這隻97億美元價值基金剛剛購買的5只偉大股票

每三個月，我都會經歷一次練習，這顯然讓很大一部分投資公眾認為是無可救藥的老式做法。

我看看成功的投資者實際購買的是什麼。

我知道瘋狂的事情。

沒有閃爍的紅燈和綠燈。沒有人承諾90%的勝率。一位在他的空余臥室里運營YouTube頻道的紳士沒有發現任何祕密指標。沒有人保證37美分的人工智能廉價股票將成為下一個英偉達。

相反，我花時間挖掘13 F文件。

每個季度，我都會指出成功的基金經理，他們遠離華爾街的聚光燈，為投資者積累利潤。這些投資者通常是擁有數十年經驗、嚴格流程和實際複合資本記錄的投資者。

大多數投資者都會忽視它們。

他們正忙着尋找下一個便士股奇蹟、獲勝率為90%、平均收益為200%的最新交易系統，或者本周在社交媒體上佔據主導地位的任何金融霍普。

那很好。

它為我們其他人留下了更多的機會。

表格13 F是有史以來送給個人投資者的最好的禮物之一。對至少1億美元的合格證券行使自由裁量權的機構投資經理通常必須每季度向美國證券交易委員會披露其持有情況。這些文件應在季度結束后45天內提交，並披露持有的證券、股票數量和市值。

換句話説，聯邦政府已經創建了世界上最大的免費投資研究部門。

你可以看到這個星球上一些最聰明的投資者所擁有的東西。

您可以比較他們一個季度與下一個季度的持有情況。

您可以識別他們正在積極積累的股票。

您可以看到幾位成功的投資者正在獨立得出類似的結論。

所花費的只是一點時間和精力。

當然，許多人寧願支付4，997美元參加交易課程。

13F有限制。信息是向后看的。經理可能在本季度初購買了一支股票，並在您看到文件之前將其出售。某些證券和空頭頭寸沒有披露，因此您看不到投資者的完整投資組合或風險敞口。13 F永遠不應被視為盲目複製他人投資組合的指示。

這沒有抓住重點。

13 F是購物清單。

它告訴我們經驗豐富的投資者已經花費了大量的時間和金錢進行研究。當一個有着長期記錄和紀律流程的人開始在一家不受歡迎的公司建立一個有意義的職位時，我想知道為什麼。

然后我就可以做我自己的工作了。

這就是優勢所在。

我們的目標不是成為大衞·泰珀（David Tepper）、沃倫·巴菲特（Warren Buffett）、賽斯·卡拉曼（Seth Klarman）或任何其他我們遵循其文件的經理人。他們的目標是利用他們的研究成果，將數千家上市公司縮小到一個可管理的潛在有趣情況的集合。

我最喜歡的一個來源，正是這種類型的想法一代是Kopernik全球投資者。

科珀尼克並不是那些投資組合很容易與標準普爾500指數混淆的投資公司之一。如果你想要蘋果、微軟、英偉達、亞馬遜和CNBC上的每個人都知道自己應該喜歡的其他幾隻股票，那麼還有更容易尋找的地方。

科佩爾尼克喜歡在投資宇宙中不那麼擁擠的部分閒逛。

這立即引起了我的注意。

Kopernik Global Investors由David Iben於2013年7月在坦帕創立。截至2026年6月30日，這家員工擁有的公司報告稱，管理的資產約為97億美元，擁有49名員工，以及基於自下而上基本面分析的全球股票業務。

這個名字可以告訴你很多關於文化的信息。

科普尼克的名字取自米科沃伊·科普尼克，我們大多數人更熟悉的名字是尼古拉斯·科普尼克，他有一個不方便的習慣，即使他的結論與傳統智慧嚴重不符，他也會相信證據。該投資公司明確將獨立思維視為其組織原則之一。

對於投資者來説，還有更糟糕的榜樣。

科佩爾尼克將自己描述為一家全球價值投資者，將股票視為企業的所有權權益。其分析師在制定評估價值估計之前，對個別公司、競爭職位、行業供需和管理進行自下而上的工作。該公司認為，市場效率低下為收購交易額遠低於內在價值的企業創造了機會。

