Accuray（ARAY）2026財年第四季度盈利電話會議：服務增長、產品收入下降

Accuray本季度末報告積壓約為3.13億美元，其中僅包括不到30個月的訂單。現金、現金等值物和限制性現金總計4，880萬美元，而淨庫存環比下降960萬美元，至1.471億美元。

服務仍然是Accuray的主要增長領域。第四季度服務收入從合同定價中受益約140萬美元，從安裝基礎增長和更高的時間和材料賬單中受益180萬美元。近90%的活躍系統仍然受到服務協議的覆蓋。

第四季度服務毛利率同比增長2.4個百分點至36.8%。定價增加了2.3個百分點，較低的服務勞動力成本增加了5.3個百分點，部分被關税以及材料和貨運通脹所抵消。隨后，由於定價、零部件消耗減少和運費降低，服務利潤率提高了10.7個百分點。

產品表現仍然疲軟。2026財年產品收入下降了6500萬美元，其中包括由於地緣政治緊張局勢和關税不確定性而導致中國收入下降的約5800萬美元。第四季度報告的產品毛利率為31.7%，但剔除580萬美元的關税相關互換性后，管理層計算出調整后的產品毛利率為17.5%。

商業重組導致2026財年的賬簿與票據比為1.1，低於管理層宣稱的1.2的健康水平。Accuray表示，銷售區域調整和領導層變動已基本完成，管理層相信，更強大的銷售組織、產品改進和更大的分銷商參與度可以支持2027財年更好的訂單接收。

Accuray正在進入轉型計劃的第二階段，重點是差異化技術、進一步降低成本、擴大市場覆蓋範圍以及更高的服務收入和利潤率。其技術優先事項包括同步運動管理、ClearRT體積成像以及軟件主導的規劃、工作流程和適應性治療功能。

該公司還強調了旨在擴大其成像、軟件、工程、人工智能和客户支持能力的合作伙伴關係。其中包括與Sansoft-HMEAmerica和研究實驗室的不具約束力的意向書、與塔塔諮詢服務公司的擴大關係，以及與威斯康星大學醫學與公共衞生學院為期10年的合作。

Accuray宣佈與TCW Asset Management Company，LLC進行交易，旨在加強流動性並降低槓桿率。根據股東批准和慣例收盤條件，TCW將以4000萬美元的定期債務換取可轉換優先股，並將另外1500萬美元投資於可轉換優先股。

該優先股每年派息8%，可按每股普通股0.50美元的價格兑換，比公告時的股價高出約105%。TCW還同意提供高達500萬美元的延期提取定期貸款。某些財務契約將在2027年12月31日之前豁免，測試計劃於2028年3月31日恢復。

Accuray還計劃進行反向股票分割，比例尚未確定，但須經股東批准。

管理層沒有發佈正式的2027財年收入或調整后的EBITDA指引。該公司預計服務收入將持續增長，通過定價和運營效率提高服務利潤率，嚴格的運營費用並從轉型計劃中進一步受益。

Accuray預計，2027財年的年化成本和利潤率將增加約1500萬美元。管理層告誡説，實現的貢獻將取決於產品需求、成本環境以及更廣泛的商業和宏觀經濟條件。

你好，歡迎參加Accuray 2026財年第四季度財務業績電話會議。[操作員説明]請注意，此事件正在記錄中。

我現在想把會議交給公司財務規劃和分析副總裁Steve Monroe先生。請繼續，先生。

謝謝接線員，大家下午好。歡迎參加Accuray的電話會議，審查截至2026年6月30日的2026財年第四季度財務業績。在今天下午的電話會議上，管理層將審查最近的企業發展。參加今天電話會議的有Accuray總裁兼首席執行官Steve LaNeve;和Accuray首席財務官Ali Pervaiz。

在我們開始之前，我想提醒大家，我們今天的討論包括前瞻性陳述。實際結果可能與這些前瞻性陳述所設想或暗示的結果存在重大差異。今天的收益發布和我們提交給美國證券交易委員會的文件中概述了可能導致實際結果出現重大差異的因素。除非法律要求，否則我們沒有義務更新任何前瞻性陳述。

