Fluent（FLNT）2026年第二季度盈利電話會議：商業媒體收入躍升90%

商業媒體解決方案仍然是Fluent的主要增長引擎，連續第10個季度實現兩位數至三位數的高增長。在線交易后廣告產生了目前的勢頭，這得益於貨幣化的改善、合作伙伴規模的擴大和一些早期激勵措施的到期。

該公司在第三季度增加了CVS，擴展到零售藥店。技術實施在合作伙伴的交易后體驗中使用Fluent的廣告模塊。管理層預計CVS將在2026年做出貢獻，並將該合作伙伴關係視為贏得更多大型零售商的參考點。

Fluent還通過提供非流行性廣告需求向受控制的零售媒體網絡擴張。管理層表示，該公司已經與全球最大的零售網絡之一合作，並正在建設更多網絡。這種模式使廣告商能夠接觸新受眾，同時將貨幣化範圍擴大到零售商直接銷售的產品之外。

店內戰略是通過與Bilt Technology的合作制定的。首次發佈計劃與Beyond，Inc.合作，Bed Bath & Beyond的運營商、buybuy BABY和The Container Store。Fluent將在2026年下半年測試消費者體驗、衡量標準和廣告商廣告支出回報，預計其他合作伙伴將於2027年初開始加入。

管理層表示，忠誠度數據將連接購物者的在線和實體商店活動。該公司估計，83%的零售交易仍然發生在商店中，這意味着美國每年的交易額增加了700億至800億美元。這些數據支持了管理層的觀點，即店內商業媒體可以大幅擴大Fluent的潛在機會。

擁有和運營收入環比持平，但同比下降24%。管理層尚未認為業務結構穩定。相反，Fluent將其作為Commerce Media的一個有利可圖的測試環境，使該公司能夠快速測試創意方法、改進人工智能模型並使用其第一方數據資產。

管理層預計2026年全年持續業務總額將實現兩位數的合併收入增長。該公司預計，Commerce Media Solutions將繼續以兩位數的高增長率增長，並增加其在合併收入中的份額。

隨着利潤率較高的商務媒體收入在業務組合中佔據更大的部分，Fluent預計將保持第二季度反映的毛利潤率擴張。Commerce Media Solutions的利潤率預計將保持在20%的中期範圍，然后有可能向20%的上方範圍發展。管理層表示，30%的低利潤率可以大規模實現，但不能在2026年實現。

調整后的EBITDA預計將在今年剩余時間內有所改善。管理層特別預計，在季節性強勁的支持下，第四季度調整后EBITDA為正，但沒有提供第三季度指導。

該公司預計2026年店內收入不會有意義。管理層預計，在該模型經過大規模測試和驗證后，將從2027年開始做出重大財務貢獻。

CVS擴展：管理層表示CVS已於第三季度上線，並正在按計劃擴展。該路線圖包括在線交易后廣告和2027年潛在的店內推廣。

收入和EBITDA軌跡：Fluent拒絕提供具體的季度收入增長指引，但預計將保持或鞏固兩位數的持續業務增長。管理層預計第四季度調整后EBITDA為正，但並未承諾第三季度的盈利能力。

利潤率潛力：Commerce Media Solutions第二季度毛利率達到27%。管理層預計將平衡利潤率擴張與對新合作伙伴和安置的投資，目標是利潤率在20%以上，然后有可能達到30%的低規模範圍。

合作伙伴經濟學：管理層表示，企業合作伙伴通常從啟動起就提供80%至90%交易的訪問權限。后續的擴張可能來自移動應用程序、新的地理位置、忠誠度整合和店內佈局。

競爭差異化：Fluent表示，一項已發表的頭對頭案例研究顯示，供應合作伙伴的收入增加了約30%，消費者終身價值也有了類似的提高。管理層將這一表現歸因於第一方數據、活動歷史及其擁有和運營的測試環境。

下午好，歡迎。感謝您加入我們討論Fluent 2026年第二季度盈利業績。

今天和我在一起的有Fluent首席執行官Don Patrick;首席財務官Ryan Perfit;和首席戰略官Ryan Schulke。

我們今天的電話會議將首先聽取Don Patrick和Ryan Perfit的評論，然后進行問答環節。我想提醒您，本次通話正在進行網絡直播和錄製。此外，今天的講話還附有幻燈片演示文稿，可以通過網絡廣播訪問，也可以在Fluent的網站上查看。通話結束后，Fluent網站上還將提供該活動的重播。要訪問網絡廣播和幻燈片演示文稿，請訪問fluentco.com上的投資者關係頁面。

在我們開始之前，我想建議聽眾，管理層在這次電話會議上討論的某些信息將包含1995年《私人證券訴訟改革法案》安全港條款所涵蓋的前瞻性陳述。本次電話會議期間做出的任何前瞻性陳述僅涉及本文日期。由於與公司業務相關的風險和不確定性，實際結果可能與此類前瞻性陳述所述或暗示的結果存在重大差異。

