到您的來信。所以，聽着，我的意思是，擁有大約100，000名或更多客户的好處之一是我們看到所有不同的類型，對吧？我們看到大型自籌資金僱主有自己的方法來解決這個問題。喬恩確實強調了這一點，對吧？如果他們能夠從HS的30%（相當於全國平均水平）提高到60%，他們每年為每個參與者節省很多錢。在低端，我認為因為我們有成千上萬的僱主更接近這條線，他們在做什麼？我們看到像ICHRA這樣的事情出現了一些變化，他們説，看，我們仍然希望提供福利，因為我們希望能夠招募人員，我們希望能夠提供福利，我們希望以某種税收減免和管理的方式來做到這一點，所以這就是他們開始介入並提出問題，看，在IFP市場上進行了大量投資。

我認為讓我們非常有趣的顯然是一年多前通過的立法，其中包括青銅計劃、災難性計劃，普遍獲得HSA資格。在此之前，我們查看了去年7月該法律通過時的數據，發現全國健康交流中心中只有2%的人蔘加了HSA合格的計劃。現在，一些州通過一項法律變更，交易所中HSA合格基金的這一數字現已接近50%。

所以現在的問題是，如何讓這些人不僅進入健康儲蓄賬户，而且如何讓他們為這些賬户提供資金？這就是我們從很多不同角度工作的地方。我的意思是，我們確實有這些出色的健康計劃合作伙伴關係，其中大多數都銷售IFP計劃。因此，我們正在與他們合作，讓會員變得非常簡單，無論他們來自僱主計劃還是剛剛進入個人市場，他們都可以是自營職業者，無論如何，讓他們進入青銅計劃，讓他們進入HSA，讓他們為HSA提供資金。

我們正在學習一些新的力量，值得慶幸的是，我們可以利用我們通過市場向消費者推銷一些東西的能力。我們正在學習這一點。當然還有ICHRA頻道。我們正在與許多ICHRA提供商進行非常好的討論並開始與他們簽訂合同。還有這些現場營銷組織正在與IFP成員簽約。因此我們正在研究所有這些不同的渠道。甚至還有我們的直接面向消費者的市場。我們看到那里的一些增長。所以我們正在努力。我認為喬恩説得最好。如果人們想解決這個國家的負擔能力危機，無論您是僱主還是消費者，都可以註冊健康儲蓄賬户。而且，你知道，有時你需要承受能力危機。你知道，永遠不要讓危機白白浪費。我們不會讓它浪費。相信我們。

我們今天的下一個問題來自KeyBank的Scott Schoenhaus。請繼續。

喬恩，我相信你在準備好的講話中説過，由於高度有針對性的活動，上周你的市場活動創紀錄。您能更詳細地談談您在增強目標方面所做的事情嗎？鑑於您所看到的和所做的，如果您預計活動和市場增長將進一步加速？

是的，太好了，斯科特。我們實際上正處於Marketplace的起步階段，我們預計Marketplace將在未來幾年內顯着發展。我要説的是，我在營銷方面要強調的是，首先，請記住，它始於漏斗頂部體驗，即我們如何推動參與度，如何推動流量？對的本季度是我們的營銷策略的第一個季度，主要是應用程序中的個性化，電子郵件活動也推動了我們會員的更大參與度，創建了我們自己的參與度漏斗，一直到轉化。

從技術上講，能夠解鎖真正重要的是確保我們在會員看到的地方擁有足夠的表面積，以便能夠將Marketplace視為一種產品，能夠擴大我們擁有的庫存、市場一部分的品牌，然后開始提高轉化率。來自過去幾年的市場背景，我對我們的團隊能夠在最后一個季度實現的目標感到非常興奮，這是真正開始了A-B測試、用户體驗洞察、促銷活動的旅程，開始測試和了解哪些活動會產生最大的結果。

