Con Edison 2026年第二季度財報：淨利潤增長約25%，重申全年指引

Con Edison（NYSE：ED）2026年第二季度歸屬於普通股股東的淨利潤為3.08億美元，同比增長約25%；基本每股收益為0.83美元，上年同期為0.68美元。調整后利潤同比增長約28%至3.08億美元，主要受紐約聯合愛迪生公司（CECONY）電力和燃氣費率基礎提升、費率上調計費時點以及部分費用下降推動。

核心業績數據

本季度GAAP淨利潤增加6200萬美元，基本每股收益增加0.15美元。調整后利潤增幅高於GAAP利潤，原因是上年同期調整后利潤基數較低。

調整后每股收益的增幅略低於調整后利潤，主要受到普通股發行帶來的每股收益稀釋影響。

調整后口徑剔除了MVP和Honeoye戰略選擇評估相關交易成本、税務股權投資的假設賬面價值清算會計影響等項目。本季度GAAP與調整后利潤數值相同，但相關調整項目並非不存在，而是在淨額上相互抵消。

業務與分部表現

CECONY是本季度利潤增長的主要來源，其同比增量超過集團整體增量，抵消了輸電業務及母公司等其他項目的拖累。O&R的費率上調收益則被利息費用和其他因素抵消。

CECONY內部，電力費率基礎提高及費率上調計費時點貢獻2500萬美元，燃氣業務的相同因素貢獻2300萬美元。其他利息費用下降和電力運營維護費用下降分別增加900萬美元利潤，在建工程資金補貼收入增加則貢獻400萬美元。

O&R的電力和燃氣基礎費率上調分別貢獻300萬美元和200萬美元，但長期債務利息費用增加300萬美元，其他因素減少200萬美元，因此該業務整體利潤同比基本持平。

Con Edison的紐約電力和燃氣費率計劃採用收入脱鈎機制，交付量相對獲批水平的變化通常不會直接影響收入；燃氣和CECONY蒸汽銷售還設有天氣正常化條款。因此，本季度利潤增長更多來自獲批費率基礎和成本變化，而不是能源交付量波動。

MVP出售收益抬高上半年GAAP利潤，但未改變二季度主線

2026年上半年，Con Edison的GAAP淨利潤為12.32億美元，基本每股收益為3.37美元；調整后利潤為10.98億美元，調整后每股收益為3.00美元。兩種口徑之間的主要差異來自出售Mountain Valley Pipeline權益產生的1.34億美元稅后收益，相當於每股0.37美元，該收益被排除在調整后業績之外。

這一出售收益主要影響上半年累計數據。單看第二季度，GAAP與調整后利潤均為3.08億美元，因此本季度的同比增長主要反映受監管公用事業業務的經營變化，而非MVP出售收益。

業績指引

公司重申2026年全年調整后每股收益指引，管理層同時表示年初至今業績仍符合預期。由於部分交易成本和HLBV會計影響要到年末才能確定，公司未提供對應的GAAP每股收益指引。

該指引剔除出售MVP權益帶來的每股0.37美元稅后收益、MVP權益賬面基礎差異增值帶來的每股0.01美元稅后收益，以及MVP和Honeoye戰略評估交易成本、税務股權投資HLBV會計影響。

管理層觀點

董事長兼首席執行官Tim Cawley表示，公司將繼續投資電網可靠性和系統韌性，包括為極端高温時期做好準備，同時控制客户負擔並支持紐約州清潔能源轉型。

首席財務官Kirk Andrews表示，年初至今結果符合公司預期。建築和交通電氣化需求是公司長期投資計劃的重要支持因素；Con Edison預計到2035年將有28座新變電站投入運行，並計劃進行數百億美元的其他資本投資。

近期內部交易

所提供數據列示，過去六個月內部人士共有22筆購買、涉及79,315股，以及2筆出售、涉及9,834股，淨購買69,481股。內部人士合計持有約75.18萬股，淨購買比例為10.20%；這些匯總數據不應與董事薪酬性質的股票授予混為一談。

最近披露的10筆記錄全部為董事股票獎勵，而不是公開市場主動買入或賣出。

投資者需要關注的風險

• 費率計劃執行風險： 本季度增長高度依賴電力和燃氣費率基礎擴大及費率上調計費時點。如果未來獲批費率不能覆蓋投資和運營成本，公用事業回報可能承壓。
• 資本投入與融資成本： 公司計劃建設28座新變電站並進行數百億美元資本投資。O&R本季度已受到長期債務利息費用增加300萬美元的影響，未來融資成本和資本市場準入將影響投資回報。
• 股本稀釋： 普通股發行使本季度每股收益同比增量減少0.02美元。若公司繼續通過發行股票支持資本計劃，利潤增長未必能夠等比例轉化為每股收益增長。
• 非核心交易與會計波動： MVP和Honeoye戰略評估成本以及HLBV會計影響尚不能完全確定，可能繼續造成GAAP與調整后業績之間的差異。
• 建設及成本壓力： 供應鏈中斷、通脹和關税變化可能提高電網升級與系統韌性項目成本，影響資本項目進度和回報。

總結

Con Edison第二季度利潤增長主要由CECONY費率基礎擴大、費率上調計費時點以及部分費用下降推動，O&R則受到債務利息費用上升抵消。公司重申全年調整后每股收益指引，后續重點在於大規模資本計劃能否通過費率機制形成合理回報，以及融資成本和股本稀釋是否繼續限制每股收益增長。