NSSC 2026財年第四季度財報電話會議：收入創紀錄，經常性運行率達到1.03億美元

經常性服務仍然是NAPCO的主要盈利驅動力。StarLink電臺激活支持了13%的全年經常性收入增長，而經常性毛利率保持在90%以上。由於分銷商和經銷商的激活滯后，管理層預計第四季度強勁的無線電出貨量將支持2027財年晚些時候的經常性收入增長。

第四季度入侵和訪問控制產品銷量增長20.9%。包括StarLink收音機在內的入侵產品銷售額增長了35.8%，但訪問控制銷售額下降13.8%部分抵消了這一增長。門鎖收入增長2.2%，其中Marks USA鎖銷售增長18.4%。

2026財年，入侵和訪問控制產品收入增長7.8%。入侵產品銷量增長14.3%，而訪問控制銷量下降11%。門鎖收入增長11.1%，其中鬧鍾鎖銷售增長19.7%。

設備毛利率在第四季度達到37.4%，全年達到30.3%。好處包括定價行動、更嚴格的折扣和回扣紀律、關税退款和更低的庫存儲備調整。強勁的無線電銷售可能會降低近期的設備利潤率，因為無線電的硬件利潤率較低，但管理層將其視為未來高利潤率服務收入的驅動力。

NAPCO正在開發MVP，這是一個基於雲的訪問控制平臺，旨在與其鎖定硬件連接，並創造新的經常性收入流。管理層還指出，與前兩年相比，學校、醫療保健、機場、多住宅和政府客户的項目漏斗更大。

管理層預計，隨着第四季度無線電出貨量的啟動，經常性收入運行率將在2027財年下半年增加。MVP可能會增加這一增長，儘管該公司表示其收入貢獻尚未有意義。管理層希望在2026年10月或11月左右討論有意義的MVP經常性收入，同時承認時間可能會改變幾個月。

該公司預計額外的研發投資以支持新的經常性收入產品。2026財年研發支出增長9.6%，達到1，380萬美元。除了計劃增加內部IT團隊以及法律費用的不確定性外，SG & A預計不會發生重大變化。

管理層表示，項目總量比一兩年前更大，但項目時間仍然難以預測。它還繼續評估可以利用現有工廠產能並支持利潤率的收購。該公司的長期目標是將調整后的EBITDA利潤率提高到40%以上，但管理層沒有提供時間表。

管理層表示，2027財年第一季度初期，分銷商庫存和銷售水平保持健康，需求趨勢沒有重大變化。該公司沒有提供正式的季度指導。

在供應鏈條件方面，NAPCO首席執行官Kevin Buchel表示，NAPCO正在直接與供應商談判，以保留商定的定價並確保零部件分配。該公司尚未受到產品出貨量的影響。

關於經常性收入節奏，管理層預計2027財年下半年會做出更大的貢獻，因為第四季度的無線電出貨量通常需要大約六個月的時間才能轉化為服務收入。MVP的任何貢獻都將是增量的。

NAPCO表示，其與ADI的關係繼續擴大到入侵產品和消防無線電領域。ADI還對多個分支機構進行了MVP培訓，NAPCO正在努力通過分銷商增加鎖定產品的銷售。

管理層稱K-12和大學安全需求都很強勁。現有的教育客户在增加宿舍、教室、行政設施或遠程校園時也可能產生后續業務。

早上好，女士們，先生們，歡迎參加Napco Security Technologies 2026年第四季度財報電話會議。[操作員説明]我現在想把電話會議交給投資者關係副總裁Francis Okoniewski。請繼續。

謝謝你，珍妮。大家早上好這是弗蘭Okoniewski，投資者關係的副總裁納普科安全技術。感謝您參加今天的電話會議，討論我們第四財年和2026財年的財務業績。到目前為止，你們應該都有機會查看我們的盈利新聞稿，其中討論了我們的第四財季和全年業績。如果您尚未收到，請在我們網站www.napcosecurity.com的投資者關係部分獲取副本。

與我一起參加今天電話會議的有創始人兼執行主席Dick Soloway;首席執行官兼總裁Kevin Buchel;以及我們的首席財務官Andrew Vuono。在我們開始之前，我想回顧一下我們的前瞻性聲明。本演示文稿包含基於對未來業績的當前預期、估計、預測和預測以及管理層的判斷、信念、當前趨勢和預期產品性能的前瞻性陳述。這些聲明包括但不限於有關公司業務增長驅動因素的評論，包括學校安全產品、經常性收入服務、潛在的市場機會、我們的經常性收入產品對客户和經銷商的好處、我們控制費用和成本的能力以及軟件即服務或SaaS經常性每月收入的預期年運行率。

