英特爾上漲抵消OpenAI估值停滯，軟銀第一季度淨利潤超出預期

TradingKey -軟銀集團報告稱，截至6月30日的第一財年淨利潤為3，473.3億日元（約合22億美元），同比下降約18%，但遠高於市場預期的約1，660億日元。

本季度利潤超出預期，主要是由於其持有的英特爾（INTC）價值大幅升值。與此同時，OpenAI本季度的估值沒有明顯變化，願景基金旗下的部分資產也出現下跌，這表明軟銀的投資回報仍然高度依賴少數核心持股。

軟銀本季度從其持有的英特爾股份中產生了約1.3萬億日元（約合85億美元）的投資收益。該公司去年投資20億美元以每股23美元左右的價格收購英特爾股票，截至6月底的季度英特爾股價飆升216%，為軟銀帶來了可觀的紙面回報。

這一收益在很大程度上抵消了OpenAI估值增長停滯和願景基金內一些投資組合價值下降的壓力。

與上一財年相比，OpenAI本季度沒有給軟銀帶來新的投資損益。此前，OpenAI估值的大幅上升一直是軟銀利潤增長的主要驅動力，因此本季度估值不變也促使市場重新關注這項投資的實際回報。

軟銀今年4月和7月向OpenAI投資了200億美元，作為其計劃額外投資的一部分。下一批融資預計將於10月完成，這將使軟銀對OpenAI的累計投資達到約646億美元。

孫正義一直將OpenAI視為軟銀人工智能戰略的核心，而投資者則希望OpenAI未來上市，以提供更透明的市場定價，併爲軟銀提供潛在的退出途徑。

然而，OpenAI IPO的時間仍不清楚，其在數據中心、芯片和其他基礎設施上的支出不斷增加也引發了市場對其債務和盈利能力的擔憂。

近年來，孫正義進一步將軟銀的資源集中在人工智能領域，投資組合涵蓋OpenAI、Arm（ARM）、機器人、數據中心和能源基礎設施。這一戰略為公司提供了巨大的長期增長潛力，同時也提高了資產負債表槓桿率和投資集中度。

爲了支持對OpenAI的投資，軟銀安排了約400億美元的過渡貸款，並通過抵押Arm股票獲得了約200億美元的保證金貸款。如果OpenAI或Arm的估值持續上升，這種融資方式可以放大軟銀的投資回報;但如果核心資產價格下跌，也可能增加再融資和抵押品壓力。

軟銀的股價已經反映了人工智能市場情緒的波動。今年6月，在Arm、OpenAI和人工智能基礎設施投資計劃的推動下，該公司短暫成為日本最有價值的上市公司。

此后，隨着OpenAI潛在的IPO計劃面臨延迟以及市場對人工智能投資回報的擔憂加劇，軟銀股價回吐了之前漲幅的一半以上。目前，軟銀的市值已下滑至日本第三位，僅次於三菱日聯金融集團和豐田汽車。儘管如此，該公司股價今年迄今仍上漲約26%。