Wolfspeed（WOLF）2026財年第四季度盈利電話會議：人工智能數據中心收入翻倍

人工智能數據中心仍然是Wolfspeed增長最快的終端市場。2026財年，該業務收入環比增長約20%，同比增長一倍多。該公司表示，設計在LITEON和MacMic等電源提供商中獲勝，支持多個超大規模客户。

管理層表示，向800伏數據中心架構的轉變正在增加整個電力系統的碳化硅含量。Wolfspeed正在AC/DC電源、電池備用單元、超級電容器、電子保險絲、高壓DC/DC轉換和固態變壓器領域尋找機會。其接觸範圍涵蓋750伏、1，200伏、2.3千伏和3.3千伏設備。

在汽車領域，該公司強調了此前宣佈的豐田車載充電系統合作伙伴關係，以及支持一家大型德國OEM的歐洲一級供應商首次授予的獎項。然而，本季度汽車收入疲軟，管理層表示客户需求和產品結構變化仍然難以預測。

Wolfspeed還推出了其第五代碳化金屬氧化物半導體場效應晶體管技術，並宣佈其10千伏金屬氧化物半導體場效應晶體管已做好商業準備。Gen 5正在該公司的自動化200毫米莫霍克谷工廠生產。該公司還與GE Aerospace簽署了一份諒解備忘錄，涵蓋高壓碳化物採用和標準功率模塊格式。

在材料方面，Wolfspeed繼續支持150毫米長期協議客户，同時幫助他們過渡到200毫米基片。該公司開始向多個客户運送最初的200毫米工程樣本進行內部評估，但管理層將這描述為一個長期增長機會。

Wolfspeed預計2027財年第一季度：

管理層表示，收入增長和更高的工廠利用率是提高毛利潤率的主要途徑。據估計，目前毛利潤率的盈虧平衡點接近8億美元的年收入運行率，儘管根據設備、材料和終端市場的組合，門檻可能會有數百萬美元的差異。

由於沃爾夫斯皮德的固定成本結構很高，工廠利用率不足仍然是毛利率的主要壓力。因此，近期利潤率的改善在很大程度上取決於收入增長和製造業利用率。

汽車需求仍然不確定。管理層拒絕證實第四財年第四季度已觸底，理由是對汽車客户的最終客户需求和產品結構變化的可見性有限。

材料業務正在從150 mm基板過渡到200 mm基板，而一些客户消化庫存，某些150 mm長期協議到期或繼續。

債務成本也仍然很高。管理層表示，約6.3億美元的第一留置權債務的利息約為16%，仍然是最優先的再融資債務。任何節省都取決於再融資或還款的結構。

大家好感謝您加入我們，歡迎來到Wolfspeed，Inc。2026財年第四季度收益電話會議。Wolfspeed團隊今天的電話會議包括首席執行官Robert Feurle、首席財務官Gregor Van Issum和投資者關係副總裁Dan Whalen。今天準備好的演講結束后，我們將舉辦問答環節。我現在將把會議交給丹·惠倫。丹，請繼續。

謝謝接線員，大家下午好。歡迎來到Wolfspeed 2026財年第四季度電話會議。我們鼓勵您參考今天在我們的IR網站上發佈的幻燈片。請注意，我們將在今天的電話會議上公佈非GAAP財務業績，我們相信這將為我們的投資者提供有用的信息。非GAAP結果不符合GAAP，可能無法與其他公司提供的非GAAP信息進行比較。非GAAP信息應被視為對按照GAAP編制的財務報表的補充，而不是替代。

與最直接可比的GAAP指標的對賬已在我們的新聞稿中發佈，併發布在我們網站的投資者關係部分，以及我們其他關鍵指標的歷史摘要。今天的討論包括有關我們業務前景的前瞻性陳述，我們可能會在電話會議期間做出其他前瞻性陳述。此類前瞻性陳述面臨許多風險和不確定性。我們今天的新聞稿和新聞稿中提到的SEC文件提到了可能導致實際結果出現重大差異的重要因素。説完，我就把電話轉給羅伯特。