前瞻性陳述涉及風險和不確定性，可能導致實際結果與這些陳述中表達或暗示的結果存在重大差異。這些風險包括但不限於我們向SEC提交的文件中描述的因素，包括我們關於10-K表格的年度報告。其他未知或不可預測的因素或后來被證明不正確的基本假設也可能導致實際結果與前瞻性陳述中討論的結果存在重大差異。儘管我們相信這些陳述中反映的期望是合理的，但我們無法保證未來的結果、活動水平、績效或成就。

您不應過度依賴前瞻性陳述。除非另有説明，今天新聞稿和本次電話會議中提供的所有信息均為截至今天的日期，並且我們不承擔更新此類信息的義務，適用法律要求的除外。在整個演示文稿中，管理層將討論某些非GAAP財務業績。我們鼓勵您參考我們新聞稿中包含的GAAP和非GAAP結果之間的對賬。在把電話轉給迪克之前，我想指出的是，我們正在積極規劃我們的投資者關係日曆，以迎接即將到來的非交易路演和投資者會議。

投資者外聯對Napco很重要，我們感謝那些幫助我們參與這些活動的人的支持。在接下來的幾周里，我們將參加幾場重要的投資者活動，包括9月10日在紐約市舉行的傑富瑞工業會議、9月16日由Lake Street主辦的虛擬非交易路演以及9月晚些時候在田納西州納什維爾舉行的D.A. Davidson第25屆年度多元化工業與服務會議。

此外，Napco將於11月3日至5日在紐約市的ISC East展出，屆時我們將推出許多新產品。ISC East是東海岸安全行業的主要活動之一，我們歡迎計劃參加或參觀我們展位的投資者和分析師。就此，讓我將電話轉給我們的創始人兼執行主席迪克·索洛威（Dick Soloway）。迪克，地板是你的了。

謝謝你，弗蘭。對於Napco來説，2026財年是表現出色和取得有意義進展的一年。我們加強了我們的市場地位，擴大了我們的能力，以高水平為客户服務，並取得了既反映了我們業務模式的彈性又反映了員工奉獻精神的成果。與此同時，我們繼續進行公司的重要變革。經過50年創始人主導的增長，Kevin Buchel擔任首席執行官兼總裁。Kevin作為我們組織的重要成員已經超過25年，他對我們的業務、客户和文化有着深刻的瞭解。

我擔任創始人兼執行主席，使我能夠密切參與公司的戰略方向，同時支持Kevin和管理團隊領導日常業務。我創建這家公司已有50年了。它足夠強大，可以超越我的日常領導能力，我對凱文·布切爾充滿信心，相信我可以繼續專注於長期未來。這種轉變代表了連續性。指導我們50年的價值觀保持不變，而我們的領導結構使我們能夠為下一階段的增長做好準備。説完，我將把電話轉給凱文·布切爾。凱文，發言權歸你了。

謝謝你，迪克。大家早上好，感謝大家加入我們。在回顧我們第四季度和2026財年業績之前，我要感謝迪克·索洛威的評論以及他對我們領導層過渡的信心。與迪克一起工作了25年多，我很榮幸能夠帶領Napco進入下一個篇章。如果不是迪克自1972年創立公司以來所表現出的傑出領導地位，我們公司就不會有今天的成就。我還要感謝我們的員工、經銷商、分銷商、集成商和股東的持續支持。

現在我們來談談季度和年度。我很高興報告又一個出色的季度，並在2026財年取得強勁的成績。由於產品組合的持續需求以及另一個季度兩位數的經常性服務收入增長，我們第四季度淨銷售額增長了10%，達到創紀錄的5580萬美元。設備銷售額增長近8%，而經常性服務收入增長近13%，達到2530萬美元，毛利率再次達到90.1%。

我們的經常性服務業務繼續為股東創造長期價值。根據我們7月份的經常性收入，我們的年化經常性收入運行率已達到約1.03億美元，這是一個重要的里程碑，反映了我們互聯服務戰略的實力和我們客户群的價值不斷增長。收入增長和運營槓桿的提高帶來了本季度出色的盈利能力。毛利率擴大至61.3%。GAAP淨利潤增長約53%，調整后EBITDA增長超過44%。