這些陳述可以通過期望、計劃、項目、可能、將、估計等詞語來識別，以及其他具有類似含義的詞語。公司沒有義務更新本次通話中提供的信息。如需討論與Fluent業務相關的風險和不確定性，我們鼓勵您查看該公司向美國證券交易委員會提交的文件，包括該公司最新的10-K表格年度報告和10-Q表格季度報告。

在電話會議期間，管理層還將提供與媒體利潤率、調整后EBITDA和調整后淨利潤相關的某些非GAAP財務信息。管理層根據各種指標評估公司業務的財務業績，包括這些非GAAP指標。這些指標的定義以及與最直接可比的GAAP財務指標的對賬在今天早些時候發佈的盈利新聞稿中提供了。

藉此，我很高興介紹Fluent首席執行官Don Patrick。

下午好，感謝您今天加入我們。我和我們的首席戰略官兼公司聯合創始人Ryan Schulke以及我們的首席財務官Ryan Perfit在一起。

我們的第二季度財務業績標誌着我們業務戰略執行過程中的一個重要里程碑，Fluent恢復了收入同比增長。就持續業務總額而言，第二季度收入同比增長25%，即使按報告計算，包括Call Solutions剝離，總收入也增長了8%。這不是一個孤立的數據點。正如我們在之前的財報電話會議中所討論的那樣，這是我們戰略計劃的一部分，我們一直在積極投資該計劃，以抓住商業媒體面臨的重大機會。

根據我們為合作伙伴提供的成果，我們將成為行業公認的品牌，我們有能力加速發展。本季度就是證據。收入增長與利潤率的提高相結合，這是可持續業務戰略的標誌，並體現在綜合層面上，而不僅僅是在單一業務線內。

展望未來，我們相信我們有能力推動2026年全年持續業務總收入實現兩位數增長。第二季度，我們利用我們的資歷，以創新、先發優勢將我們的平臺擴展到鄰近的新商業媒體市場。六月，我們宣佈與Bilt建立店內合作伙伴關係，將Commerce Media擴展到數字交易后時刻之外，並擴展到實體結賬。

超過80%的零售交易仍然發生在實體店。這為我們提供了一種吸引合作伙伴最有價值的客户的方式，無論他們在哪里購物，無論是在線還是親自購物。幾分鍾后我會深入討論這個問題。

讓我從財務業績開始，帶您回顧本季度，然后花時間探討Fluent將在領先的商業媒體領域繼續創新的領域。2026年第二季度業績如下，與我們上季度的建議一致。收入為4，840萬美元，持續業務總額同比增長25%，不包括Call Solutions剝離以及其他剝離和徑流收入的影響。同比收入同比增長8%。我們的商業媒體解決方案業務再次引領這一增長，收入同比增長90%。

毛利潤為1400萬美元，同比增長36%，佔收入的28.9%，較2026年第一季度提高了650個基點，這直接推動因素是與某些主要商業媒體解決方案合作伙伴的貨幣化改進，這些合作伙伴關係在我們業務中所佔的份額越來越大。

調整后EBITDA為負180萬美元，利潤率為負4%，較2026年第一季度連續改善180萬美元。商業媒體仍然是我們公司的頭條新聞。我們將通過擴大在快速增長的市場中的足跡來為股東帶來價值。讓我們越來越有信心的不僅僅是增長率。隨着我們與世界級品牌建立的勢頭，結合新的、創新的鄰近解決方案，我們開始建立忠誠度和店內。

市場不斷擴大，我們在滿足合作伙伴當前和未來需求方面處於領先地位。這種戰略組合、不斷增加的頂級合作伙伴名單，加上超出我們核心的真正未來產品創新，使Fluent成為商業媒體行業的市場領導者。

第二季度Commerce Media Solutions收入同比增長90%，這是我們連續第十個季度實現兩位數至三位數的高速增長。第二季度的增長是由在線交易后的持續勢頭推動的，並且本季度結束時我們的年收入運行率超過1.25億美元。

店內業務的第二次戰略突破為未來額外增長奠定了基礎平臺，但這並不是我們成功的第二季度財務業績的一部分。店內銷售代表着一個巨大的市場機會，我們正在果斷採取行動，在今年下半年證明這一點，並從2027年開始對收入產生重大影響。

讓我帶你瀏覽這兩個。我們的核心在線交易后業務仍然是我們商業媒體解決方案中規模最大、最成熟的部分，並且繼續承擔着繁重的任務。這不是一個新論文。它的驗證基於我們團隊持續的卓越執行力，以及我們通過數據和績效營銷行業領導地位提供卓越成果的能力。

我們的基金會獨特地植根於我們擁有和運營的市場，鑑於我們十多年的行業經驗，我們的競爭對手根本無法複製這一市場。我們在那里建立的第一方數據、績效營銷專業知識以及消費者和廣告關係是我們現在正在利用的競爭優勢，為商業合作伙伴提供卓越的、可衡量的結果。該基金會正在推動我們的增長，並建立了一條有競爭力的護城河。