因此，當我們看到流量增加、交易增加和轉化率增加時，所有這些都將繼續推動市場的非凡增長。所以我知道我們纔剛剛開始。當然，當我們展望品牌管道時，我們也在建立營銷職能。因此，我們的團隊正在增加其他品牌合作伙伴。我們正在使這個過程更容易，更有效，這有點像建立市場的供應方。正如我在第一個問題中強調的那樣，能夠看到產品和計劃的組合，能夠在短短一個季度內擴張，我們對此感到非常興奮。因此，我認為所有這些都是我們現在正在做的關鍵事情，以便能夠有效地利用我們的營銷機制以及我們的用户體驗、用户體驗和庫存來推動這些結果。

然后在這里跟進，這有點讓我想到了下一個問題。我們應該如何看待消費市場利潤率的變化？你知道，它們顯然往往是利潤率非常高的業務，並且會跌至底線，但你也在投資這些營銷活動和目標領域。所以，也許想想我們應該如何思考，我們應該如何思考，建模這個行業是如何下跌的。

因此，我們市場的利潤率與其他任何可用的消費者市場都有很大不同。它實際上是在兩個方面。第一，基本上沒有收購成本，因為我們的收購成本實際上是由推動我們自己會員的會員參與度的機制驅動的，因此我們實際上不需要花費其他消費者市場需要通過谷歌或Facebook或其他頂級渠道活動來推動的美元來真正獲得交易。我們擁有1800萬會員群，他們擁有我們的帳户，可以獲得個性化的體驗。因此，第一個差異化因素是收購成本，這對我們來説非常非常低。

第二件事是與此相關的服務成本，請記住，我們的一些最大的計劃是通過合作伙伴進行的，並且交付機制是通過合作伙伴進行的，所以我們實際上並沒有任何成本來服務這些收入。因此，我預計Marketplace，正如我們能夠推動的那樣，正在貢獻與此相關的鉅額利潤率，但與任何其他市場所提供的利潤率也非常非常不同。

另一個例子是，在健康儲蓄日，我們能夠推動非常優惠的定價。因此，我們在健康儲蓄日期間銷售的所有產品和計劃的定價幾乎處於市場領先地位，以便能夠為該會員提供相對於市場上其他任何人最好或幾乎最好的產品價格，再次，因為我們的採購成本非常低，服務成本也很低。因此，我們可以將這些節省下來的費用直接轉嫁給我們的會員，就Marketplace為我們會員提供的價值主張而言，我對此感到非常興奮。因此，這個市場與其他所有人都會競爭的直接面向消費者的市場有非常非常大的差異。

我們今天的下一個問題來自貝爾德的馬克·馬康。請繼續。

首先，就現金余額而言，喬恩或吉姆，只是想知道，就較低的增長率而言，您是否會更多地將其歸因於由於醫療保健成本較高或與市場的參與度增加而花費的現金余額，或者這是否是投資方面的增加和人們對使用投資資產變得更加精明？您認為現金余額相對於賬户增長將如何長期增長？然后我對市場進行了后續調查。

是的，我的意思是，我認為這是我們戰略的刻意反映，我們的戰略是通過推動最大長期價值的活動來推動會員更大的終身價值。因此，當您以成為投資者的長期價值為例時，我們之前已經強調過這一點，即大多數投資者的貢獻水平是非投資者、非支出者的4倍。因此，我們推動我們的成員成為投資者非常重要，對我們來説，我們如何做到這一點是一種真正精簡和高效的無摩擦的註冊體驗，我們看到的結果是能夠推動投資者數量增長超過20%，馬克，絕對反映了這一戰略。

這確實意味着，最初該人成為投資者，並持有較低的現金余額。但同樣，隨着時間的推移，該投資者將隨着時間的推移推動現金余額更大的增長。另一件事本質上是企業的一個飛躍正在推動支出。我不一定説支出或市場足以推動現金余額的總體平均值。但從理論上講，我們正在推動的是，當你在賬户上花費更多時，你的貢獻也會更多。因此市場是其中的一個組成部分。所以，當我們思考這一點時，馬克實際上只是在考慮推動業務的長期增長，該成員價值的長期增長，但也讓該成員比其他情況下更多地參與賬户。因此，我認為這再次反映出我們為實現這一目標而採取的一項非常深思熟慮的策略。