整個財年，非GAAP淨利潤增長32%，達到創紀錄的5，730萬美元，而非GAAP稀釋每股收益增長34.5%，達到1.60美元。這些結果證明了我們運營模式的實力以及我們將收入增長轉化為有意義的更高收益的能力。縱觀整個財年，我們的年收入達到創紀錄的2.023億美元，在公司歷史上首次突破2億美元大關。我們還實現了調整后EBITDA 6，670萬美元，調整后EBITDA利潤率約為33%，併產生了超過5，900萬美元的自由現金流。

我們的戰略仍然是一致的。我們將繼續投資創新產品，擴大我們的經常性服務產品，加強我們的經銷商和集成商關係，並遵守長期以來使Napco與衆不同的財務紀律。當我擔任首席執行官時，我們創建這家公司的原則沒有改變--這些原則使這家公司取得了成功。我們擁有一支出色的管理團隊和出色的資產負債表、不斷增長的經常性收入基礎和未來的巨大機遇。通過與擔任執行主席的迪克密切合作，我相信我們有能力繼續實現盈利增長併爲股東創造長期價值。至此，我將致電我們的首席財務官Andy Vuono，以更詳細地審查財務業績。安迪？

謝謝你，凱文，大家早上好。我們在2026財年前3個季度產生的勢頭持續到了第四季度。該季度淨收入增長10%，達到5580萬美元的季度紀錄。經常性月度服務收入繼續穩步增長，增長12.9%至2530萬美元，主要是由於我們的StarLink無線電部件通信器的持續激活。設備收入增長7.7%，達到3050萬美元。入侵訪問控制產品的銷售額增長了20.9%，這是由於入侵類別的持續增長。包括StarLink無線電在內的入侵產品銷售額增長了35.8%。訪問控制產品銷售額下降13.8%部分抵消了整個類別的影響。

本季度門鎖收入增長2.2%。其中Marks USA鎖銷量增長18.4%，部分被鎖整體銷量下降5.6%所抵消。與2025財年第四季度相比，整體鎖定收入相對持平，當時我們經歷了鎖定銷售的拉動，以應對預期的關税相關價格上漲。截至2026年6月30日的一年，淨收入增長11.4%，達到創紀錄的2.023億美元。經常性月服務收入增長13%至9750萬美元，主要是由於我們的StarLink無線電部分通信器的穩定激活。

根據我們2026年7月的經常性服務收入，我們估計的預期年運行率現在約為1.03億美元。全年設備收入增長10%，達到1.048億美元。全年設備收入的增長反映了多個產品類別的增長。入侵和訪問控制產品銷售額增長了7.8%，主要是入侵產品銷售額增長14.3%，但訪問控制產品銷售額下降11%部分抵消了這一增長。全年門鎖收入增長11.1%，反映鬧鍾鎖產品銷量增長19.7%，部分被Marks USA銷售額下降3.3%所抵消。

本季度毛利潤增長27.7%，達到3420萬美元。毛利率從去年同期的62.8%擴大至61.3%。IEEPA關税退款使本季度總體毛利潤受益約600個基點。經常性服務收入繼續帶來強勁的盈利能力。經常性服務收入的毛利增長12.3%至2280萬美元，毛利率為90.1%。經常性收入毛利率保持在90%以上，與2025財年的可比季度一致。第四季度設備收入毛利潤增長76.2%至1，140萬美元，毛利率從上一季度的650萬美元和22.9%擴大至37.4%。

設備利潤率受益於之前討論的IEEPA關税退款和較低的庫存儲備調整。這些好處被期內第122條關税成本以及與投資人工智能解決方案以改善客户體驗相關的技術服務成本增加部分抵消。我們還看到數據中心擴張帶來的供應鏈挑戰，這給電子零部件的成本帶來了壓力。截至2026年6月止年度，毛利潤增長18.6%至1.198億美元，毛利率擴大至59.2%，而2025財年為1.01億美元，毛利率為55.6%。

IEEPA關税退款使全年總體毛利潤受益約50個基點。經常性服務收入繼續產生強勁的盈利能力。經常性服務收入毛利潤增長12.1%至8800萬美元，毛利率為90.3%，經常性收入毛利率繼續超過90%，與2025財年保持一致。截至2026年6月止年度，設備收入毛利潤增長41.2%至3，180萬美元，毛利率從2025財年的2，250萬美元和23.6%擴大至30.3%。