第二季度，我們繼續為我們的商業媒體網絡增加世界級合作伙伴。我們相信我們是與我們開展業務的合作伙伴的反映，我們的合作伙伴管道在規模和質量上都顯着增長。鑑於零售合作伙伴銷售周期的季節性，我們預計該管道將在下半年轉換和加速，並將重新定義的基線帶入2027財年。

爲了驗證我們的業務和品牌勢頭，該國最大的零售藥店連鎖店之一CVS選擇我們與Fluent合作，並於第三季度上線。我們很高興能夠豐富客户的結賬體驗，並着眼於隨着時間的推移而提高更深的忠誠度和集成度，這將為已經一流的體驗增添價值。

我們在在線交易后業務中看到的一個有意義的趨勢是將非流行性的廣告需求帶入傳統的受制零售媒體網絡。隨着這些網絡繼續尋找新的增長機會，他們開始轉向Fluent等合作伙伴來滿足非流行性需求。我們的合作伙伴明白，他們的客户享受的產品和服務是他們不直接銷售的，而我們的交易后業務使他們能夠代表他們成功地做到這一點。

與我們傳統的企業合作伙伴關係相比，這些受束縛的網絡關係更具定製性，但它們正在有意義地擴大我們的潛在市場，並進一步驗證Fluent在Commerce Media中的競爭地位。我們已經將非流行性需求提供給世界上最大的零售媒體網絡之一，這是我們如何擴大這些受制網絡可定位市場的證明。我們的合作伙伴銷售渠道正在與其他零售媒體網絡一起擴大。重要的是，直接與受控制的零售媒體網絡合作為我們提供了一種差異化的途徑，為廣告商釋放大量新受眾。

在2026年第二季度，我們推出了店內銷售，這是一個戰略性的市場機會，將依靠忠誠度取得成功。忠誠度數據讓我們能夠識別同一個購物者，無論他們是在線登記還是站在實體登記處。這是兩個時刻之間的結締組織。這很重要，因為我們沒有建立兩個獨立的在線和店內業務。我們正在構建1個商業平臺，無論購物者在哪里進行交易，都會跟蹤他們。這使得市場雙方對購物者和我們的零售合作伙伴都更有價值。

我們的第一個證據是我們通過與Bilt Technologies合作擴展到店內商業媒體，Bilt Technologies是一個全國性的商業和忠誠度網絡，為零售商提供店內銷售點系統。在一個估計價值1400億美元的商業媒體行業中，店內仍然是最難衡量的部分，而這種夥伴關係的建立就是爲了縮小這一差距。

店內服務是Fluent的先行者，我們正在考慮如何建立它。今年晚些時候，我們將與Beyond，Inc.建立合作關係，Bed Bath & Beyond、buybuy BABY和The Container Store的運營商。我們已經建立了強大的潛在額外合作伙伴渠道，以便在2027年初入職。

2026年下半年，我們致力於測試和學習，證明消費者體驗、衡量和廣告商的廣告支出回報。我們預計今年店內不會做出任何有意義的財務貢獻。我們預計，一旦我們大規模驗證了該模型，就會在2027年實現。

從長遠來看，在線交易后正在推動我們今天的業績。店內是我們為明天建設的目標。一個巨大的市場使我們和商業合作伙伴能夠利用83%的非在線交易，這意味着美國每年新增700億至800億筆交易。這是整個商業領域的5倍解鎖，對於藥房、雜貨店和家居裝修零售行業的媒體合作伙伴來説，這可能意味着比可貨幣化交易增加10倍。

簡而言之，這是一個巨大的市場機會，也是第一重要的市場機會。本季度恢復同比增長，在加速和現在雙管齊下的商業媒體業務戰略的基礎上，使我們比我們完成戰略支點以來的任何其他時候都更具知名度。

我們對全年的財務目標充滿信心。我們預計持續業務的綜合收入將繼續保持兩位數的增長，並將保持第二季度反映的毛利率擴張，因為我們的高利潤率業務在該組合中的佔比越來越大。我們還預計調整后EBITDA將繼續改善，因為收入增長和利潤率擴張通過損益。

至此，我將把它交給瑞安·佩菲特，以更深入地瞭解財務狀況。

謝謝你，唐，也感謝大家今天加入我們。我現在將對我們第二季度的財務狀況進行更深入的回顧，並對今年迄今為止的業績進行評論。

2026年第二季度的總合並收入為4，840萬美元，而上年同期為4，470萬美元。值得注意的是，合併總收入與2025年第二季度相比增長了8%，與2025年第二季度相比，我們的持續業務總收入增長了25%。

正如Don提到的那樣，我們認為這是一個關鍵的里程碑，展示了Commerce Media Solutions對整體業務的影響。因此，我們預計在今年剩余時間內繼續推動持續業務總收入實現兩位數增長。

