英特爾第二季度16.1億美元擊敗：200億美元融資、Foundry 14A特斯拉交易、激增的人工智能中央處理器需求

TradingKey -英特爾（INTC）第二季度表現強勁增長，收入較去年增長25%，達到161億美元，為15年來最大增長。數據中心和人工智能部門的收入增長了59%，達到63億美元，主要是由於代理人工智能的部署導致對服務器中央處理器的需求加速。英特爾利用了這一需求，宣佈了200億美元的普通股發行，最初的發行價為150億美元，並根據需求增加。英特爾將利用這些資金來擴大製造業。這進一步表明英特爾的新重點不是與英偉達或AMD競爭人工智能加速器，而是專注於提供人工智能基礎設施並提供用於協調任務和管理人工智能工作負載的中央處理器。最近，英特爾Foundry Service的14 A流程也獲得了驗證，特斯拉選擇它來生產Terafab AI芯片。INTC已從103 -105美元區域回落，目前正在測試95.68美元的支撐位，趨勢線下降。美聯儲的傑克遜霍爾演講（8月21日至22日）是否會讓管理層相信投資的信心仍有待觀察。英特爾管理層將在8月26日的德意志銀行技術會議上介紹其服務代工廠和資本配置。

英特爾預計2021年第二季度收入為161億美元，同比增長25%。該公司報告第二季度調整后收益為每股0.42美元。更值得注意的是，據報道，非GAAP毛利率佔第二季度收入的41.8%，而去年佔第二季度收入的29.7%。這是製造效率和定價能力的積極跡象。

增長主要來自數據中心和人工智能（DCAE），規模為63億美元，同比增長59%。客户端計算和物理人工智能部門收入89億美元，同比增長13%。該部門與DCAI一起使英特爾產品收入達到151億美元。數據中心的反彈與英特爾稱之為代理人工智能的東西有關。

與早期的人工智能工作負載不同，這種類型的人工智能不僅影響NVIDIA和AMD，而且還需要傳統的CPU來執行任務和工作負載協調。

這是英特爾商業模式的關鍵轉變。該公司告訴路透社，對服務器中央處理器的需求已經超過了其製造能力。雖然該公司在加速器圖形處理器市場上仍然落后於英偉達，但他們將從其他人工智能基礎設施中受益。

長期合同也驗證了這一機會。

數據中心處理器和XPU加入了英特爾的多年協議。這些交易的完成使雙方都遵守船舶/SPRINGS、購買承諾，在某些情況下還遵守價格承諾。銷售額將擴大到未來3-5年的範圍。英特爾對未來需求的敞口增加了資本支出的合理性。

8月10日，英特爾進行了150億美元的初步股票發行。由於投資者意想不到的興趣，英特爾將發行價提高至最終200億美元。英特爾以每股95美元的價格定價了2.105億股新股。承銷商獲得了額外購買3160萬股新股的期權。隨着這些期權的預期行使，英特爾的目標是淨收益197億美元。

此次發行的收益將允許英特爾將資金用作營運資本和資本支出，以支持其製造需求。該產品大大提高了英特爾為設備和工具的資本支出提供資金的能力，以支持其製造路線圖，而不必主要依賴債務融資產品。截至6月底，英特爾手頭有129億美元現金以及169億美元現金及現金等值物。英特爾的長期債務義務為485億美元。此次發行對英特爾的潛在價值遠遠超過了潛在增加的長期債務。

潛在的發行將導致英特爾股票的稀釋。通過發行2.1億多股股票，英特爾將使其股權增加約4%。然而，如果新產品確實幫助英特爾獲得有利可圖的代工合同，那麼增加的產品將有助於減少英特爾的債務收縮。

英特爾Foundry Services報告第二季度收入58億美元，比上年增長31%。雖然此期間的大部分收入來自英特爾自己的代工合同，但客户對其14 A工藝的需求也不斷增長，預計將於2028年開始大批量製造。