設備利潤率受益於2025財年末實施的產品價格上漲、全年折扣銷售津貼降低、關税退款和庫存儲備調整降低。這些好處被期內較高的關税成本和增加的技術服務成本部分抵消。第四季度研發成本增長13.2%至370萬美元，佔淨收入的6.6%，而上一年為6.4%。截至2026年6月的一年，研發成本增加了9.6%至1，380萬美元，佔淨收入的6.8%，而2025財年為6.9%。

本季度和全年研發支出的增長主要是由年薪上漲、僱用額外工程人員和新產品UL審批成本提高推動的。第四季度SG & A費用增長5.6%至1，210萬美元，佔淨收入的21.7%，而上一年為22.6%。季度增長主要是由於專業費用上漲、工資和與加薪相關的福利上漲以及廣告成本上漲。這些增加部分被由於活動時間而降低的貿易展覽費用所抵消。

截至2026年6月，SG&A費用增長5.1%至4440萬美元，佔淨收入的21.9%，而2025財年為23.2%。全年增長主要是由於設備收入增加相關佣金增加、績效增加以及僱用額外銷售和信息技術人員導致的人員相關費用增加以及保險、信用卡處理費和貿易展費用增加。這些增加被法律和專業費用的下降部分抵消。本季度營業收入增長52.5%至1，840萬美元，反映出本季度收入增長10%、利潤率提高和電力效益。截至2026年6月止年度，營業收入下降1.3%至4560萬美元。

全年營業收入受到我們第三財季宣佈的1600萬美元法律和解的負面影響。第四季度的實際税率為9.6%，而上一季度為10.3%。季度有效税率較低主要是由於行使股權獎勵的税收優惠。截至2026年6月的年度，有效税率為13.3%，與2025財年一致。

第四季度淨利潤增長52.7%至1，780萬美元，即稀釋后每股收益0.50美元，而上一年為稀釋后每股收益0.33美元。淨利潤佔本季度淨收入的31.8%，稀釋后的每股收益從關税退款中受益約0.09美元。截至2026年6月的一年，GAAP淨利潤增長0.9%至4300萬美元，即稀釋后每股1.20美元。非GAAP淨利潤增長32%至5，730萬美元，即稀釋后每股1.60美元，而2025財年為稀釋后每股1.19美元。

非GAAP淨利潤佔全年淨收入的28.3%。第四季度調整后的息税折舊攤銷前利潤增長44.3%，至2060萬美元，攤薄后每股收益為0.57美元，上年同期為0.46美元。本季度調整后的EBITDA利潤率為36.8%。本年度，調整后EBITDA增長27.9%至6670萬美元或每股攤薄1.86美元，而25財年為每股攤薄1.43美元，調整后EBITDA利潤率為33%。本季度自由現金流增長19.9%至1，720萬美元，自由現金流利潤率為30.9%。全年自由現金流增長15.2%至5，920萬美元，自由現金流利潤率為29.3%。

轉向我們的資產負債表。2026財年結束時，我們的流動性充足，沒有債務。截至2026年6月，該公司擁有1.376億美元的現金、現金等值物和有價證券，而截至2025年6月為9，920萬美元，增長了38.7%，截至2026年6月，該公司無債務。截至2026年6月，營運資本增長19.6%，達到1.655億美元。本季度資本支出為405，000美元，而上一季度為237，000美元。在整個財年，資本支出為190萬美元，而2025財年為210萬美元。我的正式發言到此結束。我現在將給凱文回電話。

謝謝你，安迪。最后，我想對過去的一年和未來的一年作一些思考。2026財年是充滿活力的一年。Napco再次展示了其商業模式的持久性，同時專注於最重要的事情，為我們的客户，合作伙伴和股東創造持久的價值。這種持久性在我們的經常性收入中最為明顯，今年該收入增長了13%，同時毛利率維持在90%以上。這種高質量的收入源於--產生穩定的現金流併爲業務再投資提供資金。這一性能背后的引擎仍然是StarLink，它現在被廣泛認為是商業消防通信的行業標準。