與2025年第二季度相比，本季度Commerce Media Solutions收入增長90%，達到3050萬美元，佔合併總收入的63%，而上一年同期為36%。需求強勁，我們對各個行業領先品牌（包括美國一些最大的零售連鎖店）的興趣感到非常鼓舞，因為我們繼續戰略性投資於我們的增長，特別是推出新的店內產品，我們預計這將顯着擴大我們的潛在市場。

Commerce Media Solutions現已牢固確立為我們業務總合並收入的主要驅動力。憑藉我們今天的知名度，我們預計CMS將繼續以高兩位數的速度增長，並在未來佔總收入的比例增加。正如預期的那樣，自有和運營收入下降24%，至1630萬美元，而2025年第二季度為2140萬美元。

第二季度媒體利潤率為1，750萬美元，佔總合併收入的36%，而上一季度為1，190萬美元，佔總收入的26.7%。

Commerce Media Solutions 2026年第二季度的媒體利潤率為1050萬美元，佔Commerce Media Solutions收入的34%，而2025年第二季度為320萬美元，佔收入的20%。Commerce Media Solutions 2026年第二季度的毛利潤為820萬美元，較2025年第二季度增長186%，佔收入的27%。考慮到我們明確預計CMS利潤率將在2026年恢復到20多歲左右，因為我們繼續擴大和增長該業務佔總收入的比例，而且新的合作伙伴關係和安置超出了早期激勵期，這一點尤其令人鼓舞。

媒體利潤率和毛利潤率增加的主要驅動力是某些不按利潤分成協議運營的媒體合作伙伴的貨幣化和規模得到改善。2026年第二季度的總運營費用總計為1，730萬美元，而2025年第二季度為1，490萬美元。同比增長在很大程度上是由更高的激勵性薪酬推動的，該薪酬會隨着我們的業績而變化，並在業績放緩時進行縮減，而不是增加我們的固定成本基礎。

第二季度利息費用下降9%至637，000美元，低於2025年第二季度的約702，000美元。這一下降繼續反映了新灣景貸款設施下平均每日未償貸款余額的下降和債務成本的攤銷的下降。

我們報告2026年第二季度淨虧損620萬美元，而上一年同期淨虧損720萬美元。調整后淨虧損（非GAAP衡量標準）為420萬美元，即每股虧損0.13美元，而2025年第二季度調整后淨虧損為580萬美元，即每股虧損0.24美元。我們報告本季度調整后EBITDA虧損約為180萬美元，而2025年第二季度虧損為280萬美元，反映了我們在整個2026年持續致力於改善調整后EBITDA。

現在轉向我們的資產負債表和現金流。截至2026年6月30日，我們擁有690萬美元的現金及現金等值物，而2025年12月31日為1，290萬美元。應收賬款為3，940萬美元，而2025年底為4，870萬美元，總資產為7，510萬美元。

我們還在2026年上半年推動了約30萬美元的運營現金流，並將短期債務從年底的3，080萬美元減少至截至2026年6月30日的2，680萬美元。我們的流動性繼續得到應收賬款融資機制的支持，並且隨着Commerce Media Solutions的規模擴大，我們仍然專注於改善自由現金流和流動性。

總體而言，我們對本季度的業績以及今年迄今取得的進展感到非常滿意。Commerce Media Solutions同比繼續以兩位數的高增長率增長，我們正在驗證Fluent品牌，吸引了不同垂直市場的一級媒體合作伙伴和廣告商的興趣，現在還推出了我們的店內產品。

我們的執行力一直很強，憑藉今天的知名度，我們對2026年既定目標仍然充滿信心，即實現持續業務總額兩位數的合併收入增長，並在商業媒體解決方案持續增長的支持下改善全年調整后EBITDA。

這樣，我就把它還給唐。

出於多種原因，這是一個具有里程碑意義的季度。合併收入增長轉為正增長。得益於交易后和專屬零售媒體網絡擴張的持續強勁，Commerce Media增長了90%。利潤率擴大，調整后EBITDA提高，我們在第二個主要商業媒體增長領域（店內）插上了旗幟，我們相信這將在2027年進一步區分Fluent品牌作為我們領域的市場領導者方面發揮重要作用。我們的商業模式正在加速發展，我們對我們為利益相關者帶來的成果感到鼓舞。

[操作員説明]

我們的第一個問題來自Canaccord的Maria Ripps。

我只是想詢問一下你們的CVS合作伙伴關係，很高興看到這一點。也許只是談談這對您的商業業務意味着什麼？也許只是談談讓該合作伙伴加入所需的整合。那麼也許更廣泛地説，這對於吸引其他類似CVS的合作伙伴關係意味着什麼？

瑪麗亞，謝謝你的問題。那麼具體來説，這對商業意味着什麼？這將是我們最大的合作伙伴勝利之一，但更重要的是，它將我們帶入了一個不同的垂直領域，顯然大量進軍藥房，以及他們的零售產品。因此，它擴大了我們的受眾，這顯然很好地體現了我們多元化的廣告商戰略。因此，這是一個很好的合作伙伴，可以使我們的市場多元化並繼續使其變得更強大。