此外，我們還將討論某些非GAAP財務措施。今天的收益發布中提供了對最直接可比的GAAP指標的説明。我們網站的投資者關係部分還提供了補充幻燈片演示。

説完，讓我把電話轉給史蒂夫·拉尼夫。

謝謝你史蒂夫下午好，感謝您加入我們。2026財年對於Accuray來説是重要的一年。去年10月，我們開始全面評估我們業務的各個方面，與世界各地的客户接觸，改善問責制和運營紀律，並將Accuray定位為可持續的長期成功。在過去的幾個季度里，我們精簡了我們的組織，加強了商業領導力，加強了我們的戰略重點和執行力，降低了我們的成本結構，努力擴大合作伙伴關係，並採取了重大措施來改善我們的財務狀況。這些行動都是爲了一個共同的目標而設計的，即建立一個更強大，更有競爭力和更有利可圖的Accuray。

儘管由於地緣政治不確定性、關税壓力和區域市場波動，2026財年大部分時間的經營環境仍然充滿挑戰。我們仍然專注於我們控制範圍內的因素，並按照去年12月推出的轉型計劃執行得很好。由於這些行動，Accuray從根本上比一年前更強大。我們加強了財務基礎，升級了人員和流程，通過擴大戰略合作伙伴生態系統、先進的關鍵技術平臺和服務解決方案來專注於核心競爭力，改善了組織紀律，增加了我們的裝機基礎，現在正在進入轉型的下一階段。其中包括加強我們的競爭地位、提升客户價值並推動收入和利潤率的長期增長的決定性步驟。

最令人鼓舞的進展之一是我們從客户、合作伙伴和更廣泛的放射腫瘤學界看到的積極反應。我們在ESTRO 2026上經歷的非凡參與就說明了這一反應。我們的展位在整個活動期間保持高度活躍。我們的臨牀研討會只有站立空間，客户討論的質量也很高。這些互動共同強化了我們的信念，即市場越來越認識到Accuray在精準治療、適應性治療、實時運動管理和智能軟件解決方案方面的創新價值。

重要的是，全球臨牀領導者在ESTRO上展示的臨牀數據強化了精確短程放射治療在多個疾病部位日益重要的作用。在前列腺癌方面，SunrofIL意大利科學研究所和歐洲腫瘤研究所的演講支持了使用CyberKnife平臺的高精確運動管理超低分割治療方法的可行性和早期安全性。該數據建立在更廣泛的已發表證據空間之上，其中包括隨機的III期前列腺SBRT數據和成熟的長期機器人SBRT結果，顯示良好的無復發生存期和極低的嚴重毒性。

在乳腺癌方面，研究人員分享了在機器人和螺旋平臺上進行治療的令人鼓舞的全球臨牀經驗。匈牙利國家腫瘤研究所報告了部分乳房照射的機構經驗，而意大利歐洲腫瘤研究所的研究人員則提供了進一步支持這種方法的可行性和安全性的最新情況。Radixact平臺上治療的患者的初步結果，該平臺結合了最近推出的以ThomasMette和Bill frees為代表的重要保持系統。強調了集成表面引導放射治療和自動屏氣輸送支持精確治療輸送的潛力。

腎臟、肺部、功能性放射外科手術和其他精確放射治療用例的額外數據進一步增強了Accuray在多個疾病部位的臨牀相關性的廣度。這些Estro演示基於支持Accuray技術的更廣泛且不斷擴大的已發表臨牀證據。這包括隨機的III期前列腺SBRT數據和成熟的長期機器人SBRT結果，證明了良好的疾病控制和較低的嚴重毒性發生率，進一步加強了支持我們差異化放射治療方法的證據基礎。

最后，ESTRO 2026不僅僅是關於可見性。這是關於動力的。該活動將人們的濃厚興趣轉化為可衡量的商業活動，導致合格潛在客户的同比大幅增加。我們還看到Stellar在歐洲首次亮相帶來了令人鼓舞的吸引力，以及人們對CyberKnife系統獨特功能的持續興趣。這種參與增強了我們的信心，即我們在創新、合作伙伴關係和商業執行方面所做的投資正在市場中獲得吸引力，併爲未來的增長創造機會。