我希望你從這次電話中拿走一個號碼，那就是這個。第四季度無線電單元銷量同比增長40%，環比增長近30%。這是Napco歷史上最高的增長率之一。今天出售的廣播明天就會成為經常性收入。因此，這個數字在很大程度上說明了未來一年的質量。我們正在與大型經銷商和集成商一起贏得這項業務，我們希望這些關係以及我們正在建立的許多新關係能夠繼續幫助我們贏得份額。正如我之前所説，銅線電話線的改造將持續到本世紀末，我們預計將贏得超過200萬棟需要改造的建築中的很大一部分。

即使在幾年后完成轉換后，我們也將繼續從新工作中產生經常性收入，其中StarLink無線電內置到我們的消防和警報面板中。我們的硬件業務也實現了兩位數的同比增長，這歸功於我們團隊適應不斷變化的需求的靈活性。在這種增長的背后，我們看到了設備領域健康的項目和合同機會。其中包括學校、醫療保健、機場、多住宅住房以及政府項目的更大機會。

就其本質而言，這些項目會隨着時間的推移而不是同時完成。有些已經在行動中，而另一些則應該在未來幾個季度開始通過漏斗。我們通常不被允許說出他們的名字，我今天也不會給他們貼上數字或日期，因為此類工作是粗糙的，並且通常持續多年。儘管如此，當我們展望2027財年及以后時，我們在該漏斗中看到的範圍是信心的真正來源。

從操作上來説，我感到無比自豪。今年我們的現金為1.37億美元，沒有債務。展望未來，我們仍然樂觀。關税政策、供應鏈挑戰和市場條件仍然動態，但我們並沒有停滯不前。我們的定價行動已經到位，我們將繼續實現分銷多元化、投資自動化並增強StarLink平臺。這就是我們在保護利潤率的同時維持增長的方式。正如安迪之前提到的那樣，我們的研發支出增加了10%，達到1380萬美元。其中大部分支出與新的經常性收入產品有關。

請於11月4日和5日來到ISC East，您將親眼看到即將推出的一些新的令人興奮的產品。我們的資產負債表為我們提供了真正的靈活性，可以有機投資，以便在出現合適的情況下采取戰略收購行動，並將資本返還給股東。最后一項承諾不是理論性的。今天上午，我們宣佈將季度股息增加至每股0.17美元。這比上一季度的股息增加了13.3%。我們正在提高股息，同時承擔0債務，同時繼續為我們面前的每一項增長計劃提供資金。

這就是該企業所獲得的財務狀況。讓我特別談談一個垂直領域，學校安全。學校安全仍然是我們這個時代最緊迫的挑戰之一，Napco很榮幸能夠成為全國各地地區的可靠合作伙伴。我很自豪地宣佈，我們最近獲得了2026年年度院長名單獎。這個獎項聽起來像是頒發給學者的，但它實際上是一個表彰為私立學院和大學提供服務的頂級安全提供商的獎項。學校安全仍然是我國的一個大問題，我們將繼續努力為超過131，000所K-12學校和5，300所學院和大學提供保護學生和教職員工的最先進產品。

我們的部門在這個市場上合作，從Trilogy和建築鎖具到企業級Continental CA4K門禁控制。這些平臺是安全的，可擴展的，並符合嚴格的代碼準則。使我們與衆不同的是我們能夠在一個可互操作的平臺上統一鎖定、訪問和報警技術。知道我們的解決方案每天都有助於保護學生和教職員工，這是令人滿意的，我們認為這項努力中持續存在的責任。此外，正如我前面提到的，我們繼續大力投資研發，以在整個投資組合中開闢新的經常性收入機會。

其中最令人興奮的是MVP，我們的下一代基於雲的訪問控制平臺，旨在與我們的鎖定硬件無縫集成。MVP為Napco和我們的經銷商創造了一個全新的經常性收入流，為企業客户和小型設施提供配置。我們相信，它可能會改變遊戲規則，併爲未來幾年的增長做出基礎貢獻，將我們的領導地位擴展到託管訪問控制領域，並加強該公司的核心戰略，創新硬件與雲服務相結合，產生長期高利潤的經常性收入。

我們以強勁的成績結束了2026財年，並以強勁的勢頭、清晰度和歷史上最堅實的財務基礎進入了2027財年。我們建立了一種即使在困難的環境中也能提供服務的商業模式。我為這個團隊所取得的成就感到自豪，未來的事情也讓我充滿活力。感謝大家的支持並加入我們正在建設的未來。我們的正式發言現已結束，我們想開始問答環節。接線員，請繼續。

