目標（TGT）2025財年第二季度盈利電話會議：銷售改善，首席執行官過渡設置

Target Corporation（紐約證券交易所代碼：TGT）報告2025財年第二季度銷售趨勢有所改善，同時維持謹慎的全年指引。該公司還宣佈，首席運營官Michael Fiddelke將在2026財年初接替Brian Cornell擔任首席執行官。

所有六個核心類別均較第一季度有所改善，主要是因為商店流量趨勢有所改善。6月和7月的銷售額強於5月，而流量和購物籃趨勢均有所改善。

FUN 101強硬派計劃產生了超過5%的可比增長，這是自2021年以來最強勁的季度類別業績。管理層表示，今年迄今為止，交易卡銷售額增長了近70%，預計今年銷售額將超過10億美元。Nintendo Switch 2、價格低於20美元的技術配件和玩具也支持了性能。

食品飲料銷售額同比小幅增長。管理層強調，在益生菌蘇打水、能量飲料和季節性風味的支持下，飲料的可比增長了6.5%。美容產品銷售總體略有下降，儘管Target核心美容產品類別中的護膚品、沐浴和護發品均實現了低個位數的增長。

在新款式、輪廓和水洗的推動下，女式牛仔布錄得28%的可比增長。房屋情況依次改善，但仍低於管理層的預期。Target計劃在2026年對其Thread自有品牌和店內家居展示進行更廣泛的改變。

Roundel、Target Plus和會員等非商品業務均實現了兩位數的增長。管理層還表示，第二季度的現貨供應量達到了多年來的最佳水平。

Target和Ulta Beauty共同同意在2026年8月合作關係結束后不再續簽。塔吉特希望重新利用該空間，以應對不斷變化的消費趨勢。

Target維持2025財年展望：

管理層表示，第二季度增強了人們對指引的信心，但由於消費者的不確定性、關税和運營環境的波動性，仍保持謹慎立場。

該公司上半年完成了計劃中的庫存調整。管理層還表示，大多數一次性關税成本（主要是採購訂單取消費用）在第二季度確認。然而，只要關税繼續存在，關税的直接成本影響就會持續下去。

Target在第二季度沒有回購股票。管理層表示，該公司可能有能力在下半年恢復回購，但任何活動都將保持謹慎，並與維持其中A信用評級保持一致。

關税政策仍然不穩定且不確定。塔吉特正在通過採購多元化、分類變更、供應商談判、調整訂單時間和數量以及選擇性定價來應對。管理層重申，漲價將是最后的手段。

消費者仍然關注價值，並繼續面臨通脹和不確定性。塔吉特正在謹慎規劃下半年，特別是在自由支配類別。

管理層承認，最近的業績仍低於塔吉特的預期。可比銷售額仍然為負，該公司將商店執行不一致、遺留技術、手動流程、決策緩慢、問責制不明確和數據碎片化視為內部限制因素。

女士們先生們，感謝你們的支持。歡迎參加目標公司第二季度盈利發佈電話會議。[操作員説明]提醒您，本次會議將於2025年8月20日星期三錄製。

我現在想將會議交給投資者關係副總裁John Hulbert先生。請繼續，先生。

大家早上好，感謝大家參加我們的2025年第二季度財報電話會議。今天與我通話的有董事長兼首席執行官Brian Cornell;首席運營官Michael Fiddelke;首席商務官Rick Gomez;和首席財務官Jim Lee。

稍后，Brian、Michael、Rick和Jim將提供他們對我們第二季度業績和今年剩余時間前景的見解，並分享他們對今天關於首席執行官繼任的公告的看法。講話結束后，我們將開通電話線進行問答環節。今天早上，投資者和其他通過網絡廣播收聽我們評論的人加入了這次電話會議。通話結束后，吉姆和我將回答您的后續問題。

最后，提醒一下，我們今天上午做出的任何前瞻性陳述都受到風險和不確定性的影響，包括今天上午的收益新聞稿和我們最近提交的10-K中描述的風險和不確定性。此外，在這些言論中，我們還提到了非GAAP財務指標，包括調整后的每股收益。所有非GAAP數字與最直接可比的GAAP數字的確認均包含在今天上午的盈利新聞稿中，該新聞稿發佈在我們的投資者關係網站上。

這樣，我就把它交給布萊恩來開始事情。布萊恩？

謝謝，約翰。雖然今天的電話會議原定於討論我們第二季度的收益。我想從一個更大的標題開始。宣佈董事會一致選舉Michael Fiddelke為Target的下一任首席執行官，並在2026財年開始時加入董事會。

董事會在過去幾年中通過深思熟慮的繼任規劃過程選擇了Michael。作為這一過程的一部分，董事會進行了嚴格的搜索，通過邁克爾的技能，經驗和資格進行了徹底的評估，以及強大的外部和內部候選人名單。

今天的公告是我們公司歷史上的一個重要里程碑。我相信邁克爾是帶領我們業務恢復增長的合適候選人。自從我來到塔吉特以來，我在做出決策時一直依賴邁克爾的戰略洞察力和合理的判斷。他在推進發展和維持我們業務的關鍵舉措方面發揮了關鍵作用。

邁克爾知道當我們處於最佳狀態時，我們的業務將如何表現，以及我們的團隊可以提供什麼，他將把這種信心以及積極的變革心態帶到首席執行官的角色中。通過廣泛的職業經歷，邁克爾比我認識的任何人都對我們的業務有了更深入的瞭解，並對我們的組織有了更深入的瞭解。重要的是，通過這些經歷，邁克爾在整個組織中建立了深厚的關係並建立了強大的信任，我相信塔吉特團隊將熱情地接受他的領導。

當我回顧在塔吉特的時光時，我為我們的團隊在以無數方式發展和發展業務時所取得的成就感到自豪。通過對我們的團隊以及物理和數字資產進行重大投資，我們奠定了正確的基礎，讓邁克爾和我們領導團隊的其他成員能夠在未來幾年內取得強勁的業績。與此同時，我與邁克爾一樣熱衷於加快我們的業績併爲我們的業務建立新動力。過去幾年的結果沒有達到我們的預期和潛力。這就是為什麼邁克爾一直在讓整個領導團隊參與其中，努力重新調整我們的戰略重點，評估我們作為一個組織的運作方式，併爲塔吉特重新確立為零售業首屈一指的領導者提供跳板。