今天下午，我將討論我們在5個領域的進展：第一，財務基礎;第二，戰略合作伙伴關係和我們的生態系統;第三，差異化技術;第四，轉型第二階段和第五，27財年展望。我們的財務基礎。讓我從我認為是公司近期歷史上最重要的發展之一開始。上個月，我們宣佈了與TCW資產管理公司的全面交易。這從根本上加強了我們的財務狀況，提高了我們執行戰略的能力。該交易包括將4000萬美元的優先股現有債務轉換為普通股，其溢價率高於公告前普通股交易價格100%以上。

額外可轉換優先股的1500萬美元現金投資、通過延迟的廣泛融資提供額外流動性、直至2027年12月的契約假期以及幾項治理和資本結構改進。我想補充的是，交易的某些要素，例如發行可轉換優先股，仍需徵得股東批准和其他慣常成交條件，正如我們相關的8-K表格文件中所公平描述的那樣。

總的來説，這些行動將改善流動性、降低槓桿率、增強財務靈活性，併爲執行我們的戰略優先事項提供更大的跑道。我們感謝TCW合作伙伴的持續支持和信心。重要的是，這些步驟使我們能夠花更少的時間管理資本限制，並花更多的時間投資於客户、創新、商業執行和盈利增長。這筆交易不僅僅是一次融資活動。它旨在為Accuray的下一階段及以后的發展奠定更堅實的基礎。

戰略合作伙伴關係和我們的生態系統。我想討論的第二個領域是我們不斷擴大的臨牀生態系統中的合作伙伴關係。我們轉型工作中得出的關鍵結論之一是，我們通過專注於核心競爭力和競爭差異化因素，同時與世界一流組織合作，進一步加速創新和執行，將資源集中在我們創造最大閥門的領域。我們已經採取重要措施來建立這種類型的生態系統。

最近，我們與Sansoft-HMEAmerica和研究實驗室簽訂了不具約束力的意向書，同時繼續擴大與塔塔諮詢服務公司的關係。這些關係旨在加強我們在體積成像、軟件開發、適應性治療、工程和客户支持方面的能力，同時提高我們無法獨自獲得的運營效率。

此外，我們於5月宣佈與威斯康星大學醫學與公共衞生學院進行具有里程碑意義的10年戰略合作。這種關係特別有意義，因為它建立在數十年的共享創新之上。許多幫助建立Accuray螺旋平臺的技術都源於威斯康星大學進行的開創性工作。

今天，我們正在通過創建一個旨在推進自適應放射治療研究，教育，培訓和下一代個性化癌症治療的框架來擴展這一傳統。總之，這些關係使我們能夠建立一個生態系統，擴展我們的能力，同時使Accuray能夠繼續專注於我們的核心競爭力。放射治療創新、臨牀卓越、治療交付、患者結果和客户解決方案。

通過與成像、軟件、工程、人工智能和服務領域的世界一流組織合作，我們可以加速創新、提高執行力並提高效率[音頻差距]，而不必自己在內部構建每一項能力。我們相信這種方法可以加速創新，同時隨着時間的推移提高整個業務的效率和可擴展性。重要的是，這不是一次性的努力。我們將戰略合作伙伴關係視為我們未來運營模式的關鍵支柱。我們希望通過更多合作伙伴關係繼續擴大我們的生態系統，進一步增強我們的能力併爲客户和股東創造價值。

差異化技術。創新仍然是我們戰略的核心。展望未來，我們的產品路線圖，包括射波刀和Radixact系統，越來越多地圍繞3個差異化技術領域展開。首先是動作管理。同步仍然是放射治療中最具差異化的功能之一，使臨牀醫生能夠在治療期間實時跟蹤和適應患者和腫瘤運動。利用Accuray的專有軟件和支持人工智能的算法，同步幫助預測、跟蹤和補償整個治療過程中的運動。將Accuray定位在智能運動管理的前沿。

隨着精準醫學的不斷發展，我們相信運動管理的重要性只會增加。其次是成像。ClearRT繼續提供高質量的容積成像，支持我們Radixact平臺上的治療計劃、患者定位、自適應工作流程和臨牀決策。隨着該領域越來越強調精確性和適應性，Accuray的創新路線圖將繼續優先考慮評級法案和射波刀系統的增強成像。