收件箱上的集成與我們的任何其他集成沒有什麼不同。因此，我們的廣告技術和廣告模塊將被放置在他們的交易后網站中，就我們從技術角度如何處理它而言，這是一個相當簡單的集成。所以這並沒有什麼異常。

至於吸引其他人，這對我們意味着什麼，A，我們處於新的垂直領域，你們知道，我們登陸了這個垂直領域，我們在案例研究中證明了優越的結果，然后更深入。因此，我們當然希望這將繼續讓我們更深入地進入這個垂直領域。與此同時，我們相信獲得它們也將吸引我們正在合作的其他大牌零售合作伙伴。

我們的下一個問題來自Lake Street Capital Markets的Eric Martinuzzi。

嘿，恭喜合併收入恢復正增長。這一定感覺很好。考慮到今年上半年在綜合業務上的成功，你已經在上半年實現了10%的增長。所以我想你不想承諾太多，而實際上卻做得太少，但是今年下半年的增長率，我想我們談論的是加速。有沒有一個數字，我們應該考慮的增長率在第三季度，第四季度？除了10%你還有什麼能告訴我們的嗎

埃里克，這是瑞安·佩菲特。我們沒有對增長率給出具體指導。鑑於我們已經處於兩位數的增長，你的觀點得到了很好的理解，但是的，我們預計這將繼續保持甚至增長。

好吧然后調整后的EBITDA，我們幾乎可以在這里達到收支平衡。我為第四季度建模是積極的。您有機會在第三季度做到這一點嗎？

我們確實預計第四季度會有積極的表現。第三季度，我們沒有對第三季度給出具體指導，但我們預計全年情況將持續改善，然后第四季度的季節性將給我們帶來積極的影響。

好吧好吧然后是CVS，祝賀我們建立了巨大的合作伙伴關係。您已與他們簽約參加交易后。是否有機會在店內使用CVS？

是的，這是一個很好的問題，埃里克。這是唐·帕特里克。是的，CVS的明確路線圖是在線交易后，然后在2027年進入店內。

好吧那麼，是這樣的嗎--繼續吧。

抱歉，繼續。好吧抱歉

是的，我只是想説很多時候，可以這麼説，客户可能是坡道的障礙。換句話説，你們都準備好、願意、有能力。他們只需要投入人員來實施--交易后坡道上的肢體語言是什麼？據您所知，他們是否希望這成為季節性強勁的第四季度業務的重要貢獻者？

就2026年的貢獻者而言，絕對是的。所以我們在第三季度上線了，上周我們與他們一起上線了，所以我們正在擴大規模，就集成部分而言，一切都在按計劃進行，所以.

好吧最后，關於毛利率，瑞安。瞭解到毛利率，我認為第二季度的毛利率為29%。我知道你在20多歲時談論過什麼，我想，新聞稿中有沒有什麼內容。合作伙伴的加入是否阻礙了業務的擴張？我只是想知道為什麼當我們擴大這些--我們在25年簽約的業務時，我們不能把業務推得更高？

是的，這是一個很好的問題。就利潤率而言，Commerce Media Solutions的利潤率為27%。這就是我們今年早些時候承諾的迴歸20多歲中期。這最終是由一些強大的合作伙伴關係、一些關鍵合作伙伴關係的更好貨幣化以及這些合作伙伴關係的規模推動的。

我們也討論了一些大型合作伙伴的早期激勵措施，我們預計這種情況會繼續發生。也就是説，我們將繼續投資於這樣的機會，從第一季度到第二季度，我們花了幾個季度的時間試圖把它做好，並弄清楚貨幣化，然后最終我們到達了那里，這對我們來説是一個巨大的機會。所以會有這樣的情況。我認為最終，你知道，我們確實希望保持在25歲左右，然后希望從25歲左右增長到25歲以上，希望在某個時候，你知道，不是在2026年，但最終，在規模上，我們希望在30歲左右。

抓住你了好吧，再次祝賀本季度的突破。

我們的下一個問題來自Tieton Capital Management的Bill Dezellem。

我有一組問題。如果你願意的話，請允許我從店內開始，因為你在這上面花了很多時間。你能給我們介紹一下零售商在運營上是如何運作的嗎？或者，換一種方式問這個問題，就是要執行商務媒體解決方案，站在登記處的員工需要接受什麼培訓？

比爾，謝謝你的問題。因此，我們出於競爭原因非常謹慎地不超前於此並不奇怪，所以我們不會詳細討論這個問題，但你是絕對正確的。如果您在線結賬，您要麼在筆記本電腦前，要麼在您的應用程序上，信用卡已用完，您正在消費。這與您離開商店的體驗截然不同。

如果你去過很多新店，正如你所知，很多商店要麼建造了屏幕更大的自助結賬亭，要麼在結賬區安裝更大的屏幕。這在某種程度上讓我們在有人檢查實體店時擁有不同的用户體驗。

因此，確切的消費者體驗並沒有確切定義，而且不同的受眾也會有所不同，但我們希望它既在您結賬時即時在店內體驗，也在之后進行一些后續行動--從CRM的角度來看，我們如何繼續吸引這些實體店消費者。