明白了。然后關於市場，這是一個很好的話題，我認為你對不同的市場有很多經驗，顯然不同的消費者主張，但只是看一下最初的會員參與度，你看到了什麼相對於實際訪問網站的人的轉換，探索市場上的一些不同產品，然后決定繼續？這與你所期望的相比如何？你知道，我知道這是不同的類別，非常不同的類別，但進展如何？根據您所看到的情況，您對市場的未來增長有多大信心？

是的，問得好。同樣，正如我們在轉化之前所考慮的那樣，您確實需要能夠擁有一個漏斗。該市場將在一個與其他市場略有不同的渠道中運作，這些市場同樣類似於前面的問題，通常通過營銷活動或支出或收購成本驅動漏斗頂部，以推動這一點。馬克，對於我們來説，當我們思考未來時，我們正在走向擁有單一應用程序體驗的未來。這種單一應用程序體驗真正旨在讓我們的會員成為醫療保健的消費者。

當我們考慮到這一點時，這也始於擁有應用程序體驗和引人入勝的體驗。有理由回來。這包括教育，可能包括與您的健康的聯繫和整合，甚至可能是您的投資表現如何，您如何變得更有力量。應用程序中的所有這些活動都始於漏斗活動的頂部，最終當您引入Marketplace時，可以創造轉化機會。

你知道，我認為我們如何比較，我們還處於實際創建漏斗的早期階段，所以比較現在不一定相關。但同樣，當我以轉化為例時，這是我本季度最興奮的一件事，那就是我們推動轉化的能力。對於大多數以這為核心業務的市場來説，轉化率是您在體驗中考慮的單一指標。這反映了您推動優質體驗的能力，但實際上也會將您的客户、您的會員轉化為您試圖提供的交易體驗。我們在上個季度做出了重大改變，提高了轉化率。你的駕駛方式就是A-B測試。測試不同的治療方法，測試不同的產品暴露，更多的個性化，我們能夠進行所有這些活動，並擁有一個真正圍繞轉化機會組織起來的技術組織，然后我們就可以真正讓它變得更加強大。所以這就是為什麼我説我們還剛剛開始市場的發展。

我們今天的下一個問題來自瑞穗證券的[ Stephen Valicat ]。請繼續。

因此，我想我的問題是關於本季度託管收入增長10%的問題，只是好奇如何看待這種增長以及它在本財年后半部分的方向性趨勢。一方面，您提高了全年HSA現金收益率指引，這顯然是令人鼓舞的，五年期國債收益率上漲了很多，這也是積極的。但我想，在沒有給出具體指導的情況下，10%的增長是下半年託管收入增長的合理運行率嗎，因為對衝活動可能不幸地限制了一些潛在的上漲空間？

所以不要給你具體的指導，但給你具體的指導纔是問題。所以，是的，是的。所以，我的意思是，你們，你們能算出來，對吧？就像，我們不能因為你所説的而改變這個數字，對吧？現金現已存入。是的，五年搬遷基本上無關緊要。是的而且，是的，有些東西將會重新定價。很多已經被對衝了。所以這就是為什麼我説我們對今年的收益率有相當好的確定性。然后我們從一月份工資單中的客户種子賬户中獲得了大量新現金。

因此，我們在年底時獲得了大量現金，但它沒有機會將年率調整那麼多，因為它持續的時間不夠長。這就是為什麼一月份我們非常需要更準確地瞭解明年的收益率。所以，你知道，我可以給你一個27年的嚴格5個基點範圍。明年我無法給你一個嚴格的5個基點範圍，但一個相當嚴格的範圍。因此，僅基於相對於按市場利率進入的新現金的投入量，以及我們擁有的對衝余額。這就是為什麼你去年也看到了它，對吧？就像一旦我們到了今年的這個時候，這個數字就不會變化那麼多了。可以上下移動的部分是浮動利率部分和固定利率合同中不包含的余額。就像這是保證金正負5個基點，然后我們從現在到年底之間放置的一點未對衝的部分，將與五年期國債一起浮動。這就是我們運作的窗口。