[操作員説明]您的第一個問題來自戴維森地方檢察官的馬特·薩默維爾。

我希望，首先，也許您可以詳細説明您正在經歷的一些供應鏈挑戰，以及此時此刻您正在制定哪些緩解計劃？這是否會損害您實際運輸產品的能力？也許更多細節，然后我會有后續報道。

因此，到目前為止，我們還沒有受到供應鏈問題的影響。這讓我想起了新冠疫情時期，當時零件很難買到，因為它們很難買到，價格往往會上漲。當時，我會與各供應商的總裁通電話。並努力尋找解決方案，無論是爲了保持定價穩定，還是爲了確保我們獲得公平的出貨份額，我正在再次這樣做，我們取得了很大的成功。我們非常積極地試圖讓事情按照應有的方式進行。如果我們有各種零部件的採購訂單，而供應商因為短缺而試圖增加訂單，我們不會容忍這一點。

我們戰鬥，我們得到承諾的價格，並確保我們得到公平的發貨份額。我們根本沒有受到影響，但可以公平地説，這是我們在即將到來的財年必須解決的問題。我認為我們有很多經驗。我們以前以不同的方式經歷過這種類型的事情，但我們知道如何處理它。我將100%努力確保我們按時並以我們同意的價格獲得我們的零部件。

明白我很感激作為后續活動，如果你願意的話，你可以再花一點時間談論MVP嗎？如果您有任何有關銷售或吸收或我們希望跟蹤的其他類似KPI的早期閲讀。另外，我想知道，雖然我很感激您不想對個別項目發表評論，但是否有一種方法可以定量或定性地思考項目漏斗今天與一年或兩年前相比如何？

我們已經説過，MVP給我們的時間是日曆年的年底，也就是即將到來的十月、十一月。那時我們預計能夠報告有意義的經常性收入。這就是我們的希望。在談到這一點之前，我們真的不想談論它。還沒有意義。我們正在努力讓它變得有意義。我們的期望是它會到達那里。無論是在該時間框架之前還是之后幾個月，都無法完全確定。但到今年年底，我們應該能夠以非常有利的方式談論這個問題。我們將根據需要隨時向每個人通報最新情況。這就是MVP。第二部分是什麼，馬特？

要麼是的，意識到你不能以任何具體的方式談論單個項目。有沒有一種方法可以讓我們定性或定量地查看您所看到的「項目」的聚合漏斗，並將其與一兩年前的情況進行比較？

是的顯然比以前更多了。我們面臨的問題是，在他們準備好之前，我們不一定能獲得項目的訂單。就像我們知道我們正在獲得項目一樣，該項目將被授予給我們，但我們必須--我不喜歡談論事情，除非我們有訂單。所以有政府的，也有學校的。這比我們過去幾年所經歷的還要多。當a，我們收到訂單時，無論是否已發貨，我們都會談論它們; b，如果實體、客户允許我們這樣做，我們就會談論它們。通常，他們不會。他們喜歡保持安靜。但是，當我今天坐在這里與一年前相比，這是遠遠超過它是在過去幾年。

下一個問題來自Needham & Company的Jim Ricchiuti。

恭喜該季度。有幾個問題。是的，顯然，你的邊緣有一些活動的部分。但如果我們排除資費退款好處，我想知道您是否可以談談業務門鎖部分更高收入貢獻的影響，該部分擁有更好的硬件利潤率和您從收音機銷售中看到的高貢獻。這是思考對設備毛利率總體影響的正確方式嗎？似乎排除了關税退款福利的順序下降。我也想了解我們如何看待第一季度的動態，當時你在門鎖方面可能仍然有一些優勢。

所以吉姆，當收音機銷量平均時，好消息是設備利潤率會更高，我不知道那是什麼。你仍然能聽到我。

是的，我可以，凱文。挺好的

好吧因此，當鎖定占主導地位時，鎖定具有更好的裕度，那麼您可能會看到更高的裕度。這個季度，收音機非常棒。那麼廣播銷售是什麼，毛利率為20%的項目。這將降低設備的總體利潤率。然而，它會帶來漂亮的經常性收入，這是巨大的代價。就我們而言，它來得晚，因為我們向分銷商銷售。分銷商與它坐在一起一兩個月。然后，經銷商將其出售給經銷商。經銷商通常會立即激活它。然后我們提供折扣。所以從我們出貨無線電和硬件到我們感受到經常性收入的美妙之處，有5個月、6個月、7個月的差距。所以，是的，它降低了利潤率，設備利潤率，因為它是如此強大，但它會使我們的利潤率上升，因為經常性的，這是在后端。所以我會一整天都帶着這個。