比爾，我們提到的是忠誠度遊戲。如果您在店內並且是忠誠會員並且正在結賬，那麼我們將從我們的自有數據庫和合作夥伴數據庫中獲得的信息將對您是誰、與您相關的內容以及我們如何使其成為有意義的體驗至關重要？如果你不為人所知，那麼這將是一個不同的消費者旅程，對你來説將是一個不同的道路。

比爾，你已經和我們在一起很長時間了。你很瞭解流利。我們非常擅長建立有意義的消費者體驗並使其對他們有價值。這就是我們16年來在覈心業務上一直在做的事情，這就是為什麼我們在商業方面如此成功，這就是我們將在今年第三季度和第四季度與比爾特一起進行的測試和學習階段帶來的東西。

因此，我們將慢慢推出這些商店。我們將對其進行測試，將對其進行集成，然后我們計劃在2027年準備好擴大規模。還有許多新合作伙伴--新的特定店內合作伙伴，將於2027年推出。

所以，這些新的店內合作伙伴基本上已經簽約了，他們已經在休息室里準備好了，什麼時候我們準備好了？

是的沒錯.

好的太好了然后您在這里回答我的問題和開場白中提到了您擁有和經營的業務，這給您帶來了優勢。請量化您為客户提供的轉化率或利潤比競爭對手多多少？

是的，好問題，比爾。因此，我們的網站上有一個案例研究，與我們在市場上最大的競爭對手進行了正面交鋒。我們將為我們的合作伙伴、我們的供應合作伙伴帶來近30%的收入，同樣重要的是，我們還將推動該消費者的終身價值提高接近相同金額、接近30%。因此，我們不僅為合作伙伴帶來更多收入，而且為我們的廣告商帶來更好、更有價值的消費者也同樣重要，這顯然使市場旋轉。

當我們考慮推動這些結果的能力時，我們直接來自於我們的核心第一方數據資產（它已經建立了16年），以及我們與廣告商擁有的所有活動數據，我們深入瞭解他們的受眾以及我們如何構建它，這些都是來自擁有和運營的資產。

這很有幫助。因此，網站上的例子或案例研究並不異常。這是您在客户中經歷的常態，無論他們經營的業務類型如何？

是的。

然后我相信你説瑞安·舒爾克在線上。瑞安，你已經很久沒有接這些電話了，我覺得我想帶你參加這件事。那麼您今天的重點是什麼？這對唐和瑞安在這里談論的倡議有什麼影響？

你來得正好，比爾，因為他要來他要來辦公室了，他有事耽擱了，所以他現在還沒到辦公室.但這是一個很好的問題，我會回答，然后你可以直接問他，確保我們回答它的正確方式。

聽着，瑞安是首席戰略官，對吧？他是一位獨特的資產，可以研究消費者如何與品牌建立聯繫，從而與廣告支出回報有關。他一直有能力根據我們如何在任何企業中執行來構建流程、構建數據庫和制定戰略，無論它是擁有和運營的，無論是在商業媒體，無論是在我們的其他2個企業圍繞特雷文特觀眾解決方案。這就是他在整個團隊中打球的地方。

我想我們在之前的財報電話會議中已經與您討論過Bill，我們現在正在向廣告商推銷，並在整個Fluent產品組合中銷售。因此，如果您是廣告商，我們會在Commerce Media上為您匹配，我們還會將您納入自有和運營的受眾中，我們會將您納入我們擁有的一些其他解決方案。

因此，我們現在可以向廣告商提供更廣泛的價值主張和更廣泛的解決方案。因此，他和馬特·康林（Matt Conlin）一起一直在大力推動這一目標，馬特·康林（Matt Conlin）是另一位聯合創始人，他已經在我們工作了16年，與我們的合作伙伴和品牌一起在這方面一直處於領先地位。因此，瑞安非常非常積極地參與受眾和策略的所有貨幣化，以及我們如何最好地為消費者和廣告商賺錢。

太好了，這很有幫助。我知道我問了很多問題，所以如果你希望我回去排隊，就打斷我吧。

但按照您剛纔所説的相對於擁有和運營的收入來看，那里的收入順序持平。我不記得上次發生這種情況是什麼時候，以及同比下降幅度減少了一半。你會討論一下嗎？談談這表明了什麼，這是否與您剛剛分享的關於不斷擴大的廣告商基礎的內容有關？

是的，我是瑞恩·佩菲特，我會處理的。依次持平。去年我們有多個季度的業績順序持平。因此，第二季度、第三季度和第四季度依次持平，然后第一季度再次出現下降。該業務有其起伏，並且非常依賴競爭激烈的市場。

我們希望通過使用我們的程序性業務來幫助增強數據集並使用數據集來幫助增強那里的利潤率來增強那里的利潤率。因此利潤率也上升了。但我認為，從長遠來看，我們仍然沒有足夠的遠見來相信這是一項穩定的業務，可以維持超過季度穩定。