7月，首席執行官Lip-Bu Tan表示，英特爾「完全致力於」14 A，而此前他曾表示該公司將考慮放棄14 A。看來，基於客户參與度的提高，該公司的承諾是合理的。

首先，路透社的文章稱，特斯拉為其計劃中的Terafab AI芯片項目選擇了英特爾的14 A工藝。這是英特爾所需的驗證，而且至關重要。英特爾需要其代工業務的客户，以避免承擔繼續生產自己的處理器的財務負擔。如果代工客户有足夠的需求，製造工廠可以成為美國半導體行業利潤的重要獨立貢獻者。

儘管英特爾第二季度的運營現金流為70億美元，自由現金流為負84億美元，但英特爾籌集股權資本是合理的。這是因為英特爾正在與半導體代工客户合作進行大量的前期投資。建造最先進的半導體制造設施要花費數十億美元，然后才能成為製造客户的重要收入來源。

新的200億美元股權注入減輕了英特爾的融資負擔，但英特爾仍需要其代工客户的需求，以及其產品的製造產量和利潤率的提高，以使自由現金流永遠為正。

英特爾預計2026年第三季度的收入範圍為158億美元至168億美元，遠高於分析師共識的約151億美元收入。英特爾還預計2026年第三季度非GAAP每股收益為0.38美元，毛利率約為42%。預計對數據中心服務的強勁需求不會孤立於一個季度。

英特爾還在努力加強其商業部門。8月7日，英特爾任命前Marvell首席銷售官Dean Jarnac為公司執行副總裁兼首席銷售官。截至9月，Jarnac將負責客户計算、數據中心、人工智能、網絡和ASIC的全球客户關係。

在4小時內，INTC面臨壓力，交易價格在103 - 105美元區域被拒絕后，交易價格約為96.69美元。價格已跌至兩個重要移動平均線（101.02美元和102.56美元）下方，關鍵支撐位位於95.68美元。如果95.68美元的支撐維持，INTC可能會嘗試向101 - 103美元區域反彈。然而，如果失去95.68美元的支撐，則會暴露88.31美元的水平，其中81.72美元是后續重要水平。

英特爾價格圖表-資料來源：Tradingview

英特爾繼續在6月份高點下降的趨勢線下交易。RTI也從53水平跌至44水平，信號線為53，顯示熊市動能的補充，缺乏超賣條件。對於INTC的看漲逆轉，價格需要升至103.16美元上方並清除趨勢線，此時109.56美元成為阻力。

英特爾第二季度收入為161億美元（同比增長25%，15年來最強勁），DCAE收入為63億美元（同比增長59%）。毛利率提高至41.8%。200億美元的融資已成功完成（從150億美元增加）。Foundry 14 A：特斯拉Terafab合同和驗證。長期的中央處理器合同（3-5年）、產量和定價預計將保持穩定。第三季度指南預計在15.8 - 16.8億美元範圍內。自由現金流預計仍將為負，但融資背后的投資理由顯而易見。

技術面：INTC交易於96.69美元，測試95.68美元的關鍵支撐。RTI 44，看漲。下降趨勢線限制在103.16美元。突破95.68美元將暴露88 - 81美元。在接下來的幾周內，關注8月26日的德意志銀行科技會議和Jackson Hole（8月21日至22日）作為可能的催化劑。

給買家的想法：從投資的角度來看，英特爾扭虧為盈的有説服力的理由正在形成。對英特爾處理器的人工智能需求強勁，可以説比對圖形處理器的需求更大。Foundry 14 A客户與特斯拉的驗證正在進行。200億美元的融資緩解了近期融資壓力。代工經濟學的執行、自由現金流以及與臺積電的競爭至關重要，但就目前而言，95.68美元的支撐是一個關鍵的分界線，它將決定向103美元至109美元範圍的上升勢頭是否合理。跌破95.68美元，預計將出現更深層次的回調。這是我的分析，不是投資建議。