這項工作包括我們上季度推出的企業加速辦公室，邁克爾將繼續領導該辦公室。該團隊正在制定具體的計劃，以解決我們工作模式的屬性，這些屬性使我們在比以往任何時候都更需要速度和敏捷性的環境中放慢了速度。特別是，我們知道總部的流程和技術機會阻礙了客人和團隊成員的良好體驗。這就是我們首先關注的地方。邁克爾將在幾分鍾內分享更多這些初步見解，但我想強調的是，這是一項長期努力，重點是尋找新的、可持續的工作方式，為我們未來幾年服務。我們的團隊今年共同努力應對動盪和不確定的關税環境，這為我們消除障礙並協調整個業務的努力提供了一個生動的例子。

作為該國最大的進口商之一，更高關税的前景意味着我們在進入今年時面臨一些重大的財務和運營障礙。隨着今年的進展，關税政策的多次變化使情況變得更加複雜。應對這些挑戰需要我們的銷售、供應鏈、商店和財務團隊之間的密切協調。

這個廣泛的跨職能團隊已經對我們的產品和庫存計劃制定並迅速實施了無數次修訂，涉及我們的分類、產品開發、採購、收貨時間、供應鏈流程、訂單數量和定價。雖然關税環境仍然充滿挑戰且高度不確定，但該團隊在減輕對損益的影響方面取得了重大進展，同時通過限制對定價的影響來保持我們對價值的關注。雖然我們預計今年的損益將反映關税帶來的一些短期壓力，但我們預計今年將以健康的狀態結束，並在2026年超越這一不確定時期。

正如您將在接下來的幾分鍾內聽到團隊的聲音一樣，我們看到了第二季度業務取得的明顯進展跡象，流量和競爭趨勢從第一季度開始有了顯着的改善，特別是在我們的商店。此外，我們繼續看到商店體驗的質量指標的改進，包括貨架可用性。當客人發現我們的產品組合中的新穎性和創新性時，我們繼續看到我們的業務的特殊優勢，尤其是本季度的遊戲、玩具和交易卡領域。我要停下來感謝我們的團隊為取得這些令人鼓舞的成果所做的努力，同時努力最大限度地減少關税對我們的客人和業務的影響。

最近幾個月，當我旅行和參觀商店和配送設施時，我被我們團隊中的積極能量所鼓舞，他們渴望在下半年及以后繼續保持這種勢頭。需要明確的是，雖然我們很高興看到第二季度的改善，但我們對今天的業務表現遠遠不滿意。我們需要做得更好，我們整個團隊都專注於一致的執行，建立進一步的動力，並恢復盈利的長期增長。我們有信心，我們有正確的基礎，這一努力。

近2，000家地理位置優越、維護良好的商店，位於全美50個州，擁有價值310億美元的品牌組合，由一流的產品設計、開發和採購能力支持，產品類別包括各個類別中最受喜愛的民族品牌和世界級的品牌合作伙伴關係，包括蘋果、星巴克、李維斯和Champion，一家不斷發展且盈利的第一方數字企業，這為Roundel和Target Plus等快速增長的高利潤企業提供了動力。Target Circle是該國最大的忠誠度計劃之一，該計劃提供越來越多的服務，包括個性化折扣、當日送達和使用我們的信用卡和借記卡時的5%折扣，當然，還有一支傑出的全球團隊團結起來支持我們的客人和彼此。

憑藉所有這些資產、能力和我們的團隊，我們很幸運能夠成為一個與美國消費者建立了獨特關係的標誌性品牌的一部分。我們永遠不應該認為這種關係是理所當然的。我們需要不斷投資和改進為客人提供服務的方式。正如他們的願望和需求將隨着時間的推移而不斷變化一樣。我相信，在邁克爾的領導下，團隊能夠加強塔吉特品牌並實現盈利增長。我堅定地致力於支持Michael和整個Target團隊，我們共同努力提高業績，強勁地結束了這一年，並以整個業務的新動力進入2026年。

説完，我就把電話轉給邁克爾。

謝謝，布萊恩，大家早上好。我很榮幸並渴望能夠領導我熱愛並真正相信的公司。正如布萊恩之前概述的那樣，在這里的20年里，我很幸運能夠擔任廣泛的角色和職能。我從每一次經歷中學到了很多，每一次經歷都讓我對塔吉特在擁擠的零售環境中的特殊性和戰略獨特性有了更深的認識。這意味着我已經看到了我們的業務在我們最好的時候是如何表現的，因此，我們今天也有明顯的機會來改善我們的表現，我們必須改進。我知道我們現在還沒有充分發揮潛力。因此，我帶着明確而緊迫的承諾進入這個角色，為業務建立新的動力，並恢復盈利增長。

我們與布萊恩、董事會和我的領導團隊同事合作，對面前的工作採取清晰的方法，瞭解我們需要在哪些方面傾斜以及哪些方面加速變革。我過去幾個月領導企業加速辦公室的工作也提供了一個新的機會，可以廣泛評估我們的現狀以及我們需要在整個企業中走向何方。但即使這項工作仍在進行中，我也制定了三個關鍵優先事項，以幫助我們鞏固將在未來幾年繼續使我們脫穎而出的因素。我堅信我們在零售業的差異化地位。從我們的核心來看，我們是一家以風格和設計為主導的公司，我們本質上是熱愛產品並通過提供獨特的產品來獲勝的商人。

因此，首先，我們必須以一種明顯的目標方式重建我們的銷售權威。其次，我們是一家相信提升體驗與產品同等重要的零售商。我們希望客人從每次塔吉特之旅中找到快樂感，我們必須更一致、更頻繁地這樣做。第三，我們必須更充分地利用技術來提高整個業務的速度、客人體驗和效率。讓我們更詳細地解開這些內容。從我們的產品組合開始，行業領先的風格和設計一直是Target，Target最關鍵的屬性之一，我們需要收回這種銷售權力。

正如您在過去幾年中所看到的那樣，即使總體結果未能達到我們的期望，我們也展示了當我們提供市場上其他地方從未見過的質量、價值和風格的正確結合時，我們的客人的反應有多麼強烈。爲了在這里重建我們的領導地位，我們需要超越新產品發佈時偶爾的設計合作伙伴關係，並確保我們全年在業務的每個類別中賦予這種權威。這需要改變，而且這種改變正在發生。

舉個例子，我們已經在順利地構建FUN 101，這是我們對強硬類別中轉型的名稱，其中我們正在以一種明確的Target方式重塑產品類別。我知道Rick計劃很快分享一些具體的例子，但我們已經看到這些類別的銷售額和流量出現了積極的增長，所有這些都來自於風格和文化，就像我們在服裝類別中所熟知的方式一樣。展望未來，我們需要更加努力地將這種方法引入我們的家庭類別。需要明確的是，即使是食品和飲料這樣的類別也在這里發揮作用。我們有一個絕佳的機會，進一步建立我們喜愛的自有品牌和國家品牌合作伙伴在食品方面提供的新穎性和差異化。