我們一直在努力實現這一目標，但從長遠來看，我認為我們對未來沒有足夠的看法，無法相信它最終是一家穩定的業務。

比爾，如你所知，擁有和運營的結構性現實，早在1923年，我們的FTC和解協議就面臨着不平衡的競爭環境。因此，它繼續與競爭對手進行不平衡的競爭環境，正如瑞安所説，競爭對手在遵守合規方面時起落落。

我想明確的一件事是，我們並沒有克服阻力。我們已經調整了這項業務，以支持我們的商業媒體並增強我們的商業媒體。正如瑞安所説，有兩項具體任務。第一，在過去的三年里，他們一直保持盈利。第二點是真正成為我們商業媒體的測試和學習環境。

所以我在之前的收益中舉了一個例子，如果我們去找一家商業合作伙伴，想要測試某些東西，我們必須進行A/B測試，我們必須完成測試，可能需要一段時間才能啟動並運行，他們看到結果，然后我們就可以繼續努力了。

在我們擁有和運營的公司中，如果我們想做一個測試，我們可以在幾個小時內完成測試，並在一兩天內得到結果，我們可以看到如何使用它來餵養我們的人工智能模型，但同樣重要的是，餵養我們的創造性方法來推動卓越的結果。因此，它是一種戰略武器，而不是我們現在的金融武器。

這很有幫助，這也是你之前提到的為客户帶來30%更高回報的原因之一，對嗎？我正在以正確的方式將其聯繫起來嗎？

是的，這是正確的。

好的太好了然后請再問一個問題。商務媒體業務一年前的1500萬美元增量收入中有多少來自1925年3月31日之前與您在一起的客户？或者換句話説，相反的是，這1500萬美元中有多少百分比或比例來自過去12個月以來上線的新客户？

比爾，這是一個很好的問題。在沒有具體統計數據和我們沒有真正披露的一些內容的情況下，我可以直接告訴你，我們繼續吸引新客户，而且他們確實每季度增加了運營率。

我們從引入新合作伙伴中看到的最大增長通常是在第三季度，在這一年中，我們的大部分交易都是在第三季度完成的，我們引入了最多的新合作伙伴。例如，CVS將成為第三季度增長的一部分。我們確實看到了現有合作伙伴的擴張，上個季度的大部分擴張都來自現有合作伙伴。所以它可以是兩者的混合，但季節性通常決定了這一點。因此，第三季度我們得到了一些這兩個，然后在其他季度，它可能是更多的擴張比它是新的合作伙伴來。

瑞安，這很有幫助我試圖理解的問題的部分精神是，一旦一個合作伙伴簽約，在最初的一步之后，是否有有意義的增長？或者基本上你是在最初的一步捕捉他們的交易，然后從那里它的真正多少增長，他們看到他們的在線銷售？同樣，在未來保持這種店內分離，但什麼是正確的思考方式？

是的，所以我會回答幾種方式，比爾。首先，如您所知，我們一直100%專注於企業合作伙伴，對嗎？這些都是強大的品牌，我們與Fluent合作，整合我們的技術，建立一個商業媒體業務。

在我們專注的那個細分市場中，我們在第一天就獲得了他們80%到90%的交易。我們傳統上看到的增長類型是，如果他們在網絡上，我們可以使用他們的移動應用程序，或者他們在美國，他們希望我們擴展到加拿大，諸如此類。因此，其中存在擴張，但如果你像Bath & Body Works一樣，去年進行了X筆交易，那麼它將與前一年的交易量很接近。

因此，從該細分市場來看，我們將開始從他們身上看到的增長類型是我們已經談論過的新解決方案。我們如何進入店內？我們如何將忠誠度與店內人員聯繫起來？我們認為這就是我們將開始看到現有基礎更多內在增長的地方。

我們在今天的財報電話會議上確實談到了一件沒有人問的事情，那就是我們所説的「俘虜零售媒體網絡」。所以--如果你回顧過去，商業媒體業務實際上是建立在亞馬遜、沃爾瑪、克羅格、塔吉特等這些受束縛的零售媒體網絡的基礎上的。我們稱之為圍牆花園。這些公司是偉大的零售商，他們建立了自己的技術、自己的數據科學、自己的廣告服務和廣告關係。如果你想與他們合作--你必須--如果你是廣告商，你必須直接去這些平臺購買並與他們集成。

正如我所説，我們並沒有關注這一部分。我們一直100%專注於企業，這就是我們所有增長的歷史來源。但這些圍牆花園都集中在我所謂的地方性需求上。因此，一個普遍的需求是，如果你在雜貨店的結賬頁面上，他們為你提供了紙巾廣告，對吧，這是他們已經在雜貨店出售的東西。