謝謝大家，大家下午好。我們感謝您今天加入我們。自我們大幅更新領導團隊和資本結構以來，本季度標誌着我們在建立動力方面又邁出了一步。第四季度收入結果為1.5億美元，代表着又一個季度在指導範圍中點實現業績，並進一步表明我們正在兑現承諾。回顧過去的一個財年，我們積極採取了積極的行動，包括對公司進行資本重組，以加強資產負債表，並聘請經驗豐富的行業資深人士來加強我們的領導團隊和銷售組織。

我們還調整了進入市場的銷售策略，並使公司重新專注於我們的技術領導地位和以客户為中心的方法。雖然我們在繼續兑現承諾的同時取得了很多成就，但我們仍處於轉型的早期階段。隨着每個月和每個季度的過去，隨着我們執行戰略優先事項並應對更廣泛的行業動態，我們對盈利之路繼續獲得進一步的信心。

正如我在領導Wolfspeed團隊的第一次財報電話會議上所説，我們擁有巨大的潛力，並以強大的基礎要素為基礎。從那時起，我們一直積極利用這些優勢，同時吸引和整合具有廣泛客户關係的行業資深人士，以利用、優化和利用我們的實體、運營和智力資產。最近，正如7月下旬宣佈的那樣，安迪·馬特斯（Andy Mattes）被任命為我們的董事會成員，他是Connerent和Diebold Nixdorf的前首席執行官，在半導體和先進技術行業擁有40多年的領導地位，他在戰略領導力、卓越運營和行業關係方面擁有良好的記錄，以進一步鞏固和加速我們的盈利之路。

此外，六月初，我們宣佈成立一支專門的數據中心解決方案團隊，以利用我們增長最快的終端市場的進一步增長。爲了領導這項工作，我們任命了舊金山灣區（技術創新中心）的兩名行業資深人士，他們在人工智能和數據中心應用的高壓電源架構方面擁有豐富的經驗。我們對人工智能數據中心應用程序的投資和關注正在增強勢頭，這反映在收入增長和擴大客户吸引力上。2026財年，該業務的收入比2025財年增加了一倍多，其中第三財年至第四季度增長約20%。

隨着新設計贏得LITEON、MacMic等領先電源公司的青睞，我們繼續看到令人鼓舞的進展，以支持多個超大規模客户。這些勝利跨越了現有和新興的高性能計算人工智能架構。向800伏架構的過渡正在增加數據中心電源生態系統中的碳化硅含量。隨着這些下一代電源架構成為人工智能基礎設施的關鍵推動者，超大規模客户更加重視系統效率、質量和供應保證。除了AC/DC電源之外，我們還看到了電池備份單元、超級電容器、電子保險絲和高壓DC到DC轉換的機會。

我們還在尋求高壓DC到DC轉換系統的次級側的機會，隨着時間的推移，這可能會進一步擴大我們的目標市場。雖然市場仍處於早期階段，但我們相信我們的技術領先地位和可用的製造能力使我們能夠很好地參與這一長期增長機會。隨着人工智能數據中心採用的持續擴大，我們憑藉行業領先的SiC技術和差異化的垂直集成200毫米制造能力，能夠支持這一轉型。這些都是清楚的例子，證明團隊正在執行和交付我們承諾的關鍵戰略優先事項。

我還將評論有關我們對技術領導地位（另一個關鍵戰略優先事項）的承諾的一些更新。今年六月，我們在歐洲領先的電力技術會議PCIM上宣佈了兩項重大成就。第5代MOS場效應晶體管技術和10千伏MOS場效應晶體管商業化準備就緒。在PCIM上，我們宣佈了我們的第五代碳化氫氧化物半導體場效應晶體管技術，這標誌着我們創新路線圖上的又一個重要里程碑。第5代MOS器件提供業內最佳的特定通態電阻，同時保持我們第4代MOS器件中引入的出色開關行為。與競爭解決方案相比，這種組合代表着效率的重大性能飛躍，使我們的客户可以選擇保持效率並縮小其系統的總體規模，或者保持系統規模並實現更大的功率密度。

第5代可實現更緊湊的牽引逆變器、更長的電動汽車行駛里程、尺寸合適的電池系統和更好的電動汽車充電基礎設施，直接解決汽車OEM面臨的成本和效率壓力。除了汽車之外，第五代還解決了多種要求領先性能的工業電源應用，包括人工智能數據中心電源、固態變壓器和可再生能源轉換。重要的是，Gen 5是在紐約州北部莫霍克谷開發並運行我們的高度自動化200毫米設施。這為我們的汽車和工業客户提供了從設計到批量生產的快速低風險路徑。