與此相關的快速后續行動是，隨着五年期國債收益率徘徊在4.4%左右的較高水平，您是否因此放慢了對衝活動的步伐，或者您只是機會主義地鎖定了更高的對衝利率？也許兩者都有一點，但只是好奇。

是的，好問題。所以，顯然，就像近期到期的債券一樣，我們已經對衝了，對吧？所以，船已經啟航了。隨着時間的推移，我在準備好的講話中宣佈的一件事是，我們確實對提高利率重新定價進行了首次對衝。因此，想象一下，就像這些年利率在提高利率中重置一樣，我們能夠在一定程度上對衝其中一些合同。這是我們對衝計劃的一項新創新。所以你應該預料到的是，隨着時間的推移，隨着我們的能力，它會隨着時間的推移而增長，它們是比簡單的基本利率到期更復雜的對衝，就像一堆現金在一天到期，我需要對衝五年期國債一天。而提高利率的合同比這更復雜一點，但我們在季度結束后進入了這個市場。所以下個季度您會聽到更多關於這一點的消息。

但隨着時間的推移，我們將進入下一年。所以當我們開始這個項目時，是27年。然后我們開始對衝到28年。現在我們已經開始對衝29年。因此，新的對衝措施將繼續存在，顯然，這些增強的利率對衝措施被設定為五年期國債，遠高於我們談論的本季度3.9%。因此，是的，我們將繼續成熟當前的對衝，並繼續增加新的市場利率對衝。因此，隨着時間的推移，您會看到鎖定收益率上升。

我們今天的下一個問題來自RBC的Ryan Halstead。請繼續。

也許只是強勁的新銷售增長的兩部分。只是對競爭格局、您的勝率趨勢或RFP趨勢的任何評論。第二部分就是，你在資本配置中提到的可能是機會主義的。我的意思是，如果你認為你可以繼續以現在的速度獲得份額，你認為你需要採取戰略性的措施嗎？

謝謝，瑞安。因此，在新的銷售增長方面，顯然這種銷售增長明顯快於行業的增長，這再次反映了我們的領先地位，但我認為也是市場上的領先增長地位。顯然，我們有廣泛的競爭對手，作為市場領導者，我們必須比行業其他公司更具競爭力。我認為我們的戰略使我們與競爭對手區分開來的地方有幾個因素。

第一，回到我們的使命上。通過賦予醫療保健消費者權力來拯救和改善生活。這就是我們的使命。我們不是銀行。我們不是退休公司。我們確實正在努力實現消費者賦權。因此，產品體驗中的一切，我們與客户互動的一切都是爲了做到這一點。

第二，我們提供的實際體驗相對於競爭對手也變得越來越差異化。作為一個例子，我們將我們所有的產品、教育、市場、人工智能整合到單一應用程序體驗中，以這種姿態在安全方面提供改進，所有這些東西相對於競爭也是非常不同的。所以，爲了讓我們領先於他們，我認為我們必須在這些點上區分開來。我們的保留率非常高。我們對大型競爭對手的勝利也非常非常強勁。而且，你知道，我認為我們在所有公司和所有規模的交易渠道，鑑於我們擁有最大的綜合計劃合作伙伴，這也讓我相信我們將在未來幾個季度繼續超越行業的增長。因此，我認為這是我們的差異化立場，並將繼續保持這一立場。

只是澄清你的第二部分，這實際上只是資本配置的方式。我只想確定我回答的是正確的。那麼你的資本配置是什麼，我認為這與競爭有點不同，這是你需要澄清的第二部分。

哦抱歉就戰略機會而言，我以為您在資本配置策略中提到了保留一些乾貨。但是，你知道，我的問題是，你是否覺得自己可以繼續成長並獲得份額，而不必變得貪婪？

哦好的是的，我的意思是，我認為這有兩個部分。第一是我們在效率方面取得的超額成就，特別是在服務方面，為我們提供了一個推動增長的機會。增長對我們來説真的很重要。同時我們將繼續擴大利潤率並能夠將我們的框架推向街頭。我們正在投資的那些增長計劃、下一代應用程序、依靠人工智能、提供體驗。我們討論了一些銷售和營銷方面的內容。除了續訂和贏得新徽標的周期外，我們還在IFP市場建立新的零售實力。