我的后續問題是，第一財年已經過半了。我想知道您是否可以談談您所看到的需求趨勢。您是否看到一些大型分銷商的行為發生了任何與宏觀有關的變化，或者甚至可能是因為他們可能正在考慮應對更高的零部件成本？

我們通常不喜歡對未來幾個月發表評論。我們在這里談論的是整個六月。但話雖如此，我們的感受並沒有什麼不同。分銷渠道，我認為你會進行渠道檢查，你可能和幾個分銷商談過。它在一個好地方。他們現在都處於一個很好的位置。時不時會變得有點混亂，有點凹凸不平。目前，分銷商的處境很好。他們的庫存水平很好。他們的銷量很好。希望能一直這樣。我們的期望是它將保持這種方式。同樣，存在問題，供應鏈問題。我們以前和他們打過交道。我們會再次對付他們的。我們在如何管理這一點方面有很多經驗。這是我們所做工作的一部分，我們必須再次這樣做。

您的下一個問題來自TD Cowen的Lance Vitanza。

恭喜該季度。如果可以的話，我有幾個問題。首先是經常性服務收入。您早些時候在準備好的講話中談到，我們已經看到每季度在運行利率水平上增加了200萬美元。當我們回顧27財年時，您談到了一些MVP，也談到了我們今天討論的本季度廣播電臺的大銷量。我們認為每季度200萬美元的增長是否有一些好處？如果是這樣，就我們看到這一點而言，它是否更偏向后半加權？或者，當我們度過2027年時，您會期望節奏如何？

好吧，因為在你出售收音機后，感覺到經常性收入的影響會延迟，而且延迟了6個月，這表明運行率應該上升到今年年底，因為從現在開始有6個月的時間，那時我們將開始感受到經常性收入，因為我們剛剛在硬件銷售和收音機方面所做的出色工作。所以是的，后臺，我希望它能上升。現在MVP，如果到那時它是一個貢獻者，我們希望它能夠成為貢獻者，這隻會增加它。但即使沒有這一點，我預計運行率將會增加。

好吧然后稍微退縮一點，凱文，我知道你在準備好的演講中提到了，迪克也提到了這--連續性對你來説非常重要。話雖如此，我們是否應該預計您的優先事項，也許是戰略性的，也許是資本配置的，可能與Napco歷史上強調的不同？

我不這麼認為.我認為迪克和我的看法差不多。我們正在考慮潛在的收購，但它必須是正確的。如果它是正確的，我們當然有現金來做這件事。我們有資產負債表來支持它。所以我們最后一次這樣做是在17年前、18年前。所以是時候做一個了，但前提是它是正確的，你看到的。

如果它符合我們的標準，我們也有工廠能力處理它。工廠攤銷以提高我們的利潤率。所以我們現在正在仔細研究其中的幾個。

對的所以這--也許當它發生時會感覺不同，但我們正在考慮它。但您看到我們本季度的EBITDA利潤率，它正在推動40%。這是我們在這里的目標之一。我們希望使其超過40%。沒有人認為我們會接近這一點。我們已經非常接近了。所以我不想做任何會把它搞砸的事情，但是我們會想做一些可以增強它的事情。所以如果它發生了，我們會做的。

您還看到我們的研發增加了10%。這是因為我們正在製作StarLink的續集，這將在未來保持這一勢頭。

您的下一個問題來自Lake Street的Jaeson Schmidt。

只是想知道您是否能評論一下您在ADI的所見所聞，特別是與他們一起擴展您的產品組合的進展如何？

自從我們與他們合作以來，ADI一直是一個很好的合作伙伴，我想現在是大約3年前了。他們的鈕釦非常有組織。他們買了很多入侵產品，很多消防無線電。他們與一些大型經銷商有很多關係，我們現在正在將這些經銷商添加到使用我們產品的經銷商名單中。所以它在這方面效果很好。我們正在努力讓他們進入鎖定側，他們實際上已經對許多分支機構進行了MVP產品的培訓。因此，如果我們能夠鎖定他們正在鎖定的大型強大機器，這對我們來説將是非常好的。因此，我們正在努力解決這一問題，同時繼續向他們出售大量入侵產品。