雖然我們正在使收入和客户基礎多元化，超出了上述歷史核心集中度，但我們也在繼續發展和改善我們的汽車客户關係。到目前為止，我們之前宣佈與豐田在車載充電系統方面的合作反映了碳化物和下一代電動汽車平臺的持續重要性。最近，我們獲得了一家歐洲一級供應商的首次業務授權，為一家大型德國OEM提供車載充電器支持。爲了簡單介紹一下航空航天和國防市場，我們的10千伏碳化金屬氧化物半導體場效應晶體管在PCIM上被評為會議的頂級創新產品。

我們最近還宣佈了與GE Aerospace的一份諒解備忘錄，以加速工業、航空航天和國防市場採用高壓碳化硅。這項技術合作夥伴關係包括從Wolfspeed供應業內首款商用10千伏SiOME，並將確保共同開發標準高壓功率模塊格式。這種國內合作伙伴關係增強了我們的供應鏈彈性，並與美國政府圍繞人工智能、能源、國防和國家安全關鍵技術的優先事項保持一致。

在材料業務中，我們繼續為廣泛的電力和射頻客户提供服務，包括我們的150毫米LTA客户。我們還通過提供最先進的樣本和技術支持，與他們就200毫米過渡進行密切合作。我們更加關注、以客户為中心的方法和運營紀律仍然是這些關係的支柱。對於我們的200毫米基片，我們將繼續探索新的機遇並取得穩步進展。自上次更新以來，我們已開始向多個客户運送第一批工程樣本以進行內部評估。

我們繼續將其視為長期增長機會。在將其移交給格雷戈爾之前，我最后要感謝整個Wolfspeed團隊的持續承諾、執行力和干勁。通過新的領導層和新的銷售策略以及更強大的資本結構，我們的戰略一致性得到了顯着改善，使我們能夠更好地利用長期行業趨勢。這將繼續增強我們的盈利潛力，我們相信最終將為股東帶來重大價值創造。

謝謝你羅伯特大家下午好除了羅伯特審查的關鍵戰略優先事項外，我們還在卓越運營計劃方面取得了長足進步，這將繼續增加我們的盈利潛力，並使我們在市場上脫穎而出，成為首選合作伙伴。我將轉向我們第四季度的業績。我們本季度的總收入為1.5億美元，與我們指導的中點相符。材料收入約為4300萬美元，電力收入約為1.06億美元，環比增長6%，這是由於本季度受益於人工智能數據中心的實力，第三季度至第四季度增長約20%，從2025財年到26財年增長了一倍多，這有助於彌補汽車行業業績疲軟的情況。

其次，我們本季度調整后的非GAAP毛利率為-19.9%，反映了70個基點的連續改善。這主要是由產品組合推動的，包括功率的I&E銷售額增加和材料的RF銷售額增加。資金利用率仍然是我們毛利率的主要驅動力，而提高工廠利用率仍然是推動利潤率擴張的最重要槓桿之一。正如我在第三季度財報電話會議上提到的那樣，我們繼續專注於以更少的產能消耗創造相同的收入。這些持續的努力使我們能夠繼續擴大每一美元投資資本的盈利潛力，即使這會使報告的利用不足看起來更大。

本季度非GAAP運營費用總計6200萬美元，而上一季度為6100萬美元，主要是由於對研發和營銷相關費用的持續投資。與上一季度相比，本季度調整后的非GAAP EBITDA為負6200萬美元。第四季度資本支出總額僅為500萬美元，而上一季度為3800萬美元。流動資金的變化為第四季度的現金貢獻了約2300萬美元，主要是由於庫存水平持續下降。

現在轉向現金流，這仍然是我們的首要任務之一。第四季度的運營現金流為負5400萬美元，其中包括本季度庫存水平進一步降低帶來的4100萬美元收益。本季度末，我們獲得了約11億美元的現金和短期投資，使我們能夠充滿信心地追求我們的戰略優先事項。我們將繼續積極努力減少債務和資本成本。在第四季度，我們的資本結構進一步改善，價值4600萬美元的2 L可轉換票據的持有人自願將其債務轉換為股權。