第三是軟件。爲了響應客户調查結果的呼聲，我們繼續投資於精確度。VOLO、工作流程增強和軟件支持的治療優化功能。我們相信軟件將在推動臨牀和運營價值方面發揮越來越重要的作用。Bolo的先進優化引擎可以實現更快、高質量的治療規劃，同時對工作流程自動化和適應性治療功能的持續投資有助於提高效率、支持臨牀醫生的生產力並進一步區分Accuray治療平臺。

給我們信心的不僅是技術本身，還有越來越多的支持臨牀證據。在ESTRO 2026上，主要意見領袖提供的數據強調了多種適應症的令人信服的結果，包括令人印象深刻的腎臟治療結果和長期前列腺癌結果，證明了良好的疾病控制和低毒性特徵。這些臨牀發現加強了我們的信念，即隨着放射腫瘤學越來越多地轉向適應性，精確和個性化的治療方法，Accuray的差異化技術平臺仍然處於有利地位。

我們的轉型第二階段。我們轉型計劃的第一階段主要側重於創建一個更高效、更具競爭力的運營模式，以及一個更敏捷、反應更靈敏、更負責任的企業。我們精簡了組織，簡化了決策，提高了問責制，降低了成本，加強了商業重點，並改善了運營紀律。通過我們團隊的令人難以置信的努力，我們能夠超越轉型行動的財務效益。

正如我們之前所溝通的那樣，我們預計2026財年的成本和利潤率將改善約1200萬美元，這相當於約2500萬美元的年化效益。通過嚴格的執行，我們最終在2026財年實現了超過2000萬美元的成本和利潤率改進，而目標為1200萬美元。這些已實現的改進預計將在2027財年支持約1500萬美元的增量年化成本和利潤率改進。貢獻程度取決於產品需求水平、成本環境以及更廣泛的業務和宏觀條件。

現在我們正在進入轉型第二階段。Accuray轉型的下一階段重點關注以下優先事項：差異化創新、投資Accuray擁有獨特競爭優勢的技術和能力、繼續降低成本結構、提高效率、利用技術和合作夥伴關係以及消除整個組織的複雜性。擴大市場影響力，改善商業執行、加強分銷商績效、提高客户和渠道合作伙伴的參與度並擴大全球市場滲透率。

服務收入和利潤率擴大，通過價格優化、使用遠程診斷更有效地利用零件和人員以及引入客户一直要求的增值解決方案來推動服務收入和利潤率的增長。我們相信，這些舉措有助於我們能夠隨着時間的推移提高收入增長和盈利能力。

隨着我們進入2027財年，我們的實力比一年前更強。我們的優先事項仍然明確：執行我們的轉型計劃，提高盈利能力，擴大經常性收入並創造長期股東價值。與此同時，地緣政治發展、貿易政策不確定性、關税影響、中國和中東地區的狀況以及更廣泛的宏觀經濟因素繼續給產品需求和利潤率帶來重大不確定性。

鑑於我們業務固有的較長銷售周期，這些因素也可能影響訂單、安裝和收入確認的時間。因此，我們不會提供2027財年的正式收入或調整后的EBITDA指引。相反，我們預計服務收入將持續增長、主要由定價優化和運營效率推動的服務利潤率將提高、持續的運營費用紀律以及我們的轉型計劃的持續收益。我們還預計戰略合作伙伴關係將在擴大我們的能力方面發揮越來越重要的作用，同時使我們能夠繼續專注於我們的核心競爭力。

雖然產品收入和利潤率表現仍然難以預測，但我們相信過去一年採取的行動加強了業務並提高了我們在2027財年的執行能力。

説完，我就把電話轉給阿里。

謝謝你，史蒂夫，大家下午好。首先，我要感謝我們的全球團隊在這變革的一年里的專注、承諾和執行力。轉向2026財年、第四季度和整個財年的財務業績。

本季度淨收入為1.009億美元，按報告和固定匯率計算，均比上年下降21%。整個財年的總收入為4.02億美元，比去年下降12%，按固定匯率計算下降14%。這兩個時期的下降都是由產品收入下降推動的，部分被服務收入上升所抵消。

第四季度服務收入為6，010萬美元，比上年增長320萬美元，即6%，按固定匯率計算增長5%。其中約140萬美元的增長歸因於服務合同定價行動，而其余180萬美元的增長是由我們全球裝機基礎的增加以及合同外時間和材料賬單的增加推動的。