這種語言聽起來很熟悉，因為它應該。

價格很重要。

價值很重要。

獨立思考很重要。

願意看起來很愚蠢一段時間非常重要。

科佩爾尼克的人明確表示，當他們的分析支持時，他們願意儘早、不受歡迎和失寵。他們還強調所謂的行為優勢，即即使市場和普遍觀點不一致，也願意對研究採取行動。

這是對成功價值投資的一個相當好的描述。

大衞·伊本（David Iben）為這項工作帶來了豐富的簡歷。

在創立Kopernik之前，他領導着Vinik資產管理公司的全球價值團隊，管理着27億美元的全球價值多空投資組合。在此之前，Iben是Tradewind Global Investors的聯合創始人、首席投資官、聯席總裁和首席投資組合經理。截至2012年2月，Tradewind的股價已增長至約380億美元。在職業生涯早期，伊本在Farmers Group工作了14年，最終成為代理首席投資官，負責約160億美元的投資。

今天，聯席首席投資官兼研究總監Alissa Corcoran以及投資組合經理和分析師，包括Isabel Satra、Todd Tosti、Lee Quaintance以及一個更廣泛的研究組織。

這並不是疫情期間發現股票圖表的幾個人。

該公司2026年第二季度的13F特別有趣。

截至6月30日，Kopernik報告了約16.3億美元的13F證券。按照現代機構標準，該投資組合非常集中，約76%的報告資產集中在其10大資產中。材料約佔報告投資組合的36%，其次是能源，約佔25%，通信，約佔12%，房地產，約佔10%。

這立即告訴你一些事情。

科佩爾尼克並沒有以標準走向平庸。

根據對文件的分析，第二季度，該公司增加了17筆現有頭寸，並建立了兩個新頭寸。Range Resources是其最大的新增資金，預計承諾的額外資本為9690萬美元。KT是另一個主要收購額約為7，420萬美元，而Weyerhaeuser則增加了約4，500萬美元。

文件中的幾隻股票值得立即列入我們的研究採購清單。

Range Resources（紐約證券交易所代碼：RRC）是最有趣的公司之一。

Range是美國領先的獨立天然氣和天然氣液體生產商，集中在阿巴拉契亞盆地。從歷史角度來看，更重要的是，蘭奇是馬塞勒斯頁岩的先驅之一，幫助展示了世界上最重要的天然氣地層之一的巨大經濟潛力。

天然氣從來都不缺乏波動性，這正是為什麼當大宗商品情緒變得糟糕時，投資者經常有機會購買優質資產。

科佩爾尼克似乎對此相當滿意。

截至6月底，Range是該公司報告的最大持股量，持有約658萬股，價值約2.446億美元。該頭寸佔Kopernik報告的13 F投資組合的近15%。

15%的位置並不是有人踢輪胎。

這就是信念。

KT Corporation（紐約證券交易所代碼：KT）是另一家不尋常的控股公司，特別是對於很少在熟悉的國內名稱之外冒險的美國投資者來説。

KT是韓國主要電信公司之一，通過韓國通信系統的發展來追溯其歷史。其業務涵蓋無線和固網電信、寬帶、數字服務以及日益與技術相關的平臺。該公司將自己描述為韓國的國家電信提供商，同時進一步推進人工智能和數字基礎設施。

電信股很少會讓獨角獸獵人興奮不已。

這可能是吸引力的一部分。

電信基礎設施產生經常性需求、大量現金流和難以複製的網絡。當這些資產變得廉價時，因為投資者寧願追逐目前以17倍收入出售的任何科技故事，價值投資者往往會產生興趣。

截至6月30日，Kopernik擁有約900萬份KT ADR，價值約1.563億美元，使該公司幾乎佔報告投資組合的10%。該公司第二季度對KT的補充估計約為7400萬美元。

然后我們有Weyerhaeuser（NYSE：WY）。

如果您關注我的工作很長時間，您就已經知道為什麼木材會引起我的注意了。

樹木是我最喜歡的資產之一，因為它們具有幾乎沒有其他商品享有的特徵。

如果今天的價格很臭，一般可以把它們留在地里，讓它們繼續生長。

Weyerhaeuser從事木材業務已超過125年。如今，它是世界上最大的木材、土地和林產品公司之一。該公司管理着大量的木材，同時生產主要用於住宅和商業建築的木材和其他木製品。它還擁有具有開發、保護、娛樂和可再生能源應用潛力的土地。