非地方性是Fluent參與的領域，我們已經在那里工作了16年。這是同一個雜貨店結賬的地方，我們可能會提供保險廣告，我們可能會提供訂閲服務的廣告，等等。我們在這里看到的一個有意義的趨勢是，那些受控的零售媒體網絡現在仍在增長，但它們的增長率較小，它們開始關注非地方性媒體，並開始將其作為一種增長途徑。

因此，我們正在與世界上最大的零售商之一合作，在交易后環境中將非地方性產品納入其平臺。這是一種類型的東西，它顯然有巨大的規模，在供應方面，這就是你會開始看到一些增長，我們滲透一個較小的比例的流量。我們將開始建立，並開始繼續增長，因為我們提供卓越的結果。

所以這可能是我所謂的土地和擴張的一部分，更大的增長。我們正在與其中一位合作非常成功。我們也有一些正在籌備中。正如你所知，它有意義地解決了--它擴大了我們可預見的市場規模，顯然我們一開始就認為這個市場規模很大，但入侵這些零售媒體網絡卻很大。

第二件事是這是對我們可以推動的結果的驗證。因此，當我們與他們合作時，我們比他們自己所做的事情提高了好幾倍的績效，這再次發揮了Fluent隨着時間的推移積累的獨特資產的作用，從而推動了卓越的結果。比爾，這是一個宂長的答案。我認為我們開始關注我們在透明行業中的商業媒體合作伙伴--不是行業，而是圍繞商業媒體的行業細分，以及我們如何繼續發展這一領域。Fluent的潛在市場持續擴大。

祝賀並感謝您的額外視角，並幫助我們瞭解所有這些實際上看起來不同的謎題是如何真正相互關聯的。這很有幫助。

謝謝你，比爾。

我們的下一個問題來自奇異研究的Frank DiLorenzo。

不錯的支點。您能否就您從合作伙伴那里看到的消費者支出方面以及一般情況向我們發表廣泛的評論？

弗蘭克，謝謝你的問題。我們在消費者支出方面沒有看到任何有意義的情況，但情況相當一致。我們已經在某些垂直旋轉方面看到了一些，我想説，在購物、忠誠度和遊戲方面。但在大多數情況下，我們看到消費者及其消費能力相當穩定。

好吧還有.

顯然，是的，考慮到環境，弗蘭克，顯然我們正在非常密切地關注它，對吧？

但就可見性而言，您認為今年剩余時間穩定嗎？也許也與客户端、合作伙伴端的預算有關，您是否有更多的可見性，您認為從您所看到的情況來看，它至少會保持穩定嗎？

是的，我們絕對這樣做。

好吧這只是關於合作伙伴關係的另一個快速后續行動。看來這比並購更重要。在合作伙伴方面，您能否談談您正在尋找的一些東西、最低障礙、基準，以便建立任何新的合作伙伴關係？你是如何看待整個合作關係的？是否有幾個良好的夥伴關係目標？還是更有選擇性？

是的，弗蘭克，當你談論合作伙伴時，你指的是CVS之類的供應合作伙伴。這就是你的問題所在嗎？

是的是的

是的，這個問題很好。正如我們之前所説，我們顯然非常垂直地關注銷售，這是企業銷售周期。零售業顯然是我們的起點，我們相信我們擁有一個偉大的垂直領域，我們已經成長並正在取得成果。我們已經進入票務，我們進入雜貨店，我們現在進入零售藥房，我們將繼續推出這些垂直領域，擴大我們的市場，同時也使我們為廣告商提供的受眾多元化。所以我們沒有什麼超出了這一範圍，我們必須進入這個領域，我們必須專門着陸。但顯然，我們談論的垂直領域正在繼續擴張。

好吧還有一個快速問題。關於利潤率和您的機會，是否有足夠的空間根據您今年到明年可能擁有的機會對業務進行投資，以便您可以在不妨礙未來幾年利潤率目標的情況下做到這一點？

是的，簡短的回答是，是的。瑞安給出了指導，我們-如果你談論的是毛利潤或營業利潤率，我們的毛利潤顯然是在20年代中期到20年代中期，我們將在各種投資之間進行管理，以吸引新客户來發展這些客户。

然后我認為在運營方面，我們在23年、24年和25年早期就對我們的技術、平臺、數據科學進行了大量投資。我們將繼續投資於這些，但我們的能力--我們現在在業務中擁有的運營槓桿比以前重要得多。因此，當我們帶來收入時，將會比前幾年有更多的流動。因此，我們認為我們重新投資於業務的能力有很大的靈活性。

今天的問答環節到此結束。我想將電話轉回唐·帕特里克，請他發表閉幕詞。

感謝大家今天加入我們。第二季度是一個重要的里程碑，Fluent從持續業務總量中恢復了收入同比增長，我們進入第三季度，Commerce Media的收入佔我們總收入的63%，並且還在增長，而且今年最強勁的時期仍在后頭。在第三季度，我們有更多要説的不僅僅是數字。我們期待着為您展示這一點，並期待在本季度末向您提供最新信息。太感謝了

今天的電話會議到此結束。感謝您的參與。您現在可以斷開連接。