全年服務收入為2.29億美元，比去年增長830萬美元，即4%，按固定匯率計算增長2%。這一增長是由與服務合同定價行動相關的約540萬美元推動的，而其余290萬美元的增長是由我們全球裝機基礎的增加以及合同外時間和材料賬單的增加推動的。

該公司的合同捕獲率（定義為服務協議涵蓋的活躍系統的百分比）在我們的活躍安裝群中仍然接近90%。

第四季度產品收入為4，080萬美元，按報告貨幣和固定匯率計算，較上年下降2，990萬美元，即42%。全年產品收入為1.73億美元，比上年下降6500萬美元，即27%，按固定匯率計算下降28%。其中約5800萬美元的下降是由於持續的地緣政治緊張局勢和持續的關税不確定性導致的中國收入較上年下降。

第四季度的產品總訂單約為3800萬美元，賬單比為0.9x。全年總訂單總額為1.92億美元，12個月的賬單比為1.1。第四季度結束時，我們報告的訂單積壓約為3.13億美元，僅包括30個月以下的訂單。

正如我們之前所説，我們認為1.2的賬簿與賬單比對於不斷增長的積壓來説是一個健康的水平。雖然我們在2026財年未能實現這一目標，因為我們實施了重大的商業轉型計劃，包括銷售區域重組和領導層更換，但這些基礎行動現已基本完成。

我們加強了我們的商業組織並開發了更健康的管道，進行了產品改進，並正在改善與分銷合作伙伴的合作。我們相信，這些行動使我們能夠在2027財年期間改善訂單接收。

總體而言，本季度毛利潤為3510萬美元，毛利率為34.8%，而上一年毛利率為30.6%。第四季度，該公司記錄了580萬美元的可撤銷性，即與EPA關税費用相關的5.7個百分點，這些關税在今年早些時候被最高法院宣佈無效之前發生。

此外，過時組件的非經常性減記對2026財年第四季度毛利率產生了30.5%的不利影響。全年總毛利潤為1.11億美元，毛利率為27.7%，而上一財年毛利率為32.1%。請注意，550萬美元（EPA關税可執行性的95%）與2026財年確認的關税費用有關。

本季度服務毛利潤為2210萬美元，毛利率為36.8%，而上一年毛利率為34.4%。服務合同定價行動使利潤率提高了140萬美元，即2.3個百分點，總體服務勞動力成本結構降低使利潤率比上一年提高了320萬美元，即5.3個百分點。抵消這些項目的主要原因是關税以及材料和貨運通脹壓力的影響，不利影響為240萬美元（4個百分點）。

環比來看，受定價優惠、零部件消耗下降和運費下降的推動，服務毛利率比2026財年第三季度高出10.7個百分點。第四季度的改善反映了整個2026財年實施的定價行動和運營舉措的好處，這些舉措在下半年獲得了動力。全年服務毛利潤為7100萬美元，毛利率為31%，而上一年毛利率為32.6%。服務合同定價行動使利潤率提高了540萬美元，即2.4個百分點，總體服務勞動力成本結構降低使利潤率比上一年提高了830萬美元，即3.6個百分點。

這種可互換性主要被約1，120萬美元（4.9個百分點）的淨零部件消耗增加所抵消。本季度產品毛利潤為1，290萬美元，佔毛利率的31.7%，而上一年為27.5%。如上所述，第四季度EPA關税互換性為580萬美元或1.2個百分點，推動產品利潤率上升。剔除這一可互換性，預計產品毛利潤約為710萬美元，調整后產品毛利率為17.5%。

較低的產品毛利率還受到不利的廢棄庫存影響、較高的非EPA關税費用以及不利的產品和產品發貨地區組合的影響。全年產品毛利潤為4，040萬美元，佔毛利率的23.4%，而上一年為31.6%。剔除與2026財年前期相關的30萬美元EPA關税互換性，調整后產品毛利潤約為4，010萬美元，調整后產品毛利率為23.2%。

同比下降的原因是非iEP關税費用以及不利的產品和地區組合，尤其是向中國發貨的CyberKnife系統明顯減少。第四季度的運營費用為2，960萬美元，而上一財年為3，470萬美元。今年第四季度包括70萬美元的非經常性重組費用，其中包括遣散費和與我們的重組和轉型計劃直接相關的其他成本。