此外，在整個產品組合中，我們有機會通過我們超過310億美元的自有品牌組合進一步利用我們的銷售權力。在這里，我們花了幾十年的時間來建立和完善我們行業領先的設計和採購能力。這些能力背后的團隊確實使我們在閲讀、塑造、規模和以令人難以置信的價值提供新興商品和風格趨勢的能力方面躋身一類。除了我們銷售的商品之外，我們還通過商店和網上的高雅而快樂的購物體驗來銷售它，這激發了人們對Target品牌的熱愛。

當客人親切地將當地商店稱為我的目標時，我們永遠不能認為他們向我們展示的愛是理所當然的。這是忠誠，我們需要不斷走出去，並從良好的庫存貨架和乾淨的商店，以友好和樂於助人的團隊和帶來靈感和發現的在線體驗賺取，我們希望高興我們的客人誰購物與我們每次購物。正如我已經明確表示的那樣，我們必須在這里做得更好，特別是在我們經驗的一致性方面。

雖然我們肯定還沒有完成，但這種進展正在發生。在整個產品類別中，特別是那些永遠不應該缺貨的關鍵商品，我們第二季度的貨架可用性指標是我們多年來見過的最好指標。我們還發現，日內庫存可靠性以及工作日和關鍵周末購物窗口之間的一致性要高得多。我們將繼續鞏固這一勢頭。

最后，雖然技術是我們當今所有運營的核心，但它在未來需要發揮更大的作用。隨着我們繼續投資未來的增長，我們將在整個商店、供應鏈、總部和數字化運營中進行關鍵技術投資，以為我們的團隊和業務提供動力。

在我的職業生涯中，我看到了不斷重新評估戰略並跟上不斷變化的消費者期望和趨勢是多麼重要。我親眼目睹了像布萊恩這樣大膽的領導者做出了強有力的果斷選擇，不僅滿足今天的需求，而且挖掘明天的潛力，所產生的影響。但儘管已經建立了堅實的基礎，但我們過去幾年的表現仍然不可接受。雖然我們為塔吉特在美國零售業的獨特之處感到自豪，但我們面前還有真正的工作。坦率地説，我們需要行動得更快，更快，我們確實做到了。

正如布萊恩提到的那樣，在過去的幾個月里，在迅速變化的外部關税和消費者格局中，我們一直在緊急調整分類規劃方法。這種速度和敏捷性正是我們在業務各個方面發揮領導作用所需的方式，可以作為我們新企業加速辦公室的教科書模型。雖然該辦公室的工作纔剛剛開始，但我們已經確定了機會領域，並且正在採取行動，重點是在我們所有業務中以更好的方式瞭解和擁抱技術的作用。我們已經確定了拖慢我們速度的最大挑戰：無法滿足當今需求的遺留技術、可以自動化的手工工作、責任不明確、決策緩慢、目標孤島以及缺乏獲取優質數據的機會。例如，很明顯，在我們的總部，團隊結構和流程有很大的改進機會。

我們所做的一切都應該為客人服務，我們正在評估如何最好地確保我們的資源和人才更好地與我們的戰略保持一致，以提高速度、質量和一致性，為每周向我們購物的數千萬客人提供支持。這項評估要求我們認真審視我們在哪里、何時以及如何工作。我們開始重新設計大型跨職能流程，例如我們的團隊如何制定營銷和庫存計劃，以澄清角色並訪問正確的數據，以做出更有效的決策。雖然我們仍然相信混合工作場所的靈活性，但我們設定了這樣的期望：我們的團隊應該更頻繁地面對面工作，以便他們能夠跨團隊更有效地協作並更快地解決問題。

我們還在改進在團隊中嵌入更多技術和數據以完成工作，並迅速採取行動評估我們的每一項技術計劃，確定哪些回報最高且任務最關鍵，以便我們可以相應地重新調整資源。例如，通過利用人工智能和其他工具，我們的團隊可以更準確地構建更新預測，同時花費更少的時間創建它們。因此，我們正在投資，在我們的團隊中更充分地部署人工智能的力量，讓他們有更多的時間為我們的客人帶來歡樂。

自上次財報電話會議以來，我們已經在團隊中部署了10，000多個新的AI許可證，而且還會有更多。這些只是我們迄今為止所做工作以及我們未來重點的幾個例子。解決這些挑戰需要對技術和數據、流程和結構以及組織行為進行大大小小的變革。我致力於確保我們的團隊清楚地瞭解我們的優先事項，並不懈地追求增長。當我準備將事情交給Rick時，我要感謝我們的團隊繼續為我們的客人、我們的利益相關者和彼此呈現，並感謝你們在第二季度取得的進展，我們將在此基礎上再接再厲。我和你們一樣渴望獲勝，我致力於幫助我們做到這一點。

布萊恩，感謝您十多年來出色的領導和指導。謹代表董事會，感謝您對我領導這家公司的信任。對於我們的股東，感謝你們對我們業務的持續關注和支持。我渴望在未來的幾年里繼續與您進行這種對話。每個季度，我們將繼續提供有意義的更新，我希望您能夠感受到我在這個團隊中看到的緊迫性，即推動這家公司向前發展，恢復增長，恢復我們的時尚權威，恢復購物體驗，幫助所有家庭發現日常生活的樂趣。

好了，我把電話轉給里克。

謝謝你，邁克爾，我也想向你表示祝賀。我對這一消息對塔吉特意味着什麼感到興奮，並期待着在我們共同為塔吉特撰寫下一章時繼續與您合作。

布萊恩，我還要感謝你為我提供的機會以及我在你的領導下學到的教訓。感謝您為我個人和塔吉特所有人所做的一切。來看看我們的第二季度業績，這表明我們在恢復增長的道路上取得了一些明顯的進展跡象。雖然我們目前的業績遠低於我們的預期，但我們對第一季度至第二季度6個核心類別的連續改善感到高興，這主要是商店流量趨勢的改善。總體而言，第二季度可比銷售額下降了1.9%，比第一季度改善了近2個百分點。

數字渠道的銷售趨勢最為強勁，可比銷售額增長了4.3%，在Target Circle 360的推動下，當日交付表現顯着強勁，增長了25%以上。就類別表現而言，您會注意到我在前幾個季度分享的一個熟悉的主題。具有令人難以置信的價值的新穎和時尚前衞產品仍然是最能引起我們客人共鳴的原因。