債務本金的減少導致每年節省約100萬美元的利息費用。本季度末淨債務約為6億美元。轉向我們的業務前景。我們的設備業務繼續增長，目標是2027財年第一季度的收入在1.4億至1.6億美元之間。我們預計非GAAP毛利率仍將為負。隨着我們進入新的一年，我們現在正在擴大我們的指導範圍，將非GAAP運營費用納入其中，我們預計2027財年第一季度的運營費用將在6200萬至6600萬美元之間。

謝謝你，格雷戈爾。在我們開始提問之前，我將重申，我們將專注於繼續實現我們的關鍵戰略舉措，包括技術領導力、收入和客户群多元化、卓越運營和財務紀律。總的來説，這將鞏固我們的盈利增長、更強的盈利能力和為股東創造更大價值的道路。操作員，我們現在準備好回答問題了。

[操作員説明]您的第一個問題來自Christopher Rolland和Susquehanna的線路。

我想我的第一個問題只是一個非常簡單的近期問題。當談到汽車和工業時，您的主要客户，您看到了什麼？材料和設備的前景如何？您有信心六月是該業務的底部嗎？

是的我想--謝謝你的問題。我是羅伯特。因此，我們看到的是，我們在全球更廣泛的客户結構方面的多元化努力確實開始得到回報，對吧？當然，我們無法影響最終客户的需求，但我們可以清楚地看到，幾乎在I & E領域和汽車領域，我們現在都看到了非常好的牽引力。我們還在這里宣佈了一家德國汽車OEM在車載充電方面的另一項設計勝利，我們看到全球範圍內的廣泛參與。坦率地説，很難預測這些最終垂直行業的總體需求將如何發展，因為我們的一些客户也正在經歷產品組合的變化，尤其是在汽車方面。所以我認為這是很難預測的。

也許作為后續事件，人們對人工智能有着濃厚的興趣。您已經談到了人工智能的收入。我不知道你是否對明年有任何預測，以及你可能在哪里。但是，如果你能談談你將發佈到市場和/或設計贏得產品的進展。很明顯，你已經和LITEON一起宣佈了。我想那是給側車的電源用的。我不知道是否有任何時間，但即使使用您的10千瓦解決方案，CST也會超過這個時間。也許如果您能談談進展和新產品機會以及時間線可能是什麼樣子？

當然了好問題。因此，[難以辨認]我們的收入從25財年到26財年翻了一番。這只是向您展示了這個市場細分市場所獲得的動力。坦率地説，幾年前，這還沒有出現在任何人的雷達屏幕上。就產品組合而言，正如您所説，坦率地説，我們正在研究SSD方面的分立設備，我們正在參與其中，我們在新聞稿中點名了其中兩家公司：MacMic和LITEON。但當然，我們在電源方面參與了整個生態系統的工作。

然后與主要的固態Transformer公司合作開發更高電壓的設備，主要是2.3和3.3千伏的模塊。這里，問題是我們如何讓最終客户（即超大規模的客户）對可靠性非常滿意，並確保他們對部署這些CST非常滿意。因此，我們真正關注的是750伏設備、1，200伏設備、2.3千伏設備、3.3千伏設備。同樣，電壓越高，產品組合的差異化就越大。我們有這個產品，我們的200毫米莫霍克谷晶圓廠就有這個。因此，我們從這些客户那里收到了很多請求，好吧，我們現在就開始部署它，您準備好了嗎？好消息是，我們已經完成了6英寸到8英寸的過渡，我認為這對我們作為一家公司來説是一筆巨大的資產，對吧？如您所知，我們是垂直整合的。這意味着我們得到了原料，我們得到了產品。再説一次，我們都可以在莫霍克谷晶圓廠為他們提供服務。

您的下一個問題來自TD Cowen的Joshua Buchalter。

也許是跟進克里斯的最后一個。所以我認為您呼籲--很高興看到數據中心業務翻倍，但仍然不太大。我想您可以向我們提供任何預計數據中心收入何時變得更有意義的時間表？我想，其中有多少是專門與800伏架構相關的，而不是更廣泛的計算和人工智能部署？