好吧這很有幫助。然后作為后續行動，發表您對學校安全市場的評論。只是好奇根據您目前的漏斗中的情況，K-12市場或大學市場是否更強勁？

兩個都很強壯。各個領域都有需求。當我們聽到可怕的故事出來，他們中的很多人在大學，他們中的很多人在K-12，兩者兼而有之。儘管這些事情已經發生了這麼長時間，但許多學校仍然沒有設備。因此，我們面臨的挑戰是走出去，讓我們的集成商瞭解我們必須提供哪些產品並進入那里。就連我也很高興在三月份的ISC West展會上看到佩珀代因的人們在場。佩珀代因現在是--他們是一個大客户。他們做了很多事情。他們把所有的宿舍都打掃了。他們完成了所有的教室，行政辦公室，等等，偏遠的校園，--他們現在準備做更多的工作。他們增加了更多的宿舍，他們喜歡我們的產品。所以這是一個正在進行的事情。因此，即使一些使用過我們產品的學校，他們也會回來參加另一輪。

[操作員説明]您的下一個問題來自Craig-Hallum的Jeremy Hamblin。

這是威爾對傑里米的報道。只是想談談您今年的折扣和定價策略。我認為您之前指出，爲了平穩訂單，折扣有所減少，並在某種程度上支持更高的利潤率。但我想我們應該如何考慮27財年的這一戰略，然后進行一些看跌和看跌，以使設備利潤率回到30%？

我要讓安迪這樣回答。安迪是一位出色的首席財務官，他花時間試圖通過折扣來提高我們的利潤率。他和銷售團隊一起工作。他仔細看了看。那麼安迪，你為什麼不回答這個問題呢？

當然，凱文。因此，我想説，26財年反映了紀律的改善，圍繞我們的回扣計劃。因此，如果我們的絕大多數分銷商達到一定的收入門檻，我們就會向他們提供批量回扣。就制定計劃、需要達到哪些標準、需要達到哪些柏忌而言，我們在計劃中更加嚴格。所以我認為我們在26財年就看到了這一點的好處。最重要的是，我們要共同努力減少本季度末的訂單和活動數量，這是我們永遠無法擺脫的，但要讓銷售人員更加專注於嘗試儘早獲得這些訂單，並與我們的分銷商進行真正的努力談判，以擺脫鉅額折扣。

因此，我認為這反映了我們在2026財年看到的紀律，並且我們對2027年會有更多的期望。我與我們的首席收入官Joe Pipczynski就我們的戰略、定價和/或折扣進行了交談。我希望我們能夠在目前的水平上有所進步。我認為我們在26財年的設備收入上提高了2個百分點。因此，我們的目標是繼續取得成功，並進一步提高效率。

好吧這很有幫助。那麼，除了ISC West在第四季度下降之外，就27年的增量運營支出而言，還有什麼其他需要考慮的，無論是研發方面還是未來幾個季度所需的任何形式的SG & A建設？

我的意思是我會在SG & A上發表看法。關於SG & A，不，沒有什麼特別的，只是我希望我們為我們的內部IT團隊增加一些人才，以滿足組織應對有關網絡的明顯風險的需求。但除了這一點以及我們正在處理的一些法律訴訟的未知數之外，我預計SG & A不會有任何其他重大變化。我會讓凱文對研發發表評論。

是的在研發方面，我對我們的首席技術官非常有信心。他很棒。他是一個對產品非常聰明的人，預算也非常出色。所以當他説我需要更多幫助時，我會説你需要多少幫助？我們有錢做這件事。我給他他需要的任何東西，因為當我們給他需要的東西時，就會帶來更多的經常性收入產品。因此支出將會增加。這不會是什麼瘋狂的事情。這將是保持發展的必要條件，這樣我們就能一直推出更多創新的、令人興奮的產品。

[操作員説明]目前似乎沒有進一步的問題了。請繼續結束語。

好吧所以感謝大家參加今天的電話會議。與往常一樣，如果您有任何進一步的問題，請隨時致電迪克、弗蘭、安迪或我自己瞭解更多信息。我們感謝您的興趣和支持，我們期待在幾個月內再次與大家交談，討論Napco 2027年第一財年業績。謝謝你們祝你今天愉快

謝謝各位，今天的會議到此結束。感謝大家的參與。你現在可以斷開通話了。