綠陵科技2026財年第二季度業績：產品組合與一般及行政費用降低推動恢復盈利

Greenland Technologies（納斯達克代碼：GTEC）公佈2026財年第二季度營收為2988萬美元，同比增長37.6%；基本及稀釋每股收益（EPS）由去年同期的虧損0.20美元改善至0.13美元。變速箱銷量增加以及向高附加值產品的轉型推升了毛利率，而股權激勵費用的下降則助力公司實現營業利潤和淨利潤的扭虧為盈。

核心業績數據

變速箱產品銷量增長24.1%至53,243套，而營收增幅更高，達37.6%。管理層將這一差異歸因於有利的產品組合，其中包含了更多高附加值和高精尖產品，例如液壓變速箱。

實現扭虧為盈還反映出運營費用下降了55.9%。股權激勵費用的減少降低了行政管理費用，完全抵消了銷售及研發支出的增加。

歸屬於 Greenland Technologies 及其子公司的淨利潤為350萬美元，而上年同期為歸母虧損323萬美元。綜合淨利潤與歸母淨利潤之間的差異反映了分配給少數股東權益的收益。

業務與產品表現

叉車變速箱仍是 Greenland 的主要收入來源。第二季度該類別的營收從2102萬美元增至2914萬美元，增幅約為38.6%，約佔季度總營收的97.5%。

非叉車應用變速箱的收入增幅相對平緩，從70萬美元增至74萬美元。因此，公司業績依然嚴重依賴對叉車變速箱產品的需求。

營收增速高於出貨量增速，這與管理層關於銷售結構向高附加值產品傾斜的解釋相吻合。產品組合的改善還推動營業成本（COGS）僅增長27.3%，低於37.6%的營收增幅。

產品組合優化與行政管理費用下降推動利潤扭虧為盈

Greenland 的營業利潤同比改善約831萬美元，由虧損232萬美元轉為盈利598萬美元。其中，約379萬美元的改善來自於毛利潤增長，而運營費用則減少了約452萬美元。

行政管理費用由663萬美元下降87.4%至84萬美元，主要由於股權激勵費用減少。這是推動扭虧為盈的最主要費用變動因素。同時，公司在其他領域的支出繼續增長：銷售費用因售后服務費增加從100萬美元增至167萬美元；研發費用因開發活動增加而增長135.9%，達到105萬美元。

根據公佈的數據，營業利潤率約為20.0%，而2025財年第二季度約為負10.7%。這一改善的可持續性將取決於有利的產品組合能否持續，以及在股權激勵費用大幅減少后常態化運營費用的發展趨勢。

現金流與資產負債表

現金流信息僅提供了2026財年上半年的數據，而非僅第二季度。在這六個月期間，經營活動產生的現金流量淨額為9萬美元，較上年同期的46萬美元淨流出有所改善，但仍大幅低於上半年1069萬美元的淨利潤。

資產負債表顯示，在2025年12月31日至2026年6月30日期間，營運資金規模大幅擴張。應收賬款從1726萬美元增至3047萬美元，應收票據從1470萬美元增至2215萬美元，預付款項及其他流動資產從247萬美元增至1254萬美元。同期應付賬款和銀行承兑匯票也有所增加。

上半年投資活動使用資金1064萬美元，籌資活動提供資金1166萬美元。截至6月末，現金及現金等價物為898萬美元，高於2025年底的778萬美元。短期投資總計2333萬美元，股東權益從6632萬美元增至8289萬美元。

投資者需關注的風險

• 盈利向現金轉化能力較弱：儘管淨利潤達到1069萬美元，但上半年經營現金流僅為9萬美元。未來的現金變現能力將部分取決於能否將應收款項和其他營運資金資產轉化為現金。
• 應收賬款規模增長：應收賬款和應收票據均較年底大幅增加。這些余額的持續增長可能會對經營現金流造成額外壓力。
• 利潤率可持續性：第二季度的盈利能力受益於有利的產品組合以及大幅下降的股權激勵費用。銷售費用和研發費用有所增加，使未來費用趨勢對營業利潤率前景至關重要。
• 業務過度集中與關税不確定性：叉車變速箱貢獻了幾乎全部的季度營收。Greenland 還披露，由於關税政策的不確定性，其電動工業車輛子公司 HEVI 的絕大部分業務自2025年起已被暫停。
• 總股本增加：2026財年第二季度的加權平均股數從上年同期的1610萬股增至2654萬股。擴大后的股本基數可能會削弱每股收益（EPS）所體現的盈利增長幅度。

總結

在變速箱銷量增加、向高附加值產品轉型以及行政管理費用大幅減少的推動下，Greenland 在2026財年第二季度的業績有所改善。這些因素擴大了毛利率，並使營業利潤和淨利潤均重回盈利區間。未來需要關注的核心要點是產品組合與低費用基數能否維持，以及上半年的賬面會計利潤是否開始轉化為更強勁的經營現金流。