第二季度，FUN 101的表現由FUN 101領銜，這是我們的更新方法，為我們的Hardlines產品組合帶來更大的風格和文化相關性。通過這種新方法，我們在第二季度實現了超過5%的增長，這是自2021年以來該類別中最強勁的季度業績。FUN 101的一個顯着優勢領域是我們一直在努力的交易卡領域，因為它的文化相關性和對年輕粉絲和成年收藏家的廣泛吸引力。由於在這一類別上加倍投入，交易卡銷售額今年迄今增長了近70%，推動了數億美元的增量銷售，使我們成為這一類別的頂級市場份額參與者，並使交易卡有望在今年實現超過10億美元的銷售額。

同樣在FUN 101中，諸如色彩鮮艷的耳機、手機殼和價格低於20美元的玩具等趨勢性科技配件正在導致這些類別的份額增長，我們打算在未來幾個季度繼續這一趨勢。當然，在電子產品領域，我們看到了對任天堂Switch 2推出的令人難以置信的反應，在整體銷售和市場份額表現方面，我們是頂級零售商之一。任天堂和塔吉特品牌之間的親和力長期以來一直令人難以置信，我們對今年下半年的持續強勁勢頭感到興奮，無論是硬件銷售還是軟件和相關服裝、玩具和收藏品的附屬品。

受母親節等關鍵時刻的新鮮食品和花卉產品的推動，食品和飲料類別同比略有增長，以及各種新的流行口味，包括飲料、冰淇淋、零食和其他后院燒烤必需品。第二季度，美容產品銷量略有下降，儘管我們確實在整個品類中看到了許多亮點。在我們的核心美容產品類別（佔我們美容總銷售額的95%以上）中，我們看到皮膚、沐浴和頭發護理類別的顯着優勢，這些類別的增長均為低個位數。在談到我們對今年剩余時間的預期之前，我想花一點時間分享我們最近公告的最新情況，其中我們與Ulta Beauty共同同意在2026年8月結束時不再續簽我們的合作伙伴關係。

趨勢和期望幾乎可以在零售的每個領域迅速變化，但在美容領域尤其如此。我們為我們與Ulta Beauty的合作所取得的成就感到自豪，我們將繼續專注於為我們的合作伙伴關係提供鼓舞人心的購物體驗。隨着時間的推移，鑑於消費者趨勢的變化，我們相信我們有一個引人注目的機會來重新利用這個空間來滿足這些不斷變化的需求。當我們把頁面轉到第三季度及以后，我們已經進入返校和大學季節，一個特別重要的時間為我們的客人和目標的第二大季節性時刻的一年。雖然這個賽季還有很多時間等着我們，但返校和重返大學都有了令人鼓舞的開始。

客人們對我們的價值產品做出了迴應，包括基本的學習用品，我們保持了去年的價格。從5美元的揹包到0.50美元的Crayola蠟筆盒，我們希望確保學生將擁有他們成功開始新學年所需的一切。我們還為真正的課堂英雄提供獨家折扣和學校註冊處的支持，以滿足教師今年所需的一切。事實上，今年，我們已經看到數十萬教師利用了我們的註冊計劃，比去年大幅增加。

在重返大學方面，我們以無與倫比的價格提供的時尚前衞混搭宿舍套表現良好，並再次展示了在我們的住宿中提供風格、質量和經濟實惠的重要性。當學生和非學生都希望煥然一新時，我們對我們最新的合作「Champion for Target」感到非常興奮。該產品於一周多前推出，早期跡象表明它將非常受我們的客人歡迎，並且初步銷售趨勢好於我們最初的預期，包括500多種時尚的運動風格商品，涵蓋適合兒童到成人的服裝、配飾、鞋類和體育用品，該系列專為Target設計，將Champion的標誌性傳統與消費者對Target的期望的現代設計和優質面料融為一體。

隨着季節從温暖的夏日轉向涼爽的秋夜，我們對即將到來的所有剩余季節性時刻的計劃感到興奮，包括我們的萬聖節和第四季度假期的計劃，從南瓜到扔毯子和裝飾，到萬聖節糖果和服裝，我們正在為今年的各種產品帶來令人難以置信的新鮮感和價值。

事實上，今年近1/3的萬聖節糖果品種是新的，我們家里大約75%的糖果品種也是新的。雖然我們正在謹慎規劃今年下半年，但鑑於持續的不確定性和波動性，這不會阻止我們傾向於消費者的需求，以及在不犧牲風格或質量的情況下與家人和朋友一起以負擔得起的方式放大和慶祝季節。從管理快速變化的關税格局到開發符合當下需求的預約，我們的團隊以及他們在所做的一切中對彼此和我們的客人表現出的熱情和關懷不斷受到啓發和深刻印象。感謝塔吉特團隊，你們堅定不移地致力於為我們有幸服務的數千萬客人的生活帶來歡樂。

説完，我就把電話轉給吉姆。

謝謝，里克。我還要向邁克爾和布萊恩表示祝賀。我選擇來到塔吉特的眾多原因之一是有機會與你們一起在領導團隊中任職，我對我們未來幾個季度和幾年加速業績的機會感到興奮。第二季度，淨銷售額同比下降0.9%。這比第一季度的業績好了近2個百分點，這是由於商店銷售趨勢的更強勁改善。流量和購物籃趨勢也有所改善。

正如Rick之前所述，我們繼續看到數字領域的健康增長。在我們的非商品銷售中，Roundel、Target Plus和會員均與去年相比實現了兩位數的增長。本季度各月，6月和7月的銷售趨勢明顯強於5月。對於我們跟蹤市場份額的35個子類別，今年迄今為止我們已經增加或持有了14個子類別的份額。雖然我們對這一表現遠不滿意，但我們很高興看到本季度后半段的股票表現有所改善，這讓我們相信趨勢已經穩定並有能力朝着正確的方向前進。

我們第二季度的毛利率比去年同期低了1個百分點。這一下降主要是由於商品銷售方面約210個基點的壓力，反映了與我們第一季度銷售放緩相關的庫存調整成本，以及包括採購訂單取消成本在內的關税相關壓力。這些壓力部分被庫存減少的改善所抵消，本季度的收益約為130個基點。

就全年而言，我們繼續預計較低的收縮率將受益約80個基點，再加上去年40個基點的收益，將使今年的收縮率降至疫情前的水平。我還想停下來評論一下我們的第二季度期末庫存，該庫存比一年前高出約2%。這一增長是由於我們對頻率類別進行有目的的投資，以支持庫存和其他可靠性措施。

此外，受關税和其他壓力的推動，今年的庫存反映出產品成本比一年前更高。因此，我們的第二季度末庫存單位與去年相比出現了個位數的低下降。最重要的是，在完成了今年前兩個季度計劃的必要庫存調整后，我們對進入第三季度的庫存狀況感到良好。往下談損益的費用。由於整個組織嚴格的費用控制，我們第二季度的SG & A美元比一年前下降了0.1%。我要感謝整個Target團隊在我們面臨收入挑戰的環境中持續遵守成本紀律並注重效率。

