直驅技術機器人核心部件公司「本末動力」首次赴港IPO，對標仙工智能、來福諧波、兆威機電

來源丨招股書、LiveReport大數據

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2026年8月19日，來自北京的本末動力首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中信證券。

公司是以直驅技術為核心能力的機器人技術公司，2025年收入近2.82億元人民幣，淨虧損約8.81億元人民幣；2026年前六個月收入同比增長約39.74%至2.00億元人民幣，淨虧損約3.91億元人民幣，毛利率升至20.67%以上。

LiveReport獲悉，本末動力（北京）科技股份有限公司DirectDrive Tech Limited（簡稱「本末動力」）於2026年8月19日首次遞表。

公司是以直驅技術為核心能力的機器人技術公司，致力於通過高集成度、高效率的直驅動力方案降低機器人核心部件成本，推動機器人在消費、工商業及具身智能場景的規模化落地。

公司核心產品分為兩大體系：一是機器人動力模組，包括機器人直驅動力模組（應用於家用清潔機器人、割草機器人、AI陪伴機器人、協作機器人、自主移動機器人AMR、商用服務機器人等場景）、具身關節模組（應用於輪足機器人、人形機器人、機器狗等領域）；二是輪足機器人，包括刑天、TITA、TITATIT、D1系列，應用於巡檢、配送、科研等場景。

財務業績

截至2025年12月31日止3個年度、2025及2026年前6個月：

收入分別約為人民幣元0.18億、0.80億、2.82億、1.43億、2.00億，2026年前6月同比+39.74%；

毛利分別約為人民幣元0.02億、0.15億、0.61億、0.26億、0.41億，2026年前6月同比+56.35%；

淨利分別約為人民幣元-0.76億、-0.94億、-8.81億、-0.33億、-3.91億，2026年前6月同比+1099.82%；

毛利率分別約為13.47%、19.29%、21.51%、18.48%、20.67%；

淨利率分別約為-430.98%、-117.46%、-312.72%、-22.72%、-195%。

截至2026年6月底，公司賬上現金約2.94億元，2025年經營現金流約-0.70億元。

行業概況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，中國機器人動力模塊市場

規模於2021年達到人民幣294億元，於2025年擴大至人民幣392億元，預期於2030年將進一步增長至人民幣729億元。

傳統動力模塊細分市場於2021年主導市場，於2021年至2025年的複合年增長率為6.3%，並預測至2030年將維持10.1%的複合年增長率，達到人民幣601億元。

直驅動力模塊細分市場於2021年至2025年期間以115.7%的複合年增長率大幅飆升，至2030年的複合年增長率將達到強勁的48.6%，而直驅模塊預計將於2030年底達到人民幣129億元。

於中國消費機器人動力模塊市場，按收入計，公司於2025年排名第八，市場份額為2.4%。前十大參與者合共佔市場約47.1%。

可比公司

同行業IPO可比公司：仙工智能(6106.HK)、來福諧波(3952.HK)、兆威機電(2692.HK)。

董事高管

董事會將由九名董事組成，其中包括三名執行董事、三名非執行董事及三名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中，公司控股股東、實際控制人為張先生，通過沃壤眾合（持股21.96%）、沃壤眾創（持股15.92%）、固源投資（持股3.42%）三個平臺合計控制公司41.30%的投票權。

融資歷程

公司上市前經歷了多輪融資，在2025年12月的C輪融資中，公司的投后估值約為31.85億人民幣。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，本末動力中介團隊共計8家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現不足；公司律師共計2家，綜合項目數據表現較好。整體而言中介團隊歷史數據表現普通。

（本文首發於活報告公眾號，ID：livereport）