我們一直在談論從營銷的角度與匹配以及漏斗營銷的頂部傾斜，以便能夠推動這種類型的採用。我真的很興奮，在短短一個月內，我們已經有了我們最大的客户峰會，重點是經紀人和客户，我們匯集了一個龐大的群體，能夠談論我們正在做的所有不同的事情。我們以前從未以這種規模做過這樣的事情。所以這是另一個，你知道，我不想説資本配置，而是我們下半年能夠進行的投資。

在實際資本配置方面，你知道，我們希望為市場上出現的任何併購做好準備，並且我們將繼續保持與此相關的高標準。我們將繼續償還債務，繼續成為企業層面真正高效的資本配置者。但我再次認為，我們的業績和擴張為我們提供了真正投資這項業務以推動增長的獨特機會。

今天我們的下一個問題來自BTIG的David Larsen。請繼續。

這是珍妮·申（Jenny Shen）的戴夫。在您預計將在未來幾個月內推出的新應用程序中，您能更多地談談您強調的一些要點嗎？這是您當前應用程序的簡單升級，還是針對會員的全新應用程序？然后關於勞動力市場，我認為您在準備好的講話中簡要談到了這一點，但你們在就業和招聘趨勢方面看到了什麼值得指出的嗎？

是的，所以應用程序體驗是兩件事。第一，我們的HealthEquity應用程序將更新為新的下一代應用程序體驗。因此，當我們將其整合在一起時，所有HealthEquity應用程序用户都將得到有效升級。談到了我們的其他應用程序之一是我們的報銷ZZ收據應用程序。該應用程序將集成到HealthEquity體驗中。這將成為一種單一的體驗。以我們的大多數FSA帳户為例，都將進入HealthEquity應用程序，我們將能夠在其中讓您再次申請市場活動、投資活動、教育的報銷，所有這些都集中在一個綜合體驗中。因此，團結起來對我們來説是一件新鮮事。因此，我們將在未來幾個月內推動這一目標。

當然，關於你關於勞動力市場的第二個問題，我們確實關注了勞動力統計數據和市場新增的新就業崗位。我認為，正如我們在前幾年和季度談論的那樣，我們與勞動力市場的強弱無關。去年，針對非常疲軟的宏觀勞動力市場，我們推出了創紀錄數量的新HSA。今年迄今為止宏觀勞動力市場好於預期。但同樣，我們不依賴於這一點的原因是與醫療保健負擔能力和我們推動更大采用的能力相關的挑戰，這再次體現在您在新的HSA增長中看到的情況中，我們現有客户群的增長再次可能會克服其中的任何一個宏觀弱點。因此，我再次認為，我們看到的實際上只是賬户價值主張的增長，這在一年中再次是巨大的，當然是在今年年初，可能有人對此提出質疑，或者與我們推動超大規模增長的能力有關的問題。我認為我們已經連續幾個季度證明，我們能夠發展這項業務並在脱離整體勞動力市場的情況下發展我們的賬户。謝謝你，珍妮。抱歉

我們的問答環節就此結束。我想將會議交還給公司，以便發表閉幕詞。

好的，謝謝大家。非常棒且深思熟慮的問題。我們非常感謝您的支持。再説一次，總而言之，我對第二季度的執行情況感到非常滿意。希望您感受到這一信息，增強了我們模式的強度和持久性，並增強了我們對未來長期價值創造機會的信心。再次感謝您的興趣和支持。我們期待着下個季度向您通報最新情況。

謝謝今天的電話會議到此結束。我們感謝大家參加今天的演講。現在您可以斷開線路，度過美好的一天。