銅業正在為2021年式的供應緊縮做好準備。這些ETF已經在上漲

銅現貨市場出現供應緊縮的跡象，緊縮條件已經在以銅為重點的ETF中顯現出來。

根據The Kobeissi Letter強調的數據，周五，LME前月銅價差飆升至每噸370美元，這是自2021年供應緊縮以來最大的單月價差。現金與三個月的價差也攀升至每噸434美元，凸顯了交易商正在為立即可用的銅支付溢價。

LME銅庫存已連續42天下降，這是自2014年以來最長的一次下降。庫存已降至204，975噸，剩余金屬近一半已計劃撤出。

流向美國的銅加劇了物理緊張，圍繞精煉銅關税的預期創造了套利機會。這正在將金屬從LME系統中抽走，並進一步收緊立即可用的供應。

銅市場正面臨嚴重的供應緊縮：周五，倫敦金屬交易所前月銅價差飆升至每噸370美元，這是自2021年供應緊縮以來最大的單月價差。這意味着交易員將為短期內可用的銅支付歷史性溢價. pic.twitter.com/SzwIHGTKNp

日益嚴重的供應緊縮給了投資者另一個關注銅股ETF的理由，這些ETF在過去一個月已經強勁上漲。

Sprott Copper Miners ETF（納斯達克股票代碼：COPP）在過去30天內上漲了約15%，而Sprott Junior Copper Miners ETF（納斯達克股票代碼：COPJ）和Global X Copper Miners ETF（紐約證券交易所股票代碼：COPX）上漲了約17%。這家初級礦商基金為小型銅生產商和勘探商提供更集中的風險敞口，這可能使其對銅價變化和未來供應預期更敏感。

UCF每日目標2X銅指數ETF（NYSE：CPXR）同期上漲約11%。與專注於礦產的基金不同，CPXR為銅期貨提供槓桿敞口，使其成為押注金屬進一步走勢的投資者更直接但風險更高的工具。

如果身體壓力加劇，這種區別可能會變得越來越重要。

ETF的表現與其流量之間存在有趣的脱節。

COPP、COPJ和CPXR大幅上漲，但它們並未吸引任何接近市場上一些最熱門ETF主題的大量資金流入。

這並不一定意味着投資者忽視了銅。

相反，大部分ETF需求集中在業內最大的銅礦基金COPX。

根據ETFDb的數據，COPX 2026年吸引了約25億美元的淨流入，使其資產達到近80億美元。

這與COPP、COPJ和CPXR相去甚遠，它們今年迄今為止甚至還沒有達到2億美元。

這種區別很重要，因為ETF不需要大量新流入來產生強勁回報。如果COPP或COPJ持有的股票上漲，即使投資者沒有向基金注入新資金，其資產淨值也會上漲。

換句話説，銅價上漲可以提振這些ETF，而不會出現相應的ETF激增。

更廣泛的ETF市場也看到投資者將資金集中在成熟的流動性產品上。美國- 7月，上市ETF吸引了1913億美元的資金，推動2026年的資金流入達到1.3萬億美元。美國股票ETF佔7月份資金流入的750億美元，VOO、SPY和SPYM等廣泛市場基金是最大的個人受益者。

現在的問題是，實物銅擠壓是否足以引發更廣泛的銅相關ETF熱潮。

目前，市場似乎正在釋放一個更加微妙的故事：銅價和礦業股首先走勢，而ETF資金仍集中在最大的工具中。

然而，如果LME庫存繼續下降且極端現貨溢價持續存在，投資者可能會越來越多地尋找獲得該大宗商品風險敞口的方法。

這可能會讓COPX、COPP和COPJ成為股票方面的焦點，而CPXR則為希望利用短期銅走勢的交易員提供了一種高風險的槓桿途徑。

另請閲讀：專家警告西方對銅的控制正在流血

照片：Shutterstock