是的同樣，有幾個因素推動了需求。當然，其中之一是800伏部署。這是這里的一個重要里程碑，即將發生。我們正在整個生態系統中研究各種資格。但也包括整個固態變壓器的部署，對吧？我的意思是，這就是我談論2.3千伏、3.3千伏設備的地方。非常重要，我們能夠從莫霍克谷工廠交付這些設備，這使我們處於一個非常好的環境來利用這一需求。

明白了。那麼對於我的后續行動，您可以在毛利率軌跡方面為我們提供任何幫助，無論是短期還是長期？就像我猜的那樣，從中期來看，毛利率才能轉為正值，莫霍克谷的利用率或收入水平需要達到什麼水平？

是的謝謝你的問題。我認為，毛利率中性確實是我們要努力實現的下一個重大里程碑。這尤其受到銷量增長的推動。如您所知，我們的業務固定成本很高。擴大收入是提高利潤率的最佳方法。我想説，產品的固有盈利能力相當不錯。所以這實際上是關於資產利用的。這在很大程度上取決於設備和材料之間的確切組合，但也取決於終端市場材料之間的確切組合。因此，我們很高興看到一些工業市場有很大的吸引力，包括數據中心方面。但在一個球場上，我們會説，在8億美元的年運行率，這可能是一個盈虧平衡的毛利率點現在所在的球場。但同樣，這可能是正負幾百萬取決於組合。

您的下一個問題來自傑德·多爾謝默（Jed Dorsheimer）與威廉·布萊爾（William Blair）的作品。

所以我的第一個問題是，你能花一分鍾時間回來談談你可以在現金管理方面做些什麼，特別是在L1方面，以及這可以節省什麼利息。我相信在目前這個時候這是可以撤銷的。這會為您節省多少年利息？這會對你的現金燃燒產生什麼影響？然后我有后續行動。

傑德，謝謝你的問題。顯然，第一保留債務是再融資的最高優先級債務。目前利息約為16%。根據再融資的方式，您可以根據6.3億美元的未償債務來計算這將節省多少錢。但同樣，這取決於什麼類型的再融資或償還這將是。但這將是對現金流的有意義的貢獻。總體而言，在本季度，我們在運營現金流總額5400萬美元中支出了3200萬美元現金。所以你可以看到這是一個有意義的金額。顯然，這並不是全部來自L1，而是其中的很大一部分。

明白了。正如我的后續問題一樣，退役L1也不會阻礙將業務一分為二的能力。情況仍然如此嗎？我相信之前的契約堅持阿波羅必須簽署該協議。但我假設如果L1得到照顧，那就會解除這個契約。並不是説你打算這樣做。我只是想確保我是正確的。

我想説我不會談論這個。我們絕對沒有興趣把它一分為二。因此，從我們的角度來看，這是否被允許並不重要。我們相信，在設備性能方面，垂直集成的業務確實會推動性能差異化。我認為，當你看到我們在PCIM上發佈的第五代產品性能時，你會看到其他人無法通過現有技術實現的性能飛躍，我們相信這在一定程度上是由我們垂直整合的事實促成的。因此，無論這可能是真的還是假的，我認為這與我們根本無關。

您的下一個問題來自摩根大通的Joseph Cardoso。

這是[阿卡什]對喬·卡多索的報道。這里剛剛有一個與材料收入有關的廣泛問題。本季度的價格為4300萬美元，而您則支持150毫米LTA客户通過200毫米過渡。我們如何看待這里的材料收入？200人什麼時候開始對總數做出更有意義的貢獻？

因此，我們正在與所有主要客户合作，對8英寸至200毫米的材料進行資格認證。其中一些人正在消化庫存水平。我認為我們正處於從6英寸到8英寸的過渡之中。一些長期協議即將到期。150上的一些長期協議仍在繼續。這是我想在這里説的話，隨着我們看到這種轉變在這里發生，它將在今年繼續下去。但當然，正如我們所看到的那樣，對硅碳化物的總體需求，如果你查看所有的市場研究，就會發現硅碳化物市場正在增長。這意味着我們材料方面的客户最終將過渡到8英寸。然后我們顯然處於非常有利的位置，在8英寸一側擁有領先的質量和領先的技術，可以充分利用這一點。

問答環節已經結束。今天的通話到此結束。感謝您的出席。您現在可以斷開連接。