SpaceX Cursor收購完成：600億美元的交易將企業AI添加到Starlink + AI收入熱潮中

TradingKey - SpaceX（SPCX）於8月14日正式完成以約600億美元收購人工智能編碼平臺公司Anysphere。當天向美國證券交易委員會提交了文件，Cursor平臺現已由SpaceX完全擁有，這筆交易標誌着一個重要的里程碑。現在，除了Grok和計算協議之外，SpaceX還擁有面向企業的人工智能軟件。這也意味着，由於已發行了數億股，SpaceX股票預計將進行權衡。對於第二季度，我們知道SpaceX是一個成熟的數十億美元的機器。總收入為78億美元，增長了92%。

Starlink也報告增長了66%，達到42.9億美元。AI還報告增長了250%，達到25.6億美元。在本財年的三個月里，該公司花費了183億美元購買設備，收入為78億美元。這導致一些員工質疑公司的人工智能投資以及公司的現金流入何時/如何從這些鉅額費用中增加。值得注意的是，SPCX在8月14日拋售后出現復甦，該股目前正在測試146 - 154美元的阻力區。

定於8月21日至22日舉行的傑克遜霍爾研討會將有助於回答美聯儲的活動是否有助於證實有關資本支出的説法，或者是否有助於推動對企業活動擴張的謹慎態度。

SpaceX收購Anysphere子公司Cursor的交易於8月14日完成，發行了約3.893億股A類股，並分別向Cursor的股東和歸屬RSU持有人發行了175萬股A類股。該交易價值600億美元，成為風險投資公司的最大一筆收購。

雖然維持現金流對於滿足SpaceX每季度超過180億美元的資本支出至關重要，但此次收購造成了顯着的稀釋。截至收盤，A類股票約為77.0億股，新發行的股票基礎增加了5%。這種稀釋獨立於8月6日的禁售解除（當時有9.12億股股票有資格出售）和8月20日的禁售事件。即使運營業務表現良好，累積效應也將導致庫存在很短的時間內面臨供應過剩的壓力。

在交易完成之前，雙方正在合作開發人工智能模型以及編碼產品和服務。隨着Cursor現在成為SpaceX的一部分，計算基礎設施、Grok AI模型和開發人員工具的完全集成可以實現，以創建一個更加集成的企業AI套件。

企業編碼助理的經濟性是直截了當的。他們提供經常性的訂閲收入，但也使用了大量的推理能力。因此，如果Cursor提高了SpaceX人工智能基礎設施（建設成本非常高）的利用率，那麼此次收購可能會使數據中心的經濟狀況變得更好。這是一個推論，但它與SpaceX現有的計算策略有關。

SpaceX預計第二季度收入為78億美元，較41億美元同比增長92%。Starlink的部門達到42.9億美元（同比增長66%，佔總收入的50%以上），人工智能部門達到25.6億美元（同比增長250%）。Starlink截至2026年第二季度，滿意的寬帶客户達1200萬（高於2026年第二季度的600萬），ARPU受到較低價格層的提供和國際擴張的負面影響。

企業和政府部門的收入增長了108%，其中連接部門的營業收入增長了79%，這表明業務部門與消費寬帶部門相比不斷發展且價值更高。這說明了航空、海上連接、政府部門以及直接到蜂窩連接的巨大潛力。

核心問題是資本密集度。管理層表示，SpaceX正在將資金投入人工智能基礎設施資本，因為預計將簽訂極高且期限長的合同。然而，如果基礎設施沒有得到充分利用，超過158億美元的人工智能資本支出（大約是公司收入（超過180億美元）的兩倍）是大多數公司的一個重大擔憂，而對於SpaceX來説，這代表了旨在支持未來更大企業基礎的初步投資。