在損益底部，該業務第二季度的GAAP和調整后每股收益為2.05美元，而一年前為2.57美元。值得注意的是，絕大多數下降是由庫存調整成本和關税相關成本的綜合影響推動的。展望未來，我們預計今年下半年會出現更有利的比較，因為我們已經進行了所有必要的庫存調整，並預計今年的大部分一次性關税成本也已經過去。

在我轉向資本部署之前，我想簡要介紹一下我們投資資本的稅后回報率，它衡量我們投資決策隨着時間的推移的質量。在截至第二季度的12個月里，我們的業務的稅后ROIC為14.3%，雖然從絕對角度來看，這是一個強勁的稅后回報，但這是我們預計將隨着時間的推移而改善的眾多財務措施之一。

轉向資本部署。我想迅速重申我們幾十年來一直堅持的優先事項。首先，我們充分投資於符合我們戰略和財務標準的業務和項目。其次，我們支持股息，並希望在數十年來每股股息每年增長的記錄的基礎上再接再厲。最后，一旦前兩個目標得到滿足，我們希望在一段時間內，在我們的A級中等信用評級範圍內，將剩余的多余現金用於回購股票。

關於第一個優先事項，我們今年迄今已投資約19億美元用於資本支出，並繼續預計全年資本支出在40億美元範圍內，因為我們開設新店，改造現有門店，並投資於我們的供應鏈和技術，所有這些都支持我們為客人提供快速，可靠和差異化購物體驗的目標。關於第二個優先事項，我們在第二季度向股東返還了超過5億美元的股息，即將到來的第三季度每股股息將反映董事會在6月份批准的2%的增長。關於最后一個優先事項，鑑於我們面臨的最主要的是關税的不確定性，我們在第二季度沒有回購任何股票。

然而，考慮到第二季度業務的表現以及我們團隊在應對關税環境方面表現出的靈活性，我們應該有能力在下半年回購股票。然而，我們將謹慎對待這項活動，並堅定地實現維持中A信用評級的目標。展望未來，我們將維持全年指引，預計我們的可比銷售額將出現個位數的低跌幅，GAAP每股收益為8至10美元，調整后每股收益約為7至9美元。雖然我們第二季度的表現增強了我們對能夠實現這一指導的信心，但我們仍然面臨着高度波動和不確定的環境，並相信在今年下半年保持謹慎態度是明智的。

在我將電話發回給布萊恩之前，我想對我領導戰略團隊的新角色發表簡短評論。戰略團隊的主要職能之一是幫助公司確定優先順序並部署資源，以最大限度地提高業務的長期績效。雖然我們作為領導團隊正在努力重新調整戰略重點，但我想在邁克爾對明確主題領域的評論的基礎上再接再厲。

首先，我們將繼續利用我們的商店作為履行中心。這是一種極其快速、高效和輕資本的全渠道業務運營方法，爲了確保我們的商店團隊能夠提供出色的店內購物和數字體驗，我們正在投資技術和流程改進，以進一步簡化履行流程。

其次，正如邁克爾所説，我們需要在日益動態和不可預測的環境中更快地做出決策和工作。這涉及改變我們的工作和決策方式，並應用持續的生產力思維模式，以推動投資，包括快速部署技術解決方案，以更有效地運營並在市場中獲勝。第三，我們將進一步深入我們已經強大且差異化的業務領域，包括風格、設計以及購物體驗。在我們的商品類別中，我們有機會進一步擴大優勢領域和市場份額領先地位，包括嬰兒和兒童、泳裝、美容、健康和玩具。

最后，您將看到我們進一步成為其他品牌，供應商和零售商的可訪問合作伙伴。我們已經從與供應商的強大合作伙伴關係中受益，包括星巴克，蘋果，CBS，迪斯尼，EssilorLuxottica和Champion。我們看到了一個機會，可以進一步深入這些關係，同時對未來的新關係持開放態度。另一個例子是，我們最近決定投資我們的100多家零售合作伙伴，取消他們商店當天送貨的加價。塔吉特作為合作伙伴的吸引力是我們品牌和市場營銷方式的獨特屬性，我們將在未來幾年尋找更多機會來利用這種優勢。

現在我將把電話轉回給布萊恩和邁克爾，請他們做一些總結發言。

謝謝，吉姆。在過去的11年里，我已經結束了每次財報電話會議，然后再回答您的問題。今天，我將把接力棒傳給邁克爾，分享他的總結。我要感謝你們每個人在過去11年里的參與。我期待在第三季度財報電話會議上與您最后一次交談。邁克爾，交給你了。

謝了布萊恩我真誠地感謝我從您身上學到的一切，並渴望在我們開始書寫公司歷史的下一章時將這些教訓帶到我與您和領導團隊其他成員的工作中。在回答你們的問題之前，我想強調一下今天早上提出的幾個要點。

首先，雖然我們對業務中看到的勢頭感到鼓舞，但我們對目前的表現還遠不滿意。整個領導團隊都給我們的工作帶來了一種緊迫感，讓公司恢復增長。接下來，我們實現這一目標的方法是毫無歉意且明確無誤地成為目標。這意味着我們需要充分奪回我們的營銷權威和標誌性風格，持續提升顧客在商店和在線體驗，並更充分地利用技術來幫助我們更快地行動。今天站在這里，我對我們未來的潛力比以往任何時候都更加有信心。

在過去的十年里，我們投入了大量資金，以實現長期可持續增長，這正是我們的目標。我還想花點時間向我們在世界各地的商店、供應鏈大樓和總部的團隊發表講話。我為你們日復一日地為每周在我們購物的數千萬客人帶來歡樂所做的一切感到非常自豪。你們確實是零售界最好的團隊。我的目標是步調一致，負責提高績效和推動增長。讓我們團結起來，為今年取得出色的成績，並向世界展示我們在未來幾年可以共同取得的成就。

布萊恩、里克、吉姆和我很樂意回答你們的問題。

[操作員説明]我們的第一個問題來自高盛的Kate McShane。

我們想--並祝賀布萊恩和邁克爾今天宣佈這一消息。我們想問一個關於價格的問題。由於關税，第二季度價格上漲了哪些？您對下半場的期望是什麼？

Rick，你想花一些時間談談定價環境和我們后半部分的計劃嗎？

當然.我可以談論關税、定價以及后半部分的前景。從關税的角度來看，TAM正在努力減輕關税的影響，並且在減輕絕大多數影響方面做得非常出色。我們認為，鑑於Target的規模和規模，鑑於我們在多類別業務方面擁有的靈活性，我們相對於其他零售商處於有利地位。事實上，我們擁有一支世界一流的全球採購和設計團隊，這使我們處於應對這些關税的有利地位。