這是一個真正的資產業務，擁有巨大的基礎面積，暴露於住房和建築，以及一個生物資產，字面上增長，而你擁有它。

截至季度末，科珀尼克擁有約376萬股惠好股票，價值近9000萬美元。對本季度活動的分析估計，科佩爾尼克在第二季度增加了約4500萬美元的頭寸。

Rayonier（紐約證券交易所股票代碼：RYN）將木材理念推向了略有不同的方向。

Rayonier是一家土地資源房地產投資信託基金，在美國擁有超過400萬英畝的土地。其業務包括林地管理、木製品製造、房地產開發和銷售以及其他土地機會。與PotlatchDeltic合併后，Rayonier還經營鋸木廠和膠合板工廠。

當木材價格疲軟或房地產市場低迷時，木材房地產投資信託基金可能會阻礙投資。

這種挫敗感往往正是創造機會的原因。

華爾街傾向於主要根據下季度的盈利來評估企業。木材投資者可以看看未來幾十年潛在面積的價值。

截至第一季度末，Kopernik已擁有超過218萬股Rayonier股票。截至6月30日，其頭寸已升至約327萬股，價值約6960萬美元，佔報告投資組合的4%以上。

這就是我想要調查的積累。

最后是Mosaic（紐約證券交易所代碼：MOS）。

Mosaic是世界上最大的磷和鉀肥料生產商之一，這是全球農作物生產所必需的兩種營養素。它在整個農作物營養供應鏈中運營，並向世界各地的農民銷售產品。

肥料可能甚至不如木材那麼流行。

好極了

農業營養素在很長一段時間內不是可選的。世界可以推迟購買新智能手機。它不能永久停止種植糧食。

Mosaic的盈利可能會隨着化肥價格、農業經濟、投入成本和全球供應條件而發生巨大變化。這種周期性使該股周期性地感到不舒服，以至於會引起願意解決臨時問題的投資者的興趣。

最近一個季度出現了很多臨時問題。由於銷量疲軟和其他壓力給業績帶來壓力，Mosaic報告2026年第二季度淨虧損2.73億美元。

聽起來很可怕。

衆所周知，價值投資者會在事情聽起來很糟糕的時候出現。

科佩爾尼克在第二節設立了一個新的馬賽克職位。截至6月30日，該公司擁有約112萬股股票，價值約2370萬美元。

我並不是建議每個人周一早上都衝出去購買KT、Range Resources、Weyerhaeuser、Rayonier和Mosaic。

這完全是錯誤的教訓。

教訓是，一個管理着近100億美元資金的投資組織、一支由經驗豐富的專業人士組成的研究團隊以及圍繞估值和獨立思維建立的投資流程決定這些公司值得認真關注。

這使他們在我們的研究名單上佔有一席之地。

也許我們的工作會同意科普尼克的觀點。

也許不會。

美妙的是，其他人已經為我們做了大量的篩選。

這就是為什麼我每個季度都會回到13 F文件。

投資者花費大量資金購買研究、時事通訊、軟件系統、量化屏幕和旨在為他們提供信息優勢的交易程序。

與此同時，法律要求世界上一些最好的投資者定期告訴我們他們擁有什麼。

免費語言.

然而，驚人比例的投資者並不關注。

他們正在尋找下一個將上漲10，000%的加密貨幣，據稱即將徹底改變人工智能的廉價股票，或者一位匿名紳士發現的交易算法，他的蘭博基尼似乎花了不尋常的時間停在出租屋前。

祝你好運

我將繼續閲讀這些文件。

不能保證追隨偉大的投資者就會產生偉大的投資。成功的資金經理會犯錯。他們買得太早了。他們有時會誤解企業。他們的時間範圍可能與我們的截然不同。

這就是我們自己進行研究的原因。

然而，成功的投資很大程度上是爲了增加對我們有利的機會。

從經驗豐富的投資者積累的公司開始我們的研究，這些投資者有着成功的長期記錄，這似乎比從陌生人在社交媒體上推廣的股票列表開始更好地利用時間。

13F數據庫本質上是一個巨大的、不斷更新的研究部門，由數千名專業投資者組成。

我們可以免費使用它。

耐心、積極的投資者應該充分利用。

歡迎獨角獸獵人和吸食大麻的人忽略它。

必須有人站在我們交易的另一邊。