SpaceX繼續在SpaceX Starship上投入大量資金，並於7月24日完成了Starship的13號航班。SpaceX希望Starship變得更可重複使用，並且能夠攜帶比更新的Falcon 9更大的有效載荷。StarLink網絡的下一個迭代是Starship旨在攜帶的V3 Starlink星座，這是SpaceX部署下一代衞星網絡計劃的核心。SpaceX還在發射當前一代Starlink衞星;計劃發射包括8月18日從范登堡發射和8月20日從卡納維拉爾角發射。

星際飛船將從根本上改變軌道經濟;完全可重複使用的星際飛船可以以低得多的邊際成本部署衞星星座來提供互聯網連接。然而，該計劃在投入運營之前仍然昂貴，並且延迟實施完全可重用性將延長成本上漲的期限。

SpaceX的基本面仍然被低估的是與美國政府的業務。第二季度的新聞稿指出，政府提供了價值超過60億美元的多年獎勵。星盾和美國政府的國家安全部門正在整合發射任務，進一步鞏固SpaceX與政府的業務。政府合同是降低風險並實現Starlink和前沿人工智能多元化的另一種方式。很少有公司可以使用完全集成的可重複使用火箭系統提供從設計到製造再到發射衞星的端到端服務。

6月，SpaceX進行了IPO。該公司以每股135美元的價格出售6.389億股股票，籌集了857億美元的淨收益。IPO收益使該公司能夠更有效地實現Starship、Starlink V3、人工智能數據中心和Cursor集成的目標。然而，由於季度燃燒率超過180億美元，在燃燒率不變的情況下，收益只能支付18-20個季度的資金。這筆資金是多年期的，但也表明SpaceX仍然是一家極其資本密集型的公司，無法為其項目提供全額資金。

SpaceX股價在4小時圖表上從8月14日的拋售中回升。價格目前正在測試146.86美元至154.36美元的阻力區。價格遠高於移動平均線133.95美元，並收復了斐波那契121.50美元、131.17美元和139.00美元的水平。RTI為64，略高於信號線62。這表明勢頭強勁並且可能持續下去。

SPCX價格圖表-資料來源：Tradingview升至154.36美元上方可能會延長逆轉時間，下一步目標是163.36美元和172.14美元。如果看漲者被拒絕，138.94美元是我們的第一站。當前的技術風險是8月20日鎖止解除，即使公司基本面保持完整，也可能造成短期拋售壓力。

總的來説，根據當前的技術分析，我們認為SPCX具有強大的價值。目前，RJ為64表明該股可能會獲得更多價值，並且不會出現超買。154.36美元是第一阻力位。除此之外，可能的目標可能是163.36美元和172.14美元。然而，139.00美元和138.94美元可能成為第一層長期支撐，其次是133.95美元、50-EMA和131.22美元，價格應該會走向Jackson Hole。

SpaceX於8月14日以600億美元完成了Cursor交易。Starlink的收入為42.9億美元，增長66%，擁有1200萬訂户，而人工智能部門的收入為25.6億美元，增長驚人。企業連接和政府合同增長超過100%，合同金額超過60億美元。籌集資本是殘酷的。SpaceX報告第二季度資本支出為183億美元，主要用於人工智能，其中158億美元是在本季度支出的，使自由現金流轉化成為未來最重要的指標，而不是專注於增長。

技術面：SPCX從8月14日的拋售中反彈，並重新測試146 -154美元之間的阻力位。跌破154美元可能會使該股觸及163 -172美元之間的下一個阻力位。8月20日的禁售將到期，庫存將釋放，儘管基本面背景積極，但這可能會造成拋售壓力。8月21日至22日的傑克遜霍爾會議可能會證實或反駁有關資本支出的積極敍述。

對於投資者：目前，SpaceX是一家價值數十億美元的收入來源公司，擁有從Starlink到政府合同和人工智能等許多不同的來源。然而，該公司以驚人的速度燃燒資本，併發行數量驚人的股票來資助增長。令人擔憂的是，Starlink和AI的現金流入是否能夠在沒有新一輪股權融資的情況下為公司的活動提供資金。Jackson Hole的結果將顯示2026年剩余時間及以后的資本支出。這是分析，不是投資建議。