我們正在採用多種不同的策略，包括使生產國多元化，在某些情況下，還包括改進我們的產品類別。Bullseye ' s Playground就是一個很好的例子，我們承諾其價格為1美元、3美元和5美元。因此，我們對產品組合進行了一些改變，引入了Beauty Minis來達到這些價格點。當然，我們將繼續與我們的合作伙伴談判，以確保我們為消費者提供日常優質的價值。我們已經説過並且繼續堅持的立場是，我們將把價格作為最后的手段。但我們的承諾是提供日常用品並具有競爭力的價格。當我們考慮未來的發展時，我只想説的是，價值是目前消費者最關心的事情。他們正在尋求擴大預算。他們希望應對通脹和關税的不確定性。

因此，價值是最重要的，我們將繼續以交易、促銷和價格的形式提供巨大的價值，但消費者對價值的思考也遠不止於此。他們認為這是質量和風格和趨勢。因此，我們將非常依賴我們自己的品牌，這些品牌提供卓越的價值、優質的價格、優質的趨勢、優質的品味，以幫助消費者應對充滿挑戰的宏觀環境。

凱特，我唯一要做的就是重申里克對團隊的感謝。我認為，團隊團結起來應對不可否認的不穩定的關税環境的方式，只是表明了當我們處於最佳狀態時，我們正在共同努力，步調一致，以及他們為建立下半年所做的工作，我們今天可以坐在這里重申我們一個季度前描述的每股收益7至9美元的指導是他們工作的證明。

我們的下一個問題來自瑞銀的Michael Lasser。

市場一直在從外部尋找並尋求變革的催化劑或推動者，已經實施的繼任計劃如何帶來改變，從而改善業務軌跡？作為其中的一部分，您預計需要多長時間才能取得實質性進展，塔吉特是否會對其文化進行任何改變，以實現已制定的優先事項？

邁克爾，我很高興開始。我認為這是一個重要的問題。今天坐在這里，我認為當我希望進入這個職位時，有幾件事對我來説確實是正確的。第一個是--利用20年來對塔吉特、塔吉特的瞭解，具有真正的力量。在不同的章節中看到了我們的最佳狀態，讓我清楚地關注我們在零售業的身份以及我們獨特的增長道路是什麼。它以風格和設計為中心。

你會聽到我一遍又一遍地回到這個問題上。但讓我再花一秒鍾時間來解釋這意味着什麼。這意味着我們通過令人難以置信的產品和在所有業務中樹立放大趨勢來獲勝。當然，風格和設計可能會像服裝一樣首先出現在人們的腦海中，我們對新的Champion套裝和客人對此的反應感到興奮。但我認為，在食品和飲料這樣的類別中，情況確實如此，我們有能力與全國品牌合作伙伴一起帶來新鮮感，我們有能力在Good & Gather中Favorite Day中的兩個深受喜愛的自有品牌的支持下發展該類別，這些品牌都是關於差異化的，這是我們如何在每個類別中獲勝的前進之路。所以你會看到我回到北極星的風格和設計上。正如我所説，這是我在業務上的經歷所瞭解的，甚至通過我在過去幾個月的后退並通過企業加速辦公室的鏡頭來審視這一點也得到了強化。

你會看到我將北極星與真正的坦率和評估配對，以評估我們的處境以及我們需要做得更好。你可以在我列出的三個優先事項中聽到這一點。我們需要確保銷售權威出現在我們所有類別中，在某些類別中，我們還有一些工作要做，而工作要等到二月，但團隊現在正在努力改變像Hardlines這樣的類別，現在是FUN 101，像家庭這樣的類別，我們對過去幾年的表現不滿意。因此，你可以期望我以坦率、緊迫和節奏開展工作，並做出我們所需的改變，以實現我們預期的增長。

我的后續問題是，隨着繼任計劃的啟動，這是一個絕佳的機會，可以幫助正確調整對即將啟動的繁重任務的期望。因此，您是否可以將目標縮小與同行的業績差距併發揮其潛力所需的利潤和/或資本投資納入上下文並量化。

您已經聽到我們和吉姆在我們如何看待資本配置方面保持一致。這些資本將追隨我們看到的任何高回報項目。我們很幸運擁有強大的這些項目管道。

強大的新店渠道。今年我有機會參觀了一些新店開業。我們從新店開業時的表現來看，我們對這些新店通常是大型目標感到滿意。而且，它們往往超出了我們的預期。因此，當我們能夠將新店帶到新市場時，我們將繼續投入資金。

我們繼續改造商店很重要。我們已經談論改造一段時間了，但我們有數百家商店還沒有我們最新和最偉大的想法。對於那些我們可以擴大品類以滿足業務需求的商店來説，這是向前邁出的重要一步，食品通常是一個在我們進行改造時因更多空間而獲得額外喜愛的類別，並且當我們進行這些改造時，我們可以在每個類別中實現商品的現代化。這將很重要。我們將繼續將資本投入科技。你聽我説過這是我三個優先事項中的第三個。我認為我們有真正的機會更大膽地使用技術來加速業務發展。

當普拉特今年開始領導我們的技術業務時，我對與他的對話感到非常興奮。在普拉特的數字化領導下，團隊所做的工作設定了很高的標準，並同步推進該業務的現代化，我們現在有機會將這種思維應用到我們的整個技術組合中。因此，我們將進行正確的投資來推動回報，我們過去已經這樣做了，並且將繼續這樣做。

我們的下一個問題來自傑弗里斯的Corey Tarlowe。

我有一個關於您制定的長期增長框架的問題。因此，您提出了未來5年150億美元的銷售增長目標，這意味着複合年增長率大致較低。鑑於當前的阻力，您將利用哪些關鍵的運營和戰略槓桿來實現這一目標，以及我們應該如何考慮今天宣佈的繼任計劃實現這一目標的軌跡。

嗯，我很欣賞從增長開始的問題，因為這是我們前進的唯一道路。這是我上任時唯一的主要目標。我們知道，這是一種只有在我們成長、獲取份額時纔有效的商業模式，我們利用它來提高利潤。這是零售業唯一長期有效的道路，是建立在增長的基礎上的。因此，當我上任時，這成為我和我的團隊的唯一焦點。實現這一目標的道路集中在我列出的三個優先事項上。我們需要知道自己是誰，我們需要快速而緊迫地應對貨架上產品的外觀和體驗的高標準。我們很高興能夠在整個業務範圍內開展這項工作，並且與時俱進將非常重要。