不包括這些重組費用，2026年第四季度運營費用較上年減少590萬美元，即17%。全年運營費用為1.379億美元，而上年為1.391億美元，不包括重組費用1，620萬美元，運營費用下降至1.217億美元，同比下降13%。

正如史蒂夫之前提到的那樣，我們的轉型計劃在2026財年繼續取得可衡量的成果，與我們之前傳達的1200萬美元的目標相比，本財年實現了超過2000萬美元的利潤改善。這些好處正在轉化為更高的長期儲蓄機會，預計將在2027財年支持約1500萬美元的增量年化成本和利潤率改善，其貢獻程度取決於產品需求水平，成本環境以及更廣泛的業務和宏觀條件。

如前所述，我們在2026財年確認了1，620萬美元的非經常性重組費用。隨着我們的轉型計劃在2026財年下半年取得進展，我們預計與轉型計劃相關的重組成本將基本完成。本季度營業收入為550萬美元，而上一年為420萬美元。全年營業收入虧損2，640萬美元，而上一年的收入為780萬美元。

本季度調整后EBITDA為1，290萬美元，而上一年為940萬美元。全年調整后EBITDA為1，060萬美元，而上一年為2，830萬美元。我們在今天發佈的盈利稿中描述了GAAP淨利潤與調整后EBITDA之間的調節。

轉向資產負債表。截至季度末，現金、現金等值物和限制性現金總額為4，880萬美元，而上季度末為4，440萬美元。受限制現金與現金流對衝和關税所需的發佈有關，本季度金額為810萬美元，而上季度末為640萬美元。應收賬款淨額為6740萬美元，比上一季度增加280萬美元。

我們的淨庫存余額為1.471億美元，比上一季度下降960萬美元，因為2026財年下半年初建立的產成品庫存在第四季度貨幣化。第四季度末，我們的循環信貸安排有500萬美元未償。5月，該公司根據先前存在的延期提取定期貸款安排全額提取了1800萬美元，並使用所得款項償還了6月1日到期的1800萬美元未償還可轉換票據。

我們最近還宣佈與TCW進行一項全面交易，這將顯着加強我們的資產負債表和流動性狀況。根據該協議，TCW將將4000萬美元的現有定期債務兑換為具有同等清算優先權的可轉換優先股。優先股將按每年8%的比例累積股息，並可以以每股0.50美元的換股價轉換為普通股，比我們公告時的股價溢價約105%。

此外，TCW還進行了1500萬美元的可轉換優先股權投資，並同意提供高達500萬美元的延期提取定期貸款，提供額外的流動性和財務靈活性。該交易還包括一個契約假期，其中某些財務契約豁免至2027年12月31日，第一個契約測試日期定為2028年3月31日，為我們執行戰略優先事項和計劃投資提供了額外的跑道。

正如史蒂夫之前提到的那樣，TCW交易的部分內容仍需得到股東批准和其他慣常成交條件。我們期待在完成這一過程時與股東互動。我們很高興繼續與TCW合作，並感謝他們對我們的轉型計劃和長期機會的信心。此外，我們計劃實施反向股票分割，比例尚待確定，並須經股東批准，我們相信這將為公司的未來奠定更好的地位。

總的來説，這些行動將加強我們的資本結構，提高財務靈活性，並支持我們專注於推動可持續盈利能力和長期股東價值。

謝謝你，阿里。2026財年是轉型的一年。2027財年是執行的一年。我們正在加強我們的財務基礎。我們正在擴大我們的合作伙伴生態系統。我們更加關注差異化技術，改進運營方式，並建立了轉型第一階段的框架。

最重要的是，我們仍然專注於幫助客户提供卓越的患者護理，同時讓Accuray能夠為股東創造可持續的長期價值。

我現在把它交回給操作員進行問答。

[操作説明]由於沒有問題，我們的問答環節到此結束。我想把會議重新交給總裁兼首席執行官史蒂夫·拉尼夫先生，請他致閉幕詞。請繼續。

感謝大家參加我們今天的電話會議。我們期待在今年秋天晚些時候報告2027財年第一季度業績時再次與您交談。我們的財報電話會議到此結束。謝謝

會議到此結束。感謝您參加今天的演講。您現在可以斷開連接。