我們需要一次取四分之一。很高興看到第二季度業務與第一季度相比取得進展。需要明確的是，你聽到我們每個人都以不同的方式這麼説。我們對一個季度的業績呈負增長感到不滿意。但在第二季度與第一季度相比，在我們的所有6個關鍵類別上向前邁出了一步，是朝着正確方向邁出的一步。展望下半年和明年，我們需要在這一勢頭的基礎上再接再厲。

太好了只是對流量和市場份額動態的跟進，明顯影響了受到壓力的補償和可自由支配支出，您正在實施哪些具體的營銷或定價策略來提高頻率和購物籃規模，特別是相對於當今環境中的關鍵競爭，在當今環境中，價格的敏感性越來越高。

里克，你想拿走那個嗎？

當然.讓我來揭開我們的業績，讓您瞭解是什麼推動了我們所有6個主要業務領域的一些加速。我會從自由裁量權開始。從第一季度到第二季度，我們的全權委託業務的基礎提高了400個，這是由我們所謂的FUN 101推動的，這是我們的強硬業務，因為我們正在戰略性地將其轉變為更具趨勢性的、文化相關性的業務。

FUN 101業務提供了5%的補償，這是由交易卡和Nintendo Switch 2推動的。服裝，服裝也在幾個不同因素的推動下加速，但我想強調一下女性成衣，特別是女性牛仔布，女性牛仔布在新風格、新輪廓、新洗滌的推動下，獲得了28%的補償。然后，Home，Home也見證了新鮮感推動的加速發展。Ninja Shark等小電器的創新，然后是頻率，我提到了食品和飲料，我們的飲料業務由益生菌蘇打水、新能量飲料、新季節性口味驅動，獲得了6.5分的補償。然后Beauty在一些關鍵類別也出現了增長。我説的是我們的核心美容業務，佔我們業務的95%。我們看到了護膚、護發和沐浴方面的增長。所以，當我們提供流行的新事物時，我們看到了這些類別的共同主題。這是一款時尚且價格實惠的產品。消費者做出反應，我們推動銷售。因此，我們下半年的重點就是繼續以實惠的價格提供新產品。

我認為有一些東西對長期來説很重要，也是里克在那里放大的主題。這是關於產品和分類，以及在各個類別中獲得風格和設計領導力和新穎性。我的意思是，這是我們在第二季度看到的力量的業務亮點。當我們重新制作像Hardlines現在在家FUN 101這樣的類別時，您可以期待更多。它從產品開始，偉大的產品以風格和設計領先，這是我們在重塑其中一些類別時看到的優勢，這就是我們要引領的領域。

我們的下一個問題來自Telsey Advisory Group的Joe Feldman。

恭喜邁克爾擔任首席執行官。那麼，對於營銷，你們如何改變現在團隊的心態呢？就像我想，考慮到現有的團隊，你如何刺激這種變化。我不知道，也許這是給里克和邁克爾的，但謝謝。

喬，我想里克會很樂意談論這個。

我很樂意談論它。風格和設計對於目標來説並不新鮮。風格和設計是我們DNA的核心，這就是我們和我們曾經的樣子。幾十年來，我們建立了一支設計團隊和採購團隊，能夠感受潮流和設計。我們建立勢頭的方法是在萌芽上再接再厲，向我們看到的亮點傾斜。我將以家庭類別為例，因為我們已經討論了很多。

家居業務並不是我們想要的，但我們確實有一些亮點。以「兒童之家」為例，Pilowfort。當我們與迪士尼和漫威合作製作《Pilowfort》時，我們看到了增長。在我們的優質牀上用品Casaluna上，我們採用了新的顏色、新的圖案、新的面料，並且看到了增長。現在團隊需要做的就是説，好吧，我們需要在業務的更大部分更一致、更頻繁地做更多的事情。因此目前，團隊非常關注門檻。這是我們最大的本土品牌，他們一直在努力，明年你會看到各個類別的變化，我真正興奮的不僅僅是產品。我們也在改變商店的體驗，這將有助於更多的發現和靈感。因此，這就是我們如何建立動力，我們將繼續推動，直到我們能夠讓我們所有的6個核心主要業務恢復增長。

這很有幫助然后只是對關税評論的后續報道。如果我在準備好的發言中聽到，我以為你們説大部分關税成本已經落后了。你能澄清一下嗎？或者也許這是大部分一次性關税成本。你能。

吉姆，你為什麼不接受這個--明白這一點。

是的，喬，我很樂意接受這個。您可能還記得，在第一季度，我提到了今年剩余時間我們面臨的兩個主要阻力，這與庫存調整成本有關。所有這些都已在今年上半年得到解決。所以從下半場的角度來看，我們是乾淨的。然后我們討論了關税成本。我們表示的大部分關税相關成本與一次性成本有關，主要由訂單取消成本驅動。其中絕大多數是在第二季度發生的。因此您不會看到未來的重要部分。

喬，在此基礎上，就吉姆的觀點而言，這是我們關注的一次性事情。顯然，只要關税存在，關税的直接成本影響就會伴隨着我們。建立我們的庫存狀況，因為我確實認為這是一個重要的一點。我們設定了一個目標，以確保我們喜歡我們的庫存狀況，因為我們退出第二季度，我們實現了這一目標。你會看到資產負債表上的庫存只增加了幾個百分點。它的增長不止於此，增長全部來自我們頻率類別的投資。你聽我説過，不斷增加庫存是我們的一個關鍵目標。

一些庫存投資直接支持這一目標。我們實際上在單位總數下降，我們覺得很好的定位在自由裁量權類別與所有的事實，我們有截至今天。當我們展望下半年的前景時，我們目前對關税的理解。因此，當我們進入下半年時，這將使我們處於有利地位。

我們的下一個問題來自奧本海默的Rupesh Parikh。

我想首先，先回到全年指導範圍。銷售額跌幅仍然很大，降幅為個位數。因此，好奇的是哪些關鍵因素可以推動結果更接近該範圍的高端。

魯佩什，我是吉姆。是的，正如我在講話中提到的那樣，第二季度的表現確實增強了我們在7至9美元範圍內交付產品的信心，但鑑於今年還有相當多的跑道，而且消費者和關税的不確定性很大，我們認為採取謹慎態度並維持這一指導是更謹慎的。當然，我們將密切關注此事。

太好了然后也許是我的后續問題。那麼邁克爾，回到您列出的三個關鍵優先事項上。只是想知道您是否認為需要進行額外的勞動力投資來執行這些優先事項。

是的，這是一個好問題，魯佩什。我們花一些時間做的事情之一是研究我們如何利用每家商店來支持業務的不同部分。所以我要--我要在這里縮小一下，為我的意思提供一些背景信息。在過去的五年里，我們看到這個行業發生了一些令人難以置信的好事。我們建立了一家盈利200億美元的數字業務，感覺這是在最初幾年一夜之間發生的，在這場大流行中，我們看到了如此多的增長，毫無疑問，如果沒有我們的商店在支持這種增長方面所發揮的令人難以置信的作用，這是不可能的。

他們讓我們能夠快速地為客人提供所有數字業務支持。太棒了，成本，就像我説的，盈利的業務是商店履行帶來的經濟學結果，而且是以資本輕的方式。所以我根本不會交易這些結果中的任何一個。我們知道，如果您是今天的商店總監或商店的團隊成員，我們的建築中的世界比5年前變得更加複雜。您既要兼顧數字業務增長，又要每天努力維持出色的店內體驗。從今年年初開始，您就聽到我説過，為店內體驗帶來更多一致性是我們的首要任務。

因此，我們解鎖這個問題的一些方法是退后一步，説什麼角色最適合做什麼事情。今年我們在芝加哥進行了一項測試，我們進行了一些支點，並表示一些商店是爲了實現目標而建造的。他們有一個很大的后屋。我們可以在后面放很多揹包站。他們的店內業務處於可管理水平，並且可以很好地支持市場的數字需求。其他一些商店--我們可以説，在數字履行方面，實際上關閉了您的包裝站，而不考慮這個，因為這可以讓您完全專注於汽車業務，重要的是，訂單提貨--或者更重要的是，商店的店內體驗。

我們對在該測試中看到的情況感到滿意，無論是在數字履行方面，尤其是在商店體驗方面。因此，您會看到我們將這些經驗教訓運用到今年結束前的30到40個市場。因此，我只是提供了一個改變我們使用資產方式的例子，改變我們專注商店團隊的方式可以幫助我們在一系列方面取得進展。

我們的下一個問題來自摩根士丹利的Simeon Gutman。

恭喜邁克爾和布萊恩，多年來與你們合作愉快。我的第一個問題，邁克爾，在一個點上，目標的轉變被談論更多的自由裁量權類別反彈更多的外部因素。這個電話聽起來更像是內部通話。那麼你能給我們一個概念嗎，你認為外部和內部的比例是多少？然后我有一個后續。

因此，我不會羞於對其中每一項都給予一定的比例，但我認為這兩項都值得承認。我們看到消費者必須對支出進行選擇，我們看到他們的家庭支出面臨通脹壓力。我們知道，這可能會導致一些可自由支配類別及其可自由支配支出的縮減。我認為，作為一個行業，我們在過去幾年看到了很大的壓力。這就是為什麼您會聽到我們談論與消費者保持如此密切的距離，並確保我們擁有即使在艱難的環境中也能突破並促進購買的風格和新穎性。

這就是為什麼我們專注於提供價值，是的，包括價格。因此，從宏觀角度來看，這些事情仍然很重要。需要明確的是，我們還有工作要做。我們需要確保我們在產品組合的每個類別中處於領先地位。你聽到里克談論的那些小豆芽，我們需要將它們變成一片小豆芽。這就是團隊關注的焦點。我們需要確保體驗能夠滿足客人的期望。你們中的一些人以前聽過我談論過這個。但我們認識太多的客人，即使數字業務不斷發展，而且我希望進一步發展，但對他們來説，塔吉特就是一個地方。這是一個他們喜歡的地方。他們實際上用非常獨特的語言來指代它，因為他們會用所有格，他們會説，我的目標。

這是我們非常認真對待的補充，我們知道我們必須走出去，通過提供出色的客户體驗來賺取收入，這就是我們關注的地方。

然后關於財務計劃，您是今年的一部分並制定了計劃，您是否保留重新評估的權利？或者您是説您接受當前的運行率？然后，如果您進行投資，您可以通過流程工程來進行，一方面降低成本，以便能夠保持業務當前的運行率。

好吧，吉姆，隨時可以繼續研究這個問題。但我們總是在評估。我認為零售商的目標應該是靈活的。因此，如果我們找到了新的機會，你可以期待我們談論它並追逐它。我們今天坐在這里感覺很好，因為我們一個季度前提出的指導方針，當我們展望下半年時，我們仍然看到了良好的視野。

你聽到吉姆説，我們在那里對消費者和關税進行了很多監控。但我們對第二季度取得的進展感到滿意，即使我們對絕對結果並不滿意，坐在這里展望下半年，我們感覺很好。但我要重申的是，零售是關於靈活性，零售是關於靈活地應對我們在消費者身上看到的機會，以及我們如何重塑我們的業務以更好地滿足這些需求。因此，我預計這將是未來幾個季度和幾年的旅程。當我們看到機會並以正確的方式描述它時，我們的工作就是帶您一起。但今天坐在這里，我們至少對今年剩余時間的展望已包含在指導中。

接線員，我們有時間回答最后一個問題。

我們的最后一個問題來自富國銀行的愛德華·凱利。

邁克爾，恭喜你。我想問你關於競爭動力的問題。也許您可以為您在返校時所看到的內容提供更多色彩嗎？然后當我們思考后半場時，您如何看待看跌和看跌？交通比較更容易。您可能有一些關税定價。您什麼時候考慮什麼時候可以恢復積極的比較？

是的我很高興開始。我們確實坐在這里，正值返校和重返大學的季節。事實上，我第一次體驗了帶孩子們上大學的經歷。所以我不僅是塔吉特的領導者，而且是今年那個賽季中期的嘉賓。我要説的是，也許沒有什麼比在重返大學期間逛商店更令人興奮的了。因此，非常感謝所有的商店團隊，所有的營銷團隊為我們提供了令人難以置信的產品，供我們重返學校和重返大學，而現在在商店中體驗的方式確實是一種能量和我過去幾周在市場上進行的旅行。

我們對這兩個賽季的表現感到鼓舞。但他們都沒有完成。所以我們有很多這樣的賽季和重要的賽季在我們面前，但很高興看到客人的反應。然后回到大學的具體情況，我們看到客人們的反應是風格和設計領導力的趨勢。坦率地説，我們去年有一些機會，在我們回到大學的產品組合中沒有足夠的前足時尚，我們今年已經解決了這個問題，很高興看到消費者向前一步。

接線員，第二季度通話結束。最后，我想再次祝賀邁克爾。希望今天在座的所有人都意識到邁克爾已經準備好擔任這一職位的第一天，我真的很高興看到邁克爾接任塔吉特新任首席執行官。感謝您今天加入我們，我們期待很快見到您。

再見